CLSA新兴市场首席加里Coull在香港的快乐谷和沙田赛道周围观察英格兰和澳大利亚疾驰的纯种马。然而，有时候，排出的航程和陌生的周围环境造成烟草的损失：2001年的进口，灰色，最近不得不回到英格兰，未能获胜。
“他做得不好，”叹息的Coull。“专家告诉我，他非常缓慢地适应当地条件。”
只能希望里昂证券能更快地在中国站稳脚跟。去年12月，法国巨头Crédit Lyonnais的亚洲银行部门成为首家冲出大门、利用允许其与中国内地合作伙伴成立合资投资银行、承销所谓a股公司的新规定的外国公司。直到去年，在上海和深圳交易所上市的那些令人垂涎的、以人民币计价的中国中型企业股票还只能对国内投资者开放，只能由国内券商和一家实验性的合资公司承销。
中欧证券是里昂证券和上海祥财证券的合作伙伴关系，预计将于本月启动运营。去年中国加入世界贸易组织(wto)后，中国证监会(csrc)放宽了外资所有权规定，这使之成为可能。外国机构现在可以在合资投资银行中持有最高33%的股份，三年后这一比例将升至49%。里昂证券为这家合资企业提供了6,000万美元的种子资金，其中2,000万美元由大约60名员工在上海创办。
“中国的公司现在正在要求更多的专业知识和更多的综合服务，包括关于公司治理和投资者关系的建议，”Coull说。“一个能够提供大部分这些的投资银行可能会赢得更优质的优惠。”
Coull和Clsa并不孤单地利用改革。BNP Paribas Peregrine Securities于3月收到了武汉长江证券公司合资的初步监管批准。和核心太平洋山上证券，由台湾核心太平洋集团和日本的亚明证券的香港单位合并，已申请与两个深圳经纪人，汉登证券和深圳风险投资有限公司建立了福利。这些新的运营将vie凭借中国国际首都公司的数十家当地公司，由中国建设银行于1995年创建的实验性企业和35％的合伙人摩根士丹利，占据了A股承销。他们将很快加入中国银行和中国银行，中国工商银行的大规模商业银行加入，这些银行正在急切地建立自己的港巴基投资银行单位，作为外国实体，也允许与当地公司合作。
虽然其巨大的市场仍然令人生畏，但中国仍然是世界银行越来越强大的吸引力 - 以及充分理由。去年，在全球银行业务下滑，中国公司在全球IPO中占280亿美元，超过纽约证券交易所提供的275亿美元。这些交易的最大部分113亿美元来自大型中国公司的大美元计价产品 - 就像中国香港银行银行（控股）银行的34300万美元上市 - 这是为外国机构投资者设计的亚博赞助欧冠并在纽约和香港交易所销售。当地股票发行占休息，其中A股市场占新产品82亿美元。中国公司还提供B股（以美国或港元计价，在上海和深圳提供，向外国买家开放）;H股（在中国注册，在香港上市）及所谓的红芯片（在香港上市，市和省级公司）。
特别是a股市场前景广阔。上海和深圳交易所的总市值接近5000亿美元，使它们的a股交易所成为亚洲第二大股票市场，仅次于日本的日经指数。一些分析师认为，到2010年，它们可能突破2万亿美元，并超过日经指数。
像Coull这样的A股爱好者将市场视为脚跟，因为他们期望成为未来中国的大型企业。“未来五年投资银行的挑战是找到良好公司的持久管理者，并帮助这些公司成长为区域，最终，最终，全球领导者，”Coull说。
管理咨询公司麦肯锡(McKinsey & Co.)预计，五年内，亚洲向外国公司开放的承销活动将有一半来自中国，而目前这一比例不到五分之一。麦肯锡(McKinsey)亚洲投资银行业务主管伊曼纽尔•皮特西里斯(Emmanuel Pitsilis)表示，事实上，如果没有庞大的中国业务，银行可能会发现，它们很难证明自己在亚洲业务的合理性。他表示:“在没有中国的情况下，能否建立一家盈利的亚洲(除日本以外)企业，是一个问题。”
去年 - 整体贫困人员在中国筹款 - 97家公司在A股市场上公开，在该国紧张的承保差价中产生大约1.45亿美元。BNP的中国研究负责人Eva Chu，估计在1,000家公司的A股市场上市的排队。
