科技股持续飙升，通用电气(General Electric Co.)董事会对此感到担忧。17位董事中有一些人想知道，这位管理着通用电气数十亿美元养老基金的人为什么没有热情地投身科技股的大潮。因此，2000年3月10日，通用电气资产管理公司(GE Asset Management)首席执行官约翰•迈尔斯(John Myers)发现自己在位于康涅狄格州费尔菲尔德的通用电气董事会会议室里面对着一群艰难的人，手里只有一张PowerPoint幻灯片。
迈尔斯选择思科系统公司作为辩护证据a。为什么GEAM不持有这支股票?他问道。思科每股132美元的市盈率是三位数的114倍。迈尔斯说，这意味着在未来的某个时候，思科每年的收入将达到1000亿美元，是1999年的50倍。
他接着说，假设这种惊人的增长是可能的，那么假设这家电信设备供应商的市场价值有朝一日会达到美国的四分之一，这合理吗的国内生产总值(GDP) ?
迈尔斯平静地制定了其他突出点，以证明他对高飞科技公司的厌恶，然后结束了他的演讲 - 并被死亡沉默迎来了。GE的CEO当时，传说中的杰克韦尔奇，可能有一点持怀疑态度。Sun Microsystems的首席执行官Scott Mcite McInely毫无疑问是烦恼的。晚些时候，这一天，技术股票 - 拉登纳斯达克索引命中5,408次，距离一年中的前几个月有25％。三年来，指数飙升了约400％。
但因为它发生了，5408是纳斯达克的顶峰。一个月之内迈尔斯的陈述，指数已经下跌了30％。相比之下，GE退休金信托最大的股票组合已经平均每年4个百分点，自高科技泡沫破灭，并有望于今年再次这样做跑赢标准普尔500指数。
迈尔斯并不练习市场时机选择，但他会密切关注市场动向。他解释道:“在通用电气工作为你打开了一扇门。”“在这个行业里，窃取别人的好想法是可以的，我确实和每个人都谈过，但最终我必须对一些事情形成自己的观点。责任在我。”迈尔斯的特别顾问名单五花八门。他定期咨询的人包括经济学家劳伦斯•库德洛(Lawrence Kudlow)和阿瑟•拉弗(Arthur Laffer)，因为他们普遍看好股市;经济学家加里•席林(Gary Schilling)的看法更为悲观;芝加哥大学商学院(University of Chicago Graduate School of Business)教授马文·佐尼斯(Marvin Zonis)，获奖原因是他对中东地缘政治的深刻见解;唐纳德·特朗普(Donald Trump)和彼得·尤伯罗斯(Peter Ueberroth)的交易意识;对冲基金大师利昂•库伯曼(Leon Cooperman)和阿瑟•萨姆伯格(Arthur Samberg)的市场悟性。
事实上，这是Samberg公司，Pequot资本管理公司，谁惊动迈尔斯，许多科技股都变得危险高估的头。所以，在1998年和1999年全年，GEAM削成然后在养老基金的加权技术砍死了;迈尔斯在1999年就销售过百万$ 840 $ 1.5十亿的技术投资。到了那个时候大多数科技股正在成为被GEAM自己的严格生长在-A-合理的价格标准离谱。
Myers的方法 - 部分传统，纪律投资和部分非正式市场报告 - 可能似乎是非正统的，但他们肯定是工作。GE Pension Trust，该公司的界定福利计划继续设定一个行业标准，迈尔斯是美国最具影响力的养老金经理之一。
当许多公司都在努力应对养老金计划资金不足的时候，通用电气实际上是资金过剩:按现值计算，其资产比未来负债多出50多亿美元。自1986年以来，通用电气从未向该信托基金贡献过一分钱，尽管自那以来，通用电气已经支付了270亿美元的福利。事实上，1999年通用电气营运利润的16%，即14亿美元，来自养老金投资的盈余。
