这位获奖数学家和前密码破译员是如何获得惊人回报的?
由Hal Lux.
2000年11月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
这位获奖数学家和前密码破译员是如何获得惊人回报的?再来点运气，再来一群博士。
去年4月纽约州立大学斯托尼布鲁克在曼哈顿市中心的Waldorf-Astoria酒店举行了一家晚宴，以庆祝营造历史新100万美元 - 为州立学校提供整洁的总和。在鸡尾酒搭配秃顶后，白发男子从他的座位上升起了傣族的座位，感谢卖方的人群，其中包括奥斯卡赢得电影导演马丁斯·斯科塞斯（慷慨）的名人。
“我告诉妻子，‘我们为斯托尼布鲁克筹集了100万美元，’”演讲者、对冲基金经理詹姆斯·西蒙斯(James Simons)说。“她说，‘恶心还是净?’”
你没有听说过Jim Simons的机会，这对他来说很好。你也不是孤单的。华尔街许多人，包括他的专业，量化交易的竞争对手，尚未听说过西蒙斯或其运作，也是如此。而这只是非凡的 - 因为，粗暴或网，西蒙斯可能是地球上最好的钱经理。
一个极端的判断吗?也许。当然，对这一称号的要求并没有止境。在过去的几年里，这些著名的管理者一个接一个地把他们的帐篷炸掉或折叠起来。在经历了重大逆转之后，朱利安•罗伯逊(Julian Robertson)关闭了老虎基金(Tiger Management)，乔治•索罗斯(George Soros)今年也缩减了量子基金(Quantum Fund)的活动。1998年，约翰•梅里韦瑟(John Meriwether)的长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)几乎摧毁了整个金融界。
相比之下，西蒙斯却越来越好。想想他过去十年的表现吧。自1988年3月成立以来，Simons的33亿美元旗舰基金Medallion累积了35.6%的年回报率，而标准普尔500指数的年回报率为17.9%。在截至1999年12月的11年里，Medallion的累计回报率达到令人瞠目结舌的2478.6%(见图表，第58页)。根据资深对冲基金观察家安东尼·伯恩海姆(Antoine Bernheim)管理的数据库，在同期所有离岸基金中，表现仅次于索罗斯的量子基金(Soros’s Quantum fund)，回报率为1710.1%(见表54页)。
“西蒙斯是第一名，”伯恩海姆说。在乔治·索罗斯之前。在马克·金登之前。先于布鲁斯·科夫纳。在门罗·特劳特前面。”
Bernheim的号码不包括Medallion 2000性能。在卓越的波动和市场脱位的一年内，该基金持续了64％至9月。多年来，西蒙斯的一致性是特殊的。除了1989年的第二年，他的基金还没有失去的一年（那是那一年下降了4.1％）。事实上，在过去的十年中，它从未恢复不到21％。
“十年前，我向Medallion投了一小笔钱，”投资者之一、加拿大巨幕电影公司Imax Corp.的联合首席执行官理查德·格尔方德(Richard Gelfond)高兴地说。“如今，这是一大笔钱。”
Medallion于1993年向新投资者关闭，主要专注于商品和期货交易。最近，西蒙斯扩大了他的股权业务。去年，他推出了规模为5亿美元的美国基金equmetrics，面向机构投资者，采用市场中性交易策略。亚博赞助欧冠尽管市场动荡，且美国股价多年来首次下跌，但equmetrics今年截至9月的回报率为24.1%，而标准普尔500指数的回报率为2.23，波动率为后者的三分之二。
需要注意的是，这些都是净数字。对投资者来说，西蒙斯成功的代价很高。他收取高达5%资产的管理费，而一般对冲基金则收取20%的利润。
可以肯定的是，一些投资者近年来获得了更高的回报。对冲基金经理杰弗里•维尼克(Jeffrey Vinik)在编制了自1996年11月以来53%的平均年回报率后，上个月关闭了自己的基金。据报道，SAC资本管理公司(SAC Capital Management)的史蒂文·科恩(Steven Cohen)去年和前年的回报率分别为70%和49%。然而，西蒙斯在过去11年里实现了稳定的利润，而科恩只有7年，维尼克只有4年。
西蒙斯的风险调整的回报更令人印象深刻。据晨星的情况，塞利格曼通信和信息基金经理保罗·克里克（Seligman Communication和Information Compencer），据晨星，自1990年以来的年度收益率为31％。但他在过去三年中的夏普比率为0.42;同期，Legg Mason的庆祝William Miller III拥有平均年度返回率为24％ - 锐利比例为0.64。西蒙斯在20世纪90年代占地10年的夏普比比例为1.89，在十年的过去五年中，比例为2.52比。Sharpe比率是风险调整的回报的衡量标准。数量越高，越好。
西蒙斯如何做到这一点？从世界级的数学思想开始。1976年，在38岁时，西蒙斯赢得了美国数学协会的Veblen奖励 - 每五年奖励，它是几何世界的最高荣誉 - 在差分几何形状的贫困深度领域中的工作。他的签名工作 - 一名26岁的定理，被称为Chern-Simons理论的着名的Geometrician Shiing-Shen Chern - 最近被成为寻找宇宙基本规律的理论物理学家的关键工具。“Chern-Simons遍及一整类理论，这是我们对可观察世界的基本观点的基础观，”Supergravity专家Brandeis大学物理学家斯坦利·斯坦利·斯坦利·斯坦利·斯坦利·斯坦利·斯坦利（Superuly），一种研究基本粒子及其相互作用的量子理论。
“Jim Simons毫无疑问，这是在这项业务中工作的真正辉煌的人之一，”D.E董事长大卫肖的量化贸易明星肖说。Shaw今年拥有超过50％以上的回报。“他是一位第一率的学者，具有真正的科学方法来交易。有很少有人喜欢他。”
西蒙斯像思想一样围绕着自己。文艺复兴时期的总部，在纽约长岛的东塞托岛古色古香的镇，这对数学和科学的高级智囊团或研究生院无所谓。在1982年成立的乡村石溪附近的一层玻璃和玻璃化合物中，拥有140名员工，其中三分之一在艰苦的科学中拥有140名员工。许多人在石溪的数学系中学习或教导，西蒙斯于1968年至1976年担任主席。在他们的队伍中：在天体物理学，数量理论，计算机科学和计算语言学领域的从业者。在特别短的供应中，供应是财务类型。只有两名员工，包括交易负责人，是华尔街退伍军人。
“我有一个人有金融学博士学位。我们不从商学院招人。我们不雇佣来自华尔街的人。“我们雇佣的是那些做了很好的科学研究的人。”
自信、机智，但对公司内部运作讳莫如深，西蒙斯避免公开露面。在多次纠缠之后，他才同意与《机构投资者》进行谈亚博赞助欧冠判(见第56页)。他说的一些话，坦率地说，是难以理解的。我们错误地要求他解释Chern-Simons。过了半小时，他说:“我不行。”当然，他指的是我们。
西蒙斯很少在金融论坛上发言，更喜欢数学会议。他在斯托尼布鲁克举办了一场几何学研讨会，以庆祝自己的60岁生日，其中包括“作为广义拉格朗日场论的广义Chern-Simons不变量”等讲座。这也是他在华尔街鲜为人知的原因之一。两年前，文艺复兴邀请罗贤达(Andrew Lo)在其总部就期权复制问题发表演讲。罗贤达在麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)的金融工程课程是量化交易员招募的主要场所。“我听说过数学家吉姆·西蒙斯(Jim Simons)，但在他们打电话给我之前，我从未听说过文艺复兴，”罗说。“我说，‘吉姆·西蒙斯(Jim Simons)经营一家对冲基金?’”
当他开放时，西蒙斯似乎恼怒地描述了他的成功。“幸运的是，他在康涅狄格州格林威治的最后一次春天讲述了潜在投资者的聚会，”很大程度上对我对天才的声誉负责。我不会在早上走进办公室，说'我今天很聪明吗？“我走进来，想知道，'我今天幸运吗？“
事实上，西蒙斯说得很直接。对于棒球运动员来说，运气可能是设计的残余，但对于数学家来说，它是概率的孪生兄弟，可以通过统计研究来接近。Renaissance的研究人员通过对市场数据的详尽审查构建了统计模型和专有算法。
与所有量化的金钱经理一样，文艺复兴旨在找到小市场异常和效率低下，可以支持数十亿美元的资本盈利交易。虽然所有量级商店都是他们对模型的奉献 - 让最好的算法获胜！- 文艺复兴时期的方法与John Meriwether的长期资本管理和类似套利商店所推广的“融合交易”。融合交易员价格金融工具基于复杂的数学模型，找到两种不同的仪器，相对且昂贵的相对且昂贵，然后买一个并销售另一个，投注价格将在某些时候返回其适当的水平。文艺复兴的方法要求在有限的指定时间范围内进行交易。和文艺复兴的交易商永远不会覆盖模型。
由这些模型为指导，Medallion的20个交易员开展快速消防购买和销售众多美国和海外期货合约，包括所有主要的物理商品，金融工具和重要货币，以及交易股票和抵押贷款衍生物。今年奖章在不稳定的石油期货市场造成了杀戮。
要确定，西蒙斯的曲目记录不是无瑕疵的。1997年，他在短短三年后将一个中间市场中立基金折叠成奖章。和他在1995年以1995年享有两年享有的罚款后支持的抵押贷款支持衍生品基金。
An active venture capitalist and private equity investor in the U.S. and Latin America, Simons sits on the boards of four companies, including Franklin Electronic Publishers, the pioneering electronic spell-checker and book company, of which he owns 22 percent and is chairman (see box, page 52). Simons has recently raised a $200 million fund to extend Renaissance's reach into technology venture capital investments.
