是财务会计准则董事会反应过度，以安然对特殊用途实体进行操纵吗？
由朱莉圣地
2002年12月
对于许多投资者来说，资产负债表融资已经变得如此污染，即它被视为会计暗示的红旗。随着他们发现的任何地方，监管机构都急于限制它的使用。但并非所有交易都必须怀疑。虽然一些非资产负债表交易，特别是安然公司，但可能已被用于操纵收益，其他人像获得7500亿美元的资产支持的商业纸市，也接受了降低资金成本和降低风险的手段。这是资产支持的商业纸的一个原因是过去一年中最热门的市场之一。
“我们希望我们的投资者了解，我们有一个造成这种流量介绍融资的战略，”债务 - 贝尔义福特电机信贷有限公司的比比亚Boerio表示，“债务的福特电机信贷有限公司”这是应收款项的最低成本手段之一，特别是随着蔓延扩大了。“
添加了美国资助副总裁Cynthia Ranzilla，通用汽车验收公司的全球市场，“这是液化资产的最佳方式之一，我们正在以成本效益的方式进行。”两家公司都是资产支持纸的大规模发行人。其他主要发行人包括通用电气首都公司和Chevrontexaco公司，从来没有是这些工具的违约。
大多数资产支持的纸张使用额外的纸张专用实体，这些实体通常由商业银行赞助。亚博篮球怎么下串SPES从公司那里接受应收款项，然后向他们发出商业纸张。SPES持有应收款项，从而从公司和银行的资产负债表中取出。
8月份，财务会计准则委员会为新规则发出曝光草案，这将使SPE的赞助商更加困难，以防止他们的资产负债表。如果规则作为书面效益，提案国将不得不将数十亿美元的资产和负债放在资产负债表上。反过来，又会扭曲其资本比率，可能需要他们增加其资本。据穆迪投资者服务的Sam Pilcer称，J.P.Morgan Chase＆Co.的第1层资本比率将从健康的8.3％降至7.8％，建议金融弱点，并可能引发联邦储备委员会的资本呼叫。培根说，其他资产支持商业造纸的赞助商会有类似的问题。
“这可能会使ABCP发布到禁止水平并限制市场流动性的成本，”罗伊德咨询集团的客户总监Lloyd Gold说。如果市场干涸，他就会向客户提出融资来源的原因。
Maureen Coen，资产支持的苏士士首屈一指波士顿的首领，相信FASB提案不会提高透明度，这是它的意图。相反，她说，它只会导致SPES的赞助商“放置他们不拥有的资产，负债他们对其资产负债表不承担任何责任。”
FASB发言人Sheryl Thompson表示，该机构正在审议对该提案的评论。她补充说，FASB仍然是市场中立的，如果资产支持的商业纸市场受到影响，那将是投资者选择的函数，而不是原子能机构的政策。该规则将在2003年第一季度生效，以获得新问题。
培根相信FASB必须认识到资产支持纸和安然和其他人使用的资产负债表资金之间的至关重要。他说：“ABCP市场已被扫入”enronitis“中。“[资产支持的纸张]主要用于营运资金而不是收入加速 - 问题轰鸣声。”
有些公司仍然乐观地，FASB将欣赏这种差异，并使必要的变更以某种方式从提案中排除资产支持的商业纸张。“我认为投资者和发行人已经开始认识到，安然所做的和资产支持的商业纸市场之间存在差异，”福特的Boerio说。她计划继续发行资产支持的论文，以资助公司的短期资本支出。
但是，如果FASB是伪装的新规则，但FASD的资本成本可能会上升。资产负债表可能更加透明，但它也会导致股东更加痛苦。
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如果财务会计准则董事会有其方式，银行将不得不在其资产负债表上列出资产支持的商业票据问题，损害其资本比率。
资产支持商业纸十大发行人
赞助数十亿美元
花旗银行$ 73.8
ABN AMRO BANK 50.4
银行一43.5.
