由于利润低，许多公司放弃了记账。现在，为数不多的幸存者发现，他们可以从投资管理费中分得更大的份额。
Jinny St. Goar著
2001年9月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
在401（k）业务中，记录保留是资本密集和低利润 - 这是一个很大的丧失任务任务。因此，许多最初认为这家行政汇集的金融公司是他们401（k）服务的必要部分已经放弃了它。最近的叛逃：3月初John Hancock基金将其401（k）记录业务销售给普遍养老金，这反过来在6月初销售给Bisys集团。5月FleetboSton财务公司将其记录保存业务销售给Invesco退休。据Cerulli Associates表示，前五家公司 - CITISTRETER（Citigroup和State Street Corp.），忠诚投资，Hewitt Associates，Merrill Lynch＆Co.和Vanguard Group申请了43％的市场份额。
但是，洛克和观众，占付议论人的供需规律 - 录音人员 - 也称为管理者 - 突然发现他们可以推动他们与金钱经理分享的更大的投资管理费。虽然记录人员传统上，但在过去的一年左右，虽然在过去一年左右，但在过去的一年中，一些人被声称35个基点。
“他们的交付渠道的力量与管理人员中的合并和收购相结合，意味着录音人员将能够需求更高的费用，”罗德岛的共同基金行业的顾问杰弗里·鲍博夫说。
他们有很多追赶才能做到。虽然记录保留的盈利能力密切守卫，但十年前的鲍博夫报道净利润范围在17％至23％之间。“现在他们萎缩到青少年或更少，”他说，主要是因为计算机硬件和软件所需的实质性投资。
为了在不损害自身利润率的情况下提高纪录保管人的薪酬，几家共同基金公司最近几个月推出了新的股票类别，这些股票的费用被用来支付更为自信的计划管理人。今年3月，OppenheimerFunds推出了面向退休市场的N类基金，额外收取25个基点的费用;与此同时，美国基金推出了F股，额外运费从3到11个基点不等。
尽管共同基金家族并没有要求他们目前的计划保荐客户转向更昂贵的股票，但他们正试图向新的前景推销自己。“共同基金公司正试图用这些新类别来止血，”普华永道(PricewaterhouseCoopers)界定贡献管理主管达诺•巴托莱(Dano Bartolai)表示。
那么谁买了这些更昂贵的股票？大多数小公司，没有经济互联网谈判更好地处理计划提供商。
修订后的收费安排，反映出共同基金行业对退休市场的依赖日益增加。根据美国投资公司协会(Investment Company Institute)的数据，2000年，大约五分之一的共同基金资产在退休账户中持有，主要是401(k)养老金账户，而1990年这一比例仅为6%。
在401（k）游戏中，货币经理和录音机之间的收入共享长期以来一直在进行中。1991年，哈特赫斯特＆伙伴位于亚特兰大的职务人员之间，第一个联盟于1991年被袭击，自北方信托公司和二十世纪的投资，现在被称为美国世纪投资者。共同基金公司同意支付10至15个基本要支付的固定收入基金和15至25个股权基金的基点。
新泽西州咨询公司Curcio Webb的顾问布莱恩•特诺伊(Brian Ternoey)表示:“现在，35个基点和分级时间表一起变得越来越普遍。”Curcio Webb与计划赞助商合作寻找经理人。目前，基金经理正寻求给予记录员更大的动力来分配他们的基金，例如，对前500万美元的资产提供25个基点，对超过500万美元的资产提供35个基点。
毫不奇怪，大计划赞助商经常在新费用上施加施费，而小公司则可以对自己做点不了，而且抱怨自己。“不同阶级的股票在大型计划中，”北方信托退休咨询咨询咨询和哈特努斯和美国世纪第一次收入协议的设计师Andrew Adams报道“Andrew Adams报道”Andrew Adams报道。
