Alberto-Culver已发布十年的记录收入和利润。但它的两类库存扰乱了一些投资者。
由贾斯汀Schack
2002年1月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
批评者和竞争对手一直在预测Alberto-Culver Co.的消亡数十年，谁可以责怪他们？小美容科学公司在越来越低利润，规模驱动的行业中挣扎。巨型柯琳柯斯行业和最大因子＆Co.等曾经传奇名称被巨人吞噬了。
但以VO5洗发水闻名的阿尔伯托-卡尔弗公司已经摆脱了怀疑。雷文家族拥有公司30%的股份。雷文家族于1955年与妻子伯尼斯收购了阿尔伯托-卡尔弗公司，目前仍担任董事长。截至9月30日的财年，雷文家族的销售额达到25亿美元，盈利1.1亿美元。这是该公司连续第10年的收入和利润纪录。该公司的股价在过去五年中翻了一番，达到43.30美元。
梅尔罗斯帕克并没有试图与宝洁、联合利华和强生等巨头展开竞争，而是成为了利润丰厚、竞争较弱的行业的领导者。该公司近60%的销售额和70%的利润来自其子公司萨莉美容公司。这是为专业美容人士开设的，全球2350家门店也对公众开放。子公司包括美系集团(Beauty Systems Group)，该集团为美容院提供高端头发和皮肤护理产品，并转售给客户。BSG现在是阿尔伯托-卡尔弗公司增长最快的部分。
莎莉的成功让1994年接替拉文担任首席执行官的霍华德·伯尼克得以专注于从公司更知名的消费品业务中获取更高的利润，如阿尔贝托VO5、圣艾夫斯瑞士配方护肤品和FDS女性喷雾，以及莫莉·麦克巴特(Molly McButter)等食品调味品。阿尔伯托-卡尔弗必须坚持其朴实无华、价格低廉的细分市场，否则就有可能被拥有更大营销预算和生产设施的竞争对手淘汰。由于Sally现在是Alberto-Culver的增长引擎，Bernick正在通过收购和开设新店的方式在美国和国际上扩大业务。
伯尼克的父亲是多伦多一位房地产开发商。1977年，伯尼克放弃了一份收入丰厚的机构债券销售员的工作，在娶了女儿卡罗尔•拉文(Carol Lavin)后，他降薪70%为拉文工作。卡罗尔•拉文如今经营着阿尔伯托-卡尔弗公司的北美消费者业务。伯尼克欣然承认，他之所以搬到卡尔弗工作，是为了有朝一日能管理好公司，并将自己的升迁归功于“能力和裙带关系的结合”。
不过，尽管阿尔贝托-卡尔弗表现强劲，但投资者对该公司的估值却不如一些竞争对手，原因之一可能是这一组合的后半部分。拉文家族拥有该公司30%的股权和40%的投票控制权，这使得机构可以购买的股票减少，影响力也减少。
Bernick最近与机构投资者资深作家Justin Schack讨论了Alberto-Culver的前景。亚博赞助欧冠
亚博赞助欧冠机构投资者:你的股票比你的竞争对手的股票低很多。为什么?
伯尼克:我们有两种股票，这减少了流动性，而且不受机构投资者欢迎。亚博赞助欧冠而且，我们在做两种生意，有些人不理解莎莉的生意。坦率地说，卖方研究的质量已经不如以前了。它更多地是由公司融资驱动的，而不是我认为的那样。我们不是一个大的公司融资客户，因为我们是一个自己产生现金的现收现付公司。多年来，我一直在参加由美林和高盛举办的投资者会议。几年前,每个人都鞠躬,这家伙在胜腾亨利·西尔弗曼,在日光Al Dunlap,马丁草来爱德,吉尔Barad在美泰,至少她是一个漂亮的女人,值得去看,似乎没有人注意雅涛。也许我们永远会被低估，作为一个拥有两类股票和两种业务的小盘股。但在我任职期间，我们的市值从2000万美元涨到了25亿美元。应该是35亿美元，这让我很沮丧。 But we're marathon runners, not sprinters.
