在20世纪80年代和90年代，很少有公司能比BTR发展得更快、更积极。该公司进行了一场疯狂的收购，使其成为英国美国最大的工业集团公司。最引人注目的是，在1983年，这家出身贵族的经纪公司与顶级公司和基金管理公司建立了无可匹敌的关系，使其成为伦敦金融城最受欢迎和最受关注的证券公司。帮助BTR集团大胆地以7亿英镑(合11亿美元)收购了竞争对手托马斯•蒂林，这是当时英国历史上最大的敌意收购。嘉诚通过安排4亿英镑的配股为此次发行提供了大部分资金，这在当时也创下了英国的纪录。
那么，今年早些时候，当过度扩张的BTR迫切需要筹集资金以保持偿付能力时，首席执行官里克•海索恩斯韦特(Rick Haythornthwaite)转向了谁?德意志银行(Deutsche Bank)。这家德国大银行安排了一项规模巨大的27亿英镑(合49亿美元)的五年期再融资计划，这是近年来英国规模最大的企业再融资之一。德意志银行承销了6.25亿英镑的高收益债券和16亿英镑的担保贷款。这笔新资金使德意志银行、嘉诚和摩根士丹利得以承销4.5亿英镑的配股。但参与交易的银行家表示，德意志银行在8,000万英镑的银行手续费中占了最大份额，估计为6,000万英镑，反映出该行已将20亿英镑自有资金置于风险之中。嘉诚的赔偿不到1000万英镑。
当然，在如今竞争激烈的投资银行服务市场上，没有一家公司能牢牢掌握任何客户的业务。但在如此重要的一笔交易中，被一个长期客户降级为次要角色，突显出嘉诚证券面临的严峻挑战。嘉诚是英国仅存的最大独立证券公司。这家拥有181年历史的公司面临着一个关键的决定——是否要争取保持独立性，并在此过程中进一步削弱其作为英国企业首选顾问的角色。
达勒姆大学(University of Durham)英国著名金融历史学家拉纳尔德•米奇(Ranald Michie)表示:“如今的金融市场更加复杂，要求银行有能力在全球每个产品领域为数十亿美元的业务提供融资——嘉zenove无法与之竞争。”从根本上说，Cazenove需要提升自己的竞争力，除非它想继续保持小众市场的地位，否则它可能需要把产品卖给能够帮助它实现目标的人。”
三年前，嘉诚(Cazenove)为自己的生存困境找到了第一个解决方案。当时，该公司解除了合作关系，并向一些机构出售了9%的股份，作为首次公开发行(ipo)的前奏。尽管许多观察人士认为IPO只是最终出售的前兆，但该公司坚持认为，IPO将赋予其发展和繁荣的金融影响力。但嘉诚传奇的市场触觉和无可挑剔的时机感惨败;该公司被迫放弃IPO，因为在全球经济衰退打击下，投资银行业遭受了大规模裁员。嘉诚受到的打击尤其严重，因为它缺乏多样性，尤其是在债券方面，以抵消股票市场的熊市。该公司进行了50多年来的首次裁员，并关闭了曾被认为对其未来至关重要的海外业务。
如今，市场再次升温，嘉诚的业务活动和盈利能力都出现了可喜的反弹，但该公司面临的竞争压力比以往任何时候都要大。大型投行重新进入扩张模式，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)等银行业巨头正在争抢地位，德意志银行(Deutsche)和瑞银(UBS)等欧洲竞争对手也在积极扩大产能。因此，嘉诚不得不权衡一个痛苦的选择。它是应该不惜一切代价维护自己的独立性，还是会步Kleinwort Benson、Morgan Grenfell、Schroders和S.G. Warburg等英国金融界传奇人物的脚步，屈服于外国竞购者的魅力?
