尽管国际货币基金组织提供了急需的400亿美元救助资金，但比索仍然与美元挂钩，新的债务危机的威胁依然存在。
乔纳森·Kandell
2001年3月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
尽管国际货币基金组织提供了急需的400亿美元救助资金，但比索仍然与美元挂钩，新的债务危机的威胁依然存在。
去年12月，阿根廷收到了一份相当不错的圣诞礼物:国际货币基金组织(imf) 400亿美元的一揽子救助计划，全部都是繁文缛节。
此外，与国际货币基金组织过去的许多救助计划不同，这次救助是在受益人遭受经济崩溃之前实施的。然而，随着1240亿美元的外债和经济衰退在其第三年逐渐消失，阿根廷面临着明显的违约风险——这一事件将会给世界金融市场带来(可能还会带来)冲击波。现在，在国际货币基金组织的批准下，该国已经能够重新进入外国资本市场筹集急需的资金，其中包括2月6日通过国债拍卖筹集的7亿美元。但是，违约的威胁只是被推迟了:阿根廷必须通过增长走出债务危机，而这场危机几乎是暂时的。
这就是救助的目的。新贷款和滚动发放未来两年的国际货币基金组织、世界银行、美洲开发银行,西班牙政府,外国私人银行和阿根廷的金融机构,包是旨在减少政府的借贷,从而降低了阿根廷公司的利息成本。反过来，这应该会刺激投资和增长。对布宜诺斯艾利斯来说，幸运的是，该计划恰逢美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)降息和欧元兑美元走强。阿根廷比索与美元挂钩，它对欧洲的出口与对美国的出口一样多
作为救助的条件之一，布宜诺斯艾利斯市承诺将严格控制公共支出，特别是在省级层面，那里的贪污和赞助现象十分猖獗。为了实现更多的储蓄，政府正在解除对医疗保健系统的管制，以便雇员可以选择私人计划，逐步淘汰社会保险的剩余部分，支持私人养老金，并将妇女的退休年龄从60岁提高到65岁。
“投资者可以对国家的财政安全有充分的信心，”总统费尔南多·德拉Rúa在今年1月接受《机构投资者》采访时表示，援救计划宣布一个月后(见下表)。亚博赞助欧冠经济部长José Luis Machinea更加强调。“这是一个正在增长的经济，”他在第二天的新闻发布会上宣布。
似乎很少有人相信转机已经明显。布宜诺斯艾利斯经济学家佩德罗·拉科斯特（Pedro Lacoste）和佩德罗·拉科斯特协会（Pedro Lacoste y Asociados）负责人佩德罗·拉科斯特（Pedro Lacoste）表示：“援助为阿根廷赢得了时间，但比政府所押注的要少得多。”佩德罗·拉科斯特是佩德罗·拉科斯特协会（Pedro Lacoste y Asociados）的负责。“如果最迟在4月或5月，阿根廷未能显示出经济复苏的明显迹象，我们将再次陷入困境。”
这一强硬的评估得到了新兴市场主要分析师的认同。纽约摩根大通证券新兴市场研究部主管Joyce Chang说:“我们15个月来首次将阿根廷评级上调至中性。”“但如果我们在第二季度末看不到增长，那么所有人都将在下半年将它们定价出局。”所罗门美邦(Salomon Smith Barney)驻马德里的拉丁美洲股票研究董事总经理José García-Cantera补充说，即使有了巨额纾困，“也没有什么根本改变，因为阿根廷需要解决的主要问题是其被高估的货币。”
但矛盾的是，阿根廷的美元可兑换体系是投资者对阿根廷信心的关键因素。如何将比索从美元中解放出来，同时又不引发无法控制的贬值，这是一个难题，在阿根廷或国外，很少有人敢于提出解决方案。一个例外是多明戈·卡瓦洛(Domingo Cavallo)，他在1991年担任时任总统卡洛斯·Saúl·梅内姆(Carlos Menem)的经济部长时，开创了可兑换性。通过法律将比索与美元挂钩，卡瓦洛战胜了恶性通货膨胀，成为投资界的宠儿。(从技术上讲，流通中的1比索对应1美元或等值的黄金。)
