首先，TIAA-CREF通过了测试。然后它就放弃了这门课。
作为退休计划的高校，教师的领先供应商 - 为TIAA-CREF是在校园里知 - 理由是，这是一个完美的位置来管理由联邦政府成立529个大学储蓄计划在1997年这些国家管理计划让家庭预留延税资金来支付大学费用。当纽约成为第一个国家把它的529账户了招标，于1998年，收费低TIAA-CREF的组合，并建立信誉赢得了五年任期手了。这是第13个计划，教师诱捕的道路上建立领先优势，在新兴市场529的资产积累超过十亿$ 4.6 2003年中期。
但是，当奥尔巴尼去年夏天将其合同换取续约时，TIAA-CREF做了一个奇怪的事情：它宣布将从60个基点管理资金的费用急剧提高其 - 有效地从跑步中脱离。果然，7月，纽约授予其计划的管理层，该计划包括umromise投资，先锋集团和舰队银行哥伦比亚管理集团。在该过程中，TIAA-CREF在加利福尼亚州的美国基金中削减了大学储蓄计划市场的领导，该资金管理了40亿美元;失去纽约18亿美元的教师后，管理28亿美元。
但TIAA-CREF并没有站在角落里，它几乎无法掩饰自己放弃纽约账户的欣慰之情。前美林公司(Merrill Lynch & Co.)总裁小赫伯特•艾利森(Herbert Allison Jr.)自2002年11月以来一直担任纽约市教师基金的首席执行官，他说:“我们在纽约的计划上亏损了五年，我们对参与者有义务不无限期地产生亏损。”当另外529份合同需要续签时，TIAA-CREF可能也会让它们半途而废。
60岁的艾莉森为美国教师退休基金会(TIAA-CREF)开设的课程完全是商业课程。他已经解雇了教师学院6500名员工中的近600人。以华尔街精明的作风，他给他们一个小时的时间收拾行李，然后由保安护送出大楼。
这种行为让许多喝着雪利酒的人感到震惊，他们通常在教师公司工作或投资。“我认为这是一个判断错误，”TIAA-CREF的一位董事会成员表示。“它谈到了如此程度的不信任，以至于它是不合适的，因为它可能对整个员工造成伤害。这对士气造成了伤害。”
批评者哀叹艾莉森的TIAA-CREF的“Merrillizing”。毕竟，老师长期以来一直拥有更加恒河非营利组织的性格。由Carnegie Foundation 85年前成立，为参与高等教育的人提供经济持久的养老金，从院长向牧师们向牧师提供教授，教师认为其企业基本上是一种公共服务的形式。
“我一直觉得只是作为一个财富管理公司将是一个重大的失误，”艾里逊在TIAA-CREF，约翰·比格斯，67，圣路易斯的华盛顿大学的原副校长前身说。“我们的基本任务是为所有机构的高等教育。”
佳佳不会与争吵，但他是一个钝充实TIAA-CREF的现代化任务，已经伤痕累累的自我，惹争议，务实的方式 - 很可能 - 将节省教师从得体，但稳步下降。当一个共同基金的家庭陆续被拖入行业的扩大丑闻和教师公平行事的声誉，他正在发动他的竞选活动，而且在同一时间已成为制胜的法宝。佳佳说，“我们有完整的记录无可挑剔的公司。”
几十年来，TIAA-CREF在大学和大学员工提供其低成本，无褶边退休产品的虚拟垄断。教师资产3000亿美元（它在机构投资者的最高美国资金经理名单上排名第22次）和290万个人参与者证明其亚博赞助欧冠在非营利组织退休市场中的主导地位。
然而，近年来，富达投资(Fidelity Investments)和先锋集团(Vanguard)等竞争对手对教师对高等教育养老金的锁定构成了威胁。高等教育养老金占了约5000亿美元非营利退休市场的一半以上。与企业401(k)计划的参与者一样，非营利组织的员工通常会将税前工资的一定比例用于该计划，而雇主则参与缴款。在过去的五年里，TIAA-CREF在不断增长的403(b)市场的份额一直停滞在55%的主导地位。与此同时，富达的比例增加了一倍多，达到14%。
Allison为TIAA-CREF的补救措施呼叫不仅可以缩放或缩小纽约学院计划等货币输家，而且还要将教师强调为客户的重点转移到客户，并将其作为非营利组织员工的货币经理。
“我们正在缩小我们的焦点，回到我们已经做了85年的事情上，”艾莉森说。“我们的目标是为非常以客户为中心的金融服务设定一个新标准。”
他认为，TIAA-CREF削弱了自己的竞争地位，部分原因是它在1997年之后脱离了轨道，当时它失去了免税待遇，但获得了向公众销售新产品的权利，比如529计划和共同基金。他认为，这种令人眼花缭乱的新产品炫耀分散了管理层对核心客户的注意力，导致成本上升。从1998年到2002年，教师年金支出比率从38.7个基点上升到47.7个基点。
现在，艾莉森正在投资于销售和市场营销，以提高教师的形象——尤其是在自己的客户中。他计划“大幅”增加公司2500万美元的广告预算。去年11月，Teachers与经营其广告业务17年之久的奥美(Ogilvy & Mather)分道扬镳，聘请了一家总部位于波士顿的初创企业Modernista!，best known for its Hummer auto ads. Over the next 18 months, TIAA-CREF expects to open 22 offices in college markets around the country, doubling the current total. And Allison will spend $100 million this year, on top of Teachers' $250 million information technology budget, to upgrade client recordkeeping.
