在后苏联时期俄罗斯的特殊类型的牛仔资本主义中，区分好人和坏人并不总是那么容易。被称为寡头的第一代商业领袖将才智和胆识与利用政府关系的天赋结合起来。当苏联工业在20世纪90年代中期私有化时，他们在正确的时间、正确的地点出现，从而控制了最大的公司，在几年内成为亿万富翁。长期管理——更不用说少数股东了——并不是许多人早期认为他们能负担得起的奢侈品。
但自2000年弗拉基米尔·普京当选总统以来，商业环境逐渐变得更加正常。那些公司仍在运营的寡头们已经证明，他们能够经营企业，而不仅仅是组装资产，或者他们雇佣了职业经理人。事实上，所有上市公司都采用了国际会计准则，使投资者能够跟踪曾经不稳定的现金流。暴力几乎从大企业中消失了；相互竞争的石油或金属巨头现在将他们的争端诉诸法庭。引进的西方高管和新一代受过西方培训的俄罗斯人极大地改善了高级管理层，尽管高层人才仍然稀缺。指导这些日益活跃的业务需要机智和毅力的结合：管理越来越直言不讳的投资者的需求，更不用说客户不断增长的需求，这会使高层工作更难——而不是更容易——完成。为了找出在这个勇敢的新商业世界中，谁在商业领导力方面出类拔萃，机构投资者要求公司最严格的支持者——他们的投资者——确定他们认为在自己专业领域最优秀的首席执行官。我们发现，许多选民更喜欢根据工作职能和成就来选择某个人，而不是局限于某个特定的公司头衔。在俄罗斯快速发展的经济中，头衔并不像西方或亚洲资本主义历史较长的国家那样重要。只要收件人是公司的高级管理人员，我们就接受这些投票。亚博赞助欧冠
他们的选择（见下文）代表了多种领导风格，从统一能源系统的阿纳托利·丘拜斯（Anatoly Chubais）到Wimm Bill Dann Foods的大卫·亚科巴奇维利（David Iakobachvili），一位完美的企业家，他给自己的饮料和乳品公司起了一个听起来像英语的名字，以打动渴望与西方声望联系在一起的俄罗斯消费者。一些受访者的首选仍然符合寡头的资格，因为他们经营着以前的国有歌利亚；其他公司或多或少都是白手起家。从技术上讲，并不是所有人都是首席执行官。在一些案例中，II的选民将一家公司的董事长或总裁列为与该公司的成功关系最密切的人。
这些高管的共同点是希望看到俄罗斯企业发展成为一支能够在全球竞争的力量。这可能意味着在哥伦比亚和伊朗进行石油钻探，正如卢克石油公司（Lukoil oil Co.）在首席执行官瓦吉特·阿列克佩罗夫（Vagit Alekperov）领导下所做的那样；收购底特律郊外一家标志性的美国钢铁厂，西弗斯塔尔公司的老板亚历克赛·莫达索夫；或者作为俄罗斯业务的战略投资者与德国电信合作，移动通信系统公司33岁的首席执行官瓦西里·西多罗夫（Vassily Sidorov）也是如此。
“俄罗斯比其他环境更具拜占庭风格，”电信类投资者赞誉的西多罗夫反映道。“重要的是了解市场如何运作并能够激励人们。成为一名优秀CEO的标准是与西方更加一致。”
平心而论，俄罗斯的商业前景仍然像一个未经驯服的边疆。该国首富、石油巨头尤科斯石油公司（Yukos oil Co.）前首席执行官米哈伊尔·霍多尔科夫斯基（Mikhail Khodorkovsky）去年因逃税、欺诈和挪用公款而在监狱中苦苦挣扎。石油、汽车和媒体大亨鲍里斯·别列佐夫斯基（Boris Berezovsky）在普京当选后不久流亡英国，也因贪污罪接受调查。上个月，普京进一步走向极权主义，宣布以打击恐怖主义为名取消地区州长直接选举的计划。公众仍然对企业普遍深感不信任，相信——并非没有理由——公司老板的巨额财富是从整个国家偷走的。莫斯科市场研究机构Romir Monitoring去年进行的一项调查显示，四分之三的俄罗斯人认为寡头在社会中扮演着消极角色，20世纪90年代的私有化应该“完全或部分”修改。
