作为美国零售商的替代，传统上是他们今年最令人喜来的时间 - 利润丰厚的圣诞节购物季节 - 投资者可以感受到相当讨厌的乐观，零售股的强劲增长将持有。尽管该部门的良好清关销售可能结束，但尚未发现挑剔的眼睛的购物者可以找到良好的价值观。
“零售业有一些非常好的成长公司，其股票可以根据其盈利增长而胜过，”纽约州桑福德C.伯恩斯坦＆Co.的专业零售分析师Colin Mcgranahan说。
2002年秋季，随着对疲弱经济的担忧转变为对复苏的预期，对经济敏感的股票开始攀升。2003年，周期性股票继续反弹，零售股表现尤其好于大多数市场板块。截至9月30日，标准普尔零售指数上涨了28.8%，几乎弥补了2002年24%的损失。许多零售股的涨幅令人瞠目结舌。百思买公司(Best Buy Co.)截至9月份上涨了90%;弗雷德的,84%;加州的Pacific Sunwear公司，75%。
44.3百万美元的资产，罗克维尔，马里兰州rydex零售基金和7700万美元的保真选择零售投资组合 - 唯一一个公共零售股的唯一一项投资 - 增长了23.2％和20.6％，而九月分别为9月，比较S＆P 500指数增加了14.7％。去年，两项资金分别下降了23.8％和18.9％。1.41亿美元，Greenood Village Coloradobased Icon消费者自决性基金，零售股有75％的零售股，在2002年减少19.1％后获得了29.8％至9月。
但投资者再次对零售股份进行了谨慎观点。“很多好消息已经在股票中，”伯尔尼斯坦零售分析师Emma Kozloff说。由于这么多股票在52周的高位销售，投资者可能会开始将他们的收益介绍进入其他部门。虽然这样的埃及州可以创造一个购买机会，但Kozloff如果美国恢复升起和利率上升，零售股可能会脆弱。“在这一点上，投资者需要非常有选择，”她说。“这将是一个股票的拣选者的市场。”
她的同事McGranahan认为Lowe's Cos。(截至9月上涨38.6%)和史泰博(30.2%)可能会进一步上涨。百思买也可能提供良好的短期升值潜力，尽管其大幅上涨。“我们对消费电子产品零售商非常乐观，”McGranahan说。
Icon基金经理Robert Straus认为，许多优质中型零售股仍被低估高达30%。他尤其看好Michaels Stores(截至9月上涨30.5)、Electronics Boutique Holdings Corp.(上涨80%)和Christopher & Banks Corp.(上涨72%)。
大多数专业投资者对折扣零售商的长期增长前景持乐观态度。他们指出了消费者在百货商店和传统杂货商的购买习惯，向折扣店和仓库俱乐部的折扣商店和仓库俱乐部（今年增长7％）。“百分之九十九十九十九十九十九十九十九十九十九十九年努力提出价值主张，”国家城市财富管理研究总监Daniel Poole说，克利夫兰国家的财富管理助理。
说到折扣零售，排在投资者名单前列的当然是沃尔玛。雷曼兄弟(Lehman Brothers)零售分析师罗伯特•德鲁布(Robert Drubl)建议增持该股，他给出了这样的评价:“零售最困难的部分是吸引顾客上门，而沃尔玛每周有1亿人光顾。沃尔玛继续在食品杂货和日用百货领域夺取市场份额。”他补充说，该公司继续在国际上发展，18个月前收购了日本连锁超市西友(Seiyu Limited)的股份，并在日本引入了折扣。
沃尔玛的股票持续增长10.9％至9月份，但它销售了25倍的收益 - 远低于其平均落后的33岁的五年倍。“沃尔玛是一家非常好的管理公司，我们预计持续稳固的增长，“Drubl说。
他还喜欢Target Corp.的营销救济人员，这是一家折扣零售商，通过培养Chichi Designer Isaac Mizrahi来开发链条的低价运动服的一系列额外的客户。“该公司已成功利用其营销专业知识来区分沃尔玛，”Drubl说。“目标在创造高档折扣方面发挥了重要作用。”
