汇丰控股(HSBC Holdings)首席执行官欧智华(Stuart Gulliver)近日承认，他在本世纪初将奖金以巴拿马空壳公司的名义存入了一个瑞士私人银行账户，以瞒着自己的同事。对于一家因其瑞士私人银行子公司帮助客户逃税而面临多项调查的银行来说，这一披露令人尴尬。但就在十多年前，汇丰还乐于吹嘘其投资银行家(包括欧智华)的高薪，因为它希望这些员工能帮助自己跻身华尔街巨头之列。
——国际编辑Tom Buerkle
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今年早些时候，约翰•邦德爵士(Sir John Bond)在汇丰控股(HSBC Holdings)位于伦敦金丝雀码头(Canary Wharf)金融区的总部大楼的41层举行年度业绩报告时，正在阐述又一次创纪录业绩的原因，有人问他关于年报后面的一张小纸条。问题是:为什么汇丰迅速增长的投资银行部门的五名员工的年薪加起来达到6,080万美元，远高于董事长相对温和的350万美元?
“对我们的股东来说，他们可能比我更有价值，”他回答说。
邦德表现出了他一贯的谦虚。自七年前接任汇丰主席以来，他摆脱了汇丰传统的苏格兰保守主义，通过一系列大胆的收购进行扩张，包括收购Crédit Commercial de France、美国私人银行集团Republic New York Corp.和美国消费贷款机构Household International。他的大胆举措已将汇丰从一家地区性银行转变为全球市值第二大的银行，成为唯一一家在规模和地域范围(以及日益扩大的雄心)上可与花旗集团(Citigroup)抗衡的全球性银行。如果邦德的薪酬完全取决于对团队的贡献，他将独树一帜。
他的薪酬在自己以节俭著称的银行中如此落后，证明了他最新的、可以说是最大胆的扩张计划。多年来，汇丰对投资银行犹豫不决，有时甚至不屑一顾。如今，汇丰希望成为全球领先的力量，挑战花旗集团(Citigroup)等银行;高盛集团;摩根大通公司;摩根士丹利(Morgan Stanley);和瑞银。从战略上和文化上来说，这对汇丰来说都是一次彻底的背离。长期以来，汇丰一直回避这个行业，认为它与其核心的商业和零售银行业务相比波动太大，并认为投资银行家挥霍无度。
现在，邦德坚持认为，瞄准该行业的时机正合适。他认为，汇丰的全球业务为其提供了一个竞争平台，客户正敦促汇丰提供更好的交易、承销和咨询服务。
邦德说:“我认为我们在这个领域有很大的机会提高我们的水平。”
他说到做到，汇丰在过去一年一直在积极扩张。2003年4月，邦德任命摩根士丹利前“造雨人”杜绍基(John Studzinski)和摩根士丹利内部交易主管欧智华(Stuart Gulliver)担任投资银行业务联席首席执行官，带领摩根士丹利进入竞争领域，建立证券和咨询业务，与该行的全球竞争对手竞争。杜绍基从华尔街和伦敦金融城挖来了数十位经验丰富的银行家，打造了一支全球顾问团队，而欧智华则着手大规模重组汇丰的美国和欧洲证券交易业务，试图复制他在上世纪90年代在亚洲打造的顶级业务。到明年年底，这两家公司将总共花费约4.4亿美元——约占其部门税前利润和商誉摊销前利润的10%——来壮大交易员和银行家队伍。除了建筑数量之外，他们的目标是彻底提高质量。他们今年雇佣了大约700名专业人士，解雇的人数也差不多。他们的雄心是将落后的汇丰(HSBC)打造成债务资本市场、衍生品和银团贷款领域的前五大参与者之一;在并购交易中排名前五到十位。假以时日，它们也将成为股市的一个重要因素。
“作为全球全能银行的一部分，这可能是投资银行最后一次伟大、可信的构建，”曾在摩根士丹利工作过的罗宾•奥斯蒙德(Robin Osmond)断言。他被Studzinski聘请到汇丰银行(HSBC)负责全球投行业务。
汇丰的雄心值得称赞，但大多数密切观察人士仍对该行成功的可能性持高度怀疑态度。它一定是后来居上，而且它在业务上的记录在不令人沮丧的时候是淡漠的;此外，竞争越来越拥挤和激烈。汇丰银行(HSBC)似乎决心以建设而非收购的方式跻身大型银行行列，但在这个领域里，花了数十亿美元却不了了之的银行梦想破灭的案例比比皆是。
