去年急剧下降的短期利益t rates - the yield on three-month Treasury bills fell from 5.7 percent at the end of 2000 to 1.7 percent a year later - and the much smaller decline in long-term rates - from 5.12 percent to 5.03 percent for ten-year Treasuries - were a godsend to mortgage real estate investment trusts. That's because their liabilities (the obligations of their adjustable-rate mortgages) reflect long-term rates while their assets (their own borrowing costs) reflect the movement of short-term rates. In addition, mortgage REITs reprice their borrowing costs every 30 days, whereas they reprice their ARMs every 12 to 24 months.
结果？去年抵押贷款重新利润为25个公开交易公司的大多数（包括四家非REIT抵押贷款公司）估计W.Coleman Bitting，圣路易斯的石板证券的抵押贷款融资分析师飙升50％至100％。
利润飙升点燃了全国房地产投资协会信托抵押贷款重新获得指数的表现。2001年，它的总回报率为77.3％，而该协会股权索引的13.9％返回。一些住宅抵押贷款重新获得，包括Annaly抵押贷款管理和唐诺斯堡抵押贷款，去年产生了100％或以上的收益。
这种商业抵押贷款重新获得无烟项资本和ISTAR财务人数更为温和45％至60％。与住宅抵押贷款重新获得，其中主要投入暗示的政府保障的Fannie Mae和Freddie Mac抵押贷款，商业抵押贷款重新获得信贷风险以及利率风险。
尽管如此，当该部门的总回报下降50％至60％，并将马里兰州的主要抵押贷款Reit-Rockville为基于破产保护的主要商业抵押贷款Reit-Rockville，即破产保护时，收益从1998年的灾难性恢复到1999年初。公司去年第11章出现了。那些破坏性损失反映了俄罗斯卢布崩溃和长期资本管理崩溃的债券市场动荡。在这种痛苦的延伸期间，任何未盖章的债券的利率突然猛烈地飙升。Flagstone的Bitting说：“拥有杠杆定达固定收入资产的任何人都受到影响。”
一家避免利润保证金挤压的公司：行业领导者Annaly。它拥有8.3亿美元的市场资本化，其行业股本总资本化为34.9亿美元。首席执行官Michael Farrell说，“我们在我们公司的五年历史上处于最具防御性立场。”
当然，上升利率可能会损害抵押贷款的利润，但损害不需要致命。说瑞银帕特韦贝伯抵押分析师加里戈登，“盈利不会崩溃，除非率非常大的速度，现在没有可能出现。”
在七到八次的收益和12％至13％的收益率，股票不昂贵，戈登感觉。“还有一些原因来购买它们，”他说。他们为什么这么便宜？“投资者没有接受这些更高的收益。人们认为他们不会持久。”
戈登人物周年纪念活动将在未来三年内每年产生10％至12％的总收益。分析师认为，商业抵押贷款贷款人无烟项属资本和Istar有机会更加欣赏，因为它们仍然不如他们的住宿对应于利率变动的影响。
然而，石板的斑点在住宅抵押贷款房地带上更加看涨，特别是Impac抵押贷款和红木信托以及非Reit，Novastar抵押贷款。该集团造成令人印象深刻的抵押贷款奖励费用。他预测未来12个月内为20％至30％的总回报。这将使他们成为幸运的贷方。