此内容来自：家
短跑马拉松
就像美国的泰德•特纳(Ted Turner)一样，在几乎没人认为他能活下来的时候，他却获得了成功。提斯卡利的雷纳托•索鲁(Renato Soru)在建立自己的欧洲帝国时，正努力赶在灾难发生前一两步。
就像美国的泰德•特纳(Ted Turner)一样，在几乎没人认为他能活下来的时候，他却获得了成功。提斯卡利的雷纳托•索鲁(Renato Soru)在建立自己的欧洲帝国时，正努力赶在灾难发生前一两步。
由大卫Lanchner
2001年5月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
就像美国的泰德•特纳(Ted Turner)一样，在几乎没人认为他能活下来的时候，他却获得了成功。提斯卡利的雷纳托•索鲁(Renato Soru)在建立自己的欧洲帝国时，正努力赶在灾难发生前一两步。
雷纳托•索鲁(Renato Soru)举止温和，但却安静地紧张，每天工作14个小时，但仍然发现自己从一个任务忙到另一个任务。
毫无疑问，基于米兰的互联网服务提供商，Tiscali的创始人和主席通常是过度扩张和疲惫的边缘。
他确实很忙。在17个月的收购狂潮中，Soru已经进行了20多起收购，其中最引人注目的是去年12月收购了丑闻缠身的World Online，花费了54.9亿欧元(49亿美元)，其中大部分是用Tiscali一度高价的股票支付的。在此过程中，他将一家在意大利拥有50万用户的撒丁岛小型互联网公司Tiscali转变为第一家泛欧互联网服务提供商，在15个国家拥有700多万活跃用户。上月末，在两周的时间里，他进行了三笔收购，其中包括英国互联网服务提供商LineOne和德国互联网服务提供商Planet-interkom。
通过这两项交易，索鲁声称Tiscali现在是欧洲最大的ISP。它至少与德国电信的T-Online并驾齐驱，比法国Télécom的Wanadoo、Telefonica的Terra Lycos和美国在线时代华纳的AOL Europe还要大。
然而，如今市场对整个欧洲的ISP业务都抱有偏见。许多股票从2000年3月的高点下跌了90%以上。一些投资者尤其怀疑，尽管Tiscali增长迅速，但它是否有能力在欧洲过于拥挤、竞争激烈的市场生存下来。去年，Tiscali的营收为4.07亿欧元，ebitda亏损4.52亿欧元。到目前为止，欧洲还没有一家大型互联网服务提供商盈利，但与Tiscali不同的是，其他几家互联网服务提供商的母公司资金雄厚。Soru必须自己走金融这条钢丝。
然而，在资源有限的情况下取得出乎意料的成功一直是苏鲁生活的特点。10岁的时候，他在撒丁岛的一个小村庄Sanluri，他父亲的杂货店里工作，那里是意大利最贫穷的地区之一。在米兰著名的博科尼大学(Bocconi University)获得社会和经济学学位后，他在米兰的几家小型金融机构担任衍生品交易员。1991年，当他看到彭博(Bloomberg)的金融新闻终端时，他意识到在线技术可能会颠覆现有的秩序。现年44岁的索鲁表示:“像迈克尔•布隆伯格这样的企业家和前所罗门兄弟(Salomon Brothers)债券交易员能够与路透社(Reuters)这样的巨头竞争，这让我印象深刻。”
彭博社也许给了他灵感，但从这一点上看，索鲁的职业生涯与另一位美国企业家——特纳广播公司的泰德·特纳（Ted Turner）的职业生涯更为相似。特纳在1996年出售给时代华纳（Time Warner）之前，在强大而根深蒂固的电视网络的竞争下建立了一个有线电视帝国。与20年前的特纳一样，索鲁也是如此ru必须继续跑步，以免被碾死。像特纳一样，他几乎得不到尊重，甚至连他的一些投资者也不尊重——更不用说他的竞争对手了。像特纳一样，索鲁手头拮据，但似乎喜欢大赌一把，喜欢对怀疑论者嗤之以鼻。如果他能继续跑得足够快，在当前的互联网上生存下去而网络泡沫破灭后，索鲁和特纳一样，可以将一位亿万富翁套现。
他确实运行。亚博赞助欧冠《机构投资者》杂志在Tiscali的新总部采访了Soru，其间穿插了一些商业会议。但在约定的采访时间还不到一半的时候，索鲁突然跳了起来，逃离了改建的仓库，去参加另一个会议。采访在几个小时后继续进行，当时索鲁在米兰斯卡拉广场(Piazza della Scala)附近的一家家庭烘焙店喝咖啡，这是难得的休息时间。
在那些烦躁的谈话中，索鲁显得急躁和疲惫，他概述了他打造欧洲最大电话公司的计划：“我们的战略依赖于在欧洲建立专有通信和门户基础设施，尽快削减成本，尽快扩大规模，”他说。“如果我们能够在其他公司专注于其国内市场的同时进行扩张，这就是目前正在发生的事情，我们将成为欧洲唯一真正的国际互联网公司，而其他公司只是国家互联网公司。最终，我们将成为一家完全整合的泛欧洲互联网通信公司，收入来自连接费，[来自]零售广告，[来自]来自零售产品在线销售的佣金，以及来自网络托管等商业服务的佣金。”
许多人对蒂斯卡利的泛欧洲战略表示怀疑。尽管该公司可能是欧洲最大的互联网服务提供商（以在线时间和账户数量衡量），但在其运营所在的任何国家，它都没有占据顶级市场地位。即使在国内市场，Tiscali也只是意大利第三大最受欢迎的门户网站。据估计，它拥有145万用户，仅次于Infostrada和Seat Pagine Gialle，后者分别拥有170万和160万用户。阿姆斯特丹Forrester Research的互联网顾问海伦·欧姆万多（Helen Omwando）表示：“随着欧洲行业为盈利而苦苦挣扎，国家市场主导地位将是从广告、电子商务和商业服务中获取高利润收入的关键。”。“即使在最好的市场中，Tiscali也只有第二或第三名，而且比竞争对手更难赚钱。”
