巴克莱全球投资者投票反对监护行业合并。
汤姆groenfeldt
2001年9月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
当事情变得艰难时，技术就会被外包。
That's a truism in much of the corporate world - and a tradition in financial services. Banks have outsourced check processing and other back-office functions for decades, just as investment firms have relied on specialized securities depositories and custodians - all in the interest of performing better where it counts, whether in customer service, financial counseling or portfolio selection.
现在，重点是所有的愤怒，公司越来越倾向于农营出来的任务，这些任务不适合战略优先考虑或核心能力的定义。将先进技术的复杂性投入到混合中，以及监管变化和竞争力的竞争压力，外包的论点变得更加引人注目。
到现在，计算机时代已经过去半个世纪了，人们可能会认为大多数机构都已经弄清楚了哪些东西应该放在家里，哪些东西应该卸下来。从逻辑上讲，像股票清算或全球托管这样的高交易量功能应该完全由少数大型高效运营商主导，这些运营商将其规模经济传递给客户。事情不是这样的。例如，许多资产管理公司才刚刚开始着手解决可用的外包替代方案。
随着供应商试图销售的不仅仅是基本的后台处理服务，他们的选择也越来越多。结果如何？很少有买家做出重大决定，也没有什么能像几年前顶级外包供应商所期待的那样。
“我们服务提供商处于消化期，投资经理处于内省时期，”国家街道公司首席运营官Ronald Logue表示，他确信Logjam将很快休息，并与监护人共同archrivals Bank of New York and J.P. Morgan Chase & Co., State Street plans to be ready with a broader array of administrative and trading capabilities. "We're not just in custody anymore," says Logue.
但现在不可预测的外包业务正在抛出这些资产维修巨头又是另一种曲线。巴克莱全球投资者维护其后台办公室的长度远远超过大多数投资公司，最近迈出了对数量的指示和其他人预期的方向 - 但既不是骷髅也没有J.P.摩根也不是州街赢得了业务。
BGI选择了波士顿的投资者银行信托公司（Investors Bank&Trust Co.）来负责美国的托管和相关业务，包括在加州萨克拉门托的271名员工。
无论是规模经济发生的事情吗？投资者是一个最少说的利基球员，在加入BGI的行政下加入BGI 5150亿美元之前只有3150亿美元的拘留资产。相比之下，Bony，J.P. Morgan和State Street各自高于6万亿美元。
BGI全球业务主管Andrea Zulberti表示：“这是一个非常艰难的选择，因为那里有一些非常好的供应商。”。BGI对庞大的规模不感兴趣，它选择了一家逐渐熟悉的公司——自1996年以来，该公司一直依赖投资银行（Investors Bank）进行共同基金会计核算，并于去年引入iShares交易所交易基金。
The mandate puts Investors Bank - the principal subsidiary of Investors Financial Services Corp., a 1995 spin-off from Eaton Vance Corp. - in the same class as Brown Brothers Harriman & Co., a second-tier custody servicer that has held its own against fierce competition. "A Brown Brothers or an Investors Bank is a little bit better at customer service and has a more intimate relationship with clients," says Timothy Lind, a custody industry analyst with consulting firm TowerGroup in Needham, Massachusetts. "When the big boys merge, a lot of asset managers don't want to go with a huge organization."
在其方式上，投资银行遵循了大型托管机构的模式，将其服务菜单扩展到包括证券借贷和外汇等非托管辅助服务。投资者对外包这一更为广阔的视野进行了投资，并在原有客户关系的基础上进行了构建，结果表明，该公司有能力在行业领导者定义的条件下获胜。
Bank of New York set this more expansive tone in 1999, using a range of back- and middle-office services to win a contract from the old J.P. Morgan. That deal predated the Morgan-Chase Manhattan Corp. merger; the new J.P. Morgan Chase is expected to take the processing back in-house. BoNY and Morgan didn't immediately touch off a wave of similar "deep outsourcing" deals, but their relationship reflected how buyers and sellers alike are reexamining their core strengths. For example, even while becoming a one-stop shop in its own right, Morgan Chase in April sold off a small segment of its custody business, a 58-employee unit handling $27 billion in assets on behalf of financial advisers, for $42 million. The buyer? Investors Bank & Trust.
