当互联网热潮接近高潮时，总部位于伦敦的3i Group首席执行官布莱恩•拉科姆(Brian Larcombe)在公司食堂吃午饭时，碰巧坐在一位负责电子商务投资的高管旁边。
“你的领带在哪里？”Larcombe咆哮着。
“我已经不戴了，”经理回答。“我只在重要会议上穿。”
“我认为你应该把这看作是一次重要的会议，”拉科姆厉声说。
互联网时代愚蠢的服饰并没有让许多中年金融高管满意——事实证明，这是有理由的。但在拉科姆的情况下，尴尬的午餐相遇更令人惊讶。毕竟，这位48岁的3i首席执行官监管着世界上最大的风险投资组合之一，其中包括11亿英镑(18亿美元)的信息技术初创企业。
但是3I，欧洲最大的私募股权公司，喜欢以不同的方式做事。少数风险投资车辆之一，其股票是公开交易的，它不仅是种子氟化的科技公司，还投资所有融资阶段 - 包括工业，消费品和金融公司所提供的收购。与硅谷的硅谷流行的更狭隘的十个至20人伙伴关系不同，3I有300名投资专业人士（全部超过900名员工）在全球三十名办事处营造。直到最近，它很少接受董事会席位，以推动其对投资组合公司的看法。Although the 57-year-old firm shares some characteristics with other international investors, such as Apax Partners, Carlyle Group and J.P. Morgan Partners, it is ultimately "a company unto itself," says Walter Pompliano, a financial institutions analyst with Standard & Poor's in London.
可以肯定的是，这家公司和大多数风险投资家有一个共同点，那就是投资组合遭到了破坏。在截至3月31日的2002财年，3i的51亿英镑多元化投资组合的价值大幅缩水9.6亿英镑，其中大部分损失都是由科技股的失败造成的。(该公司除了自己的基金外，还为其他基金管理着28亿英镑的资金，去年在实际完成的交易上亏损了3900万英镑。)由于该公司与高科技的联系，3i的股价在2000年9月达到了18英镑的峰值，今年9月中旬跌至5英镑以下。今年5月，3i与易捷航空达成协议，将其持有的英国廉价航空公司Go 62%的股权出售给易捷航空，一年投资获利1.475亿英镑，但即便如此，该协议仍未激起投资者对该公司股票的兴趣。
Larcombe哀叹道:“很多人都在质疑这是一项多么好的业务——不仅是风险投资，还有早期阶段和收购。”“他们在质疑上世纪90年代的回报是否会在未来重演。”
同样，风险资本和私募股权投资正处于痛苦的全球恐慌中:根据普华永道-3i上个月发布的一份联合研究报告，去年的投资活动下降了50%，至1000亿美元，而且可能在2002年再下降三分之一。公司手头的钱多得放不下;全球有1800亿美元闲置，今年第二季度，美国风险基金向有限合伙人返还了27亿美元，比募集资金多了9亿美元。根据美国和欧洲风险投资协会的最新数据，截至3月31日，美国风险基金的一年回报率为24%，而欧洲基金在2001年损失了30%。
拉科姆正试图说服投资者，他有远见带领3i度过危机，并将其转变为“领先的国际风险投资公司”。他希望建立一个更高效的机构，在英国和欧洲的大部分投资和业务由美国和亚洲规模较小但强大的子公司支持。这个全球网络将利用其投资组合中的公司作为新产品创意和公司战略的发声板和实验室，并作为彼此产品的现成市场。
在过去两年里，Larcombe收购了四家欧洲风险投资公司，开始将3i的更多业务转移到英国以外;他扩大了在美国和亚洲的业务，并在市场崩溃的情况下继续向科技初创企业投入资金。他关闭了办公室，解雇了大量员工。尽管该公司的股价遭受重创，但该公司的投资理念在某些领域正在获得认可:“3i以眼光长远而闻名，而在今天，这并不是一件坏事，”史蒂夫•金说。他是加州普莱森顿一家为大型金融机构处理电子邮件存档的公司Zantaz的老板，曾与许多风险投资家打过交道。
