理查德•杰克逊(Richard Jackson)是了解韩国金融业正在发生的变化的最佳银行家。10多年前，35岁的他首次访问首尔时，韩国金融机构只不过是“俘虏”而已。当时，他是花旗集团(Citigroup)亚太保险银行业务负责人。政府致力于引导金融流向韩国著名的财阀，自上世纪70年代末以来，这些多触角的企业集团一直处于韩国发展战略的中心，银行要么接受官僚机构的命令，要么接受财阀本身的命令。对于像杰克逊这样的外国银行家来说，这个国家是一个封闭的世界，完全是朝鲜传统的隐士王国。杰克逊表示:“那时候，好像世界其他地方都不存在。”他再次来到首尔，这次是作为花旗银行(Citibank)韩国业务经理。“我不敢相信1991年和1992年以来的变化。”
它们确实令人吃惊。今年早些时候,政府宣布了一项雄心勃勃的计划开始出售大量股权在银行业,目前大部分由友利金融控股有限公司的一个部门国有韩国存款保险公司去年成立救助19机构近1997失败后,1998年的金融危机。尽管私有化是韩国银行业改革的核心内容，但在此之前，银行自身已经进行了大量改革。不良贷款已经从1998年底超过600亿美元的峰值下降到今天易于管理的100亿美元。从财阀贷款“规模越大越好”的时代向零售银行、抵押贷款和消费金融的转变，其速度之快，甚至在几年前也超出了任何人的想象。所有这一切都伴随着监管控制的逐渐放松，这帮助银行从政府的指导下获得了更大的独立性。杰克逊说:“规章制度已经向前发展了。“整个环境已经从‘这是你能做的’转变为‘这是你不能做的’。”
没有什么比雷曼兄弟在5月初的交易更好地阐述了新的韩国环境。纽约投资银行将花费高达2.5亿美元购买可换股债券，其将提供大约5％的无禽财政控股。（Woori意味着“我们的”或“我们”在韩国人，传达了“我们国家银行”的意识。）作为该交易的一部分，雷曼将拥有50％的威尔利资产管理有限公司，这是一个促进的合资企业，以管理更多如果威罗伊书籍的书籍上的80亿美元，可能最终投入超过10亿美元，如果它来自Woori子公司的一系列NPL购买。雷曼的承诺可能成为韩国金融部门中有史以来最大的外国投资之一，并在对来自其他美国居民最近宣布的东亚市场的撤退举行的撤退时，激烈的投票。
“我们非常看好韩国。韩裔美国人戴维•金(David Kim)表示。他3年前来到韩国，负责雷曼兄弟在首尔的金融机构集团。“在咨询工作、重组和市场交易方面，韩国具有巨大的潜力。韩国什么都有。”
但由两部分组成的雷曼交易也凸显了韩国改革计划的核心谨慎。渐进主义是首尔的跑步主题。雷曼兄弟不像几年前美林在日本那样闯入日本，坚信它将彻底改变当地的金融部门。相比之下，雷曼兄弟知道它正在买入一个分阶段变化的混合体系。去年创立Woori控股公司的法律规定，政府有三年时间完成其私有化计划，这是KDIC和银行经理加快重组努力和公开上市的关键激励因素。即便如此，也无法保证不会出现延误，计划完成后，政府仍将拥有Woori至少40%的资产。
事实上，首尔的蓝图代表了在整个社会中发出快速过渡的同样的冲动混合。雷曼或没有雷曼，银行与官方干预的独立程度尚未成立。在Woori Bank，Hanvit Bank，直到5月份的名称和Woori集团的核心，有影响力的高管在举行的举行公司结构中感到不舒服，并担心失去权威。韩国社会长期以来，韩国社会的一个主食仍然很明显，因为联盟保护银行雇员的政治反对派被赋予私营部门。No one has forgotten that local investors successfully fought American International Group's plan to take over two troubled Hyundai Group financial units or that a militant labor union staged riots early last year against General Motors Corp. as the U.S. carmaker discussed the purchase of failing Daewoo Motor Co. In that case, workers briefly took over a Daewoo facility in Inchon and hurled Molotov cocktails at police.
话虽如此，银行家和官僚们对变革的基本承诺是明确无误的。瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)香港办事处高级经济学家陶冬表示:“韩国和马来西亚是亚洲仅有的两个进行了认真重组工作的国家。”“在韩国，银行自身的不良贷款下降了相当多。”
友利集团总裁尹秉喆的特别助理解成韩(音)认为，韩国政府为自己设定的方向是不可避免的。“我们真的别无选择，”他说。“政府拥有如此大的银行份额，除了说这是韩国过去经历的危机的结果之外，你怎么能解释呢?”