纽约美林证券公司证券业分析师盖伊·莫兹科夫斯基说:“从历史上看，在美国从零开始建立一个强大的资本市场能力是不可能的。”花旗集团一位高管表示:“你必须采取比他们更激进的措施。这是我们自己学到的。收购施罗德给了我们杠杆，让我们在欧洲有了规模。”
当然，这一举措标志着汇丰的一个重大变化。过去，汇丰错过或错失了建设业务的机会。上世纪八九十年代，尽管摩根大通拥有一些重要的业务基础，包括英国证券经纪公司James Capel & Co.和商业银行Samuel Montagu，但它基本上忽略了投资银行业务。投资银行家们随心所欲的方式，以及他们为了赚取费用而兜售任何可以想象到的交易的嗜好，是邦德的前任威廉•普尔夫斯爵士(Sir William Purves)所深恶痛绝的，他代表了苏格兰人的节俭和汇丰银行零售银行文化中严谨的纪律。亚慱体育app怎么下载“他们把一个巨大的机会变成了一场灾难，”卡佩尔的一位前高管表示。“他们缺乏资本。”
据了解情况的银行家说，汇丰在2000年与美林短暂合作成立10亿美元的财富管理合资公司时，曾考虑过与美林合并，但由于两家机构之间的文化差异以及交易可能带来的动荡，汇丰犹豫了，尤其是因为汇丰与美林高管之间的巨大薪酬差异。亚慱体育app怎么下载
本世纪初，在现任首席执行官葛霖(Stephen Green)的领导下，汇丰曾尝试整合旗下业务，但结果令人失望。2001年和2002年，在股市泡沫破裂、业务陷入困境后，格林取消奖金，数十名股票交易员和分析师愤怒地离开了该行。
汇丰宣称的雄心显得更加大胆，因为其领导人坚称该行将单干。邦德和格林几乎排除了收购的可能性，认为收购成本过高且具有破坏性，他们要求欧智华和斯图辛斯基通过招募银行家和交易员个人来建立业务。
王志浩对《机构投资者》表示:“我们一直表示不会买入。亚博赞助欧冠“我们认为根本不需要这么做。从股东的角度来看，收购700个人比收购一家公司的价值要高得多。”
然而，许多行业观察人士认为，Studzinski和欧智华要想成功，需要的不仅仅是激进的招聘。毕竟，在1998年与旅行者集团合并、所罗门兄弟(Salomon Brothers)和美邦(Smith Barney)之前，一直被斯图辛斯基视为有意竞争对手的花旗集团(Citigroup)在投行业务上并无进展;两年后收购施罗德(Schroders)巩固了花旗在欧洲的基础。欧洲投行竞争者也斥资数十亿美元收购华尔街的特许经营权，德意志银行(Deutsche Bank)收购了信孚银行(Bankers Trust)，瑞银(UBS)收购了Dillon Read和PaineWebber;这两家银行都还远未实现他们的雄心壮志。根据Thomson Financial的数据，瑞银2004年上半年在美国股票承销和并购咨询业务中排名第九，在债务业务中排名第七。在外资银行中，瑞士信贷(Credit Suisse)通过收购第一波士顿(First Boston)进入了最突出的行列，这种“强迫婚姻”至少可以说是动荡的。
汇丰需要扩大在美国的业务，以实现其全球雄心，但它缺乏主要竞争对手那样的知名度和客户关系。挑战是艰巨的。以巴克莱资本(Barclays Capital)为例，这家英国银行的投资银行部门近年来在只瞄准固定收益市场的情况下，出色地完成了积累。该银行在英国和欧洲已经进入顶级行列，在过去一年里进行了更大规模的扩张，增加了1400人的工资，增幅达25%，主要是为了发展其美国业务。到目前为止，结果如何?今年上半年，该公司在北美债券承销市场的份额为1.8%，排名第15位，领先汇丰银行(HSBC)一位。
汇丰能无视历史(以及自身的业绩记录)并取得成功吗?该行在投行业务排行榜上远远落后于潜在竞争对手，但高管们坚称，该集团的内在优势以及行业的潜在趋势意味着它可以迎头赶上。
当然，凭借1.15万亿美元的资产和1690亿美元的市值，汇丰拥有巨大的影响力，这两项资产和市值都仅次于花旗集团。在银行越来越必须以资产负债表和投入资本的能力为基础进行竞争之际，这种财务实力是一项宝贵的资产。
