卢拉政府希望巴西的发展银行为穷人做更多的事情，同时仍然支持该国的工业生产者。这将是一个棘手的平衡之举。
露西。康吉
2003年3月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
在卡舒埃拉镇，在巴伊亚州巴西的东北部贫困状态，皮革鞣公司提供在工作机会稀少的区域重要的工作。但直到去年制革无法通过出口来增长。主要理由是：他们买不起的国家的最先进的意大利设备。
然后在2002年2月，巴西国家经济和社会发展银行(Bndes)向巴西一家主要制鞋企业提供了660万美元贷款，使卡乔埃拉制革企业能够进口机器。发展银行预计，到2004年，制革工人每年将生产140万件制革成品，这是他们以前未完成皮革生产的一个巨大飞跃。这些企业计划将新生产线的80%用于出口，预计将创造700多个新工作岗位。
对银行来说，这笔贷款数额不大，但它对巴伊亚的影响将是深远的。事实上，巴西很少有机构能像Bndes那样发挥如此大的影响力。Bndes去年的支出为100亿美元，相当于巴西所有私营部门投资的10%。巴西银行向企业借款人提供长期贷款，在发展巴西基础设施方面发挥着至关重要的作用。自50年前成立以来，Bndes培养了许多未来的市场领导者，包括纸浆和造纸制造商Aracruz和钢铁生产商Cia。Siderúrgica national和Açominas;拯救了陷入困境的公司;在过去的十年里，中国精心策划了国有企业的私有化，净赚了1000多亿美元。电信供应商、运输公司、能源生产商——所有这些都被Bndes的融资塑造并在许多方面进行了改造。
政治咨询公司Goes e Associados的高级分析师卢西亚诺•迪亚斯(Luciano Dias)在Brasília上表示:“这家银行具有核心重要性，因为它运营着巴西产业政策的唯一金融工具。”
该仪器即将被重定向。在路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦，巴西的第一左派曾经当选总统，强大的开发银行在可能对经济产生深远影响的方式重新定义了它的目的。没有人预计BNDES使命的顶部到底部的大修。但在卢拉政府的高级代表 - 包括银行的最近被任命为总裁卡洛斯·莱萨 - 已表示，在$ 48.6十亿入资产的机构的工作重点的转移，向更多的项目与社会影响，比如农村电气化和城市环境卫生。
在卢拉的前任费尔南多•恩里克•卡多佐(Fernando Henrique Cardoso)执政期间，世行向跨国公司(不管是不是巴西的)提供贷款，并承担起管理国有资产私有化的新角色。在卢拉的领导下，该银行将在经济中发挥更大的干预作用，重点是提高国家的生产能力和创造更多的就业机会，以及消除饥饿，这是卢拉的首要任务。“零饥饿”是他竞选总统时的战斗口号。去年秋天，他在普选中获得了63%的选票，最终大获全胜。
“新政府的标志是社会包容，”莱萨在接受《机构投资者》采访时表示。亚博赞助欧冠他的意思是政府的目标不仅是增加就业，而且是提高穷人的收入，并使医疗保健和教育广泛普及。“我们认为解决这个国家问题的办法是扩大生产能力。”
莱萨说，为了帮助提高巴西的生产能力，Bndes可能会增加对中小企业(最大的雇主)的信贷，并为农业企业提供资金，以生产更多的粮食。在被任命为Bndes总裁之前，他曾是里约热内卢联邦大学的校长，并在20世纪80年代担任该银行的社会项目主任。这标志着与卢拉之前的模式有所不同。在卢拉之前的模式下，Bndes近50%的贷款流向了卡乔艾拉制革厂等工业企业，35%流向了商业和服务业，10%左右流向了农业，约5%流向了社会项目。Lessa肯定会提高银行用于城市水处理厂、农村电气化和低收入住房建筑材料生产等方面的资本份额。