嘉诚首席执行官罗伯特•皮克林(Robert Pickering)最近承认，如果股市继续走高，嘉诚可能会重新启动IPO计划。以董事长戴维•梅休(David Mayhew)为首的该公司高管们也在考虑规模更大的竞争对手提出的非正式收购要约，据报道包括雷曼兄弟(Lehman Brothers)提出的要约，而就在几年前，该公司还会立即拒绝这些要约。当他们考虑这些选择时，有一件事是清楚的。由于规模和资本在投资银行业务中比以往任何时候都更为重要，如果嘉诚想要蓬勃发展，就不能保持现状。梅休和皮克林拒绝就本文置评，雷曼兄弟的一位发言人也拒绝置评。
现年64岁的梅休的传奇客户关系，使嘉诚在与规模大得多的竞争对手的较量中，以远远超出自身实力的优势胜出。对梅休最终能否继承嘉诚的质疑，加剧了嘉诚的困境。尽管44岁的CEO皮克林经验丰富，但他缺乏深度的人脉，无法取代梅休成为一名呼风唤雨的人。
莫利基金管理公司(Morley Fund Management)泛欧股票业务主管迈克尔•毕晓普(Michael Bishop)表示:“嘉诚在公司经纪界与众不同，这与戴维•梅休(David Mayhew)有很大关系，我一直对他高度尊重。”该公司投资了嘉诚2001年的私募配售。“问题是，他不会在那里待太久。”
资本对于Cazenove这样的股权型公司至关重要，而花旗集团(Citigroup)等大型银行的崛起更是让资本变得更加重要。对于伦敦另一家独立投资银行罗斯柴尔德(Rothschild)来说，资本问题不大，因为它专注于提供并购建议，而不是承销股票或债券发行。但嘉诚与众不同——股票业务一直是它的命脉。然而，该公司3.7亿英镑的资本还不到高盛(Goldman, Sachs & Co.)资本的1%。
与资本同样重要的是规模。熊市对高盛、花旗集团、瑞银和德意志银行等全球竞争对手造成了冲击，它们纷纷裁员。但与嘉诚不同的是，当它们的股票和咨询业务陷入困境时，这些公司有蓬勃发展的固定收益业务可以依靠。
三年前，嘉诚曾试图通过解散合伙制结构、向英国机构发行2亿英镑的股权和债务，作为首次公开募股(IPO)的前奏。该公司利用这些收入扩大其国际足迹，并希望股权承诺将帮助其继续吸引顶级人才。
熊市破坏了这些雄心，残酷地暴露了嘉诚的狭窄基础。该公司最近公布的财报显示，在截至2003年4月的财政年度，其收入下降了三分之一，至2.13亿英镑。咨询费用下降了40%，至5700万英镑，承销佣金下降了37%，至2500万英镑。股票业务也受到交易量下降的影响，收入下降21%，至9500万英镑。Cazenove的基金管理部门管理着130亿美元资产，其中包括英国女王伊丽莎白二世(Queen Elizabeth II)的部分资金。该部门也因市场下滑和失去投资授权而受到重创。该公司的营收下降了27%，至3600万英镑。
收入的急剧下滑导致税前利润暴跌72%，至1400万英镑，促使嘉诚大幅削减。它关闭了7个海外办事处，并关闭了日本和美国的股票业务。这是自1947年以来嘉诚第一次裁员，当时的首相克莱门特•艾德礼(Clement Atlee)的政府将英国的大部分工业国有化，一举消除了嘉诚的大部分客户基础。
过去一年股市的复苏给嘉诚带来了可喜的提振。该公司今年第一季度在英国的股票承销业务中处于领先地位。但上涨的浪潮并没有解决嘉诚更深层次的困境。嘉诚一位高管透露:“我们开始松了一口气，但我们知道，事情不会变得更容易。”资本的使用显然是一个日益严重的问题，而大公司进行交叉补贴的能力——这是我们无法提供的——对整个公司的士气或精神产生了重大影响。”