股票分析师马克·米勒根据芝加哥William Blair & Co .)其他折扣零售商与优越的长期增长潜力包括家庭美元店9月(28.6%),Dollar General corp .)(68.4%),美元树存储(上涨36.5%),只有99美分商店(增长20.4%)和弗雷德的。米勒表示:“这些公司的营收增长非常强劲，它们处于有利位置，可以从百货公司和传统杂货商那里夺取市场份额。”
相比之下，投资者预计百货公司和传统杂货商的表现将不佳，这些股票反映了他们的悲观情绪。艾伯森指数在2002年下跌27%之后，到9月份下跌了4.8%。Safeway今年只增长了4%，而在2002年下降了44%。
由Greenoodobased Meridian Investment Management管理的Greenwood Village管理的图标基金开始在3月中旬开始逐步转移到零售股。根据经络的估值模型，在这一时刻，他们表现出良好的相对价格力量，平均折扣为其内在价值的54％。“54％的折扣率缩小至约29％，”斯特鲁斯说。
今年3月，他收购了总部位于德克萨斯州欧文市的Michaels Stores，这是一家工艺品零售商，在48个州和加拿大拥有900家门店。整个9月份，该公司股票上涨了41%。施特劳斯表示:“Michaels是一家基础雄厚的公司，该行业将从不断改善的经济状况中受益。”尽管股价上涨，他还没有开始获利了结:“我们认为Michaels Stores被低估了约30%。”
该公司于9月底销售，价格收益比率为19.9，而行业平均值为29.3。它拥有强大的资产负债表，最高比例的现金流量与债务和改善利润率。“我们也喜欢公司的成本遏制史，”斯特鲁斯说。
不过，Icon基金正开始缩减其他零售基金的头寸。Pacific Sunwear今年销量激增的原因是稳固的销售增长和前景看好的扩张战略。但在Straus看来，该公司在9月底每股22.60美元的股价已不再被严重低估，因此Icon将其占总资产的比例从3%降至1.9%，为增加专业服装零售商腾出空间。
斯特鲁斯最近将图标持有最佳购买从4％的资产持有2％。为了肯定，他说，“消费者 - 电子行业正在表现出强大的领导力，最好的购买仍然是基金的核心持有。”尽管如此，他已经在股票上采取了一些利润，并将其引导到其他消费电子公司中。
一家是电子精品控股公司。尽管该股截至9月底已上涨80%，但strauss仍认为该股较公允市值低40%。他说:“在过去的5年里，公司的销售额大幅增长，净资产收益率连续3年达到15%或更高。”
与积极托管的图标和忠诚不同，选择零售投资组合，Rydex零售基金在大多数情况下被动地跟踪道琼斯美国总市场零售指数。Rydex的经理通过适度超重的股票，他们认为他们认为拥有卓越的前景和超重，甚至省略他们期望的股票表现不足的股价的价值。
Rydex基金在Lowe的基础上有着谦虚的超重 - 一个受管家的受益者的自制趋势。“Lowe的盈利增长率占近30％，”Rydex零售基金经理大卫马尔格伦占。由于其显然较差的前景而被淘汰出局的零售商包括边界小组，威廉姆斯 - 索诺玛和礼服谷仓。
象的斯特鲁斯在中型地图专业零售商中找到了新的机会;他们占基金资产的大约22％，2月份的5.4％。投资组合经理最近将基金资产的1.3％分配给克里斯托弗和银行，这是一家专门从事女性服装的明尼阿波利斯的零售商。斯特鲁斯表示，该公司在过去五年中，每年持续强劲的销售增长 - 每年平均约28％ - 即使在2001'02经济衰退的情况下也持续增长。
在最近一个财政年度，销售额达到3.38亿美元。Christopher & Banks的资产负债表上没有长期债务。根据Meridian公司严格的估值模型(源自Graham和Dodd的经典准则)，该公司股价在9月底被低估了约35%。
如果这是正确的，股票可能会成为一个非常愉快的假期，为斯威勒斯州。