西蒙斯过去十年的交易记录不仅仅是靠运气。更大的问题是他能否保持下去。西蒙斯已经62岁了，没有指定的继承人，而且公司正开始向新的领域扩张。
这种情况可以是贸易公司灾难的方法。但西蒙斯以科学确定性说：“我们正在做的事情不会消失。我们可能有糟糕的几年，我们可能有时会有一个糟糕的一年。但我们发现的原则有效。”
鞋厂主人的儿子，Jim Simons在做白日梦中的数字。“我想从我3岁的时间开始做数学，”西蒙斯说，他在牛顿波士顿郊区提出。“字面上。我会考虑数字和形状。”
从牛顿高中毕业后，他进入麻省理工学院，师从著名数学家沃伦·安布罗斯和I.M.辛格。(辛格说:“他很有直觉。1958年，20岁的他获得了数学学士学位，仅仅三年之后，他就获得了加州大学伯克利分校(University of California at Berkeley)的数学博士学位。23岁时，他回到了麻省理工，成为了一名教师。一年后，他漫步在马萨诸塞大道(Massachusetts Avenue)上，又在哈佛大学(Harvard University)担任了两年的数学教授。在那里，他致力于解决高原问题和伯恩斯坦猜想等难题，这些难题都与多维曲面的性质有关。
虽然在他的领域中冉冉升起的明星，西蒙斯很快厌倦了学术生活。寻求冒险，他于1964年签署了与国防分析研究所的代码破坏者，这是一个非营利性研究组织，为美国国防部进行了工作。由纽约时报杂志的故事感到愤怒，他以为越南的军事努力思考过度乐观，西蒙斯对新闻周刊发表评论，这是对战争批评的。在告诉他老板关于面试后，他说他从IDA发射了。
受到打击后，西蒙斯很快回到了学术界。他担任了斯托尼布鲁克大学数学系的主席，在那里他将在接下来的8年里做纯研究。“我对被解雇感到很无力，”他说。“我想，‘如果你是董事长，他们就不能解雇你。’”
西蒙斯最著名的作品是他1974年的论文《特征形式和几何不变量》，这是他与著名的伯克利几何学家陈恩合著的。它代表了几何学上的一个重要突破，后来被称为Chern-Simons理论。
差分几何，西蒙斯的专业，是曲面和空间的研究。我们都熟悉球形;我们毕竟生活在一个非常大的人身上。但事实证明，对于数学家来说，他们是恶魔复杂的。几何器建立从另一个类型分隔一种物体的属性。虽然它们能够确定产妇的性质，但是作为具有十个尺寸的球体的这种不可理解的物体，它们不能用第三尺寸中的球体做到这一点。法国数学家HenriPoincaré在本世纪初假设，他们应该能够使用简单的手段来做。就像Fermat的最后定理一样，这是在1993年的几个世纪期后终于证明了几个努力的努力，Poincaré的猜想是数学世界的剩余遗迹之一。（粘土数学研究所为能找到解决方案的人提供了100万美元的奖金。）
Chern-Simons并不意味着解决Poincaré的猜想，但它确实提供了用于区分三维形状的计算。“Chern-Simons提供了一种解决Poincaré的猜想的途径，”西蒙斯说，“但这是一条艰难的路线，还有其他艰难的路线。”
困难，是的，但是，据说数学家，优雅的抽象推理。“Chern-Simons，这是一件美丽的事情，”前哥伦比亚大学数学教授George Zettler说，他现在交易及选择为抵押贷款支持证券对冲基金Ellington管理集团。但本文的语言无视普通英语翻译。随机样品：“卫生同性态是从LIE组的Lie代数的不变多项式环的映射到主体G-束的基础空间的真实特征协调环。”确实很难。
Chern-Simons已经采取了第二次知识生生活，因为该理论已经在一个完全不同的科学学科中产生了重大影响。20世纪80年代中期，普林斯顿大学教授爱德华维滕，现在是世界领先的理论物理学家之一，注意到Chern-Simons的适用性和普及一个被称为Chern-Simons量子场理论的区域。这些天Chern-Simons被用作物理研究的许多领域的工具，从String理论到倍增到黑洞。“每天都有一个物理学家正在与Chern-Simons进行新的理论，”普林斯顿 - 数学家转向麦肯锡 - 委员会顾问委员会的Notes Dennis McLaughlin。
不是一个在抽象中遗失的人，
西蒙斯长期以来对业务有亲和力。1961年，他和一些麻省理工学院同学投资于哥伦比亚楼层和管道公司。在Berkeley，他在贸易中尝试了他的手，希望从他的第一次婚姻中投资约5,000美元。他发现股票厌倦了他。“我去了一个美林林克经纪人，”召回西蒙斯。“他说，'尝试大豆。'”
在20世纪70年代初，西蒙斯并没有真正迷上交易，当时他在石溪溪。1973年，瓦片公司获得了销售，他将收益转移到他知道是交易商品的数学家。“在八个月里，他将我的钱乘以十次，”西蒙斯说。
就在西蒙斯因其理论工作而受到赞誉之际，他开始从学术界转型，在斯托尼布鲁克(Stony Brook)兼职工作，并在1976年至1978年间用自己的钱进行货币交易。1978年，他完全离开了斯托尼布鲁克，成立了一家名为Limroy的私人投资基金。起初，他采取了一种基本的方法，试图预测联邦储备委员会(Federal Reserve Board)的政策和利率走势等因素。在接下来的10年里，Limroy通过投资从风险资本到技术货币交易的各种领域，将初始资本增长了25倍。
1988年，西蒙斯决定推出专注于纯交易的基金。他于1988年3月关闭了豪华和推出的奖章。专注于期货交易，该基金于1988年赚取8.8％，但在1989年稳步亏损，直到西蒙斯在6月停止交易。
六个月西蒙斯和前普林斯顿Mathematician Henry Laufer，他仍然是Renaissance的研究首席，重建奖章的贸易策略，从基本分析转向今天的定量方法。“我们开始思考一定新的来看待期货，”西蒙斯说。
返回行动，奖章通过跨越期货市场的快速，短期交易使其标记。在初期，量化交易可以利用的效率低下。该公司通过简单的仲裁票据违反财政期货合约而赚钱。运气也帮了。例如，1990年，伊拉克入侵科威特时，该基金是长的石油。
西蒙斯不断招募顶级科学家。他们专注于加速系统，研究如何优化风险分配和确定交易策略。到1993年，在经历了令人眼花缭乱的三年之后，Medallion的资产达到了2.7亿美元，并且不再接受新的投资。西蒙斯开始扩展他的触角。到1994年，刚开始只有12名员工的Renaissance公司，现在有36名员工，而Medallion交易的证券种类从12种增加到40种。文艺复兴时期的所有交易都是通过外部经纪人进行的;第二年，它开设了第一家内部交易业务。如今，Renaissance拥有140名员工(计划到年底增加到150人)，24小时交易60种不同的金融工具。
“我们有三个标准，”西蒙斯说。“如果它是公开交易的，液体和适合建模，我们交易它。”
三年前奖章形成了一个内部资金基金，投资于外部管理人员。部分，该基金正在寻找投资投资者不想回来的超额资本的新方法。西蒙斯还相信这种方法将增加文艺复兴的市场情报，偶尔为文艺复兴时达到另一个基金的机会。Medallion现在有5亿美元投资于40个外部资金，包括Louis Bacon的摩尔资本管理。
然而，扩张并不总是有效的。Medallion从1992年开始在其固定收益投资组合中交易抵押衍生品。虽然不是文艺复兴的雇员，但在雷曼兄弟(lehman Brothers)之前，抵押贷款交易员弗兰克尔(Judah Frankel)管理着Medallion的投资组合。在1994年债券市场崩盘之后，1995年，Renaissance决定加大对抵押贷款市场的投资，并成为Frankel经营的一家名为Matrix的新对冲基金的共同普通合伙人。根据hedgefundnews.com的数据，在1995年获得27.4%的收益后，该基金在1996年获得了惊人的101.3%的回报。然后，利率超出了Matrix的许多交易的预期范围，收益率曲线也发生了反转。1997年，该基金仅增长3.3%;1998年，它损失了20.6%的资产。尽管Renaissance的几位高管仍持有Matrix的资金，但该公司去年退出了普通合伙人的身份。“倒置是死亡之吻，”西蒙斯说。 "The fund was unhedged with respect to the yield curve."