通用电气首席执行官杰弗里•伊梅尔特对《机构投资者》表示:“对于像我们这样规模的大公司来说，现在不用担心缴纳养老金，就像是攥在手里的一张王牌。”亚博赞助欧冠“我少了一件需要担心的事情。我是否应该像管理涡轮业务那样管理资产管理业务?不。我完全把它留给迈尔斯和他的员工。”
长期担任通用电气董事会成员、家得宝(Home Depot)创始人的肯尼斯·朗格尼(Kenneth Langone)补充说:“迈尔斯是财富管理领域少有的具有敏锐投资头脑和强大领导能力的人。他在资产管理领域的做法是通用电气提高标准的典型例子。他继承了一个世界级的公司，并把它做得更好。”前奥运会协调员和美国职业棒球大联盟委员尤伯罗斯简单地说:“迈尔斯可能是他所做的最好的。”
他是如何年复一年地在通用电气养老金信托公司(GE Pension Trust)取得出色业绩的?对该信托来说，一个巨大的优势是Myers承诺将大量资金配置到对冲基金，这也是其他大型养老金计划才刚刚开始意识到的。该基金大约有3.5%(约14亿美元)分布在由11位不同经理管理的14只对冲基金中。包括欧米茄顾问公司(Omega Advisors)在内的几家公司处理的资产超过1亿美元。管理公司包括Andor Capital Management;安吉洛，戈登公司;黑石集团;栅栏资本管理;佩科特人;以及斯特劳斯资产管理公司(Straus Asset Management)。 Hedge fund investments have helped generate an extra 50 basis points of alpha per year for the pension fund over the past decade, Myers estimates.
他表示:“当你深入研究基本问题时，我们对我们的养老基金有一系列期望。”“我们的目标是实现8.5%的回报率。从我们传统的投资，股票和债券，我们认为我们应该能够获得8%左右的收益。另类投资让我们登上了顶峰。”
迈尔斯的职责远不止通用电气事实上的首席养老金官。他掌管着GEAM约1780亿美元的总资产，他的正式头衔是总裁兼首席执行官。除了通用养老金信托基金(GE Pension Trust)，迈尔斯还管理着通用保险公司(GE Insurance Cos.) 990亿美元的资金。，$6 billion for the Elfun Funds (internal mutual funds for GE employees to supplement their pensions) and $32 billion for external clients. Some $16 billion, net, has flowed in from outside clients in just the past four years.
虽然GEAM一直在积极斜坡上升这项业务，官员争辩说，它仍集中于它的首要目标。“我们在这里的原因之一，只有一个原因，” GEAM服务，该公司的销售和分销部门总裁迈克尔·科斯格罗夫，解释说，“这是为了确保退休人员的钱在他们的口袋里。期。”
Myers, who acts as CIO as well as CEO for the 600-employee GEAM, has five sector CIOs under him: David Carlson for U.S. equity, Ralph Layman for international equity, Robert MacDougall for fixed income, Donald Torey for alternatives and William Wright for insurancefixed income. Each oversees several portfolio managers and analysts.
