在经历了两年痛苦的下滑之后，银行家们希望并购交易总量已准备好再次回升。
萨曼莎的罗文
2003年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
经过近十年来并购活动的迅猛增长，2001年美国的交易量下降了35%。2002年的情况更糟，并购数量进一步下降了51%。总部位于北卡罗来纳州夏洛特市的瓦乔维亚证券(Wachovia Securities)并购业务主管马克•米利(Mark Mealy)表示:“投资银行家天生乐观，因此2002年的下滑确实令人意外。”“总有一种感觉，明天是另一个更光明的日子，有乐观的一面。”
根据Dealogic的数据，2002年的并购交易总额为5200亿美元，比2000年创下的1.64万亿美元的记录和1995年至1996年的水平下降了惊人的68%。交易数量下降了35%，这反映了2002年大宗交易的缺乏。事实上，辉瑞公司(Pfizer)以600亿美元收购法玛西亚公司(Pharmacia Corp.)的交易占今年总交易额的11.5%。
这种下降最明显的原因是股票市场的急剧下跌。在科技投资的辉煌时期，大多数收购都是通过股票进行的——通常是科技或互联网公司高度膨胀的股票。我想到了美国在线时代华纳。但泡沫的破灭改变了这一切。潜在的收购者不太愿意用缩水的股权进行收购，而潜在的收购目标也不太愿意接受这一点。如今，甚至连债务都变得更少了。银行不太愿意为收购提供资金，除非涉及的公司是高质量的投资级公司。
然后是新的萨班斯-奥克斯利法案的后果。该法案以宽松的会计和企业道德为目标，要求首席执行官亲自验证财务报表的准确性。一个意想不到的后果是，ceo们最终可能要为收购目标犯下的罪行负责。Wachovia的Mealy说:“大公司正在考虑这样做是否值得。”“由于个人责任和公司责任，负面影响要大得多。”
不过，并购顾问提到了一些重大交易，比如汇丰控股(HSBC Holdings)斥资140亿美元收购Household International的交易。尽管人们对这些新规定感到担忧，但这些交易还是顺利完成了。一家大型投行的全球并购联席主管表示:“在高度尽职调查的情况下，有些大型交易很快就完成了。”
并购顾问表示，前景正在改善。Mealy说，Wachovia的交易数量比去年同期增加了40%。在消费品等不那么动荡的行业，并购活动可能会增加。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)并购部门联席主管戴维•科恩(David Cohen)表示:“我们非常有信心，我们将从目前的水平反弹。”“我们认为，推动收购的那些因素并未完全消失。”他说，提高效率和寻求非国内增长等基本面因素将有助于将经济活动拉回正轨。“美国以外地区的增长远远超过美国本土。”
预计市场的焦点将转向规模较小的交易，而不是上世纪90年代末的大型收购。两年来，企业一直在削减成本，现在将寻求收购来刺激增长。但重点将放在基础交易上，比如吉百利公司(Cadbury Schweppes)从辉瑞(Pfizer)手中收购糖果商Adams，以及纽约银行(Bank of New York Co.)从瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)手中收购潘兴(Pershing)股票清算部门。推动此类交易的还有一些公司，它们试图通过出售非战略性资产来缩小业务范围。这些部门的主要买家是私募股权公司，这些公司坐拥约1,000亿美元的未投资资金，有意低价收购资产。“这些基金面临着很大的资金压力，”Mealy说。
但复苏并非必然。“为了让并购业务重新活跃起来，我们需要股票市场的持续增长，银行需要能够向杠杆公司贷款，”Mealy说。
萨曼莎的罗文
2003年2月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
经过近十年来并购活动的迅猛增长，2001年美国的交易量下降了35%。2002年的情况更糟，并购数量进一步下降了51%。总部位于北卡罗来纳州夏洛特市的瓦乔维亚证券(Wachovia Securities)并购业务主管马克•米利(Mark Mealy)表示:“投资银行家天生乐观，因此2002年的下滑确实令人意外。”“总有一种感觉，明天是另一个更光明的日子，有乐观的一面。”
根据Dealogic的数据，2002年的并购交易总额为5200亿美元，比2000年创下的1.64万亿美元的记录和1995年至1996年的水平下降了惊人的68%。交易数量下降了35%，这反映了2002年大宗交易的缺乏。事实上，辉瑞公司(Pfizer)以600亿美元收购法玛西亚公司(Pharmacia Corp.)的交易占今年总交易额的11.5%。
这种下降最明显的原因是股票市场的急剧下跌。在科技投资的辉煌时期，大多数收购都是通过股票进行的——通常是科技或互联网公司高度膨胀的股票。我想到了美国在线时代华纳。但泡沫的破灭改变了这一切。潜在的收购者不太愿意用缩水的股权进行收购，而潜在的收购目标也不太愿意接受这一点。如今，甚至连债务都变得更少了。银行不太愿意为收购提供资金，除非涉及的公司是高质量的投资级公司。
然后是新的萨班斯-奥克斯利法案的后果。该法案以宽松的会计和企业道德为目标，要求首席执行官亲自验证财务报表的准确性。一个意想不到的后果是，ceo们最终可能要为收购目标犯下的罪行负责。Wachovia的Mealy说:“大公司正在考虑这样做是否值得。”“由于个人责任和公司责任，负面影响要大得多。”
不过，并购顾问提到了一些重大交易，比如汇丰控股(HSBC Holdings)斥资140亿美元收购Household International的交易。尽管人们对这些新规定感到担忧，但这些交易还是顺利完成了。一家大型投行的全球并购联席主管表示:“在高度尽职调查的情况下，有些大型交易很快就完成了。”
并购顾问表示，前景正在改善。Mealy说，Wachovia的交易数量比去年同期增加了40%。在消费品等不那么动荡的行业，并购活动可能会增加。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)并购部门联席主管戴维•科恩(David Cohen)表示:“我们非常有信心，我们将从目前的水平反弹。”“我们认为，推动收购的那些因素并未完全消失。”他说，提高效率和寻求非国内增长等基本面因素将有助于将经济活动拉回正轨。“美国以外地区的增长远远超过美国本土。”
预计市场的焦点将转向规模较小的交易，而不是上世纪90年代末的大型收购。两年来，企业一直在削减成本，现在将寻求收购来刺激增长。但重点将放在基础交易上，比如吉百利公司(Cadbury Schweppes)从辉瑞(Pfizer)手中收购糖果商Adams，以及纽约银行(Bank of New York Co.)从瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)手中收购潘兴(Pershing)股票清算部门。推动此类交易的还有一些公司，它们试图通过出售非战略性资产来缩小业务范围。这些部门的主要买家是私募股权公司，这些公司坐拥约1,000亿美元的未投资资金，有意低价收购资产。“这些基金面临着很大的资金压力，”Mealy说。
但复苏并非必然。“为了让并购业务重新活跃起来，我们需要股票市场的持续增长，银行需要能够向杠杆公司贷款，”Mealy说。