在将归咎于航空公司的倒塌，瑞士的如意建立需要花费很长的，并认真审视自身。
作者:Tom Buerkle, Rick Smith
2002年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
贝内迪克特·亨奇（Bénédict Hentsch）是日内瓦最受尊敬的私人银行家族之一的后裔，也是当地机构的支柱。他有一张圣诞卡名单，读起来像是瑞士精英中的名人。但今年，主要的金融家、实业家和政客们在通常的节日问候中发现了一些意想不到的事情：一份报纸采访的副本，在采访中，瑞士航空控股公司瑞士航空集团（Swissair Group）副董事长兼任职时间最长的董事会成员亨奇，试图证明他和其他董事会成员在10月开利倒闭前的三年里所做的决定是合理的。
“我们已经谴责谁跑瑞士空中到地面的人，” Hentsch说。“因此，对于某些舆论制造者，我想他们至少有我身边的故事。”
许多瑞士的金融和政治精英正在努力为他们在瑞士航空混乱中的行为辩护。那可不容易。这家航空公司的倒闭不仅仅是一场商业灾难。这是一次国耻，也是对银行家和商人小圈子的一次警醒，他们一直像一块瑞士手表一样可靠地管理着经济。
“这是一个可见的流域，”巴克莱首都的高级管理人员汉斯-JörgRudloff说，巴克莱首都的高级管理人员坐落在几家瑞士公司委员会，并担任药品巨头诺华的副主席。“瑞士在非常好的管理方面具有良好的声誉，非常有序地。你甚至无法有序地破产，表明管理技能会恶化。似乎这个国家已经超过了其储备的人力资源填补了填补职位。“
瑞士航空公司为多，当然，不是一个单纯的航空公司;这是一个全民偶像，几十年来例证素质，瑞士珍视：精确，准时，服务和金融廉洁。瑞士几代儿童收到航空公司的股票作为礼物。现在，除了在崩溃丢脸，瑞士在私人和公共资金损失数十亿美元法郎。该国的预算已经陷入亏损，因为政府提供的紧急援助，以保持高空航空公司，然后帮助基金其继任者，Crossair。
瑞士国家银行的首席经济学家Ulrich Kohli说，瑞士航空公司的崩溃“对消费者信心和总体信心有很大的影响”。“我们不习惯这种活动。瑞士在海外的声誉也受到了损害。”
从日内瓦到苏黎世，指责已成为一种全国性的消遣。谁失去了公司?内疚已经够多的了，要分摊得花上好几年。但是，造成瑞士航空公司崩溃的总体轮廓已经清晰可辨。上世纪90年代中期，瑞士航空的高管们拼命想要进入更广阔的欧洲市场，并傲慢地认为他们可以与英国航空和德国汉莎航空等巨头竞争。因此，他们采取了高风险的扩张策略，收购了几家默默无闻、处境艰难的欧洲航空公司的少数股权，以建立一个覆盖欧洲的航空网络。亏损不断增加——仅在2000年，收购就花费了瑞士航空惊人的37亿瑞士法郎(23亿美元)的运营亏损和资产减记——但瑞士航空的董事会，充斥着缺乏运营航空公司经验的金融界和政界要人，却在拖延时间。
直到去年年初，瑞士烧毁了其大部分资本后，董事会的法案。3月份，它将一名新的首席执行官从雀巢，马里奥卡蒂提命名。不幸的是，Corti在获得航空公司的债务和销售资产时才能提高重要现金。随着瑞士航空公司，由于航空公司，其领先的银行 - 瑞银和信贷集团 - 以及联邦政府之间，最后一分钟的救援抢救尝试失败了。
瑞士航空处于破产管理状态，仅靠联邦政府14.5亿瑞士法郎的援助才能维持到3月份。这家公司的倒闭也导致了瑞士航空公司拥有49%股份的附属公司比利时航空公司的倒闭。瑞士航空将由上世纪80年代收购的地区航空公司Crossair接替;在政府、银行和业界27亿瑞士法郎注资的支持下，Crossair将收购瑞士航空超过三分之二的机队和航线。与此同时，苏黎世检察官和法院指定的一名清算人正在调查该公司的破产，这可能导致民事损害赔偿，甚至刑事指控。但这一过程将持续数月，甚至数年。
该瑞士航空公司佐贺凸显瑞士领先企业的全球愿望和其自主开发的管理人员的狭隘的本能和狂妄自大之间的矛盾。许多瑞士认为，在他们的社会非常clannishness的原因，瑞航的倒闭谎言 - 紧紧交织企业和金融关系，在世界上最亲密的金融中心之一定义生命的共同的政治，社会和军事联系。在苏黎世精英被称为德Filz，或“毛毡”，所以紧紧地压在一起，你很难区分各个纤维的织物。
“当事情进展顺利时，人们会说每个人都了解每个人，这很重要，当事情进展不顺时，人们会有不同的看法，但无论如何，这不是一种管理国家或企业的有效方式，”库尔特·施尔特克内希特说。担任瑞士国家银行首席经济学家达十年之久，现在是企业掠夺者马丁·埃布纳(Martin Eb-ner)在苏黎世的BZ集团控股公司的高管。
瑞士航空董事会完全是费茨的主意，而且理由很充分。董事会成员的工资不是特别高。2000年，他们获得了50股(当年的平均价值:每股288瑞士法郎)和每次会议800瑞士法郎的费用。附加福利更好:他们获得令人羡慕的“免费通行证”，使他们、配偶和年幼的孩子可以无限享受瑞士航空的头等舱旅行。
但在地位意识的瑞士人中，在瑞士航空公司服务不是钱。被邀请主持全国的旗帜载体是最终的赞同，一个证明一个人抵达权力走廊。“这是一座纪念碑，你被要求作为一种荣誉加入，”Hentsch说。
一年前，受尊敬的成员包括:Hentsch;瑞士航空(Swissair)旗下银行瑞士信贷(Credit Suisse)董事长兼首席执行官卢卡斯Mühlemann;瑞士水泥集团豪瑞董事长、瑞士最富有的人之一托马斯·斯密德亨尼(Thomas Schmidheiny)，据《福布斯》杂志估计，他的个人财富达26亿美元;苏黎世政坛重量级人物、该州前财政部长埃里克•洪格(Eric Honegger);罗氏控股副董事长Andres Leuenberger;Corti，时任Nestlé的首席财务官;瑞士国务委员会成员Vreni spory - toneatti。斯派里-托纳蒂也是瑞士信贷(Credit Suisse)董事会成员，施米德亨尼也是，还有Nestlé;洪小培曾是瑞士航空第二大银行瑞银(UBS)的董事会成员，他从瑞银前财务总监乔治斯•舍德列(Georges Schorderet)手中接过了相当于瑞士航空一个席位的职位。
很难相信，这样的人才阵列最终可能一直负责瑞士公司历史上最失败的，Rudloff说。“这发生在一个板本来应该能够处理这样的事情，”他说。“这些人完全没在自己的任务。”
在瑞士委员会上，“每个人都在左右看，没有提出问题，”迈克尔干预们表示，这是一群拥有自己坐在瑞士委员会的瑞士债券持有人。“如果Mühlemann不是反对这些数字，那么他们必须没事。”
“同样的老男孩到处都是，补充说：”汉斯·考夫曼，议会从右翼瑞士人民党成员和一名股票分析师和首席经济学家Julius Baer银行。“在瑞航一塌糊涂，没有相反的声音早。”
很能说明问题的是，瑞士航空事件的早期受害者之一是一位局外人:瑞银集团(UBS)前集团执行董事会主席布里顿•卢克曼•阿诺德(british Luqman Arnold)。去年12月，他被迫离职，原因是他与瑞银董事长马塞尔•奥斯佩尔(Marcel Ospel)在瑞银是否参与救助该航空公司的问题上存在分歧(见下文)。
随着调查的持续和潜在负债积累，很少有董事会成员愿意公开发言。Credit Suisse的Mühlemann拒绝了对访谈的重复请求，如大多数其他董事会成员。但是，瑞士信贷发言人捍卫了Mühlemann在Swissair的角色，称他为“完全遵守了他的职责”作为董事会成员。OSPEL也拒绝讨论他的银行在乱纷中的角色。
53岁的Hentsch一直留在瑞士航空，试图为该航空公司的下岗员工制定福利计划，他对此进行了强有力的辩护。他在这场灾难中的角色迫使他辞去了Darier Hentsch & Cie管理合伙人的职务。，the bank founded by his forefathers in 1796, to protect his partners from potential liability for claims stemming from Swiss-air's collapse. He says that the airline's expansion strategy was what ultimately brought it down. But he insists that the airline needed to grow its European presence to survive in the 1990s and that the board properly supervised that strategy.