“这个机会是巨大的：不在五到十年的时间里，但现在。你不需要20％的中国市场份额在投资银行业中建立一个非常大的业务，”洪副首席执行官Guillaume Dry说BNP岗，H和红芯片市场的领先包销商。
干燥和Coull将认为，他们与当地经纪公司组建的合资企业将使他们早期了解未列出的中国公司及其高管，将其与外国竞争对手区分开。“如果您在中国没有当地业务，我认为在两年内，在两年内，您将被视为一个严重的投资银行，如果您在中国没有当地的业务，”干燥的人说，德兰·鲍普巴利维斯比赛证券将休息即使在短短两年。
然而，对于所有干燥的信心，大多数外国银行尚未屈服于诱惑市场。高盛（亚洲）和J.P.摩根证券（亚太地区）都说他们都不会参加。虽然其他主要公司，如信用瑞士斯第一个波士顿（香港），Merrill流域（亚太地区），花旗集团全球市场亚洲和瑞银首都亚太（香港），但他们不驳回与当地合作伙伴的合资企业，他们“它也在积极追求这个想法。与CLSA和BNP一起占据了中国的中间电资银行的集团和ABN AMRO，也表示他们现在不感兴趣。
“我不会屏住呼吸或在这部分业务上有任何能量，”J.P.摩根大中华区局委员会J.P.董事长朱恩说。
为什么不愿意？A股市场易用而朦胧，大多数公司缺乏西式透明度和问责制。尽管经营规则采取了自由化，但外国银行仍然受到政府授权的限制;新的合资企业不能经纪人股份。也至关重要是文化和控制问题。亚慱体育app怎么下载许多外国机构在其他市场中看到了更多利润丰厚的机会，甚至在其他业务中，如并购，这不需要危及他们的品牌名称来带来相对较小的交易。
“没有比投资银行的声誉更有价值，”J.P. Morgan的朱说。“这是什么，这是控制的，以及你如何实际做你的日常活动。如果您无法控制事物的方式，就是第1号的声誉风险。”
里昂证券(CLSA)和法国巴黎银行(BNP)很难在这条道路上盲目奔跑。两人在中国都有丰富的经验。法国巴黎银行的大部分业务都建立在百富龙投资控股(Peregrine Investment Holdings)的股权业务之上。1998年，百富龙投资控股因押注印尼一家出租车公司遭遇灾难性失败而倒闭，法国巴黎银行随后收购了百富龙投资控股。在此之前，百富勤于1992年在上海设立了办事处，成功地开创了香港红筹股市场，并推出了第一批H股。里昂证券为中国内地企业承销了逾120笔资本发行，早在1989年就成为首批在中国内地派驻研究人员的银行之一。1992年，里昂证券也在上海开设了办事处。去年，该公司将整个中国研究团队迁至上海。
该公司受到了中国政府的鼓励。例如，Coull首先表示兴趣在2000年中期与朱镕基前总理私人会议获得承销许可;朱告诉他，中国欢迎国际专业知识。当两年前，CLSA举行其年北京机构投资者的年度论坛时，朱同意提供主题演讲亚博赞助欧冠。
COULL和DRY SET SHOP作为中国银行业综合方法的一部分。“如果您了解A股市场和B股市场的估值和趋势以及中国股份的所有各种骨折选区，您可以给出一个有价值的综合服务，”Coull说。他不仅仅达到当地公司。来自香港，台湾，韩国甚至日本的公司在中国开展业务，可能希望披上某些地方的股票。
“像我们这样的区域球员需要保持优势，”干得说。“只有符合良好的创新性，我们将比膨胀架公司更具创新性。”
在A股市场中运营不会是一个步行。上海和深圳留在世界上最令人惊奇的不透明的布雷斯之中。1,200家上市公司的少数符合西方会计或公司治理实践。（H股和红筹码有更严格的会计标准，因为它们可在香港交易所提供。）在2000年调查的159家上市公司，财政部发现，令人惊讶的157夸大了他们最近的收益，149岁伪造了他们的盈利资产值。随后的CSRC镇压有所帮助，但这些问题仍被认为是地方性。
公司账户缺乏透明度对投资银行家构成了一个特殊的问题，该投资银行家被指控确保为所有投资者提供的信息的准确性。由于IPO在A股市场的平均水平相对较小的8600万美元，尽职调查过程可能会证明冗长，对银行家的回报率令人担忧。John Seal，兰基·印章在ABN AMRO亚洲的企业融资负责人现在不相信经济学：“如果您希望承保小型IPO，那么也许[创建合资有意义]，但我们和大多数主要投资银行正在看较大的问题。“