迈尔斯，谁在1997年在GEAM 11年成为CEO之前，一直名列养老金管理的先驱。在80年代中期，他帮助大举扩张GE的房地产在分配的时候，物业还在为大多数传统养老基金的处女地。当然，房地产泡沫继续在90年代初流行。“我早付我愚蠢的税，”迈尔斯自己也打趣说。然而，他观点认为经验，通过胁迫工作的一个教训。
今天房地产构成了信托投资组合的7％，而自1997年以来分配已恢复约10％的年平均年度基础上。一些在迈尔斯有一只手更值得注意的房地产交易包括Doubletree酒店和华讯酒店和合并连锁酒店的后续出售希尔顿酒店集团的合并;购买圆石滩高尔夫度假村的一个财团，包括GEAM，尤伯罗斯，高尔夫球手阿诺德·帕尔默和演员兼导演克林特·伊斯特伍德;而特朗普国际酒店大厦的在纽约市的哥伦布圈建设。
上世纪80年代初，通用电气是ERISA第一批进入国际股权投资的公司之一。在当时的养老金计划中，外国股票投资是如此罕见，以至于咨询公司Greenwich Associates对养老基金的年度调查甚至直到1986年才报告其对国际股票的配置。那一年，典型的基金只在海外投资了3%的资产;当时，GEAM将10%的资金配置到海外市场(这一比例一般基金在未来10年都不会达到)。不过，通用电气退休金信托的海外重点与韦尔奇及其副手保罗•弗雷斯科(Paolo Fresco)领导下的通用电气战略完全一致，即积极寻求美国以外的各种投资机会
GEAM通过将海外股票经营业务外包给美国施罗德投资管理公司(Schroders Investment management America)和T. Rowe Price Associates等老牌公司，开始了海外探索。后来，在雷曼的领导下，GEAM大幅提升了自己的国际管理能力。雷曼毕业于Templeton international, 1990年被迈尔斯的前任、通用电气资产管理部门负责人戴尔•弗雷(Dale Frey)聘用。
Myers本人与Layman密切合作，制定了国际投资计划，并将其成功归功于“通用电气的全球人才和商业知识，这是一个独特的工具，增加了我们的研究驱动过程。”GEAM的内部国际投资组合经理主要在斯坦福德工作，但也在加拿大、英国和日本工作。他们可以通过通用电气在世界各地的许多子公司，鸟瞰技术、航空航天和制造业的全球趋势。
几乎在十多年前，迈尔斯就开始将通用电气的养老金投资于对冲基金。当时，他是GEAM私人股本和房地产团队的负责人，而对冲基金被认为是机构投资者的另类投资。亚博赞助欧冠他与安杰洛•戈登(Angelo Gordon)的约翰•安杰洛(John Angelo)、欧米茄(Omega)的库珀曼(Cooperman)和佩科特(Pequot)的萨姆伯格(Samberg)等著名对冲基金经理有着长期的联系，这让他得以与一些最聪明的市场人士建立友谊，并接触到他们。
然而，与大多数对冲基金投资者一样，迈尔斯也不得不发展耐心。荣获Cocherman，“我在那里有几年的糟糕的岁月[2001年和2002年]，而不是搂着我，他有感觉和勇气飙升。”今年至9月30日，欧米茄上涨了46％。另一方面，自1986年成立以来，计划于2003年进入2003年的平均年度申报表，一直在努力。
“所以阿特倒下了，但库伯曼把球打飞了;事情就是这样，”迈尔斯说。“我需要知道对冲基金在想什么，在做什么。养老金计划拥有股票。对冲基金租赁股票。虽然对冲基金只占市场资金的10%，但它们占交易的50%至60%。所以，虽然他们可能有不同的议程，但我需要关注。”
因此，迈尔斯问了很多问题。“我想知道投资组合经理相信什么，以及他们为什么相信，”他说。“如果一个经理有很多好消息，没问题，但我会要求他说出最坏的情况。”迈尔斯的一位朋友，一位著名的对冲基金经理回忆说，这位GEAM首席执行官曾告诉他，"等我看完对冲基金经理的名字，我想知道他所有孩子的名字。"GEAM的美国股权首席投资官卡尔森这样评价他的老板:“如果我们有关于管理的问题，你只要知道约翰认识那个人，或者有三个人认识那个人就行了。”John A. Levin & Co.的资金经理约翰·莱文(John Levin)建议说:“迈尔斯让你感觉很舒服，所以和他分享信息很容易。”