亨茨表示:“显然，我们董事会成员之间的关系非常密切。“但我不明白为什么，因为你是别人的董事会成员，你就不能做一个思想自由的人。这不是我的经验。我们参与了决策过程。我们提出了尖锐的问题。你不可能每六个月就改变策略。”
瑞航CEO科蒂还试图保护他的声誉。在与机构投资者的采访中，他以信用为使瑞航的亚博赞助欧冠负债的全部范围公开化，止血公司的海外亏损和准备推出nonflight相关的资产出售。该策略可能已经成功，科蒂坚持认为，如果没有发生9·11事件，如果银行给他时间来解决注资协议。“我是第一个承认我继承了一个巨大的一系列问题，”尔蒂说。“它可以在一个有序的方式已经解决。本剧是我们没有得到的时候。”
即使在最佳时期，航空公司行业也是截止的业务。沉重的政府监管，产能过剩，巨大的资本要求购买和维护舰队，强烈的价格竞争全部合并，使利润难以置信。It's axiomatic that the industry has never earned its cost of capital through a full business cycle - indeed, a sizable portion of the industry stayed aloft in the early to mid-1990s only because of the protection of Chapter 11 in the U.S. and government bailouts in Europe. And U.S. airlines are benefiting from $15 billion in emergency aid and loan guarantees arising from the September 11 attacks. Indeed, that package, assembled in just over a week, makes the Swissair rescue effort look like dithering.
瑞士航空公司是鹰派中的燕子。在2001年开始其操作仅有75架 - 使它不到四分之一英国航空公司的规模 - 它在欧洲的客公里收益排在第五位，落后BA，德国汉莎航空公司，法国航空公司和荷兰皇家航空公司。
将近10年前发生的事件将瑞士航空推上了毁灭的轨道。1992年12月，瑞士选民否决了该国加入欧洲经济区(European Economic Area)的申请。如今，这一申请让挪威、冰岛和列支敦士登(Liechtenstein)得以开放进入欧盟。瑞士航空一直在努力游说，希望获得欧盟航空市场的准入权，与其规模更大的竞争对手一样。作为一个局外人，瑞士航空不得不眼睁睁地看着欧洲航空公司在他们的时间表上增加航班，并与之结盟，而它自己的发展尝试却因欧盟国家不愿与瑞士就个别航空条约进行重新谈判而受阻。
作为回应，瑞士航空于1993年寻求与另外三家规模较小但声誉良好的航空公司结成联盟:荷兰皇家航空(KLM)、北欧航空(SAS)和奥地利航空(Austrian airlines)。这一所谓的Alcazar联盟可能会使合作伙伴们克服各自较小的国内市场的限制，形成一个可行的泛欧竞争对手，与英国航空(BA)、法国航空(Air France)和汉莎航空(Lufthansa)抗衡。但经过10个月的谈判，该项目因选择美国合作伙伴而破裂。瑞士航空已经与达美航空结盟，荷兰皇家航空拥有西北航空25%的股份。瑞士和荷兰的民族自豪感也阻碍了整个努力，因为这将要求将旗下航空公司移交给跨国公司。
Alcazar的失败让瑞士航空越来越焦虑，开始采取更直接的扩张方式:通过收购一家知名欧洲航空公司的部分股份，在欧盟获得立足点。1995年，该公司以2.67亿瑞士法郎收购了比利时航空公司(Sabena) 49.5%的股份。这家长期陷入困境的比利时航空公司成立71年，只有一年盈利。它还向拥有比航剩余股份的比利时政府提供了1.65亿瑞士法郎的贷款。
这笔交易使瑞士航空在布鲁塞尔获得了一个欧盟枢纽，并在2000年后获得比利时航空的多数控制权。但它也将瑞士航空暴露在迅速变得非常明显的风险之下。比利时航空公司的工会就削减成本的提议举行了罢工，最终迫使首席执行官皮埃尔·戈德弗罗伊德在1996年2月辞职。他的职位被瑞士航空的高管保罗·罗伊特林格(Paul Reutlinger)取代，保罗·罗伊特林格购买了劳资协议，但却牺牲了瑞士航空的成本削减目标:瑞士航空的员工人数没有减少三分之一，而是增加了约70%。一年后，瑞士航空减记了其在比利时航空的股权，这是其1996年亏损4.97亿瑞士法郎的主要原因。
比利时航空公司强调了扩张战略的缺陷。由于欧盟法律否决了瑞士公司对比利时航空公司的多数控制权，瑞士航空无法行使真正的管理控制权，以整合两家航空公司的机队和航线，以降低成本。同样，瑞士航空对比航的损失负有责任。正是这种“第二十二条军规”促使荷航放弃少数股权收购，转而考虑结盟或直接合并。彼德•鲍当时是荷航的掌门，现在正试图以Crossair董事长的身份收拾烂摊子。他断然宣称，瑞士的扩张战略“注定要失败”。
尽管警告信号闪闪发光，但瑞士航空及其新任命的首席执行官菲利普·布鲁吉瑟（Philippe Bruggisser）通过购买一些边缘运营商的股份，扩大了扩张战略。Bruggisser负责集团快速增长的餐饮、酒店和零售业务，并于1997年初被任命接替长期首席执行官Otto Loepfe。Otto Loepfe健康状况不佳，也与Alcazar的失败有关。
高级瑞士人高管对他们鞭打新航空公司的能力至关重要 - 毕竟，他们正在管理世界上最受欢迎的运营商之一。“Swissair认为它是如此之好，它可以同时转过五个其他航空公司，”律师傅说。
并且在短时间内，似乎瑞士航空公司可能是对的。蓬勃发展的全球经济和岩石底层油价有助于瑞士航空公司在1998年的历史记录的盈利，这是一个数字，其中包括萨伯纳的第二次利润。（虽然Swissair已经撰写了投资，但它仍然有权享受Sabena的利润以及损失。）
这些结果的催动下，公司乘以其在欧洲的赌注。1998年的麦肯锡公司报告曾建议，瑞士航空公司采取“猎人”的战略，并购买了其他航空公司的股权，以此来塑造能够承担大的欧洲运营商的广泛联盟。该战略是由瑞士航空公司的高管认为有Mühlemann，谁曾领导麦肯锡苏黎世的办公室在90年代初的首肯。
在未来两年内,公司收购了49%的股份LTU国际航空公司,德国第三大宪章载体,和法国地区航空公司空中沿岸,急性中耳炎法国航空公司和空气自由,以及较小的股份在欧洲意大利飞翔航空公司和空气,波兰航空公司,南非航空公司。
法国和德国的收购对瑞士航空的战略和随后的困境都至关重要。直到2003年，LTU才预测到亏损的结束，而且它和法国航空公司都受到了法航和汉莎航空复苏的挤压。”如果这只是萨贝纳的事，你就不会看到发生了什么，”荷兰银行驻伦敦的航空分析师达米恩·霍斯（Damien Horth）说LTU是一个错误，而真正大的错误是法国线路。”
燃料价格上涨和强劲的美元将瑞士人放在2000年的压力下，并对外国收购损失和本集团的健康造成猜测。瑞士信贷私人银行业的股权分析师克里斯托弗Chandiramani引用了7月初他的股票市场评论的低语问题，称Swissair需要考虑裁员来重组其一些收购。几天后，他被解雇 - 瑞士信贷表示，他通过与媒体交谈违反了银行规则。“我是一个不得不牺牲的典当，”Chandiramani争夺了银行，并在法庭外结算中获得了SF200,000。
