去年圣诞节前一周，罗伯特·波曾(Robert Pozen)坐在他位于波士顿的公寓的书房里，拿起电话给他的朋友杰弗里·谢姆斯(Jeffrey Shames)打去。“你过得怎么样?”他问。
这不是一个无聊的问题。两个月前，Shames的妻子死于乳腺癌。美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission，简称sec)也紧盯着他，对他担任董事长的大型共同基金公司马萨诸塞金融服务公司(Massachusetts Financial Services Co.)展开调查，指控该公司没有充分披露其允许其基金选择部分市场时机的政策。
这位49岁的奇迹，谁放弃了首席执行官冠军，告诉PPZEN他决心一旦解决问题就决心退休，以照顾他11岁的女儿，是一个独生子女。他建议，正如他之前，那样，这是富裕的前任总律师和忠诚投资副主席，然后在哈佛法学院教授课程，可能会加入MFS。在这对可能的可能性之后，羞辱敦促Pozen保持联系。
一个月后，波曾从泰国度假回来，再次打电话给他的朋友，却得知美国证券交易委员会已经加强了调查。“我们见面吧，”Shames说。“事情已经升温了。”
事实上他们有。接下来的几天标志着公司历史上最激烈和创伤的时期之一。即使老朋友蜷缩在讨论的角色和术语下，Pozen可能加入公司 - 他也会遇到MFS父母首席执行官的唐纳德斯图尔特，加拿大的阳光生命金融金融金融金融金融金融金融金融机构与监管机构敲响了艰难的解决方案。2月5日，未经承认或拒绝内疚的MFS同意支付225,000,款所带来的民事欺诈费用，同时与纽约州律师将军Eliot Spitzer将其基金费用达到12500万美元的独立交易未来五年。SEC暂停了MFS的首席执行官，约翰巴伦及其首席投资官Kevin Parke，分别为九个和六个月的金融服务业，并禁止他们作为MFS的高级官员。在他身后的这些事情，震动于2月9日辞职。他被Pozen成功了;最受欢迎的固定收入BOSS Robert Manning，40岁，升至首席执行官。
MFS是马萨诸塞州投资者信托基金(Massachusetts Investors Trust)的骄傲后裔，也是共同基金的发明者。对于MFS来说，这是一个代价高昂、令人羞愧的失败。没有人比波曾更了解这一点，他被召回来帮助恢复前竞争对手的声誉和生计。
然而对波曾来说，挑战是不可抗拒的。作为一名敏锐的律师，他对商业机会有着敏锐的嗅觉，最终获得了最高职位，这在家族控股的富达集团(Fidelity)一直是一个不太可能的结果。多年来，富达集团董事长爱德华•(内德•)•约翰逊三世(Edward (Ned) Johnson III)的女儿阿比盖尔•约翰逊(Abigail Johnson)一直是最有希望的接班人。波曾因其清晰的思路和无可挑剔的诚信声誉而备受推崇，他拥有广泛的、动手操作的业务知识，很少有人能与之匹敌。他确实写了一本关于共同基金的书(共同基金业务(麻省理工学院出版社，1998)。
“我对杰夫和MFS组织有这么巨大的尊重，”Pozen说。“这是最古老的基金公司，也是最好的。我知道我可能会在困难时变得有所作为。”（见左边的盒子。）
作为MFS的公众形象，波曾面临着一项艰巨的任务:恢复投资者对MFS以及整个共同基金行业动摇的信心——毕竟，这些行业是建立在信任和业绩基础上的。他和曼宁加入了丑闻缠身的资金管理机构的一批新领导——Pilgrim Baxter & Associates的戴维·布洛克(David Bullock)、Putnam Investments的查尔斯·霍尔德曼(Charles Haldeman)、Alliance Capital management的刘易斯·桑德斯(Lewis Sanders)和Janus Capital Investments的史蒂文·沙伊德(Steven Scheid)——他们正在削减费用，重组董事会，注重股东保护，以安抚持怀疑态度的公众，让他们相信，高盛可以再次将信心和资金放在大型共同基金公司身上。他们是来拯救这个失去光彩的行业的“白帽”。