索鲁争辩说，他的愿景和快速火灾决策使他给了他一个主要的优势，让他胜过他的竞争对手。“我们将在下半年达到盈亏平衡，我们预计明年达到盈利，”Soru承诺。“我认为我们将于2002年1月在这里，欧洲和快速增长的一家稳固的普通公司。”Terra Lycos表示，即使在2002年初将突破，而Tiscali的其他主要竞争对手预计将在2003年之前登记亏损。
Tiscali作为独立于电信巨头的ISP的地位是实现Soru目标的关键。“你能想象法国Télécom、德国电信或Telefónica允许它们各自的子公司Wanadoo、T-Online或Terra Lycos提供互联网电话甚至双向视频会议吗?”亚慱体育appSoru怀疑地问道。“随着互联网语音和视频技术在未来几年的改进，他亚慱体育app们在这些领域的发展速度永远不会像我们这么快，因为这威胁到了他们传统的语音业务。这对我们的最终成功至关重要。”
不过，目前，这样的雄心壮志还只是空中楼阁。电子商务在欧洲尚处于起步阶段，而互联网视频流和语音电话的高速技术距离大众市场的引入至少还有几年的时间。亚慱体育app
Tiscali的直接挑战Soru Acmits是将其广泛的公司集成并尽可能快地实现盈利能力。“我们希望在这里长期休息，幸存下来，”他说。“我们于1999年10月的I450万在[现金]中仅前往IPO市场，并在去年的公司总部预算中建立了仅限于e4百万的国际存在，并使用我们的股票收购了我们的大部分网络。现在如果我们想生存，我们必须纳入收购，我们必须将成本切割文化应用于我们所有的公司。“亚慱体育app怎么下载
Tiscali认为，它今年的营收几乎可以从4.07亿欧元翻一番，达到8亿欧元，同时降低成本——去年约为10亿欧元——达到3.4亿欧元。Tiscali的首席财务官Massimo Cristofori说:“我们的目标是今年活跃用户增长40%，这应该能让我们在下半年的某个时候实现收支平衡。”除了提高占Tiscali互联网收入87%的接入费用外，实现收支平衡的一个关键组成部分将是增加广告、电子商务和商业服务收入，这些业务的毛利率在40%至70%之间。相比之下，提供互联网接入的毛利率只有5%到15%。
从撒丁岛欧洲互联网首席执行官的欧洲互联网首席执行官的顶级乘坐速度较短。
萨丁岛位于罗马西南约200公里处，是一个多山的岛屿，因其人民的与世隔绝和风俗习惯而闻名于意大利。索鲁在那里建立了该岛的第一家超市和两个购物中心，然后转向互联网。
1995年，在建立他的第三场购物中心，在布拉格，Soru投入了他自己的钱的L200万（92,900美元）开始捷克语。斯卡迪亚最大的互联网服务提供商，尼古拉格劳斯科拥有的斯卡迪亚最大的互联网服务提供商的分支机构，捷克在线繁荣，而其父母陷入困境 - 主要是因为它没有严格亚慱体育app地对待消费。这是他父亲的杂货需要控制成本的童年时期的早期加强。1998年，在意大利解除了其电话市场之后，Soru将捷克贩运到Deutsche Bank的eutsche银行e10万，并返回撒丁岛的首都卡格里莱。他利用销售收益开始撒丁岛的第一个折扣电话运营商Tiscali。
索鲁在一个巨型内部建造了5000岁的强化村庄，在岛屿远程中央山脉内部建造了5000岁的强化村庄。该村来象征着撒丁岛的孤立与欧洲其他地区。“我们基本上是一个撒丁岛公司试图证明我们可以建立一个世界一流的公司与一个非常区域文化的资源和优势，”索鲁有骄傲。亚慱体育app怎么下载他用撒丁岛的民间艺术装饰他的办公室，并听取撒丁岛民间音乐放松。“我们正在努力证明，从意大利南部竞争和成功，从基本上是一个新兴国家。”
这一思维定势培养了对成本的非同寻常的关注和一支异常整合的高级管理团队。除了索鲁之外，蒂斯卡利最高级的两位高管马里奥·马里亚尼（Mario Mariani）和保罗·苏斯尼克（Paolo Susnik）来自撒丁岛。首席财务官克里斯托福里（Cristofori）没有，但他认识索鲁已有26年了克里斯托福里也是索鲁的伴郎，也是他四个孩子中的一个的教父。
“索鲁可能正试图建立一家国际公司，”最近收购的World Online的一位前高管表示。“但他是一个与世隔绝的撒丁岛人，因为他不喜欢与外人打交道，喜欢与一小群可信赖的朋友和顾问一起做决定。”尽管蒂斯卡利的国际总部于去年年底迁至米兰，以更接近该公司不断增长的欧洲业务，索鲁试图每周至少在蒂斯卡利的意大利ISP的卡利亚里办公室呆上几天。一位同事说：“尽管他日以继夜地工作，但在撒丁岛他要轻松得多。”。
1999年初，在索鲁了解到英国第一家提供免费互联网接入的ISP Freeserve的快速发展后，Tiscali将其核心业务转移到了互联网上。在“免费接入”的支持下，Tiscali迅速将其服务扩展到了整个意大利，而不是向用户收费，而是与电信运营商分摊电话费。到1999年上市时，索鲁的新贵公司已成为意大利第三大互联网服务提供商。它的主要竞争对手是该国历史悠久的黄页供应商Seat Pagine Gialle和Infostrada，目前为意大利最大的电力公司Enel所有。
索鲁说，当Tiscali本月呈现出第一季度结果时，它将在兴趣，折旧和摊销中显示出少量利润，为其意大利企业提供三种意大利服装中唯一一个以互联网营业利润的唯一一个。因此远的。
当Tiscali于1999年10月27日公开，由ABN AMRO Rothschild和Banca d'Impertiazione Mobiliare Imi承销，它在意大利的小型增长股票市场，Nuovo Mercato。该公司售价23％的股份，或3.04亿股，价格为每股E46，筹集e46，筹集e140万。在2000年的情人节那天调整了10英寸的分裂，2000年3月的股票飙升至e115.70。在互联网泡沫刺的后果，Tiscali股票也暴跌。但它仍然在E15销售，超过其分型提供的价格三倍，而其主要欧洲竞争对手卖出其价格。SORU仍拥有31.6％的TISCALI股票，价值为14.4亿。