汇丰银行在全球拥有2000多家大型企业，客户数量令人羡慕。大多数大公司都与该银行有业务往来——无论是标准贷款安排、国库或托管服务，甚至是外汇安排。汇丰希望在这些客户的业务中赢得更大的份额，尤其是在企业在融资方面更依赖资本市场而非银行信贷的情况下。
斯图津斯基解释说:“这和花旗集团(Citigroup)、摩根士丹利(Morgan Stanley)或高盛(Goldman Sachs)拥有的蓝筹客户名单是一样的。“你从一家企业银行开始，你从2000个关系开始。这一客户群的服务严重不足。”
汇丰表示，其策略已经初见成效。总部位于香港的企业集团和记黄埔(Hutchison Whampoa)是汇丰银行的长期客户。去年，和记黄埔选择汇丰银行在美国承销两笔以美元计价的债券，其中包括去年11月发行的50亿美元，分三期发行，以及2003年7月在欧洲发行的10年期5.875%的10亿欧元(11.3亿美元)债券。和记黄埔首席财务官弗兰克•西克斯特(Frank Sixt)表示:“无论是在与我们合作的范围，还是在合作的规模上，汇丰都进行了相当大的转变。”
汇丰(HSBC)首席财务官范智廉(Douglas Flint)表示:“我们的信心不是来自于认为我们做了什么，人们就会来，而是来自我们正在回应客户需求的事实。”“对我们很重要的企业告诉我们，他们希望我们提供更广泛的产品范围。”
竞争对手银行家们一致认为，利用现有关系的潜力巨大。正如伦敦一位资深投资银行家所言，“没有人会不接汇丰的电话。大门向他们敞开。”
美国银行相信，当它的许多华尔街竞争对手正因利益冲突和不当行为而躲避纽约州总检察长艾略特·斯皮策和证券交易委员会等监管机构的子弹时，它的品牌声誉和正直的声誉给它带来了优势。汇丰将自己标榜为一家正直正直的关系银行，诚信无懈可击。“我们的核心价值观是诚信和信任，”该行去年在向投资者介绍其投行战略时表示。该公司正在改造其股票研究业务，以适应斯皮策时代，避开买卖建议，转而专注于对长期行业趋势的基本面研究。“客户希望与一家没有深陷道德问题的银行合作，”董事长邦德表示。
业内人士承认汇丰的优势，但他们怀疑欧智华和斯图津斯基不通过收购就能挤进顶级银行。首先，由于全球经济和资本市场活动的复苏刺激了该行业的雄心，几乎所有其他投行都在扩张。美国银行(Bank of America)正试图利用其资产负债表和客户关系跻身投资银行的顶级行列，它在排行榜上的位置远远领先于汇丰(HSBC);巴克莱资本(Barclays Capital)、德意志银行(Deutsche Bank)和瑞银(UBS)等欧洲投行正在积极招聘，以扩大在美国的业务;雷曼兄弟(Lehman Brothers)和摩根大通(J.P. Morgan Chase)正寻求在并购等领域扩大业务;高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等大型公司在经历了多年的裁员后，正在重新补充员工。
伦敦一位资深投资银行家在谈到汇丰的努力时表示亚慱体育app怎么下载:“你必须从零开始创造一种文化。”“所有这些都是在我所见过的竞争最为激烈的投行环境下进行的。他们将不得不为他们能得到的每一块碎片而战。”
在这种环境下，汇丰另一家投行竞争对手的首席执行官质疑，汇丰是否真的有勇气向银行家支付巨额薪酬和奖金，并接受投行利润波动性更大的现实。“我不知道约翰•邦德是否喜欢这项业务，”这位银行家说。
汇丰高管坚称，他们致力于打造长期业务。当被问及该行为何决定现在就进军投行业务时，首席执行官王志浩很快回答道:“为什么不是现在?我们的业务对我们的客户有价值，具有战略规模。我们有竞争实力。人们想要与我们交谈，因为我们在76个不同的国家，他们知道我们是我们所处市场的长期、坚定的参与者。”
该行的一些主要客户也同样相信该行的决心。“我认识约翰、斯蒂芬和斯图尔特，最近还认识了约翰·斯图津斯基，”Hutchison的Sixt说。“我从没见过这些家伙做任何他们不认真的事情。”
