2003年，泰国证券交易所的股价飙升了116%，成为全球表现最好的市场。但是成功和过度投机并没有太大的差距，这使得当地的一位观察家Kanjan Spindler，英文报纸《曼谷邮报》的资深专栏作家，担心该交易所已经成为“世界上表现最好的赌场”。
现在Thirachai Phuvanat-Naranubala，泰国证券交易委员会负责人，希望在桌子上拍摄一些筹码，以调整国家臭名昭着的零售驱动的市场。在接受机构投资者的采访中，Thiracha亚博赞助欧冠i表示，他的机构正在审查其价格变动或交易模式的股票表明可能操纵，并将牢记在客户敢于裙边规则的经纪人。“如果有任何经纪人没有脚趾，我们将以我们所有的体重降低，”他说，威胁要在必要时抓住资产。
他猜曾担任泰国银行副行长，今年1月上任时，他提出了广泛的改革议程。他决心加强泰国松懈的公司治理体系，推动提高透明度和问责制。在其他计划中，他希望让外部专家核实年度股东大会的投票是否公平，并确保投资者理解复杂的交易，尤其是泰国众多关联密切的公司之间的交易。Thirachai指出，这些交易往往是董事和高管借公司资金为个人项目融资的幌子。
“当我发现股东们批准这些事情时，我感到很惊讶。他们没有得到足够的信息，”这位52岁的监管者表示。他的大部分职业生涯都是在央行度过的，负责监管银行和其他金融服务公司。
改革的必要性很清楚。泰国为其股票市场交易和治理缺点支付了价格。深度，顺利运作的市场对可持续的长期经济发展至关重要。但泰国的市场继续成为一个尖叫的天堂。在一个压倒性的零售市场中，日交易员在2003年下半年增加了七倍的活动，有时会计最多三分之一。这是过去的令人毛骨悚然的提醒：由投机零售购买推动，1994年之前的六年市场飙升了近600％，随后于1998年损失了近90％的价值。政府营收56个金融机构，主要是房地产贷款人通过向股票市场投资者销售股票来利用自己借用自己的投机者。从那时起，大型外国机构大部分都会被遗弃，剥夺泰国流动性和稳定，允许更多当地公司或国家本身资助重要的项目。
但实施Thirachai的雄心勃勃的计划将需要一个DEFT触摸。Thaksin Shinawatra总理反对基于广泛的市场改革，以担心他们可能会破坏其积极的刺激性经济方法，这是去年产生了显着的6.7％的GDP增长。Thaksin一再谈到他希望针对正在违反规则的个人或特定公司，而不是强迫每个人遵守可能削减交易的更繁重的法规。“总理非常关注市场如何使市场是一种广阔的晴暑系，”全国商业编辑，另一家当地英语报纸。
他信是泰国最成功的移动电话公司Advanced Information Services(属于其家族的Shin Corp.)的创始人，也是亿万富翁，他从不羞于与自己的部长们正面冲突。在短短三年多的执政时间里，他已经八次改组内阁。2001年，他在利率争端中解雇了受人尊敬的泰国央行行长Chatu Mongkol Sonakul;公开抨击蒂拉猜的前任Prasarn Trairatvorakul在改革泰国市场方面过于强硬;今年3月，副总理颂奇·贾图斯里皮塔克(Somkid Jatusripitak)重新出任财政部长，一年前他被苏查特·贾维西达(Suchart Jaovisidha)取代。财政部长是美国证券交易委员会的主席，严格来说他是Thirachai的老板。如果颂奇能从他的董事会成员中获得选票，他就有权力推翻蒂拉猜。
泰国的大部分投资界和泰国证券交易所都是谨慎的改革，可以削减委员会或吓唬潜在的侦探。“有两个营地，”国家的棘手说。“监管机构，然后是其他人，就像总理和设定官员和投资者和经纪人一样。”即使是监管机构也不是曼联：联交所反对若干证券第二份改革，股份股份许多证券监督职责。第三个实体是泰国皇家警察的经济犯罪司，被授权调查和起诉其检测到的任何市场相关的滥用行为。