在首次公开募股时，索鲁的目标是建立Tiscali在意大利的业务，但他很快就开始利用该公司不断飙升的股票建立更雄心勃勃的互联网业务。索鲁总共在欧洲购买了三家专门的固定线路或光纤连接提供商，11家ISP/门户网站（许多公司拥有自己的光纤网络）、五家互联网基础设施公司和两家内容提供商。
Tiscali最大的机构投资者之一、总部位于米兰的基金Arca SGR的首席投资官恩佐•萨尔瓦蒂(Enzo Salvati)表示:“他已经尽其所能利用公司的财务状况。”亚博赞助欧冠在科技股崩盘之后，很明显的是，Tiscali无法从股市筹集到3亿至5亿欧元来整合和建设它收购的公司。Soru通过发行五年期2.5亿欧元的浮动利率债券为公司筹集了2000年下半年所需的大部分资金。这批债券由意大利商业银行(Banca Commerciale Italiana)和Banca d’intermediazione Mobiliare IMI共同管理，利率较3个月欧洲银行间拆借利率高325个基点，主要面向散户投资者。直到2000年7月债券发行之日，Tiscali仍在继续谈判交易，尽管当时该公司估计只剩下900万欧元现金，而每个月都要消耗1400万欧元。这次债券发行很可能挽救了提斯卡利免于破产。
象征性地用指甲抓着深渊的边缘，索鲁做出了迄今为止最精明的举动。去年12月，他将Tiscali 43%的股票换成了World Online，纸面上的交易价值40亿欧元。但对Tiscali来说，它的价值是非常真实的——World Online在银行有14亿欧元现金。对于一个仅仅六个月前还在收银机底部挣扎的公司来说，这次收购是一个救星。“这笔交易是稳定我们财务状况的关键，”Tiscali首席财务官Cristofori肯定道。“在购买World Online之前，我们只有1.5亿欧元现金。”伦敦野村国际的分析师Daniel Bieler说，如果没有World Online的交易，Tiscali到今年6月就会现金耗尽。Tiscali的高管们表示，他们本可以生存下来，但只有通过出售或关闭国际业务。
今年1月，索鲁通过收购法国自由冲浪集团（Liberty Surf Group）10%的股份进一步巩固了Tiscali的财务状况，约4.5亿欧元的股票和2亿欧元的现金。但它在交易中收回了2.6亿欧元的现金。
美国银行的Mathieu Robilliard说：“平均而言，他们为每个用户支付了大约E350英镑，这远远低于行业平均收购价E500至E1300英镑，这取决于所购买的ISP的类型。”。“你可以在很多事情上责怪Tiscali，但你必须承认他们的收购价格很高。”这是一种不情愿的恭维。
这两项交易为Tiscali带来的不仅仅是现金。收购World Online使Tiscali有可能转型为一家真正的泛欧公司。这使该集团的业务范围从六个国家扩大到15个国家，活跃用户数量增加了一倍，达到470万，并用一条新的光纤线路补充了租用光纤线路ew northern loop。收购Liberty Surf使Tiscali成为法国第二大ISP，拥有额外的900000个固定用户。
“索鲁是我一生中遇到的最好的谈判者之一，”他的一位投资银行家说。“他强硬但低调，非常清楚什么对蒂斯卡利很重要。他知道什么是合理的，几乎总能得到他想要的条件。”
在四月的火速交易中，索鲁收购了星球ItkOm和Surfu，使蒂斯卡利成为德国的第三大ISP，然后他收购了LyOne，将蒂斯卡利拉到了英国市场的第四位。
收购World Online显示了Soru对机遇的敏锐感知、他的说服力和讨价还价的能力。2000年3月，该公司备受争议的29亿欧元首次公开募股(IPO)导致股东诉讼，此后该公司变得不堪一击。股东提起的荷兰最大的零售集团Vereniging van Effectenbezitters诉讼声称,关于出售世界信息网络创始人尼娜三分之二的边缘她在IPO的价格的一小部分股份的几个月前公司的清单中没有充分披露公司的招股说明书。世界在线迅速从互联网宠儿沦为网络狂热的代表。据一名参与诉讼的律师称，Soru利用了这一负面宣传——诉讼本身在2001年3月才提起——以比World Online最初要求的低13亿欧元的价格进行了谈判。由于VEB只要求从World Online获得大约1亿欧元的损失，而Tiscali得到了一大笔现金，Soru显然达成了一笔了不起的交易。
但首先，他不得不说服世界网络的大股东出售。总部位于日内瓦的桑多兹家庭基金会及其对冲基金ReGeBugh PixiPiaes，是瑞士制药巨头诺华最大股东Sandoz家族的投资工具。
T-Online、Wanadoo和Freeserve（自被Wanadoo收购以来）以及其他几家公司。该基金会首席财务官加布里埃尔·普雷特（Gabriel Pretre）表示，他们之所以将公司出售给蒂斯卡利，是因为“这是一个完美的组合”。“我们共享他们的愿景：在充分利用互联网的时候，电话公司有根本的利益冲突，并且相信，最终的主要优势将流向具有创业天赋的独立泛欧洲运营商。”收购后，基金会拥有17.8%的TiSCAI，而雷格伯格拥有4%的股份。Sandoz将其在World Online 55%的股份换成了Tiscali 21.8%的股份，这表明Pretre对Tiscali的战略充满信心。
一些曾经的投资者对Tiscali的战略或Soru的盈利能力不抱任何信心。“我们去年拥有Tiscali和Wanadoo，赚了不少钱，”伦敦阿伯丁资产管理公司的基金经理EdProtheroe说。“值得庆幸的是，在互联网服务业崩溃之前，我们出售了互联网服务商，当时很明显，无论是独立运营商还是电信运营商，互联网服务商都很难赚钱。互联网服务商仍然没有利润，而且利润太多，因此我们远离整个行业。”
其他人则干脆套现了。Tiscali的早期支持者Elserino Piol是意大利电信（Telecom Italia）的前高级执行官，其Kiwi I风险投资基金于1998年以200万欧元收购了Tiscali 10%的股份。最近几个月，他出售了大部分股份，利润超过3亿欧元。