与其他共同基金公司一样，MFS必须符合SEC的新规定，其中包括要求基金任命独立的董事长，披露更多有关它们对市场时机的限制，并向SEC报告它们为保护股东所做的工作。SEC还打击了有争议但常见的商业行为，尤其是要求基金停止使用直接经纪业务——即向经纪商支付交易佣金，以换取他们分销基金。
普通和曼宁的伙伴关系紧密和互补的伙伴关系，前者的储备平衡了后者的外向个性。曼宁侧重于投资管理，运营，金融和营销;Pozen处理法律和监管事务和公共关系，并处理MFS董事会。最初，Pozen签署了非行为主席，但在六月，曼宁和孙命董事一致认为，主席的称号更准确地反映他所承担的实践角色。“我们严格定义了我们的角色是关键，以便不发送任何混合信息，”Pozen说。
曼宁补充说，“鲍勃·波曾是一个敢于表达自己想法的人，我也是这样的人。”
在严肃的证券律师波曾(Pozen)的领导下，MFS是该行业清理工作的先锋。波曾是全美证券交易商协会(NASD)一个精英委员会的六名成员之一，该委员会就共同基金改革向SEC提供建议，其他成员还包括先锋集团(Vanguard Group)首席执行官杰克•布伦南(Jack Brennan)和T. Rowe Price Group副董事长詹姆斯•里佩(James Riepe)。但是MFS的主席正在为恢复这个行业的好名声而努力。他正在加强控制，坦率地描述基金的做法，并向华尔街寻求降低基金客户的交易佣金。在这个过程中，他赢得了资深行业观察人士的称赞。
波士顿投资咨询公司Cerulli Associates的创始人兼总裁库尔特•塞鲁利认为:“鲍勃•波曾正是共同基金行业目前所需要的。”“他在以身作则。”
波曾很少浪费时间打扫房间。切片MFS的交会问题的核心,他和曼宁在3月底采取行动阻止市场计时器,在交易所费用2%,赎回了30天内购买的股票在任何公司的65零售基金,扣除三个货币市场基金。MFS已经对交易所和其国际、全球和高收益基金五天内的赎回收取2%的赎回费。“你不能只是说，‘我们在MFS把股东放在第一位。’”你必须证明你是认真的，”波曾说。
与此同时，美国证券交易委员会在10月初出现，以后退出提案，要求所有资金在购买后五天内销售的股票施加2％的费用。
SEC要求基金必须有一位首席合规官向董事会报告，但在这一规定出台之前，波曾和曼宁就已经设立了这样一个高级监管职位。他们一致认为，MFS首席监管官的理想人选是46岁的玛丽亚•德维尔(Maria Dwyer)。上世纪90年代中期，德维尔在富达(Fidelity)担任共同基金财务主管之前，曾在该公司担任了两年的合规主管。三月初，曼宁和波曾引诱她回来。波曾说，德怀尔是一名律师，是一位将MFS置于最高道德标准之下的主管，“她已经从上到下完成了所有的内部控制。”必要时，她会加强控制。德怀尔表示:“我们已经加大了对市场时机的监控和遏制力度。我们致力于实现行业最佳实践。”
强调他对合规性改革的承诺，Pozen于3月份发现了一位新的总法律顾问，攻丝经验丰富的证券律师Jeffrey Carp，47。鲤鱼是Hale and Dorr的高级合作伙伴，这是一家领先的波士顿律师事务所，可与华盛顿州的威尔默·塞勒·皮特勒皮克勒省合并。（MFS的前总法律顾问，斯蒂芬卡尚，离开了。）
透明度——和问责制——已成为MFS的口号。富兰克林顾问,杰纳斯,普特南,MFS敦促打破根深蒂固的行业惯例,在电话会议上对记者表示,3月16日宣布将放弃使用“软美元”,也就是说,允许券商直接MFS的一些交易佣金给第三方支付研究和市场数据。波曾预测，美国证券交易委员会将禁止对投资过程没有“重大智力贡献”的产品或服务使用软美元。MFS现在为数据传送、彭博(Bloomberg)和路透社(Reuters)终端支付现金。
宝岑迄今为止，这是忠诚投资，这倡导分离委员会支付，用于执行，研究，资本承诺和其他服务。“我反对分裂，”他说。“你不能为资本承诺提供价格。您也不能轻易获得对全局分析网络的访问权限。”