贪污腐败司空见惯。在透明国际2003年腐败认知指数的133个国家中，俄罗斯与莫桑比克并列第86位。有组织犯罪和众多小企业之间的界限仍然模糊不清，前者经营着自己的影子经济，后者只以现金交易来避税。人们对金融体系的信心如此不稳，以至于央行在5月份关闭了一家被控洗钱的小银行，引发了储户的恐慌，威胁到了最大的私营商业机构阿尔法银行（Alfa Bank）。阿尔法银行的行长彼得·阿文（Pyort Aven）被投资者选为最佳金融服务机构。
然而，俄罗斯企业有理由庆祝。在普京的领导下，俄罗斯一直是世界上增长最快的经济体之一，在过去两年中以每年超过7%的速度扩张。尽管今年夏天修正了30%，但俄罗斯交易系统指数（Russian Trading System index）追踪的股票价值在2004年至9月中旬上涨了8%，在过去两年中上涨了80%。事实上，由我们的赢家监管的六家上市公司，要么十年前不存在，要么按照资本主义的标准一文不值，现在的总市值接近600亿美元，约占整个市场的三分之一。
逐渐地，繁荣的商业也在改善普通公民的生活质量。卢克石油公司（Lukoil）的阿列克佩罗夫（Alekperov）和塞弗斯塔尔公司（Seversal）的莫尔达索夫（Mordashov）已将俄罗斯辽阔冰冻的北方日渐衰败的自然资源企业转变为不仅能带来数十亿利润，还能按时支付工人工资的公司。多亏了Wimm的首席执行官比尔·丹恩（Bill Dann）的亚科巴奇维利（Iakobachvili）和MTS的西多罗夫（Sidorov），消费者享受到了共产主义时期做梦也想不到的服务。
这一切都不是因为国家。然而，普通俄罗斯人对商业的厌恶甚至超过了对政府的厌恶。试图克服公众的严重不信任对俄罗斯的企业领导人来说是一场持续的斗争，尽管他们已经开始在赞助音乐会或医学研究上花费数百万卢布。UES的Chubais说：“我们必须超越掠夺整个国家的寡头形象，而不是政府，而是整个社会。”。“这个问题需要几十年，而不是几年。”
另一个挑战是从创始人到有远见的高管的转变。阿列克佩罗夫（Alekperov）和莫尔达索夫（Mordashov）等首席执行官无疑证明了他们的勇气，他们从克里姆林宫手中夺回了自己的企业，击退了任何制造现金的企业的犯罪团伙，并塑造了苏维埃昏昏欲睡的劳动力。下一步是学习如何授权，以便他们能够专注于战略和交易决策。
在一个现代管理行业充其量只是刚刚起步的国家，这并不容易。吸引管理人才的问题对于这些自然资源巨头来说尤其困难，因为它们的业务位于偏远、荒凉的前哨，莫斯科或圣彼得堡雄心勃勃的年轻人都渴望避开这些前哨。“我认识的每个人都抱怨难以找到高质量的管理者，”阿尔法资本（Alfa Capital）董事长伯纳德·苏彻（Bernard Sucher）表示。阿尔法资本是阿尔法银行（Alfa Bank）的一个分支，在俄罗斯投资了约1.3亿美元。“俄罗斯人受教育程度很高，但他们中的绝大多数人接受的教育对他们经济发展之前的任务毫无用处。”
