它们不是作为蓝筹的液体，他们没有许多小帽子的增长前景，但中型公司提供了自己的一些景点。
由Charles Keenan.
2002年9月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
在今年8月中旬，熊市界定的熊市价值是什么定义的熊市价值？
越来越多的投资组合经理认为，相对而言，中盘价值股的机会看起来很有希望。这些股票的市值在14亿至85亿美元之间(晨星对这一类别的定义)，它们比小型股更具流动性，也比大型股具有更大的增长前景。
“中型股是成长性和流动性的妥协，”市值6,400万美元的Cooke & Bieler中型股价值投资组合(Mid - Cap Value Portfolio)联席经理吉姆•诺里斯(Jim Norris)说。“这是两全其美。”
鉴于最近的股票价格下降，他们的增长前景看起来更加吸引人。目前，这些中型价值基金经理发现自己领先于包装。根据Russell指数数据，他们将返回6月16日的6.3％胜过小型价值资金，该资金返回8.2％和大量价值资金，返回9.3％。
高盛(Goldman Sachs)中市值基金(Mid Cap Value Fund)的投资组合经理艾琳•罗明格(Eileen Rominger)大约在8月中旬就表示:“这确实是一个诱人的机会。”“这是购物的好时机。”
罗明格和她的同事们指出，中型股公司的数量要比大型蓝筹股多，但通常都不在卖方分析师的关注范围内。据晨星公司(Morningstar)的数据，829只股票属于中盘股，而359只属于大盘股。规模为1亿美元的Hotchkis and Wiley Mid-Cap Value Fund的投资组合经理斯坦•马彻(Stan Majcher)说，“有一些东西被忽视的可能性更高。”
在这一领域，聪明的选股者关注价格，但他们很少仅仅因为便宜就买。
截至7月31日，罗素中型股价值指数的往绩市盈率为21.5倍，而罗素中型股增长指数的往绩市盈率为29.7倍。这也低于大盘股罗素1000指数23.4的平均市盈率和小盘股罗素2000指数33.2的平均市盈率。
特别是在当前的市场环境下，投资组合经理寻找拥有强劲现金流、低债务和有能力管理的优质公司。罗明格表示:“对一些价值型基金经理来说，一切都与价格有关。“但对质量的重视确实帮助我们避免了很多鱼雷。”许多经理人都在寻找拥有强大竞争优势的公司。诺里斯表示:“如果你在竞争中没有优势，那么你的投资前景就相当黯淡。”
这哲学在C＆B中限价值组合中得到了良好的报酬。Norris的基金是8月中旬结束的三年期间的最高型MIDCAP价值基金，该基金于晨星排名，年度回报率为16.5％。Norris的控股之一，Perrigo，一个Allegan，Michigan基本的过度药物制造商，控制了普通药品市场的大约70％。该股票于1999年延缓了个人护理产品的含义多样化和库存控制系统不足的多样化。诺里斯于2000年1月开始购买，管理层决定放弃个人护理产品并大修库存系统。他买了他的股份，占投资组合的约5％，平均成本为7美元。诺里斯在2001年7月和10月之间的一些利润，大约为15美元，将他的立场减少到约1％。股票在8月中旬以10美元交易。
诺里斯的基金持有的股票不会超过50只，他会密切关注那些跌得很惨的股票。总部位于加州森尼维尔(Sunnyvale)的迪奥内斯(Dionex)就是一个例子。该公司的产品被用于分析各种工业和科学应用中的化学物质，比如测量市政部门的水质，以及测量用于制药的液体成分的纯度。随着科技股的下跌，该公司的股价也受到了影响，从1999年的49美元峰值跌至7月底的23美元，但诺里斯认为这是超卖。尽管公司的营业利润率从2000年的24%下降到2002年第二季度的21%，诺里斯说，“大多数首席执行官会为这个数字而死。”
像诺里斯一样，高盛的罗姆布林格寻找公司收入超过其资本成本。“如果您有一个良好的资产负债表和良好的现金流，那么耐心投资者更容易耐心，”她说。“它还有助于将安全的保证金内置于股票价格：110个股票中的平均值为2003年收益的13.5倍，而标准普尔500指数为16.2。
