美国规模太小，无法满足其占主导地位的证券托管机构的增长目标，也无法满足其雄心勃勃、雄心勃勃、野心勃勃的首席执行官。
杰奎琳·s·戈德(Jacqueline S. Gold)著
2001年9月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
Jill Considine是一个坚定的女人。30年前，当她开始在银行业工作时，她渴望在商业贷款领域找到一份工作，这是在公司晋升的捷径。但她的第一任雇主——美国信孚银行(Bankers Trust Co.)和大通曼哈顿银行(Chase Manhattan Bank)却把她转到了计算机编程领域，这是她职业生涯的死胡同。
她在绩效评估中获得了高分，但她在大通银行(Chase)的一位老板却让她处在了自己的位置上，他写道，他希望她在五年内做同样的工作。为什么?她问。很简单，他回答说:她不是男人。
这种怠惰促使康思迪恩决心掌握并退出运营。她确实做到了，从20世纪70年代中期开始，她的任务是周游全球，帮助大通国际分行实现自动化。很快，她的综合管理技能开始吸引人们的注意。上世纪80年代初，她被任命为首席执行官，帮助陷入困境的纽约第一妇女银行(First Women’s Bank of New York)扭亏为盈。她随后担任纽约州最高银行监管机构和纽约清算所协会(New York Clearing House Association)主席。
如今，作为美国存托信托和清算公司(Depository Trust and Clearing Corp.)的董事长兼首席执行长，康思德恩决心进军全球市场。字面上。在Considine的支持下，总部位于纽约的DTCC已开始摆脱二等公民、后勤人员的心态，采取更商业化、更具竞争力的姿态。她的使命是将这一彻底的国内幕后操作转变为证券交易领域的一支全球力量，服务于一个朝着更加统一的交易市场前进的世界。就在几年前，DTCC实现这一目标的可能性似乎还和计算机程序员在国际银行业崭露头角的可能性差不多。但思丁尼雄心勃勃，市场参与者也很看重她的机会。
“竞争环境不再是美国;这就是整个世界，”康思迪尼说。
A.G.爱德华兹父子公司(A.G. Edwards & Sons)运营总监、DTCC董事罗纳德•凯斯勒(Ronald Kessler)表示:“她正在推动真正的文化变革。她正在改变这个组织，从一个乏味的公用事业公司，保证自己的业务，并把它像一个私人公司一样经营。”
当然，86岁的人介绍了一个强大的企业。在1973年，在DTCC的子公司的成立，存款信托公司在1973年，华尔街几乎致命地落后于处理股票证书和相关的近期文书工作。如今，随着其书籍入境证券体系，其良好的植物及其1999年与国家证券清算公司合并，齐全的DTCC占美国金融机构的几乎所有证券的运动和最终结算。带走其所谓的中央交易对手功能，纳斯达克股市，纽约证券交易所以及美国的大多数其他金融市场。
DTCC是一家非营利性实体，在2000多家使用它的金融机构中，有152家拥有强大的、受保护的专有权，负责日均处理1100万笔交易，价值4210亿美元。去年，它的收入增长了18%，达到9.14亿美元，并向客户支付了总计2.52亿美元的回扣或股息，客户包括全美证券交易商协会、纽约证交所、主要银行和经纪交易商。
但DTCC的所有者和用户长期以来一直将目光投向美国以外，不断寻求扩大业务范围、提高利润。然而，在国内市场之外，交易所和清算结算业务的竞争十分混乱，这使得它们的运营成本上升，阻碍了跨境和时区交易的发展。
去年，阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎证交所合并成为泛欧交易所，由此开始的跨国市场整合运动在市场低迷中失去了动力。但从consider的角度来看，这只会为全球战略进攻提供一个更大的机会，因为证券公司越来越意识到他们的成本。
在美国以外，成本确实很高。考虑到美国的股票交易平均需要3天的时间进行清算，每笔交易的成本约为3美分。在欧洲，平均价格为50美分，关闭可能需要5到20天。造成这种差异的一个原因是，欧洲——以及世界其他地区——缺乏集中的结算基础设施。美国大型交易所和经纪自营商的假设是，随着市场全球化，世界将需要类似DTCC的东西。如果欧洲有25家独立的清算机构不能解决问题，她的组织就会介入。