莱萨还希望将银行的触角延伸到巴西以外，以符合卢拉的主要政策目标之一:在整个南美大陆建立牢固的经济联系。发展银行已经是拉丁美洲最大的银行，在巴西发放的发展资金比世界银行和泛美开发银行在整个拉丁美洲发放的资金还要多。Bndes在理论上支持卢拉的愿景，帮助巴西在该地区的私人投资，以及连接电网和铁路网等项目。“我的梦想是支持南美更多的一体化项目，”莱萨说。美洲开发银行(Inter-American Development Bank)也有这样一个梦想。美洲开发银行行长恩里克·伊格莱西亚斯(Enrique Iglesias)宣称:“现在是将实体基础设施一体化置于发展议程首位的时候了。”
但Bndes的任何变化都肯定会受到卢拉政府迄今表现出的基本财政保守主义的影响，这一点令一些人感到意外。“卢拉代表了拉丁美洲新一代的劳工领袖，”墨西哥城摩根大通公司拉丁美洲经济和政策研究负责人阿尔弗雷多·索恩断言。索恩说，卢拉和他的Partido dos Trabalhadores同事“将利用国家资源来解决社会问题，但他们也意识到，鉴于国家的债务负担，他们必须维持纪律严明的政策。”
举个例子:2月7日，财政部长Antônio Palocci宣布了一项经济紧缩计划，此举令外国投资者欢欣鼓舞，同时也激怒了卢拉党内较为激进的成员。政府将今年的基本预算盈余(支付利息前的政府盈余)目标提高到GDP的4.25%，大大高于巴西和国际货币基金组织去年商定的3.75%的数字。为了达到更高的目标，同时还能支付巴西2440亿美元的公共债务，国会将要求实施20亿美元的削减开支、增税或两者结合的措施。有关盈余的决定，加上巴西央行为对抗通胀而上调基准Selic利率(过去两个月从22%升至26.5%)，表明卢拉在追求其雄心勃勃的社会议程时，仍将坚持基本的财政纪律。上月底，卢拉还迈出了改革税收和养老金制度的第一步，宣布巴西所有27个州的州长与他一起签署了一份意向书，将在6月底前向国会提交改革建议。
就目前而言，至少，投资者的信心在卢拉的财政清醒正在给新总统的回旋余地。自1月2日的实际，巴西的货币，已经接近波动3.5到美元的水平，但它在二月下旬小幅回落之际伊拉克战争抖动。的基准政府C-债券的价格从67.11美分上涨在今年开始到70.06美分，在二月下旬。当然，在伊拉克战争，或任何其他外部冲击，可能会搅动债券和货币市场的全球，这将构成对巴西特殊的问题，因为其国内债务的30％是与美元挂钩，并且还有50％的是绑短期利率。
无论经济环境如何，Bndes的政策调整必然是一件微妙且政治敏感的事情。莱萨上任两周后就发现了这一点。1月31日，美国能源巨头AES Corp.对巴西银行表示，无法偿还8,500万美元的贷款。AES旗下拥有巴西最大的电力分销商、前国有的巴西电力公司(Eletropaulo)。四周后，AES宣布将不支付2月28日到期的3.36亿美元。
Bndes在1998年向AES提供11.3亿美元贷款，用于购买Eletropaulo私有化时的股票。2001年6月，一场严重的干旱迫使政府公司实行能源配给，一夜之间能源消耗减少了20%，公司因此遭受了严重损失。2002年雷亚尔贬值给这家公用事业公司带来了又一次打击。
AES不愿在巴西投资更多，并决定继续持有Eletropaulo，它提出将两项资产移交给银行:一个发电厂和一个电力分电器，都位于巴西最南部的里约热内卢Grande do Sul州。截至2月底，AES正寻求延长对Bndes全部债务的支付时间表。预计该行将采取强硬立场。外国投资者正密切关注该行与AES之间的谈判进展，这是对卢拉与跨国公司谈判和解决争端能力的初步考验。
莱萨的火的洗礼是一个恰当的介绍，这将是Bndes的一个棘手的问题。首先，他必须与发展、工业和外贸部长路易斯•费尔南多•弗尔兰(Luiz Fernando Furlan)达成一项临时协议，弗尔兰作为Bndes董事会主席，对Bndes的事务有很强的发言权。富尔兰是一位杰出的商人，他的家族拥有巴西领先食品加工企业Sadia的控股权。富尔兰在去年的竞选中支持卢拉，令许多人感到意外。“卢拉代表了一个难得的不破裂的变革机会，”弗兰告诉第二。
这位部长的视角是一个企业家的视角，他的公司有42%的收入来自56个国家的海外销售。他将共同努力鼓励Bndes增加巴西出口。另一方面，莱萨是一位左翼经济学家，也是Celso Furtado的长期追随者。Celso Furtado无疑是一位左翼发展经济学家，曾任规划部长。观察人士预计，莱萨和弗兰之间会有一些摩擦，但不会造成太大的破坏。莱萨说:“我完全理解部长对扩大出口的担忧，我准备以一切可能的方式进行合作。”