我们的目标：以更积极的市场教师的投资产品，以它的近300万参与者，特别是其中的最富裕。TIAA-CREF的客户约有10％的估摸有$ 1百万以上的投资。佳佳设想分配复杂的金融咨询，以及对参与者做给他们额外的奖励，以保持他们的钱与老师 - 最关键的，当他们退休，翻身到个人退休账户储蓄。TIAA-CREF还计划斜了其信托，遗产规划和慈善服务。
批评者抱怨，以特殊服务与教师传统的平等主义性格相冲突，迎合了善意。Biggs，一个人，尖锐地观察他的手表“我们不会为商学院或医学院做特殊的东西，参与者收入更高。”
历史教授可能会注意到，在重新围攻大学客户时，Allison仅次于在国会迫使其迫使其放弃自1918年以来享受的税收豁免地位的教师原型。1997年的法律没有改变TIAA-CREF作为非营利性的身份：教师有效地由其计划参与者拥有，他们应该以较低的费用的形式获得“利润”，因此更高的投资回报。但消除了税收豁免状况为真正的竞争开辟了TIAA-CREF的高等教育市场，因为没有减税，教师不能再削弱商业竞争对手等费用，如忠诚。当然，法律的一个欢迎副作用是，它让教师为公共保真客户贩驶产品，例如 - 第一次。
比格斯，谁是教师的CEO 1993至2002年，移动利用这个令人兴奋的新的自由的（也许，减轻新鲜竞争对教师的影响的普通高校业务）。1997年，TIAA-CREF推出没有少于六个空载共同基金旨在为广大市民，包括成长基金，国际股票基金和债券基金。但零售企业未能起飞;该基金在只有约十亿$ 3.4拉动。怪就怪熊市一些表现的，而是由TIAA-CREF的基金表现不佳也是一个因素。500万$成长型基金，例如，通过十二月中旬返回五年年均3.18％，而标准普尔500指数1.91个百分点。
比格斯还热切地追求新的529大学储蓄计划，将这个蓬勃发展的市场视为TIAA-CREF高等教育专营权的自然延伸。唯一的障碍是，对于Teachers来说，和几乎所有529个提供者一样，管理大学储蓄计划是一项赔钱的业务，因为各州强加的沉重营销要求，以及个人账户的规模相对较小。
尽管如此，艾利森并没有有意无意地放弃529市场。他计划对教师协会剩下的12份州合同逐一进行评估，如果这些合同像纽约州的计划那样长期赔钱，他就会把它们扔掉。
埃里森也正在采取在TIAA-CREF的整体产品阵容很难看。Teachers' assets continue to be concentrated in just two long-standing offerings: the TIAA Traditional Annuity, which currently holds $137 billion in U.S. bonds, and the CREF Stock Account, a variable annuity, which has $88 billion invested in global equities (80 percent U.S., 20 percent international). Together they represent three quarters of TIAA-CREF's assets. Both have decent returns for annuities.
