股票反向拆股被比作行刑前的最后一根烟——它们为子弹到来争取了一点时间。通过减少流通中的股票数量，从而提高每股股票的价格，反向分割可以给低价股表面上的价格合法性——至少在一段时间内是这样。传统上，境况不佳的小盘股公司采用的是这种策略，它们的股价跌至如此之低，吓跑了投资者，面临退市或两者兼而有之。
过去几年里，随着数百家在上世纪90年代末繁荣时期上市的公司崩溃并遭受损失，反向分拆的趋势不断上升，这并不令人震惊。据高盛(Goldman, Sachs & Co.)统计，去年有84家公司完成了反向分拆。这一数字低于2001年的112个，但是1996年38个反向分割的两倍多。事实上，从1993年到1997年，平均每年大约有36次反向离婚。但从1998年到2002年的5年里，平均每年几乎有83人。泡沫前的小盘股率先下跌。
自1993年以来，百分之八十四百分之八十八分之一的公司是在分裂时估值不到1亿美元的公司。在许多情况下，最后一个行动失败了：这540家公司中的196人 - 36％ - 要么被荒谬或不再是公共公司。
研究反向分拆的高盛分析师英格丽德•蒂艾琳(Ingrid Tierens)表示:“绝大多数公司最终将面临退市。”“因此，反向拆股似乎会产生负面信号效应。”因此，该公司建议其投资客户减少对完成反向分割的公司的敞口或做空其股票。
但在过去一年中，包括美国电话电报公司(AT&T Corp.)、朗讯科技(Lucent Technologies)和手持设备制造商Palm在内的一些大公司要么完成了要么批准了反向拆分的计划。诚然，这些公司有自己的麻烦，但它们可能不会破产。这些公司引发了一场辩论，即反向分割可能有助于扭转局面，而不仅仅是为溺水的人提供一个漏水的救生圈。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)股权解决方案部门主管詹姆斯•罗斯曼(James Rossman)表示:“这绝对是一种合法工具。”“但由于从历史上看，这一直是一个痛苦的信号，人们通常会等到其他过渡性事件发生后再做这件事，这样它就可以与公司的积极事件结合在一起。”
例如，去年11月，美国电话电报公司(AT&T)将其宽带电缆业务出售给康卡斯特公司(Comcast Corp.)，同时实施了一项五分之一的反向分拆。股东们对这项分拆反应热烈，因为它将增长更快的有线业务从AT&T更成熟、更亏损的长途业务中剥离出来。作为康卡斯特的一部分，它将获得更高的估值。
在这些举措之前，投资者和分析师对AT&T的非有线业务的估值为每股5至6美元。反向拆分减少了多年以股票融资进行收购后的流通股数量，并消除了通常与低个位数股票挂钩的污名。
AT&T的投资者关系主管理查德•沙利文说:“仅仅是为了视觉效果，对于AT&T来说，每股2美元或3美元的股票没有太大意义。”
然而，自那以后，拆分后的股份已经下跌了近50%，从27股跌至14股。Palm最初也出现反弹，但自10月15日拆分为20股一股以来，目前已下跌10%。据高盛称，在反向拆分后的40天内，股市表现平均落后大盘15%以上。
一些人认为，新一轮的反向分拆可能不会成为现实，除非那些似乎能够挺过网络和电信崩溃带来的长期影响的公司确信他们的业务已经好转。届时，这些公司将能够在实现分拆的同时，突显其基本面正在改善。如果这种情况发生，反向拆股可能就不再像是暂时的暂缓执行。