监管问题的可能性也延伸到了经纪公司。中国大陆著名经济学家、国务院发展研究中心高级研究员吴敬琏将中国股市比作赌场，规则很少，监管不一致。正如一位资深西方银行家礼貌地指出的那样，当前的监管体系“不是纽约、伦敦或香港的监管机构会完全满意的。”这些流程在中国还不存在。”亚慱体育app怎么下载
银行家们还担心，中国政策制定者和监管机构是否会兑现进一步开放a股市场的承诺。中国的政策制定者和监管机构有突然改变方向的历史。例如，外国承销商应被允许在三年内拥有合资企业49%的股份。Dry承认:“最大的风险在于监管的演变。”“节奏越快，对我们越好。”
缺乏基本的研究和广泛的谣言有时会使A股市场不动。在2000年和2001年中期之间，它跃升了58％，仅举了2002年初下降了40％。这已经很少有几次。经纪利润 - 和投资银行业务机会 - 同样不稳定：经过两年的创纪录于2000年，中国106家经纪人的合作利润在2001年下降了75％，最近一年可获得的最近一年。
任何在中国经营的公司都将面临重大的不确定性，但政府对这些合资企业的业务进行了限制。例如，他们不能做股票经纪人。这意味着里昂证券和法国巴黎银行将承销股票，但不能直接将其交给投资者;相反，它们将不得不依靠当地的经纪商出售新股，然后在股票上做市。这种限制，以及缺乏控制，已经使一些外国投资银行望而却步。“在承销领域，分销与资本实力同样重要，”荷兰银行(ABN Amro)的Seal表示。瑞士信贷第一波士顿亚太区负责人柯磊洛(Paul Calello)补充称:“这肯定不是最佳模式。我们需要二级贸易的能力。你需要支持二级市场的发行，为客户提供他们需要的流动性。”
在这种情况下创办任何一家投资银行都将是艰难的;组织一个必须平衡东西方文化差异的组织是一个巨大的额外障碍。汇丰控股(HSBC Holdings)驻伦敦的企业、投资银行和市场联席主管欧智华(Stuart Gulliver)表示:“尽管中国的意图是好的，但西方金融模式在中国的经验非常有限。”“如果你把一家英国的银行和一家德国的银行拿出来说，‘让我们组建一家合资企业吧’，双方都会对业务模式有一个基本的概念。当你在中华人民共和国做这件事时，你对西方证券公司的运作方式了解得非常有限。”据报道，汇丰曾考虑与上海国泰君安证券股份有限公司(Guotai Junan Securities Co.，简称:国泰君安)成立合资公司。汇丰仍对合作的可能性持开放态度。
政府在包括券商在内的国有实体中轮转员工的做法，使试图与一家中国本土券商的高管建立稳定的工作关系变得更加复杂。合资伙伴信任的负责人可能会在一夜之间成为政府部长或省级代表。更糟糕的是，他可能会被任命管理一家大型经纪公司的竞争对手。自1993年以来，刘明康先后任福建省副省长、中国国家开发银行副行长、中国人民银行副行长和中国光大集团董事长。今年3月，他被任命为新成立的中国银行业监督管理委员会主席。
最终，如果合资伙伴之间存在不可调和的分歧，中国公司作为大股东，可以决定合资企业的发展方向。然而，大多数此类协议都允许香港国际仲裁中心(Hong Kong International Arbitration Centre)解决纠纷，这是外国公司获得法律补救的最大希望。如果外国合作伙伴在仲裁中胜诉，它就可以在中国法院强制执行裁决。在这类案件中，外国公司占上风，但富而德律师事务所(Freshfields Bruckhaus Deringer)香港办事处的律师托马斯•琼斯(Thomas Jones)警告称，在维持当地司法体系中有利的仲裁裁决方面，外国公司的成功记录好坏参半。
Coull和Dry已经听到了对他们的承诺的所有疑虑。既争辩说，竞争对手提出的大多数文化和管理问题都通过其艰苦的选择过程来解决，这涉及中国前20名经纪人。这项尽职调查向他们保证了他们的合作伙伴分享了建立顶级投资银行的承诺。他们说，CLSA和BNP与相对较小的公司合作，渴望吸收西方做法。据汤姆森财务称，Clsa的合作伙伴是去年中国八大的A股承销商。BNP的合作伙伴长江，排名第13。