你有没有想过摆脱这两类股票?
是的。我个人反对这两类股票，并希望废除它。我就是那个在1985年首先推荐上两节课的人，这是我最后悔的事情之一。然而，我们的董事会，坦率地说，我的妻子和她的父母，不赞成废除两个班级。(但)我相信，管理层只有在绩效和业绩的基础上才能控制局面。我不管你有多少票，如果你搞砸了，你就会失去它，我们经常看到这种情况。
尽管专家预测这家公司会失败，但它是如何发展起来的?
这些年来，我们知道了我们是谁，更重要的是，我们不是谁。我们学会了与许多竞争对手相比，依靠较小的品牌和较小的临界质量生存和发展。我们不会试图模仿宝洁(Procter & Gamble)或联合利华(Unilever)，花费数亿美元推出一些品牌，而这些品牌几年后就消失了。此外，Sally对我们的增长做出了巨大贡献，平衡了我们在消费品业务方面的起伏，而我们在这方面是一个较小的参与者。在某些事情上成为世界第一是很棒的。
你为什么决定离开经纪行业去阿尔伯托-卡尔弗?
我父亲在加拿大经营着一家成功的房地产开发和建筑公司。当我从多伦多大学毕业时，他想让我先出去做点自己的事情。我先是在多伦多为伍德甘迪工作，然后在芝加哥为第一波士顿工作，我做得很好。当我搬到这儿的时候我也遇到了一个年轻的女士名叫卡罗尔•拉文的父母是雅涛公司的所有者。我离开第一波士顿和加入雅涛认为,我将会在一个快速通道来接管这家公司。这就是所发生的，通过能力和裙带关系的结合。
阿尔伯托-卡尔弗是怎么进入萨莉商店的?
我们在1969年收购了它，在20世纪70年代的大部分时间里，它都是个问题。到1980年，我们拥有了39家门店，每家门店的销售额和利润都在增长，而且业务的现金流是正的。所以我们说:“嘿，我们在10年或12年后想出了这个办法。让我们走出去，进行一些收购，加快开设新店的速度等等。”我们在四个州购买了一系列化妆品供应链，这些供应链与Sally的新奥尔良总部相邻。这对我们来说是个巨大的成功。
经济衰退对你的业务的不同部分有不同的影响吗?
我们的传统消费品行业正处于困难时期，因为人们没有减少洗头、洗脸或调味食物的频率。传统上，萨利商店在困难时期做得更好，因为我们以折扣价出售产品，消费者可能会决定购买萨利的产品在家使用，而不是去美容院。BSG有点不同。在经济衰退期间，我们的业务规模从来没有像今年这样大。我们非常仔细地监测沙龙的访问频率，到目前为止，在这次经济衰退中，访问频率略有下降。但我们在莎莉的生意上取得了惊人的进展，这足以弥补我们的损失。
最近你一直在增加广告和营销支出。为什么?
我们在包装商品业务上还有很大的利润空间。我们一直在改进生产和分销产品的方式，节省了大量资金。一部分用于利润，一部分用于营销预算，这样我们就可以增加利润，提高利润率。我们把营销投资集中在规模更小、规模更大的品牌和项目上，这给我们带来了比过去10到15年更好的收入增长。
公司在国际上都有哪些业务?
Sally已经是英国的第一名，但是Sally的总销量，包括BSG在内，只有不到5%来自海外。另一方面，我们大约一半的消费产品业务在海外。在刚刚结束的一年里，我们在美国境外的包装产品销售额约为5亿美元，而Sally的销售额为7000万美元。
你计划通过收购继续发展吗?