但是，一个复杂的实体可以惊人的2,700投资（一些约会回到20世纪40年代），多层管理和相对保守的投资方法充分利用了全球许多快速变化的市场部门的机会？三个自己的投资组合公司之一的负责人，匿名地说，是持怀疑态度的。“我们看到的是一个脱节的管理团队，花了很多时间对抗自己，”他说。“你结束了没有公司的关系，而是用少数个人，在一个地理区域中根深蒂固，但需要关于你特定行业的一切。”
就连意志坚强的拉科姆也承认，这是一个艰难的过程。拉科姆从1997年开始执掌3i，整个28年的职业生涯都在这里度过。“让一个国际团体真正唱歌是相当困难的。我们还没有做到这一点——我们必须确保我们作为一个整体工作。”“我们可能已经完成了我们应该完成的任务的三分之一。”
适应变化的环境是3i没什么新的。该公司最初被称为工业和商业金融公司，该公司于1945年开始作为英国政府赞助的倡议，将长期信贷扩大到历史上的中小型企业，当第二次世界大战后试图回到脚下。亚博篮球怎么下串该公司几乎陷入了这个简介，将资本扩张和初创投资负载不到100,000英镑，三十年。沿着它的庞大的官僚机构，有14个办公室，负责在他们的地区贷款。这些区域集团在小型饼干交易中获得声誉，依靠有关相对初级管理人员的军团根据严格的指导方针做出决定。没有人会出现错误的行业。自成立以来，债务和股权投资开始300英镑;每年平均达到263个交易，每年100万英镑。
在20世纪80年代，英国的重新经济和当时玛格丽特·撒切尔的创业精神和创业精神，31（以1985年重命名为“工业投资者”）扩大其授权包括收购。它还扩大了其地理范围。LED为首席执行官Jon Foulds的大部分地区，3I在1983年，1983年，法兰克福1983年，1983年，1983年，法兰克福，1990年，法兰克福，1983年，1986年，在1990年的法兰克福，米尔兰和马德里的大部分地区。披上伦敦证券交易所的股票。但是，1990'91经济衰退强迫延迟，3I封闭了美国，以保持其成本结构的规模。最后，1994年7月3I在272便士成功销售了大约600万股，而且两个月后它成为富时100指数的组成部分。
在上世纪80年代3i的收购浪潮中，伯明翰大学(University of Birmingham)会计专业的毕业生拉科姆(Larcombe)起到了重要作用。作为一名令人敬畏的谈判家，他在管理层收购的全盛时期成为了一名交易撮合者。1992年，他升为财务总监。5年后，43岁的拉科姆成为富时100指数成分股公司中最年轻的首席执行官之一。1988年离职的福尔兹说:“布莱恩在担任首席执行官之前很长一段时间都是出色的员工。他能够超越部门问题，让人们看到什么时候更重要，他有一种天生的精明。”
和福尔兹一样，拉科姆也热衷于全球扩张。1999年，他在加利福尼亚州的门洛帕克和马萨诸塞州的沃尔瑟姆开设了办事处。在2002财年，3i有史以来第一次将大部分新投资都投向了英国以外的地区。它的风险投资交易以前很少超过100万英镑，现在通常都要高得多。8月，3i和Apax Partners共同为总部位于加州的无线通讯公司Sonim Technologies获得了1800万美元的融资。就在一个月前，3i筹集了3500万英镑，成立了Partners for Finance，这是一家英国金融服务行业外包企业，由National & Provincial Building Society前首席执行官Alastair Lyons领导。
尽管3i雄心勃勃，但它仍然牢牢扎根于英国。它的总部仍然位于泰晤士河以南的滑铁卢车站附近的一个过时的伦敦地址。其投资组合中近三分之二投资于英国公司，27%投资于欧洲大陆公司，其余投资于美国和亚洲公司。在私有化之后很长一段时间，它仍与政府保持着密切的联系。今年1月，该行任命萨拉•霍格女男爵(Baroness Sarah Hogg)担任非执行董事长。现年56岁的何克曾是一名记者，也是英国首相约翰·梅杰(John Major)的顾问，同时也是英国广播公司(British Broadcasting Corp.)的董事。
拉科姆发起了一场收购狂潮，以加速3i进军欧洲大陆的步伐。从2000年2月开始的12个月里，Larcombe花费了5.18亿英镑的现金和3i当时上涨的股票，收购了四家欧洲风险投资公司，专注于早期投资，特别是技术领域:瑞典的Atle，奥地利银行TFV，芬兰的SFK Finance和德国的Technologieholding。