Pozen elected to disclose in quarterly reports what MFS pays from its own account (not in the form of brokerage commissions) to compensate brokers for selling its funds.例如，公司支付Merrill Lynch＆Co.相当于Merrill的经纪人直接到MFS资金的0.1％的资产。若干经纪人，包括美林林基投资经理，史密斯巴尼花旗集团和Wachovia证券，在其网站或客户手册中披露，从基金公司收到的支付作为销售协议的一部分。
此外，这位董事长还修改了MFS的季度基金报告，以便股东能够清楚地看到他们在支付哪些费用——用美元，而不是基点。波曾表示，最终，他希望交易成本，而不仅仅是投资组合周转率，能在年报中详细说明。“信息越多越好，”他说。
但他最介绍的竞选是他努力突破华尔街的斗争：镍股制度委员会税率。与其他大型资产管理人员一样，MFS能够让华尔街直接，或“走出走”，官方5美分委员会的一分钱支付第三方研究的提供者。将MFS的每股佣金率带到4美分。因此，当Pozen决定停止将该便士分享指向第三方时，他发誓要减少MFS的官方委员会成本为4美分。
他说，他已经与美林(Merrill)首席执行长奥尼尔(E. Stanley O'Neal)和高盛(Goldman, Sachs & Co.)首席执行长鲍尔森(Henry Paulson Jr.)进行了交谈，还与所有主要卖方公司的研究和交易主管举行了广泛的会议。“讨论是有建设性的，”波曾断言。“证券行业的每个人都意识到，世界正在发生变化。”要求降低每股5美分佣金率的压力只会加大。波曾如何评价他的成功机会?他表示:“我们只能说，我们希望到今年年底达到每股近4美分的水平。”
在他的MFS经验之后，Pozen可能希望在他的共同基金教科书中添加一章或两个。赢得投资者的尊重只是他和曼宁的紧迫家族之一。这对必须与董事会的Chastened Sun Life董事会争辩，这可以依据审查他们的行为。此外，SEC在定向经纪的新禁令使得营销零售共同基金的成本更加繁重。随着MFS削减其组合管理费用，以与Spitzer Sollement保持一致，将挤压利润率。所有这一切都在发生，因为活跃经理面临更大的压力以优于绩效指数资金，并避免被热对冲基金出现。
“在MFS的错误，但公司从根本上发出声音，”Pozen说。截至6月30日的资产总额为13.7亿美元，略高于一年前的1280亿美元。尽管如此，MFS在今年第一季度和第二季度的净零售额为12亿美元，第二季度遭受净零售额。虽然MFS的基金表现在大多数资产课程中都是坚实的，但它在公司的签名类别中仍然是差别：大量增长。普里斯利润率稳定在19％的稳定上，因为他们在丑闻之前，但史密斯巴尼花旗集团分析师科林德德林项目在第三季度击中该数字后，“利润率将被挤压”作为遵守成本和影响降低费用。
MFS的投资过程是Manning的工作领域。这位首席执行官一直是公司里特别受欢迎的人物，他利用自己的一些政治资本，在研究分析师和投资组合经理中策划了一场温和的人事变动。曼宁说:“我们与我们的工作人员进行了坦诚的坦诚交流。”“有些人认为，最好是寻找其他机会。”他还提拔了几名分析师担任投资组合经理，同时扩大了研究人员的规模。与此同时，他加强了风险控制，监控所有MFS基金的投资组合权重。
令人惊讶的是，曼宁专注于旗舰MFS大帽增长基金，这是该公司的一个批评性重要的象征。截至6月30日止三年，投资组合将拉塞尔1000个增长指数落后2.7个百分点（MFS对索引的3.7％）。但今年至8月，随着投资组合下降的2.8％，绩效有所改善，而罗素指数下降3.6％。
虽然Manning的举措受到大多数MFS客户的欢迎，但由于若干养老金客户今年解雇了这家公司，因此宣传宣传仍然达成拖延。2月20日，伊利诺伊州教师退休制度已拉出6.64亿美元的大量授权。该计划的执行董事Jon Bauman表示，他敦促伊利诺伊州董事会不仅因缺乏性能而不仅驳回MFS，而且因为SEC结算允许前首席执行官Ballen和Ex-Cio Parro返回该公司。“这很划入我们的建议，即MF被驳回，”鲍曼说。