与此同时，瑞士航空高管继续引导分析师预测，该公司今年的利润约为2亿瑞士法郎。那身影是纯净的蓝天。随着扩张战略的失败，瑞士航空最终损失了近15倍于这个数字。到2001年初，这家航空公司的业绩开始螺旋式下降。1月23日，布鲁吉塞尔被解除首席执行官职务，由董事会成员兼公司董事长、苏黎世前财务主管洪容临时接替。这个人的政治资历很好，但没有商业经验。瑞士人民党(Swiss People’s Party)党魁克里斯托夫·布洛赫(Christoph Blocher)当时写道:“他这辈子连铅笔都没卖过。”
洪磊对国泰航空的财务状况发表了乐观的声明，但董事会的行动比他的话更能说明问题。3月9日，他和其他九名董事会成员中的八名宣布辞职，他们的辞职时间表是交错的，将持续13个月，承认他们支持多年的战略灾难性地失败了。只有Nestlé的科尔蒂会留下来，他很快在3月16日被任命接替洪小培担任首席执行官和董事长。
Mario Corti是一位飞行爱好者，他在塞斯纳340中展示了他1992年世界一流的飞行中的图片。但是在加入2000年加入瑞士委员会之前，他没有航空公司经验，并对这一举动有所怀疑。“我在雀巢非常高兴，”他说。“这是一家伟大的公司，三倍，银行家亲吻你的脚。但是我说，'不知何故，我们必须拯救这件事。”
很快就清楚了，他的任务将是多么的西西弗斯。4月2日，瑞士航空公司报告2000年净亏损28.9亿瑞士法郎，震惊了市场，也震惊了整个国家。瑞士航空因持有合作航空公司的少数股权而蒙受的损失总额为7.96亿瑞士法郎。它还减记了5.06亿瑞士法郎的航空公司贷款，并计提了24.2亿瑞士法郎，用于这些航空公司的重组、资产减记和合同负债。股东权益下跌60%，至11.6亿瑞士法郎。
科尔蒂和瑞士航空现在完全依赖于他们的银行家。瑞士信贷(Credit Suisse)多年来一直是瑞士航空的主要银行，瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)领导或共同管理了该航空公司最近八次债券发行中的七次。由于Mühlemann的缘故，这种关系特别密切。Mühlemann自1997年以来一直担任该银行的首席执行官，并自1995年以来担任瑞士航空董事会成员。
然而，在科尔蒂接管瑞银时，推动变革的是瑞银这个相对局外人。3月31日2000年灾难性的结果公布前两天,瑞银的斯佩尔和Jurg哈勒,瑞士的银行风险管理主管,会见了螺旋器警告他,该公司是高估了它的许多资产,并敦促他迅速采取行动削减Sf15十亿以上的代价高昂的债务并重建权益。
“在我们看来，该公司正处于极其危急的状态，”哈勒表示，他是该银行与瑞士航空所有谈判的参与者我们得出的结论是，他们所陈述的资产价值在适销性方面低于公司的估计。我们说，‘听着，如果你有信息可以让我们得出不同的结论，我们希望收到这些信息，’我们继续催促。但该公司选择不继续这种对话。”
科尔蒂没有听从建议，但他坚持说，他以尽可能快的速度行动，试图把瑞士航空从暴跌中拉出来。他让毕马威会计师事务所(KPMG)代替瑞士航空的常规审计师普华永道(PricewaterhouseCoopers)来审查公司的账簿。他还与瑞士信贷第一波士顿(credit Suisse First Boston)、德意志银行(Deutsche Bank)和花旗银行(Citibank)安排了1亿瑞士法郎的备用信贷安排。(瑞银拒绝参与。)
Corti在4月下旬宣布了在马拉松年度会议上股东的设施，新闻有关流动性的担忧。但是科蒂没有向股东透露的是，该设施的条件如此紧张 - 例如，不可能偿还债务 - 例如，它不太可能被使用。
Corti驳斥了有关他谎报该信贷安排的指控，称该信贷安排只是未来出售外围资产（如瑞士航空的机场零售店）时的潜在过桥贷款。”它被设计成一种安全措施，”他现在说。但政府官员要求苏黎世检察官调查瑞士航空是否谎报其财务状况。”很明显，我想在这个问题上得到答案，”负责处理政府干预瑞士航空的瑞士财政部主任彼得·西根塔勒（Peter Siegenthaler）表示。他告诉机构投资者，这些条件没有披露，这“相当令人吃惊”。亚博赞助欧冠
与此同时，Corti开始偿还银行债务——到瑞士航空破产时，其价值已接近1亿瑞士法郎，而瑞银在削减其敞口方面尤为积极。在瑞士航空需要保住每一法郎的时候，偿还债务让分析师们感到困惑。法院指定的瑞士航空清盘人Karl Wüthrich推测，他们可能代表了“对债权人的不平等对待”。
但科尔蒂否认任何偏袒的暗示。”当时的顺序是减少资产负债表和债务，”他说要说服一些银行“展期偿还债务”，让航空公司继续运营而不偿还债务，是极其困难的。
Corti还将瑞士航空从其外国企业中解救出来。他达成了退出三家法国航空公司的协议，并与布鲁塞尔达成了一项协议，将瑞士航空公司在萨贝纳的风险敞口限制在2.58亿欧元（2.19亿美元）以内。
今年夏天，他还公布了通过出售或再融资资产筹集30亿瑞士法郎的计划，包括地面处理设施运营商Swissport和机场零售店Nuance。不幸的是，这项筹资活动已经太迟了。
8月30日，Corti的新审计师带来了坏消息:据毕马威(KPMG)称，瑞士航空集团(Swissair Group)错误地计入了从飞机租赁到养老金资产等一系列项目。(普华永道-普华永道表示，“我们确信我们对(2000年)结果的声明是正确的。”)重新审计将股东权益减少了4.44亿瑞士法郎，仅为7.16亿瑞士法郎。瑞士航空公布2001年上半年净亏损2.34亿瑞士法郎，扣除2.51亿瑞士法郎的LTU亏损拨备。
该公司目前仅有5.55亿瑞士法郎的股本，但有171亿瑞士法郎的债务。当“9·11”事件冲击全球航空公司时，瑞士航空的油箱几乎空了。科尔蒂转向伯尔尼。9月17日，他去找财政部长卡斯帕·维利格(Kaspar Villiger)，呼吁政府提供2亿至3亿瑞士法郎的贷款担保，帮助公司渡过难关，直到重组债务。答案是否定的。政府表示，除非一家公司处于破产管理状态，否则没有延长担保期限的法律依据。
随着有关破产的猜测越来越多，瑞士航空于9月29日(周六)晚召集银行家召开危机会议。Corti最后一次呼吁通过大规模重组来拯救瑞士航空，但瑞银实际上否决了该计划。相反，Ospel及其团队提出一项13.5亿瑞士法郎的联合救援计划，根据该计划，瑞银和瑞士信贷将收购并剥离瑞士航空拥有70%股权的子公司Crossair，将瑞士航空的部分飞机和航线交给Crossair，并让母公司进入破产管理程序。
瑞银集团的Haller说:“我们并没有想要参与航空业务来拯救瑞士航空的计划。”那将是“对-à-vis我们的股东不负责任的行为”。
Ospel希望瑞银承担51%的援助，但Mühlemann不愿放弃对瑞士航空这样一个老客户的控制权，谈判破裂。周日，该航空公司、瑞士信贷和联邦政府的官员在伯尔尼会面。奥斯佩尔抵制了这次会议，声称政府没有必要参与。看起来瑞信可能会独自处理救援事宜，但在Crossair创始人兼董事长莫里茨•苏特(Moritz Suter)的恳求下，瑞银当晚重返谈判。苏特是奥斯佩尔在巴塞尔的亲密助手。
在10月1日周一晚间举行的全国电视转播的新闻发布会上，瑞士航空及其银行宣布了一项名为“凤凰计划”(Project Phoenix)的救援计划协议。两家银行将以2.59亿瑞士法郎的价格收购Crossair的股份，其中瑞银持股51%;瑞信(Credit Suisse)被降至少数。