与此同时，投资者似乎对汇丰在投资银行业务上的转变感到轻松，但这主要是因为汇丰并没有给欧智华和斯图辛斯基开空头支票。荷兰银行资产管理公司(ABN Amro Asset Management)驻阿姆斯特丹的基金经理帕特里克•莱门斯(Patrick lemens)表示:“他们所做的事情相当有限，相当受控制。”“它将更像是一家固定收益、资本市场的公司，而不是一家将大举涉足并购和股权发行的公司。”
可以肯定的是，汇丰开始其投资银行业务的目的不仅仅是一个品牌和一些厚望。汇丰的企业、投资银行和市场部门(CIBM)在王志浩的领导下于1999年至2003年整合，在外汇和金属交易领域位列全球前五，并在亚洲拥有一个成熟的债券交易和承销平台。去年，CIBM的税前利润和商誉摊销前利润占集团的三分之一，达到44亿美元。2004年上半年的利润增长了27%，达到28亿美元。
不过，这些利润有很大一部分来自传统的贷款活动，而不是投行业务。净利息收入占CIBM利润的40%，证券交易芯片占20%。与此同时，该行上半年的债券和股票承销费用收入仅为1.17亿美元，咨询费收入为1亿美元，与竞争对手的业务活动相比微不足道。花旗集团报告称，投行费用收入来自咨询业务4.38亿美元，来自股票承销的5.55亿美元，来自债券承销的约10亿美元。摩根大通(J.P. Morgan Chase)上半年投行业务收入为16亿美元，而瑞银(UBS)上半年投行业务收入为9.65亿瑞士法郎(7.624亿美元)。
汇丰在排行榜上也远远落后于竞争对手。汤姆森金融(Thomson Financial)的数据显示，今年上半年，该行在全球债务资本市场承销业务中排名第14位。这使得该行仅领先于荷兰银行(ABN Amro)和法国巴黎银行(BNP Paribas)，但落后于苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)、美国银行证券(Banc of America Securities)和巴克莱资本(Barclays Capital)等其他雄心勃勃的公司。汇丰牵头管理了价值616亿美元的交易，占整个市场的2.5%，排名第一的花旗集团为2470亿美元，占9.9%。该行在其实力最强的欧洲地区排名第九，领先于法国巴黎银行(BNP Paribas)、高盛(Goldman Sachs)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)、RBS和美林(Merrill Lynch)。它在亚洲排名第11位，在北美排名第16位。
在并购方面，汇丰同期在全球排名第26位，为21宗价值112亿美元的交易提供咨询服务。在15日在欧洲,它是四家银行在其41亿美元收购建议法国电信互联网服务提供商Wanadoo 29%的少数股权,但它在亚洲排名31日和45那些表演离开汇丰在美国很长一段路从其2006年的目标,即是在前三到五个顾问在亚洲,在欧洲前五至七和顶级七到十在美国银行在股权资本市场表现更好,全球排名第19位，市场份额为0.8%。
格林承认:“我们的排名低于我认为合理的水平，尤其是在并购方面。”“你必须在排行榜上有一个可信的位置。”
除了起点低之外，汇丰还遭受了一些自伤，损害了士气，并继续让人质疑其打造一流投行的能力。2001年和2002年股市暴跌时，该行取消了奖金，促使交易员和分析师纷纷逃离。甚至汇丰银行的一位高管私下里也承认，“股票业务对品牌价值的破坏，超过了你在最糟糕的噩梦中所能想象到的任何东西。”
此后不久，银行开始着手重建业务。2002年，葛霖让欧智华负责全球市场，将他从香港调到了伦敦。去年，曾任CIBM负责人的葛霖接替即将退休的基思•惠特森爵士(Sir Keith Whitson)，升任首席执行官，为更大范围的反思创造了机会。当时，斯图津斯基刚刚宣布辞去摩根士丹利国际副董事长一职。他在摩根士丹利工作了23年，帮助建立了强大的欧洲并购业务，并与联合利华前董事长兼首席执行官尼尔•菲茨杰拉德和英国石油公司首席执行官约翰•布朗爵士等高管建立了密切关系。Studzinski与邦德相识已久——2002年，摩根士丹利曾为汇丰以100亿美元收购Household International的交易担任顾问——他找到邦德，说服他，汇丰可以利用现有的企业关系，发展一项认真的咨询业务。