这些购买是在一段痛苦的学习经历之后进行的。1999年，Larcombe对3i最大的市场竞争对手Electra Investment Trust发起了13亿英镑的敌意收购。他的目标是:融合两家公司的技能，并通过消除冗余的管理费用来提高效率。一位接近拉科姆的消息人士表示，他在谈判中表现出了不同寻常的笨拙。消息人士称:“布莱恩实际上是在告诉全世界，他想要的是资产，而不是人。”提议失败了，伊莱克特拉仍然是一个独立的实体。
3I目前最重要的举措之一是在硅谷，该公司在那里仍然是一个未知数。尽管科技市场崩溃，3i并没有退缩。过去两年，该公司在美国投资2.53亿英镑，而此前三年仅为3,000万英镑。该公司在美国的投资承诺相对稳定，同时大幅削减在其他地方的支出。现年46岁的执行董事马丁•加根(Martin Gagen)在门洛帕克(Menlo Park)负责3i的美国业务。他认为，随着其他公司缩减规模，3i将能够挑选一些当地人才，并将其目前30名美国员工的规模扩大。
在美国风险投资的中心地带，3i可能会遇到最严峻的考验。与管理17亿美元资产的凯鹏华盈(Kleiner Perkins Caufield and Byers)等硅谷领先公司相比，该公司在美国的3亿美元投资组合相形见绌。然而，仅3i在全球科技领域的投资就超过了凯鹏华盈的投资总额。拉科姆和加根在招聘潜在员工时强调的正是这种国际影响力和范围。
为了在美国开展业务，加根希望从其他风投公司吸引“关键团队”。的吸引力?加根认为，3i具有扩张意识，拥有遍布三大洲的投资组合公司和投资专业人士的庞大网络，该公司在利用客户名单和智力资本方面的能力是无与伦比的。
科罗拉多州科罗拉多斯普林斯(Colorado Springs)的Intelliden Corp.就是一个很好的例子。去年秋天，该公司在3i和总部位于沃尔瑟姆的Matrix Partners共同牵头的一轮融资中筹集了1,500万美元。戴尔•赫克特(Dale Hecht)是Intelliden的总裁兼首席执行官，他表示，3i在让其他提供咨询和销售的投资组合公司的“c级高管”(首席执行官、首席运营官等)注意到该公司的网络通信管理系统方面发挥了重要作用。
显然，3i在打入美国风险投资界的过程中取得了一些进展。现年52岁的j·桑福德·米勒(J. Sanford Miller)负责3i在门洛帕克(Menlo Park)的后期技术投资。在2001年加入3i之前，他曾担任旧金山Thomas Weisel Partners的首席行政和战略官。8月3i与Hummer Winblad Venture Partners共同牵头了一笔交易，并将Investcorp、Wasserstein Ventures和Westbury Partners引入另一笔交易。
美国的努力也标志着3i向更积极的投资角色的转变。例如，米勒今年8月加入了投资组合公司Top Layer Networks的董事会，该公司是一家位于马萨诸塞州韦斯特伯勒的安全技术供应商。他表示:“我们将利用三大洲的网络，帮助Top Layer建立战略伙伴关系，支持其向更多国际市场扩张。”3i的另一位合伙人罗宾·默里(Robin Murray)最近成为了Knowmadic的董事。Knowmadic是一家位于加州圣克拉拉的数据聚合软件开发商。
Intelliden的赫克特对他在3i的经历毫无保留。“审查过程的专业性和严密性给我们留下了深刻印象，”他说。“他们很清楚该问什么，尽管发生了9 / 11事件，我们在45天内就拿到了投资意向书。”
LALCOMBE和他的同事希望他们能够利用这些交易中获得的知识来在其他地方种植。例如，在亚洲去年的第一批成功之一是物流业务的管理买断 - 从其他投资组合公司提供了1.2亿美元的横滨的Vantec股份公司。来自其他投资组合公司的NISSAN Motor Co.董事。主要投入，说Jane Crawford表示，最近从新加坡搬迁，负责3I德国。“其他董事的经验和我们在物流的20年历史上给了我们一个巨大的平台。”