作为一个真正的通用电气人，迈尔斯是一个坚持进度报告的人。他说:“这是保持正轨的唯一方法。”尽管一些养老金管理人员每年与他们的基金经理会面一两次，但迈尔斯每季度都会与外部管理人员(总共40多名)会面一次。萨姆伯格说:“当他问问题时，他并不是想向你展示他有多聪明。”迈尔斯将事实与传递事实的人结合起来。他能读懂人。”
最近在GEAM的Stamford总部召开的一次会议上，Myers想知道Angelo Gordon为何将65%的资金投入问题证券。Angelo Gordon为GE Pension Trust管理着2亿美元的多领域另类投资组合。安吉洛回忆说:“我告诉他，我们认为这是目前表现最好的资产类别。他的回答是，“好吧，如果这是你应该去的地方，为什么你不百分之百地痛苦呢?”我试图说，我们只是在谨慎行事，而他实际上敦促我们更加积极。”
1992年初，迈尔斯冒着怀疑论者宣誓成为Copererman欧米茄的第一个机构客户，投入了与长期对冲基金的近5000万美元的养老基金。Myers和Thengeam首席执行官弗雷从其他事物，来自Goldman，Sachs＆Co的高管的私人晚餐中获得了良好的Cooperman。Cooperman是该公司的资产管理部门的主要资产管理部门，直到1991年底开始启动他的基金。Copererman的自下而上，股票的风格是一个完美的合适，与Geam的自有哲学完美。正如迈尔斯所说的那样，“我们觉得他是一个值得注意的马。”
对冲基金代表了在不接受更多风险的情况下添加Alpha的好方法，迈尔斯睁大眼睛为其他机会开放。弗雷，一个自己右边的精致投资者，是支持的。1993年初，迈尔斯在对冲基金中投入了额外的5000万美元左右，这次与Angelo Gordon一起运行Multistrategy基金以及陷入困境的债务基金。后来同年，他用朱利安罗伯逊的老虎管理投入了类似的数量。最终，当对冲基金从自下而上的，长短格式转换为全球宏时，迈尔斯·迈尔斯为GE的职责减轻了老虎。此外，Robertson并不多不像分享信息，而Myers说他不会投资任何他不完全理解的事情。
迈尔斯表示:“我们的对冲基金投资组合的目标是提供持续的回报，远远超过我们在公开市场的长期投资所能实现的回报。”按照这个标准，对冲基金已经完成了他们的使命:根据GEAM的计算，在过去10年里，养老基金的对冲基金投资组合的年平均表现比-à-vis标准普尔500指数高出约4个百分点。
该信托的对冲基金配置是经过深思熟虑的。迈尔斯指出了一些必然起作用的基本标准:“我们寻求过程的透明度、经过证明的长期记录和利益一致，这意味着我们希望看到大量的个人资本与我们一起投资。”
迈尔斯皇后区出生在RICHMOND HILL纽约市行政区于1945年，两个男孩的哥哥。他的父亲，杰克，做两份全职工作，作为一个送货员费舍尔面包在早上开始，上午4:00，并作为时代广场店，百货公司售货员，是在下午。有很多晚上，他还挖出在当地冰淇淋店一点点额外的收入。迈尔斯的母亲埃德娜，把家里的照顾。
迈尔斯继承了他父亲的职业道德。在他成长的过程中，放学后，他就在自由大道上的Al's Optimo雪茄店打工，就在地铁a号线入口对面。在他的空闲时间，迈尔斯和邻居的孩子打篮球。
迈尔斯于1963年进入斯塔顿岛的瓦格纳学院(Wagner College)就读，当时他骨瘦如柴，身高5英尺8英寸，体重140磅。(他将经历一个6英寸增长在大学将获得他的绰号“蜘蛛”)。他与他的新生篮球队作为备份,但帮助支付他的学费,他不得不离开团队的更衣室服务员的工作,助理瓦格纳的体育教练。
（现在，每星期二晚上迈尔斯出租纽约购买学院的纽约郊区校园皮卡篮球比赛州立大学体育馆多年来，他已经打了篮球与多样化的一群：菲尔·麦科基，前纽约巨人接手谁是现在头股票销售为块贸易公司研技总秘书处的;威廉·沙纳汉的长期高露洁 - 棕榄总裁;及Pequot的Samberg只是一些他在球场上的好朋友“艺术使用这些尖锐的肘部低低的，”迈尔斯失手什么最区分6尺2寸的迈尔斯的比赛，即使在58岁，他是一个热心的篮板手。）