他表示，文艺复兴不会再在别人的基金中扮演如此重要的角色。
自从期权和
衍生品行业在20世纪80年代初，华尔街的银行房已经堕落，从学术界招募了高性能知识分子。相比之下，西蒙斯从华尔街带走了他的科学家，在龙岛的豪华环境中，距离石溪校区不远，文艺复兴在办公空间中开始生活，旨在作为企业孵化器。
三年前，Renaissance搬进了它在东塞托基特的总部，但Simons和公司仍然与这所大学保持着密切的联系。由于西蒙斯的慷慨，斯托尼布鲁克学院被认为是全国十大数学系之一;有几位数学教授拥有詹姆斯·西蒙斯讲师的头衔。十多年来，西蒙斯一直领导着石溪基金会(Stony Brook Foundation)，该基金会为该校筹集并投资了一笔私人捐款。除此之外，他还帮助该校牵头管理能源部(Department of Energy)的布鲁克海文国家实验室(Brookhaven National Laboratory)。
文艺复兴总部设有健身房、灯光明亮的网球场、带壁炉的图书馆和每个员工的大型私人办公室。所有的后台和行政职能都在公司的纽约办公室之外进行。
对冲基金不寻常，文艺复兴的核心不是它的交易室 - 一个整洁的房间，交易商的分数在时钟围绕时钟购买和销售 - 而是一个带有座位100的曝光梁的礼堂，并具有派对的围栏，并具有自由束缚的束缚。上个月，分子生物学家对结肠癌进行了研究。“当你听到有人谈论一个有趣的统计数据时，它有助于触发你的思考，”一个文艺复兴时期的员工说。
如果激烈，大气是大学休闲 - 想到一周的考试周。虽然是一个自然的梳妆台，西蒙斯设定了一个正确的特质音调。“他曾众所周知，在没有袜子的情况下出现正式的商务会议，”杰罗姆斯沃特，西蒙斯的下一邻居长岛和一架架子投资者说。
嫁给他的第二妻子，玛丽莲大约25年，西蒙斯有四个孩子，其中两个人仍然是学龄。在文艺复兴时期，他用时尚的皮革家具和一个杀死兔子的Lynx的一个整洁的办公室。“我曾经在我家里有它，”西蒙斯说。“我的妻子没有特别喜欢它。”
工作人员营业额几乎不存在。每六个月均每员工都会根据基金业绩获得现金奖金。六个月的基准据说是12％ - 它几乎总是容易超越。大多数员工也持有公司的股权。西蒙斯经常带着整个员工及其家人 - 超过300人 - 在奢侈的周末假期。今年早些时候，他飞往百慕大的每个人。
文艺复兴被分为三个基本群体:计算机和系统专家、研究人员和交易员。西蒙斯每周与研究小组会面一次，详细讨论正在开发的交易策略的进展。
求职者不必了解任何金融知识——事实上，在华尔街工作的经验是一个污点——但他们必须在得到工作之前向整个公司介绍自己的科学研究。大多数员工似乎对金融服务业的其他领域知之甚少，甚至对对冲基金业务也知之甚少。当被问及传奇期货交易员、文艺复兴时期的竞争对手保罗•都铎•琼斯(Paul Tudor Jones)的业绩时，一位研究人员表示:“谁是都铎•琼斯?”
作为一个相信运气的人，西蒙斯在招聘建立他的交易模型的员工时不会留下太多的机会。随着公司资产的增长，西蒙斯聘请了顶尖的数学家和科学家来研究新的交易策略，其中包括弗吉尼亚大学(University of Virginia)物理学教授罗伯特·劳里(Robert Lourie)和贝尔实验室(Bell Labs)的数字理论家彼得·温伯格(Peter Weinberger)。近年来，西蒙斯似乎特别热衷于储备那些致力于构建能够识别语音的计算机的计算语言学家。他从IBM公司挖走了语音识别部门的很大一部分人员。
为什么计算语言学家？“投资和演讲识别非常相似，”一位文艺复兴时期的研究员说。“在两者中，你试图猜出发生的下一件事。”
作为一个交易者，西蒙斯试图克服
基本法律，没有发现它们。在定量融资的情况下，法律是有效的市场假设，并且市场应该困难，但不能不可能击败。
在他罕见的交易讨论中，文艺复兴时报总统强调，交易机会是他们的自然小而短暂。“高效的市场理论是正确的，因为没有毛息效率低下，”西蒙斯去年告诉格林威治圆桌会议。“但我们看起来可能较小的异常，并且及时略微。我们提出预测。然后，此后不久，我们重新评估了这种情况并修改了我们的预测和我们的投资组合。我们整天都这样做。我们永远都是进出和出局。所以我们依赖于赚钱的活动。“
文艺复兴基本上尝试使用统计模型预测金融工具在特定时间范围内的未来流动。该公司搜索可能在可以利用的价格变动中产生异常的东西。在文艺复兴时期，他们被称为“信号”。该公司构建适合数据的交易模型。
交易开始时，模型运行该节目。文艺复兴有20个交易员，以最低的成本和在没有移动市场的情况下执行，对狭窄边距的量牌投资者交易的关键要求。但模特决定买卖什么。只有在极端波动的情况下，或者如果信号似乎削弱，那么该公司有时会手动削减。Simons说，“我们不覆盖模型。”
即使在制定其对冲基金资金投资组合中，奖章也采取了定量方法。该基金平衡其外部投资组合的职位，以确保整体而言，该基金没有股票市场曝光;换句话说，换句话说，“Beta零”组合。去年，资金基金，甚至击败交易返回，甚至击败交易返回，比为整体基金记录的2.31发布较高的锐利比率，占奖章的收入的约7％。尽管如此，在管理人员外面投资造成某些挑战。“我们将这些资金视为乐器，”西蒙斯说。“但与Deutsche Mark不同，管理者随着时间的推移改变他们的性格。它模拟那些时间序列的模糊，但这不是不可能的。我们尽力而为。”
文艺复兴还开创了先进的贸易技术，可以在小幅边缘上赚钱。当少数公司正在考虑电子交易时，一个文艺复兴的子公司悄然安装了德国期货交易所的直接交易链接。“世界正在朝我们的方向发展，”一位文艺复象长说。“如果纽约证券交易所全力以赴，这对我们来说会很棒。”
尽管西蒙斯不愿透露他的交易细节，但通过美国市场中立、多空组合equmetrics，还是有可能窥见Renaissance的风格。equmetrics成立于1999年4月，部分原因是为了扩大Renaissance的机构投资者基础。亚博赞助欧冠Renaissance的传统优势在于快速交易，而equmetrics希望将同样的原则应用于低成交量交易。
Equimetrics是由首席执行长弗雷(Robert Frey)开发的。弗雷在复兴资本(Renaissance)工作了八年，此前曾在行事隐秘的摩根士丹利(Morgan Stanley & Co.)自营交易分析部门工作。equmetrics投资组合中的所有交易都严格按照专有的、计算机模型驱动的策略进行，这些策略从大约1,500只高流动性的普通股和优先股中进行挑选。该投资组合通常持有约1,000个头寸，其中股指期货用于调整整体风险。预计没有一只股票占投资组合的比重会超过5%，而投资组合每年只会换一到三次。该投资组合的杠杆率为适中的2比1或3比1。(据美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的文件显示，截至第二季度末，Renaissance旗下所有基金的股票头寸约为20亿美元。)
到目前为止，战略正在运作。去年，在1999年4月的基金推出后，九个月的交易，Equimetrics获得了12.1％，而标准普尔500指标为14.2％。但今年，该基金的指数下跌2.23％，该基金涨幅为24.1％;基金的波动性仅为指数的三分之二。
equmetrics公司8月份向投资者发布的一份报告显示了一些资产的性质。随着标准普尔500指数本月攀升6.2%，纳斯达克指数上涨11.7%，equmetrics上涨4.4%，持有的投资组合中科技类股权重最高(17%做多，14%做空);工业股(多头5%，空头3%);能源(9%做多，7%做空)。该投资组合的空头仓位的市盈率为26.7倍，高于多头仓位的18.6倍，多头仓位主要集中于平均市值高得多的公司(358亿美元)，而空头仓位的平均市值为196亿美元。
所有行业的净风险敞口均为2%或更低，但非周期性消费类股的风险敞口为6%。equmetrics在给投资者的报告中指出:“随着本月市场指数飙升，空头头寸蒙受损失，但equmetrics的多头投资组合产生了强劲回报，尤其是在科技、金融和能源股方面。”
尚未知道的是算法的秘密，可以巧妙地挑选股票，以便用少量和漫长而贸易的投资组合击败市场，以便足够降低成本。西蒙斯解释了他公司的方法，作为相当于阻止和解决的金融计量经济学。“我们通过寻找我们不会随机发生的异常模式搜索历史数据。我们的计划是分析数据和市场，以测试统计显着性和一致性随着时间的推移，”西蒙斯说。“一旦找到一个，我们就会测试它以统计显着性和一致性随着时间的推移。在我们确定其有效性之后，我们问，”这是否相当于似乎合理的行为的某些方面？“
文艺复兴的快速增长及其持续多样化进入新市场，为公司创造了巨大的风险。即使它增长了核心奖章的业务，文艺复兴即使正在努力掌握新的，困难的地区，从风险投资到低端转交投资于外部管理人员。所有人都在其他成功的投资公司产生了爆炸;一些依靠人才远离文艺复兴的科学焦点。
西蒙斯坚称，他的公司仍然完全专注于科学金融。他说:“我不认为我们能摆脱这些东西。”
然而，西蒙斯将不再是主要科学家。他在三到四年内考虑退休。走出来说，所以要说话。他计划沉迷于一些像旅行一样的“老人”的东西。
然后是数学。去年，西蒙斯和他的大学老教授I.M.辛格开始研究一个极其复杂的问题。两人都太忙了，无法坚持不懈地工作，但当他们聚在一起时，辛格说，想法就开始飞腾起来。
“这是一个关于数学和物理相互作用的基本问题，”辛格说。“他可能会做出非常重大的贡献。我一直在劝他回来。”
这是他的投资者会非常渴望失去理论的世界。一世
