在脱离苏联后，波罗的海小国爱沙尼亚的政治家们拼命寻求稳定，于1992年6月决定将其新兴货币克朗与德国马克挂钩。这一决定既是希望的表达，也是深思熟虑的经济战略。该国的通货膨胀率已飙升至1000%以上，其脆弱的银行体系正濒临破产，而对爱沙尼亚庞大的俄罗斯少数民族人口实施严格的公民资格要求的激烈辩论也使该国的政治体系陷入了动荡。在如此混乱的情况下，无法保证盯住汇率会带来繁荣。然而，作为一项政治行动，这一决定有很大的说服力。爱沙尼亚摆脱了苏联50年的统治，决心将自己的未来与西欧联系起来。
“信号效应非常重要，”爱沙尼亚中央银行的副省长和政策负责人召回Märten罗斯。他说，将克罗彻的决定挂在马克上，“对欧洲一体化的明确承诺。”
今天爱沙尼亚正在获得该承诺的利益。本月130万人加入了欧洲联盟以及其他七个中欧国家，马耳他和塞浦路斯。与欧盟的持续缓慢相比，爱沙尼亚的经济在每年超过5％的剪辑中扩展。由于自由主义的经济政策，投资从瑞典和芬兰的波罗的海自由流动，促进了该国的银行业和电信行业的发展，而廉价劳动力帮助国内生产商出口不断增长的商品和服务。
“你越来越多地看到爱沙尼亚将成为芬兰的南部，”总部位于爱沙尼亚首都塔林的波罗的海国家最大银行Hansabank Group首席执行官Indrek Neivelt说。
爱沙尼亚的成功被其波罗的海邻国，拉脱维亚和立陶宛的成功反映。两国跟随爱沙尼亚的榜样，并以固定货币挂钩向西以及开放贸易和投资政策的经济策略.They也经历了增长和投资的高涨。立陶宛，其中340万人，是波罗的海国家最大的国家，去年增长8.9％，是欧洲最高的，而拉脱维亚以令人印象深刻的7.5％扩大。波罗的海国家与斯堪的纳维亚和德国富裕的邻居深化经济一体化，承诺使其成为欧洲的十年的老虎经济体，并在20世纪90年代平行于爱尔兰的表现。
汇率挂钩也使波罗的海国家成为欧盟新成员国中最有可能尽早采用欧元的国家。爱沙尼亚和立陶宛都计划在今年夏天寻求加入欧盟修改后的汇率机制，即ERM II，作为2007年采用欧元的前奏(斯洛文尼亚也有望这么做)。拉脱维亚计划在今年年底申请加入ERM II，此前该国改变了与欧元挂钩的汇率制度，不再加入特别提款权(SDR)。特别提款权是IMF的货币篮子，其中美元占很大比重。这种对尽早采用欧元的热情与波兰、匈牙利和捷克等更大的加入国的情况形成了鲜明对比，这些国家的预算和政治问题将可能采用欧元的日期推迟到2010年或之后。欧盟官员一直在敦促这些国家在应对欧元之前，先让本国经济恢复正常。今年4月，欧洲央行(ecb)行长让-克洛德•特里谢(Jean-Claude Trichet)在欧洲议会(European Parliament)的一个委员会上强调，“最重要的是，各国在加入欧元区之前，必须以名义和实际(即可持续)的方式达到趋同标准。”
“我们一直运行固定汇率制度的事实意味着我们有利于我们越早加入，而不是稍后，”拉脱维亚中央银行市场运营负责人罗伯茨·格拉斯说。“它可以被视为降低经济风险。”
备注立陶宛欧盟专员DaliaGrybauskaité本月担任该国财政部长三年后拿起她的帖子：“我们已经已经有了欧元。货币委员会系统意味着我们只需要改变名称。”
可以肯定的是，即使在加入欧盟后，波罗的海国家也会面临重大挑战。像东欧的其他年轻民主国家一样，他们遭受政治不稳定，因为最近立陶宛总统的弹劾和拉脱维亚总理辞职强调了。这三个国家也在运行大量的账户赤字，如果外国投资干涸，将使经济体易受攻击。如果通货膨胀升起或者欧盟当局坚持在进入之前，如果欧盟当局坚持下去，则对欧元的过渡可能会带来困难。
然而，尽管存在所有潜在的陷阱，波罗的海国家承诺开放贸易和投资政策、低税率和与西欧更紧密的融合，应能在未来几年促进持续强劲的增长。”爱沙尼亚是一个开放的小国。这是我们的优势，”该国少年气十足的29岁财政部长塔维·维斯基马吉（Taavi Veskimägi）说我们希望吸引外国投资者。”
