当达拉斯信贷和营销服务提供商联盟数据系统公司(Alliance Data Systems Corp.)申请首次公开募股(ipo)时，华尔街的时代大不相同。当时，网络公司仍然风靡一时，而ADS稳固的增长前景远没有当时许多投资者所渴望的那样令人惊叹。该公司董事长兼首席执行官j·迈克尔·帕克斯(J. Michael Parks)说:“1999年底，当我们第一次与银行家交谈时，他们并不认为我们像其他许多公司那样性感。”“和网络公司相比，我们有点无聊。”因此，这家在2000年1月首次注册出售股票的公司将IPO推迟了近一年半。
ADS终于在去年6月上市，这是在投资者放弃对互联网公司的幻想很久之后，它的耐心得到了回报。ADS股价盘中报12美元，首日大涨16.7%，收于14美元。自那以后，尽管市场形势动荡，但该公司的股价一直在缓慢但稳步攀升。截至3月中旬，ADS的股价约为23美元，使该公司市值达到13亿美元。
ADS是私人投资银行Welsh, Carson, Anderson & Stowe的创意。这家银行于1996年合并了此前收购的两项业务:J.C. Penney Co.的交易服务业务、账单和支付，以及the Limited的信用卡银行业务，从而成立了ADS。目前，ADS向约50家信用卡发卡机构提供信用卡、交易和营销服务，持卡人超过7000万。威尔士·卡森仍然拥有ADS约60%的股份;该公司拥有额外的20%，仍然是公司最大的客户，占公司收入的20%以上。其他主要客户包括目录零售商Brylane、荷兰皇家壳牌集团和蒙特利尔银行。
该公司的客户群还在继续扩大;今年1月，该公司签署了长期合同，为服装零售商AnnTaylor Stores Corp.和Williams-Sonoma旗下的Pottery Barn连锁店提供自有品牌信用卡。ADS预计今年将增加12个新客户。
去年，在经济衰退期间，该公司营收增长14%，至7.72亿美元，全年息税前利润增长30%，至每股0.52美元，不过该公司尚未公布净利润，主要原因是高昂的折旧费用。ADS对2002年的业绩指引承诺，营收将至少增长12%，每股息税前利润将增加15%。
ADS专注于处理其企业客户(包括零售商、公用事业公司和金融服务公司)与其客户之间的电子交易，如信用卡和账单。它帮助维多利亚的秘密(Victoria’s Secret)等零售商管理自己的信用卡，这些信用卡旨在加强品牌和客户之间的关系。它一半的收入来自交易服务，比如账单和支付处理。此外，诸如零售商信用卡融资等信贷服务也贡献了25%，其余部分来自ADS的营销服务部门，该部门通过提供航空里程等服务建立忠诚度计划。
帕克斯在第一数据公司(First Data Corp.)工作了18年，负责第一数据资源(First Data Resources)，即公司的信用卡处理和账单部门，后于1997年3月加入该公司。他最近与《机构投资者》专栏作家贾斯汀•迪尼讨论了ADS的前景。亚博赞助欧冠
亚博赞助欧冠机构投资者:为什么要上市?
帕克斯:我们在整合公司方面做得非常成功，增加了新客户，并继续收购他们。我们与银行的关系使我们能够借到利息、税项、折旧和摊销前利润的四倍多一点的钱。我们利用这些资金通过收购来帮助建立公司，我们已经到了没有太多收购资本的地步。所以我们想要偿还债务。我们还想为未来可能的交易建立公共货币。我们真的很想为未来的机会树立一个公众形象。
在零售环境如此疲软的情况下，你们是如何保持良好业绩的?
我们从事的很多业务，无论是营销业务，交易处理业务还是信贷业务，都是以长期合同关系为中心的。它不像某些软件，你必须每30天转售一次。我们还从事食品杂货和石油等行业，这些行业不太容易受到经济衰退的影响。人们还是得给汽车加满汽油。他们将不得不购买食品杂货。他们仍然必须从事银行业务。所以我们处在一个可预测的市场。这样的组合让我们达到了我们的目标。
你是否担心如此多的收入来自一个客户，即有限公司?
这是一个担忧，因为它担心我们的一些股东，他们把有限公司视为一个客户。事实上，他们不是。每个品牌都有自己独立的合同和关系，我们也这么对待它们。所以即使他们可能占到总收入的22%，没有一个合同会超过10%。当我们开始与股东讨论此事时，这种担忧在某种程度上得到了解决。我们没有做任何不寻常的事情来缩小有限公司。我们不会说:“我们不想要你的生意。”但随着时间的推移，仅仅是我们在各种业务上的自然增长就会使它们的比例越来越小。此外，我们在公用事业市场非常活跃，这是一个30亿美元的市场，现在才刚刚开始开发。所有这些都是为了公司的发展。
是什么让公用事业如此吸引人?
