分析各国信誉的分析师相信，美国经济火车头已经开足马力，真正地驶离了车站。在经历了三年的缓慢增长后，2003年第三季度美国实际国内生产总值(gdp)的年增长率为8.2%，第四季为4.1%。去年全年，国内生产总值增长3.1%，而2002年为2.2%。
美国经济的反弹推动了全球几十个国家的经济增长，这些国家认为美国是一个信用卡永远不会透支的购物巨人。这种增长使得向这些出口国提供贷款变得更加安全。但矛盾的是美国自身的信用状况并没有从经济的强劲复苏中受益太多:疲软的美元和预算和经常账户的双重赤字或多或少抵消了增长红利。
来自银行，证券公司和基金经理的经济学家和国家风险分析师全球谁参与了当前分期付款亚博赞助欧冠该公司的独家Country Credit调查发现，全球经济增长加速，足以将全球信用评级从去年9月的39.6大幅提升至41.6(满分100分)。如果排除6个月前加入调查的21个国家普遍较低的得分，全球平均得分将升至44.6，为1982年3月以来的最高水平。
评级上调的范围很广，172个国家中有128个国家的评级上调了1个或更多点;只有10个下降了这么多。相比之下，在2003年9月的调查中，只有54个国家的分数上升了至少1分，而36个国家的分数下降了1分或更多。1个或更多点的变化被认为具有统计学意义。
德国法兰克福德累斯顿银行的高级经济学家格雷格·埃德尔热情地说:“我们已经看到国家风险有了相当大的改善。”伦敦劳埃德TSB银行(Lloyds TSB Bank)的高级经济学家安娜·加沃岑斯卡(Anna Gaworzenska)认为，“主要是美国经济的反弹，以及总体上较为温和的气候。”她解释说，经济方面的消息是好的，政治方面的消息也没有变得更糟。
在一个真正的醒目等级的变化是科威特，较去年同期下降13.2点 - 在调查历史上最大的动作之一 - 因为它给了回来，从去年九月份的更大的增加，伊拉克战争之后。科威特的评级是现在只有2.1分高于它在2002年3月带来科威特回到地球是举行伊拉克只有0.3分相同的人增加此时的担忧，将其评级为8.7，低于9.6 2年前：萨达姆可能会消失，但伊拉克面临着一个非常不确定的未来。
科威特公布了唯一一个两位数的评级变化，上升或下降，所以总体评级的上升是由几十个坚实但较小的增长驱动的，上升了2、3和4点。
只有少数的升级，从特定的地方经济发展梗;在大多数情况下，信贷分析师打上了与全球宏观经济发展相一致的国家的广泛大片。
其中最重要的是美国经济恢复强劲增长。调查参与者一致认为，美国经济已进入扩张阶段，这将惠及世界各国。工业国家全部上升，包括日本在内，在经历了多年的苦苦挣扎后，日本上升了5.1个百分点。而且，几乎所有新兴市场都出现了积极迹象。
北美美国股市上涨了2.5个百分点，至81.8点，而美国股市作为其他许多国家股市上涨的催化剂，仅小幅上涨了1.2个百分点。美国多数经济指标正直线上升，布什政府预计将在选举年竭尽全力保持经济复苏。不过，对美国作为借款国的热情已有所减弱。“有债务和美元的问题，”劳埃德银行的Gaworzenska说。“保持美元稳定的努力似乎并没有起到多大作用。”汇丰银行(HSBC)驻香港的亚太固定收益信贷研究主管迪利普•沙哈尼(Dilip Shahani)是那些对美国感到担忧的人之一。鉴于美元和赤字问题，他说，“从根本上说，我不认为有什么理由应该乐观。”然而，一些人认为疲软的美元对美国出口有利，并认为经济增长最终将冲淡赤字，因此他在投票中败北。
美国经济的扩张确实帮助加拿大增长了1.6个百分点，而墨西哥则增长了4.9个百分点。一位纽约对冲基金经理说:“由于中国80%的贸易是与美国进行的，边境以北的好消息抵消了人们对福克斯(Vincente)政权有效性的持续担忧。”
