当机构投资亚博赞助欧冠者公布了第一次排名的国家信誉,风险评估是一个相对年轻的科学。其从业者很少依赖于经济数据从国际机构和神秘的金融部门。意识形态和坚定地持有假设参与银行的决策:的确,1979年阅读杂志的引言中,你也许会认为银行家不太关注数字。例如,新西兰和委内瑞拉都获得了高分,显然在悠久的信仰对他们的力量稳定,尽管他们then-troubled经济和财政实践问题。
在许多方面,当然,世界是一个非常不同的地方25年前,地缘政治上和经济上。二世的原始调查只覆盖93个国家;现在包括173。美国排名榜首,信用评级为9.89的可能10;今天是3号,93.7分(满分100分)的,在瑞士和卢森堡(93.9)(95.2)。德国的东部(无)当时欧洲的强国,仅次于美国今天在第九,在加拿大,从第五已降至第十位。或许最引人注目的失宠已经在日本,已降至22号从1979年的第四名小道的规模小得多的经济体爱尔兰、西班牙、意大利和葡萄牙。
然而再看1979年和2004年显示相似之处,。就像现在一样,油价节节上扬的动荡在中东,在宗教原教旨主义者刚刚推翻穆罕默德•礼萨·巴列维的伊朗。1979年11月,伊朗德黑兰的美国人被武装分子劫持为人质,开始为期444天的危机,并持久的政治损害。美国开始担心中美洲,在社会主义革命与尼加拉瓜总统安纳斯塔西奥•索摩萨Debayle将迎来一个十年的血腥内战。和家里,新任命的美联储主席保罗•沃尔克(Paul Volcker)刚刚开始加大利率,部分以支撑疲软的美元。通货膨胀恐慌是猖獗。
二世的最新的国家风险调查表明,风险分析师认为许多相同的挑战——油价上涨,中东政治和宗教冲突和更高的利率——威胁原本光明的世界投资环境。整体国家评级达到42.7规模100,上升了1.1个点41.6测量六个月前和大幅增加从39.6记录在2003年9月。(不含汤加,唯一的新国家添加到这个版本的调查显示,全球平均水平上升,至42.9)。涨幅居前的三个六个月每个上升了6.0点:油价上涨帮助伊朗攀升至42.0;稳定波斯尼亚和黑塞哥维那升至28.2;和邻国塞尔维亚和黑山,充裕的外汇储备,达到24.9。两个加勒比国家最大的6个月的下降最为严重的国家之一,他们的分数:多米尼加共和国下降了7.0点,至26.3,因为它在沉重的债务和经济危机中挣扎;和格林纳达,复杂的经济形势和高债务,下降了5.2点,至37.6,8.9后六个月前。主权信用分析师基里巴斯的得分下降了4.3点,至19.5,援引对外国援助的依赖。
怎么今天的全球信贷质量与1979年的比较呢?整个国家的评级是一个更为乐观的55.4(重置从原来的10分制),可能预示粗略的风险分析师的知识多少的时间和世界已经变了。
在过去的25年里,国际贷款的一个非常不同的角色。早在1979年主权债务的大部分来自其他国家的国债或从私人部门银行;现在,从信贷转向资本市场,非银行机构,从养老金计划到对冲基金,购买越来越多的国家债务。因此,在信用风险二世的就职排名,我们调查了银行家;这些天我们还包括基金经理和证券公司。共产主义垮台后,出现更多的世界各地的市场经济和商业的全球化都激发了投资者对外国报纸的兴趣。华盛顿特区。基于协会(Institute of International Finance)项目,非银行机构将提供505亿美元的私人净资本今年新兴市场,占总数的64.4%,大约两倍的净融资,商业银行将提供。
需要更复杂的和全面的风险分析以及需求。二世的初衷在启动排名只是作为国家信用信息的交换网站。当时机构如世界银行和国际货币基金组织(imf)——更不用说借贷政府本身——举行他们的数据接近背心。“我们不知道这些国家负债;我们只是瞎猜,我们回忆起一个加拿大雇主的银行家回来10美分美元贷款等新兴市场玻利维亚、科特迪瓦、古巴和苏丹在1980年代早期。
“国家不倒闭,”thenCitigroup主席Walter Wriston名言在1982年,墨西哥要求债权人付款暂停后不久。,保证了后续拉丁美洲债务危机期间,当美国商业银行暴露在该地区有几个,其中包括花旗本身,摇摇欲坠。失败教会了形形色色的金融家,借款人的透明度和有条不紊的国家风险的监控对于健全跨境贷款是必要的。
