Janus Capital的新鲜刺激的首席执行官负责一个拥有殴打品牌，大规模的外流和激动的股东的基金公司。他可以把它归还给前荣耀吗？
由Rich Blake.
2003年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
去年8月一个温暖的日子，马克·惠斯顿(Mark Whiston)在离开丹佛郊区的家时对妻子说:“我要么带着我一生中最重要的工作回家，要么就会失业。”
不到一个小时后，41岁的杰纳斯资本管理公司(Janus Capital Management)销售主管站在公司总部的一间小会议室里，冷静而谨慎地概述了他的计划:拯救金融领域最强大的品牌之一，并以此为基础打造公司。从本质上讲，他对Janus母公司史迪威金融公司(Stilwell Financial)六位董事的30分钟演讲，是接替这家共同基金公司传奇创始人托马斯•贝利(Thomas Bailey)担任首席执行官的一次试演。
一名董事斯蒂威尔首席执行官兰登·罗兰曾欣赏王牌Janus营销人员，并用古怪的Bailey造成局面。他专心地看着。哈乌斯必须在大幅改变的市场和压力价值以及增长基金中实现更强大的产品组合表现，而惠斯顿则致辞。此外，它必须更好地利用未充分利用的分销渠道，如经纪人和金融规划者。
然后他进入了一个敏感的商业问题:董事会需要完全消除史迪威控股公司和移动史迪威的其它部门,如伯杰金融集团,到丹佛Janus褶皱给基金公司更大的经营自主权和更广泛的产品线,这样它可以真正恢复。这样的举动会让65岁的罗兰丢掉工作。
然而，两周后，包括罗兰在内的董事们一致通过了惠斯顿的战略，并任命他为候任ceo。CEO头衔于今年1月1日正式生效。
芬斯顿可能希望他能把它还回来。
对此没有错误：Janus是一家围困公司。少数其他主要的金钱管理公司，或金融服务服装，发现自己在这种困难的海峡中。在短短35个月中，Janus的资产已经困扰了近60％;收入下降了近56％。该公司的基本身份 - 作为专门从事技术和电信股的积极增长共同基金公司 - 已成为责任。
当然，许多公司正在努力与股票市场泡沫的后果挣扎。Merrill Lynch＆Co公司下了四分之一的员工。花旗集团的投资银行部门感受到监管机构的愤怒，并捍卫自己反对阶级行动诉讼。J.P. Morgan Chase＆Co。正在堆积糟糕的贷款堆栈下紧张。在线交易消失，摧毁了Charles Schwab Corp.
不过，很难想象还有哪家公司经历过如此丢脸的事情。杰纳斯象征着牛市的所有浮华:它是上世纪90年代的泡沫。该公司的资产从1996年的460亿美元飙升至2000年3月市场高峰时的3300亿美元。
但由于其对技术和电信公司的集中和大型赌注，Janus是Amazon.com中最大的持有人之一，AOL Time Warner和Cisco Systems - 其性能与泡沫崩溃。该旗舰纳斯基金在2002年12月31日止三年内每年平均损失23％，累计损失54.5％。根据金融研究公司，投资者逃离Janus En Masse：自2001年1月，该公司遭遇了净赎回的大幅遭受了261亿美元的净赎回。
Janus的资产现在已经跌至1380亿美元。收入从2000年的22亿美元下降到去年的11亿美元。2002年的收入为2.44亿美元，大约是2000年6.64亿美元的三分之一。Janus的股价在2000年9月达到了54点，2月初的交易价是13点。
晨星公司(Morningstar)高级分析师布莱恩•波特诺伊(Brian Portnoy)表示:“这个名字曾经与巨大的牛市收益联系在一起，现在却与急剧的熊市损失密切相关。”“修复损害需要时间。”
和任何优秀的基金推销员一样和蔼可亲，但凭着钢铁般的决心，惠斯顿知道，他必须重塑两面神。首先，新任首席执行官必须让投资组合经理在一个非常不同、非常困难的环境中挑选好股票。他宣称:“提高性能是我们的首要任务。”“我们必须兑现这个承诺。”
已经Whiston已经大大重组了Janus的基本投资过程。分析师对投资组合经理更负责，而投资组合经理 - 长期以来曾经运行自己的展示 - 在更严格的风险控制下运作。每个投资组合现在都是由投资主任审查海伦杨幼儿园和詹姆斯·戈多的研究首席詹姆斯·戈多了一次;以前，投资组合根本没有正式审查。“修复品牌的一种方法是增加投资组合管理者的问责制，单独和集体，”Whiston争夺。
他还希望向更广泛的投资者推销更多种类的产品。从1969年成立之日起，Janus就以强调积极成长型股票而闻名，现在它也出售价值基金和量化投资组合。该公司以直接向小投资者销售产品而闻名，当泡沫破裂时，Janus足足有三分之一的销售仍与个人有关，这使得它容易受到大规模恐慌的影响。惠斯顿打算越来越多地通过中间商进行销售。为了吸引经纪人，Janus特别推出了传统的1%或2%零售利率的基金。
“马克希斯顿说出所有正确的事情，哈里斯员工的分析师威廉·雅各布斯威廉·雅各布队在Janus拥有4.8％的股份。“问题是，他可以提供吗？”
惠斯顿明智地填补了杰纳斯和史迪威多年来激烈的公司争斗造成的权力真空。直到上个月，Janus还只是史迪威(Stilwell)的一个子公司。史迪威是一家金融服务控股公司，于2000年7月从大型企业堪萨斯城南方工业(Kansas City Southern Industries)剥离出来。现在史迪威已经走了，它以前的子公司并入了Janus。
罗兰曾是一名企业诉讼律师，1987年成为KCSI的首席执行官，13年后又成为史迪威的首席执行官。她与善变的贝利发生了冲突。上世纪90年代末，罗兰敦促Janus的首席执行官减少对成长型股票近乎完全的依赖，从而对冲该基金的投资。贝利拒绝让步。
“汤姆贝利，无论是什么原因，都不像思考Janus质量的现代共同基金公司所在的地方那样灵活，”罗兰董事会董事长罗兰说。
然而，Bailey于2002年7月退休，在65岁后，在剩下的约为Janus在两家分期上抵达Janus的剩余12.4％的股权后，总计12亿美元。虽然没有意外，公司的创始人的离开 - 在熊市的深处，凭借猖獗的基金赎回 - 留在Janus想知道谁可以将其引导出旷野。
“Bailey决定下台的是巨大的，”Whiston说。“对于Janus，这是一个流域活动。我们需要确定公司的未来是什么。”
贝利宣布退休后两个月，韦斯顿被命名为首席执行官。他的第一次举动之一是一场即时士气助推器。他说服James Craig，Janus的前任总投资官员和公司的骨干，二十年代，退休就作为董事会成员。