和罗斯柴尔德一样，CAZENOVE的存在得益于逃离迫害的欧洲移民。皮埃尔•卡泽诺(Pierre Cazenove)是创始人菲利普•卡泽诺(Philip Cazenove)的曾祖父。17世纪末，在南特敕令(Edict of Nantes)废除了新教徒的权利后，他逃离法国来到日内瓦，是一名胡格诺教徒。皮埃尔的孙子之一，詹姆斯，在下个世纪下半叶移民到英国，并建立了一个商业银行业务。根据卡泽诺夫的官方历史，1789年，詹姆斯卡泽诺夫在英格兰银行开了一个账户。九年后，他的儿子菲利普出生了。从著名的查特豪斯学校毕业后，菲利普于1819年被介绍到伦敦证券交易所，成为经纪人J.F.梅内的一名职员。
四年后，两人成立了Menet & Cazenove，与商业银行合作密切，其中最著名的是内森·迈耶·罗斯柴尔德(Nathan Meyer Rothschild)。根据伦敦金融城著名历史学家大卫•基纳斯顿(David Kynaston)对嘉诚公司的官方历史记载，这种关系在让嘉诚出名和“确保公司早期生存能力”方面起了决定性作用。到他们成立的第一年的10月，这两名合伙人进行了大量的罗斯柴尔德海外交易，包括近1.8万英镑的俄罗斯股票交易，以及一年后法国报纸的每日交易约20万英镑(相当于今天的1000万英镑)。
嘉zenove去年将总部从英国央行(Bank of England)阴影下Tokenhouse Yard一栋优雅的维多利亚式砖砌建筑，搬到了Moorgate附近的一座现代办公大楼。但在光滑的大理石玻璃门厅和视频会议连接设备等当代设备背后，传统的重量依然存在。亚慱体育app穿着制服的门卫会在客人离开时把湿漉漉的雨伞拿回来，并把它们擦干重新装好。下午，戴着白手套的侍者会在会议室间穿梭，端茶(咖啡必须特别要求)。要进入这些房间，游客必须经过菲利普·卡泽诺夫严肃的目光下，他的油画肖像悬挂在银行内部密室的入口处。这些房间里写着福布斯(Forbes)、亨德森(Henderson)和肯普-韦尔奇(Kemp-Welch)等著名前合伙人的名字，这些人的脸仍在庄严地俯视着今天的银行家。
嘉诚已经从最初的卑微起步，但它仍然是一个相当简单的行业。它提供三种主要服务:为并购提供咨询，承销股票发行，为公司高管提供与股价有关的咨询。后者被称为公司经纪，是伦敦市场特有的一种活动，也是Caze-nove商业模式的核心。公司通常雇佣一家或多家券商与最大股东保持对话，并满足监管机构的要求。英国金融服务管理局(fsa)要求所有上市公司聘请所谓的保荐经纪人，以遵守上市规则。
Lazard英国资深合伙人马库斯•阿吉斯(Marcus Agius)表示:“在美国、意大利或法国，没有类似的公司经纪业务。”“它的起源要追溯到过去，当时伦敦证券交易所还是一个俱乐部。当时的想法是，人们同意赞助证券，以确保它们不存在风险。”
如今，券商已经扩大了自己的角色，在包括并购在内的各种战略问题上为企业提供意见。美国和欧洲的许多大型投资银行在1986年伦敦市场放松管制后收购了英国的券商，它们免费提供公司经纪服务，以此加强与首席执行长的关系，并兜售更有利可图的服务。
“我开始以来最大的变化只是15年前,当时经纪人都是合伙企业没有资本,这意味着他们不得不去完成交易的商人银行为他们的资本,或他们会找我们,因为他们有一个客户,从市场需要钱,”汇丰银行(HSBC)驻伦敦的英国股权资本市场负责人唐纳德(Nick Donald)说。“如今，经纪商不仅不把这类业务送到其他地方，而且他们拥有庞大的资产负债表，希望将自己用于承销整个交易，因为经纪商都是综合性投行的一部分。”
与那些出售给外国竞争对手的券商不同，Caze-nove捍卫了自己的独立性，并稳步建立在公司经纪业务的基础上。据统计，截至去年年底，该公司获得了221项委托经纪业务，比其他任何一家英国公司都多克劳福德城市交通指南．在截至2003年4月的12个月里，该行仅经纪客户就增加了32家。该公司过去常常非正式地为客户提供重大交易方面的建议。上世纪90年代末，该公司决定利用这种关系，在皮克林手下成立了一个单独的并购部门，皮克林后来成为首席执行官。
