帮助加快全球金融机构间资金流动的银行和证券网络Swift，本月将实现一个重要里程碑:它将完成向一种新信息格式的转换，该格式旨在简化证券交易的结算和和解。
和许多技术升级一样，它并没有完全按照计划进行。
斯威夫特早在1997年就决定改用ISO 15022标准，该标准本应在去年11月实施。然而，随着最后期限的临近，相当一部分消息流量还没有准备好迎接这一变化。负责运营这一网络的合作社——全球银行间金融电信协会(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication)不得不延长过渡期。
这个问题?资产管理公司(尤其是规模较小的资产管理公司)还没有更换过时的系统，原因要么是它们缺乏技术专长，要么就是没有令人信服的财务理由这么做。在很多情况下，他们更喜欢坚持劳动密集型的习惯，比如通过传真发送交易指示。
伦敦咨询公司citiyiq的董事约翰•威尔逊指出:“许多小公司不关心投资信息技术，因为他们看不到运营方面的巨大改善。”
最大的经纪自营商、托管人和共同基金公司有更多的理由担心。他们支持15022这样的全行业倡议，因为他们看到了证券交易链中许多环节的标准化和自动化带来的切实利益。减少或消除人工干预可以大大降低错误的发生率，因为错误需要昂贵的、主要是人工的解决过程。而且，障碍和延迟越少，机构面临的交易对手无法履行其结算义务的风险就越小。
但大型金融机构只能靠自己完成这么多工作。如果整个行业要从全电子的、直接的加工中获得最大的回报，那么成千上万的小公司必须认可并遵守必要的标准。仅仅15022是不够的;它是一系列与stp相关的项目之一，这些项目还包括买方与卖方通信的Fix(金融信息交换)协议和证券业协会的T+1(交易日期加一天)结算时间表。所有这些公司最多只能从成本意识较强的小公司那里得到不温不火的支持。
这种情况可能即将改变。大型机构开始承担更多责任，推广足够廉价、易于安装的新技术，以克服小公司的阻力。此外，这些行业巨头也在不断强调STP的重要性。新加坡航空公司去年以成本压力和其他优先事项为由表示，将不再敦促在2005年实施T+1，这对他们的事业没有帮助。许多小公司错误地认为Swift同样会在15022号给他们放行。
纽约证券技术咨询公司Jordan & Jordan的总裁兼首席执行官托马斯·乔丹说:“对小公司来说，真正的问题是，他们的痛苦有多严重?”“他们习惯于拿起电话，让卖方处理一切事情。[STP]的关键是使电子通信更容易。”
交易后自动化公司Omgeo美洲地区副总经理彼得•蒂尔尼(Peter Tierney)也认为，小企业需要激励措施来改变经营方式。“他们喜欢他们的传真服务器，”他说。“我们可以给他们一个理由，让他们按下另一个按钮，改用电子方式发送指令。”
今年3月，美国存托凭证清算公司(Depository Trust & Clearing Corp.)和汤姆森金融(Thomson Financial)的合资企业Omgeo推出了一款专门针对这种爱发传真行为的产品。它被称为Omgeo Allocation Manager，计划于本季度上线，被描述为“一个轻量级、基于网络的交易系统”，是在过去一年中与瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)和瑞银华宝(UBS Warburg)合作开发的。
这两家券商计划向投资管理客户免费提供Allocation Manager服务，理由是其长期收益超过了开发和部署成本(这些成本尚未披露)。Omgeo表示，该电子系统将把小公司每笔交易的加工成本从16美元降低到4美元。Omgeo称，每月交易少于1,000笔的3,000多家美国投资公司将从中受益。
总部位于纽约的Yeager, Wood & Marshall是首批测试该系统的公司之一。“这种连接是基于网络的，因此不存在昂贵的通信连接，”该公司副总裁兼财务主管Gordon Marchand说。该公司管理着7亿美元的资产。“它很容易与投资组合管理和交易订单管理系统集成。”Marchand还是美国投资顾问协会(Investment Counsel Association of America)总裁，该协会由约300家投资顾问公司组成，总计管理着3兆(万亿)美元资产。