尽管他们是少数人，外国公司还是安排高管担任高级管理职位。里昂证券将提供中欧副董事长、副首席执行官和首席财务官。合资企业的最高决策人将是朱安娜(Anna Zhu)，她曾是Xiangcai的首席运营长，曾在纽约工作七年，在1999年回到中国。朱安娜曾是摩根大通(J.P. Morgan)的投资银行家和销售人员。法国巴黎银行将派出其合资企业的首席执行官、五名银行家和两名风险管理专家。该公司投资2400万美元，并表示将在上海拥有80至100名员工。
coul&dry并不认为缺乏经纪执照是主要障碍。他们指出，摩根士丹利的合资企业中金公司(CICC)已无证经营了8年，并已通过多家当地券商成功配售股票。库尔解释说，中国的保险体系与西方非常不同。在中国，投资者通过证券交易所运营的系统，通过电子方式认购新股。除非股票认购不足，否则主管理人和发行人无法控制股票的去向，承销商也无需持有交易或经纪执照。库尔说，唯一没有回答的问题是，如果一笔交易被抛售，而承销商需要在二级市场脱手所持股份，会发生什么情况。考虑到中国ipo通常会获得数倍的超额认购，库恩预计，这个问题可能不会经常出现，即使会出现。
A-Sill IPO的小平均大小并不是一个大问题，说高管。CLSA和BNP都将试图在市场上层的优惠。
里昂证券(CLSA)和法国巴黎银行(BNP PARIBAS)可能是进入A股市场的少数外国公司的一部分，但它们很难独自竞争。正如在中国本土竞争对手中银国际(Bank of China International)负责股票和固定收益销售和交易的尼尔•葛(Neil Ge)所说:“我们在每个领域都看到了激烈的竞争。”
GF证券公司和中信证券公司等突出的中国经纪公司领导一包当地公司，该公司还包括中国银河证券公司，中国南部证券公司，国泰君安证券有限公司和申寅沃省证券公司全部竞争投资银行授权。预计外国公司的到来将有助于推动较小和中型中型的中国经纪人的整合。
最初的试点合资企业中金公司(CICC)的起步时间比新来者早了7年。中国政府公布的数据显示，中金公司去年是中国最大的a股承销商，帮助移动电话运营商中国联通集团公司(China Unicom Group)、招商银行(China Merchants Bank)和中国航运发展股份有限公司(China Shipping Development Co.)三家公司融资28亿美元中国证券杂志。据汤姆森财务报道，据汤姆森财务报道，加入举行了50790万美元的产品，升至一年前的第二名（Merrill Lynch的6.73亿美元）的第二名（Merrill Lynch的6.73亿美元），根据中国公司的国际问题。
合作伙伴关系来自新的合资企业不会享受的一些附属机构。中国建筑银行，该国第三大银行，拥有3080亿美元的资产，是CICC最大的股东，其巨大的企业贷款客户名单一直是投资银行交易制造商的主要优点。持有较小的赌注是中国的财政部和国家经济贸易委员会拥有的投资实体的中国国家投资和担保公司;新加坡的强大有影响力的政府投资公司;和香港的宗主团（由房地产大亨Payson Cha拥有）。补充这些机构的努力是政治上的CICC Banker Levin Zhu Yunlai，朱镕基前总理朱镕基的儿子。
合资企业让摩根士丹利得以接触中国内地顶级企业，但它也遇到了这种合作关系所固有的成长烦恼。摩根士丹利驻香港的亚洲发言人杰拉德•凯(Gerard Kay)表示，一个关键问题是，该公司将中金公司视为其在中国的唯一平台，而中国建设银行(ccb)的目标是将中金公司打造成一家独立的、世界级的国内投资银行。Kay说，这种意见分歧在1998年得到解决，当时银行同意中金公司应该独立。随后，摩根士丹利建立了自己的中国投资银行平台，并在中金的管理中扮演了被动的角色。凯指出:“我们在中国的投资银行战略是双轨制。“我们有自己的平台，而且我们恰好拥有中金公司34%的股份。”