Goes e Associados的迪亚斯表示:“两人将朝着共同的发展模式迈进。”“没有Bndes，铁道部只是Brasília上的一座建筑，没有Bndes就没有电。”
其实开发银行享有一定的量巴西利亚独立的，因为它不依赖政府的救济。关于BNDES的年度经费的60％ - $ 6十亿左右，在目前创纪录的支出水平 - 来自两个公共职工保险基金，与由BNDES和回流，或偿还贷款管理的其他基金的余数。“银行拓宽了政府的作用[联邦]预算之外的能力，指出：”马里奥梅斯基塔，巴西首席经济学家荷银在圣保罗。
在BNDES莱萨和弗尔兰控制塑造经济的有力工具。这是一个强大的实体。其贷款的部分93％被评为双A和B之间，根据央行的分类系统，确保BNDES的投资组合是比大多数巴西银行的更好的形状。在当地资本市场活跃，发展银行持有约$ 5.3十亿在巴西股票，总市值的约4.5％。今年BNDES应提高8个十亿雷亚尔，或约2.3 $十亿，在本地和国际市场，与另外1十亿$国际组织来弗尔兰说。
和巴西的对外账户 - - 在暴风雨个月里的总统选举，当时投资者担心即将发生的左派胜利驱车真正下降约65％BNDES在支持巴西的公司起到了举足轻重的作用。作为对巴西债券的利差从超过美国国债700个基点，2002年2月跃升至1700个基点选举日期临近，经过阿根廷拖欠贸易行，外资银行切贸易融资，巴西在30年来的第一次。BNDES通过扩大出口贷款投资组合的40％，填补了国内空白。然后，随着巴西公司就弱真正的资本，出口猛增，推动贸易顺差达到创纪录的$ 13十亿，从$ 2.6十亿在2002年同时启动莱萨和弗尔兰说BNDES的重点放在资金出口将继续卢拉下，特别是当国际贸易融资仍然稀少。
BNDES成立于1952年，当时的巴西总统Getúlio Vargas曾试图减少巴西对外国资本的依赖。该银行向私营和公共部门的公司提供了低于市场利率的长期贷款。一开始，Bndes所有的资金都支持公共企业和项目，但到1979年，83%的贷款投向了私营部门。其目的是鼓励企业对该国的工业生产和基础设施进行急需的投资。
以2.5亿美元资产成立的摩根大通，在1953年(其第一个完整运营年份)仅获得920万美元的支出。在早期，Bndes支持铁路和发电厂的建设，然后从20世纪50年代末到60年代中期，将其大部分资源用于建设该国的钢铁业。
由于政府促进国内生产商并设法减少进口，Bndes在发展新兴的巴西资本品工业方面发挥了重要作用。该行帮助创建了水泥、纸浆、采矿和化工领域的全国冠军企业。伊利诺伊大学香槟分校(University of Illinois at Urbana-Champaign)经济学教授、经典著作《巴西经济:增长与发展》(The Brazilian Economy: Growth and Development)的作者维尔纳•贝尔(Werner Baer)表示:“私营部门的大男子主义在企业扩张中受益匪浅——这要归功于Bndes。”多年来，该银行还通过其投资子公司BndesPar购买陷入困境的公司的股票，帮助它们。
1996年，世行开始策划卡多佐的私有化计划。从1996年到2002年，钢铁、石化、化肥、采矿和电信公司的私有化产生了1030亿美元的收入。Bndes官员监督顾问并进行财务分析，以帮助政府确定拍卖价格是否公平。“Bndes是私有化进程严肃性的守护者，”该银行的一名前雇员表示。
在接下来的几个月里，世行将不再专注于私有化，因为正如莱萨所说，“几乎没有什么可以私有化的了。”
但在为整个行业提供担保和监督私有化的同时，Bndes在其历史上发放的贷款主要是为了造福工人阶级和穷人——用于卫生、医疗和公共教育。在卢拉时代，世行将对这类社会项目给予更高的优先地位，并预计将大幅增加支出，超过最近占总支出的5%的水平。