与此同时，韦斯顿揭开了他的计划，以防范斯蒂韦······珍斯公司结构。首先，他将消除控股公司并进入Janus折叠两个Stillwell部门 - 伯杰共同资金，资产143亿美元，纳尔逊金钱经理，以伦敦为基础的高净值经理，拥有15亿美元的资产。Janus将在共同基金录音机DST系统中销售其三分之一的股份，价值为12.8亿美元。
但惠斯顿在大学时是一名冰球守门员，他很快就发现自己既要防守，又要进攻。他刚上任不久，就面临着来自强大股东海菲尔德资本管理公司(Highfields Capital Management)的咄咄逼人的挑战，这家对冲基金由他的母校哈佛大学(Harvard University)提供资金。海菲尔德从去年9月开始积累9.8%的股份，当时Janus仍是史迪威的一部分。
Highfields出发了剥夺了Whiston的重组计划，坚持最大化Janus在Janus最大化股东价值的最佳方式只是出售该公司。在12月初，对冲基金披露，它聘请了LBO专家黑石集团“探索加强股份价值的替代方案”。
惠斯顿毫不气馁，继续进行改革，从1250名员工中裁减了140人，并削减了管理成本。Janus预计每年将从8亿美元的预算中削减4000万美元。
但新首席执行官面向高菲尔德的压力来制造更深的削减。具体而言，对冲基金正在培养Whiston，以减少Janus投资专业人员的赔偿，并使其最糟糕的表演者燃烧。Janus Portfolio经理历史上一直是行业中最好的支付之一，有些人在牛市肆虐的时候赚多多万美元。上个月韩国揭示了，在第四季度，他已经将赔偿预算削减了23％，或约1300万美元（而且这不计算裁员），但他没有提供关于投资组合经理的具体细节。
对惠斯顿来说，这可能只是小小的安慰，但在2000年黄金时期的第一季度，海菲尔德的要求是不可想象的。在这三个月里，Janus股票基金吸引了惊人的280亿美元，几乎占整个共同基金行业股本资产的三分之二。
但Janus的成功正在落下。随着牛市的咆哮，该公司的股票拣货机使侵略性，高度集中的投注，加载了与许多同样炙手可热的科技股的单独投资组合。到2000年初Janus是思科和雅虎的三大股东之一那年不少于1名Janus基金计算诺基亚公司。
和它的投资组合一样，Janus的业务也过于集中。尽管其他大型基金家族提供广泛的投资产品，包括价值股票、国际股票和固定收益，但Janus约80%的资产是股票基金，而且几乎所有这些基金都在不懈地追求增长或激进增长策略。如今，Janus约67%的股权资产仍在增长。
可以肯定的是，在以增长为导向的基金家族中，Janus并非唯一遭遇困境的基金。MFS投资管理公司(MFS Investment Management)、尼古拉斯-阿普尔盖特资本管理公司(Nicholas-Applegate Capital Management)、普特南投资公司(Putnam Investments)和J. & W. Seligman & Co.都在试图找到自己的方向，以应对股票基金的大规模外流。根据美国投资公司协会(Investment Company Institute)的数据，2002年股票基金的资金流出达到270亿美元，按百分比计算是1988年以来的最差表现。与此同时，美国基金公司(American Funds)和T. Rowe Price Associates等在上世纪90年代末严重落后于Janus的多元化投资公司，如今拥有稳定的三年和五年业绩记录，并吸引越来越多的少量现金流入股票基金。
尽管如此，Janus所遭受的损失远远超过大多数成长型基金，因为其顶级基金的表现一再逊于同行。晨星(Morningstar)的数据显示，在Janus五大基金中，规模53亿美元的Janus Growth & Income Fund在截至去年12月31日的三年时间里，在同类基金中排名前四分之一。其中三家大型基金——骏利水星基金(Janus Mercury Fund)、骏利20基金(Janus Twenty Fund)和骏利全球基金(Janus Worldwide Fund)——排名垫底。过去三年里，Janus基金平均每年落后标准普尔500指数8.5个百分点，在成长型基金中排名垫底的38个百分位。晨星公司(Morningstar)的波特诺伊(Portnoy)表示:“这不是一幅美好的画面。”
不再抱有幻想的不仅仅是父母。Janus的传统机构业务(占总资产的18%，而零售业务占82%)境况不佳。该公司已经失去了主要的次级顾问授权。2001年1月至2002年11月，美国Skandia人寿保险公司从Janus撤资54亿美元。去年11月，它取消了其最后一项任务，即一个价值16亿美元的账户，这是一个不受建议的大型成长型投资组合。
“Janus在美国Skandia投资委员会主席Michael Murray说，我们感到含有一贯的绩效问题。”“相信我，我们宁愿不得不改变变化，但是分区表演刚刚继续下去。”
为了防止更多的叛逃，Whiston制作了一种以性能为中心的转变策略，依赖 - 勇敢地 - 在他的两个最重要的代表上，投资的Hayes和研究首席戈夫。这两位老将Janus高管毕竟有助于将坚定的公司进入当前的果酱。
尽管如此，他们已经开始改变投资过程。Janus的分析师排名增加了一倍以上，至45;扩大的员工涵盖1,000家公司而不是650个公司。韦斯顿，海耶斯和戈夫现在正在改革公司的签名研究运作。在过去的分析师中，曾担任一般主义者，在不同的时间支持不同的投资组合管理人员。现在，他们被分组为八个行业团队，每个分析师都覆盖了特定的行业并向特定基金经理报告。
“这一直非常有帮助，因为它使我们能够深入了解一些公司，并且还帮助分析师和投资组合经理之间的沟通，”韦斯顿说。
惠斯顿说，投资组合经理多年来一直自己拿主意，现在对Janus的高级管理层更加负责。具体来说，他们必须遵守严格的风险控制，只购买那些通过专有系统审查财务报表的股票。“我们更关注风险管理，”惠斯顿说。
新制度实施得如何?早期的结果有些令人鼓舞。2002年，64%的Janus基金进入了各自领域的前一半，尽管只有41%(44家基金中的18家)进入了前四分之一。与此同时，Janus的非成长型产品净流入60亿美元，其中包括在海外销售的5亿美元债券基金。
基金家庭多样化的坚定信徒，惠顿正在推动更多价值和固定收入基金。增长基金在这个市场中的血管病座提供了额外的激励措施。他与Janus Logo重新安排了Berger的价值资金，并在圣诞节之前，他宣布Janus将在芝加哥的珀金斯，沃尔夫，麦克唐纳和有限公司中获取30％的股份，其中Midcad Value公司运行50亿美元，用作三个衰退者价值基金的划分因素，具有稳定的性能记录。Perkins Wolf的旗舰MIDCAP价值基金从2000年至2002年张贴了三年平均年度回报率为11.1％，比罗素MIDCAP值指数好6个百分点。
