对许多美国人来说，这些人象征着90年代末股市泡沫扩大时贪婪战胜道德的普遍胜利。
在《崩溃的起源：大泡沫及其破灭》一书中，罗杰·洛温斯坦（Roger Lowenstein）谴责了这些人和其他人，以及使他们的计划成为可能的金融机构和政府官员。但他也将泡沫时代的骗局和诡计视为贪婪和欺骗浪潮的必然结果，而这股浪潮的根源在于20世纪70年代末被低估的股市。
这不是一个原创的观察，但泡沫的历史先例在其他书籍中很少讨论。这种观点导致人们对防止另一个充满腐败的泡沫出现的前景作出悲观预测。Lowenstein写道，崩盘后，“阻止特定犯罪和犯罪的规定构思良好……[但]改革金融文化的努力可能会明显失败。”亚慱体育app怎么下载
洛温斯坦曾任《华尔街日报》记者，也是沃伦·巴菲特和长期资本管理畅销书的作者，他将细节和戏剧性融合在多彩、快节奏的叙事中。这是《纽约时报》的一个标志，而不是作者的错，这次坠机事件的起因甚至在1月份出版之前就已经过时了。这本书在共同基金丑闻爆发前付印，可以说，这起丑闻对个人投资者的影响更近了。
洛温斯坦认为，泡沫的根源在于20世纪70年代末的市场萎靡。低股价给了企业掠夺者一个通过杠杆收购公司的机会。为了捍卫自己的公司和工作，CEO们把高股价作为首要任务。公司董事越来越多地认可股票期权作为激励工具。
然而，随着互联网歇斯底里的加剧，股东价值变成了股东贪婪。因为期权不需要花费，充满裙带的董事会将其以大剂量发放。这导致管理者将注意力集中在短期收益和股价上，而不是企业的长期利益。许多会计师、分析师、高管和投资银行家在联手推高股价、致富时，放弃了职业道德。
尽管他的嘲笑显而易见，但洛温斯坦也将那个时代的恶棍视为他们所处时代的受害者，至少是部分受害者。“很少有公司的恶棍开始违法，”他写道。“唉，在金融业，虚假的收益报告，就像被搞乱的收入数字一样，增加了——而不是降低了——再次作弊的诱惑。”
从历史的角度来看，洛温斯坦得出了一个清醒的结论：泡沫是虚假的公开披露。这一概念认为，公开披露公司信息可以让投资者惩罚那些道德败坏和业绩不佳的公司。作者总结道，因为公开披露并不可靠，“在一个容忍撒谎的文化中，即使是以看似微不足道的方式”，金融泡沫将卷土重来。然而，洛温斯坦并没有开出药方来扭转他所认为的“文化权力下放”的根本问题。尽管丑闻不断，但这一问题仍然表现为薪酬过高、专横的首席执行官和糟糕的公司治理。亚慱体育app怎么下载
听起来不错。但洛温斯坦的分析低估了更广泛的力量的重要性，这些力量赋予了20世纪90年代一种独特的时代精神——从定义上讲，这是不可重复的。冷战的结束和美国国防开支的急剧下降提振了人们的信心。
洛温斯坦也有点太快地将不道德的意图归咎于市场的啦啦队。例如，他批评美林公司声称互联网将改变社会。他引用美林的一份报告说：“互联网革命前所未有地允许创造力，也许让我们更多地接触到生活的意义。”。
炒作确实猖獗，但并非所有的断言都是人为的或自私的。例如，在20世纪90年代中期，带宽需求激增的预测被证明是极端乐观的，这一预测被许多理性的人广泛接受，而这些人在这一问题上没有任何经济利益。直到2000年，产能过剩才导致价格暴跌。
亚慱体育app怎么下载正如洛温斯坦断言的那样，文化可能已经退化了。但文化是流动的。在另一种政治气候下，公众的愤怒和加强的证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）可能会大大有助于恢复公开披露的净化功能。只要问问理查德·格拉索就知道了，他在9月份被纽约证券交易所（NewYorkStockExchange）主席一职罢免，此前他的1.875亿美元薪酬方案的细节已为人所知。
Steven Brull是机构投资者的高级编辑。亚博赞助欧冠