这些天，Rominger和她的联席经理Chip Otness看好金融服务类股，截至5月底，该基金27%的资产投资于该领域。他们在总部位于巴巴多斯的再保险公司珠穆朗玛峰再保险集团(Everest Re Group)做得特别好。该基金从2000年4月开始购买，以每股29美元的价格购买了1.9%的股份。911事件后，投资者抛弃了保险公司和再保险公司，但罗明格和奥特尼斯认为，Everest Re的保守承保最终将对公司有利。罗明格说，凭借强劲的资产负债表和稳定的现金流，“我们没有焦虑地等待形势好转。”到2002年5月，高盛基金以平均63美元的价格套现了所有股票。
丹尼尔·班迪，武士队的投资组合经理，Armada的10亿美元的小型价值基金及其刚刚推出的610万美元的小/中限价值基金，报告了珠穆朗玛峰重新的同样成功的历史。他于2001年9月下旬购买了他的股份，平均成本为45至47美元的范围，然后在10月份削减了他的职位，当股票达到60多岁时。对于新的小/中型基金，他于7月2日在珠穆朗玛峰重新上加载 - 基金开放的第二天 - 购买1％的位置为53美元，然后在45美元的价格购买更多股票时将股份增加到1.5％在本月。“股票被击败，交易1.2倍的账面价值和4倍的现金流，这对我们来说看起来很好。”最近，珠穆朗玛峰重新交易51美元。
高盛基金与其能源股有关。在其前十个持股：欧文，德克萨斯基本的先锋自然资源有限公司（今年增长20.5％），海洋能源，休斯顿的石油和天然气探险家（上涨5.1％）。去年该基金于2001年5月购买第二大竞争对手，UTI能源之后，该基金购买了Patterson-Uti能源，天然气和石油钻井平台运营商的股票。在2001年9月初，在天然气和石油期货价格下降时，在天然气和石油期货价格下跌，将Patterson-Uti的库存降至14岁至14美元。
尽管如此，高盛的经理们还是欣赏公司的低成本结构和干净的资产负债表。当月，他们买入了该基金0.5%的股份，价格为每股14.80美元。投资者很快开始分享他们的乐观情绪，并推高了这只股票。今年1月，该基金平均每股获利19.90美元。
商务人士之间的投资组合营业额因差价。由罗伯特·德别德曼管理的新伯格伯曼·丽晶基金，年营业额率为256％。在Spectrum的另一端，Jonathan Simon，Jonathan Simon，Jonathan Simon，J.P.Morgan Fleming资产管理的中限价值基金的中期营业额40％的营业额。如果股票符合良好的管理，实体现金流量和强大的盈利增长潜力，他会骑行起伏。“只要公司相对于我们的期望表现良好，我们往往不会被股票价格波动所致，”西蒙票据。
目前，他的基金约有3%的资产在田纳西州马里维尔的预制房屋制造商Clayton Homes。Simon在1999年3月至11月间的平均成本为10美元，占基金资产的1.5%。该股今年曾一度涨至19.60美元，但在8月中旬为13.25美元。然而西蒙仍然是一个狂热者。由于保守的抵押贷款承保方法，该公司的信贷损失率非常低。今年6月，西蒙以15.25美元的平均价格买进了更多的股票。
多年来，西蒙经常在家庭控制的公司购买职位。“他们倾向于做一个非常好的创造长期价值，”他说。他现在拥有华盛顿邮政公司的股票（今年增长25％），布朗福尔德公司（上涨16％）和哥伦比亚运动服公司（上涨13％）。
大多数中型价值管理人员很高兴接收艰难时期的前成长股，只要价格正确。Hotchkis和Wiley的Majcher，其基金在其所有MIDCAP基金中，三年的年度返回率为14.4％，于2001年8月在今年8月的第一季度购买了股票的个人计算机制造商门户股票，平均每份为6美元。该股票最近蘸了4美元，但Majcher不是太担心。在此价格，他指出，网关正在账面价值交易，没有债务和6.35亿美元现金。“我们没有为股票付出很多，”他说。最终，Majcher补充道，PC市场将反弹，所以门口也是如此。
由Charles Keenan.