Jim Simons的进一步企业
文艺复兴技术基金在20世纪60年代初的第一个交易股，而加利福尼亚大学伯克利的研究生院。不久之后，他在风险投资中试过了他的手，何时与来自马萨诸塞州理工学院的一些大学伙伴，他投资了哥伦比亚楼层和管道公司。这种利润丰厚的交易最终给了他曾经在20世纪70年代后期进行全职交易的首都。
否则，虽然西蒙斯仍然是一个活跃的风险资本家，但他的赛道记录比他的恒星交易历史更加混合。仍然活跃于拉丁美洲作为桑福德集团的投资者，该公司占据了他和他的麻省理工学院同学制造的投资，西蒙每年一次访问该地区。
但是，现在技术在他的美国投资组合中扮演着一个突出的部分。Simons通过1981年在富兰克林电脑公司的投资中参与了早期的个人计算机，技术 - 小工具和电子书市场，该公司成立于此作为原始通用个人计算机公司之一。但是，在1984年，该公司在被迫解决Apple计算机带来的版权侵权诉讼后提出破产。它在新的管理层下，次年遭到破产。
通过另一家公司，西蒙斯帮助开发了新技术，给了富兰克林第二次生命。1979年，西蒙斯和人工智能和语音识别专家、科学家彼得·亚尼洛斯(Peter Yianilos)创立了Proximity Technology，这是手持电子书技术和拼写检查软件的先驱。这项技术是未来主义的。“第一本书的制作成本是800美元，”Yianilos回忆道。
富兰克林在1988年收购了近距者，一年后，在靠近帮助它开发了第一个Blockbuster手持式计算机，称为拼写ACE的69.95美元。富兰克林的股票从21/8跳到了超过10人以上。1990年，该公司更名为富兰克林电子出版商。但是，由于20世纪90年代的电子公真和葡萄酒指南等产品创新，但该公司的股票延缓了1995年的简短持续44，当公司出来的第一款电子书之一。十月，股票于101/4的交易，从33/4的52周低。
通过海上信托，西蒙斯，现在纽约证券交易所富兰克林董事长，拥有22％的公司，一个价值约为1600万美元的股份。这秋季该公司正在发布一个名为EBookman的新型多媒体设备，这将允许用户读取和收听从互联网下载的书籍。“富兰克林是否有一天会有巨大的成功，我不知道，”耸耸肩。
上世纪80年代末，Simons投资了传统石油服务公司Numar Corp.，该公司已成为将磁共振成像技术应用于石油和天然气勘探的领导者。Numar每股121/2上市1994年4月,并于1997年出售哈里伯顿公司哈里伯顿能源服务和建筑公司以4.3亿美元收购Numar,使西蒙斯的900000股股票价值约4500万美元,四倍价值时的IPO(首次公开募股)。
通过他在一个名为Long Island Venture Fund的投资公司的伙伴关系，Simons是一个名为MyPoints.com的Dot-Com直接营销业务的主要股东，该股份有限公司于1999年8月由罗伯逊斯蒂芬斯公开。西蒙斯现在有机会感受到DOT-COM疼痛，股票交易在21/2，下降97.5％，从9711/16的52周高。- H.L.
西蒙斯提供的关于交易的真相
文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies)创始人兼总裁詹姆斯·西蒙斯(James Simons)曾是一名理论数学家，后来成为对冲基金经理和风险投资家。他在期货交易、电子书和理论物理等领域都留下了自己的印记。由于不愿抛却公众的关注，西蒙斯不会透露任何具体的交易策略，正是这些策略让他创造了史上最伟大的长期投资记录之一。但在最近接受高级编辑哈尔·勒克斯(Hal Lux)采访时，西蒙斯谈到了自己各种各样的学术和职业生涯，以及他们的共同点和不同点。
亚博赞助欧冠机构投资者:你们现在还做数学研究吗?
西蒙斯：我想数学，但没有任何特殊的成功。当我离开学术界时，我还有一些问题对我回来时我想去工作。大约一年前，我开始与麻省理工学院的教授一起工作。我不知道我有大脑再生了。这项工作真的不同于你在数学中做的深刻思考。
你做的数学与你的交易之间有联系吗？
一个也没有。绝对没有。
然而你却雇佣数学家和科学家来做你的大部分工作。这是为什么呢?
数学和科学是两个不同的概念，两个不同的学科。从本质上讲，好的数学是相当直观的。实验科学并不是这样的。直觉是很重要的。猜测是很重要的。思考正确的实验是很重要的。但它的范围更广，深度更少。所以我们在这里使用的数学可以很复杂。但这并不是重点。我们不用很深奥的东西。 Certain of our statistical approaches can be very sophisticated. I'm not suggesting it's simple. I want a guy who knows enough math so that he can use those tools effectively but has a curiosity about how things work and enough imagination and tenacity to dope it out.
为什么今年的对冲基金是如此善良，奖章？
一旦我们利用的现象尤其存在。我们喜欢合理的波动率。在我们的业务中，我们想要一些行动。
然而，事实证明，对许多公司来说，进入这个市场越来越困难。
我们最初被剥削的许多异常都是完整的，尽管他们已经削弱了一些。你需要做的就是把它们堆积起来。您需要构建分层和分层的系统。在每个新的想法中，你必须确定，这真的是新的，还是以某种方式嵌入我们已经完成的内容？因此，您使用统计测试来确定，是的，新发现真的是一个新的发现。好的，现在它如何适应？什么是正确的加权？最后你做出了改进。然后你层叠在另一个。另一个。
市场是否比你刚开始时更有效?
更有效。我们有一段时间我们交易国库券，我们正在研究账单的折扣结构。我们说，这里有些疯狂。宽松的票据是以一些巨大的折扣交易，但12个月的物理账单没有任何此类折扣。出事了。这肯定是长期资本管理在微秒内消除的东西。所以我们只是一直看着它并说，为什么这是？答案是没有人在接受效率低下。所以我们买了一大堆财政部法案期货，以各种方式对待该职位，让我们的手指交叉，并肯定进来。它可能已经走了，我想，但是不是很长，因为鸡不得不回家栖息。 But those kinds of opportunities don't exist now. The commodities markets used to trend pretty heavily -- long-term trends -- but those don't really exist anymore.
长期资本管理公司和文艺复兴一样，是一家定量交易公司。你从它的崩溃中吸取了什么教训吗?
公司里的每个人都读过关于长期资本管理的书。它让你在一般意义上保持警惕。我们的方法非常不同。我们不从模型开始。我们从数据开始。我们没有任何先入为主的观念。我们寻找的是可以被复制数千次的东西。趋同交易的一个问题是，你没有时间尺度。你说事情最终会解决的。最终是什么时候?
LTCM的崩溃对你有什么影响?
如果说有什么不同的话，那就是它是积极的。那段时间我们做得很好。骚乱通常对我们有好处。我们没有任何重要的信用额度。我们不做很多杠杆式融资。各家银行的人都给我们打电话，询问我们的资产负债表情况。我让我们的人打电话给我们的交易对手:“告诉我你的问题。”一般来说，那些时候——还有94年——当每个人都像没头苍蝇一样跑来跑去的时候，这对我们来说是很好的，因为它们似乎证明了我们知道如何利用的模式。
像文艺复兴一样的公司有大小限制吗？
毫无疑问，但经常一个人不会发现这个数字，直到你经过它。今年的预算将以150人结束。如果你五年前就问了我，“你能有效地跑150人的文艺复兴吗？”我会说，“他们到底在做什么？”这就是为什么我们在这座建筑的第三次扩张。多年来，人们问我，“你能管理多少钱？”我的诚实答案一直是，“大约是我们现在管理的两倍。”这仍然是我的答案。我们现在管理略低于40亿美元。我们可以管理70亿美元或80亿美元吗？ Yes. Could we manage $70 billion? Of course not. I wouldn't have a clue as to how to manage that. It's inconceivable to me to manage that much doing what we do now, but maybe new things would come along. They always have.
你是你的数学遗产，还是这个公司？
我觉得差不多。我所做的那些数学方面的事情，以及其中一些所获得的巨大声誉，都是在我停止做这些事情之后才开始的。我不会说任何一种都是更满足的来源。
你总是想要不仅仅是一个学术吗？
在大学里，当我忙着学习数学时，我就会开始一部电影院。剑桥只有布雷斯剧院。而且我认为也许是另一个的空间。幸运的是，我没有开始电影院。当我只考虑数学时，有时候，然后我会思考，“哎呀，也许有其他事情。”通过高中，与商业有关的任何东西似乎对我荒谬。
你会尽快退休吗？
我对自己说:“我62岁了;到我65岁的时候，我想把接力棒传递下去。”
退休后，你会回到数学吗？
还有其他我想做的事情。我有一个慈善基础。我想旅行。但是我期待我会尝试回去，然后做一些数学，直到我想到的那一点，这是浪费我的时间。我不知道这是多快的。但我会尝试，是的。
由Hal Lux.
