巴克莱全球投资者作为世界第1号机构投资组合指数的排名，监督了大量的7700亿美元的被动资产。BGI落后于州街全球顾问，6500亿美元。该货币对的压倒性规模并将全球机构指数资产中的1.7万亿美元的占84％相结合，几乎留下了灰尘的竞争。现在，在十年的第一次，两个索引庞然大物有理由浏览他们的后视镜。
10月，北方信托公司成为BGI和SSGA的第一个合法挑战者，当时宣布计划购买Deutsche Asset Management的1200亿美元的索引业务。2.6亿美元的现金交易预计将于明年初期关闭，将Copapult NT的指数业务大约为1800亿美元，使其成为第三大型机构被动经理和第四大被动经理，总体上落后于第3号Vanguard集团，零售索引基金泰坦。
“人们对被动管理有这种误解 - 这是一个可怕，低收入的业务 - 但事实是，如果你有规模，那么它可能是一个非常棒的业务，”北方信任全球投资总裁斯蒂芬木材解释说。“现在我们有规模。”
目前，约1.3万亿美元的投资于被动管理的股票基金，包括制度和零售，旨在镜像指标，如标准普尔500和特定风格的罗素系列。Greenwich Associates估计，美国养老金资产中有5.8万亿美元，在国内股权中被动投资1.1万亿美元。费用通常为1亿美元的账户运行约3个基点。
“BGI和州街仍然非常统治，但是通过这样加紧这样，北方的信任正在发送他们打算在这项业务中进行严肃跑步的信号，”Cerulli Associates顾问Joshua Dietch说。
对于被动管理，令人越来越多的胃口。在美国，越来越多的小型和中型计划正在遵循最大的机构领先，并索引更多的核心股权资产，而同样的现象在过去两年中扎根于欧洲。
尽管索引人员收取的低费用，但证券贷款和过渡管理等辅助产品可以产生帅气的利润。金钱经理不会破坏他们的业务线，因此利润难以衡量。但考虑到8月BGI是基于U.K.的唯一单位的巴克莱，以注册利润。在2002年的第三季度，州街公司通过宣布其净收入从一年前的1.7亿美元增加到1.82亿美元，尽管市场令人恐惧的市场。该公司报道，驾驶这一增长，增加了“服务费”，增长了6％，达到4.27亿美元。这些费用的很大一部分来自证券贷款。
NT正在购买一家追踪其根源的企业，银行家信托公司由Kathleen Condon领导，BT创建了20世纪70年代中期的第一个机构索引业务之一，当被动投资下降了地。1999年的高峰是由Frank Salerno领导的BT Squad，管理了2000亿美元的指数资产，包括纽约市退休系统的大约700亿美元。但在德意志在1999年春天购买了BT之后，萨勒诺和他的团队突然出现在Merrill Lynch投资经理。此后不久将达到德意志的资产约有800亿美元;大约一半遵循萨洛诺到MLIM（亚博赞助欧冠，2000年2月）。
如果它的新经理留下来，那么NT将在由Deutsche招募的前BGI行政代替萨勒诺招聘的前BGI行政代表们替换萨利诺招聘的詹姆斯克灿顿的索引专家队长29人索引专家团队。该业务包括大约300个机构关系。德意志的1200亿美元的指数资产中，除了160亿美元的股权。NT可能会特别努力悬挂在德国的主要分布室分配的富达投资的指数基金。截至9月30日，富富雪茄的六个单独的指数基金达到九亿美元超过220亿美元。说“富达发言人”，“我们将密切评估决定”留下资产或移动它们。
NT目前在监护下的资产1.5万亿美元，这可能是其在索引业务中展开的王牌。“我们的许多最大的监护权客户已经告诉我们，他们希望我们希望我们用于索引，但我们太小了，”NT的美国指数业务负责人Totent Toth说。