在年底前十年中,许多银行砍伐被称为“华盛顿共识”,促进金融市场管制,私有化和贸易自由化作为经济发展的关键步骤。不遵守这些处方和坚持更大透明度完全避免了灾难。他们当然不会阻止1997年亚洲金融危机的98卢布的崩溃和俄罗斯的后续违约在1998年或2001年阿根廷的危机。事实上,批评人士认为,政策坚持由国际货币基金组织和美国财政部在许多情况下,加剧了这些国家的困难。
“国家提供的数据更容易做出适当的国家风险评估,“Christine盾牌,说伦敦的国家风险为苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)和新兴市场。“问题是,过去不会重演。危机从来都不是完全相同的。”
考虑2001年9月11日,当美国和世界学到的最残酷的方式,灾难可以罢工意想不到的目标无法想象的形式。首席经济学家罗杰·唐纳利,澳大利亚政府的出口融资和保险公司,说:“下一场金融危机总是本质上不同于过去。政策制定者和参与贸易、金融和投资就像墨守陈规。金融冲击总是令我们措手不及,措手不及。”
果然,柏林墙倒塌和苏联崩溃后,投资者竞相参与他们认为将是一个前所未有的繁荣,只有学习,资本主义和信誉不一定齐头并进。(事实上,前苏联在1979年二世的93个国家中排名17统计;今天俄罗斯173年排名第58位,梯子的进一步下降。中国和前东集团的几个国家也看到他们的排名下降,因为他们拥抱自由市场。)这些天华盛顿共识是批评打折新兴市场经济体的疲软,无法构建坚实的法律和监管的基础。批评者还警告固有的危险在处理腐败的政权,其领导人支持无论什么正式的经济模型。其他持怀疑态度的人指责世界银行和IMF政策不够灵活应对各种各样的经济状况在不同的国家。
有时一波又一波的西方的钱只是压倒一个经济体系薄弱的基础。考虑1997年的“98年亚洲货币危机:两位数的GDP增长带来了外国投资涌入该地区——直到泰铢贬值和货币投机导致了大规模投机性房地产和股票市场的崩溃。危机传播,信息技术驱动的加速数据和资本跨越国界在几秒钟内。的地区灾难威胁要推翻银行、股票市场甚至整个经济体,蔓延到拉美和俄罗斯动荡的“热钱”逃离到安全场所。
像风险分析师的意见反映,二世的国家信用报告正确地挥舞着黄色警示某些时候历史上其他接近灾害,但显然未能信号。1995年9月至1997年9月,泰国的分数从63.8点跌至59.9点,大幅下降,表明早在金融危机袭来之前也在酝酿麻烦。同期下降分数为香港、马来西亚、韩国和台湾表示,亚洲大部分地区易受经济危机的影响。但话又说回来,墨西哥的评级稳步上升在1993年初从45.2到46.1在1994年9月,12月的比索危机前夕,在暴跌41.8 1995年9月。
银行从这样的金融灾难中吸取什么?参与者在II的最新调查一个国家的债务状况和其银行/金融系统的稳定作为第一个和第三个最重要的变量,分别在评估主权信贷质量(十个因素的完整列表,请参阅我们的网站,www.huaqiangtimber.com)。
”这些危机在过去的十年里已经说得很清楚,一个国家的银行体系的健康绝对是至关重要的,如果一个国家为了避免一场金融危机,”说Yusuke Horiguchi,国际金融协会,国际货币基金组织首席经济学家老兵。“他们也告诉我们,国家应该不会负债累累。因此,国家和投资者和机构都在银行的资产负债表和外部债务水平是关键因素在评估各国是否有问题。”
新兴市场危机中期到后期的90年代也提醒人们,“政治问题,”维多利亚说Marklew,高级国际经济学家在芝加哥Northern Trust co .)。“回家在亚洲金融危机期间,存在着很大的差别一个民主国家,一个人的独裁,正如你在印度尼西亚。在俄罗斯和东欧融入全球市场,人们集中在国家是否能使他们的还款。这样做他们忽视了高水平的腐败和缺乏尊重法治。你可以得到一些非常严重的冲击。”Respondents to our Country Credit survey ranked a country's political system and its governance as the fourth and fifth most important elements in evaluating risk.