Bndes的核心业务，比如帮助陷入困境的工业企业，不会被放弃。莱萨指出:“任何国家都不能让自己的公司破产。”世界银行预计，巴西能源部门在未来五年内还需要70亿美元的Bndes融资，以从2001年6月的干旱中完全恢复过来。Bndes还准备向巴西国家航空公司Varig Brasil提供援助，此前该公司未能支付1月份的一笔租赁款项，并扣押了一架波音777飞机。但上个月，该航空公司与竞争对手TAM航空公司合并，这将降低其成本。莱萨指出:“出于国家一体化的原因，巴西离不开航空业。”
Bndes在基础设施项目融资方面的历史性角色近年来被淡化，但将得到加强。“我非常喜欢为铁路融资，”莱萨说，他举了一个出口促进项目，将巴西内陆的大豆产区与大西洋港口连接起来。巴西是世界第二大大豆生产国。
出口贷款仍将是一个高度优先事项。发展部长Furlan说，这是一个促进生产和就业的快速通道。他估计，今年10%的出口增长将带来40万个新工作岗位。
Bndes还将出口视为支持中小型企业的一种方式，这些企业创造了不成比例的就业机会。一种可能的情况是:世行鼓励成立以出口为导向的联盟，由鞋类、服装、水果和鲜花等小型生产商组成，这些产品现在都是巴西在全球市场上具有竞争力的产品。
为了支持卢拉的零饥饿运动，莱萨计划支持增加食品产量的投资，尤其是鸡肉、鱼、豆类、鸡蛋和牛奶。“蛋白质是严重的营养缺陷，”莱萨说。Bndes还将资助向城市运送食物的系统，80%的巴西人生活在城市。
由于BNDES的资金更多的社会工程，它需要保持一个谨慎观察其贷款组合的风险状况。去年夏天，作为真正的削弱和巴西的主权债券利差扩大，标普调降该国的信用评级从BB +至BB。BNDES的评级举动与主权的评级。“有一个与社会项目的风险，但你无法预料它;如果风险恶化，将在评级，反映”指出，在圣保罗的标准普尔分析师Daniel阿劳若。
不过，对于外国债权人来说，Bndes可能仍是比大多数巴西银行更好的选择:这家开发银行的不良贷款率仅为3%，是典型的巴西商业银行的一半。
在实现世行刺激就业增长和帮助消除饥饿的新使命的同时，保持这一业绩记录并非易事。但这是首位当选巴西总统的左翼人士的明确授权。
露西。康吉
2003年3月
亚博赞助欧冠机构投资者杂志
在卡舒埃拉镇，在巴伊亚州巴西的东北部贫困状态，皮革鞣公司提供在工作机会稀少的区域重要的工作。但直到去年制革无法通过出口来增长。主要理由是：他们买不起的国家的最先进的意大利设备。
然后在2002年2月，巴西国家经济和社会发展银行(Bndes)向巴西一家主要制鞋企业提供了660万美元贷款，使卡乔埃拉制革企业能够进口机器。发展银行预计，到2004年，制革工人每年将生产140万件制革成品，这是他们以前未完成皮革生产的一个巨大飞跃。这些企业计划将新生产线的80%用于出口，预计将创造700多个新工作岗位。
对银行来说，这笔贷款数额不大，但它对巴伊亚的影响将是深远的。事实上，巴西很少有机构能像Bndes那样发挥如此大的影响力。Bndes去年的支出为100亿美元，相当于巴西所有私营部门投资的10%。巴西银行向企业借款人提供长期贷款，在发展巴西基础设施方面发挥着至关重要的作用。自50年前成立以来，Bndes培养了许多未来的市场领导者，包括纸浆和造纸制造商Aracruz和钢铁生产商Cia。Siderúrgica national和Açominas;拯救了陷入困境的公司;在过去的十年里，中国精心策划了国有企业的私有化，净赚了1000多亿美元。电信供应商、运输公司、能源生产商——所有这些都被Bndes的融资塑造并在许多方面进行了改造。
政治咨询公司Goes e Associados的高级分析师卢西亚诺•迪亚斯(Luciano Dias)在Brasília上表示:“这家银行具有核心重要性，因为它运营着巴西产业政策的唯一金融工具。”
该仪器即将被重定向。在路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦，巴西的第一左派曾经当选总统，强大的开发银行在可能对经济产生深远影响的方式重新定义了它的目的。没有人预计BNDES使命的顶部到底部的大修。但在卢拉政府的高级代表 - 包括银行的最近被任命为总裁卡洛斯·莱萨 - 已表示，在$ 48.6十亿入资产的机构的工作重点的转移，向更多的项目与社会影响，比如农村电气化和城市环境卫生。