Toth可能会对某事。养老金计划，其中许多面临资产缺失和减少投资人员，越来越多地希望巩固关系，这可能会发挥北方信任的手。“对于寻求索引的计划，理想的情况是拥有托管人这样做，”旧群体养老金顾问Callan Associates经理研究人员凯莉·克利夫负责人。“你得到一个联系人和捆绑的费用，更不用说自动重新平衡。”
这将有助于NT与较小的球员竞争。但它不会让银行成为州街的优势，这本身就是一个庞大的监护人（二，2002年11月）或巴克莱，毕竟是世界上最大的分数。
行动警报
随着交易所交易的资金已成为共同基金的吸引人的替代品，金钱经理一直在努力烹饪新版本的流行投资产品。
他们的最新混合物：积极管理的ETF。目前，这仍然只是一个有希望的想法，因为没有公司要求证券交易委员会批准销售此类基金，但产品首次亮相前很可能是一段时间。
基本上相互资金，交易像股票一样的交易，被动管理的ETF在股票中包含股票，其中大部分或所有这些指数中的股票，例如标准差和穷人的500或纳斯达克-100。ETFS收取年度管理费用，与平均零售股指数基金的100个基点费用，但当然，投资者会支付经纪佣金（任何地方在每次交易8美元到30美元之间）购买和销售资金。另一个积极：投资者可以全天购买和销售ETF，而共同资金通常只能在市场开放或关闭时购买或出售。
由于ETF首次亮相 - 1993年美国证券交易所的子公司首先被称为SPDR（适用于标准及穷人的存款收据），并追踪标准普尔500指数 - 销售稳步发展。投资公司学院估计，截至9月份的82.3亿美元资产投资于ETF;这是2000年底的656亿美元。然而，令人惊讶的是，相互基金资产仍然是ETF的资产。根据ICI，截至9月份，零售共同基金投资了6.1万亿美元。
为了减少未来的增长，一些货币管理人员正在积极管理ETF。去年，为了应对不断增长的行业兴趣，证券交易所要求对文书的可行性进行评论。该机构提出了对潜在监管问题的担忧。但SEC批准最大的绊脚石是透明度问题。
对于投资者而言，知道在ETF中举行的证券是他们上诉的关键部分：共同基金仅在投资组合经理选择时才揭示他们的持股，并且可能只发生一年几次。这种优势可能会因积极管理的ETF而丧失，因为投资组合管理人员遗憾地告诉市场他们打算购买或销售的股票，因为担心其他投资者可以利用该信息。积极管理的ETF的问题是，管理人员可能会透露他们的控股，并因此以更定期披露他们的策略。
“积极管理资金的管理人员普遍避免电报他们的投资组合管理运动，而另一方面，关于交易交易基金的指数内容的信息很容易获得，”SEC投资管理司司长Paul Roye Paul Roye，今年早些时候在演讲中说。“这不清楚如何，或者是否是积极管理的交易所交易基金将在其投资组合中传达供白内间变更。”Bruce Lavine是Marclays全球投资者Ishares产品开发总监，最大的ETF提供商，同意。“平均投资组合经理，所有的东西都是平等的，更喜欢匿名工作，”他说。
加入Michael Maras，Merrill Lynch＆Co.的全球股权联系的研究组：“交易所交易资金的美丽是他们的透明度。通过积极管理的基金，您如何知道基金经理在11次持有什么：00 a.m. that day? The logistics are going to be very difficult. Now what makes ETFs so appealing becomes a big question mark."
Maras说，提供透明度的一种方式是要求ETF经理披露他们的控股 - 例如，每天两次。这将为投资者提供所需的信息，并允许投资组合管理人员执行其战略。
自发出其概念发布以来，证券委员会尚未表明其是否会批准积极管理公众消费的ETF。在公司提交申请之前，原子能机构不会统治该专题。Maras Digures监管批准至少为18个月。“我们正在寻找可能性，”巴克莱的奢侈品说。“此时，这是一项正在进行的工作。”- Justin Dini.