西欧，一直试图将自己打造成为一个独立的经济力量，不应该开始在背面为集体2.7点上升拍着本身，到86.1，其在调查更比二十年的历史最高水平．是的，所有20个国家在该地区的增幅超过了一个完整的点，并通过一些相当多，但是，说一个伦敦银行经济学家，“更多的只是一个一个普遍走强的世界气候比什么本质的反映。”卡里姆Pakravan，国别风险管理的银行之一的芝加哥董事，同意：“这只是美国是更好的做，而欧洲则没有做任何糟糕。”
西欧最小的国家之一马耳他的涨幅最大，上升了8.9点。维也纳第一银行(Erste Bank)首席经济学家康拉德•舒勒(Conrad Schuller)指出:“中国是加入欧盟的国家之一。”“这就说明了一切。”马耳他是今年5月将加入欧盟的10个国家之一。其他一些涨幅较大的国家包括:土耳其上涨5.0点，受益于美国和国际货币基金组织(imf)增加的财政援助;希腊上升4.8个百分点，爱尔兰上升3.4个百分点，被认为是欧洲经济增长加速的最佳时机。
西欧最有趣的信用评分转变可能是德国。该指数上升了6.0点，扭转了去年9月调查中下降5.5点的局面。为什么要坐过山车?“六个月前，德国面临着与美国的决裂、欧盟的分裂、似乎无法控制的预算赤字以及福利和劳工政策的停滞，”纽约的一位银行家表示。“在这些问题上取得了一点进展，人们更愿意说，这不是世界末日。”
东欧总体评级上升1.4个百分点，至38.6点。这是自1990年9月以来的最高水平。由于对新兴市场债务的担忧加剧，该地区的评级自10年前跌至21.8的最低点以来一直在稳步上升。在本次调查中，该地区27个国家中有16个国家上升了1个百分点以上，只有两个国家下降了1个百分点以上。有两个词可以解释这场运动的大部分内容:加入和石油．
随着东欧为今年5月和2007年两波加入欧盟的浪潮做准备，加入进程正在加快整个地区的经济改革速度。第一银行的Pakravan表示:“波兰、匈牙利和捷克共和国等最大的国家在5月份之前就财政问题达成一致，面临着一些非常严重的问题。”“人们认为，通过严厉的预算措施是软弱的。”这三家公司的收视率已经停止攀升。这位银行家表示，相比之下，克罗地亚(增加1.4个成员国)和斯洛伐克(增加2.3个成员国)以及罗马尼亚(增加1.2个成员国)和保加利亚(增加1.5个成员国)的改革前景(如果不一定是成就的话)“有了显著改善”。这两个国家都计划在今年5月加入欧盟。
在远东地区，强劲的石油收入帮助俄罗斯继续攀升，其排名攀升4.2个百分点，至49.3，排在第59位。除了积极的经济成果，这个国家还受益于观察人士的一种感觉，即尽管弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)可能在本质上不是一个民主主义者(他在2月中旬突然解散了总理和内阁)，但他知道如何维持政治稳定，即使这需要偶尔关押一两个行业巨头。油价上涨也推动了阿塞拜疆(+4.2)和哈萨克斯坦(+2.9)的增长。
除了爱沙尼亚(1.0)，只有波斯尼亚和黑塞哥维那在东欧的排名下降了3.8个百分点。这个前南斯拉夫的碎片在6个月前的调查中首次出现，得分为26.0。从那时起，受访者似乎对其政治稳定的前景有了重新考虑。
亚太地区是一个充满好消息的地区。纽约的一位银行家总结道:“亚洲再次成为全球增长的地区。”该地区的综合评级上升了2.3点，达到42.8点，但仍远低于1980年3月66.1点的历史最高水平。在该地区的30个国家中，有28个国家排名上升，其中24个上升了至少1个百分点;两个国家的下降可以忽略不计。
该地区最值得注意的增长是日本的5.1个百分点(见图表)。日本曾在该调查中排名第一，但在2000年降至十几岁，之后又降至20多岁，勉强领先于冰岛等国，原因是日本经济陷入通缩。如今，经济复苏的迹象引发了乐观情绪。第一银行的Pakravan说:“技术上有明显改善，结构上也有一些改善。”
令人难以置信的是，该地区的另一个大赢家是朝鲜，上升了5.6个百分点(见图表)。尽管朝鲜经济处于违约和混乱状态，但主权风险分析人士认为，朝鲜总统金正日(Kim Jong Il)可以用他真实或想象中的核能力来换取美国的某种援助