但即使是卡瓦洛也认为美元与比索的刚性联系已经失去了作用。他建议，如果在接下来的一年里，阿根廷的经济增长在2000年仅仅0.5%的基础上增长2%或2.5%，而欧元继续走强，那么比索可以与美元和欧元组成的“一篮子”货币挂钩。“这将有助于吸收外部冲击，”卡瓦洛说。他补充说，真正的浮动汇率只有在5年或更长时间后才会被允许，“那时所有人都清楚我们的货币能够激发信心。”
卡瓦洛曾经是朋友，后来成为政治对手。最近几周，卡瓦洛和德拉鲁阿总统一直在公开调情，如果经济继续停滞不前，这可能为卡瓦洛取代马切尼亚打开大门。卡瓦洛显然渴望在十年内第二次担任阿根廷经济救世主。“总统知道我愿意帮助国家解决经济问题，”他说。“这并不意味着我将加入政府。这在很大程度上取决于环境。”
卡瓦洛可能愿意改变他自己的可兑换计划，但美元与比索的固定平价仍然得到几乎一致的公众支持，因为十多年前的恶性通货膨胀让当地货币变得毫无价值。国家经济问题的责任反而落在了1999年12月接替梅内姆的德拉Rúa身上。“德拉Rúa”的支持率一度超过50%，现在已经跌至30%以下。
“人们对他的作风不耐烦，甚至愤怒，人们普遍认为他的作风沉闷而优柔寡断，”曼纽尔•莫拉•阿劳若(Manuel Mora y Araujo)说，他是一位领先的政治分析人士和民意调查专家。反对者嘲笑de la Rúa缺乏领导力。“他认为你所要做的就是宣布改革，”Jorge Remes Lenicov说。Jorge Remes Lenicov是一名经济学家，也是庇隆党的立法委员。但没有后续措施。他不会改变，因为30年来他一直都是这样。”
在企业高管、银行家和政府官员,有人担心结局比索与美元平价可能会导致恐慌,在任何情况下,即使是一个控制贬值,如果它是可能的,会带来一些优势,因为绝大多数的储蓄,以美元计价的债务和合同,不是比索。政府官员辩称，结束固定汇率根本不在讨论之列，他们坚称还有其他方法可以提高竞争力。财政部副部长丹尼尔•马克思说:“我们可以在能源成本和熟练劳动力成本上击败其他国家。”“阿根廷的经济和企业比许多人想象的要灵活得多。”
灵活性只能到此为止。像石油和天然气生产商“旧经济佩雷斯公司”(Old Economy Perez Companc)和数据传输公司“新经济Impsat”(New Economy Impsat)这样的公司，都是新兴市场国家所需要的企业:提供世界其他国家需要的商品和服务的灵活的公司。但即使是管理最好、最受欢迎的公司，也会因为与阿根廷的联系而遭受损失(见下表和下一页)。
美元走强损害了出口，而且当地融资不足。与其他拉丁美洲交易所一样，布宜诺斯艾利斯股票市场Merval也在收缩，使当地的股权融资困难。Merval指数1月跳涨25%，至527点，因imf牵头的救助计划提振市场，且美国利率下滑。但今年2月又回落至485，远低于1997年750的历史高点。在证券交易所上市的公司数量已从上世纪70年代的600家左右降至如今的200家左右。去年，Merval失去了旗下两家最大的公司——YPF和Telefónica de Argentina，这两家公司分别是阿根廷领先的碳氢化合物生产商和电信供应商——它们被西班牙所有者重组并摘牌。1997年，股票平均日成交额达1.5亿元;现在，在好的日子里，只有3000万美元的股票交易。其中，佩雷斯公司的股票约占总数的五分之一。“全球化显然对Merval不利，”该组织负责人Eduardo Santamarina说。