与此同时，银行和政府继续就2.5亿瑞士法郎过桥贷款进行谈判，以使瑞士航空在有序过渡期间维持航班。至于这段时间将持续多久，人们一直不清楚。根据瑞银的计划，瑞士航空将在10月3日之后停飞，而Corti和政府则急于将运营延长几天或几周。结果一点也不有序。
10月2日，周二上午，Corti打电话给瑞银，要求获得额外资金以度过这一天。该银行现在声称，瑞士航空在其瑞银账户中有足够的资金来为业务融资，但Corti不同意这种说法，称该银行曾禁止在企业账户之间汇集资金。他说:“说10月2日早上我们有足够的钱，这显然是完全不真实的。”与此同时，在奥斯佩尔失去联系的情况下，签署Crossair收购合同的工作持续了一整天——他已经登上了从苏黎世飞往纽约的早班飞机，参加会议。
在别无选择的情况下，Corti在中午过后不久暂停了瑞士航空的航班，三小时后又停飞了整个机队，导致全球18000名乘客滞留，使瑞士航空品牌永远蒙上了一层耻辱。愤怒的时任瑞士总裁莫里茨•洛恩伯格(Moritz Leuenberger)在几乎创纪录的电视观众面前斥责瑞银，称自己未能赶到奥斯佩尔阻止停飞。
“在瑞士的联邦历史上，从来没有一个民主选举的政府被一个银行家如此羞辱过，”瑞士最大的报纸《泰格斯安泽格Zürich》(Tages Anzeiger Zürich)在头版社论中怒斥道。在接下来的几天里，由于客户表达了他们的愤怒，瑞银失去了数百个账户。由于有炸弹威胁，瑞银大楼不得不疏散人员。
对于接地的确切原因仍然是一个有争议的问题。财政部长维利格告诉国会瑞银认为受到不公平诽谤，但他并不能完全理解发生了什么事。瑞银继续坚持瑞航在其账户有足够的资金来保持飞行。接地的费用是巨大无疑，虽然。瑞士联邦委员会延长Sf450万元的紧急援助，以瑞航在10月3日，允许其恢复为本月余下航班。该航空公司置于破产的第二天。
凤凰计划于10月22日获得批准，在瑞士的éminence grise、Nestlé和Mühlemann的前任瑞士信贷董事长、瑞士航空前董事会成员Rainer Gut的指导下。作为救助计划的一部分，联邦委员会为瑞士航空提供了额外的10亿瑞士法郎，使其维持到明年3月，并投资6亿瑞士法郎收购了Crossair 19.2%的股份。地方政府和瑞士企业出资21亿瑞士法郎收购Crossair，瑞银集团和瑞士信贷合计出资3.5亿瑞士法郎收购Crossair 19.5%的股份。
这段经历让科尔蒂很痛苦。他认为，银行有意促成破产管理，以摆脱瑞士航空堆积如山的债务，他否认了银行的说法，即该航空公司对自身财务状况的把握太弱，无法实现平稳过渡。“那些在3月份说他们知道所有答案的银行，现在却说不知道信息?”这是一个笑话。这是一个烟幕，”他说。
但对科尔蒂及其前任的批评并不缺乏。”财政部的Siegenthaler说：“2000年底，瑞士航空离破产不远。”这真的是一个他们为什么等这么久才采取行动的问题。这是董事会的问题；这是首席执行官们的问题；这是会计师的问题。”
私下里，一些银行家表示，Mühlemann应该为这家航空公司的倒闭承担很大一部分责任，因为他作为董事和首席银行家与这家航空公司有着长期而密切的联系。一位资深银行家表示:“到目前为止，他已经失去了所有的可信度。”“Mühlemann今天无法与瑞士政府对话，因为他必须向他们索取20亿瑞士法郎。他不能谈论自由主义，谈论自由市场改革。”
至于更广泛的教训，瑞士金融精英的地位从未如此之低，但这并不意味着改变即将到来。在瑞士航空(Swissair)破产后，有关公司治理改革的讨论广泛存在。瑞士商业联合会(Swiss Business Federation)的研究机构发布了一份良好公司治理准则，诺华(Novartis)宣布成立一个治理委员会。但是管理瑞士的小集团准备好改变它亲密的方式了吗?
一位在瑞士拥有丰富经验的高管对此表示怀疑。”“什么是公司治理？”他问道你必须有挑战、批评、质疑的能力，而不被视为非瑞士人或敌对。董事会必须是提出和解决冲突的场所。如果你的整个民族心理都避免冲突，那么冲突就无法提出，也无法解决。”
卢克曼阿诺德：接地
为瑞士人群的崩溃分配正式责任可能需要数月甚至几年。但是，婚外似乎是一个杰出的银行家，似乎是抵押品损害的情况。
51，卢氏曼阿诺德是瑞士航空公司瑞士州主银行之一的执行委员会主席。由于银行的CFO，从1999年至2001年4月，他在重组瑞银和提高其知名度发挥了关键作用，而从坦率投资界赢得荣誉和straightshooting因为他帮助当时的首席执行官马塞尔·奥斯佩尔从生病引导银行走- 冒险的风险。“市场喜欢Luqman Arnold，”巴黎的SG证券银行分析师Didier Valet说。“人们喜欢他将一些盎格鲁的撒克逊文化带入苏黎世。”亚慱体育app怎么下载
然而，在瑞士严密的银行业圈子里，阿诺德是少有的局外人:他的父亲是英国人，母亲是印度人，他是第一个执掌瑞银的非瑞士人。接近该行的消息人士表示，去年春天，阿诺德被任命为执行董事会主席，而不是正式任命为首席执行官，这预示着奥斯佩尔的问题。去年4月，奥斯佩尔升任董事长。
阿诺德认为，他有效地说，这些消息来源有效的首席执行官，但奥斯特坚持以瑞士银行主席为习惯性而施加更多的摇摆。“我认为欧联思想鲁克曼作为他的指挥官，”干燥地观察一个ubs内幕。
消息人士称，Swissair集中点燃了两者之间建设的紧张局势。摊牌于10月2日举行，当天瑞士人被迫将舰队造成瑞士骄傲的缺乏资金。
那天奥斯特飞往纽约（激怒了许多瑞士，包括该国总统）。在那里，他面对阿诺德，他急于批评OSPEL的瑞士人物的处理。毕竟，瑞银毕竟在航空公司中发出了信号在2001年3月在与Swissair首席执行官Mario Corti的会议上发出了信号问题。该银行随后将其暴露在航空公司的敞口数十亿法郎，适度达到适中的人员（1.24亿美元）。
现在奥斯佩尔被提议瑞银回瑞士航空公司的区域子公司，Crossair的Sf1.35十亿救援。曝光担心阿诺德，消息人士说，但他也说，应由其中奥斯佩尔已经谈好了交易而没有咨询他或UBS板霸道的方式恼火。正如阿诺德看来，对于奥斯佩尔抓住救援谈判，而不是等待政府主导的救助方面发挥领导作用，并激怒瑞士公民和政治家在这个过程中，把瑞银的资本和声誉面临风险。
尽管如此，在12月18日，银行宣布，阿诺德将是一个离开，被Peter Wuffli所取代，一个紧密的椭圆盟友。瑞银股价下跌4.2％。在新闻发布会上，OSPEL说阿诺德的出发与瑞士人无关。他和阿诺德都拒绝发表评论。- 汤姆布尔特克尔和珍妮安德森
作者:Tom Buerkle, Rick Smith
2002年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
贝内迪克特·亨奇（Bénédict Hentsch）是日内瓦最受尊敬的私人银行家族之一的后裔，也是当地机构的支柱。他有一张圣诞卡名单，读起来像是瑞士精英中的名人。但今年，主要的金融家、实业家和政客们在通常的节日问候中发现了一些意想不到的事情：一份报纸采访的副本，在采访中，瑞士航空控股公司瑞士航空集团（Swissair Group）副董事长兼任职时间最长的董事会成员亨奇，试图证明他和其他董事会成员在10月开利倒闭前的三年里所做的决定是合理的。
“我们已经谴责谁跑瑞士空中到地面的人，” Hentsch说。“因此，对于某些舆论制造者，我想他们至少有我身边的故事。”
