| 选择在 股东公司:股票期权的真相(以及为什么每个员工都应该拥有股票期权) 由贾斯汀Dini 2003年1月 亚博赞助欧冠机构投资者杂志 股票期权是否受到了不公正的评价? |
在一连串的公司丑闻中，期权受到了股东维权人士、基金经理、不满的工人和政界人士的攻击。但是罗格斯大学管理与劳动关系学院的约瑟夫·布拉西和道格拉斯·克鲁斯教授《商业周刊》副主编亚伦·伯恩斯坦(Aaron Bernstein)认为，股票期权是一件非常好的事情——无论是对普通员工还是高管。在他们的新书中，股东公司:股票期权的真相(以及为什么每个员工都应该拥有股票期权)，两位作者认为，将股票期权计划扩展到所有员工可以提高员工的工作效率，从而使公司更赚钱、更稳定，成为更好的工作场所。
作者写道:“这本书的论点是，如果公司将员工转变为公司合伙人，向大多数员工授予股票期权，投资者和员工都将受益。”“如果美国采取这种方式，大多数美国公司将会经营得更好，从长远来看，利润也会更高。”他们称自己的战略为“伙伴资本主义”。
尽管书中的许多证据似乎都是从报纸和杂志文章中挑选出来的，但其中的许多分析和数字分析都是原创的、具有煽动性的。两位作者巧妙地利用统计数据来支持他们的中心论点。
两位作者在一开始就明智地处理了对股票期权的广泛批评，承认这些期权让不少高管中饱私囊。他们在书中的第二句话中写道:“事实证明，上世纪90年代股市的上涨对许多美国领先企业的高管来说，是一种太大的诱惑，这一点已经非常清楚了。”事实上，据布拉西、克鲁斯和伯恩斯坦计算，仅在2000年，美国1500家最大公司的前五位高管就获得了总计1830亿美元的期权利润，比上世纪90年代初增长了五倍。美国公司的首席执行官控制着大约11%的美国公开发行股票，而在20年前，这一比例几乎为零。如果这些ceo现在同时行使所有期权，他们将获得1,800亿美元的利润，即使是在股市连续三年下跌之后。
通过承认这些弊端——并提供新的、确凿的证据来证明它们的影响——作者们可以自由地提出一个非常有说服力的理由来说明选项为何有效。
美国一些最成功的公司给员工提供了期权:布拉西、克鲁斯和伯恩斯坦以微软公司(Microsoft Corp.)和网景通信(Netscape Communications)为例，这些公司慷慨地向大部分员工发放了股票期权，结果受益于更敬业的员工。作者注意到网景公司在1997年成功地打入了群件市场，群件是一种允许群体中的每个人在互联网上互相交流的软件。网景(Netscape)联合创始人詹姆斯·克拉克(James Clark)为群件销售设定了一个目标，如果公司实现了这个目标，每个网景员工都将获得更多的选择。在1997年第二季度，该公司售出了价值1.35亿美元的群件——比1996年同期增长了80%。克拉克和他的联合创始人马克•安德森(Marc Andreesen)都将公司在这场运动中的成功归功于股票期权的诱惑。(1998年，网景被美国在线收购。)
毫不奇怪，在作者所称的“高科技100强”(High Tech 100)中，企业对股东资本主义的态度要比传统企业开放得多。当然，在蓬勃发展的90年代，资金紧张的科技初创企业用股票期权代替工资来吸引和补偿员工。这些数据再次说明了问题:“高科技100”(High Tech 100)公司的员工拥有其雇主17%的流通股;在作者所称的100家美国公司(随机挑选的市值超过16亿美元的公司)中，员工只拥有2%的股份。
布拉西、克鲁斯和伯恩斯坦认为，这是一个错误。他们引用了自己2000年的研究，该研究指出，在1985 - 87年和1995 - 97年期间，拥有广泛期权计划的公司的平均生产率增长速度比没有员工期权计划的公司快6个百分点。这些公司的投资者也从中受益:在1992年至1997年间，向每位员工提供期权的公司平均年回报率为23%，而所有无期权上市公司的年回报率为18%，标准普尔500指数的年回报率为22%。
这些结果很难反驳。
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