自从红色的埃里克定居格陵兰岛和他的幸运儿莱夫发现美洲以来，冰岛的维京人和他们的后代一直出海寻找繁荣。这个荒芜的岛屿上，腐烂的鲨鱼肉被认为是美味佳肴，人们仍然说挪威传奇中中世纪语言的变体，只有286000居民。大型现代拖网渔船的船队提供了他们大部分的财富。
因此，或许并不完全令人震惊的是，Baugur（冰岛第一大零售商）的联合创始人正将目光投向其他国家寻求增长。令人惊讶的是，在去年4月的一次破产拍卖会上，这对父子团队收购了美国折扣连锁店Bill的Dollar商店后，发起了对英国服装零售商Arcadia Group的收购，收购目标是Baugur的5倍。61岁的约翰森（Jóhannes Jónsson）是包古尔的首席执行官，直到他在1998年把头衔传给了儿子，他在演讲中往往像许多冰岛人一样陷入海洋意象中。他承认，收购企图就像“一只海豚试图吞下一头鲸鱼”
确实。1月31日，阿卡迪亚突破了三个月的会谈，解释了贝加尔花了太长而无法组建其融资，谈判分散了分散注意力的管理。Jónsson及其33岁的儿子JónÁsgeirJóhannesson，在百国驻苍白群岛已经拥有的79.9％的股权上提供5.3亿英镑和5.59亿美元至8.13亿美元）。他们希望排队约3.5亿英镑的融合贷款来融资购买并支付目标公司的债务。到目前为止，银行家一直不愿意给他们的射击绿灯。
对于一件事而言，Baugur通过向冰岛引入竞争性定价，主要是在食品业务中。这是如此成功，政府在1995年介绍了该国的第一次反垄断法，主要是为了停止公司的转移市场份额。但怀疑论者怀疑jónsson和jóhannesson是否可以在国外做广，特别是在森林时尚界。
另一方面，他们的收购目标存在问题。尽管阿卡迪亚扭转了收入下滑的趋势，关闭了400多家无利可图的商店，并在2001年圣诞节销售额增长了9.4%，但其19亿英镑的年销售额中，仍有近70%来自于一些过时的服装品牌，这些品牌的目标是老顾客，包括中价位男士连锁店伯顿；中价位女装连锁店Dorothy Perkins；高端女装连锁店Wallis；以及专为大号女性服务的Evans专卖店。据说，强森和强汉内森想卖掉这些连锁店，专注于阿卡迪亚受欢迎的青年品牌Topshop和Miss Selfridge，但要找到拒绝者的买家并不容易。
此外，在一个臭名昭著的周期性行业，阿卡迪亚甚至比竞争对手更容易受到零售业放缓的影响。这是因为除了其牛津马戏团旗舰店外，它的2124家店铺中的大部分都被锁定为长期租赁，每年支付2亿英镑的租金。”高盛（Goldman，Sachs&Co.）驻伦敦零售业分析师基思•威尔斯（Keith Wills）表示：“这项繁重的法案意味着，为债务融资可能成为经济低迷时期的一个主要问题。”。或许最令人震惊的是，很少有行业观察家认为，在创纪录的消费支出推动下，英国红火的零售市场能够保持过去几年的快速增长。
不过，包古尔可能会再试一次。”我们仍然是阿卡迪亚最大的单一股东，并继续对该业务产生浓厚兴趣，”Jóhannesson说我们仍在评估我们的选择，但没有什么能阻止我们继续竞购阿卡迪亚。”
不过，分析人士认为，强生和强汉内森可能要等到阿卡迪亚的股价有所降温，后者凭借2001年的表现和收购谈判，股价已升至每股295便士。阿卡迪亚首席执行官斯图尔特•罗斯（stuartrose）表示：“我们与包古尔进行了详细、坦率和友好的讨论，但他们给出报价的期望与我们收到报价的期望不符。这并不妨碍他们回来。”
与此同时，Jóhannesson坚持他的策略。”他说：“我们别无选择，只能向海外寻求增长。”如果我们想在冰岛再做大一点，我们就会遇到反垄断当局的麻烦。“包古尔作为一家350平方米的折扣食品店诞生后的13年里，按照这个小共和国的标准，它已经发展壮大了。它控制着冰岛45%的食品销售、30%的服装零售和50%的处方药销售。包古尔拥有2000名工人，是冰岛第三大雇主。