嘉诚的稳步扩张已经带来了可观的红利。Dealogic的数据显示，今年第一季度，该公司超过德意志银行(Deutsche Bank)、花旗集团(Citigroup)和瑞银(UBS)，在英国股票承销市场排名第一，在全欧洲排名第九。它参与了今年欧洲首宗大型IPO，法国互联网服务提供商伊利亚特(Iliad)的7.7亿欧元(9.6亿美元)交易。即便是在2002年和2003年的大部分时间里(当时IPO市场实际上已经关闭)，嘉诚也通过为迫切需要加强资产负债表的公司安排几笔大规模配股，跻身英国第五大股票承销商之列。
嘉诚在英国并购咨询公司中的排名也有所上升。2003年该行排在第八位，领先于花旗集团(Citigroup)和摩根大通(J.P. Morgan)，今年第一季度升至第三位。去年，嘉诚为长期的经纪客户英美烟草公司(British American Tobacco)在其美国烟草子公司Brown & Williamson Tobacco Corp.与雷诺兹烟草控股公司(R.J. Reynolds Tobacco Holdings)的合并提供了顾问服务。一个由摩根士丹利(Morgan Stanley)牵头的财团，以及加拿大企业集团Brascan Corp.和金丝雀码头(Canary Wharf)董事长保罗•雷克曼(Paul Reichmann)支持的英联邦收购集团(CWG Acquisitions)。
嘉诚面临的挑战是，在英国企业经纪业务的基础上，向海外扩张，以在欧洲企业融资市场分得一杯羹。带着这一雄心，嘉诚于2001年4月解散了合作伙伴关系，并在两年内进行IPO之前寻求新的资本。高管们认为，此举将有助于公司招募银行家，充实合并业务，增强证券承销能力。梅休当时解释说:“奖励和贡献之间不匹配。”“这种新结构使我们能够让每一个员工都参与进来。”
这种逻辑与促使高盛(Goldman Sachs)两年前上市的逻辑相似，尽管规模较小。高盛的首次公开募股也让嘉诚的合伙人看到，利用世代相传的合伙企业的良好信誉可以带来多么丰厚的利润。
嘉诚将9.2%的股权出售给了一些英国公司其中包括安盛(Axa)旗下的英国基金管理亚博赞助欧冠公司标准人寿保险(Standard Life Assurance Co.)、英杰华(Aviva)旗下的莫利基金管理公司(Morley fund management)、Legal & General、3i Group和保诚(Prudential)。这次配售对该公司的估值为12亿英镑，相当于其账面价值的五倍。这80位活跃合伙人将14%的股权存入员工信托基金，又将5%的股权出售给42位公司高层的新星，并将一小部分股权分给约24位退休合伙人。这样一来，合伙人就拥有了大约70%的股权，平均每人的股权价值为1170万英镑。嘉诚通过发行次级债务进一步筹集了1亿英镑。
不幸的是，对于一家以精明市场著称的公司来说，决定成立公司的时机实在是太糟糕了。随着科技泡沫的破灭，证券行业正在经历痛苦的放缓。然后，在嘉诚公司成立四个月后，9 / 11恐怖袭击导致全球市场暴跌。除了银行强迫许多陷入困境的公司进行配股外，股票承销已经枯竭。在许多此类案例中，这些银行的投资银行部门获得了承销费用的最大份额。
