在今天的粗略熊市中，安全是唯一销售的东西。
阿西夫沙米恩
2002年9月
他懊悔地说：“你能创造出一种新的月度基金风格并不断吸引亚洲人群的日子可能已经过去了。”不幸的是，如今只有一件东西在该地区销售：安全。”
像他们在全球各地的同行，亚洲投资者 - 既有机构和零售 - 想要确保他们的资本保留。这是一个可以理解的冲动。亚洲金融危机，日本的慢动作Deconelong下降和全球技术，电信和生物技术股票的熄火，更不用说海外市场疲软和结束飙升的亚洲房地产价格，都造成了损失。“返回资本，而不是资本回报，”过去一年左右都变得全力以赴，也在新加坡领导美国咨询公司Frank Russels Co.的亚洲办事处。
对于像TEO这样的热烈的股权企业家的热衷令人失望，过去一年中最受欢迎的投资产品是最稳定的。亚洲投资者新保守主义的一个例子：香港投资基金协会估计，今年前五个月的84％的净零售流量进入所谓的保证或资本保护的资金，这些资金投入了大部分资金像零优惠券一样的纸张，将在两到五年内返回所有校长。他们将休息进入风险资产，例如股票指数或期权策略。额外5％的香港零售金额专门用于债券基金，股权投资仅为11％。这是两年前的标志出发，当时超过85％的新资金进入股票。
转向固定收益产品不仅仅是一种零售现象。正如机构投资者在2002年亚洲100强亚洲地区最大基金管理公司排名中所显示的那样，在一个充满挑战的投资环境中，债券是一个亮点。亚博赞助欧冠
总体而言，总资产从去年的价格从6.27万亿美元下降到一年后的5.86万亿美元。（不包括国际管理人员，资产从5.46万亿美元下降至5.06万亿美元。在澳大利亚AMP Henderson全球投资者通过广泛的保证金再次成为最大的资产经理，而香港特区交易所基金则同样在其当地竞争对手出现。
在世界各地，债券发挥了关键作用。在我们以美元计算资产的名册上，新加坡NTUC收入保险合作社公布的资产增长率为23.7%，从38.9亿美元增至48.1亿美元，其中大部分收益来自国内债券持有量增长54.9%。截至3月底的12个月内，Kampo持有的亚洲债券价值增长了6.2%，有助于保持该基金经理的整体资产接近一年前的水平。
不过，在许多情况下，债券只能缓冲整体资产的下跌。巴克莱全球投资国际管理公司（barclaysglobalinvestors）的亚洲资产总额（投资于亚洲和来源于亚洲的资产）从2001年的940多亿美元骤降至2002年的656亿美元。为什么？股票投资下降了35%；债券和现金水平上升，但还不足以弥补缺口。State Street Global Advisors成为最大的国际管理公司。
如果说极端的话，巴克莱的经历也不是孤立的。以日本为例，以美元计算，今年亚洲100强中最大的25家公司中有17家资产缩水，大和证券集团（daiwasecurities Group）领跌379亿美元。在香港，三大基金中的两个变小了。澳大利亚、印度、马来西亚、韩国、台湾和泰国的投资公司在亚洲一些较大市场的表现普遍好于其同胞。例如，在韩国，国家养老金公司（National Pension Corp.）的资产收益为25%。
即使在一些亚洲市场走强的国家，投资者也对保本基金产生了浓厚的兴趣，这对资产管理公司来说未必不好。尽管费用约为股票型基金的一半，但远高于直接债券型基金的征税。通常情况下，除了1%的年度管理费外，还要收取2.5%的销售费。星展银行（DBS Bank）旗下投资子公司新加坡星展资产管理公司（DBS Asset Management）董事长谢伟光（Seck Wai Kwong）表示，该公司去年的收入大幅增长几乎所有的新增资金都来自首次零售的小型共同基金买家。”。他解释说，2002年，星展银行的产品组合倾向于十几种左右的担保资本基金，这些基金在纽约市很受欢迎。