在伊利诺伊州解雇后几周，Pozen和Manning在任何容量中都将Barben和Parke返回MF的艰难决定。“从我们的大客户获得的反馈中，它变得清晰，最好的课程是他们没有回归，”Pozen说。
MFS最近赢得了法兰克罗塞尔经理管理人员计划的全球股权作业，与另外两家公司分配约4亿美元。但在过去的几个月里，MFS也在失去了许多较小的账户，包括哈特福德市雇员退休系统和路易斯安那延期赔偿计划的定义缴费作业。
尽管如此，波曾的许多崇拜者仍然相信，他和MFS的工作人员最终将在恢复投资者对公司的好感方面获胜。“如果你需要解决一个问题，”富达的首席运营官罗伯特•雷诺兹说，“那么鲍勃•波曾就是你想要的人选。”
罗伯特·波曾(ROBERT POZEN)在康涅狄格州布里奇波特市(Bridgeport)长大，家里有三个儿子，他排行老二。他的父亲是一个旅行男装推销员;他母亲做兼职簿记员。波曾获得哈佛学院奖学金，1968年以优异成绩毕业，主修经济、政治和哲学。在获得诺克斯奖学金(Knox Fellowship)在非洲和中东旅行了一年之后，他去了耶鲁大学法学院(Yale Law School)，也获得了奖学金，并于1972年获得学位。1973年，他继续在耶鲁大学攻读法学博士学位。他的论文成为他1973年出版的书的基础，国务企业在非洲的作用，它研究了准国有企业在促进非洲经济发展方面的问题。
1974年，Pozen参加了纽约大学法学院的教学工作。但是在三年后，他退出了亚州副总律师，诉讼了许多最早的案件，解释了该机构的投标提议的新规则。1981年，Pozen成为华盛顿，D.C.Based Caplin＆Drysdale的合作伙伴，专门从事税法。他开始蓬勃发展的金融机构部门。
1981年，波曾的兄弟迈克尔(Michael)死于心脏病发作，享年36岁，他是波士顿的心脏病专家。波曾开始在波士顿地区花更多的时间，1987年，他决定和家人搬到那里，帮助哥哥的遗孀抚养两个年幼的儿子。通过一个猎头，他找到了一份令人印象深刻的工作——富达(Fidelity)顾问，并在树木繁茂的牛顿(Newton)郊区买了一栋房子。
几年后，波曾成为富达的董事总经理，并担任首席执行官内德•约翰逊(Ned Johnson)的高级顾问。上世纪90年代初，两人密切合作，开发新业务，尤其是海外业务。此外，他们还在日本和加拿大开展了零售业务，并推出了一个广受欢迎的慈善捐赠基金。忠诚的美国。在波曾任职期间，他的资产增加了两倍。
然而，在20世纪90年代中期，约翰逊专注于其他事项。若干忠诚基金的表现，特别是旗舰麦哲伦基金已开始恶化。根据庆祝的股票选择器Peter Lynch，Magellan从1977年到1990年的标准和穷人的500股指数一直表现出来。资产飙升。林奇的继任者杰弗里·维克，持续了几年，但在1995年，他举行了重大进入债券 - 就在利率上升之前。Magellan的回报倒塌，1996年6月的Vinik离开忠诚运行他自己的对冲基金。围绕这次忠诚度，长期以来为低员工营业额而闻名，丢失了几个尊重的投资组合经理。
1997年4月，约翰逊要求Pozen帮助正确的船舶，命名他的富达管理和研究总裁，该研究监督公司零售基金作为忠诚投资的核心投资臂。作为一个51岁的律师从未经营过投资组合，Pozen将许多人作为如此关键的投资职位击中了许多令人惊讶的选择。“首先，律师接管投资部门的律师并不舒服，”富卫队的人力资源负责。“但是在鲍勃赢得了他的新思维时，这并不久。”例如，Pozen，发送股东首先发出的消息，从基金管理人员接管了决定何时关闭忠诚资金到新投资者的责任。然后他做了四个大型资金。
波曾和其他投资组合经理一样，从偶然的时机中获益颇多。当他上任时，牛市正在升温，在他担任FMR总裁的四年时间里，富达的资产几乎翻了一番，2000年达到1万亿美元以上。
他喜欢自己的工作。这项工作刺激了，他发现他的同事参与了。但他的姓氏并不拼写J-O-H-N-S-O-N.Pozen认识到他无法现实地渴望成为毕竟是一个家庭公司的下一个首席执行官。