潜在的是，合资企业最大的竞争对手是中国两个最大银行的港币投资银行单位的ICEA财务控股和中国银行。（中国工商银行ICEA的父母，拥有4270亿美元的资产，中国的父母银行3510亿美元。与中国石化公司合资，国家发展投资公司，是中国最大的政策或政府项目，银行，承担股票的单位。两家公司都将努力将银行的企业关系和金融群体转向承销业务。
Boci Venture对外国关联公司拥有两个显着的优势。虽然其香港总部技术上使其成为外国实体，但银行被允许在其合资企业中购买49％的股权股权。它也被授予了股票牌照。欧洲投资银行的银行分析师表示，“Boci最终将成为一个艰难的竞争对手，并且开始运行竞争力的国际银行业务。”
目前，大多数凸起的公司似乎满足于观察这场比赛。他们将继续通过承销更大的国际问题并挑选并购咨询任务来建立当地的联系并产生费用。如果需要，这些庞然大物与他们的国际分销和强大的全球品牌可以在以后的方式稍后或赚取收购，如果政府允许他们。
里昂证券(CLSA)和法国巴黎银行(BNP)等规模较小的投行部门不一定有这种奢侈。麦肯锡(McKinsey)的Pitsilis表示:“如果在其他所有投行进入a股市场之前，你还没有站稳脚跟，那将非常困难。”他预计，全球投行最终将在a股市场站稳脚跟。“中等规模的公司趁早进入市场是合理的，因为与大公司相比，这是唯一能够占据有利位置的机会。”
对股票的另一个外国影响
当中国欧元证券和清江BNP Paribas Peregrine Securities等承销商在A股市场上采取刚刚的中国公司时，另一个新授权的外国金融公司将审查他们是否有价值的交易。
2002年11月5日，中国政府首次令人厌恶的是，允许选择的外国机构投资这些着名的挥发性本地货币股。新的法规，由中国人民银行和中国证券监督管理委员会制作，于12月生效，但申请进程成为所谓的合格的外国机构投资者，或QFII，上个月仍在继续;亚博赞助欧冠在审议请愿前，必须解决一定的行政事事，包括核托管银行的批准。
该倡议是最新的策划系列市场自由化，迄今为止，允许外国人在中国基金管理和证券公司购买少数群体职位，在某些情况下，在某些情况下采取控制当地公司的股份。政府还表示，它将允许国有股份卖给外国人。
一旦政府完成审查，批准的资产管理人员将获得亚洲第二大股票市场，背后的日本日经。在该景点中，他们将能够在Autos，石化和消费商品等领域购买和销售广泛的股票（大约1,200人），这些股票和消费商品在中国股票贸易的其他布尔斯经营者中受到尊重。然后有流动性。每年营业额为3000亿美元，与所谓的B股仅为100亿美元（111股当地交易，但以外币计价，并自由地提供给外国投资者）。另一个加法：接触中国的货币，袁认为，随着世界增长最快的经济增长，仍被认为保持上行潜力。
“我们去年12月在中国的最早可用机会申请了中国当局的申请草案，”瑞银瓦斯堡亚洲股市负责人John Holland说。“我们非常热衷于在QFII开放的先锋中，这显然是中国金融市场自由化的关键点。”
除瑞银外，德意志银行(Deutsche Bank)、高盛(Goldman Sachs)、美林(Merrill Lynch)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、野村证券(Nomura Securities)和所罗门美邦(Salomon Smith Barney)等券商都提交了提供基金的申请。瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)等其他银行表示，它们仍在考虑是否申请。
考虑到这些公司必须满足的一长串标准，犹豫是可以理解的。中国当局设定了非常明确的参数，以确保外国公司在不过度控制市场的情况下为市场提供流动性。这些合格境外机构投资者(简称“合格费用”)将被要求购买至少5000万美元的A股，但在任何时候持有的A股不得超过8亿美元。QFII不能购买任何一家公司超过10%的股份，而且，QFII总共不能持有一家公司超过20%的股份。