邦德回忆说:“你正坐在一座金矿上。”斯图辛斯基说，他自己对咨询工作的看法——寻求建立长期关系，并愿意建议客户不要做糟糕的交易——与邦德创建一家以客户为导向的投行的愿望相吻合。斯图津斯基解释说:“如果你信任别人，人际关系就会伴随你15到20年。”“这是约翰·邦德式的世界观。”
2003年5月，高盛聘请了这位引人注目的“风云人物”，让人立即感受到投行业务可能带来的文化冲突。亚慱体育app怎么下载英国媒体对此进行了广泛报道;许多文章都附有格林、斯图津斯基和格列佛的照片。斯图津斯基来到邦德的办公室，开玩笑地问他是否后悔聘用邦德。这位以谦虚和谨慎私生活著称的董事长只是回答说，当他读早报时，“只要我没有看到汇丰的名字或我的名字，我就很高兴。”
近几个月来，汇丰的名字到处都是，他有多高兴?这很难说，但汇丰新旧风格的差异可能会让一些竞争对手的银行家感到不安。正如他的一位前同事所说，斯图津斯基“与斯蒂芬•格林完全不同。汇丰(HSBC)把穿着粗毛衬衫的刻板形象视为一种美德。你不会把这与浮夸的投资银行家联系在一起。”
负责汇丰增长的两个人——美国人斯图辛斯基(Studzinski)和英国人欧智华(Gulliver)——也是一项对比研究。斯图兹，正如他所知，在工作中和下班后都与伟大和优秀的人打交道。他是伦敦泰特美术馆(Tate Gallery)董事会成员，赞助年轻的剧作家和作曲家，并因帮助建立伦敦无家可归者收容所而被教皇约翰·保罗二世(Pope John Paul II)授予圣格里高利爵士(Order of St. Gregory the Great)。相比之下，欧智华与金融市场息息相关。这位45岁的银行家在牛津大学(Oxford University)获得法律学位后，于1980年加入汇丰，并在该集团的财务业务部门稳步晋升。一位同事开玩笑说，他所谓的美好夜晚就是埋头研究固定收益报告，直到凌晨一点。但两人坚持认为，他们的技能是兼容的，他们对团队合作的承诺是完全一致的。
欧智华表示:“我不希望他失败，这样我就能在奖金池中获得更大的份额。”“我们形影不离。我们俩都决心要赢。”
这两人似乎还决心改变世行的文化，至少是在他们各自的地盘上。亚慱体育app怎么下载他们对银行节俭到近乎吝啬的名声感到愤怒，对过去的杂志文章称赞邦德乘坐伦敦地铁上班(他已经很多年没有这样做了)，并确保总部的灯都关了摇头。他们希望银行更多地关注创收，而不仅仅是成本控制。正如欧智华所言:“如果你拥有一家价值44亿美元的企业，你能花几个亿美元聘请投资银行家吗?我想是的。”
欧智华已经表明，汇丰愿意支持资本市场的发展。自1994年接管汇丰陷入困境的亚洲市场业务以来，他一直在积极招聘。当他从东京回到香港时，他发现了一片混乱。在东京，他整合了汇丰的本地财政和资本市场业务。每个交易部门，以及该地区的每个办事处，都在实际自治的情况下运作，这是该银行商业银行传统的遗产，即国家负责人为王。
欧智华回忆说:“我们在亚洲有19个交易室，所有交易都以美元计价。”“没有卓越的中心。我们可以同时在这些交易室进行买卖。”这位亚洲市场负责人决定将业务集中起来，将主要货币的交易、债务发行和结构安排集中在香港，并重新聚焦于本地货币和产品。
1997年和1998年的亚洲债务危机给该行带来了意想不到的提振。尽管美国和欧洲的许多银行纷纷削减了亚洲业务，但汇丰仍致力于它所认为的核心市场之一。“对我们来说，发生过的最好的事情是亚洲金融危机，”欧智华的一名副手、如今担任伦敦债务咨询全球主管的马克•巴克纳尔(Mark buckall)表示。“其他所有人——华尔街银行、德意志银行——都说:‘这太可怕了。让我们坐飞机回纽约或法兰克福吧。”我们站在那里，用泰铢和马来西亚林吉特定价。这才是真正取得突破的地方。”
这种承诺得到了丰厚的回报。自1994年以来，该行亚洲市场业务的利润以28%的年复合增长率增长，十年前该行在外汇交易领域仅排名第19位，如今已跻身全球前五。