截至9月30日的10年里，该债券基金的平均年回报率为6.84%，而雷曼兄弟综合债券指数的年回报率为6.92%;它拥有晨星公司的五星评级。同期，股票账户的年平均回报率为8.34%，而标准普尔500指数的年平均回报率为10%;它有四星评级。
教师最大的营销资产，但可能不是它的声音长期表现，但其正直声誉。负责CREF投资，应收票据的执行副总裁斯科特·埃文斯，“共同基金丑闻正在对公众的信心，资本市场产生负面影响，并且我们有没有利益冲突的利益。”
艾莉森上个月宣布，TIAA-CREF将通过在未经管理层的未经管理层召开独立受托人的年度选举和召开的独立受托人会议时加强其内部公司治理。他发表了修订的公司治理指南，为TIAA-CREF投资，呼吁每年选举董事会成员和审计员独立。
然而，批评者争辩说，艾里逊本人已经通过绘制过于慷慨薪酬方案损害教师的权威作为公司治理看门狗：100万$的基本工资和$ 3百万的奖金为2003加保证的$ 400万的长期补偿。此外，TIAA-CREF的老板将获得$ 1万美元的一年的终身养老金和$ 24万美元的遣散费，如果他在11月前无故解雇2004年教师透露艾利森11月份的薪酬，仅仅几天后，他被任命为一个独立的纽约证交所董事会负责避免被迫退出纽约证券交易所首席执行官理查德·格拉索的古怪补偿的类型。他和前国务卿奥尔布赖特被提名新的董事会唯一的前任成员。
比格斯，谁在总薪酬于2001年获得百万$ 5.1笔记冷冷地说，他已经被教师21人组成的董事会，其中包括商人和教授组成的混合提供了更丰富的薪酬。“我说，这是不正确的，”他回忆道。“我的工作是无法相比的桑迪·韦尔的。”
艾利森也没有把他的职责与花旗集团前首席执行长的职责进行比较。但事实是，这位在美林工作过的老员工的收入虽然可观，但与人寿保险公司首席执行官的收入相当，尽管Teachers无可否认是非营利组织。
一个长期以来一直是TIAA-CREF参与者的中型大学的人力资源总监将薪酬问题透视：“艾莉森的赔偿似乎有点过度 - 他最好赚钱。”
前者华尔街人士似乎决心要做到这一点，他强烈的重点放在底线。这是从公司成立初期的相去甚远。事实上，TIAA-CREF开始基本上作为一个慈善机构。1905年钢铁大王安德鲁·卡内基投资$ 1500万美元建立了卡内基基金会的捐赠，这为大学教授免费养老金。十三年后，这个基础改组为教师保险和年金协会是一个非营利性的股票人寿保险公司。教授被要求贡献自己的养老金。TIAA已生效的界定供款计划的先驱。
直到1952年教师只提供单独投资债券的单一固定年金。那一年它增加了混合的股票，形成了大学退休股票基金，该基金将为参与者提供可变年性。现在，学者可以投资于股票市场的养老金。然而直到1988年，当它引入货币市场基金时，TIAA-CREF提供了两国的任何替代品。即便如此，这对教师来说足够占据了403（b）市场 - 这就是学院的Groves中尊敬的名字的谴责。
在1990年，然而，TIAA-CREF面临其市场霸主地位的第一个真正的挑战：在从计划参与者越来越大的压力，教师改写了它的规则，使他们能够拉出自己的资产，并将它们转移到其他供应商;参与者被要求持有所有资产在TIAA-CREF基金，直到他们退休了，此时余额自动转换为年金。富达，先锋等对手开始缓慢但稳步地注册教师客户。
当TIAA-CREF失去其税收豁免地位提供的竞争优势时，这一趋势加速了1997年。Biggs的多样化驱动器进入共同基金和其他非金属企业未能抵消损坏。
因此，当比格斯在2002年宣布退休时，美国教师退休基金会的受托人开始寻找能够果断应对新的竞争环境的继任者。受托人贝维斯•朗斯特雷思(Bevis Longstreth)表示:“我们已经开始采取行动，但进展不大。”朗斯特雷思是纽约德普律师事务所(Debevoise & Plimpton)已退休的合伙人，曾任美国证券交易委员会(sec)委员。“我们需要强有力的领导，让我们走得更远、更快。”另一位受托人说，“我们想让营利性机构承担纪律。”