投资者欠其BGI突破，部分是幸运的时机。如果巴克莱单位没有决定重新评估其对技术的承诺，则不会发生这种情况。“一些系统和操作流程已经存在了很长时间，”祖尔蒂说。“随着互联网和技术的所有其他变化，”她补充说，该公司借此机会在整体战略的背景下进行“整体”评价。其主要担忧是，业务从核心投资活动中的分心性太多：22％的BGI员工在托管管理，会计和技术支持下工作。
在选择供应商时，华大基因没有进行广泛的投标竞争；Zulberti只说她考虑了一些候选人。关注金融投资者的Keefe，Bruyette&Woods分析师Thomas Theurkauf表示，只有BoNY和State Street能够参与竞争，因为它们有能力处理交易所交易基金。投资者在巴克莱的iShares上有所建树。
投资银行首席财务官凯伦•基南（Karen Keenan）表示：“我们之所以名声大噪，是因为我们将包括交易所交易基金在内的复杂产品的功能直接放在了主软件中，这使我们能够利用科技资金。”。
除了它的技术熟练程度,投资者公关oved a good fit because it was eager to assume control of Barclays' processing facility. The West Coast site was attractive to Investors as a gateway to the Pacific Rim, and Barclays liked the idea that its clients would be dealing with familiar service representatives after the takeover. Keenan views that as a morale booster: "It's exciting for the staff because they have moved from what was the back office of an investment company to the front office of Investors Bank. Now they are a very key piece of a fast-growing company. We haven't lost a [former BGI] person since taking over May 1."
巴克莱并非所有的业务都交给了投资银行。Zulberti率先对业务进行了从头到尾的详细分析，绘制了从投资组合管理到交易的每个流程。管理委员会花了半天的时间研究了这张地图，然后决定将基金会计、结算和一些交易外包出去。
BGI选择与客户的内部全部直接交易，包括客户关系，订单入门，承包和客户报告职能。“信息可能来自投资者系统，”Zulberti说。“我们永远不会让我们的客户由自己以外的人提供服务。”
BGI不是这项交易的唯一缔约方面临外包决定。
投资银行将其软件基金会计和托管跟踪系统视为自己的强项。Facts将托管和基金会计统一在一个平台上，旨在为客户关系经理提供服务特定客户所需的所有信息。分析师Theurkauf认为这种一站式方法“非常以客户为中心，而不是以产品为导向。更大的参与者往往有信息孤岛；如果你有会计问题，你必须单独打电话给会计专业人士。”
State Street的Logue对这一问题嗤之以鼻，称投资者在规模、产能和全球影响力方面面临更严峻的挑战。”我知道要做三、四、五笔这样的交易需要多少资金，你需要什么样的资本来建立产能，而小公司只是没有资本提前进行投资，”洛格说你不能被淹没。”
投资者银行无可否认缺乏州街道型规模。它通过外包补偿：电子数据系统公司处理其主机和网络操作。如果该银行添加客户端并需要更多的计算能力，则EDS填充需要。
TowerGroup的Lind表示，这并不一定将投资者放在劣势。事实上，投资者有机会“拿BGI平台并缩放它，以便他们可以为同样的人和流程提供额外的客户，”Lind说。“你确实需要很多资本，这就是投资者在它之后选择的。”
Convestors'Shienan说，电脑操作“不是我们认为我们认为有所作为的地方。”“这就像一个实用程序。我们在可变的基础上付款，而如果我们拥有我们的数据中心，那将是一个固定的成本。”
在这家快速增长的资产服务公司，成本正在上升，这是可以理解的。母公司财务投资者报告说，2001年上半年的运营费用增加了52%，达到1.25亿美元；其中包括第二季度用于BGI转换的800万美元，以及额外的人员成本。与此同时，净营业收入增长50%，达到1.585亿美元，净收入增长45%，达到2220万美元。该公司股价最近一直在70美元左右，高于4月11日宣布BGI合约前的61美元。投资者的市盈率为55倍，相比之下，道富银行的市盈率为29倍，博尼银行的市盈率为22倍。
投资者银行希望与竞争对手的增长成长：通过对当前客户做更多的工作。Keenan注意到现有客户 - 他们包括大学捐赠基金经理Commonfund，伊顿Vance和一些高盛，Sachs＆Co.私募股权基金 - 在管理层下有9.5万亿美元，投资者服务不到1万亿美元。“所以即使我们现有的客户是我们唯一的游乐场，我们也有很多玩具，”Keenan说。
州街的日志同意满足客户的客户将寻求更多的贸易和预付费支持。州街最近增加了太平洋投资管理公司的预用服务，他指出，“因为八年我们已经做得很好。他们相信我们，随着时间的推移，有很好的个人关系。”
Yet the harsh reality for custody servicers is that "we haven't seen too many people sign on the dotted line," notes BoNY senior executive vice president Thomas Perna. He sees a pickup in the number of prospects doing evaluations, and BoNY offers a system to guide decision makers through the process. But the results are muddled: "Talk to ten managers, and you get 11 opinions," says Perna.
洛格说，买家受到足够的教育采取行动只是时间问题“我们一直在建设能力，”他解释道你必须下赌注，我们之所以下大赌注，是因为我们已经有很多客户，我们相信他们会被这种外包所吸引。”