风险投资市场又开始活跃起来。最近的ipo浪潮、大量收购以及更合理的企业估值，都提振了风险资本活动。
这是很久以前的事了。根据汤姆森风险经济公司(Thomson venture Economics)的数据，在2000年飙升至200亿美元以上的水平后，风险投资每季度都在下降，2003年第一季度降至41亿美元的最低点(见图表)。在第二季度，风险投资上升到45亿美元，结束了连续的亏损。尽管第三季度下滑至42亿美元，但风险投资家和企业家认为最糟糕的时期已经过去。
雷曼兄弟2003年风险投资基金(Lehman Brothers Venture Partners 2003 Fund)的四位经理之一托马斯•巴纳汉(Thomas Banahan)表示:“我再次感到如此兴奋。”该基金在10月份筹集了3亿美元。“有大量资金在场外观望，但它们正开始大举涌入。”
问问路易斯·布雷顿就知道了。他是Cellz-Direct的创始人，这家位于亚利桑那州图森市的生物技术公司在10月份筹集了210万美元。布雷顿指出:“企业融资的前景实际上相当不错。”他说，现在筹集现金的时间更长了。“我的建议是，在你需要钱之前就出去找。”
Cellz- Direct吸引风险资本关注的一个原因是，生物技术一直引领着风险支持ipo的复苏，这让风险投资家可以退出投资。第三季度，九家风投支持的公司上市，融资7.328亿美元。其中最热门的是阿尔茨海默病药物制造商Neurochem，自9月18日IPO以来，该公司股价已上涨近50%。在此前四个季度，此类交易只有8笔。
风险投资家的另一个退路是并购，至少有一些交易是开放的。根据Thomson Venture Economics和行业组织美国风险投资协会(National Venture Capital Association)的数据，第三季度有74家风投支持的公司被收购。这只比第二季度多了一笔交易，但在过去几年的稳步下滑中，这是一个令人振奋的暂停。在本季度，这些交易的价值增长了约14%，达到21亿美元。
风险投资家也能从羽翼未丰的公司那里争取到比两年前更好的条件。根据Thomson Venture Economics的数据，从2000年到2002年，风险投资支持的公司的估值至少下降了65%，最近已经持平。
然而，风险投资家在开支票方面仍持谨慎态度，这迫使企业家必须满足更严格的标准。以马里兰州弗雷德里克的互联网电话系统制造商Qovia的创始人兼首席执行长理查德•特沃瑞克(Richard Tworek)为例，该公司去年10月筹集了550万美元。Tworek表示，在寻求融资之前，他做了大量工作，确定了自己的市场细分，并组建了一个管理团队。他说:“你再也跟不上冰球的节奏了。”“你必须在它前面滑行，预测它的去向，才能将它击入网中。”
关于什么是吸引人的产品的观点可能也在改变。例如，加州圣克拉拉的网络技术公司perbit Networks在10月份成功融资1000万美元，其首席执行官杰夫•格雷厄姆解释说，这是因为该公司“销售的是一种节省资金的产品”。perbit的技术提高了网络容量，这是昂贵升级的替代方案。“(今天)你的产品不可能是为了提高性能。这必须是为了省钱，”格雷厄姆说。
尽管对风险投资家和企业家来说，新一轮投资周期的曙光可能令人振奋，但没有人指望会立即复苏。汤姆森风险经济公司(Thomson Venture Economics)的美国董事杰西•雷耶斯(Jesse Reyes)表示:“情况会有所好转，但目前还没有达到数量级。”