按百分比计算，公用事业将是我们业务中增长最快的部分。这是一个稳定的环境，给了我们可预测的增长。我们有两种获得业务的方式:通过解除管制的公司，这些公司现在第一次不得不竞争消费者;最近，我们第一次与受管制的公司Puget Sound Energy合作，这为我们打开了一个全新的舞台。我们将继续与企业合作，因为每个州都开始转向放松管制。但我们也开始看到很多受监管的实体意识到他们可能会失去业务，因此他们必须更加以客户为中心，更加以成本为导向，更加以营销为导向。基于我们在零售领域的能力，我们非常适合这些公司，随着放松管制的蔓延，这些公司现在必须预期与其他公用事业公司竞争。这引发了监管领域的增长机会，比我们预期的要快得多。事实上，我们会比预想的更早开始一些业务。
自有品牌卡市场的饱和程度有多高?难道不是每个零售商都有自己的卡片吗?
不。在过去一年里我们吸引的新客户中，可能有三分之一的客户以前从未使用过私人标签卡。我们还从现有的零售商那里获得增长，这些零售商有自己的自有品牌卡业务。我们通过从竞争对手那里获得客户来实现增长，我们从初创企业那里获得业务。
一个新兴的趋势是同时作为Visa或MasterCard的私人标签卡。这对你的生意有威胁吗?
维萨和万事达的商店品牌并不一定构成威胁。我们实际上也在运作这些。你想要衡量的是，你的商店是否获得了更多的消费者业务，你是否获得了更多的销售收入?我们现在知道，与普通银行卡相比，自有品牌商店的品牌和信用卡的销售额将增加一倍多。在过去的十年里，已经有了相当多的联合品牌项目。我想说90%的人都失败了，因为商店品牌存在利益竞争。如果你开始把注意力从商店转移开，那么你最终会失去销售。
因此，这是否是商店专用卡的一个有吸引力的替代品，目前还不得而知。
正确的。目前，我们相信，只关注我们零售商的品牌，而不与其他任何人混淆的卡片仍然是前进的道路。但如果我们能想出一个没有利益冲突的过程，这种情况可能会随着时间而改变。能力是存在的，但我还没有看到回报，在推动更高的增量销售方面。我们必须设身处地为客户着想。
ADS终于在去年6月上市，这是在投资者放弃对互联网公司的幻想很久之后，它的耐心得到了回报。ADS股价盘中报12美元，首日大涨16.7%，收于14美元。自那以后，尽管市场形势动荡，但该公司的股价一直在缓慢但稳步攀升。截至3月中旬，ADS的股价约为23美元，使该公司市值达到13亿美元。
ADS是私人投资银行Welsh, Carson, Anderson & Stowe的创意。这家银行于1996年合并了此前收购的两项业务:J.C. Penney Co.的交易服务业务、账单和支付，以及the Limited的信用卡银行业务，从而成立了ADS。目前，ADS向约50家信用卡发卡机构提供信用卡、交易和营销服务，持卡人超过7000万。威尔士·卡森仍然拥有ADS约60%的股份;该公司拥有额外的20%，仍然是公司最大的客户，占公司收入的20%以上。其他主要客户包括目录零售商Brylane、荷兰皇家壳牌集团和蒙特利尔银行。
该公司的客户群还在继续扩大;今年1月，该公司签署了长期合同，为服装零售商AnnTaylor Stores Corp.和Williams-Sonoma旗下的Pottery Barn连锁店提供自有品牌信用卡。ADS预计今年将增加12个新客户。
去年，在经济衰退期间，该公司营收增长14%，至7.72亿美元，全年息税前利润增长30%，至每股0.52美元，不过该公司尚未公布净利润，主要原因是高昂的折旧费用。ADS对2002年的业绩指引承诺，营收将至少增长12%，每股息税前利润将增加15%。
ADS专注于处理其企业客户(包括零售商、公用事业公司和金融服务公司)与其客户之间的电子交易，如信用卡和账单。它帮助维多利亚的秘密(Victoria’s Secret)等零售商管理自己的信用卡，这些信用卡旨在加强品牌和客户之间的关系。它一半的收入来自交易服务，比如账单和支付处理。此外，诸如零售商信用卡融资等信贷服务也贡献了25%，其余部分来自ADS的营销服务部门，该部门通过提供航空里程等服务建立忠诚度计划。
帕克斯在第一数据公司(First Data Corp.)工作了18年，负责第一数据资源(First Data Resources)，即公司的信用卡处理和账单部门，后于1997年3月加入该公司。他最近与《机构投资者》专栏作家贾斯汀•迪尼讨论了ADS的前景。亚博赞助欧冠
亚博赞助欧冠机构投资者:为什么要上市?