在卢拉的前任费尔南多•恩里克•卡多佐(Fernando Henrique Cardoso)执政期间，世行向跨国公司(不管是不是巴西的)提供贷款，并承担起管理国有资产私有化的新角色。在卢拉的领导下，该银行将在经济中发挥更大的干预作用，重点是提高国家的生产能力和创造更多的就业机会，以及消除饥饿，这是卢拉的首要任务。“零饥饿”是他竞选总统时的战斗口号。去年秋天，他在普选中获得了63%的选票，最终大获全胜。
“新政府的标志是社会包容，”莱萨在接受《机构投资者》采访时表示。亚博赞助欧冠他的意思是政府的目标不仅是增加就业，而且是提高穷人的收入，并使医疗保健和教育广泛普及。“我们认为解决这个国家问题的办法是扩大生产能力。”
莱萨说，为了帮助提高巴西的生产能力，Bndes可能会增加对中小企业(最大的雇主)的信贷，并为农业企业提供资金，以生产更多的粮食。在被任命为Bndes总裁之前，他曾是里约热内卢联邦大学的校长，并在20世纪80年代担任该银行的社会项目主任。这标志着与卢拉之前的模式有所不同。在卢拉之前的模式下，Bndes近50%的贷款流向了卡乔艾拉制革厂等工业企业，35%流向了商业和服务业，10%左右流向了农业，约5%流向了社会项目。Lessa肯定会提高银行用于城市水处理厂、农村电气化和低收入住房建筑材料生产等方面的资本份额。
莱萨还希望将银行的触角延伸到巴西以外，以符合卢拉的主要政策目标之一:在整个南美大陆建立牢固的经济联系。发展银行已经是拉丁美洲最大的银行，在巴西发放的发展资金比世界银行和泛美开发银行在整个拉丁美洲发放的资金还要多。Bndes在理论上支持卢拉的愿景，帮助巴西在该地区的私人投资，以及连接电网和铁路网等项目。“我的梦想是支持南美更多的一体化项目，”莱萨说。美洲开发银行(Inter-American Development Bank)也有这样一个梦想。美洲开发银行行长恩里克·伊格莱西亚斯(Enrique Iglesias)宣称:“现在是将实体基础设施一体化置于发展议程首位的时候了。”
但Bndes的任何变化都肯定会受到卢拉政府迄今表现出的基本财政保守主义的影响，这一点令一些人感到意外。“卢拉代表了拉丁美洲新一代的劳工领袖，”墨西哥城摩根大通公司拉丁美洲经济和政策研究负责人阿尔弗雷多·索恩断言。索恩说，卢拉和他的Partido dos Trabalhadores同事“将利用国家资源来解决社会问题，但他们也意识到，鉴于国家的债务负担，他们必须维持纪律严明的政策。”
举个例子:2月7日，财政部长Antônio Palocci宣布了一项经济紧缩计划，此举令外国投资者欢欣鼓舞，同时也激怒了卢拉党内较为激进的成员。政府将今年的基本预算盈余(支付利息前的政府盈余)目标提高到GDP的4.25%，大大高于巴西和国际货币基金组织去年商定的3.75%的数字。为了达到更高的目标，同时还能支付巴西2440亿美元的公共债务，国会将要求实施20亿美元的削减开支、增税或两者结合的措施。有关盈余的决定，加上巴西央行为对抗通胀而上调基准Selic利率(过去两个月从22%升至26.5%)，表明卢拉在追求其雄心勃勃的社会议程时，仍将坚持基本的财政纪律。上月底，卢拉还迈出了改革税收和养老金制度的第一步，宣布巴西所有27个州的州长与他一起签署了一份意向书，将在6月底前向国会提交改革建议。
就目前而言，至少，投资者的信心在卢拉的财政清醒正在给新总统的回旋余地。自1月2日的实际，巴西的货币，已经接近波动3.5到美元的水平，但它在二月下旬小幅回落之际伊拉克战争抖动。的基准政府C-债券的价格从67.11美分上涨在今年开始到70.06美分，在二月下旬。当然，在伊拉克战争，或任何其他外部冲击，可能会搅动债券和货币市场的全球，这将构成对巴西特殊的问题，因为其国内债务的30％是与美元挂钩，并且还有50％的是绑短期利率。