杰的问题的简短回答是“你不能”。在亚洲金融危机于1997年年中，亚洲金融危机在曼谷打开之前，首尔一直在利用其金融部门，逐步走出银行业。但到1997年底，随着国家破产的边缘，赢得了一半以上的美元，首尔突然接管了这两个最糟糕的银行，韩国第一银行和人民银行。国际货币基金组织，然后谈判为5.8亿美元的救助包，并不高兴。但这个过程继续了。当它完成的时间来看，政府控制了该国的41％的商业银行资产，并表示它已经在其银行救援上花费了1200亿美元（其他估计数为150亿美元）。
其中许多机构最终落入友利集团(Woori group)的手中，该集团占主导地位的银行部门仍在继续增长。友利银行于去年12月收购了2000年被储蓄保险公司收购的中型和平银行，预计年底前将与庆南银行和光州银行合并。甚至有人猜测，从长远来看，友利银行或控股公司可能会接管资产达200亿美元的韩国第九大银行机构首尔银行(SeoulBank)。如果不包括这些潜在的收购，友利银行的资产估计将达到800亿美元左右，仅次于国民银行(Kookmin Bank)的近1700亿美元资产。这是一组健康的属性。友利控股董事总经理之一Sohn Won Gihl表示:“我们没有坏银行。”他坚称，“友利资产管理公司(与雷曼兄弟的合伙企业)按合同规定负责处理所有不良贷款。”
首尔的后克里斯在银行业务中移动并没有顺利开始。根据其与国际货币基金组织协议的条款，政府不得不先销售韩国和Seoulbank。后者仍在街区，但KFB在1999年制作的历史，当KDIC将51％的私募股权投资基金销售给Newbridge Capital的51％，使其成为现代韩国的第一个外国受控银行。根据美国威尔弗赖德堀河，作为肯德基总统和行政长官，银行大幅转移了重点。
新桥银行董事总经理单伟建表示:“我们采取了一项名为“支持分行”的重大战略举措，通过这一举措，我们使整个网络合理化。”单伟建参与了这笔交易的谈判，目前在其香港总部负责监管新桥银行。“我们开了又关了分店，重新装修了布局，让它变得友好。我们试图在企业和零售之间取得平衡。现在大约是一半一半。过去是95比5。”
花旗银行（Citibank）的杰克逊表示，韩国复兴开发银行（KFB）的战略转变跟踪了韩国市场的潮流：“它与经历过同样发展曲线的其他银行没有什么不同。最近，对家庭的个人贷款超过了对公司的贷款。我们自己的消费领域正在快速增长。”
韩国在经济重点中需要这种转变，如果它是补充其历史依赖于奇彩勃勃的出口收入。KFB消费者银行驾驶的结果已经有益。该银行返回盈利能力，2001年前六个月的净收入为1.56亿美元，在时间表之前非常放松。它以来仍然盈利。
但变化的速度已经证明是一个问题，与KFB的交易也并非一帆风顺。该行奉行扁平、西式的管理结构，主要通过提前退休的方式，从5000名员工中裁掉了数百名员工。尽管按照美国标准，裁员幅度相对温和，但几乎不受欢迎。
更重要的是，KFB拒绝将新鲜贷款扩展到Hynix Semiconductor，一个蹒跚的芯片制造商。昨秋季银行选择收取28％的1.75亿美元的优秀贷款，而不是接受更多曝光。这是公司的一小部分，这是公司的68亿美元的负债，KFB不是唯一开始对抗海洋的银行。但象征主义是明确的：这是一个愿意让重型工业客户在风中扭曲的外来控制的银行，即使它意味着降低收入。(Hynix has continued to stumble. Its board rejected an offer from the U.S.'s Micron Technology at the end of April to buy Hynix plants, sending the company's remaining lenders scrambling to devise a strategy for Hynix, which most analysts agree can't survive on its own.)