还有腐败。俄罗斯官员仍然希望通过与企业合作获得丰厚的报酬，无论是通过加快手机许可证还是加快获得石油生产许可证的过程。“霍多尔科夫斯基事件带来的一个问题是，许多寻租的官僚可能会觉得更有勇气寻租，”总部位于莫斯科的Hermitage Capital董事长威廉·布劳德（William Browder）表示。该公司在俄罗斯管理着15亿美元的资产。（大多数俄罗斯人认为霍多尔科夫斯基的被捕，不管是否受欢迎，都是政府对商业的至高无上的重申。）“管理（官僚）将继续是俄罗斯经理工作的关键部分。”
尽管这种环境常常充满敌意，但俄罗斯的商业领袖们正在进行长期挖掘。在经历了俄罗斯资本主义诞生的阵痛之后，他们现在想要建立一些有着深厚根基的东西。布劳德说：“2000年，在一次著名的会议之后，真正管理的第一批萌芽开始出现。普京在会上告诉寡头们，只要他们不参与政治并开始纳税，他们就可以保留从私有化中获得的利益。”。
四年后，合法的俄罗斯商业已经呈现出一个可识别的轮廓，尽管这一点仍在改变。首席执行官的工作伴随着一系列相当一致的环境。
首先，俄罗斯公司，无论大小，仍然由创始所有者主导，他们与高层官员保持着密切的联系，并花费大量精力站在政府的一边。MTS的西多罗夫（Sidorov）可能是未来的潮流。西多罗夫是沃顿商学院（Wharton School）的学生，亚瑟·安德森（Arthur Andersentrained）是一名职业经理人，他精简了运营，提高了盈利能力，改善了投资者关系。但目前他仍需要寡头弗拉基米尔·叶夫图申科夫（Vladimir Yevtushenkov）与交通部和地方政府的监管机构打交道。叶夫图申科夫的AFK Sistema group拥有MTS的大部分股份。
俄罗斯大企业没有太多动力出售更多股权。由于全球石油和金属价格居高不下，加之国内税率优惠，这些原材料巨头现金充裕，而服务业巨头可以在债券市场筹集资金。业主们正利用这些财富扩大自己的足迹，收购新公司或最后一批国家附属公司，尤其是公用事业公司。
其次，原材料继续主导俄罗斯经济。普京希望通过提高石油和天然气生产商的税收并降低其他企业部门的税收来实现多样化，这是他与尤科斯的霍多尔科夫斯基（Khodorkovsky）发生冲突的原因之一。霍多尔科夫斯基在议会中反对提高税收。但没有人预计俄罗斯会在短期内成为世界级的制造业竞争对手——尽管有一些例外，比如卡哈·本杜基泽（Kakha Bendukidze）的联合重型机械公司（United Heavy Machinery，简称OMZ）向芬兰和中国等国出口的核电技术。
莫尔达索夫（Mordashov）和铝业大王奥列格·德里帕斯卡（Oleg Deripaska）等寡头收购了俄罗斯汽车业的大部分股份，国内汽车制造商也从保护主义关税政策中获得了慷慨的帮助。然而，它们不太可能从外国品牌那里吸引新的繁荣消费者，更不用说将自己的品牌出口到前苏联以外的世界了。“我没有看到俄罗斯公司从零开始成为制成品的主要生产商，”莫斯科繁荣资本管理公司（Prosperity Capital Management）董事亚历山大·布兰尼斯（Alexander Branis）表示。该公司管理着约6.5亿美元的俄罗斯资产。“这些行业需要跨国公司通过绿色领域发展。”
第三，俄罗斯首席执行官，包括我们的赢家，倾向于在莫斯科做生意。对大多数行业来说，这是不自然的——尽管与20世纪初的美国没有什么不同，当时石油和矿业公司的总部都设在纽约，可以接触到华尔街的金融家。从莫斯科管理也同样过分强调金融工程，而牺牲了数千英里以外的车间。但这是俄罗斯的现实。
