Thom Weisel的新公司可能是有史以来增长最快的投资银行。
由贾斯汀Schack
2001年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
他说这是为了持久。但它能在科技行业的熊市中生存下来吗?
托马斯·韦塞尔说他已经改过自新了。
这位著名的湾区科技银行家以在凌晨打电话给下属大声发号施令而闻名，现在他开始谈论一个新游戏。他和2岁的女儿和5岁的儿子呆在家里的时间比和前妻的孩子呆在一起的时间多得多。在不和了几十年之后，他与老搭档桑福德·罗伯逊言归于好。他还发誓不会重蹈覆辙。1997年，他以一笔小钱将蒙哥马利证券公司(Montgomery Securities)出售给了国民银行(national Bank，现为美国银行)。
但有时，他就是忍不住要成为老汤姆·威瑟尔(Thom Weisel)。
去年四月维塞尔介绍给JDS Uniphase公司公司，一个长期客户的新任命的首席执行官约瑟夫·斯特劳斯。几乎同时，两位高管就开始互相喊叫。韦塞尔的新公司，托马斯Weisel Partners的，劝告其即将收购E-Tek的动态的光网络设备制造商，以及斯特劳斯刚刚了解到，该公司正在帮助竞争对手SDL买他梦寐以求的公司。
“我们互相大喊大叫。但这是最好的选择。叫喊变成了讨论，我们很合得来，”斯特劳斯说。三个月后，Weisel Partners帮助JDS和SDL以410亿美元的价格合并，成为历史上最大的科技合并。
正是老汤姆•韦塞尔(Thom Weisel)——有说服力、有魅力，结合了咄咄逼人的竞争力和牛头犬式的决心——在上世纪90年代中期，将蒙哥马利打造成了成长型精品投资公司皇冠上的一颗明珠。同样的品质再次生动地展现出来，推动着Weisel的新公司，其高管们喜欢宣称他们的公司是历史上增长最快的投资银行。
这可能不是无聊的自夸。在愤怒地离开美国银行后的短短两年里，韦塞尔所做的一切都令人瞩目。从一开始，这家新公司就自称拥有800多名员工，业务涵盖四大领域:银行、销售和交易、私人股本和财富管理。思科系统(Cisco Systems)、Exodus Communications、甲骨文(Oracle Corp.)和雅虎(Yahoo!,with last year's revenues logging in at some $470 million - a level that Weisel didn't expect to reach for five years - Weisel Partners is already bigger and nearly as profitable as Montgomery ever was.
该公司在1999年3月开始盈利，这是它运营的第二个月，并且没有倒退。接近这家私人合伙企业的人士估计，该公司2000年的收入约为1亿美元，但没有披露。有消息称，该公司目前的资本为1.65亿美元。
在这个年龄，他的大多数同龄人都在致力于短线游戏——他将于本月满60岁——韦塞尔渴望的只是更多的动作。他孜孜不倦、自信满满、常常毫无戒备，他是一个充满活力的人，受到竞争需求的驱动，在很大程度上受到报复美国银行的欲望的刺激，他坚称，美国银行背叛了他。“他们破坏了合并协议，这是自找麻烦，”韦塞尔说。“每次我们获胜，对他们来说都是相反的结果。”
也有过胜利济。在技术并购的公司中排名第七，去年提前这样的老牌公司，如贝尔斯登公司，雷曼兄弟，所罗门美邦，当然，美国银行证券的，根据汤姆森金融证券数据。
他年轻时曾是一名全国排名的速滑选手，现在仍然是一名狂热的自行车手，他以身作则。他与保守派智库Empower America、美国滑雪基金会(U.S. Ski Foundation)和美国自行车队(U.S. Cycling Team)等组织合作时，积极地给客户打电话和拜访。两届环法自行车赛卫冕冠军兰斯·阿姆斯特朗(Lance Armstrong)说:“他同时处理多项任务的能力真是惊人。”他将自己从癌症中康复归功于美国自行车队(U.S. Cycling Team)的主要资金支持者韦塞尔(Weisel)。“最近，我和他从旧金山飞到纽约，整个时间里，他都在打电话，处理交易。然后他和人们谈论艺术，和我讨论自行车和葡萄酒。这家伙可以做很多事情。”
“汤姆总是更努力比其他任何人在公司，补充说：”杰罗姆马科维茨，维塞尔的前蒙哥马利第2位。“所以，如果他说，‘来吧，我们要去跳楼这座大楼，’人们会跟他走。”
他们就跟随了他。在韦塞尔争取保住蒙哥马利关键业务控制权的努力失败后，韦塞尔整整五分之一的员工——包括67名合伙人中的35名——从美国银行迁出。在庞大的资产负债表和全球规模风行一时的时候，韦塞尔开始打造终极精品店，从其他已被更大机构吞并的成长型商店大举招募人才。
这样的华尔街机构建设被认为是passâ。如今的高级金融应该由全球品牌主导，而不是由“四个人和一张挂图”来管理——两年前魏塞尔是这样描述他的公司的。他和其他增长型精品店——亚历克斯。Brown & Sons、Hambrecht & Quist和Robertson Stephens被出售，因为它们需要更多资源来与最大的金融机构竞争。
但尽管取得了成功，Weisel Partners正在玩一场高风险的冒险游戏。从根本上说，在许多人对新经济失去信心的时候，该公司代表着对新经济的孤注一掷。威塞尔在银行业辛苦工作了几十年——时间之长足以让他经历了比大多数银行家更多的起起伏落，他仍然是一位真正的银行家。他夸大其词地将新经济的“顺风”作为公司的组织原则(公司的三花式标志就是为了代表这些顺风)。但就连他也没想到风会刮得这么猛、这么快。美国经济正在放缓，尽管纳斯达克综合指数在1月反弹15%，但在录得有史以来最糟糕的年度表现后，该指数继续步履蹒跚。
风险资本几乎消失了;种子期融资在第三季度比去年同期下降了81%。IPO资金流已经枯竭，企业融资收入的一个关键来源也随之枯竭。去年第四季度，韦塞尔的公司仅参与了两宗ipo。
凭借其技术重点Weisel Partners的是更容易受到经济衰退比更大，更多元化公司，其中许多都已经磨刀他们的轴。瑞士信贷第一波士顿，例如，正在考虑在其银行力高达10％的削减。
与此同时，增长来之不易。去年12月，Weisel Partners在其旧金山总部设立了一个新的交易大厅。此外，该公司还斥资数百万美元翻修了位于纽约公园大道历史悠久的利华大厦(Lever House)和波士顿的办公室，部分原因是为了容纳不断膨胀的员工队伍。尽管市场不景气，但该公司希望在年底前将员工人数再增加10%。“坦率地说，我们不会改变任何预测，”韦塞尔说。“我们已经为今年设定了目标，我认为我们很有可能实现这些目标。”
有传言说，威瑟尔可能会再一次想把公司卖掉。该公司立即驳斥了这种说法。但在威瑟尔竞争激烈的温室里，紧张的迹象正在显现。去年，该公司赶走了备受尊敬的合作伙伴——电子商务研究分析师法耶•兰德斯(Faye Landes)和科技对冲基金经理马克•沃特豪斯(Mark Waterhouse)，而就在几个月前，他们还吹嘘自己是从大型竞争对手那里聘请的。还有几名分析师和银行家在与上级发生冲突后离职，因为他们认为任务和汇报方式在不断变化。
韦塞尔将人员流动问题归因于增长问题，并于最近任命他在蒙哥马利的前幕僚长布莱克•乔根森(Blake Jorgensen)担任首席运营官。但威瑟尔的风格一如既往地鼓舞人心、冷酷无情。