20世纪90年代中期创建的阿根廷私人养老基金最终取代了破产的社会保障体系，支撑了市场。圣塔马里纳估计，这些交易约占所有股票交易的一半。但新的监管规定很快将允许这些基金购买外国证券，这将加大企业吸引本地投资者的难度。
即使是最好的私人信贷也几乎无法获得银行融资。由于无法控制支出，国家和省级政府已经吸纳了所有地方银行信贷，为国家巨额债务偿还提供资金。事实上，去年银行存款的全部增长都是贷给公共部门的。这种对私营部门的排挤可能在不久的将来继续下去，因为在397亿美元的援助总额中，大约100亿美元应该来自当地银行和私人养老基金。所罗门的加西亚-坎特拉说：“关键问题是新的存款是否足以补偿政府所要求的数额。”。
银行家们表示，有关将私营部门挤出市场的说法言过其实。最大的私人银行Banco de Galicia高级董事总经理丹尼尔•Llambías表示:“去年，我们被迫向政府放贷，因为私营部门没有需求。”“比较健康的公司不想要贷款，而其他潜在客户风险太大。”他补充说，大多数地方银行对imf牵头的救助计划的承诺涉及展期，而不是向政府发放新贷款。他表示:“因此，私营部门将有足够的剩余资金。”
私人部门的哪一部分才是问题所在。消费贷款不太可能很快复苏，因为失业率仍然高企，工资持续下降。加利西亚银行成立于1905年，主要是为了满足西班牙移民大潮的需要。如今，他们的许多后代都在申请前往西班牙的签证。根据去年7月的一项盖洛普民意调查，20%的阿根廷人表示他们想移民到欧洲或北美。创造大部分工作岗位的中小企业今年的银行贷款利率不会下降到20%以下。在一个零通胀的国家，这是一个巨大的差距。
因此，Llambías的数据显示，私营部门信贷的恢复——这是经济恢复增长的一个充满希望的指标——今年可能仅限于大型企业。“一旦阿根廷银行五年期贷款的年利率降至11%，大企业就会开始贷款，”他预测道。
对于像Impsat这样的公司来说，这个价格还是太高了。该公司首席财务官吉列尔莫Jofré表示:“我们不认为阿根廷银行体系是我们的潜在融资来源。”“事实上，我们在这里几乎什么都没借。”
De la Rúa and the Duke:从Casa Rosada看风景
阿根廷总统费尔南多·德拉Rúa身材修长，举止优雅，无论是在一对一的采访中，还是在新闻发布会或电视演讲等大型公共场合，他都给人留下了同样的印象。他说话温和，能言善辩，谨慎，很少激情，从不慌乱。在从政近40年之后，这位63岁的总统坚持认为，他柔和的个性——在1999年竞选期间，他曾坦率地形容自己“无聊”——正是阿根廷在其华丽的前任卡洛斯•Saúl梅内姆之后所需要的。
不过，在布宜诺斯艾利斯粉色总统府Casa Rosada镀金的豪华沙龙里，总统德拉Rú亚博赞助欧冠a与《机构投资者》(Institutional Investor)记者乔纳森•坎德尔(Jonathan Kandell)进行了90分钟的交谈。他重申了对国际货币基金组织(imf) 397亿美元救助计划实施的紧缩政策的承诺，他相信阿根廷将很快走出长期衰退，他对经济部长José Luis Machinea的忠诚。更令人意外的是,总统表达了伟大的温暖对前经济部长多明戈李东旭,固定汇率的设计师,他的言论是一定要养活许多阿根廷人来说,和华尔街分析师的猜测:他可能是讨好李东旭以防经济未能复苏在接下来的几个月。Rúa还说，他的灵感来自于约翰·韦恩(John Wayne)，大多数阿根廷人可能不会把韦恩高高在上的形象与他们的总统联系在一起。
亚博赞助欧冠机构投资者:上任一年多以来，你有没有发现这份工作有什么令人惊讶的地方?