许多瑞士的金融和政治精英正在努力为他们在瑞士航空混乱中的行为辩护。那可不容易。这家航空公司的倒闭不仅仅是一场商业灾难。这是一次国耻，也是对银行家和商人小圈子的一次警醒，他们一直像一块瑞士手表一样可靠地管理着经济。
“这是一个可见的流域，”巴克莱首都的高级管理人员汉斯-JörgRudloff说，巴克莱首都的高级管理人员坐落在几家瑞士公司委员会，并担任药品巨头诺华的副主席。“瑞士在非常好的管理方面具有良好的声誉，非常有序地。你甚至无法有序地破产，表明管理技能会恶化。似乎这个国家已经超过了其储备的人力资源填补了填补职位。“
瑞士航空公司为多，当然，不是一个单纯的航空公司;这是一个全民偶像，几十年来例证素质，瑞士珍视：精确，准时，服务和金融廉洁。瑞士几代儿童收到航空公司的股票作为礼物。现在，除了在崩溃丢脸，瑞士在私人和公共资金损失数十亿美元法郎。该国的预算已经陷入亏损，因为政府提供的紧急援助，以保持高空航空公司，然后帮助基金其继任者，Crossair。
瑞士国家银行的首席经济学家Ulrich Kohli说，瑞士航空公司的崩溃“对消费者信心和总体信心有很大的影响”。“我们不习惯这种活动。瑞士在海外的声誉也受到了损害。”
从日内瓦到苏黎世，指责已成为一种全国性的消遣。谁失去了公司?内疚已经够多的了，要分摊得花上好几年。但是，造成瑞士航空公司崩溃的总体轮廓已经清晰可辨。上世纪90年代中期，瑞士航空的高管们拼命想要进入更广阔的欧洲市场，并傲慢地认为他们可以与英国航空和德国汉莎航空等巨头竞争。因此，他们采取了高风险的扩张策略，收购了几家默默无闻、处境艰难的欧洲航空公司的少数股权，以建立一个覆盖欧洲的航空网络。亏损不断增加——仅在2000年，收购就花费了瑞士航空惊人的37亿瑞士法郎(23亿美元)的运营亏损和资产减记——但瑞士航空的董事会，充斥着缺乏运营航空公司经验的金融界和政界要人，却在拖延时间。
直到去年年初，瑞士烧毁了其大部分资本后，董事会的法案。3月份，它将一名新的首席执行官从雀巢，马里奥卡蒂提命名。不幸的是，Corti在获得航空公司的债务和销售资产时才能提高重要现金。随着瑞士航空公司，由于航空公司，其领先的银行 - 瑞银和信贷集团 - 以及联邦政府之间，最后一分钟的救援抢救尝试失败了。
瑞士航空处于破产管理状态，仅靠联邦政府14.5亿瑞士法郎的援助才能维持到3月份。这家公司的倒闭也导致了瑞士航空公司拥有49%股份的附属公司比利时航空公司的倒闭。瑞士航空将由上世纪80年代收购的地区航空公司Crossair接替;在政府、银行和业界27亿瑞士法郎注资的支持下，Crossair将收购瑞士航空超过三分之二的机队和航线。与此同时，苏黎世检察官和法院指定的一名清算人正在调查该公司的破产，这可能导致民事损害赔偿，甚至刑事指控。但这一过程将持续数月，甚至数年。
该瑞士航空公司佐贺凸显瑞士领先企业的全球愿望和其自主开发的管理人员的狭隘的本能和狂妄自大之间的矛盾。许多瑞士认为，在他们的社会非常clannishness的原因，瑞航的倒闭谎言 - 紧紧交织企业和金融关系，在世界上最亲密的金融中心之一定义生命的共同的政治，社会和军事联系。在苏黎世精英被称为德Filz，或“毛毡”，所以紧紧地压在一起，你很难区分各个纤维的织物。
“当事情进展顺利时，人们会说每个人都了解每个人，这很重要，当事情进展不顺时，人们会有不同的看法，但无论如何，这不是一种管理国家或企业的有效方式，”库尔特·施尔特克内希特说。担任瑞士国家银行首席经济学家达十年之久，现在是企业掠夺者马丁·埃布纳(Martin Eb-ner)在苏黎世的BZ集团控股公司的高管。
瑞士航空董事会完全是费茨的主意，而且理由很充分。董事会成员的工资不是特别高。2000年，他们获得了50股(当年的平均价值:每股288瑞士法郎)和每次会议800瑞士法郎的费用。附加福利更好:他们获得令人羡慕的“免费通行证”，使他们、配偶和年幼的孩子可以无限享受瑞士航空的头等舱旅行。
但在地位意识的瑞士人中，在瑞士航空公司服务不是钱。被邀请主持全国的旗帜载体是最终的赞同，一个证明一个人抵达权力走廊。“这是一座纪念碑，你被要求作为一种荣誉加入，”Hentsch说。
一年前，受尊敬的成员包括:Hentsch;瑞士航空(Swissair)旗下银行瑞士信贷(Credit Suisse)董事长兼首席执行官卢卡斯Mühlemann;瑞士水泥集团豪瑞董事长、瑞士最富有的人之一托马斯·斯密德亨尼(Thomas Schmidheiny)，据《福布斯》杂志估计，他的个人财富达26亿美元;苏黎世政坛重量级人物、该州前财政部长埃里克•洪格(Eric Honegger);罗氏控股副董事长Andres Leuenberger;Corti，时任Nestlé的首席财务官;瑞士国务委员会成员Vreni spory - toneatti。斯派里-托纳蒂也是瑞士信贷(Credit Suisse)董事会成员，施米德亨尼也是，还有Nestlé;洪小培曾是瑞士航空第二大银行瑞银(UBS)的董事会成员，他从瑞银前财务总监乔治斯•舍德列(Georges Schorderet)手中接过了相当于瑞士航空一个席位的职位。
很难相信，这样的人才阵列最终可能一直负责瑞士公司历史上最失败的，Rudloff说。“这发生在一个板本来应该能够处理这样的事情，”他说。“这些人完全没在自己的任务。”
在瑞士委员会上，“每个人都在左右看，没有提出问题，”迈克尔干预们表示，这是一群拥有自己坐在瑞士委员会的瑞士债券持有人。“如果Mühlemann不是反对这些数字，那么他们必须没事。”
“同样的老男孩到处都是，补充说：”汉斯·考夫曼，议会从右翼瑞士人民党成员和一名股票分析师和首席经济学家Julius Baer银行。“在瑞航一塌糊涂，没有相反的声音早。”
很能说明问题的是，瑞士航空事件的早期受害者之一是一位局外人:瑞银集团(UBS)前集团执行董事会主席布里顿•卢克曼•阿诺德(british Luqman Arnold)。去年12月，他被迫离职，原因是他与瑞银董事长马塞尔•奥斯佩尔(Marcel Ospel)在瑞银是否参与救助该航空公司的问题上存在分歧(见下文)。
随着调查的持续和潜在负债积累，很少有董事会成员愿意公开发言。Credit Suisse的Mühlemann拒绝了对访谈的重复请求，如大多数其他董事会成员。但是，瑞士信贷发言人捍卫了Mühlemann在Swissair的角色，称他为“完全遵守了他的职责”作为董事会成员。OSPEL也拒绝讨论他的银行在乱纷中的角色。
53岁的Hentsch一直留在瑞士航空，试图为该航空公司的下岗员工制定福利计划，他对此进行了强有力的辩护。他在这场灾难中的角色迫使他辞去了Darier Hentsch & Cie管理合伙人的职务。，the bank founded by his forefathers in 1796, to protect his partners from potential liability for claims stemming from Swiss-air's collapse. He says that the airline's expansion strategy was what ultimately brought it down. But he insists that the airline needed to grow its European presence to survive in the 1990s and that the board properly supervised that strategy.