对亚洲其他地区来说，情况是出口驱动型增长。几个亚洲国家的央行已经刺激了国内需求，现在美国的复苏正在推动该地区的增长。蓬勃发展的出口将帮助马来西亚(+1.5)和中国(+3.5)等国家继续建立巨大的外汇储备。
到目前为止，中国经济一直保持快速增长，这给信贷分析师留下了深刻印象，而这又推动香港经济增长了4.0个百分点。(香港的评级仍然是单独的，因为它发行自己的债券和货币。)然而，纽约一位对冲基金经理预测，印度(+2.7)将是亚洲的下一个亮点。他说:“突然间，所有人都注意到了它。”作为美国和欧洲外包工作的目的地，印度很少在海外新闻中消失。但在国内，中国科技行业的创业天赋正在点燃经济的其他领域。其他大多数亚洲经济大国也表现不错，包括印度尼西亚(+3.1;(见框)、澳大利亚(+2.3)、新加坡(+2.2)、台湾(+1.2)和泰国(+1.4)。一个例外是菲律宾:由于对即将到来的总统选举的担忧，它只上涨了0.8点。
或许，分析师对动荡不安的阿富汗的态度是乐观的证据，该指数大幅上升了3.2个百分点。就这一点而言，考虑一下相对较新的亚洲经济体，如柬埔寨(+1.7)和老挝(+1.5)的评级提升。想要更乐观前景的进一步证据吗?不丹上升了4.6点，瓦努阿图上升了5.5点。
拉丁美洲的区域率上升3.1点，至37.5。总而言之，该地区的26个国家注册的收视率上升24。而涨幅意外强劲。据克里斯蒂娜Panait，洛杉矶Angelesbased投资管理公司Payden＆的Rygel的新兴市场分析师，“如果你看看拉美作为一个地区，有重点国家，如巴西[上涨5.6]，其中总统[路易斯·伊纳西奥选举]卢拉[达席尔瓦]已经超过投资者的市场友好在竞选期间还以为他已经实施了重大的经济改革，保持财政责任“。
除了巴西，哥伦比亚(+4.8)，秘鲁(+4.1)，乌拉圭(+4.1)，甚至政治动荡的委内瑞拉(+4.2)也有所上升。甚至有一种阿根廷已经出现转机的感觉:它巧妙地上升了3.1个百分点。
中美洲和加勒比地区的小国之间发生了大的移动。当政府为一家陷入困境的银行纾困，导致多米尼加财政吃紧时，多米尼加共和国股市下跌3.3点。帕纳特解释说:“基本面疲弱，加上多米尼加共和国外债流动性低，引发了该国债券的大幅抛售。”
然而，在附近的其他地方，消息要好一些。格林纳达上升了8.9分，危地马拉上升了6.3分，洪都拉斯上升了4.3分。
海地1.1点增益，同时，并不反映最近的政治动荡。古巴的2.2点上升，其连续第二个，也不足为奇了。“不知道为什么，”耸肩瑞士银行家：“也许是因为菲德尔[卡斯特罗]是老了，很快就要离开现场”
的中东总体评级上升1.2点，至46.5点，接近2000年9月47.9的高点。如上所述，在这一不稳定区域的15个国家中，有10个国家上升了1个百分点或更多，而只有科威特至少下降了1个百分点。伊拉克小幅上升0.3个百分点，至8.7个百分点，使其在国家信贷调查的172个国家中保持了伊拉克战争前的排名第170位，仅领先于津巴布韦和索马里。
但是，调查参与者对其他国家在该地区令人惊讶的王道，甚至大部分卷入该地区的许多冲突的国家：以色列上涨了坚实的4.6分，尽管持续的暴力和制约了其经济增长外交僵局。与此同时，埃及上涨1.0点，黎巴嫩获得了1.4分，乔丹攀升2.7个百分点，和叙利亚加入了坚实的4.9分。“叙利亚正在寻找更容易求和，这是它和以色列的好，”一位英国的受访者说。叙利亚总统巴沙尔·阿萨德，已经显示出更愿意与以色列进行谈判。
中东大型石油生产商并没有从坚挺的油价中获得预期的那么多的好处。沙特阿拉伯上升2.1点，巴林上升3.1点。但阿联酋仅上升0.6点，阿曼下降0.3点。卡塔尔的表现要好得多，上升了4.4个百分点。第一银行的舒勒指出:“与其他国家相比，由于天然气开发项目，巴西的外债非常高。”但他表示，现在这些天然气项目正在投产，而且卡塔尔更有能力偿还债务。