一般电力资本公司34.2
美国银行32.2
Liberty Hampshire Co. 30.8
Westdeutsche Landesbank Gizentrale 29.6
J.P. Morgan Chase Bank 28.6
巴克莱银行22.0
Bayerische Hypo-und Vereinsbank 19.8
资料来源：穆迪的投资者服务。
由朱莉圣地
2002年12月
对于许多投资者来说，资产负债表融资已经变得如此污染，即它被视为会计暗示的红旗。随着他们发现的任何地方，监管机构都急于限制它的使用。但并非所有交易都必须怀疑。虽然一些非资产负债表交易，特别是安然公司，但可能已被用于操纵收益，其他人像获得7500亿美元的资产支持的商业纸市，也接受了降低资金成本和降低风险的手段。这是资产支持的商业纸的一个原因是过去一年中最热门的市场之一。
“我们希望我们的投资者了解，我们有一个造成这种流量介绍融资的战略，”债务 - 贝尔义福特电机信贷有限公司的比比亚Boerio表示，“债务的福特电机信贷有限公司”这是应收款项的最低成本手段之一，特别是随着蔓延扩大了。“
添加了美国资助副总裁Cynthia Ranzilla，通用汽车验收公司的全球市场，“这是液化资产的最佳方式之一，我们正在以成本效益的方式进行。”两家公司都是资产支持纸的大规模发行人。其他主要发行人包括通用电气首都公司和Chevrontexaco公司，从来没有是这些工具的违约。
大多数资产支持的纸张使用额外的纸张专用实体，这些实体通常由商业银行赞助。亚博篮球怎么下串SPES从公司那里接受应收款项，然后向他们发出商业纸张。SPES持有应收款项，从而从公司和银行的资产负债表中取出。
8月份，财务会计准则委员会为新规则发出曝光草案，这将使SPE的赞助商更加困难，以防止他们的资产负债表。如果规则作为书面效益，提案国将不得不将数十亿美元的资产和负债放在资产负债表上。反过来，又会扭曲其资本比率，可能需要他们增加其资本。据穆迪投资者服务的Sam Pilcer称，J.P.Morgan Chase＆Co.的第1层资本比率将从健康的8.3％降至7.8％，建议金融弱点，并可能引发联邦储备委员会的资本呼叫。培根说，其他资产支持商业造纸的赞助商会有类似的问题。
“这可能会使ABCP发布到禁止水平并限制市场流动性的成本，”罗伊德咨询集团的客户总监Lloyd Gold说。如果市场干涸，他就会向客户提出融资来源的原因。
Maureen Coen，资产支持的苏士士首屈一指波士顿的首领，相信FASB提案不会提高透明度，这是它的意图。相反，她说，它只会导致SPES的赞助商“放置他们不拥有的资产，负债他们对其资产负债表不承担任何责任。”
FASB发言人Sheryl Thompson表示，该机构正在审议对该提案的评论。她补充说，FASB仍然是市场中立的，如果资产支持的商业纸市场受到影响，那将是投资者选择的函数，而不是原子能机构的政策。该规则将在2003年第一季度生效，以获得新问题。
培根相信FASB必须认识到资产支持纸和安然和其他人使用的资产负债表资金之间的至关重要。他说：“ABCP市场已被扫入”enronitis“中。“[资产支持的纸张]主要用于营运资金而不是收入加速 - 问题轰鸣声。”
有些公司仍然乐观地，FASB将欣赏这种差异，并使必要的变更以某种方式从提案中排除资产支持的商业纸张。“我认为投资者和发行人已经开始认识到，安然所做的和资产支持的商业纸市场之间存在差异，”福特的Boerio说。她计划继续发行资产支持的论文，以资助公司的短期资本支出。
但是，如果FASB是伪装的新规则，但FASD的资本成本可能会上升。资产负债表可能更加透明，但它也会导致股东更加痛苦。
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如果财务会计准则董事会有其方式，银行将不得不在其资产负债表上列出资产支持的商业票据问题，损害其资本比率。
资产支持商业纸十大发行人
赞助数十亿美元
花旗银行$ 73.8
ABN AMRO BANK 50.4
银行一43.5.
一般电力资本公司34.2
美国银行32.2
Liberty Hampshire Co. 30.8
Westdeutsche Landesbank Gizentrale 29.6
J.P. Morgan Chase Bank 28.6
巴克莱银行22.0
Bayerische Hypo-und Vereinsbank 19.8
资料来源：穆迪的投资者服务。