康斯坦丁·杜布林(KONSTANTIN TUBLIN)回忆起20世纪90年代初共产主义崩溃后的俄罗斯那种令人兴奋的气氛。和他的许多同胞一样，这位圣彼得堡的图书出版商在经历了70年的极权主义之后，对自由的前景充满了兴奋。然而，随着时间的推移，他对政治和经济的混乱感到失望。现在，随着俄罗斯总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)对寡头和恐怖分子的打击，以及威权主义的盛行，杜布林调整了自己的雄心，以适应新的俄罗斯。
“俄罗斯人的自由只会随着经济增长而来，”一个温和的秋天下午，他在屋顶酒吧喝酒时说。“现在我在想，最重要的事情就是发财。”
在唯物主义方面，Tublin绝非孤家寡人。在高油价的推动下，俄罗斯正处于经济强劲复苏的第五年，这一复苏引发了前所未有的消费热潮。俄罗斯人挥霍无度:自2000年以来，个人消费平均每年增长8.5%，远高于俄罗斯6.6%的经济增长率
那个时候。央行预测，今年消费者支出将进一步增长9.9%，达到2700亿美元以上——考虑到GDP预计为5440亿美元，这一总额相当可观。从冰箱、电视、汽车到高档珠宝的国内外制造商都在从中获利。
一个特别受欢迎的项目是手机服务。大约6000万俄罗斯人民订阅了2004年中期 - 两倍于一年同期，高于行业预测。“一个月很少经过修订俄罗斯移动用户增长的预测，”金字塔研究，马萨诸塞州的金字塔研究，剑桥，马萨诸塞州的剑桥研究，这是一家在全球各地的电信公司。
以前共产主义的奴隶现在似乎很满足于成为时尚的奴隶。66岁的斯拉夫•扎伊采夫(Slava Zaitsev)是莫斯科时装设计学院的院长，最近在他位于莫斯科市中心的阁楼举办的冬季成衣秀上招待了一大批观众，其中包括俄罗斯寡头们的年轻亲戚。运动员们穿着长裤和及膝夹克昂首阔步地走下t台，这让人想起了寡头和追求者中流行的沙皇风格。高大的女模特穿着彩虹色的外套，这是对农民民间传说的致敬。时装秀结束后，这位顽皮的设计师在后台得到了亲吻和赞扬，他穿着黑色礼服，下摆时尚暴露，坚持说他的客户和他的系列一样兼收齐蓄。
扎伊采夫说:“我不只是为寡头和政治权贵们工作。”“我的衣服也是普通人穿的。”或者，无论如何，是那些能负担得起1000到1万美元价格标签的人。
许多俄罗斯人可以，他们的消费能力正吸引着这个国家的大亨们的注意。这些所谓的寡头大多从该国的石油和矿产财富中获得财富，他们正迅速扩张到消费领域，寻找下一个财源。在莫斯科对尤科斯石油公司(Yukos Oil Co.)积极追讨税收并监禁其老板霍多尔科夫斯基(Mikhail Khodorkovsky)之后，他们还希望远离国家的影响。
Mikhail Fridman是一家银行和电信控股的石油亿万富翁，认为消费者行业是一个与碳氢化合物的政治上更安全的投资。他一直倾向于消费者相关的业务，如电话公司，银行和百货商店，因为去年以70亿美元的70亿美元销售50％的石油利益股权。“远离自然资源进入高科技，金融，零售，”这是一个好主意，“他在接受采访时说亚博赞助欧冠（见框，相反）。
其他富裕的俄罗斯人绘制了相同的结论。它们包括铝业国王奥格尔德普斯卡，他们已分解为保险;钢铁巨头Alexei Mordashov，现在制造汽车;安德烈·梅尔尼科克，曾把肥料盈利融入金融，是弗里德曼阿尔法银行之后的最大商业银行的MDM银行的联合创始人;和Yelena Baturina，谁是莫斯科市长大院吕哲科的妻子，传闻是俄罗斯富裕的女人，感谢她的房地产控股。