即使是仍然相信Tiscali独立的泛欧洲战略的基金经理，也会在他们的支持上加上警告。Arca的Salvati说：“我们认为索鲁有一个非常创新的愿景，但在我们作为长期股东做出全面承诺之前，我们正在观察。”。“他们也非常明智地关注成本方面，这将给他们带来优势。即便如此，只有时间才能证明他们能否将愿景转变为盈利业务。”萨尔瓦蒂将Tiscali视为一个高度投机的价值游戏。萨尔瓦蒂在首次公开募股时购买了Tiscali的股票，并在1999年圣诞节前出售，当时该公司的股票翻了五倍多。他说：“到去年秋天，这些股票已经惨遭屠杀，但互联网承诺欧洲会有强劲的增长，所以我们再次开始买入，现在仍然如此。”。
首席财务官克里斯托福里（Cristofori）表示，Arca持有蒂斯卡利约2000万欧元的股份，约占蒂斯卡利股份的0.44%，是蒂斯卡利两大机构股东之一。另一个大的机构持有者是意大利银行养老基金，其持股规模大致相同。Cristofori说，Tiscali大约20%的股份由机构股东持有。除Arca和意大利银行养老基金外，Tiscali的其他机构所有者包括资本研究与管理、联盟资本管理和Putnam投资。包括巴克莱全球投资者（Barclays Global Investors）和先锋集团（Vanguard Group）在内的几家指数基金经理也持有Tiscali，因为Tiscali目前的资本总额为45.5亿欧元，占新市场资本总额的23%。
索鲁从来都不介意违背规则，他表示，尽管一些分析师和投资者持怀疑态度，但他的公司将继续进行收购：“这是股东和公司管理层在市场上的恐慌时刻。现在是寻找交易、变得更强大的时候了。”
在意大利和德国的ISP排名第三，法国和荷兰的市场排名第二之后，Tiscali的目标是通过收购使其在西班牙和英国这两个主要市场占据前三的位置。该公司认为，在这两个市场上，它必须有强大的存在，以吸引足够的广告和电子商务资金，以与全国重量级企业竞争。Soru还在寻找能够让Tiscali在互联网电话、电子商务安全支付和搜索引擎等领域占据优势的收购机会。
与以往一样，Tiscali计划通过股票为交易融资。Cristofori说：“互联网股价的暴跌实际上帮助了我们，因为我们已经设法比我们收购的公司损失更少的价值，这意味着我们付出的比过去更少。”。
Soru说他在意大利至少实现了营业利润，现在他将注意力转向兑现他的承诺，让Tiscali在2001年实现收支平衡。但要在泛欧业务中实现获利，并推动整个欧洲的营收和获利成长，将十分困难，因该公司试图将销售和营销预算从去年的3.07亿欧元削减逾40%至2001年的1.82亿欧元。
“基本上，没有人试图提升他们在这个行业的存在，同时减少广告和销售的支出，但这就是Tiscali想要做的，”美国银行的Robilliard说。由于公司计划在Tiscali命名下重新命名，因此，它将更加努力地命名它已经购买的小型ISP，以及它的两种成熟的大型isps：玷污的世界在线和自由女士。
分析人士认为，如果他不能很快实现盈利，Soru作为一家独立公司将无法生存，必须出售。“我不考虑(出售)的可能性，因为我们将实现收支平衡，”Soru简短地说。
索鲁对削减成本的热情让他付出了代价。在他收购的公司里，他很难留住高层管理人员。詹姆斯·金塞拉（James Kinsella）在尼娜·布林克（Nina Brink）于2000年6月被解雇后，接替她出任世界在线首席执行官。他曾在Tiscali短暂担任过同样的职务，但只持续了两个月。金塞拉（Kinsella）曾是微软公司（Microsoft Corp.）高管，在美国建立了广受欢迎的MSNBC新闻和娱乐门户网站。他来到Tiscali，安抚了许多焦虑的投资者的神经，他们不知道索鲁如何能够实施如此积极的收购计划，还有时间实施深思熟虑、连贯一致的整合战略。“我的任务是在日常基础上管理事情，”金塞拉说，“但很快就清楚，雷纳托不愿意放弃这一权力。”
在如今臭名昭著的“比萨饼事件”中，索鲁在2月份斥责了世界在线阿姆斯特丹总部的员工，因为他们扔掉了为员工会议订购的比萨饼。这一事件使金塞拉得出结论，索鲁甚至会干涉日常运作的最小细节。但金塞拉可能没有抓住重点。和其他在科技经济蓬勃发展的繁荣和快乐日子里的老兵一样，对于索鲁这样的企业家来说，“世界在线”的员工似乎是随意挥霍的。他得出结论，浪费食物的人也会浪费稀缺的资源。
索鲁说，考虑到其快速增长，Tiscali无法让外部人士参与到这台运转良好的快速决策机器中。索鲁说：“我们最需要的是一个简短而有效的决策过程。”。“正因为如此，外人无法轻松融入高层角色。
自收购Tiscali以来，与Kinsella一道，其他八名高管已经离开了World Online。金塞拉离开一周后，自由冲浪的创始人皮埃尔·贝斯奈努（Pierre Besnainou）也离开了，他抱怨说，在确立欧洲国家市场的主导地位之前，追求泛欧洲战略毫无意义。
许多人说，索鲁的真正考验是，他不仅要证明自己能挺过互联网危机，还要证明自己能够成长并盈利。野村国际(Nomura International)的Bieler反驳道:“我不认为Tiscali能够赢得与大型电信运营商/门户网站争夺市场主导地位的战斗。”“他们根本没有竞争对手那么雄厚的财力。欧洲最终可能会有三家公司占据主导地位，我认为蒂斯卡利不在其中。”
但索鲁和提斯卡利仍然得到了山德士家族基金会的有力支持。如果Tiscali在今年下半年未能实现收支平衡，或者像Soru承诺的那样，在2002年未能实现盈利，山德士是否会出售其持有的头寸?“没有这样的硬性基准，”Pretre说。“但显然，如果企业想继续扩张，开始赚钱很重要。”
衡量Soru成功与否，与其说是打败了电信巨头，不如说是做得足够好，以高价卖给了像美国在线时代华纳这样的互联网巨头。毕竟，这家公司的前身曾让泰德·特纳(Ted Turner)成为亿万富翁。这对雷纳托·索鲁有帮助吗?