2000年11月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
这位获奖数学家和前密码破译员是如何获得惊人回报的?再来点运气，再来一群博士。
去年4月纽约州立大学斯托尼布鲁克在曼哈顿市中心的Waldorf-Astoria酒店举行了一家晚宴，以庆祝营造历史新100万美元 - 为州立学校提供整洁的总和。在鸡尾酒搭配秃顶后，白发男子从他的座位上升起了傣族的座位，感谢卖方的人群，其中包括奥斯卡赢得电影导演马丁斯·斯科塞斯（慷慨）的名人。
“我告诉妻子，‘我们为斯托尼布鲁克筹集了100万美元，’”演讲者、对冲基金经理詹姆斯·西蒙斯(James Simons)说。“她说，‘恶心还是净?’”
你没有听说过Jim Simons的机会，这对他来说很好。你也不是孤单的。华尔街许多人，包括他的专业，量化交易的竞争对手，尚未听说过西蒙斯或其运作，也是如此。而这只是非凡的 - 因为，粗暴或网，西蒙斯可能是地球上最好的钱经理。
一个极端的判断吗?也许。当然，对这一称号的要求并没有止境。在过去的几年里，这些著名的管理者一个接一个地把他们的帐篷炸掉或折叠起来。在经历了重大逆转之后，朱利安•罗伯逊(Julian Robertson)关闭了老虎基金(Tiger Management)，乔治•索罗斯(George Soros)今年也缩减了量子基金(Quantum Fund)的活动。1998年，约翰•梅里韦瑟(John Meriwether)的长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)几乎摧毁了整个金融界。
相比之下，西蒙斯却越来越好。想想他过去十年的表现吧。自1988年3月成立以来，Simons的33亿美元旗舰基金Medallion累积了35.6%的年回报率，而标准普尔500指数的年回报率为17.9%。在截至1999年12月的11年里，Medallion的累计回报率达到令人瞠目结舌的2478.6%(见图表，第58页)。根据资深对冲基金观察家安东尼·伯恩海姆(Antoine Bernheim)管理的数据库，在同期所有离岸基金中，表现仅次于索罗斯的量子基金(Soros’s Quantum fund)，回报率为1710.1%(见表54页)。
“西蒙斯是第一名，”伯恩海姆说。在乔治·索罗斯之前。在马克·金登之前。先于布鲁斯·科夫纳。在门罗·特劳特前面。”
Bernheim的号码不包括Medallion 2000性能。在卓越的波动和市场脱位的一年内，该基金持续了64％至9月。多年来，西蒙斯的一致性是特殊的。除了1989年的第二年，他的基金还没有失去的一年（那是那一年下降了4.1％）。事实上，在过去的十年中，它从未恢复不到21％。
“十年前，我向Medallion投了一小笔钱，”投资者之一、加拿大巨幕电影公司Imax Corp.的联合首席执行官理查德·格尔方德(Richard Gelfond)高兴地说。“如今，这是一大笔钱。”
Medallion于1993年向新投资者关闭，主要专注于商品和期货交易。最近，西蒙斯扩大了他的股权业务。去年，他推出了规模为5亿美元的美国基金equmetrics，面向机构投资者，采用市场中性交易策略。亚博赞助欧冠尽管市场动荡，且美国股价多年来首次下跌，但equmetrics今年截至9月的回报率为24.1%，而标准普尔500指数的回报率为2.23，波动率为后者的三分之二。
需要注意的是，这些都是净数字。对投资者来说，西蒙斯成功的代价很高。他收取高达5%资产的管理费，而一般对冲基金则收取20%的利润。
可以肯定的是，一些投资者近年来获得了更高的回报。对冲基金经理杰弗里•维尼克(Jeffrey Vinik)在编制了自1996年11月以来53%的平均年回报率后，上个月关闭了自己的基金。据报道，SAC资本管理公司(SAC Capital Management)的史蒂文·科恩(Steven Cohen)去年和前年的回报率分别为70%和49%。然而，西蒙斯在过去11年里实现了稳定的利润，而科恩只有7年，维尼克只有4年。
西蒙斯的风险调整的回报更令人印象深刻。据晨星的情况，塞利格曼通信和信息基金经理保罗·克里克（Seligman Communication和Information Compencer），据晨星，自1990年以来的年度收益率为31％。但他在过去三年中的夏普比率为0.42;同期，Legg Mason的庆祝William Miller III拥有平均年度返回率为24％ - 锐利比例为0.64。西蒙斯在20世纪90年代占地10年的夏普比比例为1.89，在十年的过去五年中，比例为2.52比。Sharpe比率是风险调整的回报的衡量标准。数量越高，越好。
西蒙斯如何做到这一点？从世界级的数学思想开始。1976年，在38岁时，西蒙斯赢得了美国数学协会的Veblen奖励 - 每五年奖励，它是几何世界的最高荣誉 - 在差分几何形状的贫困深度领域中的工作。他的签名工作 - 一名26岁的定理，被称为Chern-Simons理论的着名的Geometrician Shiing-Shen Chern - 最近被成为寻找宇宙基本规律的理论物理学家的关键工具。“Chern-Simons遍及一整类理论，这是我们对可观察世界的基本观点的基础观，”Supergravity专家Brandeis大学物理学家斯坦利·斯坦利·斯坦利·斯坦利·斯坦利·斯坦利·斯坦利（Superuly），一种研究基本粒子及其相互作用的量子理论。
“Jim Simons毫无疑问，这是在这项业务中工作的真正辉煌的人之一，”D.E董事长大卫肖的量化贸易明星肖说。Shaw今年拥有超过50％以上的回报。“他是一位第一率的学者，具有真正的科学方法来交易。有很少有人喜欢他。”
西蒙斯像思想一样围绕着自己。文艺复兴时期的总部，在纽约长岛的东塞托岛古色古香的镇，这对数学和科学的高级智囊团或研究生院无所谓。在1982年成立的乡村石溪附近的一层玻璃和玻璃化合物中，拥有140名员工，其中三分之一在艰苦的科学中拥有140名员工。许多人在石溪的数学系中学习或教导，西蒙斯于1968年至1976年担任主席。在他们的队伍中：在天体物理学，数量理论，计算机科学和计算语言学领域的从业者。在特别短的供应中，供应是财务类型。只有两名员工，包括交易负责人，是华尔街退伍军人。
“我有一个人有金融学博士学位。我们不从商学院招人。我们不雇佣来自华尔街的人。“我们雇佣的是那些做了很好的科学研究的人。”
自信、机智，但对公司内部运作讳莫如深，西蒙斯避免公开露面。在多次纠缠之后，他才同意与《机构投资者》进行谈亚博赞助欧冠判(见第56页)。他说的一些话，坦率地说，是难以理解的。我们错误地要求他解释Chern-Simons。过了半小时，他说:“我不行。”当然，他指的是我们。
西蒙斯很少在金融论坛上发言，更喜欢数学会议。他在斯托尼布鲁克举办了一场几何学研讨会，以庆祝自己的60岁生日，其中包括“作为广义拉格朗日场论的广义Chern-Simons不变量”等讲座。这也是他在华尔街鲜为人知的原因之一。两年前，文艺复兴邀请罗贤达(Andrew Lo)在其总部就期权复制问题发表演讲。罗贤达在麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)的金融工程课程是量化交易员招募的主要场所。“我听说过数学家吉姆·西蒙斯(Jim Simons)，但在他们打电话给我之前，我从未听说过文艺复兴，”罗说。“我说，‘吉姆·西蒙斯(Jim Simons)经营一家对冲基金?’”
当他开放时，西蒙斯似乎恼怒地描述了他的成功。“幸运的是，他在康涅狄格州格林威治的最后一次春天讲述了潜在投资者的聚会，”很大程度上对我对天才的声誉负责。我不会在早上走进办公室，说'我今天很聪明吗？“我走进来，想知道，'我今天幸运吗？“
事实上，西蒙斯说得很直接。对于棒球运动员来说，运气可能是设计的残余，但对于数学家来说，它是概率的孪生兄弟，可以通过统计研究来接近。Renaissance的研究人员通过对市场数据的详尽审查构建了统计模型和专有算法。
与所有量化的金钱经理一样，文艺复兴旨在找到小市场异常和效率低下，可以支持数十亿美元的资本盈利交易。虽然所有量级商店都是他们对模型的奉献 - 让最好的算法获胜！- 文艺复兴时期的方法与John Meriwether的长期资本管理和类似套利商店所推广的“融合交易”。融合交易员价格金融工具基于复杂的数学模型，找到两种不同的仪器，相对且昂贵的相对且昂贵，然后买一个并销售另一个，投注价格将在某些时候返回其适当的水平。文艺复兴的方法要求在有限的指定时间范围内进行交易。和文艺复兴的交易商永远不会覆盖模型。
由这些模型为指导，Medallion的20个交易员开展快速消防购买和销售众多美国和海外期货合约，包括所有主要的物理商品，金融工具和重要货币，以及交易股票和抵押贷款衍生物。今年奖章在不稳定的石油期货市场造成了杀戮。
要确定，西蒙斯的曲目记录不是无瑕疵的。1997年，他在短短三年后将一个中间市场中立基金折叠成奖章。和他在1995年以1995年享有两年享有的罚款后支持的抵押贷款支持衍生品基金。
An active venture capitalist and private equity investor in the U.S. and Latin America, Simons sits on the boards of four companies, including Franklin Electronic Publishers, the pioneering electronic spell-checker and book company, of which he owns 22 percent and is chairman (see box, page 52). Simons has recently raised a $200 million fund to extend Renaissance's reach into technology venture capital investments.
