不仅是战争蹂躏的科索沃比较愉快，但肯定似乎已经重新夺回了一些初始承诺。
由詹姆斯•德雷克
2001年4月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
不仅是战争蹂躏的科索沃比较愉快，但肯定似乎已经重新夺回了一些初始承诺。它有什么不同的？
自1990年成立以来，欧洲重建和发展银行赢得了声誉作为一个不负责任的花钱。它的第一任总统，华丽的法国经济学家雅克·阿塔利，于1993年被迫离开后，他毫不犹豫地掏出下跌超过3亿$，近两倍，他借给成员国，在豪华的伦敦总部完整的动作感应照明，卡拉拉大理石和白色皮革会议室的椅子。然后，在1995年底，欧洲复兴开发银行贷款亿$，以卡玛斯是俄罗斯第三大汽车公司，所以它可以改进其制造业务。三年后卡玛斯拖欠债务，银行和汽车制造商花了两年时间试图找出有多少亏欠;在1月，他们同意拉伸未来十年的妥协$ 70万的还款计划。
阿塔利早就不在了(尽管他并没有被遗忘:作为非法武器销售调查的一部分，他上个月被法国当局逮捕并扣押了一夜)。然而，他的遗产依然存在。批评者认为，欧盟所构想的发展机构从未实现其雄心勃勃的初衷:为中欧和东欧的中小企业提供资金，帮助建立持久的金融机构，并为试图发展自由市场经济的新兴民主国家创建基础设施。批评人士说，可能导致这一失败的一个因素是，欧洲复兴开发银行本应在实现这些目标的同时实现盈利，改善环境，并避开烟草等行业。
这种冲突的目标促使开发银行以与政府密切或直接联系的大型行业汇总，在那里对退货充满信心。但是，正如在Kamaz的情况下，它的判断往往有缺陷。当它明智地投入时，欧元兑卫生署吸引了批评持续股权。例如，即使比利时的Kredietenbank（现在被称为KBC Bancancyurance控股）在中欧存在大的情况下，它仍然有7.5％的人在CeskoslovenskábochodníBanka持有了7.5％的持有人，这是捷克人的大量存在政府18个月前。反对者认为，一旦这些公司私有化，EBRD就像CSOB这样的盈利投资，欧洲经委会就像CSOB这样的盈利投资，就创造了一个长期的股票投资组合，其中延伸了从布拉格到弗拉迪沃斯托克的宝贵公司。
欧洲复兴开发银行“本应成为小企业的资金来源，否则小企业就不存在了，但我不能说他们做到了这一点，”Tomás Jezek说，他是捷克前私有化部长和布拉格证券交易所主席。“他们通常投资于大型老式产业，或者是战略投资者的天然目标——基础设施项目。他们似乎只接触无风险的中小型项目……然后，如果这些企业成功了，它们就不会像预期的那样退出，而是继续存在。”
像Jezek这样的批评者最好访问科索沃，欧洲复兴开发银行正在努力履行其最初的承诺，帮助重建一个饱受战争蹂躏的省份。自从欧洲复兴开发银行进入科索沃(在那里它仍然只有两名全职工作人员)以来，它已经成功地开设了一家面向个人和小企业账户的小额贷款银行。风险资本运营部门正在对80多家中小企业进行投资，并表示将在3 ~ 5年内退出。尽管欧洲复兴开发银行尚未参与任何大型基础设施项目，但它已经开始制定一项长期计划，以解决该地区庞大的电信问题。该机构是1999年6月北约轰炸结束后第一批抵达科索沃的多边机构之一，它已成为接受能力强、工作努力、习惯自己付账的当地居民的主要金融机构。让科索沃的成就更加引人注目的是，尽管(或者可能是因为)该发展机构未能在科索沃直接投资，但它还是做到了这一切。当欧洲复兴开发银行第一次来到这个省时，它的董事会决定它不应该使用自己的资金，因为由联合国管理的科索沃不是欧洲复兴开发银行的成员国，南斯拉夫也不是(南斯拉夫在今年1月成为成员国)。因此，欧洲复兴开发银行不得不创造性地寻找外部投资者参与其中。