“Thommy是投资银行的比尔·沃尔什。他必须让聪明的人，产生远高于其能力的能力。”一位前同事说，指的是足球的旧金山49人队的前教练。“但是，如果你输了一步，你就完了。史蒂夫年轻人是为了顶替乔·蒙大拿。”
举个例子:上个月，韦塞尔把蒙哥马利(Montgomery)投行业务的前联席主管弗兰克•邓莱维(Frank Dunlevy)和J.桑福德•米勒(J. Sanford Miller)撇在一边，他们是最初的“四人组”中的两位。内部人士表示，他们的产量已不再达到Weisel预期的水平。该公司的一位发言人反驳说，这对成为特殊有限合伙人的夫妇一直打算随着时间的推移减少自己的角色。
韦塞尔仍然保持着他一贯的乐观态度，坚持认为他的公司会挺过科技股的暴跌，这要归功于它作为一家商业银行的结构。韦塞尔表示，通过专注于本金投资和并购建议，而不是仅仅专注于IPO承销，他将避免承销困境，而不必储存昂贵的资本。限制薪酬会有所帮助:合伙人的底薪为6万美元，但可以分享公司的利润。没有人能得到那种在经济衰退时困扰大银行的有保障的长期合同。正如韦塞尔喜欢指出的那样，蒙哥马利市从未出现过亏损的季度。
“我从蒙哥马利学到的一周重要的是，纯代理业务是不可伸缩的，”韦塞尔说。“你要的人加入到构建的收入。你不能利用你拥有公司内部的智力资本。我们做私募股权投资和战略咨询利用它。”
他在并购咨询领域掀起了波澜。但对于私募股权，目前尚无定论。到目前为止，该公司已经在4只基金中筹集了20亿美元，并投资了近9亿美元，其中包括大约1亿美元的自有资金，这是一个令人振奋的速度。但投资组合中的80家公司还没有上市——因此没有暴利，也没有利润丰厚的银行业务。随着IPO市场的关闭，韦塞尔可能需要比预期更长时间地进行这些投资。
但没有一家专注于高增长企业的银行，不管经营得多么好，能够长期逃离股市。就连不喜欢自我反思的实业家韦塞尔也承认自己有一点焦虑:“对私营企业来说，现在有很多焦虑。他们将从哪里获得下一次融资?他们会公开上市吗?对他们和我们来说，有很多重大问题要解决。”
与大多数人不同的是，汤姆·威塞尔来到加州是为了寻找冰。
威瑟尔是三个孩子中的老大，在密尔沃基长大，平时喜欢骑自行车、速滑和踢足球。他的父亲是一名心脏外科医生，曾在哈佛大学医学院(Harvard Medical School)打半职业曲棍球，他对自己的孩子期望很高。“我得说，他给自己定了很高的标准，”韦塞尔说。“他希望我也是这样。”
1959年，韦塞尔进入斯坦福大学(Stanford University)，为了能参加1960年奥运会速滑队，他每天下午都在训练。1963年，他从斯坦福大学(Stanford)毕业，获得了经济学学位，并热爱湾区。1966年，他从哈佛商学院(Harvard Business School)毕业后回到湾区。然而，他想在金融领域发展的希望开始得很慢。“我整整一年都找不到工作，”他回忆道。
他降落在移动到证券业在1967年，加入一个刚刚起步的公司，威廉·哈钦森公司，作为一个研究分析师覆盖纸和林产品之前在圣何塞的巨头FMC公司，规划部门的位置。推他的老板更快速增长的公司，他与顶级合作伙伴恨恨地发生冲突。
1971年秋天，韦塞尔在一次聚会上结识了密尔沃基本地人罗伯特·科尔曼(Robert Colman)，之后他跳槽到了罗伯逊·科尔曼&塞贝尔公司(Robertson, Colman & Seibel)。1974年，Weisel成功地开展了机构销售和贸易业务，并成为冠名合伙人。但他很快就开始与创始合伙人罗伯逊和科尔曼不和，后者不同意他的积极增长愿望。1978年，两位创始人离开公司，成立了现在的罗伯逊斯蒂芬斯公司。
韦塞尔，现在负责，改称合作蒙哥马利证券，保留了纽约证券交易所席位，并派一个rawboned在他自己的个性的企业文化。亚慱体育app怎么下载蒙哥马利是一个企业家，充满活力的机构。到了1990年代的合作伙伴吸引了$ 50,000的年薪，但大多数持有的公司，这为他们赢得$ 1百万在一个良好的一年1％的股份。（韦塞尔拥有10％，和其他几个资深合伙人有2个或2.5％的股权。）经常做了两年内的合作伙伴才华的MBA毕业生，远远短赛道比纽约。
威塞尔也很幸运。多年来，华尔街基本上忽视了硅谷的初创公司。这家精品店被称为四骑士或HARMs - Hambrecht & Quist，巴尔的摩的Alex。布朗银行、罗伯逊斯蒂芬斯银行和蒙哥马利银行主导了高增长银行业。和往常一样，威瑟尔是最有野心的。除了科技，他还进军医疗保健、商业服务和金融服务领域。
威塞尔工作很长时间，把他的办公室变成了他的家的延伸。蒙哥马利的墙上排列着许多他个人收藏的昂贵现代艺术作品。每天，Weisel上班时都会带着家庭厨师准备的特别午餐。为了放松，他喜欢高强度的运动，成为一名顶级的业余滑雪和自行车运动员。他在犹他州帕克城(Park City)的度假胜地不仅是一个度假胜地，也是一个与硅谷大亨们建立人脉、锻炼身体的重要场所。“他是一个非常强壮的自行车手，”阿姆斯特朗说。“当我们一起出去兜风时，这不仅仅是闲逛。你可以看出他是认真的。”
他需要用尽全力。到了20世纪90年代，华尔街公司纷纷涌向硅谷。当由精品店融资的初创企业成熟时，它们不仅需要股权融资，还需要更大、资本更充足的银行兜售的贷款、高收益债券和其他证券。蒙哥马利开始失势。蒙哥马利前首席运营官马科维茨回忆道:“客户要求我们提供我们无法提供的东西。”
韦塞尔找了个搭档。起初，他希望出售少数股权，让蒙哥马利在保持竞争力的同时保持独立。更大的公司对这种安排望而却步。在与十几家潜在收购者商谈后，Weisel最终于1997年6月同意以12亿美元的价格将公司出售给国民银行。
国民银行以积极削减成本和亲力亲为的管理而闻名。出于担忧，韦塞尔坚持要签署一份冗长的合并协议，明确说明蒙哥马利将如何融入这家大银行。它让前合伙人控制垃圾债券等新兴业务，并在证券专业人士的薪酬问题上拥有最终决定权。
这种合作关系很快就恶化了。一开始，是一些小事:蒙哥马利的营销口号“增长的力量”(the Power of Growth)被废弃了，因为国民银行不想让人觉得自己“强大”。当国民银行的高管们控制了马科维茨刚刚起步的高收益业务，解雇了蒙哥马利的员工，并将业务从纽约迁至北卡罗来纳州夏洛特的国民银行总部时，危机爆发了。当韦塞尔打电话抱怨合并协议时，国民银行首席执行官小休·麦科尔(Hugh McColl Jr.)回答道:“我不明白你的问题。我还以为我们把你买下来了呢。”
韦塞尔仍然觉得自己被背叛了:“我给了他们太多的信任。我认为他们已经从错误中吸取了教训。他们曾至少三次尝试引进华尔街的精英，建立一家真正的投资银行，但从未奏效。当我们第一次见到休·麦科尔(Hugh McColl)时，他说的第一件事就是:“你知道，我们一直没能把事情做好。”我们想让你接手开车。”这是直接引用。”