无论经济环境如何，Bndes的政策调整必然是一件微妙且政治敏感的事情。莱萨上任两周后就发现了这一点。1月31日，美国能源巨头AES Corp.对巴西银行表示，无法偿还8,500万美元的贷款。AES旗下拥有巴西最大的电力分销商、前国有的巴西电力公司(Eletropaulo)。四周后，AES宣布将不支付2月28日到期的3.36亿美元。
Bndes在1998年向AES提供11.3亿美元贷款，用于购买Eletropaulo私有化时的股票。2001年6月，一场严重的干旱迫使政府公司实行能源配给，一夜之间能源消耗减少了20%，公司因此遭受了严重损失。2002年雷亚尔贬值给这家公用事业公司带来了又一次打击。
AES不愿在巴西投资更多，并决定继续持有Eletropaulo，它提出将两项资产移交给银行:一个发电厂和一个电力分电器，都位于巴西最南部的里约热内卢Grande do Sul州。截至2月底，AES正寻求延长对Bndes全部债务的支付时间表。预计该行将采取强硬立场。外国投资者正密切关注该行与AES之间的谈判进展，这是对卢拉与跨国公司谈判和解决争端能力的初步考验。
莱萨的火的洗礼是一个恰当的介绍，这将是Bndes的一个棘手的问题。首先，他必须与发展、工业和外贸部长路易斯•费尔南多•弗尔兰(Luiz Fernando Furlan)达成一项临时协议，弗尔兰作为Bndes董事会主席，对Bndes的事务有很强的发言权。富尔兰是一位杰出的商人，他的家族拥有巴西领先食品加工企业Sadia的控股权。富尔兰在去年的竞选中支持卢拉，令许多人感到意外。“卢拉代表了一个难得的不破裂的变革机会，”弗兰告诉第二。
这位部长的视角是一个企业家的视角，他的公司有42%的收入来自56个国家的海外销售。他将共同努力鼓励Bndes增加巴西出口。另一方面，莱萨是一位左翼经济学家，也是Celso Furtado的长期追随者。Celso Furtado无疑是一位左翼发展经济学家，曾任规划部长。观察人士预计，莱萨和弗兰之间会有一些摩擦，但不会造成太大的破坏。莱萨说:“我完全理解部长对扩大出口的担忧，我准备以一切可能的方式进行合作。”
Goes e Associados的迪亚斯表示:“两人将朝着共同的发展模式迈进。”“没有Bndes，铁道部只是Brasília上的一座建筑，没有Bndes就没有电。”
其实开发银行享有一定的量巴西利亚独立的，因为它不依赖政府的救济。关于BNDES的年度经费的60％ - $ 6十亿左右，在目前创纪录的支出水平 - 来自两个公共职工保险基金，与由BNDES和回流，或偿还贷款管理的其他基金的余数。“银行拓宽了政府的作用[联邦]预算之外的能力，指出：”马里奥梅斯基塔，巴西首席经济学家荷银在圣保罗。
在BNDES莱萨和弗尔兰控制塑造经济的有力工具。这是一个强大的实体。其贷款的部分93％被评为双A和B之间，根据央行的分类系统，确保BNDES的投资组合是比大多数巴西银行的更好的形状。在当地资本市场活跃，发展银行持有约$ 5.3十亿在巴西股票，总市值的约4.5％。今年BNDES应提高8个十亿雷亚尔，或约2.3 $十亿，在本地和国际市场，与另外1十亿$国际组织来弗尔兰说。
和巴西的对外账户 - - 在暴风雨个月里的总统选举，当时投资者担心即将发生的左派胜利驱车真正下降约65％BNDES在支持巴西的公司起到了举足轻重的作用。作为对巴西债券的利差从超过美国国债700个基点，2002年2月跃升至1700个基点选举日期临近，经过阿根廷拖欠贸易行，外资银行切贸易融资，巴西在30年来的第一次。BNDES通过扩大出口贷款投资组合的40％，填补了国内空白。然后，随着巴西公司就弱真正的资本，出口猛增，推动贸易顺差达到创纪录的$ 13十亿，从$ 2.6十亿在2002年同时启动莱萨和弗尔兰说BNDES的重点放在资金出口将继续卢拉下，特别是当国际贸易融资仍然稀少。
