泛欧交易所对伦敦国际金融期货交易所的新租约

伦敦金融城(City of London)往往对欧洲证券交易所持傲慢态度，将欧洲大陆的证券交易所视为不熟悉务实的商业主义的民族主义帝国缔造者。

由汤姆Buerkle
2001年12月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志

伦敦证交所董事长唐•克鲁克香克袭击,造成今年早些时候的一次会议上的欧洲银行家和交易所官员:他严厉斥责伦敦昔日的追求者,德意志交易所,声称它忽略了用户的需求更便宜、更高效的清算与结算,然后离开了会议之前他的德国竞争对手可能做出回应。

但伦敦证交所的高压态度，在一定程度上要归咎于上月伦敦国际金融期货交易所(LSE)决定与总部位于巴黎的泛欧交易所(Euronext)合作，而不是与LSE合作。作为一家拥有强大风险资本参与的上市公司，Liffe拥有无可置疑的商业重点。它与泛欧交易所合作的决定，证实了该交易所董事长Jean-François Théodore所开发的泛欧模式，并将伦敦证交所失败的竞购暴露为一种缺乏逻辑的民族主义策略。“泛欧交易所符合我们的标准，”Liffe首席执行官休•弗里伯格(Hugh Freedberg)表示。“从各方面看，这都是更好的出价。”

泛欧交易所6月份首次公开募股(IPO)获得了充足的资金，能够以每股18.25英镑(26.20美元)的全现金报价，这比伦敦证交所18.50英镑的现金加股票报价更具吸引力，尤其是在拥有伦敦国际金融期货交易所29%股份的风险资本家眼中。此外，泛欧交易所的策略对伦敦国际金融期货交易所的成员很有吸引力。该公司计划将其衍生品业务放在Liffe的电子平台Connect上，将泛欧交易所对零售股票期权的重视与Liffe的机构固定收益期货交易结合起来。这为Liffe的现有用户带来了更大的交易量和更大的稳定性，并让弗里伯格和Liffe主席布莱恩•威廉姆森爵士(Sir Brian Williamson)来负责这一活动。Jean-François Théodore表示:“没有中断。”不会对用户社区造成破坏。摩根大通期货业务主管兼伦敦国际金融期货期权交易所(Liffe)董事理查德•贝里兰德(Richard Berliand)说。

相比之下，伦敦证交所创建一个股票和衍生品交易新平台的提议，成本和风险都很高，但收效甚微。Berliand表示:“固定收益期货与现金股票的组合确实没有多大兴趣。”

即便是在个人层面上，Théodore也让克鲁克山克和伦敦证交所首席执行官(前伦敦金融期货交易所董事)克拉拉•弗斯(Clara Furse)相形见绌。正是弗斯促成了此次竞购。弗里伯格表示，伦敦证交所的态度是“这是一场收购，我们将按照自己的方式来做。”一个人从来没有从Jean-François得到过这种信息或感觉。他在赢得民心方面做得很出色。他确保他和他的团队传达了这样的信息:这是一种合作关系。”成功撮合了巴黎、阿姆斯特丹和布鲁塞尔交易所的Théodore在欧洲最大的金融市场获得了基础和信誉。一位接近伦敦证交所的人士承认:“这大大提高了泛欧交易所的地位。”

但该交易并不意味着欧洲交易所即将进行大规模整合。泛欧交易所需要专注于整合伦敦国际金融期货交易所。德意志银行Börse正专注于获得Clearstream的完全控制权。而伦敦证交所的策略仍悬而未决。面对失败，Furse表示正与纽约证券交易所(New York Stock exchange)、纳斯达克股票市场(Nasdaq Stock Market)以及一度饱受诟病的德意志银行Börse讨论合作事宜。“他们的吗?是的，”纳斯达克首席执行官哈德威克•西蒙斯表示。

欧洲证券交易所的终局还没有开始。但正如Liffe的一位董事对这场比赛的总结:“伦敦证交所输了，但伦敦赢了。”