1998年9月，在经历了数月的斗争，并说服国民银行提前发放3.6亿美元的股票后，韦塞尔离开了这家银行。(他从此次出售中净赚1.2亿美元。)威塞尔和他的前收购者之间仍然没有好感。1999年初，美国银行(Bank of America)起诉Weisel Partners对员工进行突击搜查。此案于今年早些时候庭外和解(条款未披露)，只会进一步加剧竞争。美国银行在投资银行业务主管卡特•麦克利兰(Carter McClelland)的领导下，不惜重金打造证券部门，但未能对高盛(Goldman, Sachs & Co.)和摩根士丹利(Morgan Stanley) Dean Witter等主要竞争对手构成严重挑战。该公司去年在IPO承销业务中排名第15位，在并购业务中排名第13位，略高于Weisel Partners的第14位。
美国银行全球企业和投资银行业务总裁兼主管爱德华•布朗(Edward Brown)通过一位女发言人表示:“我们对我们在建立股权和并购业务方面取得的进展感到高兴，自我们收购蒙哥马利证券(Montgomery Securities)以来，我们的股权和并购业务规模增长了近两倍。”
当时57岁的威瑟尔是所有人中最想要放弃的。“毫无疑问，那是我一生中最沮丧的一年，”他回忆道。“我考虑了很多关于创办一家小型资金管理公司或私人股本公司的事情。或者暂时什么也不做。”
脂肪的机会。毕竟，他就是汤姆·威瑟尔(Thom Weisel)——一个悠闲自在的人，他的想法就是骑100英里的自行车上山。相反，他开始看到许多可能性。就在成长型精品店卖给大公司的时候，这些公司所擅长的高增长公司正在成倍增长。
说韦塞尔，“我看到了一个巨大的机会，无论是在技术爆炸是如何去影响经济的条件和资本市场，然后在大洞所有这些由大银行精品店的收购取得的条款。”
1998年秋天，就在离开蒙哥马利几周后，韦塞尔又回到了工作岗位。首先，他组建了一个全明星顾问委员会，其中包括雅虎(Yahoo!该公司董事长兼首席执行官蒂姆·库格尔(Tim Koogle)、Empower America联席董事、共和党前副总统候选人杰克·坎普(Jack Kemp)、高科技公司律师劳伦斯·松西尼(Lawrence Sonsini)以及微软(Microsoft Corp.)前首席财务官迈克尔·布朗(Michael Brown)。之后，除了通用电气投资公司(GE Investments)和另外两家养老基金，他还签约了20家风险投资和私募股权公司作为战略投资者。去年，加州公共雇员退休系统(California Public Employees’Retirement System)投资1亿美元，获得了该公司10%的股份。
Weisel Partners聘请了一系列备受瞩目的员工，包括兰德斯(Landes)、Waterhouse、交易主管蒂莫西•希金(Timothy Heekin)(曾就职于所罗门美邦(Salomon Smith Barney))和投资银行家史蒂文•波图姆(Steven Bottum)(曾就职于Bankers Trust Alex)。布朗)。共有161名蒙哥马利前雇员签约，其中包括研究主管内德•扎哈尔(Ned Zachar)、顶级银行家邓利维(Dunlevy)和米勒(Miller)。
韦塞尔塑造了一种独特的组织结构。来自私募股权、公司融资、并购和研究领域的专业人士组成了一系列“老虎团队”，与该公司瞄准的各种新兴行业部门相对应。每个团队都有自己的商业计划和损益表。团队中非合伙人成员的薪酬部分基于团队产生的收入。股票分析师预计将花费高达40%的时间研究私营公司。私人股本专业人士获得的回报不仅是他们的基金业绩，还包括他们可能为投资组合公司提出的证券发行或并购建议。
帮助监管加州公务员退休基金160亿美元私募股权投资的理查德•海耶斯表示:“在其他银行，不同群体的利益是一致的。”
该公司很快就在并购方面引起了轰动，并向雅虎(Yahoo!1999年5月以47亿美元收购GeoCities。其他大型交易包括:JDS Uniphase创纪录地收购SDL，并以157亿美元收购E-Tek;思科(Cisco)以2.66亿美元收购Active Voice Corp.;甲骨文将互动电视资产出售给nCube和Thirdspace Living。2000年，Weisel Partners为33宗交易提供了顾问服务，价值726亿美元。
一些交易，如JDS-E-Tek和雅虎!-GeoCities，源自Weisel多年培养的客户关系。其他一些交易，比如思科和甲骨文的交易，可以归因于去年2月美林公司(Merrill Lynch & Co.)聘用了马克•沙菲尔(Mark Shafir)。“我们看到并购领域出现了巨大增长，因为对企业家及其支持者来说，公开市场已成为一种不那么可行的退出策略，”负责Weisel Partners投资银行业务的沙菲尔表示。
该公司的承销业务也不那么引人注目。尽管Weisel坚称“我们从事这一行并不只是为了成为最佳的联席经理”，但该公司的IPO业务基本上就是这样。Weisel Partners在1999年领导了6宗ipo，在2000年仅领导了3宗，排名第20位。其中包括电子销售炸弹VitaminShoppe.com，其发行价较11美元下降了97%，以及在线营销服务提供商Rainmaker Systems，其发行价较8美元下降了85%。可以肯定的是，自成立以来，该公司已经担任了其他86笔交易的联席经理，承销业务占其2000年收入的28%。但自2000年年中互联网泡沫破裂以来，新股发行活动放缓得更慢——毕竟，Weisel Partners去年第四季度仅参与了两宗ipo。
Weisel坚持认为公司能够经受住经济衰退。他指出，其中一个原因是，该公司仍在扩大关键业务，这使其在更大的竞争对手放缓的情况下仍能实现增长。这似乎有悖常理，但韦塞尔得益于时机的巧合。
例如，该公司正在增加机构经纪业务的客户，这是其最大的单一收入来源，占总收入的38%。尽管市场动荡，但由于交易量的稳步增长，该业务仍在增长。在研究、销售和交易方面，Weisel将扩大覆盖范围，从目前的250只股票到本季度末的400只股票。
和Weisel Partners的最近开始与斯卡德肯佩尔投资的合资公司，被称为斯卡德Weisel的资金，旨在从高净值人士聚集的资产。这种努力将开发富裕投资者的另类投资基金，并通过双方维塞尔的私人客户经纪人和斯卡德肯珀的分销网络销售产品。总体而言，通过在旧金山，纽约和波士顿的33名私人客户代表，Weisel Partners的有管理的$ 7十亿在私人银行资产，稳定的，收费收入的适度来源。它希望到资产基础增长到30之间十亿$和未来几年内$ 40十亿。
而Weisel Partners私人股本业务的成功则更难判断。理想情况下，私募股权可以成为强大的收入来源;公司收取管理费，从成功的投资中获取利润，并经常从投资组合公司那里收取银行业务委托。(Weisel签约的20家风险投资和私募股权公司也推动了该公司的交易。)Weisel希望到明年能将已经筹集到的20亿美元资金翻一番。但到目前为止，该公司还没有退出其投资组合中的任何一家公司，也没有对其持有的任何股票进行市值计价。这类减记已导致多家大型银行的收益受到冲击，比如大通曼哈顿银行(Chase Manhattan Corp.)。
时机选择也帮助了私募股权。Weisel在1999年末才开始进行私募股权投资:因此，该公司错过了互联网热潮的大部分时间(尽管它确实设法进入了一些出色的公司，如Kozmo.com)。