由于保本和其他稳定、创收的产品与银行存款类似，它们对亚洲储户很有吸引力，因为亚洲储户历来抵制风险较高的投资基金。储蓄和其他类型的银行存款仍然是亚洲最大的财富宝库之一。在日本，大约有2.1万亿美元存在于邮政储蓄账户中；在中国，估计有1万亿美元存在于银行和家庭储蓄账户中。投资经理们会非常乐意将这些资金引入基金。
他们取得了一些成功。最近的香港IFA调查发现，63％的保障基金投资者是首次基金买家，他们正在突袭其低收益的银行储蓄账户，以便购物。典型的香港存款账户提供0.25％的兴趣，因此此类账户的持有人为资产经理制定有吸引力的目标。
在DBS，SECK表示，许多银行客户正在将固定存款转化为投资产品。他注意到，1998年的所有1998年DBS只通过其分支机构销售了3700万美元的单位信托。今年，他说，“我们在一周内卖得多。”转型中的一种催化剂：DBS增加了分支员人员的激励措施，以交叉销售银行和投资产品。
这些产品的吸引力延伸到日本，储蓄账户通常不到1％。CITIGROUP资产管理，现在监督日本零售共同基金的200亿美元，去年将其业务增长37％，今年到目前为止超出了该率，在东京Cam的亚太零售集团公司Alan Harden表示。“日本零售投资者主要购买短期收入产品或每月分配固定收益基金，”他说。
不过，厌恶风险的本地和外国投资者错过了亚洲股票基金的一个机会。尽管截至8月初，美国标准普尔500指数跌幅超过27%，道琼斯欧洲斯托克50指数跌幅超过29%，但摩根士丹利资本国际亚洲自由指数却上涨了2%。某些地方市场的表现要比这好得多。
投资者可能更愿意承担风险。高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）亚洲业务负责人菲利普•加德纳（Philip Gardner）指出，越来越多的高盛客户正在采用一种总回报策略，用更保守的投资产品平衡对冲基金。”加德纳说：“如果说过去一年亚洲有一件事很突出的话，那就是人们对对冲基金的兴趣与日俱增，而三年前对冲基金还不属于亚洲市场。”。他的公司提供了一些对冲基金，主要是通过基金的基金。
花旗集团（Citigroup）和荷兰银行（ABN Amro）资产管理公司（Asset Management）最近都推出了面向高净值和机构投资者的亚洲对冲基金我们以绝对回报为目标，同时保持较低的波动性和与股票和债券市场的低相关性，”荷兰银亚博赞助欧冠行新加坡资产管理集团负责人Bo Kratz表示。
收集行业数据的新加坡尤里卡对冲顾问公司（Eureka Hedge Advisors）估计，亚洲目前有170家注册对冲基金，管理着近140亿美元的资产。迄今为止，大部分活动都在澳大利亚、日本和新西兰进行。加德纳说，随着亚洲对冲基金数量和种类的扩大，投资者的兴趣将增加，特别是如果市场仍然高度动荡的话。
投资者兴趣的这些转变在亚洲金融中心的主要竞争斗争中，发生了主要竞争斗争。“在整个发达的亚洲 - 日本，香港，韩国，新加坡 - 政府正在继续自由化投资管理业务，”Frank Russell的Pflaum说。随着亚洲的增长和适应中国的巨大和越来越有力的存在，每个国家都希望吸引资金并确保其未来的增长。
在某些地区，竞争特别僵硬。今年新加坡在香港激烈的竞争对手上获得了基础。根据地方政府的数据，新加坡管理的资产增长了11％，去年增长了17.7亿美元，而香港人则略有下跌至1900亿美元。香港在零售业中举行指挥领先，达到1980亿美元至新加坡的61亿美元。然而，即使存在差距，缩小：由于赎回和资产下降，香港零售基金的数字去年下降了22％，而新加坡的上涨35％。
与此同时，韩国正在蓬勃发展。韩国已经是亚洲最大的共同基金市场，正从成功的金融放松管制和蓬勃发展的经济中获益。悉尼德意志资产管理公司（Deutsche Asset Management，Australia）首席信息官安德鲁费伊（Andrew Fay）表示，他的公司刚刚在首尔获得投资信托许可证，正在积极扩张我们正在为人寿保险公司生产固定收益产品；我们正在寻求推出股票产品、零售基金等。高盛的加德纳指出：“这是一个令人兴奋的市场，在亚洲，你可以在相对较短的时间内实现业务的惊人增长。零售和机构层面都有机会。”