学乖了的金融家们通过了一些技术改革的国家风险管理。现在私营部门机构使用“集体行动条款”在债券合同限制的能力持不同意见的债权人块广泛支持债务重组(二世的调查55.1%的受访者说他们支持这些条款,只有10.3%的人反对;其他没有意见或没有回应)。和国际货币基金组织已经安装一个早期预警系统。“IMF是密切关注不匹配和不允许银行贷款犹豫不决的国际和国内放贷货币——就像在亚洲——可以为国内危机埋下种子,“澳大利亚的唐纳利说。
当然,今天的风险评估师更多信息在他们的指尖比他们的前辈们做了25年前。信用评级机构评估风险在全世界几十个国家,和许多其他信息来源——公共和私人提供即时分析信息的本地事件。凯茜Hepworth说,通过使用互联网,保德信金融集团的本金和新兴市场投资组合经理,“我可以看一个国家的实时外汇储备或评估银行系统的健康使用中央银行的资本充足率和资产质量的信息。”
如果有的话,那么,今天的投资者可能比25年前更为谨慎。然而,二世的最新的国家风险调查表明,世界投资环境正在反弹后,全球衰退带来的“完美风暴”开始的十年:互联网泡沫的破坏,不断膨胀的预算赤字和战争和恐怖主义的经济压力。获得整个国家的评级,42.9(不含汤加),与其他指标是一致的:世界银行,例如,报告说,净总资本流向发展中国家在2003年达到2280亿美元,从1910亿年的2002美元增长了19%。其中,2000亿美元来自私人来源——1998年以来的最高水平。
尽管全球光明的经济前景,投资者不激化香槟。投资者和分析师告诉二世,他们五个最大的问题是:美国利率上升(38.5%)、全球恐怖主义(23.1%)、石油价格(15.4%)、中国(9.0%)和通货膨胀有可能放缓(6.4%)。
巴西等国(见框,117页)和土耳其,在其他国家负债累累的外国债权人,在过去的一年里表现更好,但可能需要急剧上升的利率的重击。这两个国家是最频繁引用的调查可能会表现出更高的信用风险在未来12个月内。(更多信息在投资者的意见未来主权信用质量,看到我们的网站www。institutionalinvestor.com)。“土耳其是像巴西,那里有大量的短期债务,和展期风险非常高,”说,苏格兰皇家银行的盾牌。“对两国未来危机就在眼前。”
害怕进一步原教旨主义武装在中东地区表现在整个调查和访谈中,最明显的就是当投资者名为沙特阿拉伯,这个版本整体排名第55,第二在国家最有可能出现较高的信用风险。虽然王国强大压力下屈服于当地要求创建一个保守的穆斯林国家,欧洲投资经理认为理由认为不会发生。“我同意,在沙特阿拉伯政治动荡的可能性很高,”这个投资者说,“但它发生的概率不太巨大,因为沙特政府压制不同意见的机制。”
削减石油不稳定两个方面。8月中旬每桶油价了48美元,史上最高水平的名义(尽管实际落后于1979年的价格,这将是与今天的每桶约77美元)。使美国道琼斯工业平均指数滑移至2004年低。然而原油价格上涨推动一系列产油国的经济命运,从贫困的非洲乍得的信用评级在过去一年中上涨了5.8点,至20.2点,创下历史新高,委内瑞拉的评级也大涨5.8点在过去12个月里,甚至在马克思主义总统乌戈•查韦斯上月罢免选举幸存下来。
俄罗斯是一个光辉的榜样的力量高油价,推进了一个英俊的8.4点在过去的一年里(我们的调查的第五大上升)和自3月的4.2分六个月。在俄罗斯的情况下,加强石油出口都伴随着不断增长的经常账户余额和更好的财政管理(见框,112页)。但投资者仍然谨慎的在7月后俄罗斯银行挤兑
洗钱丑闻促使政府在一个机构将其关闭,迫使另一个银行的销售。和正在进行的争论的命运石油巨头尤科斯石油有限公司的前首席执行官逃税罪被判入狱,他的资产已被冻结,值得关注。“是什么让我们没有安全感对俄罗斯是公司没有以同样的方式治疗,”一位德国的经济学家说。
伊朗显示,其中最引人注目的改进在过去六个月,上升了6.0点,是另一个燃油例子。尽管它与美国原产地不受欢迎的人,which still does not trade with Tehran, the country's rise to No. 74 in the rankings from No. 80 just six months ago is unsettling to some who worry about its nuclear ambitions. However, Conrad Schuller, chief economist at Erste Bank in Vienna, thinks analysts should focus elsewhere. "As long as the U.S. is not able to prove that Iran wants to develop nuclear weapons, the risk of a military involvement of the U.S. is very low," he says. But "the internal political developments in Iran -- the reformists have lost the last elections and conservatives have regained control over Parliament -- are much more important."