在美国和欧洲复制这种成功面临着更大的挑战。欧智华从2002年开始将业务重点放在纽约，加强了该行的外汇、金属和政府债券交易活动，并将业务扩展到利率和信贷衍生品领域。自2001年以来，该银行已在那里聘用了300名债务专业人士，其中大部分是去年招聘的。今年，它正在组建抵押贷款和资产支持证券团队。欧智华希望汇丰在这些领域跻身前五，这些领域占美国信贷市场的一半。美国固定收益部门主管约瑟夫•佩特里(Joseph Petri)宣称:“我们不会在那里充当小人物。”
佩特里是汇丰正在招聘的典型员工。他于2000年加入该行，此前他在美林(Merrill Lynch)工作了14年，担任机构债券和股票销售主管。他说，吸引他的是汇丰银行的资本基础，他认为这将使汇丰银行有能力跻身大型银行行列，还有他坚持认为与大多数华尔街公司不同的文化。亚慱体育app怎么下载“这不是真正的政治氛围，”他说。“有很多团队合作。虽然听起来很老套，但这是一个非常以客户为导向的地方。”
今年在欧洲，欧智华和他的团队正在组建债务团队，专注于可转换债券、资产支持证券和杠杆融资。该银行已通过其2001年收购的法国子公司Crédit Commercial de France，在政府债券领域拥有相当可观的份额。债务咨询主管Bucknall的目标是今年在欧洲债券市场占有5%的份额(汇丰上半年占有4.1%)，并在2005年进入前五名。“这支球队在过去的十年里非常成功。实现这一目标的意志力是显而易见的。”
该银行正在取得一些进展。汇丰利用其增强的美国债务能力和在墨西哥的强大业务(2002年在墨西哥收购了Grupo Financiero Bital)，在6月份获得了为Petróleos Mexicanos发行15亿美元浮动利率票据的承销授权。去年12月，该银行以美元和比索的形式为这家石油巨头牵头提供了一笔23亿美元的银团贷款，为其获得这一授权铺平了道路。
Pemex资本市场副经理Luis Rodríguez Malagón解释说:“它们在墨西哥本土市场变得活跃，这对它们有所帮助。”
汇丰还牵头为美国国际集团(American International Group)、通用电气(General Electric Co.)和威瑞森通信(Verizon Communications)在美国的融资部门发行了债券，并获得了希腊今年发行50亿欧元债券的委托。该行流动性欧元债券主管萨米尔•阿萨夫(Samir Assaf)断言:“我们的独特之处在于我们的资产负债表实力、我们的客户关系和我们的地理深度。”“如果有客户必须在5家银行中做出选择，他会选择汇丰。”
与固定收益业务相比，股票业务与汇丰商业银行业务的天然契合度要低一些，尤其是考虑到该行的内部问题历史。事实上，汇丰去年秋天曾考虑停止这项业务，转而效仿巴克莱资本(Barclays capital)的纯固定收益策略，但最终决定重建其股票平台。正如斯图津斯基所言:“如果不能与客户讨论股权问题，我们就会进入一个有着不同增长前景的不同行业。”
汇丰董事会排除了收购的可能性，认为收购风险太大、成本太高，而是决定制定一个渐进的股票五年增长计划。欧智华和斯图津斯基今年早些时候开始将现有的股票销售和交易人员从一年前的1500人削减至约1000人，他们坚持在该部门的人员配置上将有选择性地进行——以数百人而不是数千人来计算。这仍将使汇丰的股票员工数量明显低于牛市高峰时的水平。当时该银行的总市值约为3000美元，但该行在全球股市的排名却并不靠前。
汇丰(HSBC)将于今年秋季推出一款新的股票研究产品，该产品将不再提供买卖建议，而是专注于基本面研究。在宏观经济层面，该研究部门将利用该行的全球影响力，就美元前景、全球贸易失衡以及中国对世界经济日益增长的影响等重大战略问题提供观点。摩根大通全球研究主管斯蒂芬•金(Stephen King)将这些问题描述为“对投资者真正重要的重大主题”。在行业层面，该银行将覆盖全球约900家公司，此前为1,500家，重点关注几个关键行业，包括汽车、银行、消费品、能源和公用事业、医疗保健、工业、保险、房地产、科技和电信。