亨茨表示:“显然，我们董事会成员之间的关系非常密切。“但我不明白为什么，因为你是别人的董事会成员，你就不能做一个思想自由的人。这不是我的经验。我们参与了决策过程。我们提出了尖锐的问题。你不可能每六个月就改变策略。”
瑞航CEO科蒂还试图保护他的声誉。在与机构投资者的采访中，他以信用为使瑞航的亚博赞助欧冠负债的全部范围公开化，止血公司的海外亏损和准备推出nonflight相关的资产出售。该策略可能已经成功，科蒂坚持认为，如果没有发生9·11事件，如果银行给他时间来解决注资协议。“我是第一个承认我继承了一个巨大的一系列问题，”尔蒂说。“它可以在一个有序的方式已经解决。本剧是我们没有得到的时候。”
即使在最佳时期，航空公司行业也是截止的业务。沉重的政府监管，产能过剩，巨大的资本要求购买和维护舰队，强烈的价格竞争全部合并，使利润难以置信。It's axiomatic that the industry has never earned its cost of capital through a full business cycle - indeed, a sizable portion of the industry stayed aloft in the early to mid-1990s only because of the protection of Chapter 11 in the U.S. and government bailouts in Europe. And U.S. airlines are benefiting from $15 billion in emergency aid and loan guarantees arising from the September 11 attacks. Indeed, that package, assembled in just over a week, makes the Swissair rescue effort look like dithering.
瑞士航空公司是鹰派中的燕子。在2001年开始其操作仅有75架 - 使它不到四分之一英国航空公司的规模 - 它在欧洲的客公里收益排在第五位，落后BA，德国汉莎航空公司，法国航空公司和荷兰皇家航空公司。
将近10年前发生的事件将瑞士航空推上了毁灭的轨道。1992年12月，瑞士选民否决了该国加入欧洲经济区(European Economic Area)的申请。如今，这一申请让挪威、冰岛和列支敦士登(Liechtenstein)得以开放进入欧盟。瑞士航空一直在努力游说，希望获得欧盟航空市场的准入权，与其规模更大的竞争对手一样。作为一个局外人，瑞士航空不得不眼睁睁地看着欧洲航空公司在他们的时间表上增加航班，并与之结盟，而它自己的发展尝试却因欧盟国家不愿与瑞士就个别航空条约进行重新谈判而受阻。
作为回应，瑞士航空于1993年寻求与另外三家规模较小但声誉良好的航空公司结成联盟:荷兰皇家航空(KLM)、北欧航空(SAS)和奥地利航空(Austrian airlines)。这一所谓的Alcazar联盟可能会使合作伙伴们克服各自较小的国内市场的限制，形成一个可行的泛欧竞争对手，与英国航空(BA)、法国航空(Air France)和汉莎航空(Lufthansa)抗衡。但经过10个月的谈判，该项目因选择美国合作伙伴而破裂。瑞士航空已经与达美航空结盟，荷兰皇家航空拥有西北航空25%的股份。瑞士和荷兰的民族自豪感也阻碍了整个努力，因为这将要求将旗下航空公司移交给跨国公司。
Alcazar的失败让瑞士航空越来越焦虑，开始采取更直接的扩张方式:通过收购一家知名欧洲航空公司的部分股份，在欧盟获得立足点。1995年，该公司以2.67亿瑞士法郎收购了比利时航空公司(Sabena) 49.5%的股份。这家长期陷入困境的比利时航空公司成立71年，只有一年盈利。它还向拥有比航剩余股份的比利时政府提供了1.65亿瑞士法郎的贷款。
这笔交易使瑞士航空在布鲁塞尔获得了一个欧盟枢纽，并在2000年后获得比利时航空的多数控制权。但它也将瑞士航空暴露在迅速变得非常明显的风险之下。比利时航空公司的工会就削减成本的提议举行了罢工，最终迫使首席执行官皮埃尔·戈德弗罗伊德在1996年2月辞职。他的职位被瑞士航空的高管保罗·罗伊特林格(Paul Reutlinger)取代，保罗·罗伊特林格购买了劳资协议，但却牺牲了瑞士航空的成本削减目标:瑞士航空的员工人数没有减少三分之一，而是增加了约70%。一年后，瑞士航空减记了其在比利时航空的股权，这是其1996年亏损4.97亿瑞士法郎的主要原因。
比利时航空公司强调了扩张战略的缺陷。由于欧盟法律否决了瑞士公司对比利时航空公司的多数控制权，瑞士航空无法行使真正的管理控制权，以整合两家航空公司的机队和航线，以降低成本。同样，瑞士航空对比航的损失负有责任。正是这种“第二十二条军规”促使荷航放弃少数股权收购，转而考虑结盟或直接合并。彼德•鲍当时是荷航的掌门，现在正试图以Crossair董事长的身份收拾烂摊子。他断然宣称，瑞士的扩张战略“注定要失败”。
尽管警告信号闪闪发光，但瑞士航空及其新任命的首席执行官菲利普·布鲁吉瑟（Philippe Bruggisser）通过购买一些边缘运营商的股份，扩大了扩张战略。Bruggisser负责集团快速增长的餐饮、酒店和零售业务，并于1997年初被任命接替长期首席执行官Otto Loepfe。Otto Loepfe健康状况不佳，也与Alcazar的失败有关。
高级瑞士人高管对他们鞭打新航空公司的能力至关重要 - 毕竟，他们正在管理世界上最受欢迎的运营商之一。“Swissair认为它是如此之好，它可以同时转过五个其他航空公司，”律师傅说。
并且在短时间内，似乎瑞士航空公司可能是对的。蓬勃发展的全球经济和岩石底层油价有助于瑞士航空公司在1998年的历史记录的盈利，这是一个数字，其中包括萨伯纳的第二次利润。（虽然Swissair已经撰写了投资，但它仍然有权享受Sabena的利润以及损失。）
这些结果的催动下，公司乘以其在欧洲的赌注。1998年的麦肯锡公司报告曾建议，瑞士航空公司采取“猎人”的战略，并购买了其他航空公司的股权，以此来塑造能够承担大的欧洲运营商的广泛联盟。该战略是由瑞士航空公司的高管认为有Mühlemann，谁曾领导麦肯锡苏黎世的办公室在90年代初的首肯。
在未来两年内,公司收购了49%的股份LTU国际航空公司,德国第三大宪章载体,和法国地区航空公司空中沿岸,急性中耳炎法国航空公司和空气自由,以及较小的股份在欧洲意大利飞翔航空公司和空气,波兰航空公司,南非航空公司。
法国和德国的收购对瑞士航空的战略和随后的困境都至关重要。直到2003年，LTU才预测到亏损的结束，而且它和法国航空公司都受到了法航和汉莎航空复苏的挤压。”如果这只是萨贝纳的事，你就不会看到发生了什么，”荷兰银行驻伦敦的航空分析师达米恩·霍斯（Damien Horth）说LTU是一个错误，而真正大的错误是法国线路。”