德拉Rúa:我父亲从政，为Córdoba(布宜诺斯艾利斯西北部的一个重要省份)的一位省长工作，他最关心的是平衡预算。在我年轻的时候，我曾是一位总统的私人秘书，他努力使赤字处于控制之下。作为布宜诺斯艾利斯的市长，我对清理城市的金融混乱感到非常自豪。你可能会说，我受过财政审慎的教育。因此，对我来说，就任总统后最大的意外是接手的预算赤字是(梅内姆政府)官方统计数字的两倍还多。这对我们的经济造成了巨大的负面影响，使去年非常困难。但世界已经看到，本届政府在采取强硬措施应对赤字方面表现出了坚定和勇气。有人说，对富人增税破坏了经济增长，也许这是真的，因为这让他们的情绪变坏了。但我有信心，由于我们采取了削减开支和改革税收结构的措施，我们今年将实现增长。由于一个委员会不久将研究如何处理税收问题，我不想就谁交的税更少发表任何意见，以免鼓励逃税。 But the more we can reduce taxes, the more competitive our economy will become.
在国外，国际货币基金组织领导的救援计划被称为紧急援助，但在这里，该计划被称为“blindaje”(“金融盔甲”)出售给公众。谁想出这个主意的?
我认为这个术语准确地描述了我们的情况，因为这个计划旨在保护我们免受经济危机的影响，而不是在经济危机发生后拯救我们。我们已经看到了它的积极影响。利率已经下降。我们正在用短期债务换取长期债务。投资者可以对这个国家的财政安全充满信心。
是什么让你相信阿根廷明年将不必再申请救助?
因为我们不认为我们所接受的金融方案是问题的最终解决方案，而是一个起点。我认为，不仅仅是我的政府，整个政治阶层都认识到，我们必须采取负责任的行动。联邦政府和省政府都已承诺在未来五年内控制开支。我想指出的是，在梅内姆的领导下，没有试图控制各省的开支。反腐败斗争至关重要。我们将有一个更精简、更有效率的国家。这些节省下来的资金将以这样或那样的形式传递给私营部门和公民。此外，外部因素也对我们有利。美国的利率正在下降，我们的农产品出口价格正在改善。
这个国家几乎每个人都相信，可兑换性——比索与美元的联系——不能被放弃。但你相信它会像90年代初那样，再次成为经济增长的有效工具吗？
可兑换结束了折磨我们的恶性通货膨胀，这是没有人愿意放弃它的主要原因。我们重视零通胀的稳定性。但你提到的增长是由于大量外国投资涌入，购买正在私有化的前国有企业。这些资本流入也帮助平衡了几年的预算。但那个时代也产生了一个悖论:经济增长与失业率上升并存。即使是在邻国智利，我们也能看到这种现象，那里的经济增长率超过5%，但失业率仍然很高。
你是否有理由担心你利用总统法令通过有争议的经济改革会在法庭和国会受到挑战?
有几起法官中止法令的案例。但他们在上诉中被推翻了。法令通过的措施得到广泛支持，因为它们被认为是必要的。例如，工会起初极力反对医疗私有化和削减退休养老金，但现在他们明白了这些措施的必要性。
您最看重经济部长José Luis Machinea的什么品质?
他坚实的经济背景和冷静的头脑。是他首先向我提出要用布林达耶的。随后，我与美国和欧洲的领导人进行了交谈，寻求他们的支持，并很高兴地得到了他们所有人立即的积极回应。
那你和前经济部长多明戈·卡瓦洛最近公开示爱的背后是什么?
卡瓦洛是我国重要的积极人物。他完全理解我们正在采取的经济措施的必要性。就个人而言，我们已经认识多年了。我们都来自Córdoba。我们曾在Fundación Mediterranea(一家领先的私人基金会和智库)合作。不幸的是，我们在政治上相互竞争，不可避免地产生了摩擦。也许他最近把我比作多明戈·萨米恩托(Domingo Sarmiento, 19世纪的总统，被认为是阿根廷最伟大的政治家和知识分子之一)的言论有点过分。但是，我开玩笑地说，也许卡瓦洛只是想说，即使是萨米恩托在担任总统时也不得不遭受严厉的批评。
你的政府里有卡瓦洛的位置吗?
例如，他将在税务改革委员会（TaxReformCommission）中扮演一个角色，这可能会导致其他事情。但我们不是在谈论一个内阁职位，因为这会有一个完全不同的意义和影响。
你如何回应阿根廷和华尔街的广泛批评，即你没有表现出更积极的领导能力，你的总统风格过于冷漠？
我说过，改革不能打雷，不能扬尘。你还记得约翰·韦恩那部伟大的电影《沉默的人》吗?他似乎冷漠而缺乏激情。但在关键时刻，他会努力完成需要做的事情。这是一个我一直认同的角色。人们常问我，为什么不多惹事生非。我更喜欢平静而有力的感觉。这是我第一次从(已故法国总统)François密特朗那里听到的一句话。
作为总统，你最失望的原因是什么?