嘉诚没有专注于增长，而是被迫缩减开支。去年2月，该公司关闭了在东京的证券经纪业务，这一业务在小型股领域取得了成功。它关闭了悉尼、日内瓦、孟买和其他四个海外城市的办公室。最令人痛苦的是，嘉诚决定不再向英国客户出售美国股票，转而充当美国公司与英国股东之间的对话者，这种业务可以追溯到19世纪。9月，由克里斯托弗•米德尔顿(Christopher Middleton)领导的15强美国股票团队离开了公司，成立了Atlantic Equities。
严酷的新环境令嘉诚的许多新股东感到意外。莫利基金管理公司的毕夏普说:“我们进行投资时，可以说是在寻找更好的市场时机。”“这并没有发生，尽管两年之后情况有所好转。”
嘉诚业绩的急剧恶化，迫使该公司放弃了原定于2003年4月进行IPO的计划，尽管随后股市的反弹可能会重启这些计划。在最近接受路透采访时，皮克林暗示，一旦股市“复苏模式确立”，该公司可能会重新考虑上市。
对于一家已经存在了近两个世纪的公司来说，等待几年的IPO似乎不是什么大事。毕竟，在1998年俄罗斯信用违约引发债券市场崩盘后，高盛(Goldman Sachs)首次搁置了公开发行(ipo)计划。但由于梅休的年龄，等待对嘉诚来说是个问题。64岁的他一定在考虑把更多的时间花在他丈夫在汉普郡农场的稀有品种的牛身上。梅休可以说仍是英国最受信任的银行家，嘉诚则高度依赖他与英国高管的私人关系。这就是为什么他的合伙人在公司成立时选他为第一任董事长，并授予他当时价值约1800万英镑的股份。
梅休从伊顿公学(Eton)毕业后不久就去了伦敦金融城工作，1969年离开经纪公司Panmure Gordon，加入了由迈克尔•理查森(Michael Richardson)领导的Caze-nove团队。理查森的妻子是梅休的表妹，这突显出在金融大爆炸之前，金融城的关系常常是这样的。事实上，直到大约20年前，嘉诚的合伙人还被鼓励把孩子介绍给公司。菲利普•卡泽诺夫(Philip Cazenove)的两名后代如今也在这家公司工作——伯纳德•卡泽诺夫(Bernard Cazenove)是该公司机构客户服务团队的成员，并负责该公司的慈善信托基金，西蒙•巴恩斯(Simon Barnes)是欧洲股票资本市场主管。
推动梅休晋升并进入英国董事会的，不是他的家族关系，而是他的能力顶尖的公司。他最初是一名股票销售人员，1986年被任命为嘉诚集团新成立的辛迪加部门负责人。在他的领导下，该公司从英国政府手中获得了几项大型私有化授权，包括1991年的国家电力公司和地区水务公司，同时还协助路透集团和培生集团等富时100指数成分股公司出售新股。
梅休还卷入了1986年Guinness以26亿英镑敌意收购Distillers Co.的经纪人丑闻。在吉尼斯击败了超市连锁公司阿格尔集团(Argyll Group)的全股票报价后不久，美国监管机构在审问华尔街金融家伊凡·博斯基(Ivan Boesky)时透露，吉尼斯人为推高了其股价。1988年4月，梅休是与指控有关的七人被捕者之一。尽管吉尼斯事件结束了少数人的职业生涯，包括该公司董事长兼首席执行官欧内斯特•桑德斯(Ernest Saunders)和他在摩根格伦费尔(Morgan Grenfell)的顾问罗杰•西利格(Roger Seelig)，但回想起来，它并没有损害梅休的声誉。相反，它甚至可能增强了它。梅休于1994年成为嘉诚的高级合伙人，两年前，英国严重欺诈办公室(Serious Fraud Office)撤销了对他的指控。他以战术大师的身份出现，在过去10年的大多数重大董事会事件中都发挥了主导作用。
据参与交易的人士称，1999年，他在说服国民威斯敏斯特银行(National Westminster Bank)董事会解雇已失去股东信心的首席执行官德里克•万利斯(Derek Wanless)方面发挥了重要作用，这是该行抵御苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)敌意收购的一部分。NatWest最终屈服了，但此举帮助苏格兰皇家银行(RBS)获得了更高的报价。当时，苏格兰皇家银行正在与爱丁堡的竞争对手苏格兰银行(Bank of Scotland)争夺NatWest的控制权。
