在这个令人痛苦的熊市中，保守的投资选择有了新的光彩。一个恰当的例子就是稳定价值基金的新流行。
这些基金长期以来一直是401（k）市场的主干，开始上诉零售投资者，他将他们纳入其个人退休账户。咨询公司Cerulli Associates的说法，稳定价值基金占2001年美国界定计划资产的1.6万亿美元。Assets invested in the eight stable-value IRA mutual funds tracked by the Stable Value Investment Association, a Washington, D.C., trade organization, have jumped dramatically this year, from $1.3 billion as of December 31, 2001, to $2.9 billion as of September 30.
为什么转移到共同基金市场？在20世纪90年代的大部分时间里，“澳大利亚州博尔明·德怀特资产管理有限公司的伯灵顿劳拉·达坎·劳拉·达坎表示，”常设贡献市场上有如此多的贡献市场增长了。“保存基金。但随着总裁缴费计划资产与股票市场一起下跌，基金经理一直在寻找新的增长领域。零售投资者的IRA似乎是最有前途的。
基本上，稳定价值基金是保险的固定收入组合。他们投资于高质量的短期债券（通常，不到五年）和保证投资合同，而不是金钱市场基金中发现的短期证券相反。减轻波动性，稳定价值基金然后购买保险“包装。”这些工具与主要保险公司或银行合同，用于维持稳定的净资产价值。一般来说，该安排如下所示：例如，如果基金的导航从每股10美元到9美元，则包装纸将支付1美元的差异以维持10美元。然而，与货币市场基金不同，这不是Ironclad保证。如果利率突然飙升或保险公司违约，基金的净资产的媒体将会波动。
因为他们的投资组合包括一些中期债券，因此稳定的资金已经生产出比其金钱市场同行更高的产量。根据Morningstar分析师Brian Portnoy的说法，今年他们的收益率为2％至3％，而大多数货币市场基金的产生不到2％。
稳定价值的资金是保证投资合同的后代，投资车辆在20世纪90年代初期遇到困境。执行人寿保险公司和互惠互利人寿保险公司对垃圾债券进行了糟糕的投资，并在1989年垃圾市场坦克后几年偿还了GIC投资者。今天的稳定价值基金大部分避免了高产债务，虽然所需的保存加上收入基金确实在资产类别中有一些钱。
随着婴儿潮一代开始退休 - 今年的最大年度转符56岁 - 稳定价值提供商现在正在密切关注翻转IRA市场。当然，在临近退休的50年代的投资者对稳定和资本保存更加兴趣，这使得他们为稳定价值的资金提供了优势。“在翻转IRA市场上投入了巨大的增长，”Dwight资产管理的Dagan说。
加入Sarah Friedell是保真投资的发言人：“许多投资者通过退休计划熟悉稳定价值产品。随着更多投资者走向退休年龄，他们将迈向更加固定的产品。”
为了进入这个不断增长的潜在市场，富达将在12月推出富达稳定价值基金(Fidelity Stable Value Fund)。富达与德意志资产管理公司(Deutsche Asset Management)旗下的Scudder Investments、Gartmore Global Investments、Oppenheimer Funds、Pilgrim Baxter和信安金融集团(Principal Financial Group)等一起推出了这款产品。
塔斯斯塔尔的Portnoy说明，稳定价值基金并不便宜。“他们经常产生超过金钱的市场资金，但他们的高成本严重调整了他们的上诉，”他在最近的一份报告中写道。使用保险包装也推动成本。Portnoy表示，平均短期债券基金每年花费82个基点，大多数货币市场基金比这便宜。与稳定价值基金的价格标签的对比，这可以超过100个基点。
例如，Oppenheimer基金的Oppenheimer Capital Preservation A的年成本为1.59%。再加上通常占资产2%的赎回费用，成本就会进一步膨胀。波特诺伊写道:“费用侵蚀了它们相对于大多数债券基金的潜在优势。”