尽管油价上涨丰富生产商,他们威胁要减缓世界经济增长的火车头之一:中国。在2004年国内生产总值预计将增长8%,低于9%,但不是一笔小钱。尽管如此,中国的快速工业化使得它特别容易受到高油价。美国利率上升将给中国经济带来了双重打击。的问题是中国是否会管理软或硬着陆是几乎所有的全球投资者的嘴唇(见框,115页)。
真正可怕的世界会突然的结合中国减速和一次严重的经济挫折在美国如果高油价、利率上升和另一次恐怖袭击来一次,可能会爆发另一场危机。这是一个最坏的情况——那种风险经理,超过四分之一个世纪,一直考虑支付。
副主编多诺万Hervig编制的统计特性。
评级是如何编制的
开发的国别信用评级机构投资者是基于信息提供的高级经济学家和全球领先的银行和主权风险分析师,资金管理和证亚博赞助欧冠券公司。他们的每个国家在0到100年,与100年代表这些国家的违约的可能性很小。我们还要求受访者排名十政治、经济和金融指标的顺序为每个地区的重要性。在这个版本的调查中,我们已经重新集结某些国家为新的区域类别,以更好地反映当前的经济和政治联系。在变化中,我们把与中东北非国家,而不是与其他非洲;土耳其从中东转向东欧和中亚;了墨西哥的北美地区,并将它与拉丁美洲;和亚太地区分割成亚太/远东及亚太/南部和东部。比较容易,历史地区平均引用这个版本已经重新使用新的区域组成。也从这个版本开始,我们添加了汤加评级国家的列表。 Names of respondents are kept strictly confidential. In previous years, survey participants were not permitted to rate their home countries; this restriction was eliminated starting with the March 2004 survey. Participants' responses were adjusted according to an II formula that more heavily weights those institutions with worldwide exposure and sophisticated country-analysis systems.
俄罗斯聚集强度
总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)带来了一定程度的秩序和俄罗斯经济政策重点,前任鲍里斯·叶利钦似乎从战略策略。基督教汤姆森,国家风险主管夏洛特,北Carolinabased Wachovia证券,将普京比作叶利钦的训练有素的“蚂蚁”,更像是一个“蚱蜢”。Surging oil prices, of course, have helped a lot, but the recently re-elected Putin is also husbanding the windfall. Russia boasted massive foreign exchange reserves and current-account surpluses, estimated at $80 billion and $40 billion, respectively, in May, and Moody's Investors Service last year awarded the country its first investment-grade rating for sovereign debt. With a fiscal surplus of 2 percent of GDP -- itself growing at a roughly 7 percent annualized rate -- Russia has been paying down its $100 billion sovereign debt.