类似的冲突正在上海进行。今年7月，SG资产管理公司与中国财富信托投资公司（Fortune TIC）签署了一项合资协议，试图利用中国庞大的储蓄基金。此前，里昂信贷银行与湘财证券（Xiangcai Securities）和法国巴黎银行（bnpparibas）达成了类似交易，后者将长江证券（jiangjiang Securities Co.）作为其联合资产管理合伙人。随着中国金融市场的逐步开放，预计未来几个月还会有更多的中外合资交易。
在几乎所有这些市场，外国和国内公司都在争夺亚洲新兴养老金业务的一部分。例如，新加坡中央公积金（Central Provident Fund）不久将可能把499亿美元中的近370亿美元奖励给共同基金。”Pflaum说，个人通过越来越多的私人基金选择为自己的退休基金承担越来越多的责任。他把亚洲养老保险的现状与20世纪70年代初的美国市场或上世纪80年代的澳大利亚市场进行了比较。香港、日本、新加坡、韩国和台湾都有。他们开始把公共养老基金的钱分给本地和外国基金。印度、马来西亚和泰国有望在未来一两年内走上同样的道路。
一向乐观的AIB Govett's Teo表示，随着人口老龄化和私人养老金计划的发展，亚洲资产管理业务将爆发式增长。他说，推动养老金改革的力量是不可逆转的。”Teo说，亚洲人仍在储蓄，而这些储蓄正越来越多地被引导到收益率更高的投资上，“比如担保基金”。当然，他只是希望他们能把更多的资金投入股市。
阿西夫沙米恩
2002年9月
1990年代末，金哲在新加坡创立了20多只新的零售基金，其中包括从互联网到国家选择的所有基金，从而声名鹊起。到2000年，他曾经名不见经传的本土投资公司First State Investments的资产增加了两倍，达到近10亿美元，成为东南亚最大的私人零售基金公司。在同年早些时候将自己出售给澳大利亚联邦银行之后，第一个州在科技泡沫破灭后遭遇了严重的挫折。现年46岁的特奥如今是AIB Govett（亚洲）的负责人，拥有逾7亿美元的基金，他怀念go-go时代。
他懊悔地说：“你能创造出一种新的月度基金风格并不断吸引亚洲人群的日子可能已经过去了。”不幸的是，如今只有一件东西在该地区销售：安全。”
像他们在全球各地的同行，亚洲投资者 - 既有机构和零售 - 想要确保他们的资本保留。这是一个可以理解的冲动。亚洲金融危机，日本的慢动作Deconelong下降和全球技术，电信和生物技术股票的熄火，更不用说海外市场疲软和结束飙升的亚洲房地产价格，都造成了损失。“返回资本，而不是资本回报，”过去一年左右都变得全力以赴，也在新加坡领导美国咨询公司Frank Russels Co.的亚洲办事处。
对于像TEO这样的热烈的股权企业家的热衷令人失望，过去一年中最受欢迎的投资产品是最稳定的。亚洲投资者新保守主义的一个例子：香港投资基金协会估计，今年前五个月的84％的净零售流量进入所谓的保证或资本保护的资金，这些资金投入了大部分资金像零优惠券一样的纸张，将在两到五年内返回所有校长。他们将休息进入风险资产，例如股票指数或期权策略。额外5％的香港零售金额专门用于债券基金，股权投资仅为11％。这是两年前的标志出发，当时超过85％的新资金进入股票。
转向固定收益产品不仅仅是一种零售现象。正如机构投资者在2002年亚洲100强亚洲地区最大基金管理公司排名中所显示的那样，在一个充满挑战的投资环境中，债券是一个亮点。亚博赞助欧冠
总体而言，总资产从去年的价格从6.27万亿美元下降到一年后的5.86万亿美元。（不包括国际管理人员，资产从5.46万亿美元下降至5.06万亿美元。在澳大利亚AMP Henderson全球投资者通过广泛的保证金再次成为最大的资产经理，而香港特区交易所基金则同样在其当地竞争对手出现。
