我们。Treasury inflation-protected securities have enjoyed a major growth spurt in their first seven years: The volume of outstanding TIPS shot up from about $30 billion at the end of 1997 to $224 billion in April of this year, and daily trading of TIPS climbed from $800 million to $4.6 billion.
这种增长是可以理解的。自1997年创建以来，TIPS提供了比固定利率同类产品更好的回报，波动性更小。事实上，投资者已开始将它们视为一种独特的资产类别，随着油价飙升、就业强劲增长和消费价格上涨引发通胀担忧，这种资产类别可能变得更加重要。
Between 1997 and the end of February 2004, ten-year TIPS on average outperformed fixed-income Treasuries by 30 basis points a year, beat the Lehman Brothers U.S. aggregate bond index by 80 basis points and exceeded the Standard & Poor's 500 index by 140 basis points. In a few months the U.S. Treasury Department will offer two new versions of TIPS: a five-year bond and a 20-year bond.
去年美国TIPS的总回报率为8.4%，美国公债为2.2%，标准普尔500指数为28.7%。
财政部通胀保护安全的产量是在拍卖和半学期支付的。每年成熟时变化的债券的通胀调整的组成部分通过持续将债券的价值乘以通货膨胀指数比率，每月为主要价格进行。这种通胀调整在债券的寿命上进行了累积，并且在成熟时支付，但它反映在债券的市场价值中。
对于给定期限，TIPS和名义国债的收益率差反映了投资者对未来通胀的预期。经济学家将这种差异称为盈亏平衡通胀率。当息差扩大至300个基点时，投资者押注在类似期限债券的存续期内，通膨率将至少达到3%。如果通胀平均水平低于3%，或者美联储在通胀之前大幅加息，进而抑制消费者价格上涨，则名义利率表现将强于预期。
值得注意的是，十年的提示已经交付了上面的平均值，比国债的挥发性较少。巴克莱资本计算提示的年度标准偏差为5.4％。这是3.1个百分点小于标称国库，比雷曼债券指数低0.30百分点。
太平洋投资管理公司(Pimco)旗下真实回报债券基金(Real Return Bond Fund)是最大的TIPS基金，其投资组合经理约翰•布林约尔松(John Brynjolfsson)在为投资者量身定制投资组合时，与客户合作，创建了一个定制的基准，并建立了风险参数。
许多受影响的受保护基金可能会在非U.S中投入高达20％的资产。提示 - 外国国债，企业，高收益率和衍生产品 - 以及管理人员以不同的方式使用这种自由。例如，PIMCO，其提示的10％至15％的下降率在与提示不相关的利率衍生品中曝光。“这样做，”解释了Brynjolfsson，“通过使用利率掉期通过利率互换来揭示债券曝光所固有的，如果利率上涨，则提供了一个上行程序。”
Varun Mehta，Mason Street Advisors的15300万美元选择债券基金的投资组合经理，建议阶梯，各种情况的产品组合，以在产量曲线上获得适当的平衡。
毫不奇怪，投资者现在可以选择十几个通胀保护的债券基金。PIMCO的真正退货基金拥有110亿美元的资产，1997年1月的500万美元。
2003年3月，当通胀较为平静时，10年期美国国债的收益率比同期到期的TIPS高出181个基点。一年后，这一差距扩大到240个基点。在4月的前三周，随着就业形势好转，3月消费者价格指数(cpi)强于预期，利差达到254个基点。