“我们认为，建立一个符合监管要求的新模型具有重大优势，也符合基金经理受够了模仿研究的看法，”同时担任该行首席经济学家的金表示。他表示，在对冲基金和只做多的机构的需求和投资时间跨度如此大的时候，买入和卖出建议“越来越没有意义”。除了宏观和行业报道外，该行还计划成立第三个团队，通过销售和交易部门向其目标市场——全球约150家领先机构——提供价格导向研究。
高盛全球股票主管马克•拉姆齐(Mark Ramsay)表示，这项研究将针对特定客户量身定制。他表示:“我们最终为每位客户提供了定制的咨询服务。”他说:“我们与这些客户打交道的几乎都是外汇和固定收益领域的客户。如果我们在股票中建立他们所要求的产品质量，我认为我们不会有任何问题。餐桌上有我们的位子。”
汇丰承认，要实现其股票投资目标需要更长的时间。拉姆齐和金估计，他们将需要两年时间来建立研究业务，再用一年时间让整个股权业务全面启动。汇丰的目标是成为全球股票销售和交易的前五大公司之一，但在该行所瞄准的市场中，汇丰没有设定股票承销的目标。不过，拉姆齐坚称，旨在消除牛市中出现的研究主导ipo的弊端的监管改革，将使汇丰在销售和交易能力增强的同时赢得承销份额。“游戏正朝着有利于我们的方向发展，”他断言。
对投资者来说，眼见为实。到目前为止，大多数投资者表示，他们几乎没有看到汇丰投资股市的证据。霸菱资产管理公司(Baring Asset Management)首席投资官迈克尔•休斯(Michael Hughes)表示:“这方面根本没有明显变化。”“他们并没有向我们发起进攻。”也有人说，汇丰要想重获卡佩尔在上世纪80年代所享有的显赫地位，还有很长的路要走。当时，汇丰拥有多位重量级人物，如现任Morley Fund Management首席执行官的基思•琼斯(Keith Jones);现任标准人寿投资公司(Standard Life Investments)首席执行官基思•斯科奇;弗拉姆灵顿投资管理公司首席执行官彼得·钱伯斯。卡佩尔的一位前高管表示:“当然，他们在重新招聘，但我认为，他们在用较低水平的人才重新招聘。”“我毫不怀疑，斯图尔特将带领汇丰成为固定收益领域的佼佼者。要把这些资金转移到企业领域、转移到股票领域，需要付出很大、很大的努力。”
汇丰增长计划的最后一项主要内容是利润丰厚但难以突破的并购领域。在斯图津斯基身上，德意志银行找到了一个强有力的人选来打造这项业务。他在纽约的摩根士丹利(Morgan Stanley)工作了四年，之后于1984年转到伦敦，并将该公司打造成欧洲并购市场常年排名前三的公司。
斯图津斯基加入汇丰银行后做的第一件事就是招募了几个志同道合的人。去年10月，他聘请了投资银行业务全球主管奥斯蒙德。奥斯蒙德在摩根士丹利工作了15年，上世纪80年代末曾与他共事。今年早些时候，他挖来在高盛工作了16年的戴维•利文斯通(David Livingstone)，出任欧洲投行业务主管。
这两个人的动机是相似的:他们想要重新创造轰动效应，并从从无到有的创业过程中获得满足感。他们还记得上世纪80年代分别帮助摩根(Morgan)和高盛(Goldman)跻身欧洲并购排行榜时的激动心情。奥斯蒙德说:“只要你赢得了一笔生意，那就是一记巨大的本垒打。”
在Studzinski的指导下，奥斯蒙德和利文斯通正在组建覆盖团队，在10个主要行业销售企业和投资银行产品:化工、消费品、金融公司、金融机构、医疗保健、工业、房地产、电信、交通和公用事业。在过去9个月里，他们已经雇佣了120名银行家，其中大多数是从华尔街和欧洲的主要竞争对手那里挖来的。最近聘用的员工包括:鲁珀特•罗布森(Rupert Robson)担任金融机构业务全球联席主管，罗宾•菲利普斯(Robin Phillips)担任运输业务全球主管，两人都来自花旗集团(Citigroup);高盛(Goldman Sachs)的斯科特•贝尔(Scott Bell)出任消费品全球联席主管;摩根大通公用事业全球联席主管马克•本特利(Mark Bentley)。奥斯蒙德和利文斯通希望他们的银行家能够销售全套产品，从国债服务和贷款，到债券和股票承销，再到并购建议。