即使陷入困境非洲感受到乐观情绪的浪花它的整体评级上升了1.5个百分点，至23.4。32个国家上升了至少1个百分点，6个国家下降了至少1个百分点。两个主要经济体，南非(+1.6)和尼日利亚(+2.1)，以及20多个撒哈拉以南较小的国家都有所上升，因为人们普遍认为非洲的情况正在好转。德累斯顿银行的埃德尔表示:“并不是什么具体问题导致了评级的上调。”“更强劲的大宗商品价格可能有所帮助，世界银行(World Bank)旨在缓解外债状况的重债穷国倡议(heavy debt Poor Countries Initiative)也会有所帮助。”
此外，与6个月前相比，战争减少了，经济前景(如果还没有结果的话)最终有所改善。现在军阀查尔斯•泰勒(Charles Taylor)下台，利比里亚上升了3.1个百分点;塞拉利昂、苏丹、刚果、安哥拉、埃塞俄比亚和Côte科特迪瓦都出现了和平迹象。
非洲最大的输家是阿尔及利亚，其4.4个百分点的跌幅削弱了去年9月其8.2个百分点的涨幅，因为分析人士认为，该国的政治形势看起来不如六个月前想象的那么有吸引力。与此同时，津巴布韦股市下跌2.3点，原因是人们担心津巴布韦总统罗伯特·穆加贝(Robert Mugabe)会让该国陷入困境。其他落榜的国家包括摩洛哥(1.0分)、塞舌尔(1.4分)、博茨瓦纳(1.5分)和马拉维(2.0分)。
在非洲和其他地方，受访者看到的是半满而不是半空的杯子，经济正处于增长而不是衰退的态势。第一银行的Pakravan说，在世界大部分地区，“没有坏消息，只有一些好消息，而不是巨大的改善”。“很多评级都提高了，因为人们预期了不好的事情，但它们没有发生。”想象一下，如果有很多好消息，收视率会发生什么变化。
不过，汇丰银行的沙哈尼警告说，这在很大程度上不仅取决于美国经济继续增长，还取决于美国利率保持在低位。“如果美国准备上调利率，”他说，“那么人们对风险的看法就会改变。”由于美元利率处于40年低点，投资者一直在转向中美洲等一度被忽视的地区，寻求额外的收益。沙哈尼表示，真正的考验将是美国何时开始加息:“有多少国家在结构改革方面取得了足够的进展，以抵消届时可能出现的资金撤出?”美国较高的利率不仅会吸引一直流向其他地方的资金;加息还将在全球市场产生反响，提高许多国家的借贷成本。这可能会在某一天损害他们的收视率。但就目前而言，分析师们只看到了大量乐观的理由。
德国
半年前被锋利5.5点暴跌德国的国家信用评级调查;围绕这个时候涨了沉重的6.0分，在调查中排名第8位。没有那么多在半年内发生的呢？嗯，这取决于你问谁。
九月德国经济一拖再拖，失业率高企，肿财政赤字，越来越多的社会保障费用，超过几个境况不佳的银行的负担。当然还有，柏林突然在与华盛顿在伊拉克的赔率。
今天，与美国的友好关系正在向前推进。德国政府最近通过了一项立法，削减失业救济金和社会保障税。评级机构已将几家银行从观察名单中剔除。“德国的经济状况正在稳步改善，”日本住友生命保险公司的一位国家风险分析师表示。
奥地利第一银行(Erste Bank)首席经济学家康拉德•舒勒(Conrad Schuller)表示:“一个重要的指标应该是公共债务或预算，而德国今年并没有改善那么多。”在连续两年几乎停滞之后，日本经济去年实际上萎缩了0.1%。这是自1990年德国统一席卷德国经济以来最长的一次衰退。
德国的经济和金融命运现在似乎取决于欧元，具有讽刺意味的是，欧元现在是一种强势货币，而不是许多德国人担心的弱势货币。因此，它将占德国经济三分之二的德国出口定价在许多市场之外。
朝鲜
国家评级的大多数变动都反映了切实的事态发展——战争与和平、繁荣与萧条、经济扩张与收缩。但信用等级较低的国家则是另一回事。它们通常就像罗夏墨迹测验，反映出调查对象想要看到的东西。在本月的调查中，排在第161位的朝鲜跃升了5.6个百分点，至13.1个百分点，是亚太地区6个月涨幅最大的国家。这是60%的增长，但真的发生了什么事情来保证如此巨大的变化吗?
