新的建模技术开始揭示华尔街最大的秘密之一 - 银行家赚取在合并和收购方面的建议。
由贾斯汀·斯卡克
2001年11月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
保密性和自由裁量权是一个好的合并顾问的标志。公司必须在评估交易时委托与银行家，特别是在评估交易时，特别是因为在同行业的竞争公司之间经常发生谈判。
秘密的面纱也延伸到曼尼特费用公司支付其并购顾问。由于在大多数情况下，他们不需要在大多数情况下，在纽约研究公司Dealogic的并购数据负责人中，留下顾问的五分之一，其中五分之一的美国公司不会在监管申请中披露监管申请中的费用安排。
这使得衡量哪些投资银行在咨询工作中充分利用哪些投资银行。最紧密的联赛桌子，由DealoGic和Thomson Financial Securities数据制作，通过他们处理的交易的美元量排名顾问。但并非所有交易都是一样的。一些，虽然非常大，但并不像复杂，也不需要专业知识或努力，就像一些非常小，但高度细致的交易一样。
“如果顾问必须通过严重的监管或反托拉斯问题工作或必须仔细构建交易，如果这是一个敌意的交易而不是友好的交易 - 所有这些事情都需要更多的工作，可以造成收费，”Osle。
根据费用的排名企业捕获此类细微差别。认识到这一点，Dealogic正在开发一种数学模型，估计未公开的费用，基于对公共费用的类似交易的历史分析。
早期看看这些排名，只有今年的美国目标公司支付给顾问的估算费用，揭示了传统批量排名的显着差异（见表）。例如，卷领导者摩根士丹利收取了仅20个基点的平均费用，而高盛，Sachs＆Co.和Credit Suisse First Boston每个人均收到44个基点的平均费用。
一些银行家质疑Dealogic的估计，并指出变量确定费用是如此众多，准确性困难。DealoGic承认其模式是一项正在进行的工作，但它从摩根斯坦利和高盛公共财务报告中获得了信誉。这些表明，摩根士丹利在3月至8月的六个月内获得了6.51亿美元的总咨询费用（它以前没有打破这一问题），远远落后于高盛9.9亿美元。
辩论假设公司确实愿意支付建议。据Apporgic称，今年到目前为止，顾问的交易百分比从2000年的24％下降到20％。更多公司正在转向内部并购团队。
某些客户不满足于保守费用。他们宁愿根本不付钱。