外国基金经理正在利用这一趋势。总部位于斯德哥尔摩、管理着4.5亿美元俄罗斯股票的东方资本(East Capital)董事长彼得•埃拉姆(Peter Elam) Håkansson表示:“我们增持了所有与消费支出和消费品有关的股票。”他持股的公司包括移动运营商mobile TeleSystems和Vimpel-Communications、酿酒商Sun Interbrew以及由莫尔达肖夫领导的汽车公司Severstal-Avto。
肯定是俄罗斯经济，2003年增长了7.3％，据估计今年进一步扩大7％，仍然大部分石油驱动。“我们估计经济的潜在基础增长约为3.5％ - 其余的来自石油价格上涨，”阿尔法银行首席执行官佩特斯·斯米德说。然而，普京在未来十年的一个最优先事项中取得了倍增的平均收入，一些分析师表示，基于当前趋势，看起来很容易实现。
俄罗斯的消费热潮是否会导致国内生产的汽车、电子产品和服装能够在价格和质量上与进口产品竞争，还有待观察。就目前而言，太多的俄罗斯人显然认为外国意味着更好。“大多数俄罗斯人会选择一辆7年的进口车，而不是一辆新的拉达，或者预订英国航空公司的机票，而不是俄罗斯航空公司，”威廉·布劳德(William Browder)说，他是莫斯科一家拥有15亿美元资产的基金公司的首席执行官。
私营部门制造和服务 - 消费者的许多餐饮 - 创造了比公共部门更多的工作，主要负责失业下降，从1999年的12.9％到今年年底预计7.7％。大城市的住宅和商业建筑提供了持续消费者繁荣的最明显的证据。“在莫斯科房价疯狂，似乎每个街区都有一个起重机，”Troika对话的首席战略家James Fenkner说，这是一个基于首都的经纪人。
尽管如此，俄罗斯的消费热潮似乎令人惊讶的是，在2003年，该国的国内生产总值仅为4330亿美元，或每人3,031美元，与伯利兹相同。“与发达国家相比，俄罗斯绝对收入水平仍然很低，”世界银行的俄罗斯首席经济学家John Litwack说。
更重要的是，差异是巨大的。三分之一的俄罗斯人生活在世界银行贫困线以下。如果他们不住在莫斯科，那就特别有可能。首都900万居民的人均GDP为6,600美元，或者去年是国常常量的两倍。根据4月份发布的世界银行报告，仅仅是23个寡头 - 几乎所有的Muscovites - 控制全国销售额的35％。
然而，看看数据的背后，并出现了更乐观的画面。“俄罗斯人的购买力大于分析师想象的权力，”东都首都主席哈尔坎森说。从最小的外壳成本开始。在共产主义崩溃后，大多数俄罗斯家庭都给了他们的住所。由于石油和天然气销售的巨额政府预算盈余差价，电力，热量和公共交通仍然重视 - 今年估计200亿美元的预算为200亿美元。“石油收入也允许政府保持税收低，这有助于私人消费，”欧洲重建与发展欧洲银行欧洲银行首席经济学家的威廉布特表示。
俄罗斯的单一所得税只有13%，而西欧的边际税率高达50%。在中国的社会化医疗制度下，公民无需支付医疗保险费。而且几乎没有人缴纳养老金。个人债务仅占GDP的3%，即人均71美元，而西方国家高达100%。
莫斯科私人银行Vozrozhdeniye Bank的顾问尼尔•威瑟斯(Neil Withers)表示:“实际上，俄罗斯人收到的几乎所有现金都可以用来消费。”“如果他们不信任自己的银行，为什么还要拯救它呢?”