即使一个本垒打也能支付很多开销。该公司寄予厚望的一家公司是新泽西州的光网络设备制造商Tellium。自1999年12月以来，Weisel Partners已经向Tellium投资了2100万美元，累积了9%的股份。该公司于去年12月被列入IPO日程表，威泽尔担任主承销商。以14美元的目标发行价计算，该公司的投资将飙升约1000%，达到2.33亿美元。但市场情绪低迷的受害者Tellium仍在等待时机。
Weisel Partners也在利用其13亿美元的私募股权基金进行杠杆收购，并已开始着手一家电信公司的杠杆收购。随着科技行业的成熟，拥有稳定现金流(这对偿还杠杆收购所涉及的债务至关重要)的更成熟的公司，最终可能在一个更为关键的股市被低估。在杠杆融资市场疲软的情况下，这类投资也可能帮助该公司度过科技行业的低迷周期。
一些人事纠纷也引起了关注。考虑电子商务分析师兰德斯的解雇前所罗门美邦和排名多年来在零售业这个杂志的美国所有最好的研究团队,和对冲基金经理沃特豪斯,来到公司后,一个令人印象深刻的记录在威灵顿管理公司。兰德斯,谁不会对本文发表评论,仅仅四个月后就被解雇了。消息人士称，对于她应该追随哪些公司和行业，她与管理层意见不一。她现在为Sanford C. Bernstein & Co.负责电子商务。“解雇她这样的人真是闻所未闻，”华尔街一位资深招聘人员表示。“在我看来，这表明这家公司内部情况并不好。”
该公司于2000年1月宣布聘用沃特豪斯。但管理该公司规模7,700万美元的“顺风投资伙伴”(Tailwind Investment Partners)对冲基金的团队其他成员，包括联合基金经理蒂姆•基夫(Tim Keefe)，都没有选择沃特豪斯。沃特豪斯已于10月份离职。记者试图联系沃特豪斯，但没有成功。其他几位资深分析师和银行家显然对“老虎团队”的结构和覆盖面的动态变化感到不安，转而选择在大型投行进行有保障的交易。零售业分析师克里斯托弗•弗鲁姆(Christopher Vroom)和互联网分析师格雷琴•蒂加登(Gretchen Teagarden)是离职的著名人士之一。
“毫无疑问，在头两年里，我们的消化不良程度超出了我们的预期，”韦塞尔承认。他说，公司已经把人员流动问题列为高度优先事项。该公司最近推出了一项期权计划，让每位员工都拥有股权，还允许某些薪酬较高的员工以杠杆方式与公司共同投资私人股本交易。此外，Weisel任命乔根森为首席运营官，并从摩根大通H&Q聘请安•阿奇卡担任投资银行部门的首席运营官。Akichika一直在与Shafir和公司财务主管Michael Ogborne一起工作，负责年终评估和其他行政事务。
与客户“托姆是在路上,他可能需要一个首席运营官每天运行的事情,在国内处理决定,”爱德华Glassmeyer说公园城市好友Weisel和橡树投资伙伴的创始人Weisel Partners风险投资公司和战略投资者。
一个更大的问题可能是，韦塞尔最终想通过这家公司实现什么目标，这可能是他最后的职业遗产。创立Weisel Partners时，他坚持要打造一家精英机构，而不是一家大型投资银行。Weisel表示，公司“不可能”被出售，尽管公开募股仍是一种选择。他说，还有一种可能是，将1%到3%的股份出售给一家寻求在美国市场战略存在的外国银行。
最好的情况是,Weisel导航通过今天的技术残骸和右后卫,他是三年前与蒙哥马利-增长银行业务一样大,一样好许多大型公司的但是没有全方位的武器,就像垃圾债券和贷款,促使他出售给NationsBank放在第一位。
韦塞尔的顶级投资银行家是一群竞争激烈的人。他们可能很快就会因为在交易中输给了资本更充足、产品种类更广的竞争对手而感到恼火。你已经可以听到倒退的声音。
“你看，我们不想说我们永远不会站出来，为我们的客户提供其他产品，”断言Bottum，谁从美国信孚银行亚历克斯在1998年12月加入Weisel Partners的。棕色的。“我们正在谈论的一些事情可能满足这些需要，如提供私人标签的债务产品与外部机构的帮助。”他提醒，虽然，这样的讨论是零星的在最好的，该公司仍然集中在其核心私募股权投资与兼并顾问业务。
别忘了，Weisel是一个60岁的年轻人，但他仍然是60岁。目前还不清楚他是否能建立一家比他更长寿的银行，或者他是否愿意这样做。两三年后，Weisel Partners会满足于继续做一家商业银行吗?美国银行的经历依然历历在目。他说他已经得到了教训。
但有时候，汤姆·威瑟尔就是忍不住做自己。
埋葬短柄小斧
所有可能的场合托马斯·维塞尔和桑福德·罗伯逊冰释前嫌，也许没有人能一直高于适当命名的疼痛治疗药物的首次公开发行，这使得它的首次亮相7月14日更合适。
在他们20年前闹翻之前，这两位金融家已经把旧金山湾区的Robertson, Colman, Seibel & Weisel变成了帮助高增长初创企业上市的权威专家。但两人在公司内部政治上发生了冲突，最终分道扬镳——罗伯逊组建了现在的罗伯逊斯蒂芬斯投资银行，而韦塞尔则将原来的合伙企业蒙哥马利证券更名为蒙哥马利证券。这两个人在客户和潜在雇员方面展开了激烈的竞争。
他们的竞争很快在紧密联系的旧金山成为传奇。这两位金融家都是活跃在社会上的艺术爱好者，他们只在画廊开幕和博物馆慈善活动上聊了几句。他们甚至在政治上针锋相对:威塞尔是一名坚定的共和党人，曾任保守派智库Empower America的联合主席;罗伯逊自豪地在他办公室的桌子上展示了一张他和比尔·克林顿总统的合影，他是前副总统阿尔·戈尔竞选总统失败的有力支持者。
但没有什么比商业机会更能治愈旧伤了。总部位于旧金山的生物技术公司Pain Therapeutics的研究分析师唐纳德•埃利斯(Donald Ellis)跳槽到Thomas Weisel Partners后，该公司决定将IPO承销职责从Robertson Stephens转移到Thomas Weisel Partners。罗伯逊是该公司董事会成员之一。如今已是私人股本投资者的罗伯逊对此举表示赞同。这种做法得到了回报——Pain Therapeutics以每股12美元的价格上市，在首日交易中几乎翻了一番，现在的转手价格约为15美元。
罗伯逊在同一时间，Weisel的来自欧洲，在那里他是继环法自行车称为打电话给这笔交易的韦塞尔的承销财团的一天。罗伯逊回忆说：“他们上钩我们在一起，和我说，‘Thommy，我想向你表示祝贺你们做了了不起的工作。’”
几周后，韦塞尔也做出了回应。加州公务员退休系统(California Public Employees' Retirement System)的一位官员问Weisel，如果CalPERS投资罗伯逊新成立的公司Francisco Partners筹集的基金，他是否会认为这是一场冲突。加州公务员退休系统是全球最大的养老基金之一，持有Weisel Partners 10%的股份。韦塞尔为他的老同事说了好话，帮助巩固了投资。
“我觉得生命太短暂了，”Weisel说。“我们现在相处得很好。有一段时间，可能是几十年，我们是天生的主要竞争对手，有时非常激烈。但我认为桑迪对我们所做的工作感到非常惊喜，我们已经试图和他的新公司做大量的业务。”
不过，别指望很快就能看到两人在旧金山的山上骑自行车。罗伯逊说:“时间可以治愈很多创伤。“但我们的友谊现在在很大程度上是一种商业关系。”
由贾斯汀Schack
2001年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
他说这是为了持久。但它能在科技行业的熊市中生存下来吗?