在世界各地，债券发挥了关键作用。在我们以美元计算资产的名册上，新加坡NTUC收入保险合作社公布的资产增长率为23.7%，从38.9亿美元增至48.1亿美元，其中大部分收益来自国内债券持有量增长54.9%。截至3月底的12个月内，Kampo持有的亚洲债券价值增长了6.2%，有助于保持该基金经理的整体资产接近一年前的水平。
不过，在许多情况下，债券只能缓冲整体资产的下跌。巴克莱全球投资国际管理公司（barclaysglobalinvestors）的亚洲资产总额（投资于亚洲和来源于亚洲的资产）从2001年的940多亿美元骤降至2002年的656亿美元。为什么？股票投资下降了35%；债券和现金水平上升，但还不足以弥补缺口。State Street Global Advisors成为最大的国际管理公司。
如果说极端的话，巴克莱的经历也不是孤立的。以日本为例，以美元计算，今年亚洲100强中最大的25家公司中有17家资产缩水，大和证券集团（daiwasecurities Group）领跌379亿美元。在香港，三大基金中的两个变小了。澳大利亚、印度、马来西亚、韩国、台湾和泰国的投资公司在亚洲一些较大市场的表现普遍好于其同胞。例如，在韩国，国家养老金公司（National Pension Corp.）的资产收益为25%。
即使在一些亚洲市场走强的国家，投资者也对保本基金产生了浓厚的兴趣，这对资产管理公司来说未必不好。尽管费用约为股票型基金的一半，但远高于直接债券型基金的征税。通常情况下，除了1%的年度管理费外，还要收取2.5%的销售费。星展银行（DBS Bank）旗下投资子公司新加坡星展资产管理公司（DBS Asset Management）董事长谢伟光（Seck Wai Kwong）表示，该公司去年的收入大幅增长几乎所有的新增资金都来自首次零售的小型共同基金买家。”。他解释说，2002年，星展银行的产品组合倾向于十几种左右的担保资本基金，这些基金在纽约市很受欢迎。
由于保本和其他稳定、创收的产品与银行存款类似，它们对亚洲储户很有吸引力，因为亚洲储户历来抵制风险较高的投资基金。储蓄和其他类型的银行存款仍然是亚洲最大的财富宝库之一。在日本，大约有2.1万亿美元存在于邮政储蓄账户中；在中国，估计有1万亿美元存在于银行和家庭储蓄账户中。投资经理们会非常乐意将这些资金引入基金。
他们取得了一些成功。最近的香港IFA调查发现，63％的保障基金投资者是首次基金买家，他们正在突袭其低收益的银行储蓄账户，以便购物。典型的香港存款账户提供0.25％的兴趣，因此此类账户的持有人为资产经理制定有吸引力的目标。
在DBS，SECK表示，许多银行客户正在将固定存款转化为投资产品。他注意到，1998年的所有1998年DBS只通过其分支机构销售了3700万美元的单位信托。今年，他说，“我们在一周内卖得多。”转型中的一种催化剂：DBS增加了分支员人员的激励措施，以交叉销售银行和投资产品。
这些产品的吸引力延伸到日本，储蓄账户通常不到1％。CITIGROUP资产管理，现在监督日本零售共同基金的200亿美元，去年将其业务增长37％，今年到目前为止超出了该率，在东京Cam的亚太零售集团公司Alan Harden表示。“日本零售投资者主要购买短期收入产品或每月分配固定收益基金，”他说。
不过，厌恶风险的本地和外国投资者错过了亚洲股票基金的一个机会。尽管截至8月初，美国标准普尔500指数跌幅超过27%，道琼斯欧洲斯托克50指数跌幅超过29%，但摩根士丹利资本国际亚洲自由指数却上涨了2%。某些地方市场的表现要比这好得多。