“过去30年美国资本市场的快速增长很大程度上是由于中央交易对手的存在，”康迪恩说。他指出，美国曾经有7家股权清算机构;随着时间的推移，它们合并成了现在的DTCC。“我们的经验可能会有所帮助，”她狡黠地补充道。
同性恋者谨慎和外交开始了她的国际运动，以避免围绕欧洲根深蒂固的权力的羽毛。今年，她帮助组织CCP 12，这是世界12个最大的中央交易对手的协会，探讨了普通清算标准的需求等问题。
但她的行动远远超出了理论上的细节。今年6月，DTCC向英国金融服务管理局(Financial Services Authority)申请在伦敦设立办事处，最初是为纳斯达克欧洲(Nasdaq Europe)提供清算和结算服务。康思德公司希望在年底前将该业务投入运营，作为进一步扩张的基础，并展示DTCC的运营方式。DTCC还与纳斯达克日本(Nasdaq Japan)和大阪证交所(Osaka Stock Exchange)签署了类似的跨境结算协议。到目前为止，纳斯达克的海外扩张可能令人失望，但DTCC的动机是明确的。
考虑公司也一直在欧洲大陆建立联盟。与欧洲主要清算机构合作——总部位于卢森堡的Clearstream International与德意志交易所(Deutsche B,rse)关系密切;以及总部位于布鲁塞尔、服务于泛欧交易所市场的Euroclear——DTCC正在开发一个消息传递中心，用于发行和结算欧元计价的商业票据。这是证券清算战场的边缘，但consider认为这是向赢得欧洲的有效的、渐进的一步。
DTCC还通过与加拿大信息服务巨头汤姆森公司(Thomson Corp.)成立的交易后处理合资企业亚博赞助欧冠Omgeo瞄准了一类新的客户——机构投资者。Omgeo的目标是帮助金融机构达到自动直通处理(STP)的新国际标准，这是推动全球交易日(T+1)后一天进行交易结算的先决条件。
DTCC活动的威胁有多大?大多数欧洲证券处理高管都认为有必要进行整合和合理化。但他们更愿意——也希望——保持对清理功能的控制。
“整合正在进行中，但需要的时间将比人们意识到的要长，”欧洲清算银行(Euroclear)托管和信息服务主管皮埃尔•斯莱克滕(Pierre Slechten)表示。与许多欧洲交易对手团体一样，该公司也在与DTCC合作，但对其最终目标持谨慎态度。
爵士(Sir David Walker说,摩根士丹利国际高级顾问在伦敦和司库30日集团的一个协会,促进金融市场的效率,“这几乎是一个责备的欧洲人认为我们可以,如果我们有间隙和结算。如果我们不迅速行动，大西洋彼岸有一个运作完美的组织可以做到。”
你可以让这个女人退出行动，但你永远无法让她退出行动。康思迪尼于1970年在美国信孚银行(Bankers Trust)从事最初的编程工作，结果是祸福参半。她讨厌被赶进当时组织的死水里，但不久之后，技术背景在银行业变得非常重要，于是思丁尼便顺势而上。
大学毕业后，她从欧洲到土耳其和以色列逗留，回国后找到了第一份工作。她认为自己之所以被安排到编程行业是因为她的科学背景:她曾在圣约翰大学(St. John's University)获得生物学学位。
1971年，Considine作为数据处理培训师加入Chase。不久，她进入了国际业务部门，并被分派到巴西、德国、希腊、伊拉克、意大利、科威特、新加坡和英国
1981年，希望减缓和奉献时间与丈夫马丁·卡汀特的家庭抚养一位纽约最高法院法官，她进入了蔡斯的信任部门。她发现步伐太慢了，当一个猎头呼吁在银行家信任贷款管理主任时，监督155亿美元的商业贷款组合和95人的工作人员，她抓住了搬家。
1983年，她再次得到了猎头的青睐，这一次她得到的职位是纽约第一妇女银行(First Women’s Bank of New York)的总裁兼首席执行官，这将提升她的形象，为她敞开大门。该银行成立于1973年，当时正值妇女运动的高潮，只有一家分行，40名员工，3200万美元的资产，资产负债表完全混乱。这家银行非常愿意贷款给那些被当地大型商业银行拒绝的人，因为他们认为这些人受到了歧视。不足为奇的是，这些申请者中有许多最终证明是极具风险的。