甚至在Thirachai有机会适应他的新工作之前，他就已经尝到了困难的滋味。2月初他宣布美国证交会将兑现早先倡议,要求投资者拿出现金存款10%安全交易的券商遏制投机的怂恿下净结算系统,允许当日交易者买卖股票没有贬低任何钱。几周后，财政部长颂奇(Somkid)在上任的第一天，安排了一次在证券交易所与Thirachai的员工会面;维吉特·苏平特(Vijit Supinit)，蒂拉猜在泰国银行的前老板，现在领导着SET;以及几名代表经纪商和投资者的行业协会高级官员。简短的晨会结束后，Thirachai的计划实施日期从4月1日推迟到7月;更重要的是，10%规则将只适用于有证据表明存在投机或操纵的股票。
“法规的调整正常，但必须以公众理解的方式进行，”Somkid在会议结束后告诉记者。
蒂拉猜的前任也遇到了障碍。去年11月，前美国证券交易委员会主席Prasarn首次提议，要求交易任何股票必须支付10%的首付，以遏制投机行为。SET指数迅速下跌了6%，他信发表了《国家报》(The Nation)所称的“对SEC的严厉指责”，称该规定过于宽泛，将损害股市。Prasarn提出了他的建议，不久之后他说他将在12月中旬退休。Prasarn长期在美国证券交易委员会工作，曾帮助指导该机构度过了那段艰难的时期。1997年，由于长期的投机狂潮，美国经济和市场完全崩溃。
然而，托拉海决心以自己的雄心勃勃的市场和治理改革推动。“我对更大的透明度和治理的努力仍然在当然，”他告诉II。“我肯定会产生影响，但我不确定我会生存。”
蒂拉猜曾在伦敦政治经济学院(London School of Economics)获得泰国银行(Bank of Thailand)的奖学金，他对Prasarn评价很高。这位新任证券交易委员会主席说，对他前任的批评是“不公平的”。“普拉萨恩博士无疑是在朝着正确的方向前进。”
Prasarn的主要目标之一是泰国的伪劣公司治理规则，其中Thirachai也认为是“最大的交易点”。
2003年4月，SEC，ProAsarn下，手机运营商全议董事总经理，前任董事总经理，前任董事Ajchara Boonsajai，1999年从1999年转移了11830万泰铢（3130万美元）的公司账户应该是购买TAC的财产的保证金的一部分。According to the SEC charge, they used the 118.3 million baht to purchase a 30.7 percent stake in the available float of local insurer Interlife John Hancock Assurance (an affiliate of the U.S.'s John Hancock Life Insurance Co.), which they later sold at a profit. The two then returned the 118.3 million baht to TAC's account, says the SEC, but pocketed the profit, which the agency alleged was an "unlawful gain." The two denied the charges, according to the SEC, which plans to pursue the matter in court.
Prasarn不仅试图将公司高管绳之以法。在他任期的早期，他暂停了几名公共审计员的职务，他指控这些审计员为客户的不诚实账目提供掩护。2000年3月，他成立了董事协会，以培训董事会成员的最佳做法。他将召开特别股东大会所需的股东投票比例从25%降至5%，以便小股东能够更容易地迫使高管在公开论坛上解释重要决定。他还成立了一个仲裁委员会，听取小投资者对公司不公平待遇的抱怨。
“不是每个投资者都有财力上法庭，”Prasarn说，他现在经营着Kasikorn银行(原名泰国农民银行)，这是泰国最大的银行之一。“我们的做法是赋予他们权力，而不是在各个方面保护他们。”