2001年4月，Pozen走进了约翰逊的办公室，并告诉了他将离开该公司的富达队长。这两个人一致认为，直到年底，他会留下来。Pozen转向公共服务当乔治·瓦尔布什总统向他的社会保障委员会命名为5月份的社会保障委员会，Pozen接受了在哈佛法学院教授公司治理的长期提议。
社会保障委员会在2002年春天发布了一份报告，建议对该体系进行几项改革，包括私人储蓄账户。2003年初，麻萨诸塞州州长米特·罗姆尼邀请波曾担任该州的经济发展主管。他接受了邀请，但继续在哈佛法学院任教。在接下来的12个月里，波曾帮助罗姆尼在该州220亿美元的预算中弥补了30亿美元的赤字。在消除了几个税收漏洞后，罗姆尼设法在不增加税收的情况下平衡了预算。波曾还在州长调整该州失业保险基金资本结构的斗争中发挥了主导作用。
“Pozen能够提出创造性的解决方案，以解决一些困难的问题，”湾州经济发展驻湾州长的执行官员长蕾妮弗莱说。
到2003年底，Pozen已准备好进行新的挑战。他向州长发出通知，几周后他正在和震惊谈论。
波曾在富达工作的几年里，像许多资金管理行业的人一样，开始欣赏强大的MFS文化，这种文化重视团队合作，激发忠诚。亚慱体育app怎么下载当他来到MFS总部工作时，他很快发现，许多员工认为SEC的和解接近于个人的失败。
“没有人是关于发生的员工的愤怒，”Pozen说。“这些是人们在其公司的高伦理标准上善意。”
早在1987年，Shames和Ballen就开始担任高级管理人员，负责维护这些标准。同年10月，该公司广受尊敬的股票主管奥尔登(奥吉)•约翰逊(Alden (Auggie) Johnson)在“黑色星期一”后三天死于癌症。几乎在临终前，约翰逊告诉时任MFS首席执行官的迪克•贝利(Dick Bailey)，一位名叫杰弗里•夏姆斯(Jeffrey Shames)的32岁投资组合经理应该接替他担任股票业务首席执行官。贝利也同意他的说法。同年，28岁的股票分析师约翰·巴伦(John Ballen)成为研究部门的主管。
十多年后，悲剧再次打击了MFS，贝利的继任者，基思·布罗金，在接受心脏手术几周后死于栓塞。1998年3月，董事会任命已成为总裁的Shames担任董事长兼首席执行官。6个月后，Shames任命巴伦为总裁。
鸣叫向前推进了一个广告系列，将MFS深入推动到机构市场。这是一个令人振奋的成功：公司的养老金资产从1990年的几乎没有任何东西增加到2001年的310亿美元（亚博赞助欧冠, 2001年12月)。“我想我们才刚刚开始迎头赶上，”Shames当时说。
有了两位年轻的领导者——Shames、Ballen和CIO Parke都是40多岁——和强劲的投资组合表现，MFS在2001年熊市到来时繁荣起来。对于Shames来说，工作是他妻子与乳腺癌斗争时受欢迎的消遣。但当2002年她的病情恶化时，他将首席执行官的权力移交给了巴伦。
“在这个水平上，你的心必须百分之百投入，”Shames说。“我不是。”
因此，它是在Ballen的手表中，MFS与政府监管机构谈判其解决方案。
根据SEC，MFS允许在1999年底担任一定资金的市场时机，当时奇怪仍然是2003年10月。在某些其他资金中，包括其国际和高产投资组合，MFS通过对所做的救赎进行费用来鼓励市场时机。五天内。在市场时机，一名专业投资者，如对冲基金，迅速交易进出基金，以利用这一事实，因为效率低下，基金的净资产价值不一定反映股票所拥有的确切市场价值由基金。
2001年7月，当时的总裁巴伦颁布了一项新的公司内部政策，明确允许此类活动，但只允许在11个MFS基金中进行，这被称为不受限制基金。因为这11只基金都是流动性高的大型国内股票基金，理论上，市场时机选择对普通股东的影响很小。这些基金的招股说明书中没有披露允许某些市场时机选择的政策。
授权在2002年4月之后，授权市场时机的市场时机仍在继续，即使MFS为所有相互资金发布的经修订的招股说明书，其中包括本声明的11个，其中包括本声明：“MFS不允许市场时机或其他可能的交易实践扰乱投资组合管理策略和危害基金表现。“