是的。我们有能力以合适的价格购买并种植我们所购买的产品。在上个财政年度，我们实际上很少进行收购。我们为收购的企业投资了1880万美元，而2000年为1.448亿美元，1999年为6230万美元。我们的销售额仍然增长了11%。
由贾斯汀Schack
2002年1月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
批评者和竞争对手一直在预测Alberto-Culver Co.的消亡数十年，谁可以责怪他们？小美容科学公司在越来越低利润，规模驱动的行业中挣扎。巨型柯琳柯斯行业和最大因子＆Co.等曾经传奇名称被巨人吞噬了。
但以VO5洗发水闻名的阿尔伯托-卡尔弗公司已经摆脱了怀疑。雷文家族拥有公司30%的股份。雷文家族于1955年与妻子伯尼斯收购了阿尔伯托-卡尔弗公司，目前仍担任董事长。截至9月30日的财年，雷文家族的销售额达到25亿美元，盈利1.1亿美元。这是该公司连续第10年的收入和利润纪录。该公司的股价在过去五年中翻了一番，达到43.30美元。
梅尔罗斯帕克并没有试图与宝洁、联合利华和强生等巨头展开竞争，而是成为了利润丰厚、竞争较弱的行业的领导者。该公司近60%的销售额和70%的利润来自其子公司萨莉美容公司。这是为专业美容人士开设的，全球2350家门店也对公众开放。子公司包括美系集团(Beauty Systems Group)，该集团为美容院提供高端头发和皮肤护理产品，并转售给客户。BSG现在是阿尔伯托-卡尔弗公司增长最快的部分。
莎莉的成功让1994年接替拉文担任首席执行官的霍华德·伯尼克得以专注于从公司更知名的消费品业务中获取更高的利润，如阿尔贝托VO5、圣艾夫斯瑞士配方护肤品和FDS女性喷雾，以及莫莉·麦克巴特(Molly McButter)等食品调味品。阿尔伯托-卡尔弗必须坚持其朴实无华、价格低廉的细分市场，否则就有可能被拥有更大营销预算和生产设施的竞争对手淘汰。由于Sally现在是Alberto-Culver的增长引擎，Bernick正在通过收购和开设新店的方式在美国和国际上扩大业务。
伯尼克的父亲是多伦多一位房地产开发商。1977年，伯尼克放弃了一份收入丰厚的机构债券销售员的工作，在娶了女儿卡罗尔•拉文(Carol Lavin)后，他降薪70%为拉文工作。卡罗尔•拉文如今经营着阿尔伯托-卡尔弗公司的北美消费者业务。伯尼克欣然承认，他之所以搬到卡尔弗工作，是为了有朝一日能管理好公司，并将自己的升迁归功于“能力和裙带关系的结合”。
不过，尽管阿尔贝托-卡尔弗表现强劲，但投资者对该公司的估值却不如一些竞争对手，原因之一可能是这一组合的后半部分。拉文家族拥有该公司30%的股权和40%的投票控制权，这使得机构可以购买的股票减少，影响力也减少。
Bernick最近与机构投资者资深作家Justin Schack讨论了Alberto-Culver的前景。亚博赞助欧冠
亚博赞助欧冠机构投资者:你的股票比你的竞争对手的股票低很多。为什么?
伯尼克:我们有两种股票，这减少了流动性，而且不受机构投资者欢迎。亚博赞助欧冠而且，我们在做两种生意，有些人不理解莎莉的生意。坦率地说，卖方研究的质量已经不如以前了。它更多地是由公司融资驱动的，而不是我认为的那样。我们不是一个大的公司融资客户，因为我们是一个自己产生现金的现收现付公司。多年来，我一直在参加由美林和高盛举办的投资者会议。几年前,每个人都鞠躬,这家伙在胜腾亨利·西尔弗曼,在日光Al Dunlap,马丁草来爱德,吉尔Barad在美泰,至少她是一个漂亮的女人,值得去看,似乎没有人注意雅涛。也许我们永远会被低估，作为一个拥有两类股票和两种业务的小盘股。但在我任职期间，我们的市值从2000万美元涨到了25亿美元。应该是35亿美元，这让我很沮丧。 But we're marathon runners, not sprinters.