西蒙斯过去十年的交易记录不仅仅是靠运气。更大的问题是他能否保持下去。西蒙斯已经62岁了，没有指定的继承人，而且公司正开始向新的领域扩张。
这种情况可以是贸易公司灾难的方法。但西蒙斯以科学确定性说：“我们正在做的事情不会消失。我们可能有糟糕的几年，我们可能有时会有一个糟糕的一年。但我们发现的原则有效。”
鞋厂主人的儿子，Jim Simons在做白日梦中的数字。“我想从我3岁的时间开始做数学，”西蒙斯说，他在牛顿波士顿郊区提出。“字面上。我会考虑数字和形状。”
从牛顿高中毕业后，他进入麻省理工学院，师从著名数学家沃伦·安布罗斯和I.M.辛格。(辛格说:“他很有直觉。1958年，20岁的他获得了数学学士学位，仅仅三年之后，他就获得了加州大学伯克利分校(University of California at Berkeley)的数学博士学位。23岁时，他回到了麻省理工，成为了一名教师。一年后，他漫步在马萨诸塞大道(Massachusetts Avenue)上，又在哈佛大学(Harvard University)担任了两年的数学教授。在那里，他致力于解决高原问题和伯恩斯坦猜想等难题，这些难题都与多维曲面的性质有关。
虽然在他的领域中冉冉升起的明星，西蒙斯很快厌倦了学术生活。寻求冒险，他于1964年签署了与国防分析研究所的代码破坏者，这是一个非营利性研究组织，为美国国防部进行了工作。由纽约时报杂志的故事感到愤怒，他以为越南的军事努力思考过度乐观，西蒙斯对新闻周刊发表评论，这是对战争批评的。在告诉他老板关于面试后，他说他从IDA发射了。
受到打击后，西蒙斯很快回到了学术界。他担任了斯托尼布鲁克大学数学系的主席，在那里他将在接下来的8年里做纯研究。“我对被解雇感到很无力，”他说。“我想，‘如果你是董事长，他们就不能解雇你。’”
西蒙斯最著名的作品是他1974年的论文《特征形式和几何不变量》，这是他与著名的伯克利几何学家陈恩合著的。它代表了几何学上的一个重要突破，后来被称为Chern-Simons理论。
差分几何，西蒙斯的专业，是曲面和空间的研究。我们都熟悉球形;我们毕竟生活在一个非常大的人身上。但事实证明，对于数学家来说，他们是恶魔复杂的。几何器建立从另一个类型分隔一种物体的属性。虽然它们能够确定产妇的性质，但是作为具有十个尺寸的球体的这种不可理解的物体，它们不能用第三尺寸中的球体做到这一点。法国数学家HenriPoincaré在本世纪初假设，他们应该能够使用简单的手段来做。就像Fermat的最后定理一样，这是在1993年的几个世纪期后终于证明了几个努力的努力，Poincaré的猜想是数学世界的剩余遗迹之一。（粘土数学研究所为能找到解决方案的人提供了100万美元的奖金。）
Chern-Simons并不意味着解决Poincaré的猜想，但它确实提供了用于区分三维形状的计算。“Chern-Simons提供了一种解决Poincaré的猜想的途径，”西蒙斯说，“但这是一条艰难的路线，还有其他艰难的路线。”
困难，是的，但是，据说数学家，优雅的抽象推理。“Chern-Simons，这是一件美丽的事情，”前哥伦比亚大学数学教授George Zettler说，他现在交易及选择为抵押贷款支持证券对冲基金Ellington管理集团。但本文的语言无视普通英语翻译。随机样品：“卫生同性态是从LIE组的Lie代数的不变多项式环的映射到主体G-束的基础空间的真实特征协调环。”确实很难。
Chern-Simons已经采取了第二次知识生生活，因为该理论已经在一个完全不同的科学学科中产生了重大影响。20世纪80年代中期，普林斯顿大学教授爱德华维滕，现在是世界领先的理论物理学家之一，注意到Chern-Simons的适用性和普及一个被称为Chern-Simons量子场理论的区域。这些天Chern-Simons被用作物理研究的许多领域的工具，从String理论到倍增到黑洞。“每天都有一个物理学家正在与Chern-Simons进行新的理论，”普林斯顿 - 数学家转向麦肯锡 - 委员会顾问委员会的Notes Dennis McLaughlin。
不是一个在抽象中遗失的人，
西蒙斯长期以来对业务有亲和力。1961年，他和一些麻省理工学院同学投资于哥伦比亚楼层和管道公司。在Berkeley，他在贸易中尝试了他的手，希望从他的第一次婚姻中投资约5,000美元。他发现股票厌倦了他。“我去了一个美林林克经纪人，”召回西蒙斯。“他说，'尝试大豆。'”
在20世纪70年代初，西蒙斯并没有真正迷上交易，当时他在石溪溪。1973年，瓦片公司获得了销售，他将收益转移到他知道是交易商品的数学家。“在八个月里，他将我的钱乘以十次，”西蒙斯说。
就在西蒙斯因其理论工作而受到赞誉之际，他开始从学术界转型，在斯托尼布鲁克(Stony Brook)兼职工作，并在1976年至1978年间用自己的钱进行货币交易。1978年，他完全离开了斯托尼布鲁克，成立了一家名为Limroy的私人投资基金。起初，他采取了一种基本的方法，试图预测联邦储备委员会(Federal Reserve Board)的政策和利率走势等因素。在接下来的10年里，Limroy通过投资从风险资本到技术货币交易的各种领域，将初始资本增长了25倍。
1988年，西蒙斯决定推出专注于纯交易的基金。他于1988年3月关闭了豪华和推出的奖章。专注于期货交易，该基金于1988年赚取8.8％，但在1989年稳步亏损，直到西蒙斯在6月停止交易。
六个月西蒙斯和前普林斯顿Mathematician Henry Laufer，他仍然是Renaissance的研究首席，重建奖章的贸易策略，从基本分析转向今天的定量方法。“我们开始思考一定新的来看待期货，”西蒙斯说。
返回行动，奖章通过跨越期货市场的快速，短期交易使其标记。在初期，量化交易可以利用的效率低下。该公司通过简单的仲裁票据违反财政期货合约而赚钱。运气也帮了。例如，1990年，伊拉克入侵科威特时，该基金是长的石油。
西蒙斯不断招募顶级科学家。他们专注于加速系统，研究如何优化风险分配和确定交易策略。到1993年，在经历了令人眼花缭乱的三年之后，Medallion的资产达到了2.7亿美元，并且不再接受新的投资。西蒙斯开始扩展他的触角。到1994年，刚开始只有12名员工的Renaissance公司，现在有36名员工，而Medallion交易的证券种类从12种增加到40种。文艺复兴时期的所有交易都是通过外部经纪人进行的;第二年，它开设了第一家内部交易业务。如今，Renaissance拥有140名员工(计划到年底增加到150人)，24小时交易60种不同的金融工具。
“我们有三个标准，”西蒙斯说。“如果它是公开交易的，液体和适合建模，我们交易它。”
三年前奖章形成了一个内部资金基金，投资于外部管理人员。部分，该基金正在寻找投资投资者不想回来的超额资本的新方法。西蒙斯还相信这种方法将增加文艺复兴的市场情报，偶尔为文艺复兴时达到另一个基金的机会。Medallion现在有5亿美元投资于40个外部资金，包括Louis Bacon的摩尔资本管理。
然而，扩张并不总是有效的。Medallion从1992年开始在其固定收益投资组合中交易抵押衍生品。虽然不是文艺复兴的雇员，但在雷曼兄弟(lehman Brothers)之前，抵押贷款交易员弗兰克尔(Judah Frankel)管理着Medallion的投资组合。在1994年债券市场崩盘之后，1995年，Renaissance决定加大对抵押贷款市场的投资，并成为Frankel经营的一家名为Matrix的新对冲基金的共同普通合伙人。根据hedgefundnews.com的数据，在1995年获得27.4%的收益后，该基金在1996年获得了惊人的101.3%的回报。然后，利率超出了Matrix的许多交易的预期范围，收益率曲线也发生了反转。1997年，该基金仅增长3.3%;1998年，它损失了20.6%的资产。尽管Renaissance的几位高管仍持有Matrix的资金，但该公司去年退出了普通合伙人的身份。“倒置是死亡之吻，”西蒙斯说。 "The fund was unhedged with respect to the yield curve."