斯图津斯基说:“现在正是创建一家全球精品书店的时机。“精品意味着隐秘。精简而吝啬。为什么我需要质量?”他说，全球可能有80家左右的主要电信公司，但只有10到15家是持续活跃的，需要投资银行家的日常服务。
斯图津斯基说，他很小心，不会做出超出实际能力的承诺。汇丰还不能假装自己有能力处理像今年早些时候Sanofi-Synthélabo和安万特(Aventis) 780亿美元的合并那样的转型跨境合并。(几乎所有公司都从中分了一杯羹，摩根士丹利(Morgan Stanley)、高盛(Goldman Sachs)、瑞银(UBS)、花旗集团(Citigroup)和罗斯柴尔德(Rothschild)为安万特(Aventis)提供咨询服务，美林(Merrill Lynch)为赛诺菲(Sanofi)提供咨询服务。汇丰是持有赛诺菲24.4%股份的法国石油公司道达尔的顾问。)
“如果你不能很好地执行，你将会毁掉你的人际关系，”Studzinski说。如果汇丰要实现跻身全球前五至十大并购顾问之列的宏伟目标，他就必须开始迅速取得进展。正如奥斯蒙德所说:“我们需要在三年内在与客户的对话中取得一些质的改善。”
在一些竞争对手看来，这种精品化的方式像是最大限度地利用有限的资源。首席执行官格林坚持认为，欧智华和斯图津斯基为建立业务提供的4.4亿美元年度预算是最终决定。他表示:“我们不会超过这个数字，但我们认为，在这个数字内，我们可以做任何需要做的事情。”不过，斯图津斯基可能只是在等待时机。他表示，对于可能的投资银行收购，该行应该“永远不要说不”。他宣称:“如果市场在未来12个月内发生变化，所有聪明的公司都必须保持开放的心态。”
汇丰的许多竞争对手都怀疑，如果不进行收购，汇丰能否实现自己的目标。Lazard首席执行官布鲁斯•沃瑟斯坦(Bruce Wasserstein)在过去三年花费数千万美元招聘了大量银行家，但公司的并购排行榜排名却没有出现相应的上升。Studzinski的基础要低得多。一位竞争对手表示，打造并购业务“需要的不仅仅是高盛(Goldman Sachs)的几个家伙”。另一位竞争对手这样评价Studzinski:“他招的是好人，而不是超级明星。”
就连汇丰自己的高管似乎也怀疑并购在该行整体投行业务发展中的重要性，因为资本市场已经创造了大部分利润。首席财务官范智廉表示，并购咨询业务是“巩固与客户整体关系的一个重要因素”，但他补充称，就收入而言，并购咨询业务仍将“远远小于”资本市场业务。王志浩说，汇丰的投资银行业务将根据客户的需求进行调整。他解释说:“这更多的是关系，而不是交易。”“我们应该建议他们不要做不符合他们利益的事情。我们应该把眼光放长远。”
汇丰(HSBC)能否完成其大胆的投行收购?要想从那些咄咄逼人、根深蒂固的竞争对手手中赢得市场份额，它面临着一项艰巨的任务，它需要雄厚的财力和足够的耐心才能取得成功。
竞争对手们尤其怀疑格林能否为斯图津斯基和格列佛提供他们所需的资源。他坚称，汇丰准备付出一切代价，以建立和维持一流的资本市场业务。他表示:“我们经营市场业务已有10年，并按照市场薪酬标准对员工进行补偿。”
该集团的一些投行人士私下里质疑董事会将如何应对一场威胁到汇丰诚信声誉的危机，比如一场因承销失败而引发的诉讼。花旗集团在2004年第二季度拨备了高达49亿美元的拨备，用以支付因承销世界通信公司发行的债券而产生的债务，这一数字大约相当于投行业务一年的利润。汇丰会在不削减增长努力的情况下承受这样的打击吗?
格列佛坚持认为，成功的决心是存在的。“我们赚了44亿美元，所以我们可以吸收一些错误。这是一个控制问题，而不是战略问题。”他指出，今年3月，他和斯图津斯基被任命为汇丰管理委员会11个席位中的两个，这证明了该集团对投行业务的承诺。欧智华自信地说:“没有人会破坏我们的计划。”
斯图津斯基驳斥了竞争对手的反对意见，认为这是银行家们出于自身利益而发表的言论，他们担心汇丰一旦行动起来，可能会抢走市场份额。“投资银行界最不希望看到的就是另一个花旗，”他表示。“客户希望全球出现另一个花旗吗?是的。是否存在双头垄断的空间?当然可以。”