结果:俄罗斯在机构投资者继续上升的国家信用调查。亚博赞助欧冠因为我们调查6个月前,它提高了4.2点,至53.5,上升一个等级在我们的全球排名中,58。在一年的期间,俄罗斯一直是世界第五大赢家,加8.4分。两年在1991年苏联解体之后,俄罗斯大规模违约,期间和1998年国家的得分低于20分。
相比之下,那些黑暗的日子里,今天的投资者似乎无法获得足够的俄罗斯债务。7月初的德国政府重新包装和销售对E5 E14灯头十亿的十亿(60亿美元)在俄罗斯巴黎俱乐部债务然后举行。新闻的巨大祭,最初被称为白羊座,杰出的俄罗斯债券价格下降引起的。但他们很快反弹,因投资者把白羊座交易价格溢价。
“俄罗斯显然已经走过了漫长的道路,”一位分析师说。
事实上,受访者二世的信贷调查将俄罗斯列为国家最有可能看到它的信贷质量改进在未来12个月内。
所有这些令人鼓舞的进展,俄罗斯没有惊喜分析师——有时令人不愉快地失去了它的能力。政府的对抗石油巨头尤科斯石油公司和政治上直言不讳的关押前CEO米哈伊尔•霍多尔科夫斯基在普京逃税的指控引起了麻烦的问题对企业和民主自由的承诺。和一个初夏储户挤兑几家银行提醒小信的俄罗斯公民在政府和金融机构。尤科斯事件是一个差吗?“只有时间会告诉我们是否普京政府的行动是为了树立榜样或将设置一个先例,“保罗•Koenekoop表示国家风险总监在阿姆斯特丹荷兰国际集团。- - -多诺万Hervig
北京的平滑减速
世界各地的经济学家和商界领袖一直观察中国经济过热与恐惧,担心泡沫可能出现的发展在全球范围内造成毁灭性破坏。但是如果我们的选民是正确的,中国正在减速可能是一个不错的软着陆。
世界上增长最快的经济将放缓,没有崩溃,由于“冷却措施,中国政府及时实现,“Masashi清水说,高级国际信贷风险和信贷分析师部门在日本生命保险公司,其他分析师同意:中国的评级获得了一个坚实的2.3点以来六个月前我们的调查,从一年前的5.8分。它稳定保持在38号在我们的最新排名中,与3月持平但去年9月从42号。
就在几个月前,分析师并不如此乐观。第一季度折合成年率的GDP增长率9.8%,去年9.1%的涨幅,暗示中国经济过热的危险。能源和原材料开始短缺。通货膨胀,2003年仅为1.2%,第一季度上升至2.8%,6月份达到5%。但即使在通胀上升,中国人民银行要求银行增加外汇储备,减少贷款,和北京取消了许多大型的公共工程项目。
到目前为止,这些措施似乎工作。钢铁和房地产价格稳定。投资建设和工厂设备从一个第一季度43%的增长率为28.6%上半年(政府不打破第二季度数字)。在第二季度GDP增长放缓,至9.6%。
因此,中国很可能能够缓慢的增长率折合成年率7%的目标在年底前,说Takuya三岛,首席信贷和风险在东京三菱证券分析师co .)。其他分析师认为,经济增长的步伐正在放缓,尽管大多数认为经济今年仍将增长8%。
测量减速到目前为止已经向外国投资者和其他合作伙伴谁可能在过去的几年里纷纷退出了担心北京会粗劣量减少经济增长。外国直接投资达到了创纪录的535亿美元,去年上半年达到339亿美元,应该很容易超过2003,而出口增长仍然强劲的上半年为2580亿美元,比去年增长了35.7%。信用评级机构标准普尔在7月末表示,它正在考虑提高中国的主权债务评级高于当前bbb +,多亏了减速。
这种信心在北京是一个中国的衡量在过去的几年里。“所有西方国家接受中国作为一个值得信赖的合作伙伴,”清水说,他预计,中国的主权评级将改善在一年或两级。
即便如此,中国正面临着巨大的挑战在创造一个现代国家。不透明的政府决策,巨大的和不稳定的贫富差距和破旧的银行体系受到不良贷款的困扰和丑闻的几个问题,风险分析师说。正如三菱的三岛所指出的,“你永远不知道,当一些意外,比如非典,可能发生。”Kazuhiko清水,
加入欧盟的回报
完成5月加入欧盟的十年之久的野心的中欧和东欧国家。它也奇迹的信誉。
来自这些地区的八个新的欧盟成员国在信用评级的一些最大的机构投资者的排名,由3.2点在过去6个月,平均4.3分过去一年。亚博赞助欧冠相比之下,评级为15老欧盟成员国平均下滑了0.6点在过去的六个月。(另外两个新成员,发达的地中海的塞浦路斯和马耳他、享受上升评级收益比那些欧洲国家。)
在许多方面被欧盟接纳符号识别多年发展中充满活力的民主进步的和快速增长的经济体。欧盟国家已经享受开放市场,不会看到显著增加的流动资金从布鲁塞尔。不过,会员携带大多数风险评估具有重要意义。“实际上是一个欧盟成员国提供一些额外的保证。就像一个质量邮票,“高级经济学家弗兰克Vinke说国家风险团队在阿姆斯特丹的荷兰银行(ABN Amro)。
西欧的恢复增长导致邻国的改善信用状况。甚至轻微的收益更大的经济体提供动力加入较小的国家,因为超过一半的新成员的贸易与欧盟。八预计今年平均增长4.5%,超过2.0%的两倍的年龄15岁,据欧盟估计。