燃料价格上涨和强劲的美元将瑞士人放在2000年的压力下，并对外国收购损失和本集团的健康造成猜测。瑞士信贷私人银行业的股权分析师克里斯托弗Chandiramani引用了7月初他的股票市场评论的低语问题，称Swissair需要考虑裁员来重组其一些收购。几天后，他被解雇 - 瑞士信贷表示，他通过与媒体交谈违反了银行规则。“我是一个不得不牺牲的典当，”Chandiramani争夺了银行，并在法庭外结算中获得了SF200,000。
与此同时，瑞士航空高管继续引导分析师预测，该公司今年的利润约为2亿瑞士法郎。那身影是纯净的蓝天。随着扩张战略的失败，瑞士航空最终损失了近15倍于这个数字。到2001年初，这家航空公司的业绩开始螺旋式下降。1月23日，布鲁吉塞尔被解除首席执行官职务，由董事会成员兼公司董事长、苏黎世前财务主管洪容临时接替。这个人的政治资历很好，但没有商业经验。瑞士人民党(Swiss People’s Party)党魁克里斯托夫·布洛赫(Christoph Blocher)当时写道:“他这辈子连铅笔都没卖过。”
洪磊对国泰航空的财务状况发表了乐观的声明，但董事会的行动比他的话更能说明问题。3月9日，他和其他九名董事会成员中的八名宣布辞职，他们的辞职时间表是交错的，将持续13个月，承认他们支持多年的战略灾难性地失败了。只有Nestlé的科尔蒂会留下来，他很快在3月16日被任命接替洪小培担任首席执行官和董事长。
Mario Corti是一位飞行爱好者，他在塞斯纳340中展示了他1992年世界一流的飞行中的图片。但是在加入2000年加入瑞士委员会之前，他没有航空公司经验，并对这一举动有所怀疑。“我在雀巢非常高兴，”他说。“这是一家伟大的公司，三倍，银行家亲吻你的脚。但是我说，'不知何故，我们必须拯救这件事。”
很快就清楚了，他的任务将是多么的西西弗斯。4月2日，瑞士航空公司报告2000年净亏损28.9亿瑞士法郎，震惊了市场，也震惊了整个国家。瑞士航空因持有合作航空公司的少数股权而蒙受的损失总额为7.96亿瑞士法郎。它还减记了5.06亿瑞士法郎的航空公司贷款，并计提了24.2亿瑞士法郎，用于这些航空公司的重组、资产减记和合同负债。股东权益下跌60%，至11.6亿瑞士法郎。
科尔蒂和瑞士航空现在完全依赖于他们的银行家。瑞士信贷(Credit Suisse)多年来一直是瑞士航空的主要银行，瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)领导或共同管理了该航空公司最近八次债券发行中的七次。由于Mühlemann的缘故，这种关系特别密切。Mühlemann自1997年以来一直担任该银行的首席执行官，并自1995年以来担任瑞士航空董事会成员。
然而，在科尔蒂接管瑞银时，推动变革的是瑞银这个相对局外人。3月31日2000年灾难性的结果公布前两天,瑞银的斯佩尔和Jurg哈勒,瑞士的银行风险管理主管,会见了螺旋器警告他,该公司是高估了它的许多资产,并敦促他迅速采取行动削减Sf15十亿以上的代价高昂的债务并重建权益。
“在我们看来，该公司正处于极其危急的状态，”哈勒表示，他是该银行与瑞士航空所有谈判的参与者我们得出的结论是，他们所陈述的资产价值在适销性方面低于公司的估计。我们说，‘听着，如果你有信息可以让我们得出不同的结论，我们希望收到这些信息，’我们继续催促。但该公司选择不继续这种对话。”
科尔蒂没有听从建议，但他坚持说，他以尽可能快的速度行动，试图把瑞士航空从暴跌中拉出来。他让毕马威会计师事务所(KPMG)代替瑞士航空的常规审计师普华永道(PricewaterhouseCoopers)来审查公司的账簿。他还与瑞士信贷第一波士顿(credit Suisse First Boston)、德意志银行(Deutsche Bank)和花旗银行(Citibank)安排了1亿瑞士法郎的备用信贷安排。(瑞银拒绝参与。)
Corti在4月下旬宣布了在马拉松年度会议上股东的设施，新闻有关流动性的担忧。但是科蒂没有向股东透露的是，该设施的条件如此紧张 - 例如，不可能偿还债务 - 例如，它不太可能被使用。
Corti驳斥了有关他谎报该信贷安排的指控，称该信贷安排只是未来出售外围资产（如瑞士航空的机场零售店）时的潜在过桥贷款。”它被设计成一种安全措施，”他现在说。但政府官员要求苏黎世检察官调查瑞士航空是否谎报其财务状况。”很明显，我想在这个问题上得到答案，”负责处理政府干预瑞士航空的瑞士财政部主任彼得·西根塔勒（Peter Siegenthaler）表示。他告诉机构投资者，这些条件没有披露，这“相当令人吃惊”。亚博赞助欧冠
与此同时，Corti开始偿还银行债务——到瑞士航空破产时，其价值已接近1亿瑞士法郎，而瑞银在削减其敞口方面尤为积极。在瑞士航空需要保住每一法郎的时候，偿还债务让分析师们感到困惑。法院指定的瑞士航空清盘人Karl Wüthrich推测，他们可能代表了“对债权人的不平等对待”。
但科尔蒂否认任何偏袒的暗示。”当时的顺序是减少资产负债表和债务，”他说要说服一些银行“展期偿还债务”，让航空公司继续运营而不偿还债务，是极其困难的。
Corti还将瑞士航空从其外国企业中解救出来。他达成了退出三家法国航空公司的协议，并与布鲁塞尔达成了一项协议，将瑞士航空公司在萨贝纳的风险敞口限制在2.58亿欧元（2.19亿美元）以内。
今年夏天，他还公布了通过出售或再融资资产筹集30亿瑞士法郎的计划，包括地面处理设施运营商Swissport和机场零售店Nuance。不幸的是，这项筹资活动已经太迟了。
8月30日，Corti的新审计师带来了坏消息:据毕马威(KPMG)称，瑞士航空集团(Swissair Group)错误地计入了从飞机租赁到养老金资产等一系列项目。(普华永道-普华永道表示，“我们确信我们对(2000年)结果的声明是正确的。”)重新审计将股东权益减少了4.44亿瑞士法郎，仅为7.16亿瑞士法郎。瑞士航空公布2001年上半年净亏损2.34亿瑞士法郎，扣除2.51亿瑞士法郎的LTU亏损拨备。
该公司目前仅有5.55亿瑞士法郎的股本，但有171亿瑞士法郎的债务。当“9·11”事件冲击全球航空公司时，瑞士航空的油箱几乎空了。科尔蒂转向伯尔尼。9月17日，他去找财政部长卡斯帕·维利格(Kaspar Villiger)，呼吁政府提供2亿至3亿瑞士法郎的贷款担保，帮助公司渡过难关，直到重组债务。答案是否定的。政府表示，除非一家公司处于破产管理状态，否则没有延长担保期限的法律依据。
随着有关破产的猜测越来越多，瑞士航空于9月29日(周六)晚召集银行家召开危机会议。Corti最后一次呼吁通过大规模重组来拯救瑞士航空，但瑞银实际上否决了该计划。相反，Ospel及其团队提出一项13.5亿瑞士法郎的联合救援计划，根据该计划，瑞银和瑞士信贷将收购并剥离瑞士航空拥有70%股权的子公司Crossair，将瑞士航空的部分飞机和航线交给Crossair，并让母公司进入破产管理程序。
瑞银集团的Haller说:“我们并没有想要参与航空业务来拯救瑞士航空的计划。”那将是“对-à-vis我们的股东不负责任的行为”。