更有争议的是监禁限制。封闭式基金必须将本金在中国持有3年，而开放式基金的本金期限为1年。之后，他们可以按照既定的时间表把钱汇回本国。一些资产管理公司表示，这些限制可能会阻止他们参与，因为他们不想陷入动荡的市场，赎回投资者股票的手段有限。
中国已经将规模较小的基金管理公司排除在外。外国公司必须管理至少100亿美元的资产，并达到其他特定行业的标准。例如，保险公司必须有至少30年的经营历史，并且有至少10亿美元的实收资本。银行和资产管理公司也必须扫清类似的障碍。
通过这个硬入口考试只是第一个障碍。中国的国内股票长期以来一直受到操纵，谣言，偶尔的奥地兰公司和政府决定的推动。会计标准薄弱。因此，股票价格往往是挥发性的。例如，2000年初和2001年中期之间，上海证券交易所A股指数（深圳交易所也可提供）在下面七个月内暴跌40％之前飙升58％。从那以后，它已经上演了几个短的叠层，只能每次回落。
甚至有传言称，新的外国投资团队即将到来，也把紧张不安的市场推向了一个意想不到的方向。2002年下半年，随着有关监管改革的猜测深入人心，在上海交易的本地股票下跌了约20%。所罗门美邦(Salomon Smith Barney)董事总经理兼中国策略师薛岚表示，“每个人都预计市场会走高”，因为一个巨大的新的购买力来源即将到来，“但它下跌了。”
为什么？由于外国公司强调基本分析和透明度，预计将删除一些市场的投机过剩。
中国的A股市场昂贵 - 问题是，没有人真正肯定的价格。例如，上海一股股份，3月份以38.20的平均价格盈利比率交易，而香港的广泛股指在12.53年交易。但由于企业报告如此不可靠，并且会计所以弱者，P / ES等度量是高度嫌疑人。
在与外国公司的讨论中，北京的官僚们据称更有兴趣解决这些问题而不是丰富当地的投资者。“中国不仅仅是努力提高股价，而是试图将国际投资者引入A股市场，”标准特许银行的经济学家Tai Hui说。（渣打银行的上海分公司以及花旗银行上海和香港和上海银行公司，赢得了3月中旬QFII托管人的批准。）“它希望改善定性方面，而不是促进市场。”银行证券服务销售和关系管理负责人加上了他的同事保罗对冲，“上海证券交易所的信息是他们正在寻找国际机构投资者的行为变革和行为转移的最佳实践。”亚博赞助欧冠
当然，不良行为不会在一夜之间改变。“这里的大多数钱是通过内幕消息赚来的，人们仍然相信这是赚钱的方式，”该公司董事加雷思•列侬(Gareth Lennon)表示价值投资者这是一本旨在向当地投资者提供西式研究的新杂志。“这种情况正在逐渐改变。有人有知识，但没有人愿意放弃它。他们相信知识就是力量。”
海外公司将刻意地逐步进入这种情况。当Salomon的薛说，“起初你不投资，你学习。”大约50家A股公司，市场资本增资超过10亿美元。大多数接受Scant Research Prepsion（较小的B股市场已经变得更加彻底监测）。“主要担忧是为了覆盖，”香港J.P.摩根联队肯尼斯何说。“直到那时，人们太愤世嫉俗了;没有人会关心市场。”
由于对市场的监管局限性和令人严重，没有人期待立即潮汐资金。“从Salomon Smith Barney的角度来看，我们对市场非常感兴趣，尽管我们的大多数客户不会在”很长一段时间内，但薛说。斯图尔特莱迪，中国投资专家和本书的作者中国投资基金说，“除了拥有第一个的赞誉之外，我没有看到匆忙的理由。”
一些观察者甚至认为批准标准可能必须松动以吸引足够的资金。例如，由于最低的投资和资本水平，许多渴望对冲基金和中国或亚洲专家将无法参加。
一些大公司已经在寻找降低风险的方法。律师们表示，符合资格的资产管理公司或许可以建立子账户结构，使它们实际上可以将自己的QFII身份出租给更有兴趣使用它的其它公司。律师们说，中国证监会还没有否决建立某种允许这些子账户存在的离岸结构。
最终，中国本身预计是一个足够强大的投资磁铁来克服所有障碍。然而，缺陷，更大的自由化只会增加参与亚洲主导经济的愿望。“几年前，投资中国的风险，”作者莱西说。“很快就会出现风险。”- 理查德迈耶