去年10月，Janus开始出售传统的负载基金，包括前期和后端佣金。尽管自1998年以来，该公司一直在使用经纪人出售和机构平台来销售其Advisor Series基金，但它们仅收取50个基点的12b-1费用来支付分销费用，而不是大多数经纪人出售基金所承担的1%或2%的费用。
但是，即使在兴奋的费用的诱惑中，Reoftan Industry Consultant Geoff Bobroff说：“Janus将经纪人说服经纪人销售他们的资金是非常困难的。他们失去了很多钱。
惠斯顿的转型战略取决于Janus能否再次实现出色的业绩，以及投资者是否会将该公司视为一个积极增长的管理者。有人会说这是一个不太可能实现的目标，但惠斯顿以前也克服过很多困难。
作为一个土生土长的新英格兰人，他在哈佛曲棍球队中担任一名意志坚定的二线守门员。上世纪80年代，作为富达投资(Fidelity Investments)的一名年轻营销人员，他帮助这家波士顿共同基金巨头开拓了高校固定捐赠计划市场，使美国教师退休基金会首次真正为学校筹款。惠斯顿于1991年加入Janus，成为该公司第一个机构销售人员，帮助将分销从直接销售转向经纪人、财务顾问和其他中介机构。
Janus首席执行官懒散的举止掩盖了他激烈的竞争精神。惠斯顿在克里姆森的老队友菲利普•法尔科恩(Philip Falcone)形容他为“悄悄地咄咄逼人”。法尔科恩在纽约经营着一只高收益债券基金。法尔科内说:“那里的车轮总是在转动。”“尽管他取得了许多成功，但他从来不是一个自吹自擂的人——他总是让他的行动证明他自己。”
惠斯顿在马萨诸塞州的伊普斯维奇长大，他的父亲是当地第一国民银行的行长。这位未来的Janus首席执行官曾就读于康涅狄格州著名的肯特学校(Kent School)，在那里他成绩优异，擅长曲棍球。他是哈佛大学的新生，身高5英尺7英寸，体重150磅，但在大三时膝盖受伤。
1984年从哈佛大学(Harvard)获得经济学学位后，惠斯顿在迈阿密的东南银行(Southeast Bank，现在是Wachovia Corp.的子公司)找到了一份销售共同基金的工作。1988年，他回到新英格兰和富达，开始向大学退休计划推销彼得•林奇(Peter Lynch)的麦哲伦基金(Magellan Fund)。富达投资机构服务公司(Fidelity Investments Institutional Services)前首席执行官理查德•马尔科尼安(Richard Malconian)回忆道:“马克很执着。”“他经常被告知，‘我们已经在使用CREF了’，但他从不气馁。”
惠斯顿申请为富达在洛杉矶开设一个办事处，以监督落基山脉以西的所有销售和市场。他在洛杉矶呆了5年，帮助富达成为401(k)计划的主导者。
“标记似乎总是处于新的机会的最前沿。他可以看到他们在其他人之外，”哈佛大学，一位哈佛师范学生，最近被命名为波士顿有限公司资产管理总裁。
由才华横溢的富裕营销人员教授Paul Hondros（现在的Gartmore全球投资首席执行官），韩文学会了攻击每种可用的销售渠道，因为常常攻击他的目标。他在公共和企业养老基金，基础，禀赋和最重要的是401（k）秒的快速增长市场。
1989年，惠斯顿到丹佛出差，由一位共同的朋友介绍给Janus Twenty的投资组合经理汤姆·马西科(Tom Marsico)，后者后来成为该公司最著名的激进增长基金。马斯科反过来把惠斯顿介绍给了贝利。Janus的创始人深受感动，他敦促Marsico尽其所能把惠斯顿带上船。
这花了一年半的时间——惠斯顿在富达非常开心——但在1991年7月，他签约成为Janus的一名营销人员。这家公司本来就一帆风顺。那一年的资产达到了85亿美元，而1989年初还不到10亿美元。
惠斯顿到来后不久，杰纳斯就面临着一个关键的营销决策。该公司是否应该建立记录保存能力，以进入401(k)市场，与富达(Fidelity)、先锋集团(Vanguard Group)和其他知名供应商竞争?或者，它应该找到一种方法，与记录员合作，专注于资金管理?惠斯顿在富达(Fidelity)的时候就明白，记录工作是多么繁琐和昂贵，所以他说服新同事继续从事投资管理工作。事实证明，这是明智之举。
惠斯顿立即着手建立Janus的机构业务。1993年，他的重大突破出现了，当时总部位于亚特兰大的记录管理公司Hazlehurst & Associates创建了首批基金“平台”之一:这些平台使Janus等基金公司能够提供机构投资管理服务，而无需保存记录和自行管理。惠斯顿解释说:“这是我们进入401(k)领域而无需承担记录负担的机会。”她与黑兹尔赫斯特和其他提供平台的公司建立了关系。
Janus出现在所有平台上，其401(k)资产从1993年的几乎为零跃升至1997年的100亿美元以上。1999年底，该基金经理在401(k)账户中注册了500亿美元。
20世纪90年代，惠斯顿在雅努斯(Janus)以精明的营销人员闻名，但他与罗兰(Rowland)和贝利(Bailey)之间的争吵保持着距离。罗兰和贝利是两个性格非常强烈且截然不同的人。罗兰是一位刻板的律师，与自由奔放的贝利截然相反。贝利在韦尔拥有一家酒吧的一部分，每次都要离开办公室好几个月。两人在很多事情上争论不休，但有一个核心战略问题让他们产生了严重分歧:罗兰希望Janus在成长型基金之外进行多元化投资，贝利坚决反对任何对Janus特许经营权的干预。
他们的关系可以追溯到1984年4月，当时担任KCSI总裁的哈佛大学法学院(Harvard Law School)毕业生罗兰(Rowland)参与了收购Janus的谈判。这家多元化的铁路公司花了1400万美元购买了这家基金管理公司82%的股份。但作为协议的一部分，罗兰允许贝利全权管理杰纳斯。
1987年，罗兰被提拔为KCSI的首席执行官时，他保留了不干涉政策，但他确实开始加强KCSI的资金管理业务，这比其老旧的铁路公司利润要高得多。KCSI在1994年加入了伯杰基金家族;罗兰也同意放过那个基金经理。随着20世纪90年代的发展，Janus的资产膨胀得越来越大，该公司对KCSI的底线变得越来越重要。到1997年，Janus占母公司利润的50%以上。
那个夏天罗兰和贝利不得不面对危机。明星Janus Portfolio Manager Marsico据据称尝试了各种各样的政变。他接近Janus董事会，后来的罗兰，一个计划，他们的终极结果是汤姆Marsico被命名为CEO。Janus Board然后KCSI CEO倒下了他。投资组合经理及时退出，建立自己的投资商店Marsico Capital Management，他在两件上销往1999年和2000年，达到美国银行公司11亿美元。