帕克斯:我们在整合公司方面做得非常成功，增加了新客户，并继续收购他们。我们与银行的关系使我们能够借到利息、税项、折旧和摊销前利润的四倍多一点的钱。我们利用这些资金通过收购来帮助建立公司，我们已经到了没有太多收购资本的地步。所以我们想要偿还债务。我们还想为未来可能的交易建立公共货币。我们真的很想为未来的机会树立一个公众形象。
在零售环境如此疲软的情况下，你们是如何保持良好业绩的?
我们从事的很多业务，无论是营销业务，交易处理业务还是信贷业务，都是以长期合同关系为中心的。它不像某些软件，你必须每30天转售一次。我们还从事食品杂货和石油等行业，这些行业不太容易受到经济衰退的影响。人们还是得给汽车加满汽油。他们将不得不购买食品杂货。他们仍然必须从事银行业务。所以我们处在一个可预测的市场。这样的组合让我们达到了我们的目标。
你是否担心如此多的收入来自一个客户，即有限公司?
这是一个担忧，因为它担心我们的一些股东，他们把有限公司视为一个客户。事实上，他们不是。每个品牌都有自己独立的合同和关系，我们也这么对待它们。所以即使他们可能占到总收入的22%，没有一个合同会超过10%。当我们开始与股东讨论此事时，这种担忧在某种程度上得到了解决。我们没有做任何不寻常的事情来缩小有限公司。我们不会说:“我们不想要你的生意。”但随着时间的推移，仅仅是我们在各种业务上的自然增长就会使它们的比例越来越小。此外，我们在公用事业市场非常活跃，这是一个30亿美元的市场，现在才刚刚开始开发。所有这些都是为了公司的发展。
是什么让公用事业如此吸引人?
按百分比计算，公用事业将是我们业务中增长最快的部分。这是一个稳定的环境，给了我们可预测的增长。我们有两种获得业务的方式:通过解除管制的公司，这些公司现在第一次不得不竞争消费者;最近，我们第一次与受管制的公司Puget Sound Energy合作，这为我们打开了一个全新的舞台。我们将继续与企业合作，因为每个州都开始转向放松管制。但我们也开始看到很多受监管的实体意识到他们可能会失去业务，因此他们必须更加以客户为中心，更加以成本为导向，更加以营销为导向。基于我们在零售领域的能力，我们非常适合这些公司，随着放松管制的蔓延，这些公司现在必须预期与其他公用事业公司竞争。这引发了监管领域的增长机会，比我们预期的要快得多。事实上，我们会比预想的更早开始一些业务。
自有品牌卡市场的饱和程度有多高?难道不是每个零售商都有自己的卡片吗?
不。在过去一年里我们吸引的新客户中，可能有三分之一的客户以前从未使用过私人标签卡。我们还从现有的零售商那里获得增长，这些零售商有自己的自有品牌卡业务。我们通过从竞争对手那里获得客户来实现增长，我们从初创企业那里获得业务。
一个新兴的趋势是同时作为Visa或MasterCard的私人标签卡。这对你的生意有威胁吗?
维萨和万事达的商店品牌并不一定构成威胁。我们实际上也在运作这些。你想要衡量的是，你的商店是否获得了更多的消费者业务，你是否获得了更多的销售收入?我们现在知道，与普通银行卡相比，自有品牌商店的品牌和信用卡的销售额将增加一倍多。在过去的十年里，已经有了相当多的联合品牌项目。我想说90%的人都失败了，因为商店品牌存在利益竞争。如果你开始把注意力从商店转移开，那么你最终会失去销售。
因此，这是否是商店专用卡的一个有吸引力的替代品，目前还不得而知。
正确的。目前，我们相信，只关注我们零售商的品牌，而不与其他任何人混淆的卡片仍然是前进的道路。但如果我们能想出一个没有利益冲突的过程，这种情况可能会随着时间而改变。能力是存在的，但我还没有看到回报，在推动更高的增量销售方面。我们必须设身处地为客户着想。