这个问题问得好，因为在1998年的金融危机中，数百万俄罗斯人失去了他们的存款，而且就在今年夏天，一场短暂的银行业危机爆发时，他们还目睹了存款被挤兑的情况。就银行而言，它们越来越倾向于信任俄罗斯消费者。标准普尔驻巴黎负责俄罗斯银行业业务的叶卡捷琳娜•特罗菲莫娃表示:“他们正在大幅扩大消费信贷活动。”根据她的数据，俄罗斯零售贷款从2002年底的45亿美元飙升至2004年年中的150亿美元。
然而，由于今年的消费者支出估计达到超过2700亿美元，银行家认为有更多的贷款增长空间。“消费者支出的大部分升高来自盈利能力增加，而不是银行贷款，”俄罗斯的消费者业务负责人Nandan Mer，为花旗银行。
在城市和郊区如雨后春笋般涌现的购物中心、大型电子产品和家庭用品商店中，银行积极吸引消费者的新举措已经引人注目。总部位于芝加哥的管理咨询公司科尔尼(A.T. Kearney) 6月份的一项研究显示，俄罗斯连续第二年超过中国和印度，成为零售直接投资的最大新兴市场。科尔尼驻莫斯科主管鲁斯兰•科尔日(Ruslan Korzh)表示:“与其他国家相比，这里的收入中购物占比更大。”“越来越多的零售商正邀请银行设立店内设施，向消费者提供信贷。”
M.亚慱体育appVideo是一家在俄罗斯全国范围内经营家用电器和电子产品的私营连锁企业，它展示了消费信贷外包是如何运作的。在最近的一个周六下午在其1800平方米商店Sadovaya-Spasskaya街在莫斯科克里姆林宫以北大约12块,购物者排队在隔壁摊的五家银行申请贷款,几乎总是第一次在他们的生活中——购买冰箱、电视和音响设备。在大多数情况下，客户可以在15分钟内获得信贷，从而可以在6个月内分期付款购买产品。M.亚慱体育appVideo的销售额在2003年跃升了63%，达到了5.73亿美元，其中40%的销售额来自银行的消费贷款，这一比例是2002年的两倍。
到今年年底，M.Video将开设12家商店，在莫斯科和亚慱体育app俄罗斯的其他地方提供27个插座。虽然M.Vide亚慱体育appo是最大的电子产品零售商，它有几个其他大型连锁竞争对手，包括Eldorado，Mir，Partia和Technosila - 所有俄罗斯拥有。所有人都将其消费者信用业务外包给银行。
银行如何向消费者延期贷款，没有信用历史？“坦率地说，这几乎没有继续下去，这就是为什么消费者利率每年高达30％至50％的无担保销售金融，”花旗银行的MER说。随着这些利率，银行可以轻松承担第一次贷款申请人的风险。
大约有十多家银行(几乎都是俄罗斯所有)在连锁店内安插了消费贷款专员。俄罗斯标准银行(Russian Standard Bank)是这方面的先行者，自1999年以来，该银行已向零售网点发放了逾15亿美元的即时贷款，并发行了逾110万张信用卡，约占俄罗斯信用卡总发行量的75%。
俄罗斯标准银行公布，2004年上半年利润为19.8亿卢布(6820万美元)，较2003年上半年增长了惊人的373%，主要得益于零售贷款。这些结果促使法国巴黎银行在7月份以3亿美元的价格收购了俄罗斯标准银行50%的股份。
其他外国贷方正在加入狩猎。11月，通用电气公司的全球消费者贷款单位的GE消费贷款融资已完成收购莫斯科的零售银行Deltabank，以获得未公开的金额。三角洲报告了今年上半年的6500万卢布的利润 - 从2003年的6000万卢布损失的一个大逆转，主要涉及转向零售店贷款的费用。
占所有零售贷款的35％的国有庞然大物，已经取消了基于商店的贷款，大多数外国银行，包括花旗银行。一个原因是缺乏俄罗斯信贷局，允许银行分享客户的金融历史。虽然一项法律创造了信贷局可能会在明年初通过，但银行仍将必须参与猜测，因为俄罗斯人的收入造成的大部分是未宣放的。
雇主应缴纳雇员工资的26%作为美国式的社会保障工资税，但许多雇主通过鼓励员工以现金支付工资来逃避法律。“当客户申请个人贷款或信用卡时，我们不能总是得到完整的收入申报，”花旗银行的Mer说。为了弄清客户的真实收入能力，银行会询问他们住在哪个社区，拥有哪种车型。他们还会查看银行对账单，以确定贷款申请人的现金流。移动电话账单对于推断收入尤为重要。
事实上，手机公司已成为消费热潮的最大受益者之一，也是最受投资组合投资者追捧的消费者之一。俄罗斯的移动电话市场在十年前还不存在，现在每月以大约300万用户的速度增长，增幅达5%。移动公司预计，这一速度将持续到2006年初，届时70%的城市居民和60%的俄罗斯人将拥有手机。
