20世纪90年代后期投机泡沫的破裂涉及粉碎的技术股。企业债务违约对于投资者损失的贡献比大多数人认为更重要。
当然，互联网股票的崩溃销毁了估计的6700亿美元的市场资本化。但由于在繁荣期间公开的圆点的标准做法是浮动10％或更少的股票，股市投资者在泡沫爆裂时丢失了600亿美元的速度。
这几乎没有笨重的变化，但它并没有接近投资者遭受的损失，这些投资者购买了在GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GO-GOVE阶段的损失。根据惠誉评级，美国公司违约了2000年至2002年的高收益债券。随着恢复利率有时只有在重组中的美元上的便士，投资者在这些债务证券上丢失了比DOT炸弹股票更大。
历史悠久的过度竞赛的痛苦仍然是新鲜的。然而，公司和投资者再次掌握高风险债务。据纽约研究公司摊牌，今年8月11日至8月11日，其中最大的美国公司 - 债务是债务是债务的非投资级或垃圾，销售了748亿美元的债券。在此步骤中，高收益发行将于2003年制定历史记录，超过1998年出售的1123亿美元。在更大的互联贷款市场中，垃圾额期为今年筹集了2131亿美元，也没有见过自1998 - 2000年的纯粹阶年以来（见图）。
所有这项活动都是关注的原因吗？市场参与者称，最新一轮的发行是不同的。而不是电信和其他公司加载杠杆资金，以资助过度资本支出项目，今天的批量是由希望降低其利息成本的公司的机会融合。
“公司正在借机会通过发行高收益债券并偿还银行贷款，以非常有吸引力的价格借此机会锁定长期债务，”美国证券广告贷款联合会负责人洛杉矶·洛克·洛克霍夫说。这应该将发行人带入更健康的资产负债表。
例如，施乐公司通过在垃圾债券中发布110亿美元的垃圾债券，在6月份，在6月份的银行债务中汇总了31亿美元的银行债务，从新10亿美元的银行信贷设施，并在可转换的首选证券中销售了9.2亿美元。（也是该交易的一部分是4.72亿美元的共同股票。）该公司正在为新债提供约2个百分点的利息成本。
由于机构持有人收到其用于资助新贷款的现金注入，因此在该市场中的退休只会促进该市场的活动。
但最近的高产借款繁荣确实对公司和投资者带来了一些风险。再融资降低利息成本，但在大多数情况下，它不会减少总债务水平。因此，一些公司可能仍然具有非常高的债务负荷，如果现金流突然不符合预期，那么可能存在问题。
事实上，有迹象表明，投资者通过今年夏天的利率急剧上升，正在失去对垃圾的胃口。根据AMG数据服务的数据，在8月高收益债券相互资金享受2003年大部分时间，在2003年享受流入后稳定的广泛流出。投机债券发行，达到60亿美元的Midmonth，于5月（187亿美元），6月（160亿美元）和7月（147亿美元）。杠杆贷款量，也8月中旬的60亿美元，运行至少50％以下近期水平。
然而，银行家不希望高产融资窗口很快就会关闭。“在贷款市场中，我们似乎已经达到了一个价格楼层，”Bofa的Kirchhoff说。“但机构坐在所有再融资活动中的大量现金上。我认为还有很多钱来的能力。”