不过，得益于Jóhannesson的海外业务，该公司目前4.1亿美元的年销售额中有一半以上来自海外——主要来自佛罗里达州的Bonus商店，这家商店是Bill Dollar商店的母公司，而且越来越多地来自斯堪的纳维亚，包古尔在1999年底收购了阿卡迪亚的特许经营权，并正在建立一个Topshops和Selfridges小姐连锁店。一位出生的企业家，J·汉尼森赢得了欧洲、美国，尤其是英国的零售市场观察家的越来越多的尊敬。他损坏了20.1%的阿卡迪亚股票，使他成为了他国以外最大的冰岛投资者。如果Baugur能赢得这家英国零售商的控制权，这将是冰岛企业史上最大的一次收购。
而Jóhannesson对阿卡迪亚有一个憧憬。他从青年品牌中看到了未来，他认为青年品牌可以旅游。”当你瞄准年轻人而不是老年人时，整个国际时尚市场都有相似之处他们的品味在不同国家几乎相同，但像Topshop和Selfridge小姐那样专门针对年轻人的商店并不多。”
约翰松和汉内森各持有约15%的股份，控制着Baugur，该公司仅在冰岛有7年历史的证券交易所上市，自1998年以来一直在公开交易。（其他大股东包括冰岛最大的投资银行考普兴银行、最大的商业银行斯兰德班基和挪威连锁超市瑞坦•纳维森）这对父子俩就像一个摇滚明星和他的明星客户。约森留着白山羊胡，身高6英尺2英寸，是冰岛人与包古尔交往的友好面孔。他与供应商谈判，参观商店，与顾客交谈。很少与公众见面的Jóhannesson负责管理公司的融资和制定战略。他喜欢全黑的名牌服装，从不打领带，还有一头齐肩的棕色运动发。在他难得的闲暇时光里，带着三个孩子离婚的Jóhannesson喜欢在冰岛偏远地区的雪地摩托上玩。
约汉内森是决定包古尔应该尝试购买阿卡迪亚的人。他于2000年10月开始增持这家英国公司的股份，当时该公司的股票交易价为38便士，创下10年来的新低。这家零售商本财年亏损1.52亿英镑，在不到两年的时间里，从9个品牌扩大到14个品牌，尽管在新的国内折扣连锁店的压力下，服装价格自1997年以来下跌了20%。总市值仅为7100万英镑，略高于两周的销售额。许多投资者担心，阿卡迪亚将不得不发行股票或出售其牛津马戏团商店，以避免破产。
但贾汉尼克顿比大多数人都知道阿卡迪亚。“考虑到价格和公司的资产，我们认为人们的恐惧被夸大了，”他说。“为公司竞标的想法已经在我的脑海里，但我们主要买了，因为这只是一个很大的优惠，给了我们未来的许多选择。”
起初，Baugur在其Arcadia investment中有合作伙伴：Gaumur，一家由Jónson和Jóhannesson拥有的私人控股公司，是他们持有Baugur股份的主要所有权工具；Íslandsbanki，其中Gaumur持有7%的股份；投资银行Kaupthing；以及Gilding，一家冰岛私人股本投资基金。合作方总共投入了约33亿克朗（3220万美元）的股份，目前价值约1.6亿美元。
2000年11月，阿卡迪亚在一名新的行政长官中带来了一名新的行政长官，他们转过身来，然后卖掉了令人困惑的U.K.食物批发商Argos，曾经经营Arcadia Burton链。玫瑰从14到六到六个减少，在U.K的表现不佳的店铺中延续了450件。并将成本降低了6％。剩余连锁店的销售额去年增长了8％，毛利率上涨4.5％，达到50.6％。重组允许Arcadia偿还£1亿英镑的2.4亿英镑债务。Arcadia现在正在追踪今年将债务降至9,000万英镑，并在去年亏损6650万英镑后报告4450万英镑。
