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Julius Baer国际股票基金(Julius Baer International Equity Fund)连续6年超过EAFE指数。那么，为什么要如此努力地吸引机构投资者呢?
Julius Baer国际股票基金(Julius Baer International Equity Fund)连续6年超过EAFE指数。那么，为什么要如此努力地吸引机构投资者呢?
查尔斯·基南
2002年5月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
1995年4月，当理查德•佩尔(Richard Pell)和鲁道夫-里亚德•尤尼斯(Rudolph-Riad Younes)接手Julius Baer国际股票基金(Julius Baer International Equity Fund)时，晨星公司(Morningstar)最近将该基金评为前一年表现最差的国际股票基金。1994年，该指数下跌了近34%，而其基准MSCI欧洲、大洋洲和远东指数(MSCI Europe, Australasia and Far East index)上涨了6%。资产从当年的3500万美元降至1200万美元。该基金的母公司、总部位于苏黎世的宝盛集团(Julius Baer Group)对其惨淡的业绩感到尴尬，于是向佩尔和尤尼斯提出了一个简单的建议:在6个月内扭转业绩，否则银行母公司将关闭该基金。
7年后，它不仅依然存在，而且欣欣向荣。这两位投资组合经理连续6年击败EAFE。该基金资产达6.33亿美元，在晨星评级的236只国际股票基金中排名第五，五年平均年回报率为14.6%，标准普尔500指数和EAFE指数分别为9.6%和1.4%。受上述业绩的鼓舞，贝尔在1999年开设了机构股类别，目前该类别在贝尔6.33亿美元资产中仅占3.15亿美元的稳固但并不引人注目。
他们是如何实现业绩好转的?尽管总部位于纽约的基金经理坚持一种核心投资风格，但他们并不害怕偏离EAFE类股的平均权重，以获得优势。例如，他们持有的股票中约有三分之二在西欧，而该指数的权重为74%。佩尔和尤尼斯也一直明智地低估了日本。目前，他们有7.5%的资产在那里，大约是EAFE水平的三分之一。
这两家公司选择增持新兴市场股票(11.5%，而该指数为2.7%)。例如，该基金以略高于账面价值的价格收购了捷克的银行，截至3月底的年初回报率不错:其中一项投资Komercní banka上涨了46%。
这类数字应该会引起机构投资者的强烈反响。亚博赞助欧冠但在一个分销与业绩同等重要的世界里，这说起来容易做起来难。佩尔表示:“从产品管理的角度来看，我们已经得出了这些数据。“但对于咨询界来说，我们仍然是一个未知数，我们需要改变这一点。”美世咨询(Mercer Manager Advisory)驻纽约的美国业务主管鲍勃•伯克(Bob Burke)证实了这一判断。伯克说:“对于一个品牌知名度不高的公司来说，赢得市场份额是一个挑战。”
为了增加机构投资者的数量，目前有3名销售人员亚博赞助欧冠试图出售宝盛国际基金，而一年前只有1名。
他们已经取得了一些进展。大自然保护协会(Nature Conservancy)投资主管博尔顿(John Wood Bolton)说，佩尔和尤尼斯跟随自己直觉的意愿吸引了他。该公司在2000年1月向该基金投资了2,700万美元。波顿表示:“他们在看下一个最佳领域在哪里，而不是其他所有领域都在哪里。”
虽然他们已经击败了他们的基准，但Pell和Younes仍然有一个艰难的卖出。作为一个团体，国际基金正在休息两年。鲍尔国际基金击败了EAFE，但在2000年仍然减少了8％和2001年的18.9％。
此外，该基金的投资风格也不容易归类，因为基金经理们在大中型股、价值型股和成长型股之间转换时毫不犹豫。佩尔说:“你去真正有价值的地方。”“我知道，对于一些顾问来说，这有点麻烦，因为他们中的一些人非常喜欢风格纯正。”
与所有主动型基金经理一样，佩尔反对被动投资，尤其是在效率特别低的海外市场。他表示:“将资金投入EAFE指数基金是一种失败者的游戏。”
如果这听起来像是老江湖在说话，那是因为佩尔在25岁左右的时候就靠玩扑克谋生了。现年47岁的他运用了类似的技能来处理该基金的风险管理。“我们不想让一个决定影响我们的业绩。”