由大卫Lanchner
2001年5月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
就像美国的泰德•特纳(Ted Turner)一样，在几乎没人认为他能活下来的时候，他却获得了成功。提斯卡利的雷纳托•索鲁(Renato Soru)在建立自己的欧洲帝国时，正努力赶在灾难发生前一两步。
雷纳托•索鲁(Renato Soru)举止温和，但却安静地紧张，每天工作14个小时，但仍然发现自己从一个任务忙到另一个任务。
毫无疑问，基于米兰的互联网服务提供商，Tiscali的创始人和主席通常是过度扩张和疲惫的边缘。
他确实很忙。在17个月的收购狂潮中，Soru已经进行了20多起收购，其中最引人注目的是去年12月收购了丑闻缠身的World Online，花费了54.9亿欧元(49亿美元)，其中大部分是用Tiscali一度高价的股票支付的。在此过程中，他将一家在意大利拥有50万用户的撒丁岛小型互联网公司Tiscali转变为第一家泛欧互联网服务提供商，在15个国家拥有700多万活跃用户。上月末，在两周的时间里，他进行了三笔收购，其中包括英国互联网服务提供商LineOne和德国互联网服务提供商Planet-interkom。
通过这两项交易，索鲁声称Tiscali现在是欧洲最大的ISP。它至少与德国电信的T-Online并驾齐驱，比法国Télécom的Wanadoo、Telefonica的Terra Lycos和美国在线时代华纳的AOL Europe还要大。
然而，如今市场对整个欧洲的ISP业务都抱有偏见。许多股票从2000年3月的高点下跌了90%以上。一些投资者尤其怀疑，尽管Tiscali增长迅速，但它是否有能力在欧洲过于拥挤、竞争激烈的市场生存下来。去年，Tiscali的营收为4.07亿欧元，ebitda亏损4.52亿欧元。到目前为止，欧洲还没有一家大型互联网服务提供商盈利，但与Tiscali不同的是，其他几家互联网服务提供商的母公司资金雄厚。Soru必须自己走金融这条钢丝。
然而，在资源有限的情况下取得出乎意料的成功一直是苏鲁生活的特点。10岁的时候，他在撒丁岛的一个小村庄Sanluri，他父亲的杂货店里工作，那里是意大利最贫穷的地区之一。在米兰著名的博科尼大学(Bocconi University)获得社会和经济学学位后，他在米兰的几家小型金融机构担任衍生品交易员。1991年，当他看到彭博(Bloomberg)的金融新闻终端时，他意识到在线技术可能会颠覆现有的秩序。现年44岁的索鲁表示:“像迈克尔•布隆伯格这样的企业家和前所罗门兄弟(Salomon Brothers)债券交易员能够与路透社(Reuters)这样的巨头竞争，这让我印象深刻。”
彭博社也许给了他灵感，但从这一点上看，索鲁的职业生涯与另一位美国企业家——特纳广播公司的泰德·特纳（Ted Turner）的职业生涯更为相似。特纳在1996年出售给时代华纳（Time Warner）之前，在强大而根深蒂固的电视网络的竞争下建立了一个有线电视帝国。与20年前的特纳一样，索鲁也是如此ru必须继续跑步，以免被碾死。像特纳一样，他几乎得不到尊重，甚至连他的一些投资者也不尊重——更不用说他的竞争对手了。像特纳一样，索鲁手头拮据，但似乎喜欢大赌一把，喜欢对怀疑论者嗤之以鼻。如果他能继续跑得足够快，在当前的互联网上生存下去而网络泡沫破灭后，索鲁和特纳一样，可以将一位亿万富翁套现。
他确实运行。亚博赞助欧冠《机构投资者》杂志在Tiscali的新总部采访了Soru，其间穿插了一些商业会议。但在约定的采访时间还不到一半的时候，索鲁突然跳了起来，逃离了改建的仓库，去参加另一个会议。采访在几个小时后继续进行，当时索鲁在米兰斯卡拉广场(Piazza della Scala)附近的一家家庭烘焙店喝咖啡，这是难得的休息时间。
在那些烦躁的谈话中，索鲁显得急躁和疲惫，他概述了他打造欧洲最大电话公司的计划：“我们的战略依赖于在欧洲建立专有通信和门户基础设施，尽快削减成本，尽快扩大规模，”他说。“如果我们能够在其他公司专注于其国内市场的同时进行扩张，这就是目前正在发生的事情，我们将成为欧洲唯一真正的国际互联网公司，而其他公司只是国家互联网公司。最终，我们将成为一家完全整合的泛欧洲互联网通信公司，收入来自连接费，[来自]零售广告，[来自]来自零售产品在线销售的佣金，以及来自网络托管等商业服务的佣金。”
许多人对蒂斯卡利的泛欧洲战略表示怀疑。尽管该公司可能是欧洲最大的互联网服务提供商（以在线时间和账户数量衡量），但在其运营所在的任何国家，它都没有占据顶级市场地位。即使在国内市场，Tiscali也只是意大利第三大最受欢迎的门户网站。据估计，它拥有145万用户，仅次于Infostrada和Seat Pagine Gialle，后者分别拥有170万和160万用户。阿姆斯特丹Forrester Research的互联网顾问海伦·欧姆万多（Helen Omwando）表示：“随着欧洲行业为盈利而苦苦挣扎，国家市场主导地位将是从广告、电子商务和商业服务中获取高利润收入的关键。”。“即使在最好的市场中，Tiscali也只有第二或第三名，而且比竞争对手更难赚钱。”
索鲁争辩说，他的愿景和快速火灾决策使他给了他一个主要的优势，让他胜过他的竞争对手。“我们将在下半年达到盈亏平衡，我们预计明年达到盈利，”Soru承诺。“我认为我们将于2002年1月在这里，欧洲和快速增长的一家稳固的普通公司。”Terra Lycos表示，即使在2002年初将突破，而Tiscali的其他主要竞争对手预计将在2003年之前登记亏损。
