投资者在去年年初录制到拉丁美洲股市，在押注的票价上加载，该地区的经济体会震撼三年的悲惨业绩并开始恢复。他们的赌注已退还。拉丁美洲的增长归还，乃至年底地区的横幅以美元的术语飙升67％，占亚洲和欧洲新兴市场的表现。巴西的股市增加了103％，阿根廷的99％和智利的80％。甚至落后的墨西哥股股票跳跃了30％。
“低美国利率是迄今为止，2003年集会最重要的驾驶员，”达里奥利扎萨诺州的达德兰德投资证券“纽约的研究主任。Foreign investors were willing to brave Latin America's notoriously volatile markets, which had dropped by a total of 41 percent in dollar terms over the previous three years, because the yields on low-risk U.S. government bonds hit 40-year lows early in 2003. In short, buyers needed to look further afield to generate better returns; investors, following the advice of early bulls like Lizzano, shifted $375 million into Latin American funds last year, the first time in three years they were net buyers, according to data compiler EmergingPortfolio.com Fund Research.
不幸的是，利扎诺和他的拉丁美洲分析家们并没有太多的时间来享受他们的成功。随着通胀压力上升，美国利率已经开始上升，至少一些海外投资者不再认为该地区值得冒险。截至5月中旬，摩根士丹利资本国际拉丁美洲指数(MSCI Latin American index)按美元计算今年已下滑10.5%，投资者总计已从拉美基金撤出1.09亿美元。5月中旬，由于投资者需求疲软，巴西财政部不得不削减其每周浮动利率债券的拍卖规模;它不得不完全取消之前的债务出售。
摩根士丹利(Morgan Stanley)驻纽约拉美股市策略师马里奥•埃佩尔鲍姆(Mario Epelbaum)表示:“全球投资者正在紧缩，而拉美经济体在经济管理方面的表现要好得多，这两者之间存在根本性的矛盾。”“资本的猛烈撤出会波及这些国家吗?”可能不是，但概率不是零。可能拯救大多数大国的是，它们的经济如今得到了更好的管理。”
Lizzano和Epelbaum等领先拉丁专家的见解对当今更高风险环境的投资者至关重要，因为他们在去年之前的令人印象深刻的公牛奔跑之前。全球经济转变时，拉丁市场和公司可以繁荣？哪些政府将来自健全的财政管理？该地区的前景与亚洲或欧洲新兴市场的潜在客户相比如何？
经纪公司投资者转向最常见的是，这些和其他重要问题的答案是瑞银，它在机构投资者2004年拉丁美洲研究团队中获得了最高荣誉。亚博赞助欧冠在连续第二年的第一个地方确保了ubs Parners 15团队职位，从2003年的14起。Bear，Stearns＆Co.总共获得了一个团队插槽，总共12次，重复第二次。桑坦德投资证券攀升至第三名。
近年来，几乎所有这些公司的拉丁研究都经历了翻天覆地的变化，由于外国收购和市场不景气，该地区的总市值从2600亿美元下降到1390亿美元。就在几年前，大多数大型券商都有独立的研究部门，主要设在拉丁美洲，而如今，它们的区域分析通常是在纽约或伦敦管理的全球新兴市场团队的一部分。
“关键是在拥有强大的当地存在和广泛的全球前景之间取得适当的平衡，”美林林奇的拉丁文研究总监丹卢什说，丹卢什，他还共同领导该公司的全球新兴市场分析。“投资者正在寻找两者。”来自伦敦，Lubash在拉丁美洲的地面上监督了11个分析师，在纽约的八个频繁到达该地区的地区。本集团不断评估拉丁，亚洲和东欧公司和市场之间的相对价值观。其他公司使用此模型的变体，强调，局部分析在仅几个行业中更加严重或全球比较。其他人选择将拉丁语研究整合到他们的美国股票队伍中。
全球新兴市场研究模型解决了买方对全球比较的需求。摩根大通弗莱明资产管理公司(J.P. Morgan Fleming Asset Management)的拉丁美洲基金投资组合经理卡里略(Louis Carrillo)说，他青睐瑞银的研究工作，部分原因是该公司擅长跨地区研究。该公司在区域和全球投资组合中有超过16亿美元的拉丁股票投资。“比如将一家墨西哥公司与一家韩国公司进行比较，”这对他自己的分析至关重要。
许多分析人士提供了产生杰出研究的深度知识的例子。曾四次成为贝尔斯登第一团队成员的马克·麦卡锡(他今年领导的是综合企业集团的第一团队，石油、天然气和石化行业的第三团队)在去年8月的一份研究报告中指出，墨西哥综合企业阿尔法集团，应剥离其在亏损钢铁企业Hylsamex所持的90%股份，创建一个单独的“次级股权”，与Hylsamex现有股份一起交易，并将其所持股份的部分价值货币化。为了验证McCarthy的评估，Alfa的高管们在2004年1月宣布将分两部分出售(今年和明年)其持有的Hylsamex股票。对分拆的预期，加上Hylsamex销售业绩的改善，推动Alfa股价自McCarthy报告发布以来上涨了67%。休斯顿Aim Investments的高级分析师马克•杰森(Mark Jason)表示:“他完全正确地理解了阿尔法的故事。”Aim Investments投资了1.25亿美元的拉丁股票。
投资者当然已经注意到了分析师们在2003年取得的成就。在1到10的评分范围内，买方选民给拉丁美洲研究人员的平均得分为6.9，高于去年的6.6。在2004年，27%的发表意见的人在过去的12个月里有所改善，而在2003年只有9%的人看到了改善。
当然，如果较高的利率恢复，投资者可能会在拉丁研究表现上更为批判。目前，大多数分析师认为拉丁美洲的一般性纪律的财政政策将使它能够让任何即将到来的风暴。“显然，2004年不会最终尽可能壮观，但我们仍然看到有吸引力的估值和加强市场推动市场的经济，”墨西哥城市基本弗雷泽表示，瑞银的股权战略和墨西哥队以第一阶段完成第三次一年连续。
J.P. Morgan的投资组合经理Carrillo Concrs：“现在市场上没有任何东西。事实上，当我们看到危机时，经济比前几年更强大，”他说。“虽然外源性因素如美国的利率可能会影响风险资产，但市场上没有内在的内在，会导致以前的危机重复。”
该排行榜由《机构投资者》编制，由《研究》助理总编路易斯·诺克亚博赞助欧冠斯、高级编辑简·肯尼和副主编西弗特·哈根指导。