对于艾莉森来说，运行TIAA-CREF是实现长期野心的：前往领先的金融服务公司。1999年7月，他的28年的职业生涯突然在1999年7月结束了当时 - Ceo David Komansky强迫他出去了。经纪人的总统和经纪人的兼教徒，艾莉森一直是少数候选人，候选人可能会成功Komansky。不幸的是，对于艾莉森来说，他赢得了Merrill Staffers的敌意，并在1998年债券市场融合期间和之后的成本削减了他的成本切割热情：艾里尼斯在那一年下摆放了超过3,400个Merrill的Merrill员工。
然而，经过长期杰出的职业经纪公司，艾莉森有充分的理由怨恨他自己解雇的方式。一名联邦调查局代理人，他于1965年赢得了耶鲁大学哲学哲学。他曾担任美国海军的一名军官四年，包括在越南的一年，然后再向斯坦福大学担任MBA。加入Merrill于1971年在纽约，Allison扮演了适合的公司梯子。他于1973年至1978年担任伊朗，担任Merrill合资企业副总经理，称为伊朗金融服务。Allison的妻子Simin，出生于伊朗。
回到纽约，1978年只是伊朗国王的秋季之前，次年，他成为接近当时的首席执行官罗杰·伯克，并担任他的助理两年。1980年，艾里逊成为市场策划部经理。伯克在1984年退役两年之后，艾里逊成为了人力资源的负责人，他在那里一直待到1989年。从那时起，新命名的美林总裁丹尼尔·塔利了艾里逊金融的一系列高调的分配，投资银行和企业及机构客户团体。作为塔利的顶级副手之一，佳佳赢得了赞誉他的智慧，精力和一心一意奉献给美林的业绩。作为CFO在1990年，他创建了最初讨厌，但最终喜欢这个后来被称为股权激励“Herbies。”
“草本植物在塔利的成功中扮演了一个巨大的成功，就摩根士丹利和高盛竞争对手的竞争对手，”前美林·行政副总裁Jeffrey Peek说，他在20世纪90年代合作并且现在是CIT集团总裁，商业和消费者租赁公司。
然而，在家长式的（或者maternalistic）公司，员工笑笑，但亲切地称为“母亲美林，”艾里逊严格按照这书的管理方式惹恼了许多工作人员，和整个冷分离了，几乎临床的方式来了。
即使到现在，艾利森仍对自己在华尔街冷酷无情的成本削减者的名声耿耿于。“我在美林有很好的职业生涯，我不会回去解释我在那里做过的任何事情，”他有些激动地说。“如果人们看看我在美林(Merrill Lynch)的业绩，他们就会发现，我实际上促进了业务的发展，最重要的是，我培养了很多优秀的人才，他们后来在公司里担任了非常高的职位。”其中最主要的是现任美林首席执行官斯坦利·奥尼尔(Stanley O'Neill)，他的职业生涯得到了艾莉森的支持(而且他自己的成本削减技巧也令人敬畏)。
教师Allison的重组没有放过高级管理人员：16个执行副总裁八人或者直接解雇或被迫提前退休了。Allison的高层管理团队的九名成员的六个来自公司外部，包括首席财务官伊丽莎白·蒙拉德，通用再保公司前CFO以及风险管理欧文马滕斯，在普特南投资前的风险管理执行副总裁。
“我很乐观地认为，在未来12个月内，人就会感到真正通电，”阿利森说。
教师面临的下一个重大挑战是如何从婴儿潮时期出生的人的退休资产中分得相当大的份额。咨询公司Cerulli Associates称，去年退休或跳槽的人的401(k)和403(b)账户总额为1,550亿美元，到2012年可能达到4,680亿美元。
教师始于忠诚的客户群的优势：它的设法平均占所谓的移动资产的95％，而平均共同基金仅为40％。当然，教师在一个方面有一个明显的边缘：它的TIAA年金只能兑现十年。尽管如此，不由自主地粘的钱代表了泰国密码总资产的一半，所以教师必须做正确的事情。
不过，佳佳知道他必须做更多的结合现有客户和吸引新的。教师计划提供了来自外部的基金经理更多的资金。“我们希望吸引更多的家庭资产，这是做的一个方法，”范保罗Heest说，谁负责了战略和实施TIAA-CREF。