Newbridge在当地银行社区的眼中的KFB最大的罪行是收购的条款。它赢得了政府协议，在购买后发现的银行中的任何隐藏债务都会被覆盖，这是一个迄今为止的安排，即首尔数十亿美元。现在，KDIC的一个来源说：“我们将抓住我们49％的KFB，直到我们发现比纽布里奇更负责任”，他补充说，在韩国银行家之间被视为“或多或少是秃鹰类型”。基金。Newbridge的山很难抱歉：“我们所有的糟糕贷款都被政府拨备或保护”通过事先一致。一般来说，他补充道，“韩国银行开始变得更加纪律处于危机之后，”和“债权人会发现更难获得贷款。”
通过与当地银行平等合作（而不是像新桥银行那样直接收购一家），雷曼兄弟正在寻求一条争议较小的道路。Woori的Sohn表示，雷曼兄弟的交易反映了新桥谈判的一些惨痛教训。到目前为止，这项扩大控制权、不需要政府支持的计划进展如期。除了对Woori Asset Management持有一半股权外，雷曼兄弟还让Woori在5月和6月经历了一个关键阶段，当时该投行将Woori Holdings的12%或5亿美元出售给了各种机构和散户投资者，并随后在韩国证券交易所上市交易。Woori Holdings副董事长兼首席财务官Min Euoo Sung注意到此次发行被多次超额认购，他简单地说，“我们成功地完成了IPO。”
IPO还为未来的交易设置了一个重要的先例。“这是第一个案例，”Min说，其中一家银行通过公共资金保持活力“被市场机制退还”而不是出售给外部投资者。Woori的成功“国内IPO是测试这一战略的市场上的第一步”，在去年加入韦尔河之前，萨拉莫蒙史密斯巴尼的运营兰斯·史密斯巴尼的运营。
直接负责民营化的储蓄保险公社决议企划委员长金正泰表示:“希望继续保持民营化的势头。”在此之后不久，友利银行宣布，计划在明年6月通过在纽约证券交易所上市，再筹集7.5亿至10亿美元。金墉认为，公开市场吸收的资金不可能超过30亿美元。因此，储蓄保险公社和友利银行也有兴趣向国内外机构投资者进行大规模出售。亚博赞助欧冠闵在6月底的美国路演前夕说，目标是吸引5到10家主要的全球公司，以及另外20到30家来自韩国国内外的小公司，从韩国储蓄保险公司手中收购友利银行的大量股份。孙鹤圭解释说，友利金融控股公司和储蓄保险公社都不希望零散地出售公司资产。孙鹤圭表示:“我们正在寻找所有行业的合资企业。”“不会一个一个地出售子公司。”
迄今为止，KDIC在卸载Cho Hung Bank方面的成功率较低。Cho Hung Bank与SeoulBank和KFB一样，从未被纳入Woori投资组合。韩国第四大银行Cho Hung拥有105年的历史，是韩国迄今为止最年长的金融机构，在年长的韩国人中仍然拥有相当大的忠诚度。该银行因过度接触二线财阀双龙集团而陷入困境。它还与海力士以及其他大公司有着密切的关系。由于赵鸿的声誉和规模令人尊敬，此次出售被视为私有化计划进展的重要晴雨表。然而，KDIC在6月份推迟了对赵鸿10%至15%资产的全球存托凭证发行，因为海外投资者不希望增加对强势本币的敞口。至少就目前而言，出售将不得不等待。
尽管存在汇率方面的担忧，但现在是推动新证券销售的时候了。韩国经济正在蓬勃发展:预计今年的国内生产总值(gdp)将至少增长6%。股市比去年9月的最低点上涨了64.5%，银行股上涨了91.5%。此外，银行在重塑自身方面做了令人钦佩的工作。去年，全国21家银行中，除了一家以外，其余都实现了盈利。贷款问题已经消退,韩国资产管理公司。到目前为止,一个政府机构,规定在1997年金融危机期间购买和处置不良贷款,已表示,它将不再使用政府资金来收购他们今年年底之后,如何复杂的本地银行的标志已经成为在管理自己的事务。
他们当然必须善于跟上基础业务的快速变化。简单地说，个人消费者现在是韩国的王者。去年，所有金融机构发放的消费信贷总额为342万亿美元，接近2800亿美元，比2000年增加了28%，几乎是1998年的两倍。这是因为，在韩国，网上银行的发展和信用卡的使用也在增加。事实上，个人现在吸收了韩国银行贷款的一半以上。在金融危机期间，财阀的贷款占所有贷款的80%以上。