阿根廷人的悲观情绪在增长。我认为，为了恢复健康，我们必须重新发现我们过去对生活的乐趣。
Impsat：来自新世界的观点
宽带数据传输公司Impsat光纤网络的布宜诺斯艾利斯办事处明显看好新经济。这栋建筑本身是一座镜面玻璃的塔楼，位于一个时髦的新商业和餐饮区，它矗立在咖啡色的Río de la Plata上一个长期废弃的码头旁边。在员工中，短裙和领带都是不存在的。高级管理人员穿着印有公司标志的蓝色衬衫、斜纹裤和Top-Siders。
这种放松、自信的态度并不完全是做作。Impsat运营着拉丁美洲最广泛的光纤网络，为2500家客户提供全方位的企业通信服务，其中许多是蓝筹公司。其最大的支持者包括摩根士丹利(Morgan Stanley)、Dean Witter和英国电信(British Telecommunications)。它甚至被纳入美国
但Impsat的地位并没有保护它免受去年残酷的科技市场的冲击。该公司股价已跌至不足5美元，而2000年2月在纳斯达克上市时仅为17美元，此后不久曾达到40美元的高点。Impsat首席财务官吉列尔莫•Jofré表示:“销售额下降的部分原因是各地电信市场表现疲弱。”“当然，我们仍然被视为一家阿根廷公司，这对我们没有帮助。”
Impsat提供了一个教科书式的例子，说明如何在阿根廷这样的经济困境中为一家初创企业融资。该公司于1990年开始运营，租用一颗卫星用于公司数据传输。它专注于花旗银行(Citibank)和荷兰皇家/壳牌(Royal Dutch/Shell)等大公司，满足它们的内部通信需求，以及它们向受够了阿根廷国家电话垄断的客户的传输需求。由于取得了迅速的成功，Impsat决定将业务扩展到该地区的其他国家，包括巴西、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥和委内瑞拉。
但该公司也很快开始受到阿根廷和拉丁美洲其他地区长期信贷不足的影响。到1995年，Impsat陷入困境：收入以每年40%的速度增长，但没有足够的资金来维持这种扩张速度。“我们正在成为一个典型的成长案例，直到你破产，”Jofr说。
Impsat不得不从根本上改变其财务战略。在美国特拉华州成立了美国控股公司，并决定进军全球资本市场。Jofré指出:“我们在这里几乎什么都没借。”
Impsat开始于1995年发行了3000万美元的小额欧洲债券。Magister对该公司的评级为A，该公司于次年在纽约发行了1.25亿美元的债券，收益率为12.125%。1998年3月，该公司以1.25亿美元的价格将25%的股份出售给摩根士丹利Dean Witter旗下的私募股权部门。当年晚些时候，作为华尔街顶级公司之一的Impsat重返市场，以12.375%的收益率，在10年内增发2.25亿美元的高收益债券。1999年，英国电信以1.5亿美元收购了该公司19%的股份。由于向英国电信(British Telecom)发行新股以及一年后Impsat的首次公开募股，摩根士丹利的股份被稀释至16%。(Impsat创始人兼董事长丹尼尔·佩斯卡莫纳(Daniel Pescarmona)持有公司46%的股份。)在这种支持下，这家鲜为人知的阿根廷公司在2000年2月上市时筹集了2.48亿美元，就在市场开始下滑之前。随后，该公司又发行了3亿美元的高收益债券，收益率为13.75%，期限为5年。
法国巴黎银行(BNP Paribas)驻纽约的拉美企业债务分析师布鲁斯•斯坦福斯(Bruce Stanforth)表示:“这些人要么是极其幸运，要么是极其聪明——去年他们完美地把握了市场时机。”