斯洛文尼亚加入包。其评级上升了2.7点在过去六个月,至73.5,总体保持在27日的地方。这地方只是希腊背后的三个名额,24号欧盟最低15。荷兰银行(ABN Amro)升级斯洛文尼亚加入国家风险类别后,因为该国的债务和高收入水平低,人均国内生产总值是欧盟平均水平的77%。范畴,大致相当于一个aa评级的评级机构,意味着银行将以同样的方式对待暴露在斯洛文尼亚对待其承诺在荷兰或其他西欧国家。
微小的爱沙尼亚,最小的人口和GDP的八个,最大涨幅。其评级过去六个月上涨了5.3点,至65.8,5位第37整体移动。波罗的海国家今年预计将强劲增长5.4%。同样重要的是,爱沙尼亚是一个领先的候选人采用欧元。国家一直与美元挂钩,克朗,欧元多年,并在6月进入了欧洲汇率机制,一个步骤,希望将2007年采用欧元铺平了道路。
消除汇率风险将是一个大+该国的信用评级,经济学家科斯特玛克辛说,苏黎世的瑞士信贷第一波士顿。采用欧元也将迫使这个国家是符合欧盟稳定与增长公约》的赤字限制,提供一些保险急剧恶化的财政状况,尽管最近违反协议的法国和德国。“他们将不得不遵守,或接近,规则,”科斯特说。加入欧盟汇率机制”给了他们一定的可信度。”Slovenia and Lithuania, which saw its rating jump by 3.4 points, to 60.6, also joined the exchange-rate mechanism in June.
赤字危机限制了评级改进加入一些较大的国家,然而。捷克共和国,赤字问题导致下台作为总理弗拉基米尔·Spidla 7月,上涨2.4点,至68.6。匈牙利,努力实现一个紧缩计划,控制赤字和稳定的福林,上涨1.3点,至66.0,最小的八个国家中上升。“他们在正确的方向,”科斯特说,政府的赤字削减计划。“当你看到行动,你将开始看到评级上升。”Poland has similar deficit problems, but a sharp upturn in growth -- expected to reach 4.6 percent for the year -- helped boost its credit rating by 3.8 points, to 65.1.
欧盟的其他新成员,马耳他看到其评级上升2.2点,至71.9,让全球在第28位,仅次于斯洛文尼亚。然而,塞浦路斯下跌三名35显然反映了政治风险。加入前夕,希腊塞浦路斯人投票拒绝曼联Nationssponsored和平计划,雄纠纠的希望结束30岁的分裂造成的土耳其在1974年入侵北部的岛屿亚博篮球怎么下串。——汤姆Buerkle
卢拉维持收益吗?
新闻从巴西利亚不会比这做得更好:去年1月进入办公室后,路易斯•伊纳西奥•卢拉•达席尔瓦的左倾政府采用稳健的货币和财政政策,创造了一个巴西复兴经过数年的停滞。卢拉一直限制支出,减少通货膨胀和降息。更重要的是,巴西的大型和日益多样化的经济(从飞机到大豆出口)蓬勃发展新市场在中国蓬勃发展。巴西的国内生产总值在2004年第二季度增长了5.7%,与去年同期基本盈余,不计利息,近4%。200亚博赞助欧冠4年3月在机构投资者的国家信用调查,国家增加了一个令人印象深刻的5.6点,至42.7,其全球排名从第76位上升到第68位。一年前,巴西的总一个卑微的36.1点。
信贷专家,但考虑到中国经济的历史,担心这个消息可能不会保持很好。这种谨慎明显在我们的最新调查结果。巴西略下降——只有0.1分——42.6分9月投票;它的排名滑落到73。和巴西被受访者最常提到当被问及哪个国家可能会显示在明年增加信用风险。
“虽然我们不是很担心巴西在短期到中期内,我们将在长远来看,小心“Firmino de Sousa说,国际经济学家梅隆金融集团在匹兹堡。
说,卢拉政府在经济改革,继续坚持不懈的海外投资者。破产法律加强债权人保护今年预计将制定和立法努力形式化巴西中央银行的独立性也在进行。正式脱离政府“将给我们一些安慰,”兰斯康纳利说,在芝加哥Northern Trust co .)的经济学家。
不过,一如既往地有纠缠不清的问题。更高的美国利率可能提高借贷成本,这可能会损害一个国家的约2150亿美元的未偿还外债,中国决定放缓经济增长可能抑制对巴西产品的需求。和任何大宗商品价格的大幅下跌会损害巴西。风险分析师,鼓励巴西的成就,然而仔细看。“它还有很长的路要走,严重的风险仍然存在,但巴西提高了信贷,“北方信托的康纳利说。——d.h
年的挑战
今年5月,世纪挑战集团宣布,16个陷入困境的国家——从亚美尼亚在东欧到瓦努阿图在亚太地区南部——已通过他们最初的资格测试,可以在美国申请经济援助新的世纪挑战帐户的程序。到今年年底,美国政府预计将开始分发给这些国家的许多部分首先由国会拨款10亿美元计划,总统乔治•布什(George w . Bush)在2002年首次提出。