据投资管理公司Bridgewater Associates称，10年期公债与固定利率公债和标普500指数在三年期和五年期间呈负相关。该公司650亿美元资产中有12%为TIPS。布里奇沃特研究主管丹尼尔•伯恩斯坦(Daniel Bernstein)解释说:“回顾1970年，通过识别实际收益率和CPI对本金的影响，综合重建TIPS，我们发现TIPS提供了资产多元化、购买力保护，而且比名义国债波动性更小。”“这些好处导致我们的一些机构客户将高达30%的固定收益投资组合投资于通胀保值产品。”
虽然投资者被吸引到对抗通货膨胀的对冲提示，但Pimco的Brynjolcson认为，最近的熊市市场提高了风险分析和更具分析方法的资产分配。“在这种情况下，”他说，“提示上诉是因为他们锁定了在特定的时间内购买权力，帮助将资产与未来的金融负债相匹配。”
当然，有一个案例使通货膨胀正在上升。美元仍然薄弱，石油和汽油价格达到记录水平，商品价格稳步上涨。
但Mason Street的梅塔认为，最近的通胀飙升不会持续下去，因为企业没有太多的定价权。最近，他将基金资产占比从2002年10月的最高值12%减少到了3%。“我只是不相信TIPS的相对回报会继续超过名义国债，”梅塔说，他已经用固定利率债券取代了TIPS。
另一方面，史蒂文创伤，他们管理Tiaa-Cref的374 00万美元的通货膨胀联系债券基金，认为提示仍然看起来很有吸引力。虽然他可以在非通胀保护的证券中放置高达20％的投资组合，但他仍然完全投资于秘诀。“鉴于目前的供需趋势，我相信他们会继续欣赏，”特劳姆说。外国中央银行，捐赠和养老基金将寻求更具防止通货膨胀的保护，他断言，推动提示的价值。
通胀保值政府债券不仅限于美国，也有10个国家发行，分别是澳大利亚、加拿大、法国、希腊、意大利、日本、新西兰、南非、瑞典和英国。巴克莱资本(Barclays Capital)的数据显示，外国通胀保值债券的回报率已经远远超过了美国的TIPS。这是由于美元疲软和国外利率普遍较高。截至4月19日，以美元计算，澳大利亚、加拿大、法国、南非和瑞典证券在过去三年的回报率是美国TIPS的两倍左右(见表)。
马克•麦奎因在德克萨斯州奥斯汀市的Sage咨询服务公司共同管理着32亿美元的资产，他说:“就像股票和任何其他资产类别一样，适当的全球资产配置可以降低波动性，提高回报。”不过，他补充说，“许多投资者选择不对外敞口，以确保资产与未来负债使用同一种货币。”
虽然U.K.提示市场很大，但总资产为15.9亿美元，最具其他外国提示市场的流动性更有限。根据巴克莱首都，澳大利亚市场总计仅为72亿美元，加拿大市场为206亿美元，日本市场不到10亿美元。投资者在国外冒险时必须追捕一下。
| 联合联系的外国主权年度表现 | |||||
| 一年 | 三年 | 五年 | 数量 | 价值 | |
| 返回* | 返回 | 返回 | 问题 | （$数十亿美元） | |
| 澳大利亚 | 26.46％ | 20.36％ | 10.52％ | 4. | 7.20美元 |
| 加拿大 | 24.52 | 18.23 | 13.99 | 4. | 20.55 |
| 法国** | 19.15 | 20.79 | 8.99 | 6. | 75.49 |
| 法国 | 18.6 | 21.08 | 9.15 | 3. | 43.63 |
| 法国（欧元） | 20. | N/A | N/A | 3. | 31.85. |
| 意大利 | . / | . / | . / | 2 | 19.22 |
| 日本 | . / | . / | . / | 1 | 0．9 |
| 南非 | 21.97 | 26.22 | . / | 4. | 4．3 |
| 瑞典 | 17.87 | 20.02 | 9.61 | 5. | 26.11 |
| 英国。 | 21.27 | 15.13 | 6.67 | 10. | 159.08 |
| 我们。 | 8.93 | 10.15 | 9.94 | 12. | 223.97 |
| 总计 | 612.30美元 | ||||
| *截至2004年4月19日，所有申报表均以美元计算。 | |||||
| **法国有三种通胀保值政府债券。法国消费价格双轨增长;一个跟踪欧元区消费者价格的增长。 | |||||
| 来源：巴克莱资本。 | |||||