你有没有想过摆脱这两类股票?
是的。我个人反对这两类股票，并希望废除它。我就是那个在1985年首先推荐上两节课的人，这是我最后悔的事情之一。然而，我们的董事会，坦率地说，我的妻子和她的父母，不赞成废除两个班级。(但)我相信，管理层只有在绩效和业绩的基础上才能控制局面。我不管你有多少票，如果你搞砸了，你就会失去它，我们经常看到这种情况。
尽管专家预测这家公司会失败，但它是如何发展起来的?
这些年来，我们知道了我们是谁，更重要的是，我们不是谁。我们学会了与许多竞争对手相比，依靠较小的品牌和较小的临界质量生存和发展。我们不会试图模仿宝洁(Procter & Gamble)或联合利华(Unilever)，花费数亿美元推出一些品牌，而这些品牌几年后就消失了。此外，Sally对我们的增长做出了巨大贡献，平衡了我们在消费品业务方面的起伏，而我们在这方面是一个较小的参与者。在某些事情上成为世界第一是很棒的。
你为什么决定离开经纪行业去阿尔伯托-卡尔弗?
我父亲在加拿大经营着一家成功的房地产开发和建筑公司。当我从多伦多大学毕业时，他想让我先出去做点自己的事情。我先是在多伦多为伍德甘迪工作，然后在芝加哥为第一波士顿工作，我做得很好。当我搬到这儿的时候我也遇到了一个年轻的女士名叫卡罗尔•拉文的父母是雅涛公司的所有者。我离开第一波士顿和加入雅涛认为,我将会在一个快速通道来接管这家公司。这就是所发生的，通过能力和裙带关系的结合。
阿尔伯托-卡尔弗是怎么进入萨莉商店的?
我们在1969年收购了它，在20世纪70年代的大部分时间里，它都是个问题。到1980年，我们拥有了39家门店，每家门店的销售额和利润都在增长，而且业务的现金流是正的。所以我们说:“嘿，我们在10年或12年后想出了这个办法。让我们走出去，进行一些收购，加快开设新店的速度等等。”我们在四个州购买了一系列化妆品供应链，这些供应链与Sally的新奥尔良总部相邻。这对我们来说是个巨大的成功。
经济衰退对你的业务的不同部分有不同的影响吗?
我们的传统消费品行业正处于困难时期，因为人们没有减少洗头、洗脸或调味食物的频率。传统上，萨利商店在困难时期做得更好，因为我们以折扣价出售产品，消费者可能会决定购买萨利的产品在家使用，而不是去美容院。BSG有点不同。在经济衰退期间，我们的业务规模从来没有像今年这样大。我们非常仔细地监测沙龙的访问频率，到目前为止，在这次经济衰退中，访问频率略有下降。但我们在莎莉的生意上取得了惊人的进展，这足以弥补我们的损失。
最近你一直在增加广告和营销支出。为什么?
我们在包装商品业务上还有很大的利润空间。我们一直在改进生产和分销产品的方式，节省了大量资金。一部分用于利润，一部分用于营销预算，这样我们就可以增加利润，提高利润率。我们把营销投资集中在规模更小、规模更大的品牌和项目上，这给我们带来了比过去10到15年更好的收入增长。
公司在国际上都有哪些业务?
Sally已经是英国的第一名，但是Sally的总销量，包括BSG在内，只有不到5%来自海外。另一方面，我们大约一半的消费产品业务在海外。在刚刚结束的一年里，我们在美国境外的包装产品销售额约为5亿美元，而Sally的销售额为7000万美元。
你计划通过收购继续发展吗?
是的。我们有能力以合适的价格购买并种植我们所购买的产品。在上个财政年度，我们实际上很少进行收购。我们为收购的企业投资了1880万美元，而2000年为1.448亿美元，1999年为6230万美元。我们的销售额仍然增长了11%。