Impsat正在利用这笔可观的资金建设一个6000英里长的光纤宽带网络，以取代其窄带卫星技术。该光纤网络将覆盖8个拉美国家，并连接到美国。该网络的主干已经完成，贯穿阿根廷、巴西和智利，使Impsat明显领先于竞争对手。
该公司的收入迅猛增长，从1999年的2.285亿美元增长到去年的约3亿美元。但与此同时，Impsat在2000年出现了超过1.2亿美元的净亏损，在2004年之前不太可能实现净利润。它的债务与权益比率也不稳定，总债务为9亿美元(包括2.5亿美元的买方融资和银行信贷)，市值为6.75亿美元。对投资者来说，另一个不利因素是:Impsat最大的市场——哥伦比亚(占收入的30%)和阿根廷(占收入的40%)——正处于衰退之中。
但Impsat相信，它有一款需求旺盛的产品。根据马萨诸塞州剑桥市金字塔研究公司的研究，到2004年，拉丁美洲的企业通信市场将以每年30%的速度增长，只有宽带数据传输才能应对这种增长。Impsat还受益于其大部分债务结构良好，2003年到期的1.25亿美元，2005年到期的3亿美元，2008年到期的2.25亿美元。Jofré表示:“我们预计未来几年都不会再回到资本市场。”
为了在未来三年内实现盈利，Impsat最大的挑战将是巴西市场，该市场目前仅占其收入的8%左右。巴西的收入从1999年的800万美元上升到去年的2500万美元，预计今年将达到5000万美元。但分析人士对Impsat声称巴西将在2004年占公司收入的45%表示怀疑。
至少,然而,一个更强大的客户基础在巴西去连同其光纤网络将使Impsat地区的一个有吸引力的收购目标的公司像AT&T公司,希望增加其在拉丁美洲和还没有开始构建自己的宽带光纤网络。一些分析人士怀疑，Impsat一直以来都在考虑这种退出策略。“我认为他们想坚持到股价再次上涨，然后被收购，”法国巴黎银行的斯坦福斯说。Jofré承认Impsat愿意听取报价。“但价格必须是合适的，”他表示。
那么，Impsat给苦苦挣扎的阿根廷公司提供了什么教训呢?Jofré表示:“你不能将市场焦点与融资策略分开。”“如果你想利用全球资本，那么你就必须在国际上销售产品。”
这听起来很像阿根廷从华尔街和国际货币基金组织(imf)听到的宏观经济建议:从长远来看，为了保持外国资本流入阿根廷，阿根廷产品必须在海外变得更具竞争力。
佩雷斯公司的分离协议
位于布宜诺斯艾利斯金融区的中心，佩雷斯公司的总部散发着老式的价值观。保守的西装是必须的。大厅里装饰着圣母和圣婴的雕像。该公司董事长豪尔赫•格雷戈里奥•佩雷斯•康茨是保守的罗马天主教世俗团体天主事工会(Opus Dei)的成员，他在年度报告中给股东的信的结尾常常是一段宗教祈祷(“将自己托付给我们的主保护”)。
然而，尽管这家石油和天然气生产公司表面上虔诚，但它强调脚踏实地的财务方法，致力于透明度和硬性数据。正如华尔街分析师在最近一次讨论2000年业绩的电话会议上所了解到的那样，这些数字看起来相当可靠:该公司提高产出、收入和利润的前景是光明的。
然而，有一个不和谐的音符。佩雷斯公司是阿根廷最受尊敬、经营最得体的公司之一，它必须摆脱国家的困境，才能赢得投资者的青睐，并获得所需的资本。首席财务官马里奥·拉格罗萨（Mario Lagrosa）对分析师表示：“我们理解，阿根廷继续面临的困难经济形势令国际投资界感到担忧。我们正在建立一种地位，试图将该公司与纯阿根廷国家风险区分开来。”
正如拉格罗萨向分析师指出的，佩雷斯公司在巴西、厄瓜多尔、秘鲁和委内瑞拉有前景看好的项目即将投产。去年总收入从1999年的12.4亿美元攀升至16亿美元。净利润从1.75亿美元增至2.44亿美元。