Tiscali作为独立于电信巨头的ISP的地位是实现Soru目标的关键。“你能想象法国Télécom、德国电信或Telefónica允许它们各自的子公司Wanadoo、T-Online或Terra Lycos提供互联网电话甚至双向视频会议吗?”亚慱体育appSoru怀疑地问道。“随着互联网语音和视频技术在未来几年的改进，他亚慱体育app们在这些领域的发展速度永远不会像我们这么快，因为这威胁到了他们传统的语音业务。这对我们的最终成功至关重要。”
不过，目前，这样的雄心壮志还只是空中楼阁。电子商务在欧洲尚处于起步阶段，而互联网视频流和语音电话的高速技术距离大众市场的引入至少还有几年的时间。亚慱体育app
Tiscali的直接挑战Soru Acmits是将其广泛的公司集成并尽可能快地实现盈利能力。“我们希望在这里长期休息，幸存下来，”他说。“我们于1999年10月的I450万在[现金]中仅前往IPO市场，并在去年的公司总部预算中建立了仅限于e4百万的国际存在，并使用我们的股票收购了我们的大部分网络。现在如果我们想生存，我们必须纳入收购，我们必须将成本切割文化应用于我们所有的公司。“亚慱体育app怎么下载
Tiscali认为，它今年的营收几乎可以从4.07亿欧元翻一番，达到8亿欧元，同时降低成本——去年约为10亿欧元——达到3.4亿欧元。Tiscali的首席财务官Massimo Cristofori说:“我们的目标是今年活跃用户增长40%，这应该能让我们在下半年的某个时候实现收支平衡。”除了提高占Tiscali互联网收入87%的接入费用外，实现收支平衡的一个关键组成部分将是增加广告、电子商务和商业服务收入，这些业务的毛利率在40%至70%之间。相比之下，提供互联网接入的毛利率只有5%到15%。
从撒丁岛欧洲互联网首席执行官的欧洲互联网首席执行官的顶级乘坐速度较短。
萨丁岛位于罗马西南约200公里处，是一个多山的岛屿，因其人民的与世隔绝和风俗习惯而闻名于意大利。索鲁在那里建立了该岛的第一家超市和两个购物中心，然后转向互联网。
1995年，在建立他的第三场购物中心，在布拉格，Soru投入了他自己的钱的L200万（92,900美元）开始捷克语。斯卡迪亚最大的互联网服务提供商，尼古拉格劳斯科拥有的斯卡迪亚最大的互联网服务提供商的分支机构，捷克在线繁荣，而其父母陷入困境 - 主要是因为它没有严格亚慱体育app地对待消费。这是他父亲的杂货需要控制成本的童年时期的早期加强。1998年，在意大利解除了其电话市场之后，Soru将捷克贩运到Deutsche Bank的eutsche银行e10万，并返回撒丁岛的首都卡格里莱。他利用销售收益开始撒丁岛的第一个折扣电话运营商Tiscali。
索鲁在一个巨型内部建造了5000岁的强化村庄，在岛屿远程中央山脉内部建造了5000岁的强化村庄。该村来象征着撒丁岛的孤立与欧洲其他地区。“我们基本上是一个撒丁岛公司试图证明我们可以建立一个世界一流的公司与一个非常区域文化的资源和优势，”索鲁有骄傲。亚慱体育app怎么下载他用撒丁岛的民间艺术装饰他的办公室，并听取撒丁岛民间音乐放松。“我们正在努力证明，从意大利南部竞争和成功，从基本上是一个新兴国家。”
这一思维定势培养了对成本的非同寻常的关注和一支异常整合的高级管理团队。除了索鲁之外，蒂斯卡利最高级的两位高管马里奥·马里亚尼（Mario Mariani）和保罗·苏斯尼克（Paolo Susnik）来自撒丁岛。首席财务官克里斯托福里（Cristofori）没有，但他认识索鲁已有26年了克里斯托福里也是索鲁的伴郎，也是他四个孩子中的一个的教父。
“索鲁可能正试图建立一家国际公司，”最近收购的World Online的一位前高管表示。“但他是一个与世隔绝的撒丁岛人，因为他不喜欢与外人打交道，喜欢与一小群可信赖的朋友和顾问一起做决定。”尽管蒂斯卡利的国际总部于去年年底迁至米兰，以更接近该公司不断增长的欧洲业务，索鲁试图每周至少在蒂斯卡利的意大利ISP的卡利亚里办公室呆上几天。一位同事说：“尽管他日以继夜地工作，但在撒丁岛他要轻松得多。”。
1999年初，在索鲁了解到英国第一家提供免费互联网接入的ISP Freeserve的快速发展后，Tiscali将其核心业务转移到了互联网上。在“免费接入”的支持下，Tiscali迅速将其服务扩展到了整个意大利，而不是向用户收费，而是与电信运营商分摊电话费。到1999年上市时，索鲁的新贵公司已成为意大利第三大互联网服务提供商。它的主要竞争对手是该国历史悠久的黄页供应商Seat Pagine Gialle和Infostrada，目前为意大利最大的电力公司Enel所有。
索鲁说，当Tiscali本月呈现出第一季度结果时，它将在兴趣，折旧和摊销中显示出少量利润，为其意大利企业提供三种意大利服装中唯一一个以互联网营业利润的唯一一个。因此远的。
当Tiscali于1999年10月27日公开，由ABN AMRO Rothschild和Banca d'Impertiazione Mobiliare Imi承销，它在意大利的小型增长股票市场，Nuovo Mercato。该公司售价23％的股份，或3.04亿股，价格为每股E46，筹集e46，筹集e140万。在2000年的情人节那天调整了10英寸的分裂，2000年3月的股票飙升至e115.70。在互联网泡沫刺的后果，Tiscali股票也暴跌。但它仍然在E15销售，超过其分型提供的价格三倍，而其主要欧洲竞争对手卖出其价格。SORU仍拥有31.6％的TISCALI股票，价值为14.4亿。
在首次公开募股时，索鲁的目标是建立Tiscali在意大利的业务，但他很快就开始利用该公司不断飙升的股票建立更雄心勃勃的互联网业务。索鲁总共在欧洲购买了三家专门的固定线路或光纤连接提供商，11家ISP/门户网站（许多公司拥有自己的光纤网络）、五家互联网基础设施公司和两家内容提供商。