他表示，文艺复兴不会再在别人的基金中扮演如此重要的角色。
自从期权和
衍生品行业在20世纪80年代初，华尔街的银行房已经堕落，从学术界招募了高性能知识分子。相比之下，西蒙斯从华尔街带走了他的科学家，在龙岛的豪华环境中，距离石溪校区不远，文艺复兴在办公空间中开始生活，旨在作为企业孵化器。
三年前，Renaissance搬进了它在东塞托基特的总部，但Simons和公司仍然与这所大学保持着密切的联系。由于西蒙斯的慷慨，斯托尼布鲁克学院被认为是全国十大数学系之一;有几位数学教授拥有詹姆斯·西蒙斯讲师的头衔。十多年来，西蒙斯一直领导着石溪基金会(Stony Brook Foundation)，该基金会为该校筹集并投资了一笔私人捐款。除此之外，他还帮助该校牵头管理能源部(Department of Energy)的布鲁克海文国家实验室(Brookhaven National Laboratory)。
文艺复兴总部设有健身房、灯光明亮的网球场、带壁炉的图书馆和每个员工的大型私人办公室。所有的后台和行政职能都在公司的纽约办公室之外进行。
对冲基金不寻常，文艺复兴的核心不是它的交易室 - 一个整洁的房间，交易商的分数在时钟围绕时钟购买和销售 - 而是一个带有座位100的曝光梁的礼堂，并具有派对的围栏，并具有自由束缚的束缚。上个月，分子生物学家对结肠癌进行了研究。“当你听到有人谈论一个有趣的统计数据时，它有助于触发你的思考，”一个文艺复兴时期的员工说。
如果激烈，大气是大学休闲 - 想到一周的考试周。虽然是一个自然的梳妆台，西蒙斯设定了一个正确的特质音调。“他曾众所周知，在没有袜子的情况下出现正式的商务会议，”杰罗姆斯沃特，西蒙斯的下一邻居长岛和一架架子投资者说。
嫁给他的第二妻子，玛丽莲大约25年，西蒙斯有四个孩子，其中两个人仍然是学龄。在文艺复兴时期，他用时尚的皮革家具和一个杀死兔子的Lynx的一个整洁的办公室。“我曾经在我家里有它，”西蒙斯说。“我的妻子没有特别喜欢它。”
工作人员营业额几乎不存在。每六个月均每员工都会根据基金业绩获得现金奖金。六个月的基准据说是12％ - 它几乎总是容易超越。大多数员工也持有公司的股权。西蒙斯经常带着整个员工及其家人 - 超过300人 - 在奢侈的周末假期。今年早些时候，他飞往百慕大的每个人。
文艺复兴被分为三个基本群体:计算机和系统专家、研究人员和交易员。西蒙斯每周与研究小组会面一次，详细讨论正在开发的交易策略的进展。
求职者不必了解任何金融知识——事实上，在华尔街工作的经验是一个污点——但他们必须在得到工作之前向整个公司介绍自己的科学研究。大多数员工似乎对金融服务业的其他领域知之甚少，甚至对对冲基金业务也知之甚少。当被问及传奇期货交易员、文艺复兴时期的竞争对手保罗•都铎•琼斯(Paul Tudor Jones)的业绩时，一位研究人员表示:“谁是都铎•琼斯?”
作为一个相信运气的人，西蒙斯在招聘建立他的交易模型的员工时不会留下太多的机会。随着公司资产的增长，西蒙斯聘请了顶尖的数学家和科学家来研究新的交易策略，其中包括弗吉尼亚大学(University of Virginia)物理学教授罗伯特·劳里(Robert Lourie)和贝尔实验室(Bell Labs)的数字理论家彼得·温伯格(Peter Weinberger)。近年来，西蒙斯似乎特别热衷于储备那些致力于构建能够识别语音的计算机的计算语言学家。他从IBM公司挖走了语音识别部门的很大一部分人员。
为什么计算语言学家？“投资和演讲识别非常相似，”一位文艺复兴时期的研究员说。“在两者中，你试图猜出发生的下一件事。”
作为一个交易者，西蒙斯试图克服
基本法律，没有发现它们。在定量融资的情况下，法律是有效的市场假设，并且市场应该困难，但不能不可能击败。
在他罕见的交易讨论中，文艺复兴时报总统强调，交易机会是他们的自然小而短暂。“高效的市场理论是正确的，因为没有毛息效率低下，”西蒙斯去年告诉格林威治圆桌会议。“但我们看起来可能较小的异常，并且及时略微。我们提出预测。然后，此后不久，我们重新评估了这种情况并修改了我们的预测和我们的投资组合。我们整天都这样做。我们永远都是进出和出局。所以我们依赖于赚钱的活动。“
文艺复兴基本上尝试使用统计模型预测金融工具在特定时间范围内的未来流动。该公司搜索可能在可以利用的价格变动中产生异常的东西。在文艺复兴时期，他们被称为“信号”。该公司构建适合数据的交易模型。
交易开始时，模型运行该节目。文艺复兴有20个交易员，以最低的成本和在没有移动市场的情况下执行，对狭窄边距的量牌投资者交易的关键要求。但模特决定买卖什么。只有在极端波动的情况下，或者如果信号似乎削弱，那么该公司有时会手动削减。Simons说，“我们不覆盖模型。”
即使在制定其对冲基金资金投资组合中，奖章也采取了定量方法。该基金平衡其外部投资组合的职位，以确保整体而言，该基金没有股票市场曝光;换句话说，换句话说，“Beta零”组合。去年，资金基金，甚至击败交易返回，甚至击败交易返回，比为整体基金记录的2.31发布较高的锐利比率，占奖章的收入的约7％。尽管如此，在管理人员外面投资造成某些挑战。“我们将这些资金视为乐器，”西蒙斯说。“但与Deutsche Mark不同，管理者随着时间的推移改变他们的性格。它模拟那些时间序列的模糊，但这不是不可能的。我们尽力而为。”
文艺复兴还开创了先进的贸易技术，可以在小幅边缘上赚钱。当少数公司正在考虑电子交易时，一个文艺复兴的子公司悄然安装了德国期货交易所的直接交易链接。“世界正在朝我们的方向发展，”一位文艺复象长说。“如果纽约证券交易所全力以赴，这对我们来说会很棒。”
尽管西蒙斯不愿透露他的交易细节，但通过美国市场中立、多空组合equmetrics，还是有可能窥见Renaissance的风格。equmetrics成立于1999年4月，部分原因是为了扩大Renaissance的机构投资者基础。亚博赞助欧冠Renaissance的传统优势在于快速交易，而equmetrics希望将同样的原则应用于低成交量交易。
Equimetrics是由首席执行长弗雷(Robert Frey)开发的。弗雷在复兴资本(Renaissance)工作了八年，此前曾在行事隐秘的摩根士丹利(Morgan Stanley & Co.)自营交易分析部门工作。equmetrics投资组合中的所有交易都严格按照专有的、计算机模型驱动的策略进行，这些策略从大约1,500只高流动性的普通股和优先股中进行挑选。该投资组合通常持有约1,000个头寸，其中股指期货用于调整整体风险。预计没有一只股票占投资组合的比重会超过5%，而投资组合每年只会换一到三次。该投资组合的杠杆率为适中的2比1或3比1。(据美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的文件显示，截至第二季度末，Renaissance旗下所有基金的股票头寸约为20亿美元。)
到目前为止，战略正在运作。去年，在1999年4月的基金推出后，九个月的交易，Equimetrics获得了12.1％，而标准普尔500指标为14.2％。但今年，该基金的指数下跌2.23％，该基金涨幅为24.1％;基金的波动性仅为指数的三分之二。
equmetrics公司8月份向投资者发布的一份报告显示了一些资产的性质。随着标准普尔500指数本月攀升6.2%，纳斯达克指数上涨11.7%，equmetrics上涨4.4%，持有的投资组合中科技类股权重最高(17%做多，14%做空);工业股(多头5%，空头3%);能源(9%做多，7%做空)。该投资组合的空头仓位的市盈率为26.7倍，高于多头仓位的18.6倍，多头仓位主要集中于平均市值高得多的公司(358亿美元)，而空头仓位的平均市值为196亿美元。
所有行业的净风险敞口均为2%或更低，但非周期性消费类股的风险敞口为6%。equmetrics在给投资者的报告中指出:“随着本月市场指数飙升，空头头寸蒙受损失，但equmetrics的多头投资组合产生了强劲回报，尤其是在科技、金融和能源股方面。”
尚未知道的是算法的秘密，可以巧妙地挑选股票，以便用少量和漫长而贸易的投资组合击败市场，以便足够降低成本。西蒙斯解释了他公司的方法，作为相当于阻止和解决的金融计量经济学。“我们通过寻找我们不会随机发生的异常模式搜索历史数据。我们的计划是分析数据和市场，以测试统计显着性和一致性随着时间的推移，”西蒙斯说。“一旦找到一个，我们就会测试它以统计显着性和一致性随着时间的推移。在我们确定其有效性之后，我们问，”这是否相当于似乎合理的行为的某些方面？“
文艺复兴的快速增长及其持续多样化进入新市场，为公司创造了巨大的风险。即使它增长了核心奖章的业务，文艺复兴即使正在努力掌握新的，困难的地区，从风险投资到低端转交投资于外部管理人员。所有人都在其他成功的投资公司产生了爆炸;一些依靠人才远离文艺复兴的科学焦点。
西蒙斯坚称，他的公司仍然完全专注于科学金融。他说:“我不认为我们能摆脱这些东西。”
然而，西蒙斯将不再是主要科学家。他在三到四年内考虑退休。走出来说，所以要说话。他计划沉迷于一些像旅行一样的“老人”的东西。
然后是数学。去年，西蒙斯和他的大学老教授I.M.辛格开始研究一个极其复杂的问题。两人都太忙了，无法坚持不懈地工作，但当他们聚在一起时，辛格说，想法就开始飞腾起来。
“这是一个关于数学和物理相互作用的基本问题，”辛格说。“他可能会做出非常重大的贡献。我一直在劝他回来。”