1998年2月，罗兰决定脱离KCSI的金融服务集团。集团刚刚担任债务，以收购墨西哥贸易的49％的股权墨西哥铁路，罗兰想要分开金融服务手术，以便偿还债务。
但是有一个挂钩：如果行动被视为纳税，则大量的内部收入服务袭击将削弱储存金融服务公司。罗兰和他的顾问确定美国国税局才会宣布税收免税，只有当所有KCSI的金融控股都在一起时。让Janus宽松地宽松 - 哪个Bailey和大多数Janus员工都会大得多 - 将扼杀税收豁免。罗兰的想法：在公开交易的实体中旋转Janus，Berger和DST，称为Stillwell Financial（堪萨斯城南部铁路的创始人Arthur Stilwell之后）。
这是罗兰和贝利之间的紧张，kcsi和janus之间开始沸腾。Bailey和其他Janus高管们渴望从KCSI解放自己，并经营一家公共公司，但他们反对将持有公司的较鲜为人知的Berger基金联系起来。Janus高管，谁喜欢公开交易股票以吸引最高人才的想法，感觉肯定哈乌斯股份将是最有价值的纯粹比赛：他们的公司应该自己飞行。
1999年3月，贝利和Janus董事会成员托马斯·麦克唐纳（DST）首席执行官在KCSI董事会之前出现了独立案件。在随后的几个月内，Janus Portfolio经理人发出了一个令人讨厌的剧烈运动 - 和公众的竞选活动。如果允许斯蒂维尔分拆进行脱落，则应引用一些Janus高管的威胁大规模偏差。Whiston谨慎地保留了自己的律师。
2000年4月24日，罗兰向贝利和他的叛军开火。他向综合保险公司提交了年度财务文件修正案，主张公司有权解雇贝利。Janus的员工仍然对停止拆分抱有微弱的希望，但它在2000年7月继续进行。在罗兰担任首席执行官后，史迪威于7月12日开始在纽约证交所交易，股票代码为SV。时机再糟糕不过了:市场和SV股票很快就崩溃了。
Janus在IPO之后遭遇了另一个爆炸。2000年8月，CIO CRAIG宣布他重返他的家庭基金会。他以前几个月兑现了他相当大的所有权股权。（次年他被诊断出患有肺癌，现在处于缓解状态。）内部人士表示，克雷格的出发是一个重大损失。“他是一个强大的领导者，”Whiston说。
到2000年秋天，纳斯达克股票市场的崩溃打击了Janus的收益。第二年，它遭受了超过60亿美元的资金流出。2001年底资产从2000年底的2,490亿美元跌至1,920亿美元。
无论是出于个人原因还是职业原因，没有人比创始人兼首席执行官贝利更关注Janus的财务业绩。2001年1月,《财富》杂志发表了一篇被广泛阅读的文章,描述了贝利的奢侈的生活方式——雅首席执行官面临的最后期限是今年年底的现金在他的股有利的条件:一个回顾合同条款允许他卖出自己的股票在Janus 15倍的收益。实际上，他决定给史迪威一张12亿美元的账单，这是他剩余股份的价值——基于偶然的回望公式。为了偿还他的债务，控股公司不得不承担9亿美元的债务。贝利在兑现支票时坚称，他打算继续担任CEO。
但这笔巨额奖金只会加剧罗兰和贝利之间的紧张关系。在2002年3月的一份10K文件中，史迪威采取了不寻常的步骤，描述“杰纳斯和史迪威之间的紧张关系……可能会导致Janus关键员工和Janus关键管理层的流失。”(事实上，Janus并没有遭遇重大员工流失。)文件还警告说，“贝利离开Janus后的正式继任计划尚未完全制定出来。”
三个月后，贝利宣布辞职，7月1日生效。
在贝利辞职后的几周内，Janus的高管们就继任方案进行了讨论，惠斯顿成为接任首席执行官的热门人选。海耶斯在Janus工作了15年，广受分析师和投资组合经理的尊敬，她本应是一个强有力的竞争者，但她明确表示，她更喜欢管理资金，而不是经营一家公司。事实证明，她是惠斯顿的有力支持者，她召集投资团队支持惠斯顿，并游说罗兰。
6月下旬罗兰和Stilwell行政副总裁Daniel Carpenter会见了Janus的六名成员管理委员会。罗兰向每个执行人员询问将为首席执行官成为最强大的内部候选人。“马克名称继续前进”，营销领袖和委员会成员罗宾艺养报道。
7月3日，罗兰飞回丹佛与惠斯顿会面，他知道惠斯顿是杰纳斯队的第一人选。惠斯顿强调，与贝利不同，他渴望让杰纳斯成为一个更加多元化的资金管理者。
然后，去年8月初，整个六部成员的斯蒂威尔板飞往丹佛，以与Whiston和Hayes见面，基本上确定Janus的未来。在会议前一天晚上和他一起吃饭的哈斯顿·帕尔克犬，令他自信地震动。“马克知道他是这项工作的合适人选，他知道他已经达到了它，”勒狗说。“他的大部分担心是他是否真的有100％的自由缰绳从斯蒂威尔做出要做的事情。”
提议消除了坚毅的持有公司结构，因此罗兰的工作，并在Janus屋顶下带来所有斯蒂威尔的金钱管理部门，韩文告诉董事会，他说服克雷格作为Janus董事会成员返回。罗兰，在Whiston的计划上举行，敦促他的董事登录。
本月晚些时候，在史迪威位于堪萨斯城的总部召开的董事会上，董事们任命惠斯顿为贝利的继任者，从2003年1月1日起生效。劳动节刚过，史迪威就宣布了这个消息。
这么多年来，罗兰一直反对贝利剥离杰纳斯，为什么惠斯顿提出同样的安排，罗兰却同意了?一些双面神内部人士建议，一旦贝利退休，罗兰可以冷静地考虑双面神的独立问题。
罗兰说:“贝利一走，惠斯顿就来了，说他想创建一个新的两面神(Janus)，拥抱我们一直认为必要的那种多样化。”
作为首席执行官，韦斯顿迅速移动以巩固他的控制。为董事会的一些新面孔腾出空间，他建议划船罗地长期KCSI主任莫顿索斯兰下台。他还将受托人从六到九增加到六到九，克雷格，克雷格，前创始人资产管理组合经理安德鲁科克斯和前查尔斯·施瓦布营销执行官史蒂文·施瓦德加入了扩建的董事会。
即使有一个坚定的 - 和适当的惩罚 - 投资人员，Whiston也面临恢复Janus的Bygone光泽的斗争。但他对重塑公司并拯救品牌的策略，扩大产品线，扩展分配和收紧风险控制 - 取得了良好的感觉。也许这是一个公式，股票集会1,000分，将再次成为Janus Amerixable竞争对手。“如果资金表现良好，Janus最终会得到它的声誉，”Lipper的高级分析师Kathryn Barland说。
Mark Whiston，肯定应该知道如何在薄冰上滑冰，誓言证明Janus不仅仅是1990年代牛市的遗物。“我们正在尽情享受一切可能，”他说，“，以便将Janus定位一个光明的未来。”
由Rich Blake.