Ospel希望瑞银承担51%的援助，但Mühlemann不愿放弃对瑞士航空这样一个老客户的控制权，谈判破裂。周日，该航空公司、瑞士信贷和联邦政府的官员在伯尔尼会面。奥斯佩尔抵制了这次会议，声称政府没有必要参与。看起来瑞信可能会独自处理救援事宜，但在Crossair创始人兼董事长莫里茨•苏特(Moritz Suter)的恳求下，瑞银当晚重返谈判。苏特是奥斯佩尔在巴塞尔的亲密助手。
在10月1日周一晚间举行的全国电视转播的新闻发布会上，瑞士航空及其银行宣布了一项名为“凤凰计划”(Project Phoenix)的救援计划协议。两家银行将以2.59亿瑞士法郎的价格收购Crossair的股份，其中瑞银持股51%;瑞信(Credit Suisse)被降至少数。
与此同时，银行和政府继续就2.5亿瑞士法郎过桥贷款进行谈判，以使瑞士航空在有序过渡期间维持航班。至于这段时间将持续多久，人们一直不清楚。根据瑞银的计划，瑞士航空将在10月3日之后停飞，而Corti和政府则急于将运营延长几天或几周。结果一点也不有序。
10月2日，周二上午，Corti打电话给瑞银，要求获得额外资金以度过这一天。该银行现在声称，瑞士航空在其瑞银账户中有足够的资金来为业务融资，但Corti不同意这种说法，称该银行曾禁止在企业账户之间汇集资金。他说:“说10月2日早上我们有足够的钱，这显然是完全不真实的。”与此同时，在奥斯佩尔失去联系的情况下，签署Crossair收购合同的工作持续了一整天——他已经登上了从苏黎世飞往纽约的早班飞机，参加会议。
在别无选择的情况下，Corti在中午过后不久暂停了瑞士航空的航班，三小时后又停飞了整个机队，导致全球18000名乘客滞留，使瑞士航空品牌永远蒙上了一层耻辱。愤怒的时任瑞士总裁莫里茨•洛恩伯格(Moritz Leuenberger)在几乎创纪录的电视观众面前斥责瑞银，称自己未能赶到奥斯佩尔阻止停飞。
“在瑞士的联邦历史上，从来没有一个民主选举的政府被一个银行家如此羞辱过，”瑞士最大的报纸《泰格斯安泽格Zürich》(Tages Anzeiger Zürich)在头版社论中怒斥道。在接下来的几天里，由于客户表达了他们的愤怒，瑞银失去了数百个账户。由于有炸弹威胁，瑞银大楼不得不疏散人员。
对于接地的确切原因仍然是一个有争议的问题。财政部长维利格告诉国会瑞银认为受到不公平诽谤，但他并不能完全理解发生了什么事。瑞银继续坚持瑞航在其账户有足够的资金来保持飞行。接地的费用是巨大无疑，虽然。瑞士联邦委员会延长Sf450万元的紧急援助，以瑞航在10月3日，允许其恢复为本月余下航班。该航空公司置于破产的第二天。
凤凰计划于10月22日获得批准，在瑞士的éminence grise、Nestlé和Mühlemann的前任瑞士信贷董事长、瑞士航空前董事会成员Rainer Gut的指导下。作为救助计划的一部分，联邦委员会为瑞士航空提供了额外的10亿瑞士法郎，使其维持到明年3月，并投资6亿瑞士法郎收购了Crossair 19.2%的股份。地方政府和瑞士企业出资21亿瑞士法郎收购Crossair，瑞银集团和瑞士信贷合计出资3.5亿瑞士法郎收购Crossair 19.5%的股份。
这段经历让科尔蒂很痛苦。他认为，银行有意促成破产管理，以摆脱瑞士航空堆积如山的债务，他否认了银行的说法，即该航空公司对自身财务状况的把握太弱，无法实现平稳过渡。“那些在3月份说他们知道所有答案的银行，现在却说不知道信息?”这是一个笑话。这是一个烟幕，”他说。
但对科尔蒂及其前任的批评并不缺乏。”财政部的Siegenthaler说：“2000年底，瑞士航空离破产不远。”这真的是一个他们为什么等这么久才采取行动的问题。这是董事会的问题；这是首席执行官们的问题；这是会计师的问题。”
私下里，一些银行家表示，Mühlemann应该为这家航空公司的倒闭承担很大一部分责任，因为他作为董事和首席银行家与这家航空公司有着长期而密切的联系。一位资深银行家表示:“到目前为止，他已经失去了所有的可信度。”“Mühlemann今天无法与瑞士政府对话，因为他必须向他们索取20亿瑞士法郎。他不能谈论自由主义，谈论自由市场改革。”
至于更广泛的教训，瑞士金融精英的地位从未如此之低，但这并不意味着改变即将到来。在瑞士航空(Swissair)破产后，有关公司治理改革的讨论广泛存在。瑞士商业联合会(Swiss Business Federation)的研究机构发布了一份良好公司治理准则，诺华(Novartis)宣布成立一个治理委员会。但是管理瑞士的小集团准备好改变它亲密的方式了吗?
一位在瑞士拥有丰富经验的高管对此表示怀疑。”“什么是公司治理？”他问道你必须有挑战、批评、质疑的能力，而不被视为非瑞士人或敌对。董事会必须是提出和解决冲突的场所。如果你的整个民族心理都避免冲突，那么冲突就无法提出，也无法解决。”
卢克曼阿诺德：接地
为瑞士人群的崩溃分配正式责任可能需要数月甚至几年。但是，婚外似乎是一个杰出的银行家，似乎是抵押品损害的情况。
51，卢氏曼阿诺德是瑞士航空公司瑞士州主银行之一的执行委员会主席。由于银行的CFO，从1999年至2001年4月，他在重组瑞银和提高其知名度发挥了关键作用，而从坦率投资界赢得荣誉和straightshooting因为他帮助当时的首席执行官马塞尔·奥斯佩尔从生病引导银行走- 冒险的风险。“市场喜欢Luqman Arnold，”巴黎的SG证券银行分析师Didier Valet说。“人们喜欢他将一些盎格鲁的撒克逊文化带入苏黎世。”亚慱体育app怎么下载
然而，在瑞士严密的银行业圈子里，阿诺德是少有的局外人:他的父亲是英国人，母亲是印度人，他是第一个执掌瑞银的非瑞士人。接近该行的消息人士表示，去年春天，阿诺德被任命为执行董事会主席，而不是正式任命为首席执行官，这预示着奥斯佩尔的问题。去年4月，奥斯佩尔升任董事长。
阿诺德认为，他有效地说，这些消息来源有效的首席执行官，但奥斯特坚持以瑞士银行主席为习惯性而施加更多的摇摆。“我认为欧联思想鲁克曼作为他的指挥官，”干燥地观察一个ubs内幕。
消息人士称，Swissair集中点燃了两者之间建设的紧张局势。摊牌于10月2日举行，当天瑞士人被迫将舰队造成瑞士骄傲的缺乏资金。
那天奥斯特飞往纽约（激怒了许多瑞士，包括该国总统）。在那里，他面对阿诺德，他急于批评OSPEL的瑞士人物的处理。毕竟，瑞银毕竟在航空公司中发出了信号在2001年3月在与Swissair首席执行官Mario Corti的会议上发出了信号问题。该银行随后将其暴露在航空公司的敞口数十亿法郎，适度达到适中的人员（1.24亿美元）。
现在奥斯佩尔被提议瑞银回瑞士航空公司的区域子公司，Crossair的Sf1.35十亿救援。曝光担心阿诺德，消息人士说，但他也说，应由其中奥斯佩尔已经谈好了交易而没有咨询他或UBS板霸道的方式恼火。正如阿诺德看来，对于奥斯佩尔抓住救援谈判，而不是等待政府主导的救助方面发挥领导作用，并激怒瑞士公民和政治家在这个过程中，把瑞银的资本和声誉面临风险。
尽管如此，在12月18日，银行宣布，阿诺德将是一个离开，被Peter Wuffli所取代，一个紧密的椭圆盟友。瑞银股价下跌4.2％。在新闻发布会上，OSPEL说阿诺德的出发与瑞士人无关。他和阿诺德都拒绝发表评论。- 汤姆布尔特克尔和珍妮安德森