汇丰(HSBC)驻香港的亚太固定收益信贷研究主管迪利普•沙哈尼(Dilip Shahani)表示:“从我们得到的数据来看，经济已经恶化，政治风险实际上已经上升。”
但是，越来越多的人认为，已经把萨达姆·侯赛因派往伊拉克的美国，将以经济援助为代价，试图说服北韩放弃核武器。理论上，金正日会很乐意接受这笔钱，特别是如果他的大规模杀伤性武器最终被证明是消失的。如果美国向朝鲜示好，韩国也会紧随其后，投入大量官方援助、私营部门投资和家庭汇款。
这是关于这个封闭国家的最合理的理论。“没有人真正了解朝鲜，但也没有人在那里投资，暂时也没有任何投资的打算。因此，一个好的故事足以提高它的评级，”一位澳大利亚银行家说。
多米尼加共和国
中美洲和加勒比大部分地区的信用评级一直在飙升，但多米尼加共和国却没有。当去年一场大规模的银行欺诈撼动了多米尼加的银行系统时，它造成了高达20亿美元的损失，几乎迫使它对18亿美元的外部私人债务的部分违约。然而，调查参与者对该国的评分仅下降了3.3分，排在第85位，这证明了人们对该国信贷普遍持乐观态度。
去年春天，美国第二大银行洲际银行(Banco Intercontinental)倒闭，并拖垮了另外两家银行，这一欺诈案由此曝光。政府说，班尼特自1989年以来一直保存着两套账簿。
去年政府开始与巴黎债权国俱乐部重新谈判债务，国际货币基金组织在8月暂时同意提供一笔为期两年、6亿美元的备用贷款。但由于imf在等待紧缩预算和银行法改革，谈判仍在继续。多米尼加公债与美国公债的利差从2002年底的480个基点飙升至一年后的两倍，因经济问题似乎失控。2004年1月，美国拖欠了2700万美元的利息。自2003年6月以来，标准普尔(Standard & Poor's)已三次将其长期主权和高级无担保债务评级下调至CC。
今年早些时候政府通过了紧缩的预算和银行改革，因此预计国际货币基金组织将打开它的水龙头。即便如此，一位纽约银行家说，多米尼加共和国“来了”这近成为新年第一个违约的国家。”
印尼
尽管亚洲的崛起提升了大多数人的地位，但印尼的地位似乎仍有漏洞。是的，在本次调查中，它的评级上升了3.1个百分点，在过去两年里强劲上升了11.8个百分点，是自2002年3月以来亚洲地区最大的涨幅。然后排在第102位;今天，它是第84位。
是的，去年经济增长了4%，今年的GDP预计将增长近5%。2003年股市飙升63%，10月标准普尔将印尼债券评级上调至B级，尽管这远低于印尼在1997 - 98年亚洲金融危机前的bbb级。
然而，许多观察家认为，国家的复兴是摇摇欲坠。公共债务占国内生产总值的99％下降到去年的70％，但“经济仍负债累累，”约翰·科赫，在纽约银行的副总裁说。
“政治过渡仍有点微妙，”科赫继续。政府预计将赢得四月有史以来第一次总统直选议会选举于7月，他说，但“它可能不会获得足够的支持，继续推行改革的权力。”
2002年10月发生在巴厘岛的恐怖袭击提醒投资者，印尼是世界上人口最多的伊斯兰国家;宗教紧张局势持续下去。“有一些增长，”一位澳大利亚银行家说，“但国际货币基金组织(imf)在完成一个五年计划后退出，这令人担忧。”他警告说，金融家“需要谨慎”。
日本
那是1986年9月，美元的贬值和预算赤字的增加终于把美国从国家信用排名第一的位置上推了下来。取而代之的是亚洲出口大国日本。但几年后，日本的泡沫经济破灭了，到1999年3月，日本在调查中跌至第十位。自那以后，该指数一直在下跌，跌至20多点。现在，日本的排名上升了5.1个百分点，达到82.3个百分点，上升了2个百分点，排在第21位，也许这最终意味着它的命运出现了转机。
两年前日本的长期休眠的经济开始增长。GDP增长2.6％，去年同期和分析师预测，2004年2.1％的增长经过多年推迟支出，日本企业再次购买资本设备。
汇丰(HSBC)驻香港固定收益信贷研究亚太区主管迪利普•沙哈尼(Dilip Shahani)指出，当然，“银行体系存在很多问题。但相当一部分资不抵债或债务问题已经得到财政解决，因此私营部门可以开始在更大程度上采取行动。”
即便如此，经济学家担心，强势日元可能扼杀日本的出口导向型增长。国内消费依然疲软，以及人口老龄化黯淡的长期增长前景。说，总部位于伦敦的劳埃德TSB银行资深经济学家安娜Gaworzenska：日本的未来“不是解决事情可能有一些延误。”