托马斯·韦塞尔说他已经改过自新了。
这位著名的湾区科技银行家以在凌晨打电话给下属大声发号施令而闻名，现在他开始谈论一个新游戏。他和2岁的女儿和5岁的儿子呆在家里的时间比和前妻的孩子呆在一起的时间多得多。在不和了几十年之后，他与老搭档桑福德·罗伯逊言归于好。他还发誓不会重蹈覆辙。1997年，他以一笔小钱将蒙哥马利证券公司(Montgomery Securities)出售给了国民银行(national Bank，现为美国银行)。
但有时，他就是忍不住要成为老汤姆·威瑟尔(Thom Weisel)。
去年四月维塞尔介绍给JDS Uniphase公司公司，一个长期客户的新任命的首席执行官约瑟夫·斯特劳斯。几乎同时，两位高管就开始互相喊叫。韦塞尔的新公司，托马斯Weisel Partners的，劝告其即将收购E-Tek的动态的光网络设备制造商，以及斯特劳斯刚刚了解到，该公司正在帮助竞争对手SDL买他梦寐以求的公司。
“我们互相大喊大叫。但这是最好的选择。叫喊变成了讨论，我们很合得来，”斯特劳斯说。三个月后，Weisel Partners帮助JDS和SDL以410亿美元的价格合并，成为历史上最大的科技合并。
正是老汤姆•韦塞尔(Thom Weisel)——有说服力、有魅力，结合了咄咄逼人的竞争力和牛头犬式的决心——在上世纪90年代中期，将蒙哥马利打造成了成长型精品投资公司皇冠上的一颗明珠。同样的品质再次生动地展现出来，推动着Weisel的新公司，其高管们喜欢宣称他们的公司是历史上增长最快的投资银行。
这可能不是无聊的自夸。在愤怒地离开美国银行后的短短两年里，韦塞尔所做的一切都令人瞩目。从一开始，这家新公司就自称拥有800多名员工，业务涵盖四大领域:银行、销售和交易、私人股本和财富管理。思科系统(Cisco Systems)、Exodus Communications、甲骨文(Oracle Corp.)和雅虎(Yahoo!,with last year's revenues logging in at some $470 million - a level that Weisel didn't expect to reach for five years - Weisel Partners is already bigger and nearly as profitable as Montgomery ever was.
该公司在1999年3月开始盈利，这是它运营的第二个月，并且没有倒退。接近这家私人合伙企业的人士估计，该公司2000年的收入约为1亿美元，但没有披露。有消息称，该公司目前的资本为1.65亿美元。
在这个年龄，他的大多数同龄人都在致力于短线游戏——他将于本月满60岁——韦塞尔渴望的只是更多的动作。他孜孜不倦、自信满满、常常毫无戒备，他是一个充满活力的人，受到竞争需求的驱动，在很大程度上受到报复美国银行的欲望的刺激，他坚称，美国银行背叛了他。“他们破坏了合并协议，这是自找麻烦，”韦塞尔说。“每次我们获胜，对他们来说都是相反的结果。”
也有过胜利济。在技术并购的公司中排名第七，去年提前这样的老牌公司，如贝尔斯登公司，雷曼兄弟，所罗门美邦，当然，美国银行证券的，根据汤姆森金融证券数据。
他年轻时曾是一名全国排名的速滑选手，现在仍然是一名狂热的自行车手，他以身作则。他与保守派智库Empower America、美国滑雪基金会(U.S. Ski Foundation)和美国自行车队(U.S. Cycling Team)等组织合作时，积极地给客户打电话和拜访。两届环法自行车赛卫冕冠军兰斯·阿姆斯特朗(Lance Armstrong)说:“他同时处理多项任务的能力真是惊人。”他将自己从癌症中康复归功于美国自行车队(U.S. Cycling Team)的主要资金支持者韦塞尔(Weisel)。“最近，我和他从旧金山飞到纽约，整个时间里，他都在打电话，处理交易。然后他和人们谈论艺术，和我讨论自行车和葡萄酒。这家伙可以做很多事情。”
“汤姆总是更努力比其他任何人在公司，补充说：”杰罗姆马科维茨，维塞尔的前蒙哥马利第2位。“所以，如果他说，‘来吧，我们要去跳楼这座大楼，’人们会跟他走。”
他们就跟随了他。在韦塞尔争取保住蒙哥马利关键业务控制权的努力失败后，韦塞尔整整五分之一的员工——包括67名合伙人中的35名——从美国银行迁出。在庞大的资产负债表和全球规模风行一时的时候，韦塞尔开始打造终极精品店，从其他已被更大机构吞并的成长型商店大举招募人才。
这样的华尔街机构建设被认为是passâ。如今的高级金融应该由全球品牌主导，而不是由“四个人和一张挂图”来管理——两年前魏塞尔是这样描述他的公司的。他和其他增长型精品店——亚历克斯。Brown & Sons、Hambrecht & Quist和Robertson Stephens被出售，因为它们需要更多资源来与最大的金融机构竞争。
但尽管取得了成功，Weisel Partners正在玩一场高风险的冒险游戏。从根本上说，在许多人对新经济失去信心的时候，该公司代表着对新经济的孤注一掷。威塞尔在银行业辛苦工作了几十年——时间之长足以让他经历了比大多数银行家更多的起起伏落，他仍然是一位真正的银行家。他夸大其词地将新经济的“顺风”作为公司的组织原则(公司的三花式标志就是为了代表这些顺风)。但就连他也没想到风会刮得这么猛、这么快。美国经济正在放缓，尽管纳斯达克综合指数在1月反弹15%，但在录得有史以来最糟糕的年度表现后，该指数继续步履蹒跚。
风险资本几乎消失了;种子期融资在第三季度比去年同期下降了81%。IPO资金流已经枯竭，企业融资收入的一个关键来源也随之枯竭。去年第四季度，韦塞尔的公司仅参与了两宗ipo。
凭借其技术重点Weisel Partners的是更容易受到经济衰退比更大，更多元化公司，其中许多都已经磨刀他们的轴。瑞士信贷第一波士顿，例如，正在考虑在其银行力高达10％的削减。
与此同时，增长来之不易。去年12月，Weisel Partners在其旧金山总部设立了一个新的交易大厅。此外，该公司还斥资数百万美元翻修了位于纽约公园大道历史悠久的利华大厦(Lever House)和波士顿的办公室，部分原因是为了容纳不断膨胀的员工队伍。尽管市场不景气，但该公司希望在年底前将员工人数再增加10%。“坦率地说，我们不会改变任何预测，”韦塞尔说。“我们已经为今年设定了目标，我认为我们很有可能实现这些目标。”
有传言说，威瑟尔可能会再一次想把公司卖掉。该公司立即驳斥了这种说法。但在威瑟尔竞争激烈的温室里，紧张的迹象正在显现。去年，该公司赶走了备受尊敬的合作伙伴——电子商务研究分析师法耶•兰德斯(Faye Landes)和科技对冲基金经理马克•沃特豪斯(Mark Waterhouse)，而就在几个月前，他们还吹嘘自己是从大型竞争对手那里聘请的。还有几名分析师和银行家在与上级发生冲突后离职，因为他们认为任务和汇报方式在不断变化。
韦塞尔将人员流动问题归因于增长问题，并于最近任命他在蒙哥马利的前幕僚长布莱克•乔根森(Blake Jorgensen)担任首席运营官。但威瑟尔的风格一如既往地鼓舞人心、冷酷无情。