在瞄准美国等市场增加支出的同时，拉科姆一直在努力在其他地方提高效率。一年前，3i裁掉了17%的员工，即185人(包括那位科技银行家，他随意的外表让拉科姆大为恼火)——对于一家重视稳定性的公司来说，这是一个不习惯的举措。跟踪3i的瑞银华宝(UBS Warburg)分析师伊恩•斯库勒(Iain Scouller)表示:“我们很多人都对裁员的规模感到惊讶。”拉科姆在今年3月提交给股东的报告中说，在2002财年中期进行的裁员为公司节省了1800万英镑。
Larcombe解释说:“节省成本是有帮助的，但根本的需要是以不同的方式应对我们的市场。”“例如，我们关闭了莱比锡的一个办公室，那里离我们的柏林办公室只有一个半小时的路程。在收购(Technologieholding)之后，我们在德国有太多的技术投资者。”
拉科姆相信这次交易让3i拥有了合适的基础设施。它包括10个英国办事处和20个欧洲大陆办事处。该公司还在香港、日本和新加坡——它已制定目标,三倍其投资组合的亚洲部分,至5%,到2006年,在美国,海岸,Larcombe希望看到投资组合份额翻倍,达到10%。
或许更重要的是该公司对其1200家“遗留”公司投资组合的处置，这是早期为中小企业提供融资的残余。如今，许多这样的职位需要时间和精力，而这些时间和精力或许可以花在别处。拉科姆将抛售任务交给了35名员工，由48岁的高管查尔斯•理查森(Charles Richardson)领导。理查森曾是3i曼彻斯特办事处的负责人，最近负责管理该公司在北英格兰和苏格兰的7个办事处。这不是一个直接的收获。该公司计划保留坚实的、有几十年历史的老艺人，比如英国的标志品牌帕什利(Pashley)，英国邮政工人使用的红色快递自行车无处不在，以及坎农·安芬特(Cannon Avent)，一家以前生产热水瓶的公司，现在生产奶瓶。
但理查森的主要目标是撤资，这可能是一个艰难的过程，因为其持有的很多股份都是家族企业中规模较小、收益较低的权益。理查森说:“我们正在努力加快实现的速度。”“我们开始与业主进行对话——谈判可能会持续数年。”该公司希望每年撤出多达200笔遗留资产。
拉科姆还试图应对3i最初的区域性投资方式所带来的组织遗产。尽管该公司的大部分交易仍来自其分布广泛的办公室，但这种设置并不总是有助于团队合作。拉科姆表示:“如果你回到10年前，人们的态度是‘这是我的领地，我会在我的领地内找到我想要的投资机会，那里的人脉属于我。’”
为了确保新的投资对3i来说是有意义的，该公司指定了行业专家或领域专家来审查提案，无论地点在哪里。加根解释说:“要从全球的角度看待一笔交易。“在地方层面看上去非常好的交易，在国际层面上可能看起来非常糟糕。”任何地方的专业人员都可以提出投资建议，但必须经过行业专家的审查。例如，3i芬兰公司52岁的负责人埃尔·卡里奥拉(Ere Kariola)考虑了许多与他在电信领域的专长有关的提议。但在屈从于国内政治现实的情况下，国家团队可以否决专家的异议，继续进行投资。
无论拉科姆能够提高多大的效率，3i仍将是一家复杂的公司。看看它51亿英镑的投资组合就知道了。截至3月31日，收购占总股本的41%，早期风险投资占20%，成长(后期)资本占29%，上市股份占10%。就行业代表而言，信息技术占21%，大致相当于工业和消费品组成部分，略低于服务和公用事业类别占26%的比例。
拉科姆并不打算放弃产生这种矩阵式投资组合的投资原则:“如果有人给我两年50%的收益，或者给我10%以上30%的收益，我就会接受10%以上30%的收益。”
不幸的是，即使是多样化的投资组合也未能在近期的波动中提供多少缓冲。成功的早期投资往往需要比失败更长的时间才能出现，而现在输家占主导地位。德利佳华(Dresdner Kleinwort Wasserstein)分析师威廉•巴纳德(William Barnard)解释称:“对于3i这样的大宗投资者来说，这种(疲软)将会加剧，特别是在早期领域进行了数年的强劲投资之后。”
预计LALCOMBE将通过更好的日子来看待该公司。营业额在3i紧密编织的上级罕见。“我不明白为什么Brian不应该在那里十年，”前3I董事斯蒂芬罗斯说，他现在经营着U.K.风险资本公司跳板。“他非常尊重，他有耐力和雄心壮志。”或者作为Gagen，在公司近20年的退伍军人，“如果你砍掉他，他会出血3i。”可能需要一段时间，但他和3i - 应该愈合。