”后,新业务增长浪潮将由增值服务,如数据传输、移动互联网和多媒体,”亚历山大Izosimov vimpel communications的CEO,中国第二大手机运营商,截至9月30日以33.7%的市场份额,仅次于移动TeleSystems的36%。
几乎所有俄罗斯基金都持有VimpelCom和MTS。“这些公司可能是俄罗斯最透明的公司，它们向投资者提供了高水平的信息，”莫斯科经纪公司Aton Capital的电信分析师娜杰日达•戈鲁贝娃(Nadezhda Goloubeva)表示。弗里德曼的阿尔法集团是VimpelCom的最大股东，持有33%的股份，挪威电信Telenor持有30%。
Fridman的三岁的投资一直很有利于盈利：移动运营商的股价从2001年5月15日起飙升至上个月近127美元。Vimpelcom的市场上限为68亿美元。该公司在2003年收入增长81％，达到2.34亿美元，因为收入增长74％，达到13.4亿美元。
但随着移动电信业务表明，俄罗斯的消费者行业并未免于政治干扰。这Siloviki.——在普京政府中获得影响力的前克格勃官员——寻求在一定程度上恢复这个苏联国家的经济实力。其他高级官员也在追随“西罗维基”的脚步。“当权者希望国家渗透到经济活动的每一个领域，”弗里德曼抱怨道。“没有人会抗拒他们。”
阿尔法董事长曾与电信部长莱昂内德·雷曼（Svyazinvest和OJSC Megafon）交叉过电信部长Leonid Reiman，是俄罗斯第三大移动运营商的私营部门公司，拥有20％的用户。这场战斗开始于2003年夏天，当雷曼无限期地推迟了2004年计划的政府75％的股权。部长表示，私有化将不得不等待“内部改革”，以提高Svyazinvest的效率。Alfa集团已被视为可能的买方，因为它已经拥有一个控股30％的私营部门固定行运营商金电信。
推迟后不久，2003年8月，弗里曼和阿尔法通过reiman成立的移动运营商在Megafon的一个移动运营商支付了31.1百万美元，由Reiman成立的25.1％的股权，这是由圣彼得堡巴斯·普沃基投资公司，电信，电信也由部长成立。Alfa从投资公司，LV金融的股权购买了股权。基于百慕大的信托，IPOC国际增长基金，它本身拥有6.5％的Megafon，在俄罗斯，瑞士和英属维尔京群岛的提起诉讼，以阻止Alfa的购买，声称它有选择购买股权。
在11月11日于莫斯科举行的新闻发布会上，雷曼表示，尽管他确实是Telecominvest和NorthWest GSM(后来成为MegaFon)的创始人，但他和任何家族成员都没有持有这两家公司的股份。
该部长还在阿尔法和德里曼抨击，指责集团及其主席寻求将他施加施加铝的25％的Megafon。他说，他可能会考虑法庭捍卫他的声誉。Alfa的发言人通过说，“如果有人寻求揭示真相，我们并不避免诉讼，因为我们觉得我们的立场非常强劲。”
为了他的一部分，弗里曼说，Reiman与Telecominvest和Megafon的过去的联系正在导致我的问题。“他坚持着他的购买主要动机是湄征股权是短期利润，他估计，阿尔法在过去一年中的价值增加了3亿美元。但弗里曼可以获得其他更大的好处。“如果我们和电信之间的平静，可能会在Impelcom和Megafon之间产生合并，这些公司将在该国创建最大的移动电信公司之间，”Alfa主席说。
与弗里曼的政治群集 - 就像其他寡头的政治群集 - 在百合那样，Vimpelcom正在寻求与Alfa的距离，并与政府开展自己的关系。“经常我们被认为是我们不是alfa集团的一部分，我们不是，”伊佐西莫夫说。“这符合所有股东的利益，以便看到vimpelcom在自己的脚上站立。”
然而，一些电信分析师认为，MegaFon之争的结果将在很大程度上决定市场是否接受VimpelCom的政治独立主张。“VimpelCom面临的最重要问题是谁将胜出，弗里德曼还是雷曼，”Aton的戈鲁贝瓦表示。
显然，投资俄罗斯消费领域的复杂性堪比一部俄罗斯小说。但弗里德曼坚持认为，它仍然拥有充足的机会。VimpelCom的另一个大合作伙伴Telenor的莫斯科办公室负责人Gøran Olson甚至说，俄罗斯非常不可预测性是它如此吸引人的部分原因，至少对他的公司来说是如此。
奥尔森说:“即使政治局势稳定，也没人能确定国家的经济走向。”“但话又说回来，如果没有风险，投资的好处就会少得多，不是吗?”