2003年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
去年8月一个温暖的日子，马克·惠斯顿(Mark Whiston)在离开丹佛郊区的家时对妻子说:“我要么带着我一生中最重要的工作回家，要么就会失业。”
不到一个小时后，41岁的杰纳斯资本管理公司(Janus Capital Management)销售主管站在公司总部的一间小会议室里，冷静而谨慎地概述了他的计划:拯救金融领域最强大的品牌之一，并以此为基础打造公司。从本质上讲，他对Janus母公司史迪威金融公司(Stilwell Financial)六位董事的30分钟演讲，是接替这家共同基金公司传奇创始人托马斯•贝利(Thomas Bailey)担任首席执行官的一次试演。
一名董事斯蒂威尔首席执行官兰登·罗兰曾欣赏王牌Janus营销人员，并用古怪的Bailey造成局面。他专心地看着。哈乌斯必须在大幅改变的市场和压力价值以及增长基金中实现更强大的产品组合表现，而惠斯顿则致辞。此外，它必须更好地利用未充分利用的分销渠道，如经纪人和金融规划者。
然后他进入了一个敏感的商业问题:董事会需要完全消除史迪威控股公司和移动史迪威的其它部门,如伯杰金融集团,到丹佛Janus褶皱给基金公司更大的经营自主权和更广泛的产品线,这样它可以真正恢复。这样的举动会让65岁的罗兰丢掉工作。
然而，两周后，包括罗兰在内的董事们一致通过了惠斯顿的战略，并任命他为候任ceo。CEO头衔于今年1月1日正式生效。
芬斯顿可能希望他能把它还回来。
对此没有错误：Janus是一家围困公司。少数其他主要的金钱管理公司，或金融服务服装，发现自己在这种困难的海峡中。在短短35个月中，Janus的资产已经困扰了近60％;收入下降了近56％。该公司的基本身份 - 作为专门从事技术和电信股的积极增长共同基金公司 - 已成为责任。
当然，许多公司正在努力与股票市场泡沫的后果挣扎。Merrill Lynch＆Co公司下了四分之一的员工。花旗集团的投资银行部门感受到监管机构的愤怒，并捍卫自己反对阶级行动诉讼。J.P. Morgan Chase＆Co。正在堆积糟糕的贷款堆栈下紧张。在线交易消失，摧毁了Charles Schwab Corp.
不过，很难想象还有哪家公司经历过如此丢脸的事情。杰纳斯象征着牛市的所有浮华:它是上世纪90年代的泡沫。该公司的资产从1996年的460亿美元飙升至2000年3月市场高峰时的3300亿美元。
但由于其对技术和电信公司的集中和大型赌注，Janus是Amazon.com中最大的持有人之一，AOL Time Warner和Cisco Systems - 其性能与泡沫崩溃。该旗舰纳斯基金在2002年12月31日止三年内每年平均损失23％，累计损失54.5％。根据金融研究公司，投资者逃离Janus En Masse：自2001年1月，该公司遭遇了净赎回的大幅遭受了261亿美元的净赎回。
Janus的资产现在已经跌至1380亿美元。收入从2000年的22亿美元下降到去年的11亿美元。2002年的收入为2.44亿美元，大约是2000年6.64亿美元的三分之一。Janus的股价在2000年9月达到了54点，2月初的交易价是13点。
晨星公司(Morningstar)高级分析师布莱恩•波特诺伊(Brian Portnoy)表示:“这个名字曾经与巨大的牛市收益联系在一起，现在却与急剧的熊市损失密切相关。”“修复损害需要时间。”
和任何优秀的基金推销员一样和蔼可亲，但凭着钢铁般的决心，惠斯顿知道，他必须重塑两面神。首先，新任首席执行官必须让投资组合经理在一个非常不同、非常困难的环境中挑选好股票。他宣称:“提高性能是我们的首要任务。”“我们必须兑现这个承诺。”
已经Whiston已经大大重组了Janus的基本投资过程。分析师对投资组合经理更负责，而投资组合经理 - 长期以来曾经运行自己的展示 - 在更严格的风险控制下运作。每个投资组合现在都是由投资主任审查海伦杨幼儿园和詹姆斯·戈多的研究首席詹姆斯·戈多了一次;以前，投资组合根本没有正式审查。“修复品牌的一种方法是增加投资组合管理者的问责制，单独和集体，”Whiston争夺。
他还希望向更广泛的投资者推销更多种类的产品。从1969年成立之日起，Janus就以强调积极成长型股票而闻名，现在它也出售价值基金和量化投资组合。该公司以直接向小投资者销售产品而闻名，当泡沫破裂时，Janus足足有三分之一的销售仍与个人有关，这使得它容易受到大规模恐慌的影响。惠斯顿打算越来越多地通过中间商进行销售。为了吸引经纪人，Janus特别推出了传统的1%或2%零售利率的基金。
“马克希斯顿说出所有正确的事情，哈里斯员工的分析师威廉·雅各布斯威廉·雅各布队在Janus拥有4.8％的股份。“问题是，他可以提供吗？”
惠斯顿明智地填补了杰纳斯和史迪威多年来激烈的公司争斗造成的权力真空。直到上个月，Janus还只是史迪威(Stilwell)的一个子公司。史迪威是一家金融服务控股公司，于2000年7月从大型企业堪萨斯城南方工业(Kansas City Southern Industries)剥离出来。现在史迪威已经走了，它以前的子公司并入了Janus。
罗兰曾是一名企业诉讼律师，1987年成为KCSI的首席执行官，13年后又成为史迪威的首席执行官。她与善变的贝利发生了冲突。上世纪90年代末，罗兰敦促Janus的首席执行官减少对成长型股票近乎完全的依赖，从而对冲该基金的投资。贝利拒绝让步。
“汤姆贝利，无论是什么原因，都不像思考Janus质量的现代共同基金公司所在的地方那样灵活，”罗兰董事会董事长罗兰说。
然而，Bailey于2002年7月退休，在65岁后，在剩下的约为Janus在两家分期上抵达Janus的剩余12.4％的股权后，总计12亿美元。虽然没有意外，公司的创始人的离开 - 在熊市的深处，凭借猖獗的基金赎回 - 留在Janus想知道谁可以将其引导出旷野。
“Bailey决定下台的是巨大的，”Whiston说。“对于Janus，这是一个流域活动。我们需要确定公司的未来是什么。”
贝利宣布退休后两个月，韦斯顿被命名为首席执行官。他的第一次举动之一是一场即时士气助推器。他说服James Craig，Janus的前任总投资官员和公司的骨干，二十年代，退休就作为董事会成员。
与此同时，韦斯顿揭开了他的计划，以防范斯蒂韦······珍斯公司结构。首先，他将消除控股公司并进入Janus折叠两个Stillwell部门 - 伯杰共同资金，资产143亿美元，纳尔逊金钱经理，以伦敦为基础的高净值经理，拥有15亿美元的资产。Janus将在共同基金录音机DST系统中销售其三分之一的股份，价值为12.8亿美元。