在2001年10月Baugur宣布收购之前的一年里，投资者们对阿卡迪亚的股价上涨了473%。到那时，包古尔已经以高于其收购价但低于当时市场价格（用两家银行提供的债务偿还）约26%的溢价收购了合作伙伴的股份，成为阿卡迪亚的最大股东。阿卡迪亚的投资银行家施罗德•所罗门•史密斯•巴尼（Schroder Salomon Smith Barney）意外地将鲍格的意向书传真到错误的号码，迫使罗斯发表公开声明，收购谈判于10月25日提前宣布，随后该股再涨23%，至268便士。Jóhannesson的一位顾问说，这个错误“意味着我们必须在一个严酷的聚光灯下工作，如果最初的接触被保密，我们就没有闲暇时间了。”
如今，Jóhannesson和他的潜在贷款人德意志银行（Deutsche Bank）和苏格兰皇家银行（Royal Bank of Scotland Group）又回到了筹划阶段。包古尔已经安排了约1亿英镑的股权融资，并将向牛津马戏团大楼借款约6000万英镑。Jóhannesson仍然认为，他可以获得的银团贷款价值至少是阿卡迪亚2002年估计的利息、税收、折旧和摊销前收益1.72亿英镑的两倍。”这是零售交易的标准范围，因此从理论上讲，这绝对是可以融资的，”Jóhannesson的一位顾问表示。
鲍尔的顾问们声称，在谈判被取消时，另一个即将敲定的因素是牛津马戏团大楼和阿卡迪亚其他一些房地产资产的售后回租交易。目前，牛津马戏团贷款约1.8亿英镑的股权中，约有1.2亿英镑被抵押为阿卡迪亚现有贷款的抵押品。据阿卡迪亚的一位顾问称，出售回租阿卡迪亚的房地产可能会筹集2.5亿英镑。
Baugur不会得到一个没有问题的公司。许多分析师和投资者认为，即使在罗斯品牌精简之后，阿卡迪亚仍然过于多元化，与更专注的连锁店相比，增长潜力不大。”“阿卡迪亚只是没有最好的品牌的重点，也没有同样的能力，以应对不断变化的口味，”高盛的威尔斯说。
那么为什么jóhannesson深信，收购公司会对贝鲁尔有好处？“我们愿意与阿卡迪亚做任何事情，即美国投资者不会，”他说。“这意味着我们可以利用否则忽视的机会。”具体来说，他说，他计划将阿卡迪亚的品牌带到欧洲和美国的品牌，“有什么相信我们这项可能是我们在瑞典在瑞典开放的阿卡迪亚商店的普及，”Jóhannesson说。“只有在我们开启那些我们决定的商店之后，我们才会在所有阿卡迪亚都值得竞标。”
Baugur的国际推动将侧重于阿卡迪亚的青年品牌 - 在瑞典工作的商店。青年时尚的可移植性意味着移植的令人难题和TOPSHOPS可以从巨大的规模经济中受益。根据jóhannesson的说法，95％为海外Topshop购买的商品将与为U.K.市场购买的商品相同，因此本集团将掌握巨大的购买力。“这个想法可以工作，”遗嘱称，他指出，其他集中的连锁店享有接近60％的毛利率，而贝加尔的27％和阿卡迪亚的51％。
jónsson和jóhannessons可能只是删除时尚高管，但它们是充满激情的零售商。Jónsson是一名二代食品商家，17岁是南屠宰场协会超市运营的高级管理人员，这是一个农民的合作社，自从撤退到批发市场。他的儿子在6岁时开始为他放养可口可乐，在14岁以上为自己开发，销售爆米花。当他16岁的时候，他的父亲带他去德国，借给他购买了20分店的动物游戏。在合作社的超市面前，他们在四年内在冰岛商业和贸易学院帮助支持jóhannessness。
jónsson经常到德国和丹麦，为雇主谈判食品进口商。熟悉德国的Aldi Einkauf和Denmark的Netto这样的折扣杂货连锁店，他看到有机会将模型带到冰岛。当他的儿子于1989年毕业于2089年，jónsson年龄在20岁时，jónsson建议，其中两个人开辟了冰岛的第一个折扣食品店的Bónus。