考虑公司制定了一个基于小企业贷款的扭亏策略。她筹集了资金并产生了利润。她网络。她说:“我会尽可能地给任何人打电话寻求帮助。”“我没有支付咨询费，而是请他们吃了午餐。”她的密友包括花旗银行当时的董事长Walter Wriston和大通银行已故总裁Thomas Labrecque。瑞斯顿说:“吉尔是一个非常有能力的人，她曾经在那里工作过，并且做到了。”他对consider“对市场运作方式的健全而详细的了解”印象深刻。
不过，考虑公司发现，很难对一家对社会行动主义更感兴趣的银行和董事会施加商业纪律。在女权主义文化中，康思迪因提议任命埃里克亚慱体育app怎么下载·斯派特(Eric Spector)为董事会主席时，遭到了强烈抵制。她在这一点上占了上风，但只呆了一年半，直到1985年，纽约州州长马里奥•库莫任命她为州银行主管。
随着州际银行业务开始起飞，储蓄和贷款崩溃，纽约的大银行在不良房地产贷款中苦苦挣扎，康迪恩很快就忙得不可开交。(贷款问题最终让第一妇女银行(First Women’s Bank)陷入困境，1989年，康思迪恩的机构关闭了这家银行。康思迪因回避了这一程序。)
思虑产生了持久的政策影响。1988年，她允许国有银行出售年金，1990年，她允许摩根大通(J.P. Morgan & Co.)从证券活动中获得25%的收入。前一项规定后来得到美国最高法院的支持;后者成了《格拉斯-斯蒂格尔法案》(Glass-Steagall Act)的致命一击。自上世纪30年代以来，《格拉斯-斯蒂格尔法案》一直禁止商业银行和投资银行涉足彼此的业务。
“她是个很能干的女人。她工作很努力，也做得很好，”库莫说，他现在是纽约律师事务所Willkie Farr & Gallagher合伙人。
努力工作,才是真正的朋友。她唯一的孩子是在1985年7月出生的，这已经成为了州监管的一部分。纽约现任银行主管伊丽莎白•麦考尔说:“她的副手把文件带到产房让她签字，她也照做了——只要她的孩子还在舒服地睡觉。”麦考尔是六个孩子的母亲，她说她的灵感来自于“吉尔要做母亲和职业女性的决心”。当时，人们不鼓励女性同时具备这两种特质。”
当女儿快到上学年龄时，康思迪因感到经济压力，不得不回到私营部门工作。1991年6月，她加入美国运通公司的国际银行子公司美国运通银行，担任首席行政官。
1993年，纽约票据交换所协会(New York Clearing House Association)聘请康思迪娜(Considine)担任会长，并大举将她带回后台办公室。NYCHA由11家主要银行拥有，主要在会员之间进行支票往来，并运营清算所银行间支付系统(Clearing House Interbank Payments System，简称Chips)。后者是世界上最大的以美元计价的资金转账电子网络，每天平均处理24.2万笔交易，价值1.2万亿美元。
同意将商业焦点带到一个组织，多年来一直运作的是兄弟般的辩论社会而不是世界级的加工机构。她脱掉了三个企业，每个企业都有自己的管理和股东：Chipco，运行筹码;电子支付网络，处理薪资存款等自动付款;和小价值支付有限公司，促进清算创新。
思迪思因在运营方面的专业知识、激励团队的能力以及在关键行业问题上的沟通能力，给强大的银行首席执行官董事会留下了深刻的印象。纽约银行前主席J. Carter Bacot说:“她认识奥尔巴尼和华盛顿的政界人士，尤其能很好地表达票据交换所的观点。”“她很有能力，是一个很好的管理者，口齿伶俐。”
孔思琳以迂回的方式到达DTCC。她代表NYCHA在美国存托信托公司(Depository Trust Co.)的董事会任职，并在该公司与NSCC合并后寻找首席执行官的委员会任职。当没有令人信服的候选人出现时，康思汀决定参加竞选。
她面临着直接的挑战。DTCC的3100名员工必须从朝九晚五的舒适生活中被唤醒，主要致力于确保系统正常工作。但她说，当她在1999年上任时，有两件事是最紧迫的:“第一，确保我们度过千年虫问题;第二，把存款和清算公司整合在一起。”DTC于1997年开始的2000年转换项目顺利进行;合并后的整合是一个永无止境的故事。
这不仅仅是关于系统和流程图。《思迪恩》经过了彻底的改造，注入了她的衍生剧给《NYCHA》带来的商业活力。Omgeo奠定了这一基调。