也许MFS的理由是，这11只基金的市场时机选择不会损害基金业绩，因此与招股说明书的条款是一致的。巴伦拒绝置评。对于波曾来说，他的评论仅限于他在MFS的任期内。美国证交会认为，MFS的时机政策与其招股说明书的语言相矛盾。
波曾和曼宁必须在几条战线上战斗，以重振MFS，努力提供强劲的投资业绩和保持少量的盈利能力。这可不是一件容易的事，因为管理费用降低了，合规成本增加了，而且现在直接经纪业务被禁止了，分销成本的价格也在上涨。然而，在他们所做的每一件事中，波曾和曼宁都发誓要让MFS达到最高的道德标准。
Pozen说，“随着行业涉及基金改革，MFS有机会成为一个领导者。”
Pozen:“不仅仅是一份全职工作”
对于每一家共同基金公司的总法律顾问来说，这都是最可怕的噩梦:一些真实(或感觉得到的)违规行为，会平息美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的怒火，并导致巨额罚款和严厉制裁。长期担任富达投资(Fidelity Investments)首席律师的罗伯特•波曾(Robert Pozen)从未遇到过这种可怕的情况。但今年2月，曾在耶鲁法学院接受教育的58岁的波曾受雇于波士顿另一家大型共同基金公司——丑闻缠身的马萨诸塞州金融服务公司，以帮助弥补其因未充分披露其基金的上市时机而与美国证券交易委员会(SEC)达成的2.25亿美元和解协议(以及与纽约州总检察长艾略特•斯皮策达成的1.25亿美元和解协议)造成的损失。Pozen与贡献者Rich Blake谈论了MFS——以及整个共同基金行业——在恢复投资者信任方面面临的挑战。
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Pozen：好吧，我可以告诉你我的妻子都是为了它，看看MFS的后湾办公室是如何从我们生活的地方五分之一或十分钟的步行路程。但关键是会议[首席执行官] Rob Manning。他是如此的可爱和坦诚的人，我很兴趣与他合作。我一直对MFS及其文化有很大的尊重。亚慱体育app怎么下载
你可以将MFS还原给以前的威望吗？
就我而言，我们把问题落后于我们身后，我们几乎回到了我们以前的位置。我只是一个非常有才华的人的团队中的一个人，我们都在一起工作。我想我已经做出了贡献，但我不绕过告诉大家做什么。它在MFS不起作用。
为什么你的头衔从非正式主席转向主席？
首先，我的角色将是一个不那么动手，更多的咨询和幕后，我将继续在哈佛大学的教学课程。但是，我们早些时候发现了处理监管问题和董事会和公众是一个全职工作 - 超过全职工作，真的 - 所以冠军改变是反映我的角色的更广阔的本质。
在SEC要求基金公司任命独立董事之前，MFS就已经任命了独立董事。因此，这个裁决对MFS有意义的影响吗?
自2003年以来，独立董事组成了三分之四的MFS委员会，主席自此以来一直独立。此外，董事会已由独立律师建议。所有这些措施都有助于股东利益提前掌握本公司利益的氛围。
MFS在采用柔软的改革方面取得了主导作用。你在哪里看到秒最终会在这个问题上下来？
美国证券交易委员会将在第28(e)条(1934年《交易法》的1975年修正案)中缩小“安全港”的范围，并应从禁止使用对投资过程没有“重大智力贡献”的软美元开始。美国证券交易委员会1986年对第28(e)条的解释为使用软美元购买许多产品和服务打开了大门，比如报纸订阅和纯数据订阅，这些产品和服务可以随时用现金购买。在华尔街的全方位服务方面，我认为我们不会看到佣金的分拆。
你赞成分拆吗?
不，相反，我反对它。您无法为资本承诺提供价格，这是捆绑率的关键组成部分。您也不能轻易获得对全局分析师网络的访问权限。我希望看到这个行业努力看看每股镍的收到什么[委托]。
共同基金行业最糟糕的时期已经过去了吗?
就监管审查而言，该行业可能还将面临艰难的一年。尽管国会不会通过任何法律，但证券交易委员会将出台许多新规定。但对大多数美国人来说，共同基金仍将是一种非常有吸引力的投资方式。