但惠斯顿在大学时是一名冰球守门员，他很快就发现自己既要防守，又要进攻。他刚上任不久，就面临着来自强大股东海菲尔德资本管理公司(Highfields Capital Management)的咄咄逼人的挑战，这家对冲基金由他的母校哈佛大学(Harvard University)提供资金。海菲尔德从去年9月开始积累9.8%的股份，当时Janus仍是史迪威的一部分。
Highfields出发了剥夺了Whiston的重组计划，坚持最大化Janus在Janus最大化股东价值的最佳方式只是出售该公司。在12月初，对冲基金披露，它聘请了LBO专家黑石集团“探索加强股份价值的替代方案”。
惠斯顿毫不气馁，继续进行改革，从1250名员工中裁减了140人，并削减了管理成本。Janus预计每年将从8亿美元的预算中削减4000万美元。
但新首席执行官面向高菲尔德的压力来制造更深的削减。具体而言，对冲基金正在培养Whiston，以减少Janus投资专业人员的赔偿，并使其最糟糕的表演者燃烧。Janus Portfolio经理历史上一直是行业中最好的支付之一，有些人在牛市肆虐的时候赚多多万美元。上个月韩国揭示了，在第四季度，他已经将赔偿预算削减了23％，或约1300万美元（而且这不计算裁员），但他没有提供关于投资组合经理的具体细节。
对惠斯顿来说，这可能只是小小的安慰，但在2000年黄金时期的第一季度，海菲尔德的要求是不可想象的。在这三个月里，Janus股票基金吸引了惊人的280亿美元，几乎占整个共同基金行业股本资产的三分之二。
但Janus的成功正在落下。随着牛市的咆哮，该公司的股票拣货机使侵略性，高度集中的投注，加载了与许多同样炙手可热的科技股的单独投资组合。到2000年初Janus是思科和雅虎的三大股东之一那年不少于1名Janus基金计算诺基亚公司。
和它的投资组合一样，Janus的业务也过于集中。尽管其他大型基金家族提供广泛的投资产品，包括价值股票、国际股票和固定收益，但Janus约80%的资产是股票基金，而且几乎所有这些基金都在不懈地追求增长或激进增长策略。如今，Janus约67%的股权资产仍在增长。
可以肯定的是，在以增长为导向的基金家族中，Janus并非唯一遭遇困境的基金。MFS投资管理公司(MFS Investment Management)、尼古拉斯-阿普尔盖特资本管理公司(Nicholas-Applegate Capital Management)、普特南投资公司(Putnam Investments)和J. & W. Seligman & Co.都在试图找到自己的方向，以应对股票基金的大规模外流。根据美国投资公司协会(Investment Company Institute)的数据，2002年股票基金的资金流出达到270亿美元，按百分比计算是1988年以来的最差表现。与此同时，美国基金公司(American Funds)和T. Rowe Price Associates等在上世纪90年代末严重落后于Janus的多元化投资公司，如今拥有稳定的三年和五年业绩记录，并吸引越来越多的少量现金流入股票基金。
尽管如此，Janus所遭受的损失远远超过大多数成长型基金，因为其顶级基金的表现一再逊于同行。晨星(Morningstar)的数据显示，在Janus五大基金中，规模53亿美元的Janus Growth & Income Fund在截至去年12月31日的三年时间里，在同类基金中排名前四分之一。其中三家大型基金——骏利水星基金(Janus Mercury Fund)、骏利20基金(Janus Twenty Fund)和骏利全球基金(Janus Worldwide Fund)——排名垫底。过去三年里，Janus基金平均每年落后标准普尔500指数8.5个百分点，在成长型基金中排名垫底的38个百分位。晨星公司(Morningstar)的波特诺伊(Portnoy)表示:“这不是一幅美好的画面。”
不再抱有幻想的不仅仅是父母。Janus的传统机构业务(占总资产的18%，而零售业务占82%)境况不佳。该公司已经失去了主要的次级顾问授权。2001年1月至2002年11月，美国Skandia人寿保险公司从Janus撤资54亿美元。去年11月，它取消了其最后一项任务，即一个价值16亿美元的账户，这是一个不受建议的大型成长型投资组合。
“Janus在美国Skandia投资委员会主席Michael Murray说，我们感到含有一贯的绩效问题。”“相信我，我们宁愿不得不改变变化，但是分区表演刚刚继续下去。”
为了防止更多的叛逃，Whiston制作了一种以性能为中心的转变策略，依赖 - 勇敢地 - 在他的两个最重要的代表上，投资的Hayes和研究首席戈夫。这两位老将Janus高管毕竟有助于将坚定的公司进入当前的果酱。
尽管如此，他们已经开始改变投资过程。Janus的分析师排名增加了一倍以上，至45;扩大的员工涵盖1,000家公司而不是650个公司。韦斯顿，海耶斯和戈夫现在正在改革公司的签名研究运作。在过去的分析师中，曾担任一般主义者，在不同的时间支持不同的投资组合管理人员。现在，他们被分组为八个行业团队，每个分析师都覆盖了特定的行业并向特定基金经理报告。
“这一直非常有帮助，因为它使我们能够深入了解一些公司，并且还帮助分析师和投资组合经理之间的沟通，”韦斯顿说。
惠斯顿说，投资组合经理多年来一直自己拿主意，现在对Janus的高级管理层更加负责。具体来说，他们必须遵守严格的风险控制，只购买那些通过专有系统审查财务报表的股票。“我们更关注风险管理，”惠斯顿说。
新制度实施得如何?早期的结果有些令人鼓舞。2002年，64%的Janus基金进入了各自领域的前一半，尽管只有41%(44家基金中的18家)进入了前四分之一。与此同时，Janus的非成长型产品净流入60亿美元，其中包括在海外销售的5亿美元债券基金。
基金家庭多样化的坚定信徒，惠顿正在推动更多价值和固定收入基金。增长基金在这个市场中的血管病座提供了额外的激励措施。他与Janus Logo重新安排了Berger的价值资金，并在圣诞节之前，他宣布Janus将在芝加哥的珀金斯，沃尔夫，麦克唐纳和有限公司中获取30％的股份，其中Midcad Value公司运行50亿美元，用作三个衰退者价值基金的划分因素，具有稳定的性能记录。Perkins Wolf的旗舰MIDCAP价值基金从2000年至2002年张贴了三年平均年度回报率为11.1％，比罗素MIDCAP值指数好6个百分点。