一方面，企业负责人必须在这座国际大都市参与错综复杂的政府、文化以及日益增多的慈善活动，否则就有可能将关键的政治优势拱手让给竞争对手。另一方面，CEO们很难在大都市找到高质量的支持人员；在偏远的省份，游泳池完全干涸了。
在短期内，俄罗斯首席执行官的生活可能会变得更加艰难。在普京的第一个任期内，由于大宗商品价格飙升，卢布因1998年的金融危机和克里姆林宫以增长为导向的低税收经济政策而大幅贬值，这些国家得以繁荣。但自从连任以来，总统似乎一心想证明他并非有意纵容商业。预计将于明年开始的公用事业私有化，以及国内天然气价格的稳步上涨，将提高极为低廉的能源成本，这给俄罗斯金属行业带来了巨大提振。在压垮霍多尔科夫斯基之后，政府正在提高石油公司的税收，这一税收大约是世界平均水平的一半。巨额经常项目盈余正在强化卢布，削弱所有俄罗斯产品相对于进口的竞争力。俄罗斯计划在未来几年内为加入世界贸易组织做准备，这将意味着至少降低一些关税。
从长远来看，这些变化将减少经济扭曲，但它们将使最引人注目的俄罗斯公司更难获得新的数十亿美元。莫斯科投资银行UralSib Financial Corp.（前身为Nikoil）的研究主管Petru Vaduva表示：“CEO们必须找到一种方法来保持利润增长，即使他们的市场优势（如铝用电）正在减弱。”。“这将需要一种我们过去从未见过的管理水平，当时商业领袖通过交易和资产组合创造价值。”
最近，俄罗斯企业开始国际化思考。莫达索夫最近收购了总部位于底特律的鲁日钢铁公司（Rouge Steel Co.），他谈到将Severstal打造成“一家大型跨国公司”。诺里尔斯克镍业寡头弗拉基米尔·波塔宁（Vladimir Potanin）将其西伯利亚利润投入收购了蒙大拿州一家铂金公司Stillwater Mining Co.，并持有南非金矿公司金矿20%的股份。卢克石油宣布，俄罗斯将与中东（伊拉克和伊朗）和拉丁美洲（哥伦比亚）一起成为未来三大重点领域之一。
投资者对这一趋势的前景意见不一。布劳德看到了潜在的好处。“将俄罗斯公司产生的部分现金流投资于被视为一家国际公司可能是合乎逻辑的，这样可以减少俄罗斯公司在估值上的折扣，”他解释道。布莱尼斯看到了潜在的灾难。“任何成功的企业都必须走向全球，这是一个普遍的误解，”他说。“俄罗斯集团在俄罗斯拥有竞争优势。他们对即将进入的所有其他国家了解甚少。”
但对俄罗斯首席执行官来说，最大的挑战可能是在国内获得认可。受共产主义教育，并受到后共产主义新富豪数量激增的侮辱，普通俄罗斯人仍然倾向于将商业等同于欺诈，如果不是盗窃的话。正是这种普遍的不满，以及俄罗斯脆弱的法律结构，迫使新兴企业领导人怀疑他们的财富到底有多稳定。
莫尔达索夫说：“我对自己的生意和俄罗斯感到担忧的是，没有一个社会契约来确定游戏规则。”39岁的他已经积累了40多亿美元的财富。“这些条件使得像我们这样的企业非常有影响力，同时也非常脆弱。”
然而，俄罗斯的商业从来不是为胆小的人准备的。我们的大多数高管在20世纪90年代都知道，他们的生命，更不用说他们的生计，一直处于危险之中。他们的职业生涯代表着在一场旷日持久的多面战争中战胜有组织犯罪、迟钝贪婪的官僚体制和几代人的不良共产主义经济习惯的胜利。尽管储备了数十亿美元，但他们仍然年轻，渴望获得更多。
Alfa Capital的Sucher观察到：“这些人的内在能量从未停止过。”。“他们现在想走出俄罗斯之外的世界，证明自己的能力，受到钦佩和挑战。他们将成为一支非常强大的力量。”