相对而言，对冲基金在2002年表现不错。
斯蒂芬·托布
2003年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
据亨尼西集团(Hennessee Group)报告，该基金的平均损失为3.4%，轻松超过了主要股指的两位数跌幅和典型股票共同基金22.4%的跌幅。
问题是，对冲基金不应该仅仅比其他投资做得更好，它们的绝对表现应该更好。而在2002年，大多数人并没有这样做。目前管理着逾6,000亿美元资产的对冲基金吹嘘说，它们在所有市场环境中都能赚钱，而且确实能在下跌的市场中熠熠生辉。但去年，许多人过度押注股价上涨。
“市场对所有人都非常糟糕，包括对冲基金，”Hennessee管理负责人查尔斯•格拉兰特(Charles Gradante)指出。此外，比肯山资产管理公司(Beacon Hill Asset Management)、理柏公司(Lipper & Co.)和哥谭合伙人管理公司(Gotham Partners Management)的大幅亏损也限制了整体回报。
许多知名品牌的表现都令人失望。其中包括:莫里斯·马克(Morris Mark)的马克合伙公司(Mark Partners) (32%);Raj Rajaratnam的Galleon Omni Technology和Galleon Technology Offshore(分别为26.6和19.3);菲利普·亨普曼的《阿兹利离岸》(24);Leon Cooperman的Omega Overseas Partners(13家);阿瑟·萨姆伯格(Arthur Samberg)的佩科特国际公司(Pequot International);理查德·奇尔顿的奇尔顿国际(11);以及约瑟夫·迪姆纳的《茨威格-迪姆纳》(国际11)。
但一些基金经理能够熟练地把握大趋势:股市下跌、利率下降和美元走软。谁是2002年的大赢家?在规模最大的对冲基金中，表现最好的是宏观基金经理，他们在全球市场中搜寻低效之处，或在趋势上大举押注。
John W. Henry & Co.的John Henry在其2.56亿美元资产的JWH Financial and Metals投资组合中上涨了45.2%(所有回报率扣除费用)。Henry的前二号人物Kenneth Tropin自1994年以来一直掌管Graham Capital Management，目前负责管理Graham Global Investment Fund K4，该基金跳涨43.7%。
《Perennial》的主演布鲁斯·科夫纳(Bruce Kovner)和保罗·都铎·琼斯二世(Paul Tudor Jones II)再次不屈地驾驭宏观趋势。Kovner旗下的Caxton Global Investment和Gamut基金分别上涨26.3%和23%，Tudor BVI Global Fund则跳涨21.2%。
尽管在投资时机和配置上存在一些差异，但这四位投资者的投资趋势是一致的。托宾表示，他从固定收益期货中获得了近44%的收益，其中近19个百分点得益于全球利率下跌;从外汇市场再增加约15个百分点，特别是在去年夏天美元兑欧元大幅下跌期间;在法国、德国和美国做空股指期货又多了6 - 8个百分点;其余部分来自看涨谷物。
亨利做了几笔类似的投资。Henry & Co的泰德•帕克希尔(Ted Parkhill)表示:“在许多市场和许多方面，我们确实利用了美元下跌的趋势。”
去年最成功的卖空者是安多尔资本(Andor Capital)的经理们，这家资产超过80亿美元的对冲基金于2001年底从佩科特资本管理公司(Pequot Capital Management)分离出来。去年，由David Feldman和Christopher James管理的Andor Dividend Growth增长了31.1%;而丹尼尔·本顿经营的Andor Technology Small Cap则上涨了23%。一位见多识广的观察家表示:“本顿做空了很多。”
一些可转换套利基金脱颖而出。资产6.8亿美元的Alta Partners基金增长了29.9%。像大多数可转换套利基金经理一样，Alta做多可转换股票，做空标的股票。然而，该公司将这一策略更进一步，并卖空一系列高收益指数作为对冲。Alta总裁凯文•克劳奇利解释说:“这为我们提供了流动性对冲。”
在新兴市场投资方面，俄罗斯专家威廉•布劳德(William Browder)的Hermitage基金以33%的涨幅超过所有投资对手。对于不熟悉投资组合数据的人来说，我们需要一些观点:在截至1998年10月的12个月里，Hermitage下跌了92.9%——这提醒人们，对冲基金的风险永远不会远去。