尤尼斯今年40岁，是20世纪70年代在贝鲁特长大的黎巴嫩裔美国人。十几岁的时候，他经常在防空洞里做作业，在烛光下学习，火箭弹和炸弹从头顶飞过。他说:“十几岁时亲眼目睹了死亡，这让我的鼻子变成了钢鼻子。”“我不会对消极或积极的消息反应过度。”
这两位经理避开了定量分析，而是依赖于管理层变动、合并和盈利改善等因素。这些天经理们看好加拿大的能源公司，他们认为许多较小的公司要么出售，要么与其他生产商合并。去年，德文能源公司(Devon Energy Corp.)收购了安德森勘探公司(Anderson Exploration)，伯灵顿资源公司(burlington Resources)收购了加拿大亨特勘探公司(Canadian Hunter Exploration)。
通常情况下，该基金持有150至200只股票，而国际股票基金平均持有92只股票。基金经理们认为，这个相对较高的数字降低了波动性。数据支持了他们的观点。晨星公司(Morningstar) 2月底的数据显示，该基金在国际基金中排名第28位，波动性最低。晨星(Morningstar)分析师格雷格•沃尔珀(Gregg Wolper)表示，相对较低的波动性和持续的回报“是每个人都在寻找的神奇组合”。现在，如果机构亚博赞助欧冠投资者会注意到。
简化RFP流程
面对严峻市场环境下的增长乏力，资产管理公司正在重新审视自己的内部系统，以便更好地回应机构投资者提出的建议请求。亚博赞助欧冠他们希望回复rfp的过程不那么麻烦。
尽管基金经理们还没有像许多人希望的那样制定出一份行业标准的RFP，但他们已经在彻底检修数据库方面取得了进展，以便包含更多有用的、更容易获取的信息来响应RFP。
道富研究管理有限公司(State Street Research & Management Co.)高级副总裁戴维•赖利(David Reilly)表示:“现在的环境竞争更加激烈，人们越来越认识到，RFP是一个重要的业务生成器。”道富研究管理有限公司总部位于波士顿，旗下运营着5家机构基金。
“在机构方面，抵押品有多好最终真的无关紧要。如果你不能做一份合适的申请建议书，你就不能赢得生意，”一位资金经理说。
当他们在经理搜索中发布rfp时，计划发起人或代表他们工作的顾问可能会包含数百个问题。再乘以每年流入大型基金管理公司的数百份RFP，再加上几周的周转时间，就会出现一个处于危机模式的RFP员工。
“在企业中的很多人唐，T就像你需要的数据库上一样，”Reilly说。“我们，如此多的其他人，正在向我们数据库中存在的标准答案投入很多时间和精力。”
道富研究公司最近开始在其机构业务中使用一款名为RFP Machine的外部软件产品。Reilly说，这个程序可以帮助资产管理公司每天对一份RFP的平均数量做出反应，手动处理的速度有些荒唐。
该程序由新罕布什尔州阿默斯特市的Pragmatech Software公司开发，该公司利用关键字和关键字的同义词搜索数据库，找到问题的正确答案，并自动将答案插入微软的Word文档中。听起来很简单，但却节省了很多时间。
Pragmatech首席执行官布鲁克•萨维奇(Brooke Savage)表示:“经理们可以专注于撰写一份更有力的行政摘要。”
总部位于波士顿的Evergreen Investments在过去一年里建立了自己的专有数据库，以处理将来自其母公司Wachovia Corp.旗下五个不同业务部门的数据集中起来的任务。Evergreen首席营销官露丝•帕帕齐安(Ruth Papazian)表示:“建立一个标准反应数据库也非常重要，这样你就不必每次都白费力气了。”
经理们也迁移到网上回答询价单。几乎所有的大型咨询公司，包括Callan Associates和William M. Mercer，都使用在线数据库来简化流程。同时，EVestment Alliance和InvestorForce等独立的在线服务也可以使用。在这种情况下，经理向在线服务提交有关投资组合收益、经理经验、人员流动率和得失账户的投资数据。计划发起人可以仔细阅读数据，然后联系资金经理。如果他们喜欢他们听到的，他们可以采取下一步，讨论条款。
查尔斯·基南