在大学期间的夏天，迈尔斯在白天卸下了联合包裹服务卡车，在布鲁克林的贝德福德州的辉瑞工厂的夜间夜间混合化学品。
在学校期间，迈尔斯擅长数学，他决定在瓦格纳大学主修数学，但并没有打算从事什么特殊的职业。然而，到了大三，越南战争开始升级。一开始，他听任自己被征召入伍，但在一位家族朋友的建议下，他采取了先发制人的军事行动:他加入了海军，1966年夏天在军官候选人学校(Officer Candidate School)度过，第二年从瓦格纳学院(Wagner)毕业后，进入了弗吉尼亚州丹恩克(Dam Neck)的导弹学校。
1968年3月，海军用“迈尔斯少尉”号在核动力巡洋舰“长滩号”上驶往东京湾。他担任了两年的导弹军官。在1968年春天，长滩发射了一枚塔洛斯导弹，击落了一架米格-21，这被认为是有史以来第一次舰对空导弹杀伤。
“我在越南的经历是我第一次到美国以外的地方，”迈尔斯说。“我回家后，对我们在美国的生活有了更好的认识。”(他25岁的儿子戴维是美国海军陆战队的情报官员，刚刚从伊拉克回来。迈尔斯和结婚30年的妻子乔迪(Jody)——他称她为“花瓶妻子”——有四个孩子，年龄在17岁到27岁之间。
回到皇后区的家，迈尔斯渴望开始他的职业生涯，尽管他不太确定那应该是什么。长滩的一位同事告诉他通用电气的财务管理项目，迈尔斯就申请了。与此同时，他在布鲁克林的卡纳西找到了一份代课数学老师的工作。在他开始教书一个月后，通用电气打来电话，说他赢得了一个职位。
迈尔斯作为通用电气培训生的第一份工作(年薪8000美元)是“收款专家”:他必须协调总分类帐和应收账款分类帐之间的差异。迈尔斯带着一台打字机大小的原始计算器——计算机，尽职尽责地埋头苦干。随着时间的推移，他找到了一个没有人特别想要的职位——“国际投资专家”。通用电气对海外公司进行了大量投资，包括日本的东芝、西德的AEG Telefunken和西班牙的Iberduero电力公司;该专家主要负责跟踪股息支票。
在经典时尚GE，迈尔斯提出这项文书工作分配到一个真正的机会。“我转身离开的东西，是部分历史学家，部分会计师，到通过探索货币化这些投资的方式为利润中心的工作，”他说。Rather than just collecting and salting away dividends that were in the guise of stock warrants, Myers, with his supervisors' blessing, started selling large blocks of the warrants for cash by cold-calling U.S. investment bankers, thereby augmenting GE's return from its foreign investments. At one point he arranged through his Wall Street contacts to begin selling GE's 10 percent stake in Toshiba.
迈尔斯在法兰克福和米兰（米兰印象深刻的地GE子公司）继续在GE子公司上施加到GE子公司，这将成为韦尔奇的副手。1982年，作为GE的副财务主管，迈尔斯在运营投资组合时得到了他的第一次破解。几年来，该公司购买了犹他州国际，煤炭，石油和天然气业务，作为通胀对冲。当韦尔奇决定出售时，迈尔斯获得了净额的投资策略 - 25亿美元现金 - 在等待部署时。
迈尔斯与管理养老金信托基金的爱德华•马龙(Edward Malone)合作，打造了一个多元化投资组合，包括长期国债、市政债券、可调利率优先股、股息回收计划和利率掉期(利率掉期在今天很常见，但在当时基本上是一种未经检验的衍生品)，以便从利率下跌中获利。在接下来的几年里，该投资组合产生了两位数的回报，最终被出售，以帮助GE在1986年收购RCA。迈尔斯说:“这是对金融市场的一次很好的教育。