但投资者仍持谨慎态度。该公司的美国存托凭证最近在18.50美元左右徘徊，而在过去一年里，该公司的美国存托凭证曾在12.81美元和21.44美元的高点之间波动。去年年底，标准普尔(Standard & Poor's)将阿根廷17家拥有投资级评级的公司列入负面信用观察名单，佩雷斯公司是其中的16家之一。
命名的家庭,一直控制,佩雷斯Companc二战后开始作为一个航运公司运输重型机械和其他产品从布宜诺斯艾利斯到巴塔哥尼亚,南部草原,石油和天然气领域被发现并被国家垄断,Yacimientos Petroleros财政。到20世纪60年代，佩雷斯公司已成为YPF的分包商，并将利润投入农业、房地产开发和银行业。亚慱体育app怎么下载
20世纪90年代初，随着时任总统卡洛斯•Saúl•梅内姆(Carlos Menem)领导下的私有化浪潮，佩雷斯公司发展成为一家成熟的企业集团。如今，它是阿根廷第四大油气公司，日产8万桶油当量。(YPF以68.5万人排名第一。)
到上世纪90年代中期，阿根廷经济以每年逾6%的速度增长，被视为最具活力的新兴市场之一。当时，Perez Companc的股价较旗下各子公司的总市值溢价25%。作为一家企业集团，它被视为一种“乡村游戏”——一种在6个关键经济领域进行投资的简单方式。“这就像购买一只阿根廷共同基金，”该公司的投资关系经理丹尼尔•雷尼斯(Daniel Rennis)回忆道。
随着阿根廷经济的开放，佩雷斯公司意识到在如此多的领域与外国跨国公司竞争将会面临很大的压力。这家公司选择出售大部分企业，集中精力发展能源。这家人还提拔了三位职业经理人——首席执行官奥斯卡·维森特、首席财务官拉格罗萨和首席运营官塔迪欧·佩里希——他们将佩雷斯公司打造成了一家垂直整合的能源公司。
自那以来，收入来源已跨越企业和国家边界实现了多样化。如今，油气产量占公司总收入的43%;炼油厂和石化产品的产量占42%;此外，发电还带来了另外10%的收入(林业业务提供了剩余的大部分)。随着Perez公司在委内瑞拉、秘鲁和玻利维亚开发油田，过去5年已探明的石油和天然气储量增加了4倍，超过12亿BOE。预计总产量将从2000年的14.5万桶油当量/天增加到2005年的40万桶油当量/天，这需要35亿美元的资本支出。为了筹集资金，Perez公司将出售剩余的非核心资产，并发行债券。
“尽管该公司拥有非常强劲的现金流，但其目前为重大收购融资的能力将非常困难，因为其股价太低，”纽约美林公司（Merrill Lynch&Co.）能源分析师弗兰克·麦甘（Frank McGann）表示。“其中很大一部分来自与阿根廷的联系。”由于与阿根廷经济的联系，佩雷斯公司承诺将其债务维持在其市值的45%以下。
纽约贝尔斯登公司(Bear, Stearns & Co.)的分析师马克·麦卡锡(Marc McCarthy)表示:“佩雷斯公司在收购时也非常克制。”“它真的讨厌不确定性和波动性。”例如，在与雷普索尔- ypf即将进行的两笔交易中，预计该公司将用阿根廷和玻利维亚具有长期潜力的油气田换取规模较小、能带来更直接回报的矿藏。佩雷斯公司希望以其稳定的收入流给投资者和债权人留下深刻印象。这就是为什么该公司从两年前开始在每桶18美元左右对冲了大部分石油产量;1999年和2000年，当油价达到每桶30美元时，这一决定可能使佩雷斯公司的利润大幅上升。投资关系经理Rennis说:“但我们决心在不冒资本市场关闭的风险的情况下，为2000年至2004年的35亿美元支出计划找到融资。”
该公司约58%的股份由Perez Companc家族及其私人基金所有。高级管理人员在华尔街因其无障碍性而获得高分。不是这样。贝尔斯登的麦卡锡表示：“他从不与分析师交谈。”。“不知道自己在高层与谁打交道并不能让我感到安慰。但他确实拥有一支非常专业的团队。”