BNDES成立于1952年，当时的巴西总统Getúlio Vargas曾试图减少巴西对外国资本的依赖。该银行向私营和公共部门的公司提供了低于市场利率的长期贷款。一开始，Bndes所有的资金都支持公共企业和项目，但到1979年，83%的贷款投向了私营部门。其目的是鼓励企业对该国的工业生产和基础设施进行急需的投资。
以2.5亿美元资产成立的摩根大通，在1953年(其第一个完整运营年份)仅获得920万美元的支出。在早期，Bndes支持铁路和发电厂的建设，然后从20世纪50年代末到60年代中期，将其大部分资源用于建设该国的钢铁业。
由于政府促进国内生产商并设法减少进口，Bndes在发展新兴的巴西资本品工业方面发挥了重要作用。该行帮助创建了水泥、纸浆、采矿和化工领域的全国冠军企业。伊利诺伊大学香槟分校(University of Illinois at Urbana-Champaign)经济学教授、经典著作《巴西经济:增长与发展》(The Brazilian Economy: Growth and Development)的作者维尔纳•贝尔(Werner Baer)表示:“私营部门的大男子主义在企业扩张中受益匪浅——这要归功于Bndes。”多年来，该银行还通过其投资子公司BndesPar购买陷入困境的公司的股票，帮助它们。
1996年，世行开始策划卡多佐的私有化计划。从1996年到2002年，钢铁、石化、化肥、采矿和电信公司的私有化产生了1030亿美元的收入。Bndes官员监督顾问并进行财务分析，以帮助政府确定拍卖价格是否公平。“Bndes是私有化进程严肃性的守护者，”该银行的一名前雇员表示。
在接下来的几个月里，世行将不再专注于私有化，因为正如莱萨所说，“几乎没有什么可以私有化的了。”
但在为整个行业提供担保和监督私有化的同时，Bndes在其历史上发放的贷款主要是为了造福工人阶级和穷人——用于卫生、医疗和公共教育。在卢拉时代，世行将对这类社会项目给予更高的优先地位，并预计将大幅增加支出，超过最近占总支出的5%的水平。
Bndes的核心业务，比如帮助陷入困境的工业企业，不会被放弃。莱萨指出:“任何国家都不能让自己的公司破产。”世界银行预计，巴西能源部门在未来五年内还需要70亿美元的Bndes融资，以从2001年6月的干旱中完全恢复过来。Bndes还准备向巴西国家航空公司Varig Brasil提供援助，此前该公司未能支付1月份的一笔租赁款项，并扣押了一架波音777飞机。但上个月，该航空公司与竞争对手TAM航空公司合并，这将降低其成本。莱萨指出:“出于国家一体化的原因，巴西离不开航空业。”
Bndes在基础设施项目融资方面的历史性角色近年来被淡化，但将得到加强。“我非常喜欢为铁路融资，”莱萨说，他举了一个出口促进项目，将巴西内陆的大豆产区与大西洋港口连接起来。巴西是世界第二大大豆生产国。
出口贷款仍将是一个高度优先事项。发展部长Furlan说，这是一个促进生产和就业的快速通道。他估计，今年10%的出口增长将带来40万个新工作岗位。
Bndes还将出口视为支持中小型企业的一种方式，这些企业创造了不成比例的就业机会。一种可能的情况是:世行鼓励成立以出口为导向的联盟，由鞋类、服装、水果和鲜花等小型生产商组成，这些产品现在都是巴西在全球市场上具有竞争力的产品。
为了支持卢拉的零饥饿运动，莱萨计划支持增加食品产量的投资，尤其是鸡肉、鱼、豆类、鸡蛋和牛奶。“蛋白质是严重的营养缺陷，”莱萨说。Bndes还将资助向城市运送食物的系统，80%的巴西人生活在城市。
由于BNDES的资金更多的社会工程，它需要保持一个谨慎观察其贷款组合的风险状况。去年夏天，作为真正的削弱和巴西的主权债券利差扩大，标普调降该国的信用评级从BB +至BB。BNDES的评级举动与主权的评级。“有一个与社会项目的风险，但你无法预料它;如果风险恶化，将在评级，反映”指出，在圣保罗的标准普尔分析师Daniel阿劳若。
不过，对于外国债权人来说，Bndes可能仍是比大多数巴西银行更好的选择:这家开发银行的不良贷款率仅为3%，是典型的巴西商业银行的一半。
在实现世行刺激就业增长和帮助消除饥饿的新使命的同时，保持这一业绩记录并非易事。但这是首位当选巴西总统的左翼人士的明确授权。