2002年9月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
在今年8月中旬，熊市界定的熊市价值是什么定义的熊市价值？
越来越多的投资组合经理认为，相对而言，中盘价值股的机会看起来很有希望。这些股票的市值在14亿至85亿美元之间(晨星对这一类别的定义)，它们比小型股更具流动性，也比大型股具有更大的增长前景。
“中型股是成长性和流动性的妥协，”市值6,400万美元的Cooke & Bieler中型股价值投资组合(Mid - Cap Value Portfolio)联席经理吉姆•诺里斯(Jim Norris)说。“这是两全其美。”
鉴于最近的股票价格下降，他们的增长前景看起来更加吸引人。目前，这些中型价值基金经理发现自己领先于包装。根据Russell指数数据，他们将返回6月16日的6.3％胜过小型价值资金，该资金返回8.2％和大量价值资金，返回9.3％。
高盛(Goldman Sachs)中市值基金(Mid Cap Value Fund)的投资组合经理艾琳•罗明格(Eileen Rominger)大约在8月中旬就表示:“这确实是一个诱人的机会。”“这是购物的好时机。”
罗明格和她的同事们指出，中型股公司的数量要比大型蓝筹股多，但通常都不在卖方分析师的关注范围内。据晨星公司(Morningstar)的数据，829只股票属于中盘股，而359只属于大盘股。规模为1亿美元的Hotchkis and Wiley Mid-Cap Value Fund的投资组合经理斯坦•马彻(Stan Majcher)说，“有一些东西被忽视的可能性更高。”
在这一领域，聪明的选股者关注价格，但他们很少仅仅因为便宜就买。
截至7月31日，罗素中型股价值指数的往绩市盈率为21.5倍，而罗素中型股增长指数的往绩市盈率为29.7倍。这也低于大盘股罗素1000指数23.4的平均市盈率和小盘股罗素2000指数33.2的平均市盈率。
特别是在当前的市场环境下，投资组合经理寻找拥有强劲现金流、低债务和有能力管理的优质公司。罗明格表示:“对一些价值型基金经理来说，一切都与价格有关。“但对质量的重视确实帮助我们避免了很多鱼雷。”许多经理人都在寻找拥有强大竞争优势的公司。诺里斯表示:“如果你在竞争中没有优势，那么你的投资前景就相当黯淡。”
这哲学在C＆B中限价值组合中得到了良好的报酬。Norris的基金是8月中旬结束的三年期间的最高型MIDCAP价值基金，该基金于晨星排名，年度回报率为16.5％。Norris的控股之一，Perrigo，一个Allegan，Michigan基本的过度药物制造商，控制了普通药品市场的大约70％。该股票于1999年延缓了个人护理产品的含义多样化和库存控制系统不足的多样化。诺里斯于2000年1月开始购买，管理层决定放弃个人护理产品并大修库存系统。他买了他的股份，占投资组合的约5％，平均成本为7美元。诺里斯在2001年7月和10月之间的一些利润，大约为15美元，将他的立场减少到约1％。股票在8月中旬以10美元交易。
诺里斯的基金持有的股票不会超过50只，他会密切关注那些跌得很惨的股票。总部位于加州森尼维尔(Sunnyvale)的迪奥内斯(Dionex)就是一个例子。该公司的产品被用于分析各种工业和科学应用中的化学物质，比如测量市政部门的水质，以及测量用于制药的液体成分的纯度。随着科技股的下跌，该公司的股价也受到了影响，从1999年的49美元峰值跌至7月底的23美元，但诺里斯认为这是超卖。尽管公司的营业利润率从2000年的24%下降到2002年第二季度的21%，诺里斯说，“大多数首席执行官会为这个数字而死。”
像诺里斯一样，高盛的罗姆布林格寻找公司收入超过其资本成本。“如果您有一个良好的资产负债表和良好的现金流，那么耐心投资者更容易耐心，”她说。“它还有助于将安全的保证金内置于股票价格：110个股票中的平均值为2003年收益的13.5倍，而标准普尔500指数为16.2。