1984年，当迈尔斯与之共事三年的老板、时任财务主管的弗雷(Frey)被任命为养老金信托(Pension Trust)的负责人时，迈尔斯很快就发现自己被大量招募为他工作。弗雷回忆道:“我想引进在通用电气系统中成长起来的聪明的金融人才。”迈尔斯对资金管理产生了浓厚的兴趣，成为负责固定收益、房地产和私人股本的高管。
GE长期以来一直是养老金的先驱。1912年，大约三十年的托马斯爱迪生成立了公司的前体，老化发明人开始了第一个公司计划之一（仅适用于高级管理人员）。在20世纪20年代，克利夫兰的GE灯泡工厂的员工形成了一项基本的共同基金，最终产生了elfun基金。GE在20世纪50年代的首席养老金官员和60年代，Ivan（短期）Mahanna，着名的一家名为Xerox Corp.的一家名为Xerox Corp.的股票的股票，占据了19美分并造成杀戮。Malone Frey的前身让自己成为熟练的机构投资者。亚博赞助欧冠
深知这段历史，弗雷，密切迈尔斯的帮助下，转化是已经长大了一点自满成不仅用于运行GE的和外部投资者的钱，也为探索另类投资已知的突破性组织养老金信得过单位 - 对冲基金等。
这已交付不仅仅是阿尔法收益。弗雷称，管理外部投资是至关重要的，如果GEAM想吸引在内部运行其自己的资产所需的投资人才。今天GEAM管理的内部的养老钱一大块。美国股权信托的$ 17十亿的，80％的内部运行。大部分是进入依赖于生长在-A-合理价格的做法，值的组合和内部分析师的最好的选秀权multistyle股票投资组合。
对于外部管理的账户，GE Pension Trust当然不仅依赖于对冲基金，还依赖于10家传统的美国股票管理公司，这10家公司总共管理着40亿美元的资金。他们包括三家大型股基金经理(Fayez Sarofim & Co.、J.P. Morgan Investment Management和John A. Levin)，两家中型股基金经理(Ariel Capital Management和New Amsterdam Partners)，以及五家小型股基金经理(First Pacific Advisors、Palisade Capital、Sanford C. Bernstein & Co.、Warburg Pincus和Wells Capital Management)。GEAM还与四家国际股票管理公司、几家固定收益公司和几家房地产公司有合作关系。GEAM旗下的私人股本管理公司包括黑石(Blackstone)、傅滋曼利特尔(Forstman Little)和华平(Warburg Pincus)。
尽管拥有内部基金管理专业知识，但作为受托人，GEAM仍认为有必要聘请外部管理人员，以便进入特定市场，或提供特殊技能(如对冲基金)，或增强内部投资策略。在挑选外部经理人时，迈尔斯已经证明了他对人才的洞察力。
1986年，当他来到GEAM时，这个固定收益集团只有一个人管理，其策略主要是投资长期美国国债。追求业绩意味着押注于利率。弗雷指派已经在经营私募股权和房地产的迈尔斯，对固定收益进行改革。麦尔斯寻求帮助，从通用电气的财政部挖来麦克杜格尔，领导创建一个更多元化、更低风险的战略。麦克杜格尔在财政部管理着20亿美元的证券。迈尔斯和麦克杜格尔现在是固定收益部门的首席信息官，他们一起聘请了一些外部经理。其中一家叫贝莱德(BlackRock)的新兴公司由刚从第一波士顿(First Boston)离职的年轻抵押贷款支持证券天才劳伦斯•芬克(Laurence Fink)创立。
芬克和他的团队开发出了华尔街上最好的买方投资组合分析。但对贝莱德的成功来说，赢得一个大牌客户至关重要。还有什么能比通用电气(General Electric)更令人印象深刻呢?“真是天作之合啊!”迈尔斯说。“对他们来说，获得我们的账户和获取他们的分析数据同样重要。”当然，贝莱德如今管理着近3,000亿美元的资产。
和往常一样，迈尔斯仍在寻找新的机会。有消息称，他现在盯上了“激进”对冲基金，这些基金向经理人和董事会施压，要求他们的公司表现更好。迈尔斯否认了这一传言。但作为一名曾向战斗机发射导弹的58岁反弹手，以及在通用电气工作的人，迈尔斯应该明白压力的积极作用。