批评家们开始注意到这一点。“在科索沃的欧洲复兴开发银行与其说是在重塑自己，不如说是回到了它最初应该做的事情上，”资本市场研究所(Capital Markets Institute)的总经理萨姆•瓦克宁(Sam Vaknin)说。该研究所是一家咨询公司，为几个中欧和东欧国家的政府提供咨询。“是时间。”
科索沃也享有享受着重的文艺复兴，尽管来自严峻的起点。随着南斯拉夫总统斯洛博丹·米洛舍维奇和瓦吉斯拉夫Kostunica的选举，塞尔维亚商品再次开始流过边境。近期对科索沃关键政治职位的近期选举应进一步提高经济复兴的机会。普里什蒂娜的街道充满了霍金的商品，现在就业比战争面临的就业。根据最近的一个U.N.计数，70％的科索沃的小企业再次运作。
可以肯定的是，在欧洲最贫困的国家之一，上个月又爆发了战争(这次是在马其顿边境)，最近关于“经济奇迹”的谈论还为时过早。虽然联合国、欧盟和300多个人道主义组织正在为科索沃人提供数千个工作岗位，但这些组织总有一天会离开。翻译、司机、接待员、保安和职员的工资都高于市场水平。捷克慈善机构“需要帮助的人”(People in Need)的项目经理迈克尔·卢汉(Michael Luhan)正在重建被战争破坏的房屋，他将目前的情况与上世纪六七十年代美军在西贡驻军最频繁时的情况进行了比较。他说:“联合国科索沃特派团(UNMIK)的厕所清洁工卢汉说:“科索沃特派团的收入是公立医院医生的两倍。”“学校里没有英语老师，因为他们都是翻译，工资是国企的十倍。”
当EBRD进入首都普里什蒂娜后，在北约对南斯拉夫的轰炸活动停止之后，U.N.为该银行第一个项目，科索沃的Micro Enterprise Bank提供了一个Dametit Downtown Villa。没有卡拉拉大理石。“有墙上有一个洞，一枚炸弹击中，并有灰尘无处不在。我的第一份工作是挽起衣袖和组装我们的宜家家具我自己，说：”银行的30岁的总经理，公园Wasmus，在乌干达度过了三年多的荷兰人，向乌干达花了三年以上的荷兰人，为小型和微信中提供了一个本地银行。在快速且廉价的装修之后（门框仍然不太适合），该银行已准备好营业。
在匆忙翻新的银行外，战争的破坏更为明显。普里什蒂纳周围的许多道路仍因北约的轰炸而坑坑洼洼，科索沃大部分地区定期停电，有时甚至持续数周。垃圾收集是零星的。农田上仍然散落着地雷和未爆炸的军火，这对一个农业占战前就业人口50%的国家来说是毁灭性的。亚慱体育app怎么下载面粉厂和食品加工厂，其中大部分曾经属于南斯拉夫，由塞尔维亚人经营，现在空空如也。在某些情况下，北约的轰炸使它们无法使用;更常见的情况是，由于缺乏法律体系，所有权无法证明。
由于南斯拉夫法不再适用，在联合国政府正在制定一个替换代码。与此同时，科索沃是法律无人过问的状态。不存在抵押的传统形式。土地和财产所有权进行没有明确的标题。有没有商标或版权法。经济种族隔离的年代米洛舍维奇强加在阿族多数意味着大多数欧洲复兴开发银行的客户没有信用记录。“社会所有制”，即工人在雇主的企业举行了名义股份，的南斯拉夫系统进一步混淆的东西。“试着告诉西方商人投资于企业，其权属不清，不存在商业法的情况下，他没有追索权，如果他掉下来与他的合作伙伴，”缪斯阿格隆迪达，与银行和支付机构的经济学家Kosovo, the makeshift central bank fashioned by the U.N. "The only way [to revive the local economy] has been to start from scratch and improvise."