这是他的投资者会非常渴望失去理论的世界。一世
Jim Simons的进一步企业
文艺复兴技术基金在20世纪60年代初的第一个交易股，而加利福尼亚大学伯克利的研究生院。不久之后，他在风险投资中试过了他的手，何时与来自马萨诸塞州理工学院的一些大学伙伴，他投资了哥伦比亚楼层和管道公司。这种利润丰厚的交易最终给了他曾经在20世纪70年代后期进行全职交易的首都。
否则，虽然西蒙斯仍然是一个活跃的风险资本家，但他的赛道记录比他的恒星交易历史更加混合。仍然活跃于拉丁美洲作为桑福德集团的投资者，该公司占据了他和他的麻省理工学院同学制造的投资，西蒙每年一次访问该地区。
但是，现在技术在他的美国投资组合中扮演着一个突出的部分。Simons通过1981年在富兰克林电脑公司的投资中参与了早期的个人计算机，技术 - 小工具和电子书市场，该公司成立于此作为原始通用个人计算机公司之一。但是，在1984年，该公司在被迫解决Apple计算机带来的版权侵权诉讼后提出破产。它在新的管理层下，次年遭到破产。
通过另一家公司，西蒙斯帮助开发了新技术，给了富兰克林第二次生命。1979年，西蒙斯和人工智能和语音识别专家、科学家彼得·亚尼洛斯(Peter Yianilos)创立了Proximity Technology，这是手持电子书技术和拼写检查软件的先驱。这项技术是未来主义的。“第一本书的制作成本是800美元，”Yianilos回忆道。
富兰克林在1988年收购了近距者，一年后，在靠近帮助它开发了第一个Blockbuster手持式计算机，称为拼写ACE的69.95美元。富兰克林的股票从21/8跳到了超过10人以上。1990年，该公司更名为富兰克林电子出版商。但是，由于20世纪90年代的电子公真和葡萄酒指南等产品创新，但该公司的股票延缓了1995年的简短持续44，当公司出来的第一款电子书之一。十月，股票于101/4的交易，从33/4的52周低。
通过海上信托，西蒙斯，现在纽约证券交易所富兰克林董事长，拥有22％的公司，一个价值约为1600万美元的股份。这秋季该公司正在发布一个名为EBookman的新型多媒体设备，这将允许用户读取和收听从互联网下载的书籍。“富兰克林是否有一天会有巨大的成功，我不知道，”耸耸肩。
上世纪80年代末，Simons投资了传统石油服务公司Numar Corp.，该公司已成为将磁共振成像技术应用于石油和天然气勘探的领导者。Numar每股121/2上市1994年4月,并于1997年出售哈里伯顿公司哈里伯顿能源服务和建筑公司以4.3亿美元收购Numar,使西蒙斯的900000股股票价值约4500万美元,四倍价值时的IPO(首次公开募股)。
通过他在一个名为Long Island Venture Fund的投资公司的伙伴关系，Simons是一个名为MyPoints.com的Dot-Com直接营销业务的主要股东，该股份有限公司于1999年8月由罗伯逊斯蒂芬斯公开。西蒙斯现在有机会感受到DOT-COM疼痛，股票交易在21/2，下降97.5％，从9711/16的52周高。- H.L.
西蒙斯提供的关于交易的真相
文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies)创始人兼总裁詹姆斯·西蒙斯(James Simons)曾是一名理论数学家，后来成为对冲基金经理和风险投资家。他在期货交易、电子书和理论物理等领域都留下了自己的印记。由于不愿抛却公众的关注，西蒙斯不会透露任何具体的交易策略，正是这些策略让他创造了史上最伟大的长期投资记录之一。但在最近接受高级编辑哈尔·勒克斯(Hal Lux)采访时，西蒙斯谈到了自己各种各样的学术和职业生涯，以及他们的共同点和不同点。
亚博赞助欧冠机构投资者:你们现在还做数学研究吗?
西蒙斯：我想数学，但没有任何特殊的成功。当我离开学术界时，我还有一些问题对我回来时我想去工作。大约一年前，我开始与麻省理工学院的教授一起工作。我不知道我有大脑再生了。这项工作真的不同于你在数学中做的深刻思考。
你做的数学与你的交易之间有联系吗？
一个也没有。绝对没有。
然而你却雇佣数学家和科学家来做你的大部分工作。这是为什么呢?
数学和科学是两个不同的概念，两个不同的学科。从本质上讲，好的数学是相当直观的。实验科学并不是这样的。直觉是很重要的。猜测是很重要的。思考正确的实验是很重要的。但它的范围更广，深度更少。所以我们在这里使用的数学可以很复杂。但这并不是重点。我们不用很深奥的东西。 Certain of our statistical approaches can be very sophisticated. I'm not suggesting it's simple. I want a guy who knows enough math so that he can use those tools effectively but has a curiosity about how things work and enough imagination and tenacity to dope it out.
为什么今年的对冲基金是如此善良，奖章？
一旦我们利用的现象尤其存在。我们喜欢合理的波动率。在我们的业务中，我们想要一些行动。
然而，事实证明，对许多公司来说，进入这个市场越来越困难。
我们最初被剥削的许多异常都是完整的，尽管他们已经削弱了一些。你需要做的就是把它们堆积起来。您需要构建分层和分层的系统。在每个新的想法中，你必须确定，这真的是新的，还是以某种方式嵌入我们已经完成的内容？因此，您使用统计测试来确定，是的，新发现真的是一个新的发现。好的，现在它如何适应？什么是正确的加权？最后你做出了改进。然后你层叠在另一个。另一个。
市场是否比你刚开始时更有效?
更有效。我们有一段时间我们交易国库券，我们正在研究账单的折扣结构。我们说，这里有些疯狂。宽松的票据是以一些巨大的折扣交易，但12个月的物理账单没有任何此类折扣。出事了。这肯定是长期资本管理在微秒内消除的东西。所以我们只是一直看着它并说，为什么这是？答案是没有人在接受效率低下。所以我们买了一大堆财政部法案期货，以各种方式对待该职位，让我们的手指交叉，并肯定进来。它可能已经走了，我想，但是不是很长，因为鸡不得不回家栖息。 But those kinds of opportunities don't exist now. The commodities markets used to trend pretty heavily -- long-term trends -- but those don't really exist anymore.
长期资本管理公司和文艺复兴一样，是一家定量交易公司。你从它的崩溃中吸取了什么教训吗?
公司里的每个人都读过关于长期资本管理的书。它让你在一般意义上保持警惕。我们的方法非常不同。我们不从模型开始。我们从数据开始。我们没有任何先入为主的观念。我们寻找的是可以被复制数千次的东西。趋同交易的一个问题是，你没有时间尺度。你说事情最终会解决的。最终是什么时候?
LTCM的崩溃对你有什么影响?
如果说有什么不同的话，那就是它是积极的。那段时间我们做得很好。骚乱通常对我们有好处。我们没有任何重要的信用额度。我们不做很多杠杆式融资。各家银行的人都给我们打电话，询问我们的资产负债表情况。我让我们的人打电话给我们的交易对手:“告诉我你的问题。”一般来说，那些时候——还有94年——当每个人都像没头苍蝇一样跑来跑去的时候，这对我们来说是很好的，因为它们似乎证明了我们知道如何利用的模式。
像文艺复兴一样的公司有大小限制吗？
毫无疑问，但经常一个人不会发现这个数字，直到你经过它。今年的预算将以150人结束。如果你五年前就问了我，“你能有效地跑150人的文艺复兴吗？”我会说，“他们到底在做什么？”这就是为什么我们在这座建筑的第三次扩张。多年来，人们问我，“你能管理多少钱？”我的诚实答案一直是，“大约是我们现在管理的两倍。”这仍然是我的答案。我们现在管理略低于40亿美元。我们可以管理70亿美元或80亿美元吗？ Yes. Could we manage $70 billion? Of course not. I wouldn't have a clue as to how to manage that. It's inconceivable to me to manage that much doing what we do now, but maybe new things would come along. They always have.
你是你的数学遗产，还是这个公司？
我觉得差不多。我所做的那些数学方面的事情，以及其中一些所获得的巨大声誉，都是在我停止做这些事情之后才开始的。我不会说任何一种都是更满足的来源。
你总是想要不仅仅是一个学术吗？
在大学里，当我忙着学习数学时，我就会开始一部电影院。剑桥只有布雷斯剧院。而且我认为也许是另一个的空间。幸运的是，我没有开始电影院。当我只考虑数学时，有时候，然后我会思考，“哎呀，也许有其他事情。”通过高中，与商业有关的任何东西似乎对我荒谬。
你会尽快退休吗？
我对自己说:“我62岁了;到我65岁的时候，我想把接力棒传递下去。”
退休后，你会回到数学吗？
还有其他我想做的事情。我有一个慈善基础。我想旅行。但是我期待我会尝试回去，然后做一些数学，直到我想到的那一点，这是浪费我的时间。我不知道这是多快的。但我会尝试，是的。