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7年后，它不仅依然存在，而且欣欣向荣。这两位投资组合经理连续6年击败EAFE。该基金资产达6.33亿美元，在晨星评级的236只国际股票基金中排名第五，五年平均年回报率为14.6%，标准普尔500指数和EAFE指数分别为9.6%和1.4%。受上述业绩的鼓舞，贝尔在1999年开设了机构股类别，目前该类别在贝尔6.33亿美元资产中仅占3.15亿美元的稳固但并不引人注目。
他们是如何实现业绩好转的?尽管总部位于纽约的基金经理坚持一种核心投资风格，但他们并不害怕偏离EAFE类股的平均权重，以获得优势。例如，他们持有的股票中约有三分之二在西欧，而该指数的权重为74%。佩尔和尤尼斯也一直明智地低估了日本。目前，他们有7.5%的资产在那里，大约是EAFE水平的三分之一。
这两家公司选择增持新兴市场股票(11.5%，而该指数为2.7%)。例如，该基金以略高于账面价值的价格收购了捷克的银行，截至3月底的年初回报率不错:其中一项投资Komercní banka上涨了46%。
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通常情况下，该基金持有150至200只股票，而国际股票基金平均持有92只股票。基金经理们认为，这个相对较高的数字降低了波动性。数据支持了他们的观点。晨星公司(Morningstar) 2月底的数据显示，该基金在国际基金中排名第28位，波动性最低。晨星(Morningstar)分析师格雷格•沃尔珀(Gregg Wolper)表示，相对较低的波动性和持续的回报“是每个人都在寻找的神奇组合”。现在，如果机构亚博赞助欧冠投资者会注意到。
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尽管基金经理们还没有像许多人希望的那样制定出一份行业标准的RFP，但他们已经在彻底检修数据库方面取得了进展，以便包含更多有用的、更容易获取的信息来响应RFP。
道富研究管理有限公司(State Street Research & Management Co.)高级副总裁戴维•赖利(David Reilly)表示:“现在的环境竞争更加激烈，人们越来越认识到，RFP是一个重要的业务生成器。”道富研究管理有限公司总部位于波士顿，旗下运营着5家机构基金。
“在机构方面，抵押品有多好最终真的无关紧要。如果你不能做一份合适的申请建议书，你就不能赢得生意，”一位资金经理说。
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“在企业中的很多人唐，T就像你需要的数据库上一样，”Reilly说。“我们，如此多的其他人，正在向我们数据库中存在的标准答案投入很多时间和精力。”
道富研究公司最近开始在其机构业务中使用一款名为RFP Machine的外部软件产品。Reilly说，这个程序可以帮助资产管理公司每天对一份RFP的平均数量做出反应，手动处理的速度有些荒唐。
该程序由新罕布什尔州阿默斯特市的Pragmatech Software公司开发，该公司利用关键字和关键字的同义词搜索数据库，找到问题的正确答案，并自动将答案插入微软的Word文档中。听起来很简单，但却节省了很多时间。
Pragmatech首席执行官布鲁克•萨维奇(Brooke Savage)表示:“经理们可以专注于撰写一份更有力的行政摘要。”
总部位于波士顿的Evergreen Investments在过去一年里建立了自己的专有数据库，以处理将来自其母公司Wachovia Corp.旗下五个不同业务部门的数据集中起来的任务。Evergreen首席营销官露丝•帕帕齐安(Ruth Papazian)表示:“建立一个标准反应数据库也非常重要，这样你就不必每次都白费力气了。”
经理们也迁移到网上回答询价单。几乎所有的大型咨询公司，包括Callan Associates和William M. Mercer，都使用在线数据库来简化流程。同时，EVestment Alliance和InvestorForce等独立的在线服务也可以使用。在这种情况下，经理向在线服务提交有关投资组合收益、经理经验、人员流动率和得失账户的投资数据。计划发起人可以仔细阅读数据，然后联系资金经理。如果他们喜欢他们听到的，他们可以采取下一步，讨论条款。