在这种空白中，EBRD选择专注于基础知识。该机构的首要任务是建立MEB科索沃。“当北约轰炸活动停止时，南斯拉夫银行都关闭了，”戈尔奥·莫雷诺斯（Giulio Moreno）说，这是科索沃和邻近阿尔巴尼亚的EBRD首席的精力充沛的42岁的意大利人。“所以很明显，返回Kosovar难民所需的第一件事是一个困境，以解决自己的现金来启动企业。否则社会无法运作。”
MEB科索沃于2000年1月开业，与这样的捐赠$ 230万的德国政府，商业银行，荷兰发展金融公司（荷兰银行机构集中在新兴市场，促进民营企业），波斯尼亚的微型企业银行，本身支持由EBRD和世界银行国际金融公司MEB由德国咨询公司管理，国际项目咨询，以小额信贷经验为个人客户提供零售银行和小企业。其服务的需求已经如此强大（现在拥有近30,000名客户），即将在短短四个月后甚至破坏了这一点。
迄今为止，MEB及其四个偏远的分支机构已经支付了一些DM8百万（370万美元）到850贷款，范围从350美元到35,000美元，并从报纸亭为装瓶工厂提供资金，甚至是一个流行的摇滚乐队，其设备通过撤退塞族人被撤退。每个晚上的地方企业家的长线延伸到街区，由U.N.维和人员守卫，等待银行他们的一天。在星期五的老人在传统的白人养成的家庭，他曾在土耳其和德国这样的国家努力生存，为他们的欧盟养老金排队。银行也迎合了另一组美国维和人员。“唯一的替代方案是让我的钱在床下，”一名美国士兵说。
在一个没有法律体系的贫困省份放贷，简化了银行家和借款人之间的关系:MEB只以它可以带走或带走的抵押品发放贷款。沃斯慕斯表示，重点是“偿还能力和偿还意愿”。我们的信贷员接受过获取信息的面试技巧的培训。”军官们的方法可以非常直接和简单。普里什蒂纳的商人Enver Gashi说:“他们来我家，列出了所有需要时可以带走的东西。”他的零售生意靠的是MEB的启动贷款。“最后，他们同意买下我的汽车。”
值得注意的是，没有人违约贷款。Wasmus说，KOSOVARS的优秀还款记录是一件好事：“如果我们在默认情况下，我们是否有太多的追索权，因为这里的狂野和羊毛法律结构是追索的。”
与MEB并肩合作的是AREF-Kosova，这是一家风险投资公司，由意大利政府资助，但由欧洲复兴开发银行控制。该公司是1998年在该国成立的阿尔巴尼亚重建股票基金的一个分支，在银行开业后不久就以500万欧元(450万美元)的初始资本开始运营。日常管理由Economisti Associati负责，这是一家总部位于博洛尼亚的意大利咨询公司，通过公开招标赢得了这项任务。所有的商业提案都由其员工评估，然后提交给在普里什蒂纳定期开会的投资委员会。
根据木材加工和家具制造到塑料，农业和葡萄酒生产的一切，ALF正在评估近80投资。亚慱体育app怎么下载支出，通常少数股权职位为35％至40％，可以从E50,000到E500,000的范围。这个想法是将他们卖给创始企业家或在三到五年内的另一个实体。由于毫无疑问的企业，ANF预计将于今年年底投资e3百万。
银行和风险投资行动对商业计划的健全性更感兴趣，而不是企业的外表。“这些企业中的一些人可能不会在具有更强大的监管环境的国家传递集合，”一个eBRD代表致敬。“但重要的是，这些企业都是有利可图的和合法的。我们教导我们参与的公司的公司治理;我们迫使他们纳税并做适当的文书工作。”
由于科索沃不寻常的法律地位，Moreno必须将两国捐助者和投资者的网络统治在一起，其中一些支持科索沃以外的EBRD支持的实体，为他的项目提供资金。这些“背包非常特别地看到他们的钱来，”希腊律师专门从事电信问题的希腊律师梅妮·····························德伊·努力担任ebrd在科索沃的法律顾问。增加的审查意味着金钱并不像很容易被淘汰，并在一开始就明确要求偿还。“那必须是一件好事，没有？”添加触摸沟。