这些国家还可能对欧盟内部的政策施加自由主义影响。爱沙尼亚计划明年将个人和企业所得税税率从26%降至24%，2007年降至20%。公司税率只适用于分配的利润;留存收益完全不征税，这一事实可能使塔林成为寻求减少税收的跨国公司的潜在迁址地。立陶宛的企业税率为15%，是欧盟成员国中最低的。
“我们希望能够在经济上赶上经济，获得熟悉的知识，并使用我们在欧盟内部改革自己的经验”立陶宛Grybauskaité。“我们比欧盟成员国更自由。”
渴望拥抱西方机构 - 包括北约的波罗的海国家在3月加入的北约 - 在本月进入欧洲联盟的八个中欧和东欧国家之间广泛分享。欧盟和北约成员国代表了他们在几十年共产主义规则之后的西部最明确的包容性。但与其他加入国家不同，在莫斯科繁重的手中是卫星国家，波罗的人是苏联的一部分，直到1991年分手。这使得向自由市场经济的过渡更加痛苦：经济产出陷入了三分之一苏联崩溃后的爱沙尼亚及拉脱维亚和立陶宛在大约50％之后，它在欧洲银行重建和发展的估计数据估计，所有这三个国家的仍然低于1989年。但闷闷不堪的苏联遗产也确保了对经济改革的大大公开支持 - 从货币委员会的纪律来说，对外国投资者的无拘无束的访问 - 而不是在大多数其他加入国家。
“波罗的海各国被占领国，”建筑公司EE Grupp主席和爱沙尼亚商会负责人Toomas Luman说。“经济中没有任何东西是我们自己的。所有结构都是苏联结构。改变一切，更容易。”
欧洲织德的主要经济学家Vanessa Mitchell-Thomson说：“俄罗斯所有事情的拒绝一直是所有政策的主要特征。这就是为什么他们如此迅速地拥抱改革。”
俄罗斯仍在该地区投下长长的阴影。在立陶宛，前苏联特技飞行员、总统罗兰达斯·帕克萨斯(Rolandas Paksas)上个月被弹劾，原因是他与神秘的俄罗斯商人朱里尤斯·鲍里索瓦斯(Jurijus Borisovas)关系密切。鲍里索瓦斯为帕克萨斯的竞选活动提供资金，立陶宛安全部门指控他向苏丹出售武器。该国议会Seimas投票罢免了Paksas，因为Paksas向鲍里索瓦斯泄露了他的电话被窃听的消息，并授予了他立陶宛公民身份。Seimas的主席Arturas Paulauskas暂时担任总统一职，直到今年夏天举行选举。
此外，俄罗斯已迅速利用其经济污染。它的国有管道垄断，跨纪垄断，在过去两年中，在过去的两年里，在过去的两年里，在过去的两年内赢得了较低的过境费用，并在拉脱维亚的文凭北美自由贸易队的北美自由贸易队石油码头获得俄罗斯股权想要私有化。俄罗斯私营企业也积极投资该地区：两年前，石油公司尤科斯在立陶宛Mazeiku Nafta收购了27％的股权，拥有波罗通唯一的炼油厂。
苏联时代的另一个遗产是困扰该地区的政治不稳定。今年2月，当立陶宛正经历弹劾危机时，拉脱维亚总理埃纳斯·雷普斯(Einars Repse)领导的执政15个月的联合政府垮台，原因是雷普斯利用低息银行贷款购买了几处房产，引发了腐败指控。爱沙尼亚经历了联合政府的频繁更迭。维尔纽斯大学(Vilnius University)国际关系与政治科学研究所(Institute of International Relations and Political Science)教授明道加斯•尤尔基纳斯(minaugas Jurkynas)认为，苏联的解体让波罗的海国家失去了根基牢固的政党;从属关系往往更受个性而不是意识形态的驱动。Jurkynas说:“这对试图获得个人政治利益的人来说是一个非常有利的环境。”
立陶宛官员希望巴克斯的弹劾将在该国的政治成熟中迈出一大步。“这是一个明确的迹象，我们正在改变和对丑闻具有适当手段的丑闻，具有民主程序和法治，”沙迦·斯蒂芬纳维斯（Seimas）副主席Gintaras Steponavicius说。“这不仅仅是关于总统。这是一般来说，这是改变腐败态度的第一步。”