近乎缺乏公司治理，再加上海外股东的薄弱法制和限制，阻碍了泰国吸引所需外资的能力。2002年，加利福尼亚州公共雇员的退休制度，资产为16.4亿美元，宣布将不再投资泰国，引用对公司透明度和人权滥用的担忧。不情愿的外国投资者还指出了泰国的2003年在研究组透明国际全球腐败感知指数中的第70次（133个国家）的第70（133个国家）的结束。排名将泰国放在与波斯尼亚 - 黑塞哥维那，多米尼加共和国，埃及，加纳和摩洛哥的一个阵地。
批评者也质疑SEC的有效性，其中一些觉得经常往往是基于广泛的不当行为指控，导致仅仅是少数措施甚至更少的定罪。在20世纪90年代初的宋波斯萨洛特，也被称为SIA歌曲，以众多富裕的股票市场而闻名。1993年，SEC指责歌曲和一批操纵曼谷商务银行股份，中级银行的股票，使用不同名称的各种经纪账户。然而，第二项指控没有在法庭上举起。最高法院于1996年清除了任何不法行为的歌曲。
曼谷商业银行(Bangkok Bank of Commerce)是多起涉嫌欺诈事件的中心人物，这些事件最终迫使泰国证券交易所现任商业银行行长维吉特(Vijit)辞去央行行长一职。曼谷商业银行(Bangkok Bank of Commerce)的一些客户，包括泰国内阁成员，获准以土地作抵押借入巨额资金，但随后政府调查发现，这些土地被严重高估;这些资金被用来炒股和试图进行企业收购。该银行受困于大约30亿美元的不良贷款，政府在1996年关闭了它。议会的调查表明，包括维吉特在内的泰国央行官员已经意识到了不断膨胀的坏账，但没有采取行动。1996年7月，在对泰国央行监管控制的严厉批评中，维吉特辞去了央行行长一职。泰国央行曾是泰国最受尊敬的机构之一。他信政府成立的一个委员会后来澄清了维吉特在他信六年总督任期内没有任何不当行为。维吉特长期在政治上支持他信。(维吉特拒绝了II的采访请求。)
在这么多金融破坏和丑闻的后果中，Prasarn试图通过在该集合的投机性交易中占据泰国市场的形象和站立，最近被交易所的许多日交易者练习。在他们最喜欢的德国是要多次购买单一的股票，创造了广泛的投资者兴趣的幻觉，并提出了价格。有时买方将试图通过传播谣言来促进价格上涨关于公司令人兴奋的新发展的可能性。在任何情况下，根据SEC官员的说法，他们在一天结束时将股票与利润倾倒，并使用慷慨的净结算规则，以避免使用经纪人留下任何一个人的钱。
该练习可以使集合挥发性，Mark Mobius表示，Headpleton Emerging Markets Group。“由于基于信贷的日常行业而导致的猜测可能导致极端的市场运动，”他说。Mobius曾经营过几个新兴市场资金，总计约130亿美元的资产，拥有数亿美元的泰国股，表示“小心是手表”购买股份。
去年9月，Prasarn宣布，由于可疑的价格变动，美国证券交易委员会正在调查该交易所交易最活跃的50只股票中的11只，并考虑禁止这些股票的日内交易或净结算。他表示:“我们的分析表明，如果我们不遏制这种投机行为，那么整个系统就有可能出现故障。”
然而，最终，只有两个人，奥拉普·莱佛兰纳债载体水泥制造商TPI Polene（泰国石化工业集团的子公司）和她的秘书，被指控股票操纵。他们的案例基于所谓的影响TPI Polene股价的价格，仍在等待。
当Prasarn在11月提出存款建议时，他没有预料到来自他信或市场的激烈反应。“我们低估了SET和首相的反对意见，”他说。
虽然他的努力并没有高兴他到Thaksin政府，但Prasarn确实与海外投资者进行了一些进展。在咨询公司Wilshire Associates的帮助下，卡波斯在核心威廉委员会委员会的帮助下，所有新兴市场都在零三分（三个是最高标准）的基础上，根据七种因素，这些因素范围从透明度与市场流动性和波动性达到政治稳定性和劳动惯例。该基金不会在任何一个市场上投资两个市场。泰国留在卡波斯的禁止名单上以及印度尼西亚，摩洛哥，巴基斯坦和斯里兰卡等国家。但在其2月份发布的最新报告中，卡波斯将泰国达成1.99，从2003年初开始0.28分，并从其投资门槛的吹动。