这并不是高端以下买方公司在自动化方面的唯一突破。事实上，他们现在有很多方法来赶上贸易效率的潮流，从现成的软件到外包和Web服务。
例如，软件制造商Sybase的子公司Financial Fusion采取了与Omgeo类似的分销方式。Financial Fusion总裁理查德•摩尔表示:“我们已经为卖方开发了一款预先配置好的Fix引擎。从本质上讲，它将能够把STP拱手让给买方。”
cityq的威尔逊补充说，小企业也可以使用汤姆森金融(Thomson Financial)的Autex等公用事业和服务。每月不到1,000美元的Autex通过寻找流动性来源和直接与交易对手执行交易，帮助交易员控制成本。
总部位于圣地亚哥的Indata Corp.已经向200多家机构出售了内置T+1功能的投资管理系统，其中大部分是小型机构。管理10 - 20亿美元资产的公司包括俄亥俄州Dayton的EBS Asset Management;辛辛那提的Renaissance Group;以及康涅狄格州格林威治市的Simms Capital Management的数据显示，Indata基于网络的微软公司(Microsoft Corp.)技术平台稳健且经济。EBS的负责人和投资组合经理Bernard Holtgreive说:“这是唯一一个可以在通用Microsoft SQL Server数据库上为我们提供STP的平台。”
道富银行(State Street Corp.)欧洲投资管理解决方案部门董事总经理坎贝尔(John Campbell)认为，小型资产管理公司有时会因阻碍行业创新而受到不公正的批评。他表示:“在大多数情况下，规模较小的组织的投资活动较少。”“例如，他们可能只管理欧洲股票。”因此，他们的技术成本，作为管理费用的百分比，比那些范围更广的公司要少，而且系统决策更容易制定和执行。
坎贝尔认为，运营问题实际上更多地集中在中间市场，也就是那些管理着400亿至1,000亿美元资产的公司。他解释说:“中间集团正试图提供涉及大多数证券类型的一系列产品，”但它们缺乏规模经济，无法为大型机构的投资提供更可靠的回报。
不管他们的动机是什么，大量的投资经理并没有对STP的发展做出贡献，而且往往是阻碍。“许多人会说,‘我的工作不够好,”因为没有足够的钱在市场上为前台系统的重大投资,”凯文·米尔恩说,总部位于伦敦的执行副总裁,国际,麦格雷戈的贸易订单管理系统的领先供应商。
因此，ICAA总裁马尔尚德对Omgeo及其经纪-交易商合作伙伴为Allocation Manager定价的方式表示赞赏。“产品是免费的;没有比这更好的了。”
麦格雷戈公司的米尔恩认为，对订单管理系统的需求是可以廉价部署的，价格可能在2万至4万美元之间，而且可以“开箱开箱”，比如Omgeo的Allocation Manager或Sybase的Fix引擎。米尔恩指出，麦格雷戈自己的Fix业务可能会从这种势头中受益。他说:“许多公司只在下达命令和执行命令时才使用Fix。”“现在，他们意识到可以在Fix网络上添加更多内容，比如交易处理消息和分配。”
米尔恩双重市场形成说:“富人”,与订单管理系统和修复功能,可以利用先进的执行工具,实现高水平的STP,和“穷人”,这将继续依赖电话和传真和贝尔委员会和加工成本上升,直到他们达到疼痛阈值。
或许，面临技术挑战的资产管理公司所需要的只是一个推动力，无论是Swift的罚款、经纪公司的免费Fix发行，还是托管人的简单定价激励。如今，托管银行打破了其无差别定价的传统，对手工交易收取高达15美元的惩罚性费用，而对准备进行stp的交易收取的费用仅为15美分。
cityyiq的威尔逊表示:“现在市场上出现了一些价格歧视，这是好事。”“它会惩罚较小的公司吗?”是的。但它会激励人们投资自动化。”