它实际上是2002年首次走向开放式建筑的Biggs，并从维基基金顾问向教师退休计划名单中添加了Vanguard的探险家小型股权增长基金以及从维基金顾问的小型资金。艾莉森打算进一步走得更远。“我们将向客户提供最好的产品，无论我们是否制造它们或其他人都这样做，”他说。虽然他尚未选择完整的阵容，但他表示，它肯定会包含主要保护基金。
在一个转变中，教师可以付钱给经纪人和财务顾问来销售TIAA-CREF的产品。“我们正在考虑，”艾莉森说。“我们收到了很多想销售我们产品的公司的咨询。”
通过在新的资产拉动，这样的安排可能会产生额外的利润，因而有利于所有教师计划的参与者。与此同时，炮击了金钱之外的分布，同时保持费用比率低是一个巧妙的方法，因为佳佳也知道。
一些TIAA-CREF参与者希望艾莉森小心翼翼地踩踏。“问题是他们必须扩大服务的房间，并保持其低成本结构，”哈弗福德大学人力资源总监Alan Crosman说。“陪审团将出现一段时间。”
因为它也将是Allison的其他举措。不过，他应该得到的荣誉牌号为晃动起来TIAA-CREF。“比格斯有宗教信仰，如果教师有更便宜的产品，客户会来，”共同基金顾问伯顿格林沃尔德说。“但是，这并不在今天的市场上工作。”和老师，不像很多参加，不享有使用权。
艾利森谈教师再培训
作为TIAA-CREF的首席执行官的一年多一年以上，前墙街道赫伯特·艾莉森JR.在改变曾经舒适的康复，高合学院的养老金店的路上进入一家聪明的金融服务公司，该公司正好聚焦在底线。在公司纽约总部的宽敞办公室，艾莉森讨论了他与机构投资者高级作家Deepak Gopinath的抱负。亚博赞助欧冠
您重塑美国教师退休基金会的策略是什么?
艾莉森：我们将缩小我们的重点回到我们85年的作品。我们在我们的核心市场面临更多的竞争，因此我们需要重新审视我们的产品，并考虑今天的客户需求，这是我们所服务的机构和个人。我们希望与客户的关系更加紧密，我们希望增加我们的市场份额。我也想保留这个地方最好的东西 - 价值观，高完整性，提供客观低成本服务的传统。
你将如何与你的客户建立更紧密的关系?
虽然我们的参与者给予我们在同一时间了无与伦比的信任，他们没有真正意识到，尽可能多的可能是，产品和服务范围，我们已经提供的，我们如何帮助他们实现整体财务需要。因此，他们往往有我们是什么过时的印象。其中一个我们的主要目标是靠拢我们的客户。建立与个人，并与机构更密切的关系建立真正的关系。
不具有任何变化，将市场份额继续下降？
它很可能会继续下降。对一个公司来说，唯一真正的稳定是真正了解客户，对他们的需求做出反应，这就是我们正在努力做的。
在过去，TIAA-CREF的理念是，如果它有最好、最便宜的产品，人们就会来。你的观点有何不同?
我们必须做更多的工作，让人们了解与我们建立关系的好处。我不确定他们是否充分意识到我们的价格与其他公司相比如何，或者我们扣除费用后的长期回报与其他公司相比如何。或者他们是否足够了解我们的客观性。我们是一家没有利益冲突的公司，有着无可挑剔的诚信记录，并以提供客观的建议——以及非常成熟的建议而自豪。因此，我们需要做更多的工作，用我们的能力重新熟悉我们的核心市场。
这是否意味着支付顾问？
我们仍在研究是否要支付财务顾问的费用。我们还没有制定这样做的标准。
你会不断扩大的第三方产品为TIAA-CREF的参与者？
我们将转向一个开放的架构。我们要向我们的客户提供最好的产品，无论来源是什么，无论是我们自己生产还是别人生产。
一些TIAA-CREF员工和一些外部观察员担心，随着公司专注于其富裕的参与者和更大的机构，它可能最终忽视了较小的客户。你对他们说了什么？
绝对不。事实是，更富裕的机构和更富裕的人有不同的需求 - 通常是更广泛的，而且他们更复杂。通常，他们需要更多的个人类型建议，可在许多不同的产品和服务或解决方案之间进行选择。具有较小资产余额的人往往需要更简单。他们正在寻找难以找到的低成本，高质量的服务。
你认为这是你在失去成为美林首席执行官的机会后东山再起的机会吗?
我不认为我有什么可以回来的。我有一个伟大的职业生涯，我不会改变一下。
关于是否TIAA-CREF的承诺，公司治理你慷慨的赔偿方案引发质疑？
一点儿也没有呢。我们仍然完全致力于公司管治。