投资者可能更愿意承担风险。高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）亚洲业务负责人菲利普•加德纳（Philip Gardner）指出，越来越多的高盛客户正在采用一种总回报策略，用更保守的投资产品平衡对冲基金。”加德纳说：“如果说过去一年亚洲有一件事很突出的话，那就是人们对对冲基金的兴趣与日俱增，而三年前对冲基金还不属于亚洲市场。”。他的公司提供了一些对冲基金，主要是通过基金的基金。
花旗集团（Citigroup）和荷兰银行（ABN Amro）资产管理公司（Asset Management）最近都推出了面向高净值和机构投资者的亚洲对冲基金我们以绝对回报为目标，同时保持较低的波动性和与股票和债券市场的低相关性，”荷兰银亚博赞助欧冠行新加坡资产管理集团负责人Bo Kratz表示。
收集行业数据的新加坡尤里卡对冲顾问公司（Eureka Hedge Advisors）估计，亚洲目前有170家注册对冲基金，管理着近140亿美元的资产。迄今为止，大部分活动都在澳大利亚、日本和新西兰进行。加德纳说，随着亚洲对冲基金数量和种类的扩大，投资者的兴趣将增加，特别是如果市场仍然高度动荡的话。
投资者兴趣的这些转变在亚洲金融中心的主要竞争斗争中，发生了主要竞争斗争。“在整个发达的亚洲 - 日本，香港，韩国，新加坡 - 政府正在继续自由化投资管理业务，”Frank Russell的Pflaum说。随着亚洲的增长和适应中国的巨大和越来越有力的存在，每个国家都希望吸引资金并确保其未来的增长。
在某些地区，竞争特别僵硬。今年新加坡在香港激烈的竞争对手上获得了基础。根据地方政府的数据，新加坡管理的资产增长了11％，去年增长了17.7亿美元，而香港人则略有下跌至1900亿美元。香港在零售业中举行指挥领先，达到1980亿美元至新加坡的61亿美元。然而，即使存在差距，缩小：由于赎回和资产下降，香港零售基金的数字去年下降了22％，而新加坡的上涨35％。
与此同时，韩国正在蓬勃发展。韩国已经是亚洲最大的共同基金市场，正从成功的金融放松管制和蓬勃发展的经济中获益。悉尼德意志资产管理公司（Deutsche Asset Management，Australia）首席信息官安德鲁费伊（Andrew Fay）表示，他的公司刚刚在首尔获得投资信托许可证，正在积极扩张我们正在为人寿保险公司生产固定收益产品；我们正在寻求推出股票产品、零售基金等。高盛的加德纳指出：“这是一个令人兴奋的市场，在亚洲，你可以在相对较短的时间内实现业务的惊人增长。零售和机构层面都有机会。”
类似的冲突正在上海进行。今年7月，SG资产管理公司与中国财富信托投资公司（Fortune TIC）签署了一项合资协议，试图利用中国庞大的储蓄基金。此前，里昂信贷银行与湘财证券（Xiangcai Securities）和法国巴黎银行（bnpparibas）达成了类似交易，后者将长江证券（jiangjiang Securities Co.）作为其联合资产管理合伙人。随着中国金融市场的逐步开放，预计未来几个月还会有更多的中外合资交易。
在几乎所有这些市场，外国和国内公司都在争夺亚洲新兴养老金业务的一部分。例如，新加坡中央公积金（Central Provident Fund）不久将可能把499亿美元中的近370亿美元奖励给共同基金。”Pflaum说，个人通过越来越多的私人基金选择为自己的退休基金承担越来越多的责任。他把亚洲养老保险的现状与20世纪70年代初的美国市场或上世纪80年代的澳大利亚市场进行了比较。香港、日本、新加坡、韩国和台湾都有。他们开始把公共养老基金的钱分给本地和外国基金。印度、马来西亚和泰国有望在未来一两年内走上同样的道路。
一向乐观的AIB Govett's Teo表示，随着人口老龄化和私人养老金计划的发展，亚洲资产管理业务将爆发式增长。他说，推动养老金改革的力量是不可逆转的。”Teo说，亚洲人仍在储蓄，而这些储蓄正越来越多地被引导到收益率更高的投资上，“比如担保基金”。当然，他只是希望他们能把更多的资金投入股市。