在过去，土耳其的许多经济改革计划都没有成功，因为没有解决银行问题，”比尔·罗兹说，他应该知道。
由迪帕克Gopinath
2001年1月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
过去，土耳其的许多经济改革计划都没有成功，因为没有解决银行问题，”比尔·罗兹说，他应该知道。上个月，花旗银行副董事长在纽约匆忙主持召开了一次美国银行债权人会议，试图在恐慌的投资者将资金撤出美国之际，拼凑出一条流动性救生索。几天后，由花旗银行和土耳其最大的债权人之一德意志银行共同牵头的一笔10亿美元的贷款在伦敦签署。
在此之前，国际货币基金组织于12月6日宣布了一项104亿美元的紧急援助计划。尽管该协议提振了投资者信心，但其资金被指定用于中央银行的储备，用于支持土耳其里拉，而不是增强金融系统的流动性。作为IMF协议的一部分，土耳其同意启动私有化计划，并通过出售政府管理的银行等措施清理银行业。
罗兹说:“土耳其与国际货币基金组织的合作计划是一个很好的计划，因为它强调加快私有化进程，并及时解决银行业问题。”“今天，政府明白需要一个安全和健全的银行体系。”
土耳其危机爆发之前，该国的许多银行都陷入了高杠杆投资的错误境地。这些银行一直在赌土耳其的反通胀计划能否成功，它们在当地和国际市场上做空借款，在土耳其政府债券上做多投资，建立了货币和期限错配机制。赌局一直打到很晚
11月，银行削减了对Demirbank的信贷额度，这是一家中等规模的土耳其机构，担心它像十家已经破产的银行一样，可能会资不抵债或缺乏流动性。Demirbank被迫出售国库券以筹集现金。忧心忡忡的国际银行退出了隔夜拆借市场，导致利率飙升至近200%，这增加了银行融资成本，侵蚀了它们所拥有证券的市场价值。随着投资者涌入美元，市场陷入停顿，引发了对美元的挤兑。
央行匆忙提供流动性，暂时中止了国际货币基金组织强加的政策，该政策限制了央行的国内净资产。但无济于事。在11月20日至30日，当央行恢复其货币政策规则时，它损失了72亿美元的储备。
政府接管了Demirbank，承诺加速Türk Telekomünikasyon和土耳其航空公司的私有化，同时争取国际货币基金组织的支持。美国财政部长萨默斯说:“土耳其的金融稳定
帮助稳定了市场。通过中期
12月的隔夜利率已经下降到60%，超过15亿美元已经回到了经济中。
土耳其央行行长加齐Erçel紧急前往法兰克福和纽约寻求支持，极力淡化这场危机。“飞机在非常晴朗的空气中飞行时遇到了湍流，”他说。“我希望我们不要遇到那种晴空湍流，因为在最初阶段，飞机会开始下降。”但是，他补充说，“没有一架飞机因此而坠毁。”飞行员可以控制飞机并继续飞行。”
土耳其的天空还不全是蓝天。利率仍然很高，银行系统还没有完成去杠杆化，而且只要它使用盯住汇率来锚定其反通胀计划，这个国家就仍然很脆弱。
太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)新兴市场基金经理穆罕默德•埃尔-埃利安(Mohamed el-Erian)预测说:“我预计(IMF)的一揽子计划将重新开放。”“政府可能不得不重新考虑使用汇率作为名义锚，并重新考虑向土耳其提供的资金数额。”
Ercel不同意。他说:“我们手中唯一的、唯一的建立信心的工具是继续我们的反通胀计划。”“土耳其有巨大的积极潜力。我们有以市场为导向的经济体系，我们在地缘政治上很重要，而且与欧盟有联系，土耳其不是一个国际收支危机型的国家。”
尽管持乐观态度，Erçel也承认管理汇率安排对新兴市场国家来说是个问题。“对土耳其来说，最好的选择是加入欧盟和欧洲货币联盟，然后把汇率管理的责任交给欧洲中央银行。”