“Thommy是投资银行的比尔·沃尔什。他必须让聪明的人，产生远高于其能力的能力。”一位前同事说，指的是足球的旧金山49人队的前教练。“但是，如果你输了一步，你就完了。史蒂夫年轻人是为了顶替乔·蒙大拿。”
举个例子:上个月，韦塞尔把蒙哥马利(Montgomery)投行业务的前联席主管弗兰克•邓莱维(Frank Dunlevy)和J.桑福德•米勒(J. Sanford Miller)撇在一边，他们是最初的“四人组”中的两位。内部人士表示，他们的产量已不再达到Weisel预期的水平。该公司的一位发言人反驳说，这对成为特殊有限合伙人的夫妇一直打算随着时间的推移减少自己的角色。
韦塞尔仍然保持着他一贯的乐观态度，坚持认为他的公司会挺过科技股的暴跌，这要归功于它作为一家商业银行的结构。韦塞尔表示，通过专注于本金投资和并购建议，而不是仅仅专注于IPO承销，他将避免承销困境，而不必储存昂贵的资本。限制薪酬会有所帮助:合伙人的底薪为6万美元，但可以分享公司的利润。没有人能得到那种在经济衰退时困扰大银行的有保障的长期合同。正如韦塞尔喜欢指出的那样，蒙哥马利市从未出现过亏损的季度。
“我从蒙哥马利学到的一周重要的是，纯代理业务是不可伸缩的，”韦塞尔说。“你要的人加入到构建的收入。你不能利用你拥有公司内部的智力资本。我们做私募股权投资和战略咨询利用它。”
他在并购咨询领域掀起了波澜。但对于私募股权，目前尚无定论。到目前为止，该公司已经在4只基金中筹集了20亿美元，并投资了近9亿美元，其中包括大约1亿美元的自有资金，这是一个令人振奋的速度。但投资组合中的80家公司还没有上市——因此没有暴利，也没有利润丰厚的银行业务。随着IPO市场的关闭，韦塞尔可能需要比预期更长时间地进行这些投资。
但没有一家专注于高增长企业的银行，不管经营得多么好，能够长期逃离股市。就连不喜欢自我反思的实业家韦塞尔也承认自己有一点焦虑:“对私营企业来说，现在有很多焦虑。他们将从哪里获得下一次融资?他们会公开上市吗?对他们和我们来说，有很多重大问题要解决。”
与大多数人不同的是，汤姆·威塞尔来到加州是为了寻找冰。
威瑟尔是三个孩子中的老大，在密尔沃基长大，平时喜欢骑自行车、速滑和踢足球。他的父亲是一名心脏外科医生，曾在哈佛大学医学院(Harvard Medical School)打半职业曲棍球，他对自己的孩子期望很高。“我得说，他给自己定了很高的标准，”韦塞尔说。“他希望我也是这样。”
1959年，韦塞尔进入斯坦福大学(Stanford University)，为了能参加1960年奥运会速滑队，他每天下午都在训练。1963年，他从斯坦福大学(Stanford)毕业，获得了经济学学位，并热爱湾区。1966年，他从哈佛商学院(Harvard Business School)毕业后回到湾区。然而，他想在金融领域发展的希望开始得很慢。“我整整一年都找不到工作，”他回忆道。
他降落在移动到证券业在1967年，加入一个刚刚起步的公司，威廉·哈钦森公司，作为一个研究分析师覆盖纸和林产品之前在圣何塞的巨头FMC公司，规划部门的位置。推他的老板更快速增长的公司，他与顶级合作伙伴恨恨地发生冲突。
1971年秋天，韦塞尔在一次聚会上结识了密尔沃基本地人罗伯特·科尔曼(Robert Colman)，之后他跳槽到了罗伯逊·科尔曼&塞贝尔公司(Robertson, Colman & Seibel)。1974年，Weisel成功地开展了机构销售和贸易业务，并成为冠名合伙人。但他很快就开始与创始合伙人罗伯逊和科尔曼不和，后者不同意他的积极增长愿望。1978年，两位创始人离开公司，成立了现在的罗伯逊斯蒂芬斯公司。
韦塞尔，现在负责，改称合作蒙哥马利证券，保留了纽约证券交易所席位，并派一个rawboned在他自己的个性的企业文化。亚慱体育app怎么下载蒙哥马利是一个企业家，充满活力的机构。到了1990年代的合作伙伴吸引了$ 50,000的年薪，但大多数持有的公司，这为他们赢得$ 1百万在一个良好的一年1％的股份。（韦塞尔拥有10％，和其他几个资深合伙人有2个或2.5％的股权。）经常做了两年内的合作伙伴才华的MBA毕业生，远远短赛道比纽约。
威塞尔也很幸运。多年来，华尔街基本上忽视了硅谷的初创公司。这家精品店被称为四骑士或HARMs - Hambrecht & Quist，巴尔的摩的Alex。布朗银行、罗伯逊斯蒂芬斯银行和蒙哥马利银行主导了高增长银行业。和往常一样，威瑟尔是最有野心的。除了科技，他还进军医疗保健、商业服务和金融服务领域。
威塞尔工作很长时间，把他的办公室变成了他的家的延伸。蒙哥马利的墙上排列着许多他个人收藏的昂贵现代艺术作品。每天，Weisel上班时都会带着家庭厨师准备的特别午餐。为了放松，他喜欢高强度的运动，成为一名顶级的业余滑雪和自行车运动员。他在犹他州帕克城(Park City)的度假胜地不仅是一个度假胜地，也是一个与硅谷大亨们建立人脉、锻炼身体的重要场所。“他是一个非常强壮的自行车手，”阿姆斯特朗说。“当我们一起出去兜风时，这不仅仅是闲逛。你可以看出他是认真的。”
他需要用尽全力。到了20世纪90年代，华尔街公司纷纷涌向硅谷。当由精品店融资的初创企业成熟时，它们不仅需要股权融资，还需要更大、资本更充足的银行兜售的贷款、高收益债券和其他证券。蒙哥马利开始失势。蒙哥马利前首席运营官马科维茨回忆道:“客户要求我们提供我们无法提供的东西。”
韦塞尔找了个搭档。起初，他希望出售少数股权，让蒙哥马利在保持竞争力的同时保持独立。更大的公司对这种安排望而却步。在与十几家潜在收购者商谈后，Weisel最终于1997年6月同意以12亿美元的价格将公司出售给国民银行。
国民银行以积极削减成本和亲力亲为的管理而闻名。出于担忧，韦塞尔坚持要签署一份冗长的合并协议，明确说明蒙哥马利将如何融入这家大银行。它让前合伙人控制垃圾债券等新兴业务，并在证券专业人士的薪酬问题上拥有最终决定权。
这种合作关系很快就恶化了。一开始，是一些小事:蒙哥马利的营销口号“增长的力量”(the Power of Growth)被废弃了，因为国民银行不想让人觉得自己“强大”。当国民银行的高管们控制了马科维茨刚刚起步的高收益业务，解雇了蒙哥马利的员工，并将业务从纽约迁至北卡罗来纳州夏洛特的国民银行总部时，危机爆发了。当韦塞尔打电话抱怨合并协议时，国民银行首席执行官小休·麦科尔(Hugh McColl Jr.)回答道:“我不明白你的问题。我还以为我们把你买下来了呢。”
韦塞尔仍然觉得自己被背叛了:“我给了他们太多的信任。我认为他们已经从错误中吸取了教训。他们曾至少三次尝试引进华尔街的精英，建立一家真正的投资银行，但从未奏效。当我们第一次见到休·麦科尔(Hugh McColl)时，他说的第一件事就是:“你知道，我们一直没能把事情做好。”我们想让你接手开车。”这是直接引用。”
1998年9月，在经历了数月的斗争，并说服国民银行提前发放3.6亿美元的股票后，韦塞尔离开了这家银行。(他从此次出售中净赚1.2亿美元。)威塞尔和他的前收购者之间仍然没有好感。1999年初，美国银行(Bank of America)起诉Weisel Partners对员工进行突击搜查。此案于今年早些时候庭外和解(条款未披露)，只会进一步加剧竞争。美国银行在投资银行业务主管卡特•麦克利兰(Carter McClelland)的领导下，不惜重金打造证券部门，但未能对高盛(Goldman, Sachs & Co.)和摩根士丹利(Morgan Stanley) Dean Witter等主要竞争对手构成严重挑战。该公司去年在IPO承销业务中排名第15位，在并购业务中排名第13位，略高于Weisel Partners的第14位。