不过，在达甘看来，赎回费的目的是让所有基金投资者受益:它们阻止那些突然将大量头寸投入或撤出投资组合的市场时机把握者。“我们是核心股东，”她说。“我们不想要热钱。”
至于费用率，Dagan坚持认为，许多稳定价值产品是具有成本效益的投资。“我们的费用比率在100个基点上叠加，”她说。“今天的金钱市场资金得到1.25％至1.5％。净费用，我们30天的收益率为4.5％。这是真正的金钱。”
不要回头看
每个人都知道一个免责声明:过去的表现并不能保证未来的成功。这也是为什么总部位于芝加哥的Ennis Knupp + Associates决定引入一种新的招聘和解雇基金经理的计分系统的原因之一。该公司为117家机构客户提供咨询服务，资产总额达3,860亿美元。
新恩尼斯克努普专家系统(EnnisKnupp Expert System)的联合创始人理查德·恩尼斯(Richard Ennis)解释说:“我认为，计划发起人的决策过程中有80%或90%是由数字驱动的。”“我们知道，事情不应该是这样的，但事实就是这样。如果说我在过去20年的工作中学到了什么，那就是过去的业绩并不能帮助你衡量一位经理未来的潜力。是时候正式把过去的表演从驾驶座上拿下来了。”
埃尼斯还不寻常地公布了他的系统的细节。该系统评估了八个主要因素——感知技能、交易能力、费用、过去的表现、产品适合度、产品对管理者的重要性、所有权和其他组织方面的考虑——以20分为标准给管理者打分，得分越高越好。比如，在评估被认可的技能时，恩尼斯•克努普(Ennis Knupp)会考察五个子因素——有说服力的投资论点、信息优势、不同寻常的洞察力、才华和良好的投资过程——然后给经理人打一个数字分数。感知技能的最大值是4分，或潜在总点数的20%。过去的表现最多只能得到3分，也就是20分总分的15%。该系统甚至有一个内置的正负两级调整，让赞助商有机会注入自己的主观判断。
展开数字给予经理一个评分，与杂志测验相同的方式提供读者有机会排名他们个人生活的某些方面。分数范围从16到20到20可以在最终一轮的经理选择竞赛中赢得一个插槽，而弱0到7评分优点a“如果没有雇用”的咨询，请不要雇用/终止“。
恩尼斯认为，系统已经运作良好，因为它在春季发布并帮助赞助商检测了具有强大绩效数字的管理人员隐患。他说，大多数情况下，他说，它给出了挡住了一个受利于好的经理的论点。
恩尼斯说:“你肯定会遇到这样的情况:经理的表现看起来很差，却能得到不错的评价。”比如，恩尼斯•克努普(Ennis Knupp)最近就让Wellington Management Co.通过了自己的系统，该公司过去一年的表现比美国股市基准差了好几个百分点。威灵顿在八项评分中有七项得分不错，但表现除外。惠灵顿因此得到了16分的综合评分，或者说在最高的类别中垫底。恩尼斯说:“使用这个系统，我们对惠灵顿的立场是不变的:雇佣/保留。”
拥有99亿美元资产的伊利诺伊州州立大学退休系统(State Universities Retirement System of Illinois)的首席信息官克里梅尔(John krimel)说，该基金已经对Ennis Knupp的系统进行了beta测试，最近一次是在进行全球股票搜索时。Capital Guardian Trust Co.和Wellington这两家公司是从十几位顶尖候选人中挑选出来的。克里梅尔说:“这让我们受益匪浅。“你会对经理能带来的东西有一个全面的评估。业绩很重要，但却被淡化了。”
Frank Russell Co.几十年来得分经理，大多数其他顾问都维持自己的专有评价方法。“令人钦佩的是，恩尼斯·克劳普在适当的角度下把经理的过去的表现置于顶级的角度，因为在顶级和经理人雇用下来，”库珀顾问的创始人Jennifer Cooper说，该公司代表计划赞助商评估投资顾问。
尽管如此，Cooper正在争夺“该系统不会破坏新的地面”。恩尼斯不同意：“其他行业的专家系统有很多例子 - 在棒球侦察兵中使用一个来评估新兵 - 但我没有看到任何像金钱管理中的东西。”- 克莱希