由迪帕克Gopinath
2001年1月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
过去，土耳其的许多经济改革计划都没有成功，因为没有解决银行问题，”比尔·罗兹说，他应该知道。上个月，花旗银行副董事长在纽约匆忙主持召开了一次美国银行债权人会议，试图在恐慌的投资者将资金撤出美国之际，拼凑出一条流动性救生索。几天后，由花旗银行和土耳其最大的债权人之一德意志银行共同牵头的一笔10亿美元的贷款在伦敦签署。
在此之前，国际货币基金组织于12月6日宣布了一项104亿美元的紧急援助计划。尽管该协议提振了投资者信心，但其资金被指定用于中央银行的储备，用于支持土耳其里拉，而不是增强金融系统的流动性。作为IMF协议的一部分，土耳其同意启动私有化计划，并通过出售政府管理的银行等措施清理银行业。
罗兹说:“土耳其与国际货币基金组织的合作计划是一个很好的计划，因为它强调加快私有化进程，并及时解决银行业问题。”“今天，政府明白需要一个安全和健全的银行体系。”
土耳其危机爆发之前，该国的许多银行都陷入了高杠杆投资的错误境地。这些银行一直在赌土耳其的反通胀计划能否成功，它们在当地和国际市场上做空借款，在土耳其政府债券上做多投资，建立了货币和期限错配机制。赌局一直打到很晚
11月，银行削减了对Demirbank的信贷额度，这是一家中等规模的土耳其机构，担心它像十家已经破产的银行一样，可能会资不抵债或缺乏流动性。Demirbank被迫出售国库券以筹集现金。忧心忡忡的国际银行退出了隔夜拆借市场，导致利率飙升至近200%，这增加了银行融资成本，侵蚀了它们所拥有证券的市场价值。随着投资者涌入美元，市场陷入停顿，引发了对美元的挤兑。
央行匆忙提供流动性，暂时中止了国际货币基金组织强加的政策，该政策限制了央行的国内净资产。但无济于事。在11月20日至30日，当央行恢复其货币政策规则时，它损失了72亿美元的储备。
政府接管了Demirbank，承诺加速Türk Telekomünikasyon和土耳其航空公司的私有化，同时争取国际货币基金组织的支持。美国财政部长萨默斯说:“土耳其的金融稳定
帮助稳定了市场。通过中期
12月的隔夜利率已经下降到60%，超过15亿美元已经回到了经济中。
土耳其央行行长加齐Erçel紧急前往法兰克福和纽约寻求支持，极力淡化这场危机。“飞机在非常晴朗的空气中飞行时遇到了湍流，”他说。“我希望我们不要遇到那种晴空湍流，因为在最初阶段，飞机会开始下降。”但是，他补充说，“没有一架飞机因此而坠毁。”飞行员可以控制飞机并继续飞行。”
土耳其的天空还不全是蓝天。利率仍然很高，银行系统还没有完成去杠杆化，而且只要它使用盯住汇率来锚定其反通胀计划，这个国家就仍然很脆弱。
太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)新兴市场基金经理穆罕默德•埃尔-埃利安(Mohamed el-Erian)预测说:“我预计(IMF)的一揽子计划将重新开放。”“政府可能不得不重新考虑使用汇率作为名义锚，并重新考虑向土耳其提供的资金数额。”
Ercel不同意。他说:“我们手中唯一的、唯一的建立信心的工具是继续我们的反通胀计划。”“土耳其有巨大的积极潜力。我们有以市场为导向的经济体系，我们在地缘政治上很重要，而且与欧盟有联系，土耳其不是一个国际收支危机型的国家。”
尽管持乐观态度，Erçel也承认管理汇率安排对新兴市场国家来说是个问题。“对土耳其来说，最好的选择是加入欧盟和欧洲货币联盟，然后把汇率管理的责任交给欧洲中央银行。”