Safeco资产管理公司(Safeco Asset Management Co.)的销售主管凯文•布林(Kevin Breen)是对新收费持怀疑态度的大型资产管理公司之一。该公司管理着53亿美元资产，其中约10亿美元为固定贡献资产。“我们特别关注所提供的服务与收入分享水平之间的直接联系。”
支持修订收入分享安排的人士指出，它们的新服务——比如管理互联网接入和自我指导的经纪期权——证明它们理应获得更大份额。CitiStreet总裁Robert Dughi说:“认为这些新服务有名义成本的想法太天真了。”
其中一些费用也代表了市场变得更加专业的一般性承认。基金公司选择不成为捆绑的供应商，从而避免在记录保留和行政技术和人员方面的必要投资，不得不支付别人做这项工作。“我们早些时候认识到，我们将作为唯一的投资经理，而不是处理行政任务，”Janus Capital Corp总裁Mark Whiston说：Mark Whiston说
Janus于1997年第三季度推出了顾问类股票，专为退休服务市场和应税投资者设计。惠斯顿解释说:“真正的动力是更方便用户分享收入。”尽管该公司的Aspen系列仅收取了25个基点的12b-1费用，但advisor系列还收取了另外25个基点的记录费用。
科技股崩盘对共同基金家族的打击最大的莫过于Janus，该基金的资产从2000年3月的逾3300亿美元跌至2001年7月底的2,000亿美元。当纳斯达克综合指数(Nasdaq composite index)在5000点左右时，Janus成长型基金很容易卖出，而如今，该基金家族需要一切可能的帮助来收回退休资产。一位匿名簿记员表示:“由于现金流出，Janus(在收入分享谈判中)变得越来越慷慨。”
惠斯顿反驳说:“向401(k)账户记录员提供的收入分享增加，与我们的业绩或市场动荡无关。”“收入分成确实反映了退休计划的惊人增长，以及我们与分销合作伙伴赚取和维持货架空间的需要。”
然而，并非所有共同基金公司都急于提高收费，以保持进入退休服务市场的机会。以管理着500亿美元资产的旧金山公司Dodge & Cox为例。其中约150亿美元为共同基金，其余为机构或个人资产。这家拥有71年历史的公司坚持只给记录员和管理人员10个基点的回扣。
Dodge & Cox的投资组合经理Gregory Serrurier说:“我们没有被邀请参与大量的搜索，因为我们没有给记录管理员足够的薪水。”该公司准备放弃推动该行业增长的资产收集业务，转而将服务重点放在现有客户上。
但像Dodge＆Cox这样的公司具有优势：出色的赛道记录。今年该公司的旗舰大型价值基金升至2001年8月2日上涨9.62％，而标准差和500指数下跌7.54％。截至7月31日止20年，该基金返回平均每年16.8％，而标准普尔500指数为15.27％。
“两名职务人员表示，他们不能继续分发我们的资金，”Davge＆Cox客户服务副总裁David Edwards副总裁“，但他们的客户已经强烈迫使他们保留我们。”因此，即使经营资金的货币经理拒绝咳出录音机的资金，计划赞助商仍然可以击落他们的提供者，以提供他们最喜欢的共同基金，
除了更丰厚的费用，新技术也给了记录者一个提高利润率的机会。美国国家证券清算公司(National Securities Clearing Corp.)于1998年推出的限定缴款清算和结算服务大幅削减了成本。咨询师Bobroff报告称，NSCC的新系统现在每笔交易的成本为25个基点，而计划供应商的专有系统的价格通常在200到300个基点之间。
真正的，但许多录音机仍然依赖于他们的旧技术。考虑到UNIFI网络的案例，普华永道的记录保留单位，较近行政管理资产较近的500亿美元，这是该业务的十大最大的录音机之一。“我们仍然使用自己的交易台”，“Bartolai报道。虽然NSCC的新平台确实在Bartolai说，这一费用中的“显着下降”，但它影响了“不到5％的成本结构”，因为他的业务很少通过它。
简而言之，共同基金公司可能需要向不断减少的记录员支付更多的服务费。在熊市里，这可不是什么好玩的事。