去年10月，Janus开始出售传统的负载基金，包括前期和后端佣金。尽管自1998年以来，该公司一直在使用经纪人出售和机构平台来销售其Advisor Series基金，但它们仅收取50个基点的12b-1费用来支付分销费用，而不是大多数经纪人出售基金所承担的1%或2%的费用。
但是，即使在兴奋的费用的诱惑中，Reoftan Industry Consultant Geoff Bobroff说：“Janus将经纪人说服经纪人销售他们的资金是非常困难的。他们失去了很多钱。
惠斯顿的转型战略取决于Janus能否再次实现出色的业绩，以及投资者是否会将该公司视为一个积极增长的管理者。有人会说这是一个不太可能实现的目标，但惠斯顿以前也克服过很多困难。
作为一个土生土长的新英格兰人，他在哈佛曲棍球队中担任一名意志坚定的二线守门员。上世纪80年代，作为富达投资(Fidelity Investments)的一名年轻营销人员，他帮助这家波士顿共同基金巨头开拓了高校固定捐赠计划市场，使美国教师退休基金会首次真正为学校筹款。惠斯顿于1991年加入Janus，成为该公司第一个机构销售人员，帮助将分销从直接销售转向经纪人、财务顾问和其他中介机构。
Janus首席执行官懒散的举止掩盖了他激烈的竞争精神。惠斯顿在克里姆森的老队友菲利普•法尔科恩(Philip Falcone)形容他为“悄悄地咄咄逼人”。法尔科恩在纽约经营着一只高收益债券基金。法尔科内说:“那里的车轮总是在转动。”“尽管他取得了许多成功，但他从来不是一个自吹自擂的人——他总是让他的行动证明他自己。”
惠斯顿在马萨诸塞州的伊普斯维奇长大，他的父亲是当地第一国民银行的行长。这位未来的Janus首席执行官曾就读于康涅狄格州著名的肯特学校(Kent School)，在那里他成绩优异，擅长曲棍球。他是哈佛大学的新生，身高5英尺7英寸，体重150磅，但在大三时膝盖受伤。
1984年从哈佛大学(Harvard)获得经济学学位后，惠斯顿在迈阿密的东南银行(Southeast Bank，现在是Wachovia Corp.的子公司)找到了一份销售共同基金的工作。1988年，他回到新英格兰和富达，开始向大学退休计划推销彼得•林奇(Peter Lynch)的麦哲伦基金(Magellan Fund)。富达投资机构服务公司(Fidelity Investments Institutional Services)前首席执行官理查德•马尔科尼安(Richard Malconian)回忆道:“马克很执着。”“他经常被告知，‘我们已经在使用CREF了’，但他从不气馁。”
惠斯顿申请为富达在洛杉矶开设一个办事处，以监督落基山脉以西的所有销售和市场。他在洛杉矶呆了5年，帮助富达成为401(k)计划的主导者。
“标记似乎总是处于新的机会的最前沿。他可以看到他们在其他人之外，”哈佛大学，一位哈佛师范学生，最近被命名为波士顿有限公司资产管理总裁。
由才华横溢的富裕营销人员教授Paul Hondros（现在的Gartmore全球投资首席执行官），韩文学会了攻击每种可用的销售渠道，因为常常攻击他的目标。他在公共和企业养老基金，基础，禀赋和最重要的是401（k）秒的快速增长市场。
1989年，惠斯顿到丹佛出差，由一位共同的朋友介绍给Janus Twenty的投资组合经理汤姆·马西科(Tom Marsico)，后者后来成为该公司最著名的激进增长基金。马斯科反过来把惠斯顿介绍给了贝利。Janus的创始人深受感动，他敦促Marsico尽其所能把惠斯顿带上船。
这花了一年半的时间——惠斯顿在富达非常开心——但在1991年7月，他签约成为Janus的一名营销人员。这家公司本来就一帆风顺。那一年的资产达到了85亿美元，而1989年初还不到10亿美元。
惠斯顿到来后不久，杰纳斯就面临着一个关键的营销决策。该公司是否应该建立记录保存能力，以进入401(k)市场，与富达(Fidelity)、先锋集团(Vanguard Group)和其他知名供应商竞争?或者，它应该找到一种方法，与记录员合作，专注于资金管理?惠斯顿在富达(Fidelity)的时候就明白，记录工作是多么繁琐和昂贵，所以他说服新同事继续从事投资管理工作。事实证明，这是明智之举。
惠斯顿立即着手建立Janus的机构业务。1993年，他的重大突破出现了，当时总部位于亚特兰大的记录管理公司Hazlehurst & Associates创建了首批基金“平台”之一:这些平台使Janus等基金公司能够提供机构投资管理服务，而无需保存记录和自行管理。惠斯顿解释说:“这是我们进入401(k)领域而无需承担记录负担的机会。”她与黑兹尔赫斯特和其他提供平台的公司建立了关系。
Janus出现在所有平台上，其401(k)资产从1993年的几乎为零跃升至1997年的100亿美元以上。1999年底，该基金经理在401(k)账户中注册了500亿美元。
20世纪90年代，惠斯顿在雅努斯(Janus)以精明的营销人员闻名，但他与罗兰(Rowland)和贝利(Bailey)之间的争吵保持着距离。罗兰和贝利是两个性格非常强烈且截然不同的人。罗兰是一位刻板的律师，与自由奔放的贝利截然相反。贝利在韦尔拥有一家酒吧的一部分，每次都要离开办公室好几个月。两人在很多事情上争论不休，但有一个核心战略问题让他们产生了严重分歧:罗兰希望Janus在成长型基金之外进行多元化投资，贝利坚决反对任何对Janus特许经营权的干预。
他们的关系可以追溯到1984年4月，当时担任KCSI总裁的哈佛大学法学院(Harvard Law School)毕业生罗兰(Rowland)参与了收购Janus的谈判。这家多元化的铁路公司花了1400万美元购买了这家基金管理公司82%的股份。但作为协议的一部分，罗兰允许贝利全权管理杰纳斯。
1987年，罗兰被提拔为KCSI的首席执行官时，他保留了不干涉政策，但他确实开始加强KCSI的资金管理业务，这比其老旧的铁路公司利润要高得多。KCSI在1994年加入了伯杰基金家族;罗兰也同意放过那个基金经理。随着20世纪90年代的发展，Janus的资产膨胀得越来越大，该公司对KCSI的底线变得越来越重要。到1997年，Janus占母公司利润的50%以上。
那个夏天罗兰和贝利不得不面对危机。明星Janus Portfolio Manager Marsico据据称尝试了各种各样的政变。他接近Janus董事会，后来的罗兰，一个计划，他们的终极结果是汤姆Marsico被命名为CEO。Janus Board然后KCSI CEO倒下了他。投资组合经理及时退出，建立自己的投资商店Marsico Capital Management，他在两件上销往1999年和2000年，达到美国银行公司11亿美元。