梅休远不是美国式的无情投资银行家，他充分体现了英国银行业优雅而谨慎的传统。梅休是个瘦瘦的烟鬼，很少接受采访，客户说他很谨慎。在他的一个丝质切割之间，他经常是如此温柔，以至于一个人必须靠近听他在说什么。
但据曾与梅休共事过的人说，他的一个特点是不愿与一些长期存在的关系分手。据一位银行家说，梅休坚持要做一个“彻头彻尾的控制狂”，而不是把大客户交给有前途的高管。
嘉诚的确拥有一支以皮克林为首的经验丰富的银行家队伍。皮克林曾在伦敦领先的律师事务所安理国际律师事务所(Allen & Overy)担任企业律师。1985年，他加入了嘉诚羽翼未丰的企业财务团队，两年后调到了嘉诚的纽约办事处。1989年，他被带回伦敦，带头为嘉诚提供并购建议。1998年，嘉诚成立了一个正式的并购部门，他随即担任了主管。三年前嘉诚(Cazenove)成立时，他显然是首席执行官的人选。在交易中与他共事过的人说，他是一个聪明的战术家，对交易的技术方面有很好的理解。据说他还擅长在交易中利用公司的企业经纪专业知识，就像他在2000年所做的那样，当时嘉诚帮助英国天然气公司(British Gas)将其拆分为两家公司，一家是受监管的管道运营商，另一家是石油和天然气勘探和生产业务。但银行家们表示，尽管皮克林资历丰富，但他在培养与公司、高管和机构投资者的关系方面没有梅休丰富的经验，无法胜任首席“造雨人”的职位。亚博赞助欧冠皮克林的角色主要是管理业务，而不是引入业务。
2001年7月，梅休说服了他的老朋友、有时也是竞争对手戴维•韦里加入公司。嘉诚的高管们对当时比梅休年轻10岁、还是Lazard伦敦办事处高级合伙人的韦利寄予厚望，希望他能担任高层“造雨人”的角色，而皮克林领导的年轻一代则占据了自己的位置。事实证明并非如此。据知情人士透露，韦瑞认为自己被聘用是为了担任管理职位。2002年8月，他突然离职，后来加入黑石集团。very拒绝置评。
继任问题只会让嘉诚重振IPO雄心变得更加困难。小型并购公司Greenhill & Co.将于5月份上市。该公司在招股说明书中特别强调，公司的收入分布广泛，并不依赖于创始人、摩根士丹利(Morgan Stanley)前并购主管罗伯特•格林希尔(Robert Greenhill)。
将嘉诚出售给规模更大的竞争对手可能是解决嘉诚困境的最简单方法。像雷曼兄弟这样的公司，虽然在股票上的投资比重较低，但在债券市场和结构性融资方面拥有更广泛的产品，可以利用嘉诚的企业关系。寻求在伦敦壮大业务的英国或欧洲银行也可能如此。巴克莱资本(Barclays Capital)首席执行官鲍勃•戴蒙德(Bob Diamond)对员工表示，他有兴趣增强公司的咨询能力。投资银行整合其债务和股票资本市场活动以更好地服务客户的趋势，已促使巴克莱资本(Barclays capital)考虑重返股票市场。上世纪90年代末，巴克莱资本将BZW出售给瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)后退出了股票市场。