父子俩每人投资4500美元在雷克雅未克郊区的Skútuvogur工业园的一家斯巴达式的两居室商店里。这家商店彻底改变了冰岛的食品购物。博纳斯最初只有三名员工——约翰森、汉内森和一名助理——只提供800种产品。为了避免购买昂贵、耗电量大的冰箱，父子俩为肉和蔬菜预留了一间房间，把冰箱的温度保持在4摄氏度。最重要的是，他们把条形码带到了冰岛。”这是我们成功的关键条形码允许我们把收入和成本自动输入我们的帐簿。这基本上意味着我们可以用最少的人力来经营这家店，“他们的价格也可以比竞争对手低25%。成行的购物者定期地在街区周围排队。
这两个也以其他方式震撼了建立的做法。与他们的竞争对手不同，他们不接受信用卡，这让他们每周都要支付现金的供应商。换取须兑换付款，他们谈判了进一步的折扣。在他们建造了新店，他们持续有限，节省工资和电力，进一步削弱了竞争。也许最重要的是，Bónus拒绝与冰岛的政治惠顾制度一致，并专门与冰岛两个主要政党一致的两家船公司之一。相反，该公司推出了竞争性竞标 - 在微小的冰岛零售市场中前所未有。
1992年，在开设了六家Bónus超市之后，父子队取得了他们最惊人的一次政变。冰岛唯一一家大型连锁超市Hagkaup即将开设一家与之竞争的折扣食品店，Hagkaup在冰岛的食品零售额中占有约30%的份额。面对残酷的价格战的前景，“我们向他们提供了一个他们无法拒绝的交易，”约翰森说我们建议合作，而不是竞争。”
哈格卡普收购了博努斯50%的股份，并同意一项股东协议，让约翰森和汉内森牢牢掌控折扣连锁店。通过一笔交易，这对父子淘汰了唯一一个足以与他们竞争的对手，获得了进一步扩张的资金，通过将他们的购买力与哈格卡普的结合，现在可以与供应商谈判更便宜的价格，并为购物者提供更好的便宜货。
当Hagkaup的创始人于1998年死亡时，Jónsson和jóhannesson从kaupting和íslandsbanki获得股权融资，并买到了继承者。他们更名为贝加尔州联合公司，并在冰岛证券交易所上市，上市10亿股或10％，筹集了KR99.6万。重组公司开始迅速多样化到其他零售领域。与此同时，jóhannesson成为首席执行官。
在四年的时间里，Jóhannesson的销售额增长了近126%，净利润增长了223%，达到13亿韩元。与食品销售相比，非食品销售利润更高，从四年前的不到5%上升到今天的估计50%。一路上，除了巧合地命名为美国的Bonus Stores连锁店、阿卡迪亚的斯堪的纳维亚特许经营权以及他在收购目标公司中的股份外，他还为英国Debenhams百货连锁店购买了斯堪的纳维亚特许经营权，最近还为西班牙大众市场女装零售商Zara购买了冰岛特许经营权。在冰岛，他收购了该国两个主要的折扣连锁药店，最大的玩具店，最大的体育用品店和第一大连锁便利店。今年10月，Baugur或多或少达到了在冰岛的增长极限，当时它在冰岛最新最大的购物中心Smáralind开设了8家食品和服装店。
然而，Jóhannesson不仅仅是购买零售链。在美国，他已经证明了自己的转变艺术家：法案的美元股票于9月份注册了第一个邮政的邮政利润，并预计2002年的销售额为3.7亿美元。
Jóhannesson在国外的另一个成功案例是阿卡迪亚在斯堪的纳维亚的特许经营权。在一年多一点的时间里，他在瑞典开设了两个Topshops和两个Miss Selfridges，并表示销售预测“超过了三倍”
如果对阿卡迪亚的出价不起作用，乔汉内森随时可以割断关系，出售2月下旬价值约1.12亿英镑的股份。他可以以此为杠杆，收购另一家欧洲零售商，甚至从头开始建立自己的业务。他还可以把它投资到他的美国连锁店。但包古尔的代表说，他将坚持下去，并在时机成熟时再次尝试在阿卡迪亚。一位知情人士指出，“不会有那么多机会像阿卡迪亚那样好，他们也负担得起。”