1998年2月，罗兰决定脱离KCSI的金融服务集团。集团刚刚担任债务，以收购墨西哥贸易的49％的股权墨西哥铁路，罗兰想要分开金融服务手术，以便偿还债务。
但是有一个挂钩：如果行动被视为纳税，则大量的内部收入服务袭击将削弱储存金融服务公司。罗兰和他的顾问确定美国国税局才会宣布税收免税，只有当所有KCSI的金融控股都在一起时。让Janus宽松地宽松 - 哪个Bailey和大多数Janus员工都会大得多 - 将扼杀税收豁免。罗兰的想法：在公开交易的实体中旋转Janus，Berger和DST，称为Stillwell Financial（堪萨斯城南部铁路的创始人Arthur Stilwell之后）。
这是罗兰和贝利之间的紧张，kcsi和janus之间开始沸腾。Bailey和其他Janus高管们渴望从KCSI解放自己，并经营一家公共公司，但他们反对将持有公司的较鲜为人知的Berger基金联系起来。Janus高管，谁喜欢公开交易股票以吸引最高人才的想法，感觉肯定哈乌斯股份将是最有价值的纯粹比赛：他们的公司应该自己飞行。
1999年3月，贝利和Janus董事会成员托马斯·麦克唐纳（DST）首席执行官在KCSI董事会之前出现了独立案件。在随后的几个月内，Janus Portfolio经理人发出了一个令人讨厌的剧烈运动 - 和公众的竞选活动。如果允许斯蒂维尔分拆进行脱落，则应引用一些Janus高管的威胁大规模偏差。Whiston谨慎地保留了自己的律师。
2000年4月24日，罗兰向贝利和他的叛军开火。他向综合保险公司提交了年度财务文件修正案，主张公司有权解雇贝利。Janus的员工仍然对停止拆分抱有微弱的希望，但它在2000年7月继续进行。在罗兰担任首席执行官后，史迪威于7月12日开始在纽约证交所交易，股票代码为SV。时机再糟糕不过了:市场和SV股票很快就崩溃了。
Janus在IPO之后遭遇了另一个爆炸。2000年8月，CIO CRAIG宣布他重返他的家庭基金会。他以前几个月兑现了他相当大的所有权股权。（次年他被诊断出患有肺癌，现在处于缓解状态。）内部人士表示，克雷格的出发是一个重大损失。“他是一个强大的领导者，”Whiston说。
到2000年秋天，纳斯达克股票市场的崩溃打击了Janus的收益。第二年，它遭受了超过60亿美元的资金流出。2001年底资产从2000年底的2,490亿美元跌至1,920亿美元。
无论是出于个人原因还是职业原因，没有人比创始人兼首席执行官贝利更关注Janus的财务业绩。2001年1月,《财富》杂志发表了一篇被广泛阅读的文章,描述了贝利的奢侈的生活方式——雅首席执行官面临的最后期限是今年年底的现金在他的股有利的条件:一个回顾合同条款允许他卖出自己的股票在Janus 15倍的收益。实际上，他决定给史迪威一张12亿美元的账单，这是他剩余股份的价值——基于偶然的回望公式。为了偿还他的债务，控股公司不得不承担9亿美元的债务。贝利在兑现支票时坚称，他打算继续担任CEO。
但这笔巨额奖金只会加剧罗兰和贝利之间的紧张关系。在2002年3月的一份10K文件中，史迪威采取了不寻常的步骤，描述“杰纳斯和史迪威之间的紧张关系……可能会导致Janus关键员工和Janus关键管理层的流失。”(事实上，Janus并没有遭遇重大员工流失。)文件还警告说，“贝利离开Janus后的正式继任计划尚未完全制定出来。”
三个月后，贝利宣布辞职，7月1日生效。
在贝利辞职后的几周内，Janus的高管们就继任方案进行了讨论，惠斯顿成为接任首席执行官的热门人选。海耶斯在Janus工作了15年，广受分析师和投资组合经理的尊敬，她本应是一个强有力的竞争者，但她明确表示，她更喜欢管理资金，而不是经营一家公司。事实证明，她是惠斯顿的有力支持者，她召集投资团队支持惠斯顿，并游说罗兰。
6月下旬罗兰和Stilwell行政副总裁Daniel Carpenter会见了Janus的六名成员管理委员会。罗兰向每个执行人员询问将为首席执行官成为最强大的内部候选人。“马克名称继续前进”，营销领袖和委员会成员罗宾艺养报道。
7月3日，罗兰飞回丹佛与惠斯顿会面，他知道惠斯顿是杰纳斯队的第一人选。惠斯顿强调，与贝利不同，他渴望让杰纳斯成为一个更加多元化的资金管理者。
然后，去年8月初，整个六部成员的斯蒂威尔板飞往丹佛，以与Whiston和Hayes见面，基本上确定Janus的未来。在会议前一天晚上和他一起吃饭的哈斯顿·帕尔克犬，令他自信地震动。“马克知道他是这项工作的合适人选，他知道他已经达到了它，”勒狗说。“他的大部分担心是他是否真的有100％的自由缰绳从斯蒂威尔做出要做的事情。”
提议消除了坚毅的持有公司结构，因此罗兰的工作，并在Janus屋顶下带来所有斯蒂威尔的金钱管理部门，韩文告诉董事会，他说服克雷格作为Janus董事会成员返回。罗兰，在Whiston的计划上举行，敦促他的董事登录。
本月晚些时候，在史迪威位于堪萨斯城的总部召开的董事会上，董事们任命惠斯顿为贝利的继任者，从2003年1月1日起生效。劳动节刚过，史迪威就宣布了这个消息。
这么多年来，罗兰一直反对贝利剥离杰纳斯，为什么惠斯顿提出同样的安排，罗兰却同意了?一些双面神内部人士建议，一旦贝利退休，罗兰可以冷静地考虑双面神的独立问题。
罗兰说:“贝利一走，惠斯顿就来了，说他想创建一个新的两面神(Janus)，拥抱我们一直认为必要的那种多样化。”
作为首席执行官，韦斯顿迅速移动以巩固他的控制。为董事会的一些新面孔腾出空间，他建议划船罗地长期KCSI主任莫顿索斯兰下台。他还将受托人从六到九增加到六到九，克雷格，克雷格，前创始人资产管理组合经理安德鲁科克斯和前查尔斯·施瓦布营销执行官史蒂文·施瓦德加入了扩建的董事会。
即使有一个坚定的 - 和适当的惩罚 - 投资人员，Whiston也面临恢复Janus的Bygone光泽的斗争。但他对重塑公司并拯救品牌的策略，扩大产品线，扩展分配和收紧风险控制 - 取得了良好的感觉。也许这是一个公式，股票集会1,000分，将再次成为Janus Amerixable竞争对手。“如果资金表现良好，Janus最终会得到它的声誉，”Lipper的高级分析师Kathryn Barland说。
Mark Whiston，肯定应该知道如何在薄冰上滑冰，誓言证明Janus不仅仅是1990年代牛市的遗物。“我们正在尽情享受一切可能，”他说，“，以便将Janus定位一个光明的未来。”