尽管国内政治动荡不断，但这三个波罗的海国家都成功地在经济政策方面保持了相当程度的稳定。OM HEX的波罗的海业务总裁格特•蒂瓦斯(Gert Tiivas)表示:“大多数人都同意基本原则——这是波罗的海国家的伟大之处。”OM HEX总部位于斯德哥尔摩，控制着塔林和里加两家交易所，目前正就收购立陶宛国家证券交易所(National Stock exchange of Lithuania)进行谈判。“没有人质疑北约、欧盟或广泛的经济改革。”
今年早些时候，拉脱维亚和立陶宛在国内政治危机中，今年早些时候在今年早些时候在今年早些时候推动了欧洲政治危机的低利率差价。2月份，立陶宛在德国政府债券的47个基点达到47个基点的九年债券签发了e6亿美元（7.5亿美元）;下个月拉脱维亚在德国债券上以44个基点的扩散销售了欧元的十年债券。
花旗集团全球市场部（Citigroup Global markets）驻伦敦债务资本市场总监萨马德·西罗希（Samad Sirohey）表示，只要在欧盟、财政纪律和欧元问题上存在多党共识，国内政治“就是背景噪音。”基于政治变革的政策没有根本性的转变。”
爱沙尼亚在经济政策上领先于波罗的海国家，货币局是该国成功的一个组成部分。苏联解体后，卢布几乎在一夜之间一文不值，爱沙尼亚在1992年面临恶性通货膨胀。通货膨胀率飙升至1076%，拉脱维亚和立陶宛的通胀率实际上是相同的。
爱沙尼亚政府采用货币改革包，采用陆运与克罗昂的卢比，并以8至1的固定速度将新货币与德意志标记捆绑在一起。通货膨胀在1993年暴跌至90％，并继续稳步下降，达到稳步下降去年低1.4％。货币改革“显然消除了经济的通胀，”中央银行的罗斯说。
同样重要的是，随着货币PEG对通胀的立即影响是对爱沙尼亚的洛杉矶帝国经济导向的更广泛影响。在苏联统治的垂死日中，爱沙尼亚利用Perestroika来允许创造十家商业银行，随后的苏联崩解造成了普遍存在银行系统的危机。政府提出银行的诱惑是伟大的，而是货币委员会的纪律 - 这要求该国的领导人经营均衡预算，以支持货币稳定的最重要目标 - 排除了一个大状态救助或其他国家沉重的干预，罗斯笔记。
货币委员会还帮助爱沙尼亚的波罗的海邻居。“一般来说，我认为该系统对我们的经济有益，因为它已经消除了货币政策中的任何政治干扰，就立陶宛银行董事长Reinoldibus Sarkinas表示。
爱沙尼亚货币局通过了1998年俄罗斯债务危机期间最大的考验。俄罗斯的违约和随后卢布的暴跌引发了冲击波，打垮了美国对冲基金长期资本管理，并威胁到全球金融恐慌。但爱沙尼亚的货币局起到了锚的作用，帮助该国渡过危机，避免危机蔓延。”当时存在着如此多的脆弱性，如果没有固定汇率制度对公众的指导，人们会更加紧张，”罗斯说。
俄罗斯危机还刺激了远离俄罗斯和西欧的波罗的海贸易的根本重组。如今，爱沙尼亚出口超过80％的出口到欧盟成员 - 仅获得40％的人去瑞典，芬兰和德国。俄罗斯占爱沙尼亚出口的4％，占进口的9％。虽然俄罗斯在拉脱维亚和立陶宛的贸易账户中发挥了较大的作用，因为它通过这些国家的一些石油和天然气出口，但整体趋势是相似的。“俄罗斯危机真的非常帮助我们，”立陶宛中央银行人萨科诺斯说。“我们的出口从俄罗斯从俄罗斯转向欧洲一年半。”
爱沙尼亚货币发行局提供的稳定在吸引外国投资方面发挥了同样关键的作用，尤其是在银行业。1998年11月，瑞典SEB集团以8.4亿克朗(6000万美元)收购了该国第二大银行Eesti Ühispank 32%的股份。与此同时，SEB在拉脱维亚的Latvijas Unibanka和立陶宛的Vilniaus Bankas进行了类似的投资。如今，它已经完全控制了这三家银行，并拥有波罗的海地区最大的银行业务，拥有170万零售客户，而五年前只有50万。