Tiscali最大的机构投资者之一、总部位于米兰的基金Arca SGR的首席投资官恩佐•萨尔瓦蒂(Enzo Salvati)表示:“他已经尽其所能利用公司的财务状况。”亚博赞助欧冠在科技股崩盘之后，很明显的是，Tiscali无法从股市筹集到3亿至5亿欧元来整合和建设它收购的公司。Soru通过发行五年期2.5亿欧元的浮动利率债券为公司筹集了2000年下半年所需的大部分资金。这批债券由意大利商业银行(Banca Commerciale Italiana)和Banca d’intermediazione Mobiliare IMI共同管理，利率较3个月欧洲银行间拆借利率高325个基点，主要面向散户投资者。直到2000年7月债券发行之日，Tiscali仍在继续谈判交易，尽管当时该公司估计只剩下900万欧元现金，而每个月都要消耗1400万欧元。这次债券发行很可能挽救了提斯卡利免于破产。
象征性地用指甲抓着深渊的边缘，索鲁做出了迄今为止最精明的举动。去年12月，他将Tiscali 43%的股票换成了World Online，纸面上的交易价值40亿欧元。但对Tiscali来说，它的价值是非常真实的——World Online在银行有14亿欧元现金。对于一个仅仅六个月前还在收银机底部挣扎的公司来说，这次收购是一个救星。“这笔交易是稳定我们财务状况的关键，”Tiscali首席财务官Cristofori肯定道。“在购买World Online之前，我们只有1.5亿欧元现金。”伦敦野村国际的分析师Daniel Bieler说，如果没有World Online的交易，Tiscali到今年6月就会现金耗尽。Tiscali的高管们表示，他们本可以生存下来，但只有通过出售或关闭国际业务。
今年1月，索鲁通过收购法国自由冲浪集团（Liberty Surf Group）10%的股份进一步巩固了Tiscali的财务状况，约4.5亿欧元的股票和2亿欧元的现金。但它在交易中收回了2.6亿欧元的现金。
美国银行的Mathieu Robilliard说：“平均而言，他们为每个用户支付了大约E350英镑，这远远低于行业平均收购价E500至E1300英镑，这取决于所购买的ISP的类型。”。“你可以在很多事情上责怪Tiscali，但你必须承认他们的收购价格很高。”这是一种不情愿的恭维。
这两项交易为Tiscali带来的不仅仅是现金。收购World Online使Tiscali有可能转型为一家真正的泛欧公司。这使该集团的业务范围从六个国家扩大到15个国家，活跃用户数量增加了一倍，达到470万，并用一条新的光纤线路补充了租用光纤线路ew northern loop。收购Liberty Surf使Tiscali成为法国第二大ISP，拥有额外的900000个固定用户。
“索鲁是我一生中遇到的最好的谈判者之一，”他的一位投资银行家说。“他强硬但低调，非常清楚什么对蒂斯卡利很重要。他知道什么是合理的，几乎总能得到他想要的条件。”
在四月的火速交易中，索鲁收购了星球ItkOm和Surfu，使蒂斯卡利成为德国的第三大ISP，然后他收购了LyOne，将蒂斯卡利拉到了英国市场的第四位。
收购World Online显示了Soru对机遇的敏锐感知、他的说服力和讨价还价的能力。2000年3月，该公司备受争议的29亿欧元首次公开募股(IPO)导致股东诉讼，此后该公司变得不堪一击。股东提起的荷兰最大的零售集团Vereniging van Effectenbezitters诉讼声称,关于出售世界信息网络创始人尼娜三分之二的边缘她在IPO的价格的一小部分股份的几个月前公司的清单中没有充分披露公司的招股说明书。世界在线迅速从互联网宠儿沦为网络狂热的代表。据一名参与诉讼的律师称，Soru利用了这一负面宣传——诉讼本身在2001年3月才提起——以比World Online最初要求的低13亿欧元的价格进行了谈判。由于VEB只要求从World Online获得大约1亿欧元的损失，而Tiscali得到了一大笔现金，Soru显然达成了一笔了不起的交易。
但首先，他不得不说服世界网络的大股东出售。总部位于日内瓦的桑多兹家庭基金会及其对冲基金ReGeBugh PixiPiaes，是瑞士制药巨头诺华最大股东Sandoz家族的投资工具。
T-Online、Wanadoo和Freeserve（自被Wanadoo收购以来）以及其他几家公司。该基金会首席财务官加布里埃尔·普雷特（Gabriel Pretre）表示，他们之所以将公司出售给蒂斯卡利，是因为“这是一个完美的组合”。“我们共享他们的愿景：在充分利用互联网的时候，电话公司有根本的利益冲突，并且相信，最终的主要优势将流向具有创业天赋的独立泛欧洲运营商。”收购后，基金会拥有17.8%的TiSCAI，而雷格伯格拥有4%的股份。Sandoz将其在World Online 55%的股份换成了Tiscali 21.8%的股份，这表明Pretre对Tiscali的战略充满信心。
一些曾经的投资者对Tiscali的战略或Soru的盈利能力不抱任何信心。“我们去年拥有Tiscali和Wanadoo，赚了不少钱，”伦敦阿伯丁资产管理公司的基金经理EdProtheroe说。“值得庆幸的是，在互联网服务业崩溃之前，我们出售了互联网服务商，当时很明显，无论是独立运营商还是电信运营商，互联网服务商都很难赚钱。互联网服务商仍然没有利润，而且利润太多，因此我们远离整个行业。”
其他人则干脆套现了。Tiscali的早期支持者Elserino Piol是意大利电信（Telecom Italia）的前高级执行官，其Kiwi I风险投资基金于1998年以200万欧元收购了Tiscali 10%的股份。最近几个月，他出售了大部分股份，利润超过3亿欧元。