“他们正在朝着正确的方向前进，而且非常接近。如果他们继续进步，他们就会越过终点线。
对Thirachai有利的是，他的经济状况远好于Prasarn。1999年，也就是Prasarn上任的第一年，泰国仍在试图从毁灭性的崩盘中复苏。当时，泰国的SET指数从1994年的1,789点高点跌至1998年的209点，原因是投机性房地产泡沫破裂，泰国传播了亚洲流感。泰国国内生产总值(GDP)萎缩10%，200万泰国人失业，国际货币基金组织(imf)不得不介入，推出174亿美元的救助计划。政府也下跌。
相比之下，Thirachai继承了一个市场和经济。给予一些分析师的重新爆发。4月份大约700左右，集合指数已攀升至1994年的峰值。“曼谷的证券股权研究负责人安德鲁斯特斯说，”不管是泡沫。““我们处于周期的早期阶段，我不会很快看到它结束。我最大的看涨。”即使是前稳压器Prasarn也表示，今天的市场仅包含在某些角落中过度猜测的“小气泡”。他说，大多数收益都归因于泰国在Thaksin下的卓越的经济转型。
由于大米，橡胶和其他商品的价格上涨，低利率和出口飙升，尤其是中国的出口飙升，泰国正在遭受私人消费爆发，而不是2003年的泰国商品比2002年更多。经济6.72003年百分比上涨仅落后于中国的亚洲。Thaksin在2004年的GDP增长率为8％和2005年的10％。
首相的民粹主义议程正在为收益锦上添花。他的倡议包括:一项公共健康计划，任何到政府医院看病只需75美分;所谓的“人民银行”，为无法从商业银行获得贷款的小企业提供最高384美元的贷款;暂停农民债务三年;并向泰国77000个村庄中的每个村庄发放23000美元的贷款，表面上是作为帮助他们创业的种子资金。
Ing的Stotz说，股价的大型股价是“从对正常市场的痛苦勉强。”尽管风险更多。2001年泰国股份的平均价格盈利比例为五;他说，斯托茨预计2004年的预计平均可能会在未来几年内成长为17或18日。
这是托拉凯的工作，以确保这种乐观表并没有转化为可以再次拖累经济的猖獗猜测。他必须在没有扰乱Thaksin的恢复计划的情况下这样做。“基本面吸引了投资者，但我们必须确保在苹果中没有虫子在苹果上逛逛，”托拉奇说。
新款SEC主任表示，他已经超越了10％的押金的挫折。原子能机构目前正与当地会计贸易小组合作，开发新的财务报告准则，并组织了一个指导委员会，审查公司申请，以了解少数股东受到尊重的兴趣。它还创建了第二次审查小组，以迫使公司董事遵守现行法律。Thirachai表示，尚未遵守规则的董事将被带来采访和可能的制裁。委员会还致力于允许股东苏董事的法律修正案。Thirachai断言，SEC具有改善泰国的贸易和治理做法的法律和政治。
他发誓说:“我会动用我们所能掌控的一切行政权力。”
通过避免一些Prasarn的单方面声明，使市场欺骗市场，并与赛议席紧密合作，托拉凯说他可以得到结果。“过去的秘书长努力获得了高分，但无法完成他们想要的所有东西。我想有效。”
然而，观察人士仍然怀疑蒂拉猜能走多远。“他显然面临着巨大的政治风险，”经济学家克里斯•贝克(Chris Baker)说。贝克是《泰国繁荣与萧条》(Thailand Boom and Bust)一书的合著者，这本书讲述了泰国偶尔的过度行为。“把Somkid送回财政部的信息是政府会否决任何它不喜欢的措施。他信和他的公司认为他们可以指导并与提拉猜合作，因为他信没有政治基础。但如果他决定在问题上真正表明立场，那么最终，他将面临被取代的风险。”
新任证券交易委员会主席表示他并不担心。他解释说，如果他信没有保证总理想要干净有序的市场，他是不会接受这份工作的。而且在大多数情况下，即使在他的财政部长三月份削减了证券交易委员会的存款计划之后，他信仍然支持他的高级市场监管者。目前还不清楚，如果蒂拉猜采取大胆的改革措施，吸引外国投资者，但会让小投资者和上市公司感到不安，或破坏短期内的经济信心，他信是否会支持他。