问题是什么是对个人消费者和Chaebol的态度的根本转变，其经济卓越曾经是给予的。长期这对韩国断奶远离出口依赖的影响有重大影响，这些依赖性对国内需求更加依赖的经济。“只有几年前，个人消费者是一个廉价的资金来源，”花旗银行的杰克逊说。“自1997年至1998年的经济危机以来，消费者已成为尊敬的客户。”即使是IMF也很高兴这种转变。“消费者贷款一直是大变化之一，”基金亚太办事处助理总监Charles Adams说，“我们认为这是非常重要的。”
但亚当斯在同一次谈话中提出了一个令人不安的难题。韩国银行业的变化有多根本，它将被证明有多深刻和持久?亚当斯不太确定的回答是:“很难说。”
最担心的是银行业务的真实程度。是的，这种自治有很多迹象表明，特别是KFB对Chaebol的姿态。最近，首尔使Hynix无法依赖另一个救助。政府官员在这一点上是坚定的。“与危机面前的危机面前，银行现在非常独立，”财政和经济部银行系统司司长Joo Hyung Hwan说。“根本没有政府压力。”
并非所有人都信服。从KFB的例子中再次考虑，KDIC在购买韩国49%的剩余份额时表示谨慎。政府已经改变了很多政策，但它仍然可以发挥影响力，”CSFB的Tao说。他指出，消费信贷的扩张给了个人前所未有的地位，或许在反对政府干预方面也有了更大的影响力。但这是一个灰色地带，很可能仍将是一个灰色地带。”没有人能排除干预的可能性，”陶说。
再看看政府在银行业的剩余股份:除了在友利银行的持股外，还包括三家国有银行，韩国产业银行、韩国企业银行和韩国进出口银行，这些银行的私有化甚至还没有进入讨论阶段。尽管在金融危机期间，它将外换银行三分之一的股份出售给了德国商业银行，但通过进出口银行和韩国央行，它仍然控制着外换银行。政府目前总共拥有韩国商业银行29%的多数股权。相比之下，主要的外国公司持有18%的股份，多元化的国内外私人投资者持有其余股份。
另一个担忧是银行对过度杠杆化公司的持续敞口。”该财阀一直在清理债务，但另一个问题是中间集团公司是否正在重组，”一位国际货币基金组织驻首尔分析师表示大约有四分之一的韩国公司没有赚取足够的营业利润来支付利息。他观察到：“银行“可能正在将利息资本化”，也就是说，分期付款并增加公司债务。”债权银行需要采取行动的激励，”分析师补充道如果一家公司无法支付利息成本，它应该有动机重组或清算。”
还有消费者信贷爆炸，许多人认为既是祝福和潜在的危险。虽然欢迎向国内零售服务转变，但步伐令人担忧：一些官员和银行家们询问他们是否没有观看泡沫的增长，这是一个糟糕的经济新闻或失去信心可能有一天爆裂。大多数银行在一年前的情况下，至少在一年前的信贷中延伸了两倍，部分通过信用卡的扩散，韩国银行最近将基本利率提高了25个基点，达到4.25％，这是一个适度的上升银行社区作为谨慎的注意事项。
然而，尽管如此，对信贷爆炸的担忧可能反映了一个以任何真正的危险的贫困人员在一个挑战的储蓄方面的新性。韩国的信贷相当于可支配收入的90％，DioIn Bank消费贷款部总经理Na Sun Hwan指标，与美国和113％的107％相比。“与其他高级国家相比，消费者支出仍然相对较低，”哈哈总结道。
有人能说韩国的银行和官僚不会故态复生吗?不明确。国民议会通过了一项法案,批准由两个主要政党,这将允许一个财阀拥有高达10%的银行,而不是一直上限的4%。金大中总统预计将发布法令本月宣布该法案的颁布。公平地说，财阀可能是国内唯一有能力进行储蓄保险公司正在寻找的那种投资的实体，而且法案规定，财阀的股份必须由一个独立的金融子公司持有。尽管如此，许多人认为这项拟议中的立法是一个令人担忧的迹象，表明可能出现倒退。
但对于所有风险和不确定性，KDIC的情绪这些天是乐观的。“我们建立了一项持续的重组计划，”一位高级经济学家说。在银行，她补充说，“我们有利润导向的管理和独立性免于政治干预。”韩国银行业的私有化项目可能会逐渐且漫长，当然，结果将是韩国人物，一个由其他人影响的模型，而是没有。但在KDIC经济学家的观点中，“私有化是我们要集中注意的最重要的项目。”并且有足够的迹象让韩国人认识到这一点，以使目标成为现实。