EBRD的科索沃项目的收紧术语和商业方面使银行仍以过去的许多社会和政治问题，这些问题已经陷入了过去和过去的其他多边。“我们在波斯尼亚看到的是重建基金基于”联合使用“。例如，如果双方使用，代理商只能在前穆斯林 - 克罗地区的医院重建，“需要的鲁汉，巴尔干援助退伍军人。他注意到的问题是，他指出的是，“两侧都不能忍受与另一个相同的建筑物，所以它永远不会被建造，或者它确实建成了，但没有人想要使用它。”EBRD在科索沃的课程，其商业强调，不要面对这些问题。只要商人的计划符合EBRD的财务和环境指导方针，“我们借给他钱”，“触鸣说。
沿着基础设施的重建远远不少。EBRD致力于大部分注意电信，这在战争中几乎消失了。即使在北约轰炸之前，只有50,000个电话线为170万人，不到邻近马其顿的人均数量不到一半。将科索沃与欧盟平均人士带来两十年或以上，估计莫雷诺估计，莫雷诺在大约一十年的建筑物之后，波兰和匈牙利现在才开始接近欧洲规范。
作为第一步，莫雷诺今年夏天开始主持与邻国电信公司的会议，讨论如何补充目前由联合国政府控制的固定电话和GSM垄断。莫雷诺说:“我们希望看到保加利亚或希腊电信公司进入，并利用跨境通信的增长获利。”“但科索沃是一个投资风险很大的地方，这可能会让投资者望而却步。这就是我们发挥作用的地方。我们提供资金，但我们也旨在减轻一些政治风险。我们正在与战略投资者建立伙伴关系:以补充和鼓励(而不是取代)自由市场力量。”然而，任何大型电信项目都必须等待法律产权的澄清。
对电信项目采取的这种区域办法体现了近年来开始的全机构范围的变化。在阿塔利的领导下，欧洲复兴开发银行分为开发银行和商业银行两部分，前者负责向公共部门提供贷款，后者则专注于私营部门。阿塔利的继任者、国际货币基金组织(imf)和法国银行(Bank of France)前总裁雅克•德•拉罗西(Jacques de Larosire)用一种更分散、以国家为中心的运作方式取代了这种结构。如今，在Jean Lemierre的领导下，欧洲复兴开发银行已经有26个常驻办事处，每个成员国一个(本月将在贝尔格莱德为最新的成员国南斯拉夫设立一个分行)。Jean Lemierre一直在推动经济改革、多边合作和地方机构建设。
无论是欧洲复兴开发银行和其他欧盟资助的团体已经认识到一亚博篮球怎么下串个基础广泛的办法对这些项目的需要。1999年下半年，欧洲复兴开发银行成立了东南欧区域行动计划，以解决影响所有巴尔干的项目，在欧洲复兴开发银行，逾十亿E3的承诺，现在是最大的投资者。“为了帮助，你必须忽略边框。理想情况下，我们希望最终寻找的东西类似于早期的欧洲联盟，自由贸易区，”多米尼克Larsimont，欧洲重建机构，欧盟单元的一位发言人说：负责科索沃战后重建;该机构协调和协作与区域战略的欧洲复兴开发银行。“在此期间，它更有意义的计划的主要公路，或电网从匈牙利一路亚得里亚海的边界延伸，因为这是你如何巩固贸易关系”各个国家和各省之间。
随着Moreno承认，在五年前，方法的大部分转变是实现有意义的变化和重建需要比最初设想的EBRD更多的时间。“这样的过渡在这样的地方[科索沃]将需要更长时间，至少一代，”他指出。
这种长期的，区域性的做法已经导致举措，如区域贸易便利化方案，提供担保，以认可的本地银行，以支持其贸易活动。“欧洲复兴开发银行认识到在高风险环境中，贸易是经常封锁的成本高，外资银行不愿意接受当地银行风险。因此，它保证了由当地银行提供的融资，允许这些银行的客户导入或导出使用标准的贸易信贷机制，而不是支付现金达阵，”莫雷诺说。整个巴尔干地区贸易便利化，最终可能有助于扳平区连在一起。现在欧洲复兴开发银行已经在巴尔干地区签署了12家当地银行，以5500万$核定总限额。