美国银行全球企业和投资银行业务总裁兼主管爱德华•布朗(Edward Brown)通过一位女发言人表示:“我们对我们在建立股权和并购业务方面取得的进展感到高兴，自我们收购蒙哥马利证券(Montgomery Securities)以来，我们的股权和并购业务规模增长了近两倍。”
当时57岁的威瑟尔是所有人中最想要放弃的。“毫无疑问，那是我一生中最沮丧的一年，”他回忆道。“我考虑了很多关于创办一家小型资金管理公司或私人股本公司的事情。或者暂时什么也不做。”
脂肪的机会。毕竟，他就是汤姆·威瑟尔(Thom Weisel)——一个悠闲自在的人，他的想法就是骑100英里的自行车上山。相反，他开始看到许多可能性。就在成长型精品店卖给大公司的时候，这些公司所擅长的高增长公司正在成倍增长。
说韦塞尔，“我看到了一个巨大的机会，无论是在技术爆炸是如何去影响经济的条件和资本市场，然后在大洞所有这些由大银行精品店的收购取得的条款。”
1998年秋天，就在离开蒙哥马利几周后，韦塞尔又回到了工作岗位。首先，他组建了一个全明星顾问委员会，其中包括雅虎(Yahoo!该公司董事长兼首席执行官蒂姆·库格尔(Tim Koogle)、Empower America联席董事、共和党前副总统候选人杰克·坎普(Jack Kemp)、高科技公司律师劳伦斯·松西尼(Lawrence Sonsini)以及微软(Microsoft Corp.)前首席财务官迈克尔·布朗(Michael Brown)。之后，除了通用电气投资公司(GE Investments)和另外两家养老基金，他还签约了20家风险投资和私募股权公司作为战略投资者。去年，加州公共雇员退休系统(California Public Employees’Retirement System)投资1亿美元，获得了该公司10%的股份。
Weisel Partners聘请了一系列备受瞩目的员工，包括兰德斯(Landes)、Waterhouse、交易主管蒂莫西•希金(Timothy Heekin)(曾就职于所罗门美邦(Salomon Smith Barney))和投资银行家史蒂文•波图姆(Steven Bottum)(曾就职于Bankers Trust Alex)。布朗)。共有161名蒙哥马利前雇员签约，其中包括研究主管内德•扎哈尔(Ned Zachar)、顶级银行家邓利维(Dunlevy)和米勒(Miller)。
韦塞尔塑造了一种独特的组织结构。来自私募股权、公司融资、并购和研究领域的专业人士组成了一系列“老虎团队”，与该公司瞄准的各种新兴行业部门相对应。每个团队都有自己的商业计划和损益表。团队中非合伙人成员的薪酬部分基于团队产生的收入。股票分析师预计将花费高达40%的时间研究私营公司。私人股本专业人士获得的回报不仅是他们的基金业绩，还包括他们可能为投资组合公司提出的证券发行或并购建议。
帮助监管加州公务员退休基金160亿美元私募股权投资的理查德•海耶斯表示:“在其他银行，不同群体的利益是一致的。”
该公司很快就在并购方面引起了轰动，并向雅虎(Yahoo!1999年5月以47亿美元收购GeoCities。其他大型交易包括:JDS Uniphase创纪录地收购SDL，并以157亿美元收购E-Tek;思科(Cisco)以2.66亿美元收购Active Voice Corp.;甲骨文将互动电视资产出售给nCube和Thirdspace Living。2000年，Weisel Partners为33宗交易提供了顾问服务，价值726亿美元。
一些交易，如JDS-E-Tek和雅虎!-GeoCities，源自Weisel多年培养的客户关系。其他一些交易，比如思科和甲骨文的交易，可以归因于去年2月美林公司(Merrill Lynch & Co.)聘用了马克•沙菲尔(Mark Shafir)。“我们看到并购领域出现了巨大增长，因为对企业家及其支持者来说，公开市场已成为一种不那么可行的退出策略，”负责Weisel Partners投资银行业务的沙菲尔表示。
该公司的承销业务也不那么引人注目。尽管Weisel坚称“我们从事这一行并不只是为了成为最佳的联席经理”，但该公司的IPO业务基本上就是这样。Weisel Partners在1999年领导了6宗ipo，在2000年仅领导了3宗，排名第20位。其中包括电子销售炸弹VitaminShoppe.com，其发行价较11美元下降了97%，以及在线营销服务提供商Rainmaker Systems，其发行价较8美元下降了85%。可以肯定的是，自成立以来，该公司已经担任了其他86笔交易的联席经理，承销业务占其2000年收入的28%。但自2000年年中互联网泡沫破裂以来，新股发行活动放缓得更慢——毕竟，Weisel Partners去年第四季度仅参与了两宗ipo。
Weisel坚持认为公司能够经受住经济衰退。他指出，其中一个原因是，该公司仍在扩大关键业务，这使其在更大的竞争对手放缓的情况下仍能实现增长。这似乎有悖常理，但韦塞尔得益于时机的巧合。
例如，该公司正在增加机构经纪业务的客户，这是其最大的单一收入来源，占总收入的38%。尽管市场动荡，但由于交易量的稳步增长，该业务仍在增长。在研究、销售和交易方面，Weisel将扩大覆盖范围，从目前的250只股票到本季度末的400只股票。
和Weisel Partners的最近开始与斯卡德肯佩尔投资的合资公司，被称为斯卡德Weisel的资金，旨在从高净值人士聚集的资产。这种努力将开发富裕投资者的另类投资基金，并通过双方维塞尔的私人客户经纪人和斯卡德肯珀的分销网络销售产品。总体而言，通过在旧金山，纽约和波士顿的33名私人客户代表，Weisel Partners的有管理的$ 7十亿在私人银行资产，稳定的，收费收入的适度来源。它希望到资产基础增长到30之间十亿$和未来几年内$ 40十亿。
而Weisel Partners私人股本业务的成功则更难判断。理想情况下，私募股权可以成为强大的收入来源;公司收取管理费，从成功的投资中获取利润，并经常从投资组合公司那里收取银行业务委托。(Weisel签约的20家风险投资和私募股权公司也推动了该公司的交易。)Weisel希望到明年能将已经筹集到的20亿美元资金翻一番。但到目前为止，该公司还没有退出其投资组合中的任何一家公司，也没有对其持有的任何股票进行市值计价。这类减记已导致多家大型银行的收益受到冲击，比如大通曼哈顿银行(Chase Manhattan Corp.)。
时机选择也帮助了私募股权。Weisel在1999年末才开始进行私募股权投资:因此，该公司错过了互联网热潮的大部分时间(尽管它确实设法进入了一些出色的公司，如Kozmo.com)。