“没有人能理解，增长会达到它所拥有的节奏，”SEB高管监督波罗的海行动的SEB KJAER说。“我们所看到的是城市的戏剧性变化。你可以在身体上觉得每天都发生新的事情。”
SEB及其竞争对手，包括Hansabank和Nordeutsche Landesbank Girozentrale，正在推动该地区新建住房、购物中心和办公楼的热潮。随着消费者利用扩大的银行信贷和不断增长的可支配收入来满足苏联时代被压抑的需求，住房市场尤其火爆。SEB的抵押贷款去年在爱沙尼亚增长了40%，在拉脱维亚和立陶宛增长了60%——而且似乎不会很快降温。抵押贷款占SEB在该地区总贷款敞口的比例不到15%，而斯堪的纳维亚为50%。
“我们的经济现在能够依靠内部消费来支撑自己，”立陶宛欧盟委员格里包斯凯说建筑业正在蓬勃发展。”
这种快速增长反映了另一个波罗的海优势：该地区对创新和技术的接受。拿汉纳曼银行。自1991年成立以来，该银行已接受开放式建筑信息技术系统，采用基于UNIX的硬件和Oracle软件。它不会发布支票簿，客户使用直接借记或互联网来处理大多数付款。只有4％的付款都通过Hansabank的分支网络。考虑到仅约35％的波罗的海家庭，超过100万客户的银行业务在线进行银行业务
“我们去了群众，我们教会人们如何使用银行，”汉斯巴哥首席执行官Neivelt说。“我们从头开始。我们没有大型机。我们没有遗留问题。没有单独的互联网银行。”
与此同时，SEB希望利用其波罗的海员工的强大技能。该地区60%的员工拥有大学学位，而斯堪的纳维亚的这一比例为30%。该银行已在爱沙尼亚建立了一个信息技术服务中心，并将其中欧共同基金的管理权从斯德哥尔摩转移到了塔林。”我们有一个以不同方式使用的能力基础，”SEB的Kjaer说。
当外国投资者对波罗的人士抱怨时，通常是该地区缺乏整合。虽然外人期望三个国家的合作效应额仅为700万人，但波罗密度将自己视为具有不同历史和文化的独立国家。亚慱体育app怎么下载Lutheran爱沙尼亚主要与芬兰和瑞典有自然亲和力;天主教立陶宛与波兰享有强大的关系，在16世纪和17世纪以来统一。另一方面，天主教拉脱维亚与U.K.和德国一起交易，同时保留了与俄罗斯的强力联系。
“与北欧国家相比，三国之间的差异更大，”皮德斯的Kjaer说。“你有不同的语言，不同的宗教和不同的行为。但是你必须在这三个国家找到效率。”
外国投资者正在努力寻找这些效率。以瑞典-芬兰电话运营商TeliaSonera为例，该公司持有波罗的海主要电话公司的多数或控股权。TeliaSonera必须在每个波罗的海国家为移动媒体服务维持独立的IT平台;然而，在斯堪的纳维亚半岛，它只有一个覆盖芬兰、丹麦、挪威和瑞典的技术平台。该公司正试图通过与波罗的海运营公司谈判达成更便宜的漫游协议来降低成本，但这些步骤远不及它拥有全部所有权时的做法。TeliaSonera负责波罗的海国家、丹麦和挪威的总裁肯尼斯•卡尔伯格(Kenneth Karlberg)说:“如果你们能一起做事情，整体成本会更低。”
投资者的另一个挑战是波罗的海国家之间的竞争。今年立陶宛政府驳回了爱沙尼亚的EESTI Energia在权力分配公司Rytu Skirstomieji Tinklai的控制股权的竞标时，这已经令人震惊地浮出水面，尽管爱沙尼亚公司是私有化的唯一投标人。官员引用了eesti Energia本身是国有的，但许多银行家认为立陶宛尚未准备好看到一个主要的工业公司进入竞争对手的波罗的海的手中。
立陶宛的Grybauskaité驳斥了波罗的海国家应该深化合作的建议，称政府的首要任务是与新的欧盟伙伴更紧密地融合。她直言不讳地说:“波罗的海国家从来就没有共同利益。”“我们一直是竞争对手。立陶宛与波兰和德国有更多的共同点。”