这些天，Rominger和她的联席经理Chip Otness看好金融服务类股，截至5月底，该基金27%的资产投资于该领域。他们在总部位于巴巴多斯的再保险公司珠穆朗玛峰再保险集团(Everest Re Group)做得特别好。该基金从2000年4月开始购买，以每股29美元的价格购买了1.9%的股份。911事件后，投资者抛弃了保险公司和再保险公司，但罗明格和奥特尼斯认为，Everest Re的保守承保最终将对公司有利。罗明格说，凭借强劲的资产负债表和稳定的现金流，“我们没有焦虑地等待形势好转。”到2002年5月，高盛基金以平均63美元的价格套现了所有股票。
丹尼尔·班迪，武士队的投资组合经理，Armada的10亿美元的小型价值基金及其刚刚推出的610万美元的小/中限价值基金，报告了珠穆朗玛峰重新的同样成功的历史。他于2001年9月下旬购买了他的股份，平均成本为45至47美元的范围，然后在10月份削减了他的职位，当股票达到60多岁时。对于新的小/中型基金，他于7月2日在珠穆朗玛峰重新上加载 - 基金开放的第二天 - 购买1％的位置为53美元，然后在45美元的价格购买更多股票时将股份增加到1.5％在本月。“股票被击败，交易1.2倍的账面价值和4倍的现金流，这对我们来说看起来很好。”最近，珠穆朗玛峰重新交易51美元。
高盛基金与其能源股有关。在其前十个持股：欧文，德克萨斯基本的先锋自然资源有限公司（今年增长20.5％），海洋能源，休斯顿的石油和天然气探险家（上涨5.1％）。去年该基金于2001年5月购买第二大竞争对手，UTI能源之后，该基金购买了Patterson-Uti能源，天然气和石油钻井平台运营商的股票。在2001年9月初，在天然气和石油期货价格下降时，在天然气和石油期货价格下跌，将Patterson-Uti的库存降至14岁至14美元。
尽管如此，高盛的经理们还是欣赏公司的低成本结构和干净的资产负债表。当月，他们买入了该基金0.5%的股份，价格为每股14.80美元。投资者很快开始分享他们的乐观情绪，并推高了这只股票。今年1月，该基金平均每股获利19.90美元。
商务人士之间的投资组合营业额因差价。由罗伯特·德别德曼管理的新伯格伯曼·丽晶基金，年营业额率为256％。在Spectrum的另一端，Jonathan Simon，Jonathan Simon，Jonathan Simon，J.P.Morgan Fleming资产管理的中限价值基金的中期营业额40％的营业额。如果股票符合良好的管理，实体现金流量和强大的盈利增长潜力，他会骑行起伏。“只要公司相对于我们的期望表现良好，我们往往不会被股票价格波动所致，”西蒙票据。
目前，他的基金约有3%的资产在田纳西州马里维尔的预制房屋制造商Clayton Homes。Simon在1999年3月至11月间的平均成本为10美元，占基金资产的1.5%。该股今年曾一度涨至19.60美元，但在8月中旬为13.25美元。然而西蒙仍然是一个狂热者。由于保守的抵押贷款承保方法，该公司的信贷损失率非常低。今年6月，西蒙以15.25美元的平均价格买进了更多的股票。
多年来，西蒙经常在家庭控制的公司购买职位。“他们倾向于做一个非常好的创造长期价值，”他说。他现在拥有华盛顿邮政公司的股票（今年增长25％），布朗福尔德公司（上涨16％）和哥伦比亚运动服公司（上涨13％）。
大多数中型价值管理人员很高兴接收艰难时期的前成长股，只要价格正确。Hotchkis和Wiley的Majcher，其基金在其所有MIDCAP基金中，三年的年度返回率为14.4％，于2001年8月在今年8月的第一季度购买了股票的个人计算机制造商门户股票，平均每份为6美元。该股票最近蘸了4美元，但Majcher不是太担心。在此价格，他指出，网关正在账面价值交易，没有债务和6.35亿美元现金。“我们没有为股票付出很多，”他说。最终，Majcher补充道，PC市场将反弹，所以门口也是如此。