即使一个本垒打也能支付很多开销。该公司寄予厚望的一家公司是新泽西州的光网络设备制造商Tellium。自1999年12月以来，Weisel Partners已经向Tellium投资了2100万美元，累积了9%的股份。该公司于去年12月被列入IPO日程表，威泽尔担任主承销商。以14美元的目标发行价计算，该公司的投资将飙升约1000%，达到2.33亿美元。但市场情绪低迷的受害者Tellium仍在等待时机。
Weisel Partners也在利用其13亿美元的私募股权基金进行杠杆收购，并已开始着手一家电信公司的杠杆收购。随着科技行业的成熟，拥有稳定现金流(这对偿还杠杆收购所涉及的债务至关重要)的更成熟的公司，最终可能在一个更为关键的股市被低估。在杠杆融资市场疲软的情况下，这类投资也可能帮助该公司度过科技行业的低迷周期。
一些人事纠纷也引起了关注。考虑电子商务分析师兰德斯的解雇前所罗门美邦和排名多年来在零售业这个杂志的美国所有最好的研究团队,和对冲基金经理沃特豪斯,来到公司后,一个令人印象深刻的记录在威灵顿管理公司。兰德斯,谁不会对本文发表评论,仅仅四个月后就被解雇了。消息人士称，对于她应该追随哪些公司和行业，她与管理层意见不一。她现在为Sanford C. Bernstein & Co.负责电子商务。“解雇她这样的人真是闻所未闻，”华尔街一位资深招聘人员表示。“在我看来，这表明这家公司内部情况并不好。”
该公司于2000年1月宣布聘用沃特豪斯。但管理该公司规模7,700万美元的“顺风投资伙伴”(Tailwind Investment Partners)对冲基金的团队其他成员，包括联合基金经理蒂姆•基夫(Tim Keefe)，都没有选择沃特豪斯。沃特豪斯已于10月份离职。记者试图联系沃特豪斯，但没有成功。其他几位资深分析师和银行家显然对“老虎团队”的结构和覆盖面的动态变化感到不安，转而选择在大型投行进行有保障的交易。零售业分析师克里斯托弗•弗鲁姆(Christopher Vroom)和互联网分析师格雷琴•蒂加登(Gretchen Teagarden)是离职的著名人士之一。
“毫无疑问，在头两年里，我们的消化不良程度超出了我们的预期，”韦塞尔承认。他说，公司已经把人员流动问题列为高度优先事项。该公司最近推出了一项期权计划，让每位员工都拥有股权，还允许某些薪酬较高的员工以杠杆方式与公司共同投资私人股本交易。此外，Weisel任命乔根森为首席运营官，并从摩根大通H&Q聘请安•阿奇卡担任投资银行部门的首席运营官。Akichika一直在与Shafir和公司财务主管Michael Ogborne一起工作，负责年终评估和其他行政事务。
与客户“托姆是在路上,他可能需要一个首席运营官每天运行的事情,在国内处理决定,”爱德华Glassmeyer说公园城市好友Weisel和橡树投资伙伴的创始人Weisel Partners风险投资公司和战略投资者。
一个更大的问题可能是，韦塞尔最终想通过这家公司实现什么目标，这可能是他最后的职业遗产。创立Weisel Partners时，他坚持要打造一家精英机构，而不是一家大型投资银行。Weisel表示，公司“不可能”被出售，尽管公开募股仍是一种选择。他说，还有一种可能是，将1%到3%的股份出售给一家寻求在美国市场战略存在的外国银行。
最好的情况是,Weisel导航通过今天的技术残骸和右后卫,他是三年前与蒙哥马利-增长银行业务一样大,一样好许多大型公司的但是没有全方位的武器,就像垃圾债券和贷款,促使他出售给NationsBank放在第一位。
韦塞尔的顶级投资银行家是一群竞争激烈的人。他们可能很快就会因为在交易中输给了资本更充足、产品种类更广的竞争对手而感到恼火。你已经可以听到倒退的声音。
“你看，我们不想说我们永远不会站出来，为我们的客户提供其他产品，”断言Bottum，谁从美国信孚银行亚历克斯在1998年12月加入Weisel Partners的。棕色的。“我们正在谈论的一些事情可能满足这些需要，如提供私人标签的债务产品与外部机构的帮助。”他提醒，虽然，这样的讨论是零星的在最好的，该公司仍然集中在其核心私募股权投资与兼并顾问业务。
别忘了，Weisel是一个60岁的年轻人，但他仍然是60岁。目前还不清楚他是否能建立一家比他更长寿的银行，或者他是否愿意这样做。两三年后，Weisel Partners会满足于继续做一家商业银行吗?美国银行的经历依然历历在目。他说他已经得到了教训。
但有时候，汤姆·威瑟尔就是忍不住做自己。
埋葬短柄小斧
所有可能的场合托马斯·维塞尔和桑福德·罗伯逊冰释前嫌，也许没有人能一直高于适当命名的疼痛治疗药物的首次公开发行，这使得它的首次亮相7月14日更合适。
在他们20年前闹翻之前，这两位金融家已经把旧金山湾区的Robertson, Colman, Seibel & Weisel变成了帮助高增长初创企业上市的权威专家。但两人在公司内部政治上发生了冲突，最终分道扬镳——罗伯逊组建了现在的罗伯逊斯蒂芬斯投资银行，而韦塞尔则将原来的合伙企业蒙哥马利证券更名为蒙哥马利证券。这两个人在客户和潜在雇员方面展开了激烈的竞争。
他们的竞争很快在紧密联系的旧金山成为传奇。这两位金融家都是活跃在社会上的艺术爱好者，他们只在画廊开幕和博物馆慈善活动上聊了几句。他们甚至在政治上针锋相对:威塞尔是一名坚定的共和党人，曾任保守派智库Empower America的联合主席;罗伯逊自豪地在他办公室的桌子上展示了一张他和比尔·克林顿总统的合影，他是前副总统阿尔·戈尔竞选总统失败的有力支持者。
但没有什么比商业机会更能治愈旧伤了。总部位于旧金山的生物技术公司Pain Therapeutics的研究分析师唐纳德•埃利斯(Donald Ellis)跳槽到Thomas Weisel Partners后，该公司决定将IPO承销职责从Robertson Stephens转移到Thomas Weisel Partners。罗伯逊是该公司董事会成员之一。如今已是私人股本投资者的罗伯逊对此举表示赞同。这种做法得到了回报——Pain Therapeutics以每股12美元的价格上市，在首日交易中几乎翻了一番，现在的转手价格约为15美元。
罗伯逊在同一时间，Weisel的来自欧洲，在那里他是继环法自行车称为打电话给这笔交易的韦塞尔的承销财团的一天。罗伯逊回忆说：“他们上钩我们在一起，和我说，‘Thommy，我想向你表示祝贺你们做了了不起的工作。’”
几周后，韦塞尔也做出了回应。加州公务员退休系统(California Public Employees' Retirement System)的一位官员问Weisel，如果CalPERS投资罗伯逊新成立的公司Francisco Partners筹集的基金，他是否会认为这是一场冲突。加州公务员退休系统是全球最大的养老基金之一，持有Weisel Partners 10%的股份。韦塞尔为他的老同事说了好话，帮助巩固了投资。
“我觉得生命太短暂了，”Weisel说。“我们现在相处得很好。有一段时间，可能是几十年，我们是天生的主要竞争对手，有时非常激烈。但我认为桑迪对我们所做的工作感到非常惊喜，我们已经试图和他的新公司做大量的业务。”
不过，别指望很快就能看到两人在旧金山的山上骑自行车。罗伯逊说:“时间可以治愈很多创伤。“但我们的友谊现在在很大程度上是一种商业关系。”