尽管这三个国家之间存在差异，但商业逻辑的整合力量正在显现出来。今年3月，立陶宛政府选择了总部位于斯德哥尔摩的OM HEX的出价，而不是华沙证券交易所和总部位于巴黎的泛欧交易所的联合出价，以获得立陶宛国家证券交易所54.5%的股份。OM HEX已经在运营里加和塔林交易所，旨在开发一个泛波罗的海市场，但一些银行家担心地区竞争会将交易转向华沙和泛欧交易所。
OM Hex的Tiivas指出，努力在20世纪90年代制造的区域波罗的海交易所，因为没有国家布鲁斯都希望将支配地位为邻近的竞争对手。当芬兰的十六进制时，陷入僵局，拥有深层口袋，强大的技术，也许是最重要的，没有波罗的海根，在1999年购买了塔林交易所。正如Tiivas所说的那样，这是“波罗的海合作的方式通过赫尔辛基。“
欧元承诺强迫波罗体和新欧盟合作伙伴的进一步整合。一旦欧盟在6月或7月份同意基础规则，爱沙尼亚和立陶宛计划申请进入ERM II。拉脱维亚打算在将货币挂钩从SDR改为欧元后，在明年初进行。
波罗的海国家在十年或更长时间成功运营的固定货币制度的记录应该使欧元采用“放弃的结论”Helge Berger是柏林自由大学的经济学家。与阿根廷前挂钩与美元不同，挂钩代表的明确退出策略有助于安抚投资者并降低投机攻击的风险。即使是国际货币基金组织，通常不是货币挂钩的倡导者，也是乐观。去年的国际货币基金组织研究发现“没有明确的汇率错位证据，这些证据将责任波罗的海经济体的潜在竞争力或汇率制度的可持续性。”
但即使对波罗的海国家来说，也存在风险。主要原因是他们的经常账户赤字。爱沙尼亚去年的巨额赤字相当于GDP的15.3%，远高于几乎任何其他新兴市场经济体都会引发货币危机的水平。资本货物和建筑材料进口激增，加上对停滞不前的欧盟经济的出口增长缓慢，加剧了爱沙尼亚的赤字。欧盟财政部预计，强劲的经济增长将使今年的赤字减少到GDP的13%左右，但在可预见的未来，几乎在任何情况下，赤字仍将令人望而生畏。去年，拉脱维亚和立陶宛的赤字要小一些，分别为GDP的9.2%和6.6%，但仍相当可观。
到目前为止，爱沙尼亚已成功地融资了其缺乏的外国直接投资。自1989年以来，外国直接投资总额超过25亿美元 - 每人约为1,850美元，人均数字高于除捷克共和国和匈牙利外的任何欧盟加入国家的人均数字。官员有信心这些流动将继续。“如果你没有看到高投资流入，那么有问题，”爱沙尼亚中央银行罗斯说。“超过五到七年的6％到8％的赤字是我们期望看到的东西。”
外国直接投资的放缓可能会让波罗的海国家面临匈牙利去年遭受的那种破坏性货币投机。欧洲复兴开发银行(EBRD)首席经济学家威廉•比特(Willem Buiter)表示，这种风险是欧盟规则的一个主要缺陷，欧盟规定，欧元区候选人至少要在ERM II中待两年才能加入单一货币。“波罗的海经济和货币联盟候选国家的巨额经常账户赤字，强化了这些国家尽早全面加入EMU的理由，”Buiter在最近的一篇论文中写道。“拥有独立的国家货币将增加发生危机的可能性，以及任何真正发生的危机的严重性。”
无论是否存在缺陷，ERM II对波罗的海国家来说都是一个现实。爱沙尼亚计划在未来几年通过保持预算平衡来防范货币贬值的风险。希腊较低的债务水平——政府债务仅略低于GDP的5%——也支持其欧元雄心。“我想保持一个非常保守的政府财政状况，”财政大臣Veskimägi说。
对于大多数商业管理人员 - 外国和本地 - 波罗体的声音政策的结合，货币稳定和强劲的增长前景似乎使其成为最安全的赌注之一。
“在这里，可以从发达的斯堪的纳维亚和西欧国家获得具有较低的波罗的海共和国成本水平的共同程度的协同作用，”爱沙尼亚商会和工业的云南说。“在接下来的20年里，这将是欧洲增长最快的地区。”