斯蒂芬·托布
2003年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
据亨尼西集团(Hennessee Group)报告，该基金的平均损失为3.4%，轻松超过了主要股指的两位数跌幅和典型股票共同基金22.4%的跌幅。
问题是，对冲基金不应该仅仅比其他投资做得更好，它们的绝对表现应该更好。而在2002年，大多数人并没有这样做。目前管理着逾6,000亿美元资产的对冲基金吹嘘说，它们在所有市场环境中都能赚钱，而且确实能在下跌的市场中熠熠生辉。但去年，许多人过度押注股价上涨。
“市场对所有人都非常糟糕，包括对冲基金，”Hennessee管理负责人查尔斯•格拉兰特(Charles Gradante)指出。此外，比肯山资产管理公司(Beacon Hill Asset Management)、理柏公司(Lipper & Co.)和哥谭合伙人管理公司(Gotham Partners Management)的大幅亏损也限制了整体回报。
许多知名品牌的表现都令人失望。其中包括:莫里斯·马克(Morris Mark)的马克合伙公司(Mark Partners) (32%);Raj Rajaratnam的Galleon Omni Technology和Galleon Technology Offshore(分别为26.6和19.3);菲利普·亨普曼的《阿兹利离岸》(24);Leon Cooperman的Omega Overseas Partners(13家);阿瑟·萨姆伯格(Arthur Samberg)的佩科特国际公司(Pequot International);理查德·奇尔顿的奇尔顿国际(11);以及约瑟夫·迪姆纳的《茨威格-迪姆纳》(国际11)。
但一些基金经理能够熟练地把握大趋势:股市下跌、利率下降和美元走软。谁是2002年的大赢家?在规模最大的对冲基金中，表现最好的是宏观基金经理，他们在全球市场中搜寻低效之处，或在趋势上大举押注。
John W. Henry & Co.的John Henry在其2.56亿美元资产的JWH Financial and Metals投资组合中上涨了45.2%(所有回报率扣除费用)。Henry的前二号人物Kenneth Tropin自1994年以来一直掌管Graham Capital Management，目前负责管理Graham Global Investment Fund K4，该基金跳涨43.7%。
《Perennial》的主演布鲁斯·科夫纳(Bruce Kovner)和保罗·都铎·琼斯二世(Paul Tudor Jones II)再次不屈地驾驭宏观趋势。Kovner旗下的Caxton Global Investment和Gamut基金分别上涨26.3%和23%，Tudor BVI Global Fund则跳涨21.2%。
尽管在投资时机和配置上存在一些差异，但这四位投资者的投资趋势是一致的。托宾表示，他从固定收益期货中获得了近44%的收益，其中近19个百分点得益于全球利率下跌;从外汇市场再增加约15个百分点，特别是在去年夏天美元兑欧元大幅下跌期间;在法国、德国和美国做空股指期货又多了6 - 8个百分点;其余部分来自看涨谷物。
亨利做了几笔类似的投资。Henry & Co的泰德•帕克希尔(Ted Parkhill)表示:“在许多市场和许多方面，我们确实利用了美元下跌的趋势。”
去年最成功的卖空者是安多尔资本(Andor Capital)的经理们，这家资产超过80亿美元的对冲基金于2001年底从佩科特资本管理公司(Pequot Capital Management)分离出来。去年，由David Feldman和Christopher James管理的Andor Dividend Growth增长了31.1%;而丹尼尔·本顿经营的Andor Technology Small Cap则上涨了23%。一位见多识广的观察家表示:“本顿做空了很多。”
一些可转换套利基金脱颖而出。资产6.8亿美元的Alta Partners基金增长了29.9%。像大多数可转换套利基金经理一样，Alta做多可转换股票，做空标的股票。然而，该公司将这一策略更进一步，并卖空一系列高收益指数作为对冲。Alta总裁凯文•克劳奇利解释说:“这为我们提供了流动性对冲。”
在新兴市场投资方面，俄罗斯专家威廉•布劳德(William Browder)的Hermitage基金以33%的涨幅超过所有投资对手。对于不熟悉投资组合数据的人来说，我们需要一些观点:在截至1998年10月的12个月里，Hermitage下跌了92.9%——这提醒人们，对冲基金的风险永远不会远去。