但是，出售股份并不适合公司里的每一个人。在乔治四世在位时，菲利普•卡泽诺夫(Philip Cazenove)创立了独立合伙企业，传统根深蒂固。直到五年前，政府还不鼓励女性员工穿裤子。尽管皮克林经常穿自己的鞋子上班，但梅休长期的秘书仍然会因为男人穿乐福鞋上班而责骂他们(在公司的旧着装规范中，没有鞋带的鞋子被视为“拖鞋”)。在嘉诚总部，美国口音仍然很少见。而就在几年前，嘉诚(Cazenove)才放弃了其大型合作伙伴的带钥匙孔办公桌的房间。但并非只有年长的员工才会深情地怀念那些圆顶礼帽和细条纹西装的美好时光，并为销售而烦恼。“我们一直说我们对独立并不虔诚，但这是使我们与众不同的关键，”皮克林在1月份对路透表示。嘉诚高管认为，这种差异意味着，在为客户提供咨询服务的同时，能够避免拥有贷款、衍生品和自营交易业务的大型投行所固有的冲突。
一些较年轻的高管私下里表示，考虑到过去两年的糟糕业绩，他们所持股份的价值将在当前市场上缩水。2001年，42名年轻的高管用从公司借来的钱购买了5%的股份。嘉诚不愿透露他们支付的价格，只是表示“大幅”低于机构投资者支付的每股500便士。亚博赞助欧冠该公司的股票每年有四次内部市场，去年7月的交易价格为250便士。随着股票市场和Caze-nove业务的复苏，股价有所回升。消息人士称，该股在3月份最近一个交易日的交易价格为350便士。
许多嘉诚高管认为，该公司仍可以靠自己在英国和更广泛的欧洲市场的股票和并购排行榜上取得收益。的确，嘉诚在关闭遥远市场办事处的同时，又在巴黎和法兰克福开设了办事处，并取得了一些早期成功。Cazenove通过其新成立的巴黎办事处获得了Iliad IPO联席首席经理的职位，这得益于它在5年前处理英国互联网服务提供商Freeserve上市的经验。嘉诚还在去年9月宝洁(Procter & Gamble)以76亿欧元收购德国护发产品生产商Wella的交易中担任顾问。嘉诚与宝洁的合作源自其美国股票团队，并由Alexander Klemm培养。该公司自1972年起就在南非开展业务，并在中国利用其30年前在香港建立的业务进行盈利。后者在中国蓬勃发展的股票资本市场尤为活跃。今年到目前为止，嘉诚已共同管理Tom Online的ipo，价值15亿港元(合1.92亿美元);中国东方集团股份有限公司，22亿港元;以及估值17亿港元的上海复地股份有限公司(Shanghai Forte Land Co.)。
据嘉诚消息人士称，该公司的银行家也在讨论在其他产品领域扩张的可能性，例如更积极地利用公司的资产负债表承销高收益债券。嘉诚基金管理公司(Cazenove Fund Management)在经历了艰难的三年之后，正开始恢复元气。在这三年里，该公司业绩严重落后，资产缩水逾50%，至不足60亿英镑。2002年，嘉诚从汇丰(HSBC)聘请了新的基金管理首席执行官安德鲁•罗斯(Andrew Ross)和首席投资经理蒂姆•罗素(Tim Russell)。去年，嘉诚基金管理公司(Cazenove Fund Management)赢得了管理15亿英镑新资产的委托，其旗舰基金英国成长收益基金(UK Growth & Income Fund)的表现比其基准指数富时全股指数(FTSE all-share index)高出4.3%。下一步，罗斯正考虑利用该公司在英国的强大品牌，为富有客户推出私人银行服务。
综上所述，就不难理解为什么许多嘉诚高管和银行家希望嘉诚继续作为一个独立实体存在。但正如杜伦大学的Michie指出的那样，这可能是一个冒险的策略。对嘉诚来说，专注于英国企业融资等利基业务是一回事。但是，Michie说，“能够在世界各地公司的整个公司资本结构中运作的公司将获得越来越多的业务。”
嘉诚内部人士也明白这一观点。正如一位资深高管所言:“我们不会每天醒来就说独立才是最重要的。这是为了给我们的客户增加价值。当我们决定不能再为客户提供他们需要或想要的东西时，我们将不得不考虑所有的选择。”
如果英维思的再融资交易能给嘉诚的未来指明方向的话，那么英国是一个不错的选择美国最后的独立也不会维持太久了。