美国世纪挑战提供了一个离开其他援助计划。首先,它是大的。如果完全资助的50亿美元在未来几年内,美国MCA将比现有的大50%核心发展援助计划旨在刺激经济增长和减少贫困。它还链接支付性能的新方法。接受的援助,这些国家的年度人均GDP必须低于1415美元,16日评估标准旨在揭示是否公正治理、投资于他们的公民和促进经济自由。政府使用的指标之一是机构投资者的国家信用调查,作为评估个体主权信誉,被认为是衡量经济自由。亚博赞助欧冠
的一个关键优势MCA钱,Radelet史蒂文说谁是财政部团队设计项目的一部分,是它提供了他所谓的“no-year钱。”In other words, a country, once it reaches an agreement with the MCC on how the money will be distributed and its impact monitored, doesn't have to spend its windfall under tight deadlines that can sometimes lead to bad decisions. Instead, no time limit is imposed on the country in putting the funds to work, but the effectiveness of the investments is monitored continually by MCC staff. Radelet, now a senior fellow at the Center for Global Development in Washington, D.C., also notes that MCA nations don't have to use U.S. contractors on their projects, which may range from building new roads to constructing irrigation systems. It's expected that much of this work will be subcontracted to local companies, providing an additional economic kick.
MCA一样有前途,尽快得到下方式——以美国政府的标准衡量,无论如何——账户面临自身发展的挑战。国会拨款10亿美元,2004财年的MCC,截至9月,但众议院减半政府的请求2005财政年度的25亿美元。参议院可能会进一步减少图。结果,项目不太可能接受请求通常设想50亿美元——至少到2006年,按原计划。
“我们中的许多人认为MCA与很多潜力,是一个很好的计划,我们会努力让它和有充分资金支持,”代表詹姆斯·科尔伯说,亚利桑那州共和党众议院小组委员会主席的外国业务,出口融资及相关项目,拥有管辖权许多美国援助项目,包括MCA。
一些眉毛筹集了MCC的政策的时候把前苏联乔治亚州的符合条件的国家。“虽然有合理的自由裁量权可以是一件好事,这似乎是一个政治在最近当选总统的支持,米哈伊尔•萨卡什维利“Radelet说。
萨卡什维利成功Eduard Shevardnadze前苏联外交部长辞职总统去年11月在格鲁吉亚的经济崩溃和政府领导卷入了丑闻。Radelet说,格鲁吉亚也只有少数的MCC的措施使用的评估,表明它是包括鼓励经济和政治改革。(国家提高3.1点在过去六个月,至21.4,二世的当前国家信用调查。)
“我们赌领导,”承认MCC首席执行官保罗•Applegarth在佛得角。“一个紧凑的尚未形成,我们密切关注他们在未来几个月。”Applegarth says that "effecting positive governance changes can give a country as much bang for its buck as giving money."
即将到来的美国总统大选引发了关于程序的长期生存能力的问题。虽然获得了两党支持,MCA欠它的开始,布什总统宣布计划在2002年3月发展筹资国际会议期间,墨西哥蒙特雷。世纪挑战集团的董事会成员包括美国国务卿鲍威尔,主席,美国财政部长约翰·斯诺和环境保护署前头部和新泽西州州长克里斯汀·托德·惠特曼。民主行政约翰•克里(John Kerry)是否会推动MCA积极或尝试一种不同的策略还不清楚。
当然,16个合格的国家只是想要一个机会来获得和使用钱,不管谁在白宫。他们正在努力实现与MCC的契约。一旦达成这些协议,他们将得到分配。
7月初,世纪挑战集团宣布,近70名额外的候选国家将进行审查评估其资格申请。如果国会分配资金和党派政治不干预,千禧账户无疑会变得非常受欢迎。——d.h