与汤姆森各占50%的合作伙伴关系，Omgeo是DTCC的第一个盈利性分支机构。它在世界各地16个办事处的600名员工面临着与axion4gstp的竞争测试。axion4gstp是总部位于苏黎世的贸易匹配供应商，得到了全球直通处理协会(Global Straight Through Processing Association)的支持，该协会领导了行业STP倡议。(在这种竞争中，DTCC与另一家转型中的金融公用事业公司Swift陷入了竞争。Swift是axion4的股东之一。参见第147页。)
DTCC最初寻求在Gstpa框架中发挥作用。但在axion4获得批准后，DTCC于2000年4月反弹，并同意将其TradeSuite处理业务与汤姆森金融电子结算集团(Thomson Financial Electronic Settlements Group)合并。后者在全球拥有业务，并与买方有联系。康思德辛说:“我们真的需要更积极地进军市场。我们必须思考如何才能真正为客户带来价值。接下来就是Omgeo了。”
它象征着DTCC的新态度。“当你走在大厅里的时候，你会有一种全新的感觉。前摩根大通证券高管、NSCC董事会成员、现任纽约咨询公司Capco执行合伙人的约瑟夫·阿纳斯塔西奥说。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)执行副总裁、DTCC的22名董事之一汤普森•斯韦恩(Thompson Swayne)认为，“巨大的文化变革”在一定程度上要归功于consider引入了绩效衡量和评估体系。
丹尼斯•德克斯(Dennis Dirks)是DTC的一名资深员工，目前担任consider的首席运营官，他补充道:“她带来了巨大的专注力和方向。她拥有丰富的国际经验，她让管理团队认识到，除了国内清算和结算行业，世界上还有很多事情在发生。”
这种世界观代表着战略思维的最大转变。从国际角度来看，DTCC和美国证券业其他公司在2004年之前达成T+1协议至关重要。但国内的T+1并非最终目标。如果其他市场仍需要数天或数周的时间来完成交易结算，那么思迪恩对花旗集团(Citigroup)、美林公司(Merrill Lynch & Co.)和其他公司的人进行的调查就无法在执行和结算效率方面得到他们想要的一切。
思迪思在策略上——她认为也是巧妙地——促进了“监管与法律的和谐”，建议新成立的CCP 12小组采用共同的规则、程序和技术接口，以确保可靠和经济的跨境交易和结算。
这是胡萝卜;思迪思也有一根棍子。在建立一个统一的欧洲中央对手方面，人们谈得很多，但进展甚微。如果CCP 12达成更多相同的协议(这似乎是一种明显的可能性)，那么DTCC将准备从其新的伦敦分支机构采取直接行动。
就目前而言，欧洲人似乎并不介意。总部位于巴黎的智库Prométée在跨境贸易问题上颇具影响力。该智库的董事总经理阿尔伯特•布雷斯桑(Albert Bressand)认为DTCC具有积极的影响。“DTCC不应该取代已经存在的小公司，但它可以成为推动欧洲融入全球解决方案的动力，”Bressand说。
EUROCLEAR的SLECHTEN认为，DTCC无法将自己的意愿强加给欧洲。他认为，清算和结算的整合将沿着两条截然不同的轨道进行，这与DTCC将清算和结算合并在一起的美国不同。“欧洲要复杂得多，”Slechten说。“尽管有欧元，但这仍然是一个多国家、多货币的环境。”
他预测，五年内清算机构的合并将只留下两家幸存者:伦敦清算所和清算所(伦敦清算所是泛欧交易所的子公司，欧洲清算所持有其股份)。和解调整将需要更长的时间。“在欧洲，我们有很多工作要做，以协调和解的方式，特别是在税收方面，”斯莱克滕说。
他认为，DTCC面临的一个障碍是，它不是一家银行，因此它管理多货币环境的能力有限。按照支离破碎的欧洲的规格建立的欧洲清算银行拥有一家银行，可以在43个货币体系中进行交易。“DTCC的正确角色是充当美国客户进入欧洲市场的渠道，”Slechten说。
思迪恩认为这种言论是目光短浅的，并由此显露出她好斗的一面:“虽然理智上欧洲人可能理解增长潜力，但他们在内心深处并不能完全理解一个资本市场在规模方面的实际意义，以及如何处理这个规模。”
这是一个有力的论点，它可能会迫使欧洲人倾听——即使他们宁愿不去康思丁领导他们的地方。