上世纪90年代末，机构混合型共同基金通过购买思科系统(Cisco Systems)和微软(Microsoft Corp.)的股票而大获成功。纳斯达克综合指数崩溃后，最灵活的投资者转向了埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)和强生(Johnson & Johnson)等估值公司。有效地管理这些投资组合需要一种识别风格即将发生变化的能力。但由于其平衡的方式，混合基金通常比时尚领先者落后几步，比落后者领先几步。最近的结果也不例外。
大型、中型和小型混合型基金去年的表现优于成长型基金，但跟不上价值型投资者的步伐。总体而言，机构混合型基金平均亏损9%，成长型基金亏损17%，同类价值型基金获利1.5%。据晨星公司(Morningstar)的数据，2001年，333只基金中只有56只实现了正回报。今年截至3月15日，混合型基金的回报率为1.71%，而价值型基金的回报率为4.35%，成长型基金的回报率为1.59%。
2001年，机构混合基金的资产小幅缩水。该集团旗下基金的总资产减少了3.9%，至1570亿美元。他们再次发现自己处于中间位置:追踪的390只成长型基金资产缩水15%至702亿美元，而278只价值型基金资产增长9.3%至769亿美元。
去年的回报率没有什么神秘之处。“越接近价值，表现就越好，”银河小型股价值基金(Galaxy Small Cap value Fund)的经理彼得·拉尔森(Peter Larson)说。这是一只混合基金，2001年的回报率为18.9%。以小资本为导向也没有坏处。
在混合类别中，所有排名靠前的基金都倾向于价值型基金，而且都专注于小盘股。DLB Small Company Opportunities Fund涨30.7%，CRM Small Cap Value Fund涨26.5%，DFA U.S. Micro Cap Portfolio涨22.8%。
从长远来看，灵活性是关键。拥有2900万美元资产的里格斯小公司股票基金(Riggs Small Company Stock Fund)的投资组合经理欧文•伯曼(Owen Burman)表示:“你必须愿意顺应潮流。”“如果一种风格不流行，你就不能坚持它。”他选择的较为成功的股票包括半导体公司LTX Corp.，他在10月份以13.90美元买进，一个月后以21.25美元卖出。
规模4.87亿美元的银河基金在去年出现复苏的行业获利了结。例如:瑞安家庭牛排屋(Ryan's Family Steak Houses)和苹果蜂国际(Applebee's International)等餐厅类股。拉森说:“在科技泡沫破裂后，人们发现这个群体发展得非常好。”
投资组合经理亚历山大(Jordan Alexander)说，消费类周期性股票提振了规模2.15亿美元的常青小型股价值基金(Evergreen Small Cap Value Fund)的表现。该基金在2000年底收购了AnnTaylor Stores Corp.和Williams-Sonoma等零售品牌，当时圣诞节销售预期低迷，经济增长乏力。
一些混合基金涉足科技领域。Evergreen Small Cap Value Fund和Riggs Small Company Stock Fund都从Cymer的股份中获利，Cymer是一家制造半导体激光设备的公司。该股在9月份触及14.15美元，最近交易价为47美元。亚历山大表示，价值投资原则占了上风:“我们收购了两家资产负债表非常强劲的公司，但它们的估值具有吸引力。”
机构基金记分板 |
以下是晨星公司列出的2001年十大机构混合基金。
总回报
总回报
资产
历年
年初至今
2/28/02
基金
2001
3/15/02
(百万美元)
DLB小公司机会基金
30.69%
2.03%
318.70美元
CRM小盘价值基金
26.47
7
174.8
DFA美国微市值投资组合
22.77
4．1
1669 .70
银河小型股价值基金
18.9
8.02
486.7
Lazard小盘股投资组合
18.06
6.21
557.4
长荣小型股价值基金
17.74
8.75
215.1
常青小盘价值基金(香港服务)
17.41
8.73
1．6
奥本海默大街机会基金
16.47
1.77
2．3
Loomis Sayles小公司价值基金
14.63
5.88
26.3
约翰·汉考克小型股股票基金
14.59
, 12.46
29.7
资料来源:晨星。