即使是仍然相信Tiscali独立的泛欧洲战略的基金经理，也会在他们的支持上加上警告。Arca的Salvati说：“我们认为索鲁有一个非常创新的愿景，但在我们作为长期股东做出全面承诺之前，我们正在观察。”。“他们也非常明智地关注成本方面，这将给他们带来优势。即便如此，只有时间才能证明他们能否将愿景转变为盈利业务。”萨尔瓦蒂将Tiscali视为一个高度投机的价值游戏。萨尔瓦蒂在首次公开募股时购买了Tiscali的股票，并在1999年圣诞节前出售，当时该公司的股票翻了五倍多。他说：“到去年秋天，这些股票已经惨遭屠杀，但互联网承诺欧洲会有强劲的增长，所以我们再次开始买入，现在仍然如此。”。
首席财务官克里斯托福里（Cristofori）表示，Arca持有蒂斯卡利约2000万欧元的股份，约占蒂斯卡利股份的0.44%，是蒂斯卡利两大机构股东之一。另一个大的机构持有者是意大利银行养老基金，其持股规模大致相同。Cristofori说，Tiscali大约20%的股份由机构股东持有。除Arca和意大利银行养老基金外，Tiscali的其他机构所有者包括资本研究与管理、联盟资本管理和Putnam投资。包括巴克莱全球投资者（Barclays Global Investors）和先锋集团（Vanguard Group）在内的几家指数基金经理也持有Tiscali，因为Tiscali目前的资本总额为45.5亿欧元，占新市场资本总额的23%。
索鲁从来都不介意违背规则，他表示，尽管一些分析师和投资者持怀疑态度，但他的公司将继续进行收购：“这是股东和公司管理层在市场上的恐慌时刻。现在是寻找交易、变得更强大的时候了。”
在意大利和德国的ISP排名第三，法国和荷兰的市场排名第二之后，Tiscali的目标是通过收购使其在西班牙和英国这两个主要市场占据前三的位置。该公司认为，在这两个市场上，它必须有强大的存在，以吸引足够的广告和电子商务资金，以与全国重量级企业竞争。Soru还在寻找能够让Tiscali在互联网电话、电子商务安全支付和搜索引擎等领域占据优势的收购机会。
与以往一样，Tiscali计划通过股票为交易融资。Cristofori说：“互联网股价的暴跌实际上帮助了我们，因为我们已经设法比我们收购的公司损失更少的价值，这意味着我们付出的比过去更少。”。
Soru说他在意大利至少实现了营业利润，现在他将注意力转向兑现他的承诺，让Tiscali在2001年实现收支平衡。但要在泛欧业务中实现获利，并推动整个欧洲的营收和获利成长，将十分困难，因该公司试图将销售和营销预算从去年的3.07亿欧元削减逾40%至2001年的1.82亿欧元。
“基本上，没有人试图提升他们在这个行业的存在，同时减少广告和销售的支出，但这就是Tiscali想要做的，”美国银行的Robilliard说。由于公司计划在Tiscali命名下重新命名，因此，它将更加努力地命名它已经购买的小型ISP，以及它的两种成熟的大型isps：玷污的世界在线和自由女士。
分析人士认为，如果他不能很快实现盈利，Soru作为一家独立公司将无法生存，必须出售。“我不考虑(出售)的可能性，因为我们将实现收支平衡，”Soru简短地说。
索鲁对削减成本的热情让他付出了代价。在他收购的公司里，他很难留住高层管理人员。詹姆斯·金塞拉（James Kinsella）在尼娜·布林克（Nina Brink）于2000年6月被解雇后，接替她出任世界在线首席执行官。他曾在Tiscali短暂担任过同样的职务，但只持续了两个月。金塞拉（Kinsella）曾是微软公司（Microsoft Corp.）高管，在美国建立了广受欢迎的MSNBC新闻和娱乐门户网站。他来到Tiscali，安抚了许多焦虑的投资者的神经，他们不知道索鲁如何能够实施如此积极的收购计划，还有时间实施深思熟虑、连贯一致的整合战略。“我的任务是在日常基础上管理事情，”金塞拉说，“但很快就清楚，雷纳托不愿意放弃这一权力。”
在如今臭名昭著的“比萨饼事件”中，索鲁在2月份斥责了世界在线阿姆斯特丹总部的员工，因为他们扔掉了为员工会议订购的比萨饼。这一事件使金塞拉得出结论，索鲁甚至会干涉日常运作的最小细节。但金塞拉可能没有抓住重点。和其他在科技经济蓬勃发展的繁荣和快乐日子里的老兵一样，对于索鲁这样的企业家来说，“世界在线”的员工似乎是随意挥霍的。他得出结论，浪费食物的人也会浪费稀缺的资源。
索鲁说，考虑到其快速增长，Tiscali无法让外部人士参与到这台运转良好的快速决策机器中。索鲁说：“我们最需要的是一个简短而有效的决策过程。”。“正因为如此，外人无法轻松融入高层角色。
自收购Tiscali以来，与Kinsella一道，其他八名高管已经离开了World Online。金塞拉离开一周后，自由冲浪的创始人皮埃尔·贝斯奈努（Pierre Besnainou）也离开了，他抱怨说，在确立欧洲国家市场的主导地位之前，追求泛欧洲战略毫无意义。
许多人说，索鲁的真正考验是，他不仅要证明自己能挺过互联网危机，还要证明自己能够成长并盈利。野村国际(Nomura International)的Bieler反驳道:“我不认为Tiscali能够赢得与大型电信运营商/门户网站争夺市场主导地位的战斗。”“他们根本没有竞争对手那么雄厚的财力。欧洲最终可能会有三家公司占据主导地位，我认为蒂斯卡利不在其中。”
但索鲁和提斯卡利仍然得到了山德士家族基金会的有力支持。如果Tiscali在今年下半年未能实现收支平衡，或者像Soru承诺的那样，在2002年未能实现盈利，山德士是否会出售其持有的头寸?“没有这样的硬性基准，”Pretre说。“但显然，如果企业想继续扩张，开始赚钱很重要。”
衡量Soru成功与否，与其说是打败了电信巨头，不如说是做得足够好，以高价卖给了像美国在线时代华纳这样的互联网巨头。毕竟，这家公司的前身曾让泰德·特纳(Ted Turner)成为亿万富翁。这对雷纳托·索鲁有帮助吗?