部分地，通过在西方政府界不断发挥纳税人的金额的支付方式，这些变化促进了欧洲织地区和其他开发银行的变化。例如，去年，最近退休的波斯尼亚和黑塞哥维那总裁alia Izetbegovic«不得不回答世界银行和美国国务院备忘录的问题，泄露于新闻界，关于他的国家的10亿美元的下落。他否认了对不法行为的任何了解。At about the same time, a report by a committee of the U.S. House of Representatives found that the World Bank, which employs 17,000 people in 170 countries and each year hands out $50 billion in loans, has an astonishing 55 to 60 percent failure rate among projects it funds. The report spoke witheringly of "too much energy devoted to making loans, rather than following through." The World Bank concedes that it has learned some lessons. "I'd say we do now understand better than we did before the importance of institution-building before we start disbursing funds," says Giuseppe Zampaglione, the World Bank's representative in Pristina.
这些批评促使所有多边机构重新审视如何收回资金。他们得出的一个结论是，将还款与人类本能更紧密地联系在一起，而不是与更大的社会目标。联合国的Wojtek Mlodziejewski解释说:“利润动机比西方万事通告诉当地人不要进行种族清洗更有效。他是普里什蒂纳的企业发展总监。“理由是，如果人们有机会赚钱，那就可以克服哪怕是最根深蒂固的仇恨。”因此，过去几年在巴尔干地区，欧洲复兴开发银行更多地关注个人和小企业积极参与的小额贷款项目，而不是大型基础设施项目。在科索沃，欧洲复兴开发银行官员最常说的一句话是:“用商业手段解决社会问题。”
欧洲复兴开发银行的新强硬的商业伦理可能已经发现在科索沃，完美的观众，其中不少人都习惯在同一时刻几个月芯吸出微薄的生活，有时在国外工作，并把他们的收入回家，以支持他们家庭。
“他们了解商业，他们知道商业是如何运作的，他们会卖给任何人，”沃斯慕斯说，他希望欧洲复兴开发银行的重商主义方法能更进一步。他的一家新银行分行将设在米特罗维察，这是一个分裂的城市，塞尔维亚人和阿尔巴尼亚人的社区被一片瓦砾丛生的无人区分隔开来，英国维和部队在那里驾驶坦克巡逻。MEB已经在中立区获得了土地，并希望明年在那里建立一个办公室。科索沃和塞尔维亚的贷款官员可能分别在大楼的不同部分工作，他们将与自己的社区开展业务。“我的员工对此很不高兴，但我告诉他们生意就是生意，”沃斯马斯耸耸肩说。
科索沃人似乎得到了消息。而最终，莫雷诺说，这是自己的钱和驱动，而不是来自西方的纳税人，那还得看他们通过帮助。“他们已经习惯了承担责任为自己的生活，纳税，努力改进自己，”他反映。“你没看到的人对他们的驴坐等施舍群体，他们都忙于赚钱。我从来没有见过这样的事情。我会说有希望这个地方没有。”
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